证券投资管理概述(ppt 43页)
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的证券投资管理PPT课件
购买股票的所有者称为股东，拥 有发行企业一定数量的股份。
股票作为一种所有权凭证，代表 着对发行公司净资产的所有权。
26
一、股票投资的相关概念
（一）股票价值 V 股票的价值是指其预期的未来现
金流入的现值。也称为“股票的内在价 值”、理论价值。
预期的未来现金流入包括：每期 预期股利、出售时获得的价格收入。
6
第二节 债券投资
债券投资的特点 债券投资的分类 债券的估价 债券收益的计算 债券投资的风险
7
一、债券投资的特点
1.不参与企业的经营管理； 2.投资收益是确定的； 3.价格的波动性较小； 4.风险相对较小。
8
二、债券的分类
（一）按发行主体分：政府债券 、金融债 券、公司债券；
（二）按期限长短分：短期债券、中期债 券、长期债券；
27
（二）股票价格P 股票的价格是指股票在市。
（三）股利 D 股利是指股息和红利的总称。是公司从
其税后利润中分给配股东的。是公司对股 东投资的报酬。
28
二、股票投资的特点
（一）投资者可在一定程度上拥有参 与被投资企业经营管理的权利； （二）股票价格波动较大； （三）投资收益不确定；
（一）按证券发行主体不同：政府证券、 金融证券、企业证券； （二）按证券的到期日不同：短期证券、 长期证券； （三）按证券所体现的权益关系不同： 所有权证券、债权证券、混合证券； （四）按证券的收益状况不同：固定收益 证券、变动收益证券；
5
四、证券投资的特征
1. 收益性 2.流通性 3.风险性 4.可分割性 5.相容性
（三）按利率是否固定分：固定利率债券 浮动利率债券； （四）按是否记名分：记名债券、无记名 债券 ； （五）按是否上市流通分：上市债券、非 上市债券 。
股票作为一种所有权凭证，代表 着对发行公司净资产的所有权。
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一、股票投资的相关概念
（一）股票价值 V 股票的价值是指其预期的未来现
金流入的现值。也称为“股票的内在价 值”、理论价值。
预期的未来现金流入包括：每期 预期股利、出售时获得的价格收入。
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第二节 债券投资
债券投资的特点 债券投资的分类 债券的估价 债券收益的计算 债券投资的风险
7
一、债券投资的特点
1.不参与企业的经营管理； 2.投资收益是确定的； 3.价格的波动性较小； 4.风险相对较小。
8
二、债券的分类
（一）按发行主体分：政府债券 、金融债 券、公司债券；
（二）按期限长短分：短期债券、中期债 券、长期债券；
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（二）股票价格P 股票的价格是指股票在市。
（三）股利 D 股利是指股息和红利的总称。是公司从
其税后利润中分给配股东的。是公司对股 东投资的报酬。
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二、股票投资的特点
（一）投资者可在一定程度上拥有参 与被投资企业经营管理的权利； （二）股票价格波动较大； （三）投资收益不确定；
（一）按证券发行主体不同：政府证券、 金融证券、企业证券； （二）按证券的到期日不同：短期证券、 长期证券； （三）按证券所体现的权益关系不同： 所有权证券、债权证券、混合证券； （四）按证券的收益状况不同：固定收益 证券、变动收益证券；
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四、证券投资的特征
1. 收益性 2.流通性 3.风险性 4.可分割性 5.相容性
（三）按利率是否固定分：固定利率债券 浮动利率债券； （四）按是否记名分：记名债券、无记名 债券 ； （五）按是否上市流通分：上市债券、非 上市债券 。
证券投资管理概述(PPT 58页)
例 期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，当前市场
利率为12%，问债券价格为多少时才能投资。
债券价值=100×(P/A，12%，5) +1000×(P/F，12%，5)
=100×3.6048+1000×0.5674 =927.5（元）
10
3.期末一次还本付息且不计复利时债券价格的确定
我国目前发行的债券大多属于一次还本付利息且不计 复利的债券，其估价计算公式为：
❖ 解析：债券到期收益
❖ 年利息=500×50×6%=1500元
解析： 根据债券价格计算公式得
该债券的价格只有低于681元时，企业才能购买。
14
三、债券投资收益
❖ 债券的投资收益率是指购进债券后，一直持有至到期日或 出售可获得的收益率。也就是一定时期内债券的投资收益与投 资额的比率，它是衡量债券投资是否可行的重要指标
(一)附息债券投资收益率的计算
附息债券是指在债券券面上附有各种息票的债券
Sn——债券到期时的偿还金额或到
R
n 100% 期前出售 的价款
S0
S0——债券投资时购买债券的金额
P——债券年利息额
n——债券的持有期限（以年为单位）
附息债券投资收益率也可以用下列公式计算：
R M S0 100% Байду номын сангаас S0
式中：M——债券持有期间所取得的本利之和
16
❖ 【例题7--6】某企业于2008年10月1日购入面额为500元的附 息债券50张，票面利率为年利率6%，以发行价格每张510元 买入，到期日为2010年10月1日。要求计算该债券到期收益 率。
v
债券的现金流入主要包括利息收入和转让价差两部分现
证券投资管理概述课件
1．违约风险 是指债券发行人无法按时支付债券利息和偿
还本金时，而使投资者所承担的风险 2．利率风险 是指由于市场利率的波动而使投资者的投资
收益所遭受损失的可能性
19
穆迪评级公司对违约率的分析
1年内
1年至3年 3年至5年
AAA级债券 0.00%
0.00%
0.11%
AA级债券
0.01%
0.05%
2
第一节 证券投资概述
一、 证券的含义及分类 （一）证券的含义 证券：有价证券和无价证券 有价证券指具有一定票面金额，证明持券人有
权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的 所有权或债权证书 资本证券包括股票、债券、投资基金份额等
3
（二）证券的分类
1．按证券的发行主体不同分类 政府证券 金融证券 公司证券
是指按债券面值、利率和期限计算的利息 股利
