(5)主要交易场所及监管机构

目前世界黄金存世分布比例
官方黄金储备
黄金价格生产成本分析源自文库
• 黄金的生产成本，现在国际研究结论普遍是黄金的直接成产成本是近
700美元每盎司，黄金的杂七杂八生产成本加在一起比如从原料到打
上公司logo后的成本是1100美元每盎司，而从打上公司logo后的现货 到柜台的打上logo的商品现货后的成本是1300美元每盎司。什么意思，
NFA美國全國期貨協會
• 美國全國期貨協會（NATIONAL FUTURESASSOCIATION），簡稱NFA。美 國全國期貨協會(NFA)是根據美國《商品交易法》第17節的規定，於 1976年組建的期貨行業自律組織，屬非盈利性會員制組織。《商品交 易法》第17節源自1974年的《商品期貨交易委員會(CFTC)法》第三章， 該部分規定了期貨協會的登記註冊和CFTC對期貨專業人員自律管理協 會的監管。1981年9月22日，CFTC接受NFA正式成為“註冊期貨協會”， 1982年10月1日，NFA正式開始運作。 • NFA履行的幾項監管職責為： • ●審核和監督會員必須符合NFA的財務要求； • ●制訂並強制執行保護客戶利益的規則和標準； • ●對與期貨相關的糾紛進行仲裁； • ●審批NFA會員資格，期貨代理商(FCMs)、介紹經紀人(IBs)、商 品交易顧問(CTAs)和商品合資基金經理(CPOs)都可以成為NFA的會員。
时也是接近V型反转的；一个是价格围绕价值波动，当价格远离价值
时，特别是价格低于价值时，当传导到实体行业经济，将发生重要的 基本面变化，例如引发剧烈的供需再平衡，也会导致价格反弹。因此， 自然规律就是，当价格属于超跌时，不会持久。那从这角度说，黄金 价格如果跌破1300美元每盎司，意味着不会在1300美元每盎司以下呆 很久，时间不会长久。
监管者。ASIC是澳大利亚金融服务和市场的法定监管机构，通过自信，
知情的投资者和用户的支持，确保澳大利亚的金融市场的公正和透明。 它独立的联邦政府机构设立和管理ASIC法案，同时执行法案条例的大
部分工作
• ASIC负责监管澳大利亚的公司、金融市场和金融服务组织。作为公司 管理者，ASIC对公司董事和经理人诚信地执行其职责和勤勉运作公司 资本负有责任；作为市场管理者，ASIC负责保障经过其授权的金融交 易能够合法有效地执行，并且对市场进行评估，为政府官员核准新市 场提供建议；作为金融服务管理者，ASIC核准和监管金融服务业，确 保这个行业有效、诚信和公平地运作，这些行业一般管理退休金，管 理基金，股票和企业。目前澳洲主流的外汇平台主要是AETOS、FXCM、 CityIndex，AETOS是澳大利亚最知名的外汇交易，FXCM是美国最大的， cityindex这几年发展得不错。特别是AETOS近几年在国内的代理商特别 多，口碑也不错
易所的建立，使中国的黄金市场与货币市场、证券市场、外汇市场一 起构筑成中国完整的金融市场体系。为中国黄金市场的参与者提供了
现货交易平台，使黄金生产与消费企业的产需供求实现了衔接，完成
了黄金统购统配向市场交易的平稳过渡。
世界黄金交易市场交易时间表
• 目前，全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。 • 欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美 主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。 • 全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加 哥）连续不停的黄金交易：伦敦每天上午10：30的早盘定价揭开北美
重要监管机构
• FSA（英国金融服务管理局） • NFA（美国全国期货协会）
• 香港金银业贸易场（The Chinese Gold and Silver Exchange Society) • ASIC（澳大利亚证券和投资委员会）
FSA監管
FSA可以通過監管號碼查詢到該交易外匯黃金公司是否有真正受FSA監管， 監管號碼為6位元數字 。 英國金融服務管理局（FSA）於1997年10月由英國證券投資委員會 (Securities and Investments Board，SIB，該組織1985年成立)改 制而成，成為英國金融市場統一的監管機構，行使法定職責，直接受 英國財政部負責。 一、宗旨，對金融服務行業進行監管。保持高效、有序、廉潔的 金融市場。説明中小投資者取得公平交易機會。 二、目標，依據《2000年金融和市場服務法》，有四方面： (一)維護英國金融市場及業界信心。 (二)促進公眾對金融制度的理解，瞭解不同類型投資和金融交易的 利益和風險。
香港金银业貿易場
• 香港金銀業貿易場(The Chinese Gold and Silver Exchange Society)是香港金與銀等貴金屬的交易場。
• 香港金銀業貿易場的交易大堂設於香港上環孖沙街12-18號金銀商業 大廈三樓。貿易場目前有會員171家，可以獨資、合夥或有限公司形 式經營，當中30家為金集團成員。 • 交易方式維持傳統，以OpenOutcry型式，由行員或出市代表于交易大 堂內以粵語公開叫價，輔以手號進行買賣。交易時間為一週六天，星 期一至五分為早、午市，時間為上午9：00至中午12：30；午市則為 下午2：30至5：00；星期六則只有早市，時間為上午9：30至中午12： 00。
澳大利亚证券和投资委员会
• 澳大利亚证券和投资委员会（Australian Securities and Investment
Commission） 简称：ASIC。该机构于2001年根据澳大利亚《证券和投
资委员会法》成立，依法独立对公司、投资行为、金融产品和服务行 使监管职能。澳大利亚证券和投资委员会是澳大利亚外汇零售行业的
当今黄金储备状况
• 地球上的人类在整个数千年文明历史中，从这个星球上共挖出来总量 约15万多吨黄金，目前这15万多吨黄金其中的40%左右是作为可流通 的金融性储备资产，存在于世界金融流通领域，总量大约为6万多吨。 其中3万多吨的黄金是各个国家拥有的官方金融战略储备，2万多吨黄 金是国际上私人和民间企业所拥有的民间金融黄金储备；而另外60% 左右的黄金是一般性商品状态存在，比如存在于首饰制品、历史文物、 电子化学等工业产品中。需要注意的是，这60%左右的黄金，其中有 很大一部分可以随时转换为私人和民间力量所拥有的金融性资产，参 与到金融流通领域中.
