2017年中国企业并购市场回顾与2018年展望-20180123

* 由财务投资者支持的海外并购交易同样被记录为私募股权交易, 不含风险资本投资。 来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析 PwC 14
科技类以及地产类投资的占比仍旧较大，其比例从2016年的32%上升至43%
私募股权基金交易按行业分，2013年至2017年
220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10.6 1.3 2.5 4.0 2013 高科技 工业品 5.3 2.4 23.8 8.7 12.4 2014 房地产 2015 消费品 金融 2016 媒体娱乐 医疗健康 2017 其他 69.2 41.8 45.0 17.0 8.5 5.4 22.8 19.4 15.8 18.4 40.8 28.3 30.1 十亿美元 25.3 11.0 19.1 19.7 31.2 24.7 33.5 18.3 12.1 5.6 12.3
来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析 PwC
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私募股权/风险资本与财务投资者
PwC
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传统股权投资基金的融资势头依然强劲，但这些数据没有包括大量的来自其他财务投资者 的可用资金（所谓的大资管，即BAM），如公司和大型国企的投资机构或者专项基金、金 融机构、以及政府引导基金；据中国基金业协会的统计，私募股权投资基金的管理规模在 过去3年中增加了近7倍，至2017年底已经达到了1.5万亿美元
PwC
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概览
PwC
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2017年中国企业并购总金额从2016年的历史高点跌落至6,710亿美元，降幅11%; 大陆企 业海外并购回归理性
2013年至2017年中国并购交易分类汇总
2013 交易数量 战略投资者 国内 国外 战略投资者合计 2,704 275 2,979 392 738 1,130 55 118 25 198 164 4,446 交易金额 美元十亿 135.7 13.8 149.6 33.0 0.8 33.8 35.8 10.4 1.0 47.2 8.8 238.4
数量 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 13.8 275 2013 入境并购交易数量 21.8 354 2014 国内并购交易数量 13.3 316 2015 6.9 271 2016 入境交易金额 14.2 255 2017 国内并购交易金额 135.7 2,704 221.6 4,821 4,180 4,870 5,111 十亿美元 500 450 414.7 327.3 373.8 400 350 300 250 200 150 100 50 0
163 140 21.2
91.8
50.6
来源：亚洲创业期刊及普华永道分析 PwC 13
2017年财务投资者的交易数量和金额自2016年到达顶峰后开始滑落，但是境内外的私募 股权投资基金的投资交易数量较2015年仍上升了25%
私募股权基金交易*，2013年至2017年
数量 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2013 2014 交易数量 2015 交易金额 2016 2017 33.0 593 392 0 1,767 66.6 1,062 50 1,324 100 150 176.6 219.0 179.8 200 十亿美元 250
来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析 PwC 10
国内地产行业的交易金额在2017年到达了一个历史性的高度，这主要是由于区域发展不平 衡、房地产政策收紧、融资限制等原因导致房地产行业被迫进入整合并购阶段；工业、科 技、金融服务业以及消费领域的并购与往年相比保持活跃
十亿美元 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 工业 13.8 18.8 11.5 21.5 12.0 19.7 27.4 19.1 2013 房地产
**
208.7
* *
14.2 121.4
179.8
373.8
2017
* 341亿美元由财务投资者支持的海外并购交易同样被记录为私募股权交易。 ** 2016年的海外并购交易包含了430亿美元的中化收购先正达项目 来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析 PwC 7
相较于前两年而言，因受到国家政策面对于部分不理性海外投资的监管，单笔10亿美元以 上的超大型海外并购案例数量在2017年明显减少
2014 交易数量 4,180 354 4,534 593 1,334 1,927 78 145 49 272 215 6,899 交易金额 美元十亿 221.6 21.8 243.5 66.6 1.3 67.8 25.4 13.3 13.0 51.8 20.4 370.4
2015 交易数量 4,821 316 5,137 1,062 2,735 3,797 79 207 94 380 199 9,419 交易金额 美元十亿 414.7 13.3 428.0 176.6 4.1 180.7 23.6 20.7 12.7 57.0 24.5 677.5
*
财务投资者 私募股权基金 风险投资基金 财务投资者合计
中国大陆海外投资 国企 民企 * 财务投资者 中国大陆海外投资合计 香港地区海外投资 总计
**
65.3 106.0 37.4 208.7 23.2 753.5
*：一些由金融投资者支持的海外并购交易也被记录在私募股权交易中，但是它们在上述表格内的总交易数量和交易金额中并未被重复计算。 **：2016年的海外并购交易包含了430亿美元的中化收购先正达项目 来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析
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2017年中国企业并购市场回顾 与201ຫໍສະໝຸດ Baidu年展望
2018年1月23日
前言 — 报告中所列示数据的说明 (1/2)