是股息和红利的总称，它是股份公司向股东 分配 的税后利润
资本利得 是指证券投资者进行证券买卖所得的价差收入，即 证券出售价格减去证券购买价格和证券交易费用后 的余额
7
（二）证券投资风险
是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达
不到预期收益的可能性。
2．债券到期收益率
债券到期收益率 是指在购入债券后，将债券持有到期收回 本金和最后一期利息所能获得的投资报酬 率
按复利计算，它是能使债券投资未来现金流 入现值等于债券买入价格的折现率，即债券 投资的内含报酬率（内部收益率）
14
P 0t n11 ItK t 1 M K n
利率风险
系统风险
购买力风险 再投资风险
非系统风险
违约风险 流动性风险
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第二节 债券投资
还本金时，而使投资者所承担的风险 2．利率风险 是指由于市场利率的波动而使投资者的投资
收益所遭受损失的可能性
19
穆迪评级公司对违约率的分析
1年内
1年至3年 3年至5年
AAA级债券 0.00%
0.00%
0.11%
AA级债券
0.01%
0.05%
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第一节 证券投资概述
一、 证券的含义及分类 （一）证券的含义 证券：有价证券和无价证券 有价证券指具有一定票面金额，证明持券人有
权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的 所有权或债权证书 资本证券包括股票、债券、投资基金份额等
3
（二）证券的分类
1．按证券的发行主体不同分类 政府证券 金融证券 公司证券
是指按债券面值、利率和期限计算的利息 股利
是股息和红利的总称，它是股份公司向股东 分配 的税后利润
资本利得 是指证券投资者进行证券买卖所得的价差收入，即 证券出售价格减去证券购买价格和证券交易费用后 的余额
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（二）证券投资风险
是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达
不到预期收益的可能性。
2．债券到期收益率
债券到期收益率 是指在购入债券后，将债券持有到期收回 本金和最后一期利息所能获得的投资报酬 率
按复利计算，它是能使债券投资未来现金流 入现值等于债券买入价格的折现率，即债券 投资的内含报酬率（内部收益率）
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P 0t n11 ItK t 1 M K n
利率风险
系统风险
购买力风险 再投资风险
非系统风险
违约风险 流动性风险
8
第二节 债券投资
证券投资概述(PPT 53页)
证券估价的一般模型：贴现该项资产的未 来预期净现金流。
V
=
n t 1
Ct (1 r)t
其中:Ct ——第t期收到的现金流量
r——投资者要求的投资回报率
N——预期将产生现金流量的期限
V——资产的内在价值（现值）
第二节 债券投资
（一）债券的概念 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行
的，在约定时间支付一定比例的利息，并 在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券的基本要素：
P = (C+B)/（1+r）n = (B + B×i×n)×(P/F r n)
i为票面利率
例3-3:某投资者准备购买一家公司发行的 利随本清的公司债券,该债券面值1000元, 期限为3年,票面利率8%,不计复利.目前市 场利率为6%,则该债券价格为多少时,投资 者才能购买.
根据上述公式,得:
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
债券投资的优点：
（1）本金安全性高；国债为无风险债券;企业债券有剩余 资产优先求偿权;
（2）收入稳定；有固定利息; （3）流动性好;国债和大企业债券都可在金融市场出售;
债券投资的缺点：
（1）购买力风险大；通货膨胀时,本金和利息受到侵蚀, 使实际利率降低;
（2）没有经营管理权。
(五)债券估价
债券价值等于债券所能带来的未来现金流量的现值。
期间不支付利息，到期一次按面值还本的债券。
V
B (1 r)n
B（P / F, r,
n）
其中: V B r t
代表债券的内在价值， 代表面值， 代表市场利率， 代表债券到期时间。
例3-1 某种零息债券面值为1000元,期限5 年,现有一投资者想要投资这种债券,目前市 场利率为10%,则当前债券价格为多少时该投 资者才能进行投资?
V
=
n t 1
Ct (1 r)t
其中:Ct ——第t期收到的现金流量
r——投资者要求的投资回报率
N——预期将产生现金流量的期限
V——资产的内在价值（现值）
第二节 债券投资
（一）债券的概念 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行
的，在约定时间支付一定比例的利息，并 在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券的基本要素：
P = (C+B)/（1+r）n = (B + B×i×n)×(P/F r n)
i为票面利率
例3-3:某投资者准备购买一家公司发行的 利随本清的公司债券,该债券面值1000元, 期限为3年,票面利率8%,不计复利.目前市 场利率为6%,则该债券价格为多少时,投资 者才能购买.
根据上述公式,得:
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
债券投资的优点：
（1）本金安全性高；国债为无风险债券;企业债券有剩余 资产优先求偿权;
（2）收入稳定；有固定利息; （3）流动性好;国债和大企业债券都可在金融市场出售;
债券投资的缺点：
（1）购买力风险大；通货膨胀时,本金和利息受到侵蚀, 使实际利率降低;
（2）没有经营管理权。
(五)债券估价
债券价值等于债券所能带来的未来现金流量的现值。
期间不支付利息，到期一次按面值还本的债券。
V
B (1 r)n
B（P / F, r,
n）
其中: V B r t
代表债券的内在价值， 代表面值， 代表市场利率， 代表债券到期时间。
例3-1 某种零息债券面值为1000元,期限5 年,现有一投资者想要投资这种债券,目前市 场利率为10%,则当前债券价格为多少时该投 资者才能进行投资?