场并由交通银行来资金三方托管的合法金融机构，和上海黄金交易所
同一个性质。
• 上海黄金交易所上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组
建，在国家工商行政管理总局登记注册的，中国唯一合法从事贵金属 交易的国家级市场，遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄
金交易，不以营利为目的，实行自律性管理的社团法人。上海黄金交
主要交易场所及监管机构
• 2013年世界上已经形成七大黄金交易中心。 • 1 苏黎世：瑞士苏黎世由于其银行业雄厚实力的支持，20世纪30年 代就已成为世界黄金交易中心之一。自60年代起，苏黎世成为世界第 二大黄金交易市场，瑞士三大银行的共同努力，使得苏黎世一直保持 着世界黄金交易的中心地位。 • 2 伦敦：英国伦敦黄金市场堪称世界最古老的黄金交易市场，已有 近300年的历史。1968年以前，其在南非黄金的收购上及黄金储备上 都居于垄断地位。但在1968年，伦敦金市临时停市，给了苏黎世市场 一个机会，由此伦敦金市结束了它的垄断时代。 • 3 纽约：美国纽约商品交易所是世界最大的黄金期货交易市场。自 1974年12月31日黄金非货币化以后，该市就在世界黄金交易中占据了 重要地位。在美国购买实金往往由小黄金交易商提供服务，因此通过 电话进行期货交易就成了交易主体。
• 例如最重要的大宗商品原油价格在2007年到2008年都经历了超级过山 车，从147美元每桶跌到33美元每桶。但是我们要看到另外一面，就 是一旦跌破成本价的价格运行一般都不会长久，原因有三：一个是超
级杀跌一般带有非理性的群体行为，恐慌性情绪所导致；一个是远低
于成本价的价格运行会导致多头进场，像黄金这次暴跌后中国的万人 空巷抢购黄金就是例子，石油没有那么夸张，但是石油价格触底后当
(三)確保從業者有適當經營能力及健全的財務結構，以保護投資者。同 時，引導投資者正確認識投資風險。 (四)監督、防範和打擊金融犯罪。 三、職責範圍，負責監管銀行、保險以及投資事業，包括外匯、 證券和期貨，與英格蘭銀行(BOE)同隸屬財政部，FSA負責金融事業管 理，而英格蘭銀行(BOE)主要任務維持金融穩定。 FSA的宗旨是對金融服務行業進行監管。保持高效、有序、廉潔 的金融市場。説明中小投資者取得公平交易機會。 作為該協會的會員之一，我們始終恪守著由英國金融服務監管局 推行的嚴格的財務報告和資本充足度方面的標準，幷隨時按要求向商 品期貨委員會及英國金融服務監管局上交財務報告。英國金融服務監 管局規則架構是全球外匯投資人的最佳保護管道。您可以通過FSA的 官方網站查询义隆金融的背景資料，如果公司有違規操作，將受到嚴 重處罰或起訴，甚至吊銷牌照。
黄金的成品成本在1100美元每盎司到1300美元每盎司，那意味着黄金
价格如果跌破了1300美元每盎司，有一部分黄金成品就属于亏本生意。 因为黄金已经是最受关注的最容易被金融市场拍砖的金融产品了， 炼
金术(AIC)研究总经理何盛德(James)认为，从金融市场的价格运行特点
看，不一定成本是1300美元每盎司，黄金价格就不能够跌破1300美元 每盎司。
中国主要的黄金交易市场
• 1.香港金银业贸易场香港金银业贸易场(The Chinese Gold and Silver Exchange Society)成立于1910年，当时称为〔金银业行〕，直至第一次 世界大战后（1918年）才正式定名〔金银业贸易场〕及登记立案。组 织与规模不断成长扩大，以至今日，建立了恒久的基业。香港金银业 贸易场是香港金与银等贵金属的交易场所。 • 2.天津贵金属交易所天津贵金属交易所2013年是白银等贵金属交易市
金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等
仍在交易，此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格， 美国的尾市会影响香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又
会影响伦敦的开市价，如此循环。
主要外汇交易市场
• • • • • • • • 伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 新加坡外汇市场 香港外汇市场 苏黎世外汇市场 法兰克福外汇市场 巴黎外汇市场
• 4 东京：日本是一个贫金国家，其黄金几乎全部依赖进口。自1973
年后，日本黄金交易商允许直接进口黄金。到1980年，日本黄金市场
全部解禁，因而得到迅速发展。日本的黄金期货市场有着重要的作用。 东京的黄金交易量相当于纽约的三分之二。 • 5 新加坡：新加坡的实金市场成立于1869年，1973年后，新加坡成 为自由黄金交易市场。1992年，新加坡的黄金进口量占全球黄金总交 易的20%，更确立了该国在实金交易上的重要地位。 • 6 香港：香港高度发达的首饰制造业注定了该地在世界黄金市场的 重要地位。香港的"金银业贸易场"日交易量为15-20万两。 • 7悉尼和墨尔本：悉尼和墨尔本作为黄金交易中心，是基于澳大利亚 产金大国的优势地位。