银行间外汇市场清算业务介绍

监管部门-中国人民银行及国家外汇管理局 交易平台-中国外汇交易中心 清算平台-上海清算所



2014年11月3日扩展外汇远掉期净额清算期限，并同步推出人民 币外汇交易中央对手清算业务。 人民币外汇询价净额清算业务（含远掉）自2013年4月12日起由 中国外汇交易中心转移至上海清算所。 外汇即期竞价清算业务自2011年8月22日起由中国外汇交易中心 转移至上海清算所。
可集中清算，亦可采用 双边清算
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清算模式 – 双边清算与集中清算
双边 清算
集中清算
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集中清算的特点

一个对手方-上海清算所成为所有买方的卖方、卖 方的买方。 多边轧差- 所有参与者只需与上海清算所净额结算。 减少支付指令-同一币种同日至多一条付款指令。



有效节约资金- 通过轧差率的提高（约80%至90%）， 结算实际所需资金占用大幅减少。
获取交易 数据
中央对手 方介入
清算轧 差、保证 金计算
发布单据
保证金缴 纳
资金结算

上海清算所对成交数据进行合规检查，待清算会员完成清算确认 后，即作为中央对手方介入并承继交易双方资金清算结算的权利 义务，进行合约替代。清算会员分别与上海清算所进行资金清算 结算。 现有净额清算参与者无需对其内部系统进行改造。
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外汇中央对手清算业务
人民币外汇交易中央对手清算业务首期包括人民币外汇即期 询价交易、人民币外汇掉期询价交易及人民币外汇远期询价 交易。
产品种类 货币对
USD/CNY, EUR/CNY, 即期询价交易 Spot JPY/CNY, T+2日 无
近端结算日
远端结算日
GBP/CNY,
HKD/CNY, AUD/CNY

过渡阶段
• 44家人民币外汇询价净额清算参与者
业务平稳 运行阶段
• 其他符合要求的银行间外汇市场交易活跃 机构 • 通过推行代理清算实现清算全覆盖
发展趋势
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外汇中央对手清算业务 —清算流程

与当前的人民币外汇询价净额清算业务的清算流程、保证金操作 、资金结算流程及单据格式基本一致。
合规检查 清算确认
即期对远期
掉期询价交易 远期对远期
Spot -Forward Forward1 -Forward2 USD/CNY
T+2日
T+F日 （F ≤ 1Y + 2） T+F2日 （F2 ≤ 1Y + 2） T+F日 （F ≤ 1Y + 2） 15
T+F1日
远期询价交易
Forward
无
外汇中央对手清算业务 — 清算参与者
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ

交易成员-包括银行业机构、非银行金融机构和非 金融企业
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交易方式 – 竞价与询价
交易方式 交易达成 交易额度
竞价 匿名交易，系统撮合 集中额度管理
询价 双边交易，协商成交 双边各自授信 具有批发、定制化的特 点，一单一价
交易便利性 自动撮合成交，适用 于流动性好的产品和 小量交易
交易后处理 集中清算
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交易产品、交易方式及清算模式
银行间外汇市场提供即期交易、远期交易和掉期交易等 产品。 其中，人民币外汇即期竞价交易、外币对即期竞价交易 、人民币外汇即期询价（44家银行之间）、人民币外汇 远掉询价（26家银行之间）交易分别实行集中净额清算 。 除此之外的交易，都采取双边清算方式。



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交易产品、交易方式及清算模式
期交易 易 外币对远期、掉期交易
询价
双边清算/集中清算(26
家银行之间交易)
双边清算
询价 双边清算
货币掉期 人民币外汇货币掉期交易
交易
期权交易 人民币外汇期权交易 询价 双边清算
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银行间外汇市场交易量
我国的外汇市场分为银行间外汇市场和银行对客户市场两个 层次。其中，银行间外汇市场以即期和掉期的交易量为主。
银行间外汇市场清算业务介绍
上海清算所
2015年10月. 中国上海