第5章 证券投资管理PPT课件
3
二、证券投资的含义与目的
（一）证券投资的含义
证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金
及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。
（二）证券投资的目的 ●充分利用闲置资金获取投资收益 ●为了控制相关企业，增强企业竞争能力 ●为了积累发展基金或偿债基金 ●满足季节性经营对现金的需求
长期证券 投资目的
再投资风险
短期债券到期时，找不到合适 的投资机会的风险。
购买长期债券。
6
第二节 债券投资
一、债券投资概念 ——是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支 付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。
二、债券的基本要素 1、债券的面值（包含币种和票面金额） 2、债券的期限 3、债券的利率 4、债券的价格
短期证券 投资目的
4
三、证券投资的种类 • 债券投资、股票投资、基金投资和组合投资四类 四、证券投资的风险与收益率 （一）证券投资风险 • ——投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能
性。 • 风险来源：证券发行主体的的变现风险、违约风险以及证券市场
的利率风险和通货膨胀风险等。 （二）证券投资收益 • ——投资者进行证券投资所获得的净收入，主要包括债息、股利
与资本利得等 。
5
证券投资风险
风险种类
含义
避险方法
违约风险
借款人无法按时支付债券利息 不买质量差的债券 和偿还本金的风险。
利率风险
由于利率变动而使投资者遭受 分散债券的到期日。 损失的风险。
购买力风险
由于通货膨胀而使货币购买力 购买预期报酬率会上
下降的风险。
升的资产。
变现力风险
无法在短期内以合理价格卖掉 不购买冷门债券。 资产的风险。
第十二章 证券投资管理-精选.ppt
第十二章 证券投资管理
第一节 证券投资概述
一、证券投资的含义
证券：有价证券的简称，是指票面载有一 定金额，代表财产所有权或债券，可以 有偿转让的凭证。
证券投资是指以国家或外单位公开发行的 有价证券为购买对象的投资行为。
二、证券的特点
1、收益性 2、流通性 3、风险性
三、证券的分类
1、按证券的发行主体不同分为： 政府证券：是指中央政府或地方政府为筹
有固定收益率的证券。如债券、优先股。 变动收益证券：是指在证券的票面上不标
明固定收益率，其收益情况随企业经营 状况而变动的证券。如普通股。
三、证券的分类
4、按证券体现的权益关系分为： 所有权证券：是指证券的持有人便是证券
发行单位的所有者的证券。 债权证券：是指证券的持有人是证券发行
单位的债权人的证券。
1 10%5
1400 0.621
869.4元
也就是当债券的价格低于869.4元时，才值得投资。
3、贴现发行时债券的估价模型
P M (1 K ) n
F (P / S, K ,n)
[例3]某债券面值为1000元，期限为5年， 以贴现方式发行，期内不计利息，到期 按面值归还。当时市场利率为10%，当 其价格为多少时，投资者才会去购买？
[例1]某债券的面值为1000元，其票面利率 为8％，期限5年，每年计算并支付一次 利息，到期还本。当时的市场利率为 10%。债券的市价为950元。问是否购买 该债券?
V 5 1000 8% 1000
t1 1 10%t 1 10%5
80 3.791 1000 0.621 303 .28 621
四、证券投资的目的
（一）短期： 1、现金的替代品； 2、出于投机的目的； 3、满足未来的财务需求； （二）长期： 1、为了获取报酬， 2、获得对相关企业的控制权。
第一节 证券投资概述
一、证券投资的含义
证券：有价证券的简称，是指票面载有一 定金额，代表财产所有权或债券，可以 有偿转让的凭证。
证券投资是指以国家或外单位公开发行的 有价证券为购买对象的投资行为。
二、证券的特点
1、收益性 2、流通性 3、风险性
三、证券的分类
1、按证券的发行主体不同分为： 政府证券：是指中央政府或地方政府为筹
有固定收益率的证券。如债券、优先股。 变动收益证券：是指在证券的票面上不标
明固定收益率，其收益情况随企业经营 状况而变动的证券。如普通股。
三、证券的分类
4、按证券体现的权益关系分为： 所有权证券：是指证券的持有人便是证券
发行单位的所有者的证券。 债权证券：是指证券的持有人是证券发行
单位的债权人的证券。
1 10%5
1400 0.621
869.4元
也就是当债券的价格低于869.4元时，才值得投资。
3、贴现发行时债券的估价模型
P M (1 K ) n
F (P / S, K ,n)
[例3]某债券面值为1000元，期限为5年， 以贴现方式发行，期内不计利息，到期 按面值归还。当时市场利率为10%，当 其价格为多少时，投资者才会去购买？
[例1]某债券的面值为1000元，其票面利率 为8％，期限5年，每年计算并支付一次 利息，到期还本。当时的市场利率为 10%。债券的市价为950元。问是否购买 该债券?