• 报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投资中国》 、《亚洲创投期刊》及普华永 道分析提供的信息 • 《汤森路透》与《投资中国》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无 法完成 • 报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露 • 报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） • “国内”是指中国大陆、香港和澳门特别行政区 • “海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购 • “入境并购”是指境外企业收购国内企业 • “私募股权基金交易”特指交易金额在 1,000 万美元以上由财务投资者进行的股权交易、 未披露交易金额但由私募股权基金进行的交易，这其中大多数是由私募股权基金管理公 司进行的交易，但也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的交易
* 未包括风险投资 (金额约31亿美元，投资主要集中在高科技行业) 来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析 PwC 15
风险投资者虽然仍保持活跃，但较2016年的历史高点已经有所回落
风险投资交易，2013年至2017年
数量 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 3,492 1,500 1,000 0.8 500 0 2013 2014 2015 2016 2017 738 0 1.3 1,334 2,735 2,338 2 1 4.1 4 3.1 3 5.8 十亿美元 7 6 5
2017
PwC
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战略投资者
PwC
9
国内战略投资交易数量在2017年创造了历史新高，使得这一领域并购数量保持长年增长的 势头得以延续；其主要原因还是国内买家纷纷将重心重新转移到国内市场；该领域的交易 额也因地产并购领域的强劲势头而上升了14%
战略投资者并购交易数量与金额（2013年至2017年期间）
PwC
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虽然并购总金额下降了11%，但是年度并购数量仍旧到达了历史第二的高度；其中，国内 并购案例数上升了14%并创了历史新高
数量 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2013 国内战略投资者 2,704 275 198 392
PwC
2
前言 — 报告中所列示数据的说明 (2/2)
• “风险投资基金交易”特指交易金额在1,000 万美元以下由财务投资者进行的股权交易 以及未披露交易金额但由风险投资基金进行的股权交易 • “战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投 资者”） • “财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于 私募股权基金和风险投资基金 • 为了剔除汇率的影响，我们基于 2017 年人民币对美元的平均汇率调整了 2013年至 2016 年的交易金额
交易数量
2016 交易数量 4,870 271 5,141 1,767 3,492 5,259 116 609 195 920 282 11,407 交易金额 美元十亿 327.3 6.9 334.2 219.0 5.8 224.8
2017 交易数量 5,111 255 5,366 1,324 2,338 3,662 101 467 238 806 243 9,839 交易金额 美元十亿 373.8 14.2 388.0 179.8 3.1 182.9 27.9 59.4 34.1 121.4 12.8 671.0
数量 120
超过10亿美元的交易数量
1 19 2 3
100
80
27
48
28
60
3 18 18 9 27 67 34 39 19 19
40 5 19 0 2013 国内战略投资者 来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析
20
2014 私募股权交易
2015 中国大陆企业海外并购交易
2016 国外战略投资者
PwC
6
大部分领域的并购金额也发生不同程度的减少，其中包括国内企业出境收购，海外企业入 境收购以及各类财务投资；但是受若干大额地产行业并购的影响，国内战略投资并购交易 额上升了14%
十亿美元 800
并购交易金额（不包括风险资本）
6.9
700 600 500 400 300 200 100 0 2013 国内战略投资者 2014 私募股权交易 2015 中国大陆企业海外并购交易 2016 国外战略投资者 13.8 47.2 33.0 221.6 135.7 21.8 51.8 66.6 414.7 327.3 13.3 57.0 176.6 219.0
十亿美元 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 19.4 0.0 2013 130 13.0
私募股权基金/风险资本募集资金情况
数量 300 283 250 200 150 100 29.1 29.2 15.0 2014 非人民币基金规模 2015 人民币基金规模 9.3 2016 2017 基金数量 103 50 29.6 0
并购交易数量（不包括风险资本）
271 920 316 380 354 272 593 1,062 1,767
* *
255 806 1,324
4,180
4,821
4,870
5,111
2014 私募股权交易
2015 中国大陆企业海外并购交易
2016 国外战略投资者
2017
* 238 笔由财务投资者支持的海外并购交易同样被记录为私募股权交易。 来源：汤森路透，投资中国及普华永道分析
交易数量 交易金额 2017 比 2017 比 2016 2016 5% -6% 4% (25%) (33%) (30%) (13%) (23%) 22% (12%) -14% -14% 14% 105% 16% (18%) (46%) (19%) (57%) (44%) (9%) (42%) -45% -11%
战略投资者并购交易按投资行业分类
28.3 41.0 29.9 48.3 49.1 21.1 26.2 15.8 33.8 32.3 33.9 40.4 27.5 2014 高科技 金融 54.1 2015 消费品 电力能源 56.6 2016 医疗健康 原材料 57.9 2017 其他 72.1 39.1 66.3 43.8 45.2 108.5 52.6 14.3 43.1 18.9 18.1 41.5 24.0 34.7 12.4 22.6 36.3 44.5 47.1