目录
○银行间外汇市场概述
○市场组织架构
○交易产品、交易方式及清算模式
○外汇即期竞价集中清算
○外汇中央对手清算
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银行间外汇市场概述 银行间外汇市场发展分为三个阶段： 1994年，统一的银行间外汇市场建立

交易币种和参与者范围扩大
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外币对即期竞价清算业务
（1）清算币种 外币对即期竞价交易品种包括：欧元对美元、澳元对美元、英镑 对美元、美元对瑞士法郎、美元对港币、美元对加元、美元对日 元、欧元对日元和美元对新加坡元，涉及清算币种9个。
（2）清算原则 外币对即期竞价交易的资金清算实行“集中、双向、差额”清算 原则。 （3）清算速度 外币对即期竞价交易的清算速度为T+2；美元对加元交易的为 T+1。
人 民 币 外 汇
外 币 对 人民币外汇即期 询价
清算所运营
人民币外汇竞价
清算所运营
人民币外汇远掉 期询价
清算所运营
外币对竞价
清算所运营
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人民币外汇即期竞价清算业务
（1）清算币种 人民币外汇即期竞价交易品种包括:人民币对美元、人民币对港币 、人民币对欧元、人民币对日元、人民币对英镑、人民币对林吉 特、人民币对卢布、人民币对澳元、人民币对加元、人民币对新 加坡元，人民币对新西兰元，涉及清算币种11个。 （2）清算原则 人民币外汇即期竞价交易的资金清算实行“集中、双向、差额” 清算原则。 （3）清算速度 人民币外汇即期竞价交易的清算速度为T+2。
交易产品 即期交易 人民币外汇即 竞价 期交易 询价
交易方式
清算模式 集中清算 （上海清算所） 集中清算 （上海清算所） (44家银行之间交易) 双边清算 （除44家银行之间的 交易）
外币对外币即 竞价 期
询价
集中清算 （上海清算所）
双边清算
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交易产品、交易方式及清算模式
交易产品
交易方式
清算模式
远期、掉 人民币外汇远期、掉期交

2005年，以市场供求为基础、参考一篮子货 币进行调节、有管理的浮动汇率制度

外汇中间价形成机制 扩大交易参与主体，引入做市商制度 积极发展衍生品 推广询价交易模式 交易、清算分离的市场基础架构逐步建立 面向人民币国际化，防范系统性风险

2009年，上海清算所成立

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市场组织架构
上海清算所剩余的风险准备金
20
谢谢!
THANKS.
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0%
37,168 , 33%
45% 54%
75,303 , 67%
1%
即期 远期 外汇和货币掉期 期权 银行对客户市场 银行间外汇市场
来源：外汇局2013年国际收支报告，单位亿美元
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外汇清算服务
上海清算所在全面承接银行间外汇市场清算业务的基础上， 正在研究外汇清算业务的整合，计划通过分步实施，实现市 场产品全覆盖的同时，更好地为市场参与者提供服务。

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外汇中央对手清算业务 —违约处置

上海清算所处置违约事件，进行平仓时，将有序使用风 险准备资源，弥补平仓的损失。
违约会员的保证金
违约会员的风险准备资源
违约会员缴纳的清算基金
上海清算所一定比例的风险准备金
未违约会员的清算基金
上海清算所与未违约会员 分担剩余损失。未违约会 员至多面临有限的损失分 摊。

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外汇中央对手清算业务 —风险管理体系

清算会员制度

清算会员准入制度
清算限额及保证金制度 清算基金及风险准备金制度


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外汇中央对手清算业务 —风险准备资源
风险准备资源 上海清算所人民币外汇询价交易中央对手清算的风险 准备资源包括：保证金、清算基金、风险准备金。风险准 备资源的设置符合金融市场基础设施（PFMI）的要求。 • 清算限额管理。基于清算会员业务规模和资信状况进 行综合评估后核定的持有头寸额度，以美元计价。 • 保证金由清算会员各自缴纳。基于清算限额计算，分 为最低保证金和变动保证金。 • 清算基金由清算会员共同缴纳。基于清算限额计算。 • 风险准备金由上海清算所提供。基于清算所主营业务 收入提取。