V 5 1000 8% 1000
t1 1 10%t 1 10%5
80 3.791 1000 0.621 303 .28 621
四、证券投资的目的
（一）短期： 1、现金的替代品； 2、出于投机的目的； 3、满足未来的财务需求； （二）长期： 1、为了获取报酬， 2、获得对相关企业的控制权。
第二章证劵投资管理ppt课件
第二章 证劵投资管理
2020/2/10
第七章 证劵投资管理
1
2020/2/10
第七章 证劵投资管理
2
第一章 证券投资概述
一、证券及种类
• 有价证券，是指票面载有一定金额，代表财务 所有权或债权，可以有偿转让的合法有效的书 面凭证。
1.按证券的发行主体分类
• 按照证券发行主体的不同，可分为政府证券、 金融证券和公司证券三种。
第七章 证劵投资管理
8
(二) 证券投资的目的 • 企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面： 1.预防银行信用的短缺 2.获取收益 3.获得对相关企业的控制。若企业从战略上考虑要
控制另外一些企业，可以通过股票投资实现。
2020/2/类
• 金融市场上的证券很多，可供企业投资选择的证券主要 有国债、短期筹资券、可转让存单、企业股票与债券、 投资基金以及期权、期货等衍生证券等。
2020/2/10
第七章 证劵投资管理
11
5.期权投资
• 期权投资是指为了实现盈利的目的或避免风险而进行期 权买卖的一种投资方式。
• 期权投资主要表现在：①期权投资买卖的是一种特殊权 利，而不必一定履行合同。投资者在支付期权费、购买 期权合同之后，便获得了买或卖的选择权，即可自行决 定是否行使该项权利。②期权投资的风险小于期货投资， 期权投资者的损失仅限于期权费。③期权投资可在交易 所内进行，也可在场外进行。④由于期权合同投资者 可 以放弃权利，因而其需要真正进行商品交割的比率更低。 ⑤期权投资可以双向操作，故其规避风险的范围比期货 投资更广泛。
的可能性，按其性质不同可分为系统风险和非 系统风险两大类别。
2020/2/10
第七章 证劵投资管理
14
2020/2/10
第七章 证劵投资管理
1
2020/2/10
第七章 证劵投资管理
2
第一章 证券投资概述
一、证券及种类
• 有价证券，是指票面载有一定金额，代表财务 所有权或债权，可以有偿转让的合法有效的书 面凭证。
1.按证券的发行主体分类
• 按照证券发行主体的不同，可分为政府证券、 金融证券和公司证券三种。
第七章 证劵投资管理
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(二) 证券投资的目的 • 企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面： 1.预防银行信用的短缺 2.获取收益 3.获得对相关企业的控制。若企业从战略上考虑要
控制另外一些企业，可以通过股票投资实现。
2020/2/类
• 金融市场上的证券很多，可供企业投资选择的证券主要 有国债、短期筹资券、可转让存单、企业股票与债券、 投资基金以及期权、期货等衍生证券等。
2020/2/10
第七章 证劵投资管理
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5.期权投资
• 期权投资是指为了实现盈利的目的或避免风险而进行期 权买卖的一种投资方式。
• 期权投资主要表现在：①期权投资买卖的是一种特殊权 利，而不必一定履行合同。投资者在支付期权费、购买 期权合同之后，便获得了买或卖的选择权，即可自行决 定是否行使该项权利。②期权投资的风险小于期货投资， 期权投资者的损失仅限于期权费。③期权投资可在交易 所内进行，也可在场外进行。④由于期权合同投资者 可 以放弃权利，因而其需要真正进行商品交割的比率更低。 ⑤期权投资可以双向操作，故其规避风险的范围比期货 投资更广泛。
的可能性，按其性质不同可分为系统风险和非 系统风险两大类别。
2020/2/10
第七章 证劵投资管理
14
第5章证券投资管理
•K为票面利率。其他符合和前面一致。
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第5章证券投资管理
例题5-2
• 某企业拟购买一种利随本清的债券，债券面值为1000元， 期限5年，票面利率为10%，不计复利，当时市场利率为 8%，则该债券发行价格为多少时，企业才能购买？
•决策：当发行价格低于1020元时，企业才能购买。
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•理论讲解的角 度：投资者
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第5章证券投资管理
第一节 证券投资概述
• 什么是证券？
• 证券指票面载有一定金额，代表证券持有人的财产所有权或 债权，可以有偿转让的财产凭证。
• 什么是证券投资？
• 证券投资指投资者购买证券及其衍生品，以获取红利、利息 及证券买卖价差的投资行为。
• 合理的证券投资能带来丰厚的收益，不当的投资和运作，会 导致投资者的经济损失。
•P126，例题5-4
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第5章证券投资管理
（二）债券的投资收益率
• 2.长期债券投资收益率
•债券投资收益率就是能使未来现金流入现值等于债券购买价 格的贴现率。
•P为债券的购买价格；I为每年获得的固定利息；M为债券到 期收回的本金或中途收回的资金；i为债券投资收益率；n为 投资期限。
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+3.456×（P/F,16%,3） =6.243(元)
• 第二阶段：固定增长模型
•价值总量=V1+V2=6.423+61.995=68.42
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第5章证券投资管理
（三）股票投资收益率
• 1.短期股票投资收益率（不考虑资金时间价值）
PPT文档演模板
第5章证券投资管理
见P130，例题5-114
证券投资管理概述(PPT 68页)
（1）证券的定义 （2）证券的票面要素
①持有人； ②证券的标的物； ③标的物的价值； ④权利。 （3）证券的特征 ①法律特征； ②书面特征。
6.1.1 证券与有价证券
► 2. 有价证券的基本概念 （1）有价证券的定义 （2）有价证券的分类 ① 按证券的概念分类 ② 按证券的发行主体分类 ③ 按证券体现的权益关系分类 ④ 按证券的到期日分类 ⑤ 按证券是否在证券交易所挂牌交易分类 ⑥ 按证券的募集方式分类
性； （2）被公开的信息在由信息源向信息接收者传
输时发生渗漏损失，没能为每一位投资者所全部接 收；
（3）投资者在对所得到的信息进行解读时存在 误差，由此导致不完整的反馈信息；
（4）投资者的反馈信息在向市场传输时出现某 种时滞，使得反馈信息不能及时地被市场吸收。
6.1.4 证券投资的对象
► 金融市场上的证券很多，其中可供企业投 资的证券主要有国债、短期筹资券、可转让 存单、企业股票与债券、投资基金以及期 权、期货等衍生证券等。
第6章 证券投资管理
【本章学习目标】 ► 掌握证券投资的风险与收益率 ► 掌握企业债券投资和股票投资的目的、估
价方法与优缺点 ► 熟悉证券投资的种类、特点与原因 ► 了解影响证券投资决策的因素 ► 了解基金投资的意义、种类及运作
6.1 证券投资概述
► 6.1.1 证券与有价证券 1. 证券的基本概念
【例6—5】
6.2.2 债券的价值
► 4. 债券价值与利息支付频率 （1）纯贴现债券 纯贴现债券是指发行人承诺在未来某一确
定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在 到期日前购买者不会得到任何支付的现金， 因此也称为“零息债券”。
6.2.2 债券的价值
的资本市场上，有关某个资本产品的全部信 息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它 的投资者所得到，进而该资本产品的购买者 能够根据这些信息明确地判断出该资本产品 的价值，从而以符合价值的价格购买到该资 本产品。
①持有人； ②证券的标的物； ③标的物的价值； ④权利。 （3）证券的特征 ①法律特征； ②书面特征。
6.1.1 证券与有价证券
► 2. 有价证券的基本概念 （1）有价证券的定义 （2）有价证券的分类 ① 按证券的概念分类 ② 按证券的发行主体分类 ③ 按证券体现的权益关系分类 ④ 按证券的到期日分类 ⑤ 按证券是否在证券交易所挂牌交易分类 ⑥ 按证券的募集方式分类
性； （2）被公开的信息在由信息源向信息接收者传
输时发生渗漏损失，没能为每一位投资者所全部接 收；
（3）投资者在对所得到的信息进行解读时存在 误差，由此导致不完整的反馈信息；
（4）投资者的反馈信息在向市场传输时出现某 种时滞，使得反馈信息不能及时地被市场吸收。
6.1.4 证券投资的对象
► 金融市场上的证券很多，其中可供企业投 资的证券主要有国债、短期筹资券、可转让 存单、企业股票与债券、投资基金以及期 权、期货等衍生证券等。
第6章 证券投资管理
【本章学习目标】 ► 掌握证券投资的风险与收益率 ► 掌握企业债券投资和股票投资的目的、估
价方法与优缺点 ► 熟悉证券投资的种类、特点与原因 ► 了解影响证券投资决策的因素 ► 了解基金投资的意义、种类及运作
6.1 证券投资概述
► 6.1.1 证券与有价证券 1. 证券的基本概念
【例6—5】
6.2.2 债券的价值
► 4. 债券价值与利息支付频率 （1）纯贴现债券 纯贴现债券是指发行人承诺在未来某一确
定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在 到期日前购买者不会得到任何支付的现金， 因此也称为“零息债券”。
6.2.2 债券的价值
的资本市场上，有关某个资本产品的全部信 息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它 的投资者所得到，进而该资本产品的购买者 能够根据这些信息明确地判断出该资本产品 的价值，从而以符合价值的价格购买到该资 本产品。
证券投资管理概述(PPT38页).pptx
一、证券投资的类型
按
政府证券
证
券
发 行
金融证券
主
体
分
公司证券
政府证券是指中央或地方政府为筹 集资金而发行的证券。
金融证券是指银行或其他金融机构 为筹集资金而发行的证券。
公司证券又称企业证券，是工商企 业发行的证券。
●
●●
●
●
按
证
券 到
短期证券
期
日
的
长期证券
长
短
分
按
投
资
收 益
固定收益证券
的
稳
定
变动收益证券
相关时，从降低风险的角度来看，分散持有股票没有好处。 实际上，大部分股票都是正相关，但又不完全正相关，一般来说，随机
取两种股票相关系数为＋0.6左右的最多，而对绝大多数两种股票而言， 相关系数将位于＋0.5～＋0.7之间。
（三）证券投资组合风险的衡量
❖ 企业在进行证券投资时，真正要考虑的是系统性风险（不可分散的风险）。 在西方国家证券市场上，对不同证券系统性风险的大小程度通常用β系数来 衡量，因此β系数也叫系统性风险系数。
●
●
一、证券投资风险 (二)非系统性风险
非 系
行业风险
统
性
经营风险
风
险
违约风险
是指证券发行企业所处的行业特 征引起的该证券投资收益变动的可 能性。
是指由于经营不善竞争失败，企 业业绩下降而使投资者无法获取预 期收益或者亏损的可能性。
又称通货膨胀风险，是指由于通 货膨胀所引起的投资者实际收益水 平下降的风险。
三、证券投资的收益与收益率
证券投资收益包括投资的利息收益和投资的资本利得收益两部分。
证券投资管理概述(共32张PPT)
一次还本付息的单利债券投资收益率可以按以下公式计算：
P
F （ 1 i n） n （ 1 K）
F （ 1 i n） PVIFk , n
第二节 债券投资方法
三、债券投资的优缺点
1．投资风险小 与股票投资相比，债券投资的风险较小。在各种债券中，政府 债券有国家财力做后盾，通常被视为无风险债券；企业债券的 持有者拥有优先求偿权，当发行债券的企业破产时，债券投资 者优先于股东分得企业剩余财产。
缺点 2．购买力风险较大 缺点
一般情况下，债券的面值和利率都是固定的，如果在投资期间 通货膨胀率较高，则债券本金和利息收入的购买力就会下降。
第三节 股票投资方法
第三节 股票投资方法
一、股票的价值
股票的价值又称股票的内在价值，是指
进行股票投资时，预期未来可获得的现金流
入的现值。股票投资的现金流入主要包括股 利收入和未来出售股票的售价收入两部分。 在进行股票投资前，也需要先估算出股 票的价值，并将它与股票的市价进行比较， 只有价值高于市价的股票才值得投资。
优点
2．投资收益稳定 债券票面一般都标有固定的利息率，债券的发行人有按期支付 利息的法定义务。因此，在正常情况下，投资于债券都能获得 比较稳定的收入。 3．市场流动性好 许多债券，特别是政府和大企业发行的债券，可以在金融市场 上迅速出售，流动性较强。
第二节 债券投资方法
1．无经营管理权 债券投资者只能定期从债券发行企业取得利息，无权影响或控 制债券发行企业。
第三节 股票投资方法
（二）长期持有、股利固定增 长的股票投资收益率的计算
通过将长期持有、股利固定增长的股票估价模型的计算公式移项整理
，可以得出其投资收益率，计算公式如下：
P
F （ 1 i n） n （ 1 K）
F （ 1 i n） PVIFk , n
第二节 债券投资方法
三、债券投资的优缺点
1．投资风险小 与股票投资相比，债券投资的风险较小。在各种债券中，政府 债券有国家财力做后盾，通常被视为无风险债券；企业债券的 持有者拥有优先求偿权，当发行债券的企业破产时，债券投资 者优先于股东分得企业剩余财产。
缺点 2．购买力风险较大 缺点
一般情况下，债券的面值和利率都是固定的，如果在投资期间 通货膨胀率较高，则债券本金和利息收入的购买力就会下降。
第三节 股票投资方法
第三节 股票投资方法
一、股票的价值
股票的价值又称股票的内在价值，是指
进行股票投资时，预期未来可获得的现金流
入的现值。股票投资的现金流入主要包括股 利收入和未来出售股票的售价收入两部分。 在进行股票投资前，也需要先估算出股 票的价值，并将它与股票的市价进行比较， 只有价值高于市价的股票才值得投资。
优点
2．投资收益稳定 债券票面一般都标有固定的利息率，债券的发行人有按期支付 利息的法定义务。因此，在正常情况下，投资于债券都能获得 比较稳定的收入。 3．市场流动性好 许多债券，特别是政府和大企业发行的债券，可以在金融市场 上迅速出售，流动性较强。
第二节 债券投资方法
1．无经营管理权 债券投资者只能定期从债券发行企业取得利息，无权影响或控 制债券发行企业。
第三节 股票投资方法
（二）长期持有、股利固定增 长的股票投资收益率的计算
通过将长期持有、股利固定增长的股票估价模型的计算公式移项整理
，可以得出其投资收益率，计算公式如下：
证券投资的管理概述(ppt 38页)
第四节 其他证券投资的管理
（二）基金证券及其与股票、债券的区别 1. 权利关系不同
基金持有人与基金管理人是一种契约关系 股东与股份有限公司是一种股权关系 债券持有人与发行者是一种债权债务关系
2. 投资者的经营管理权不同 股票投资者有权参与公司的经营决策权 债券投资者无权干预债券资金的运用 基金投资者只分享基金的收益，不干预基金资产 的管理和运用
第二节 债券投资的管理
四、债券投资的风险 3. 通货膨胀风险
由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险 回避方法：通货膨胀期间不买长期债券
4. 变现风险 无法在短期内以合理的价格出售债券的风险 回避方法：不购买市场属性差的债券
5. 再投资风险 债券变现后，难以找到比变现债券更高收益率的投资对 象的风险 回避方法：在预期市场利率处于上升通道时，不宜买入 债券特别是长期债券
第六章 证券投资的管理
第一节 证券投资概述
一、证券投资的基本特征 施工企业证券投资是企业购买债券、股票、基金 证券等有价证券以获取利息或红利的投资行为
1. 证券投资的基本特征 收益性、风险性、流动性
2. 证券投资的四大特征 收益性、风险性、流动性和时间性
第一节 证券投资概述
二、证券投资的程序 证券投资的程序：证券投资对象的分析和选择、 买卖委托、成交、清算、交割和过户 （一）证券投资对象的分析和选择 分析证券发行者的经营业绩、财务状况、行业景 气度，政府的金融、财政、税收政策，宏观经济形 势，投资者的乐观预期和悲观预期等
第三节 股票投资的管理
一、股票投资的有关概念 股票是股份有限公司公开发行、用以证明投资者的股东 身份和权益，并据以获得红利和股息的一种有价证券。 股票持有者对公司财产有要求权。
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5. 再投资风险 ----短期债券到期时，找不到合适
的投资机会的风险。
规避方法：购买长期债券
20
第三节 股票投资
一、股票投资的目的和特性 二、股票价值的计算 三、股票投资收益的计算
21
第三节 股票投资
一、股票投资目的和特性
(一)相关概念 1.股票及股票投资
(1)股票：股份公司发给股东的所有权凭证， 是股东借以取得股利的一种有价证券。
14
案例2:已知长江公司在2005年1月1日发行5年期债券， 面值100元，票面利率10%，于每年12月31日付息， 到期一次还本。
要求:(1)假定2005年1月1日金融市场上与该债券同类
风险投资的利率为9%,该债券的发行价应为多少?(2)
假定1年后该债券的市场价格为104.91元,该债券于
2006年1月1日的到期收益率是多少?(3)若2009年该
规避方法：分散债券的到期日
17
四、债券投资的风险
3. 购买力风险 ----由于通货膨胀而使货币购买力下
降的风险。
规避方法：购买预期报酬率会上升的资产， 如房地产、普通股等。
18
四、债券投资的风险
4. 变现力风险 ----无法在短期内以合理价格卖
掉资产的风险。
规避方法：不购买流通性不好的证券
19
四、债券投资的风险
公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑,这一不利消息
使得债券价格在2009年1月1日由开盘的101.85元跌
至收盘的90元.跌价后该债券的到期收益率是多
少?(假设能够全部按时收回本息)(4)若证券评级机
构对其此时的风险估计如下:如期完全偿还本息的
概率为50%,完全不能偿还的概率为50%.当时金融市
场的无风险收益率8%,风险报酬斜率(b)为0.15,债
的现值
P = M ( 1+i×n) × ( P/F , k , n )
8
二、债券的评价
（二）计算： 3、零息债券（票面利率为0的债券） P＝到期本金的现值
P = F × ( P/F , k , n )
（三）决策原则： 当债券价值＞购买价格
可以购买
9
三、债券收益
（一）债券收益的来源及影响因素 年利息收入
23
一、股票投资目的和特性
(二)股票投资目的：获利、控股
(三)股票投资的特点：投资收益高；购 买力风险低；拥有经营控制权；求偿 权居后；价格不稳定；收入不稳定。
②分期付息，到期还本
P = I ( P/A , k , n ) + M ( P/ F, k, n)
13
▪ 案例1：已知某公司发行票面金额为1000元、 票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计 算一次，到期归还本金，当时的市场利率为 10%。
▪ 要求：（1）假定投资者甲以940元的市场价 格购入该债券，准备一直持有至期满，若不 考虑各种税费的影响，计算到期收益率。 （2）假定该债券约定每季度付息一次，投 资者乙以940元的市场价格购入该债券，持 有9个月收到的利息60元，然后以965元将该 债券卖出。计算持有期收益率、持有期年均 收益率。
★这个收益率是按复利计算的收益率，是指债券现金流 入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。
12
三、债券收益
（二）债券收益率的计算 3、持有期收益率 （2）持有时间＞1年，且计复利
现金流出现值=现金流入现值时的折现率。 ①到期一次还本付息
P = M ( 1+i×n) × ( P/F , k , n )
持有期收
益 率
(债 券 卖 出 价－债 券 买 入 价) 持 有 期 间
债券买入价
利息收
入
持有期年
均收益
率
持 有 期 收 益 率 360 债券实际持有天数
11
三、债券收益
（二）债券收益率的计算 3、债券持有期收益率
（2）持有时间＞1年，且计复利
★债券持有期收益率是投资者持有债券一直到债券到期 时的收益率。又称债券内含收益率。
一、债券及债券投资概述
债券 发行者为筹集资金，向债权人发行 的，在约定时间支付一定比例的利 息，并在到期时偿还本金的一种有 价证券。
债券投资
投资者将资金投资于债券以获利的 间接投资行为。
5
一、债券及债券投资概述
与债券相关 的概念
❖
债券面值
❖
债券票面利率
❖
债券期限
❖
债券的到期日
6
二、债券投资的评价
证券投资决策
1
证券投资决策
▪ 第一节 证券投资概述 ▪ 第二节 债券投资 ▪ 第三节 股票投资 ▪ 第四节 基金投资
2
第一节 证券投资概述
一、证券的概念及其种类 二、证券投资的目的与特征
3
第二节 债券投资
一、债券及债券投资概述 二、债券投资的评价 三、债券投资的收益评价 四、(2)股票投资：股票的持有者即为该公司的股 东，对该公司财产有要求权。
➢分享股利
➢将其出售并期望售价高于买价而获得资本利得。 22
(一)相关概念
2、股票的价值与股票价格 股票的价值——
是指其预期的未来流入量的现值。它是股 票的真实价值，又称“股票的内在价值” 或“理论价值”。 股票价格—— 是股票在证券市场上的交易价格。这是市 场上买卖双方进行竞价后产生的双方均能 接受的价格。 如果证券市场是有效的，那么股票的价值 与股票价格就应该是相等的。当两者不相 等时，投资者的套利行为将促使其市场价 格向内在价值回归。
债券收益 资本利得（买卖价差）
影响因素：票面利率、期限、面值、持有时 间、购买价格、出售价格
10
三、债券收益
（二）债券收益率的计算 1、票面收益率（名义收益率）
＝债券年利息÷债券面值 2、本期收益率（直接收益率或当前收益率）
＝债券年利息÷债券买入价 3、持有期收益率 （1）不计复利，短期持有（持有时间＜1年）
（一）债券价值的含义：未来的现金流入的现值。 （二）计算：
1、基本模型（按复利方式计算、按年付息） P＝未来各期利息收入的现值+未来到期本金
的现值
P = I ( P/A , k , n ) + M ( P/ F, k, n)
7
二、债券的评价
（二）计算： 2、一次还本付息且不计复利 P＝（未来各期利息收入之和+未来到期本金）
券评级机构对违约风险的估计是可靠的,请问此时
该债券的价值是多少?
15
第二节 债券投资
四、债券投资的风险 1、违约风险
--借款人无法按时支付债券利息和偿还 本金的风险。
规避方法：不买质量差的债券
16
四、债券投资的风险
2、债券的利率风险 --由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 债券的到期时间越长，利率风险越大。
的投资机会的风险。
规避方法：购买长期债券
20
第三节 股票投资
一、股票投资的目的和特性 二、股票价值的计算 三、股票投资收益的计算
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第三节 股票投资
一、股票投资目的和特性
(一)相关概念 1.股票及股票投资
(1)股票：股份公司发给股东的所有权凭证， 是股东借以取得股利的一种有价证券。
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案例2:已知长江公司在2005年1月1日发行5年期债券， 面值100元，票面利率10%，于每年12月31日付息， 到期一次还本。
要求:(1)假定2005年1月1日金融市场上与该债券同类
风险投资的利率为9%,该债券的发行价应为多少?(2)
假定1年后该债券的市场价格为104.91元,该债券于
2006年1月1日的到期收益率是多少?(3)若2009年该
规避方法：分散债券的到期日
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四、债券投资的风险
3. 购买力风险 ----由于通货膨胀而使货币购买力下
降的风险。
规避方法：购买预期报酬率会上升的资产， 如房地产、普通股等。
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四、债券投资的风险
4. 变现力风险 ----无法在短期内以合理价格卖
掉资产的风险。
规避方法：不购买流通性不好的证券
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四、债券投资的风险
公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑,这一不利消息
使得债券价格在2009年1月1日由开盘的101.85元跌
至收盘的90元.跌价后该债券的到期收益率是多
少?(假设能够全部按时收回本息)(4)若证券评级机
构对其此时的风险估计如下:如期完全偿还本息的
概率为50%,完全不能偿还的概率为50%.当时金融市
场的无风险收益率8%,风险报酬斜率(b)为0.15,债
的现值
P = M ( 1+i×n) × ( P/F , k , n )
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二、债券的评价
（二）计算： 3、零息债券（票面利率为0的债券） P＝到期本金的现值
P = F × ( P/F , k , n )
（三）决策原则： 当债券价值＞购买价格
可以购买
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三、债券收益
（一）债券收益的来源及影响因素 年利息收入
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一、股票投资目的和特性
(二)股票投资目的：获利、控股
(三)股票投资的特点：投资收益高；购 买力风险低；拥有经营控制权；求偿 权居后；价格不稳定；收入不稳定。
②分期付息，到期还本
P = I ( P/A , k , n ) + M ( P/ F, k, n)
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▪ 案例1：已知某公司发行票面金额为1000元、 票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计 算一次，到期归还本金，当时的市场利率为 10%。
▪ 要求：（1）假定投资者甲以940元的市场价 格购入该债券，准备一直持有至期满，若不 考虑各种税费的影响，计算到期收益率。 （2）假定该债券约定每季度付息一次，投 资者乙以940元的市场价格购入该债券，持 有9个月收到的利息60元，然后以965元将该 债券卖出。计算持有期收益率、持有期年均 收益率。
★这个收益率是按复利计算的收益率，是指债券现金流 入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。
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三、债券收益
（二）债券收益率的计算 3、持有期收益率 （2）持有时间＞1年，且计复利
现金流出现值=现金流入现值时的折现率。 ①到期一次还本付息
P = M ( 1+i×n) × ( P/F , k , n )
持有期收
益 率
(债 券 卖 出 价－债 券 买 入 价) 持 有 期 间
债券买入价
利息收
入
持有期年
均收益
率
持 有 期 收 益 率 360 债券实际持有天数
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三、债券收益
（二）债券收益率的计算 3、债券持有期收益率
（2）持有时间＞1年，且计复利
★债券持有期收益率是投资者持有债券一直到债券到期 时的收益率。又称债券内含收益率。
一、债券及债券投资概述
债券 发行者为筹集资金，向债权人发行 的，在约定时间支付一定比例的利 息，并在到期时偿还本金的一种有 价证券。
债券投资
投资者将资金投资于债券以获利的 间接投资行为。
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一、债券及债券投资概述
与债券相关 的概念
❖
债券面值
❖
债券票面利率
❖
债券期限
❖
债券的到期日
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二、债券投资的评价
证券投资决策
1
证券投资决策
▪ 第一节 证券投资概述 ▪ 第二节 债券投资 ▪ 第三节 股票投资 ▪ 第四节 基金投资
2
第一节 证券投资概述
一、证券的概念及其种类 二、证券投资的目的与特征
3
第二节 债券投资
一、债券及债券投资概述 二、债券投资的评价 三、债券投资的收益评价 四、(2)股票投资：股票的持有者即为该公司的股 东，对该公司财产有要求权。
➢分享股利
➢将其出售并期望售价高于买价而获得资本利得。 22
(一)相关概念
2、股票的价值与股票价格 股票的价值——
是指其预期的未来流入量的现值。它是股 票的真实价值，又称“股票的内在价值” 或“理论价值”。 股票价格—— 是股票在证券市场上的交易价格。这是市 场上买卖双方进行竞价后产生的双方均能 接受的价格。 如果证券市场是有效的，那么股票的价值 与股票价格就应该是相等的。当两者不相 等时，投资者的套利行为将促使其市场价 格向内在价值回归。
债券收益 资本利得（买卖价差）
影响因素：票面利率、期限、面值、持有时 间、购买价格、出售价格
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三、债券收益
（二）债券收益率的计算 1、票面收益率（名义收益率）
＝债券年利息÷债券面值 2、本期收益率（直接收益率或当前收益率）
＝债券年利息÷债券买入价 3、持有期收益率 （1）不计复利，短期持有（持有时间＜1年）
（一）债券价值的含义：未来的现金流入的现值。 （二）计算：
1、基本模型（按复利方式计算、按年付息） P＝未来各期利息收入的现值+未来到期本金
的现值
P = I ( P/A , k , n ) + M ( P/ F, k, n)
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二、债券的评价
（二）计算： 2、一次还本付息且不计复利 P＝（未来各期利息收入之和+未来到期本金）
券评级机构对违约风险的估计是可靠的,请问此时
该债券的价值是多少?
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第二节 债券投资
四、债券投资的风险 1、违约风险
--借款人无法按时支付债券利息和偿还 本金的风险。
规避方法：不买质量差的债券
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四、债券投资的风险
2、债券的利率风险 --由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 债券的到期时间越长，利率风险越大。