城市轨道交通投融资概要 共25页
城市轨道交通建设的融资策略
城市轨道交通建设的融资策略近年来，随着城市化进程的加快，城市轨道交通建设成为改善城市交通状况的重要举措。
然而，由于巨大的建设投资需求，城市轨道交通建设面临融资难题。
本文将探讨城市轨道交通建设的融资策略，以期为相关决策者提供参考。
一、政府融资政府融资是城市轨道交通建设的主要融资方式之一。
政府可以通过发行债券、引入社会资本、调动财政资金等方式进行融资。
其中，发行债券是常见且有效的融资途径。
政府可以发行地方政府债券或专项债券，筹集资金用于轨道交通项目建设。
同时，政府还可以引入社会资本，通过与企业合作、推出股权投资计划等方式，吸引社会资金参与轨道交通建设。
二、市场融资市场融资是指通过金融市场筹集资金，为城市轨道交通建设提供资金支持。
这包括银行信贷、股票发行、企业债券等。
银行信贷是常见的市场融资方式，轨道交通建设方可向银行申请贷款，用于满足其资金需求。
此外，针对规模较大的城市轨道交通项目，可以考虑通过发行股票或企业债券进行融资，吸引更多投资者参与。
三、国际合作融资国际合作融资是指借助国际组织、外国政府或企业，为城市轨道交通建设提供资金支持。
国际组织如世界银行、亚洲开发银行等经常参与城市轨道交通建设项目，为其提供贷款和技术支持。
同时，一些发达国家的政府和企业也对海外的轨道交通建设项目感兴趣，可通过与其进行合作，实现融资与技术共享。
四、土地融资土地融资是指通过城市轨道交通建设项目周边土地的开发与利用，筹集资金进行建设。
城市轨道交通建设通常会带动周边土地价值的上升，政府可以将合适的土地用于商业开发、房地产开发等，通过出售土地或收取租金等方式，获得资金支持。
综上所述，城市轨道交通建设的融资策略具有多样性。
政府融资、市场融资、国际合作融资、土地融资等多种方式相互结合，可以为城市轨道交通建设提供充分的资金支持。
当然，在选择融资策略时，需要综合考虑项目规模、市场需求、财政状况等因素，制定出符合实际情况的融资方案，以确保城市轨道交通建设的顺利进行。
城市轨道交通项目PPP投融资模式研究
城市轨道交通项目PPP投融资模式研究中国城市轨道交通系统建设从上世纪90年代开始，至今已经形成了各类地铁、城市轻轨和铁路城际联络线等交通基础设施网络。
随着城市规模的扩大，城市轨道交通系统的建设需求不断增长，因此，城市轨道交通项目的PPP投融资模式研究具有重要意义。
本文对城市轨道交通项目PPP投融资模式进行研究和分析，旨在为中国城市轨道交通的未来发展提供参考和指导。
一、PPP模式简介PPP是一种公共私营合作项目，即政府与企业共同合作，共同投资、建设和运营公共基础设施项目的一种合作模式。
PPP模式的起源可以追溯到20世纪70年代，当时发达国家尝试将公共基础设施建设和营运引入市场机制，以吸引更多的私人资本投资，增加对公共基础设施建设的投入，促进市场竞争，提高经济效益。
对于PPP模式，其主要特点为：1. 政府和企业共同投资2. 风险共担，比如在工期延误情况下，政府和企业都需要承受相应的损失3. 政府出资的部分会得到相应的回报，而私人企业也会获得一定的基础设施管理权4. 依托市场机制，通过竞争方式以合理的价格提供服务5. 改善城市基础设施建设和提高其服务水平。
城市轨道交通项目是属于典型的基础设施建设项目，其建设和营运需要大量的资金投入，因此，政府单靠自身的财力投资难以满足城市轨道交通系统的建设需求，而PPP模式可以有效地解决这一问题。
城市轨道交通项目PPP投融资模式主要包括BOT、BOO和TOD三种方式。
1. BOT模式BOT模式即建设-经营-转让（Build-Operate-Transfer）模式。
在这种方式下，政府部门通过竞争方式找到一家有实力的私营企业，由其在政府监督下投资兴建城市轨道交通系统，并由企业负责运营管理，实现自主经营。
在一定时期之后，该企业将所持有的城市轨道交通资产转让给政府，届时政府将获得该资产的绝对所有权和管理权。
这种模式的优点在于，政府可以通过合理的方式吸引社会投资，分担建设和运营的风险，同时借助市场力量实现资源整合和优化，提高城市轨道交通的项目效益。
济南轨道交通建设投融资模式研究
济南轨道交通建设投融资模式研究2019-10-02摘要：城市轨道交通项⽬投资规模巨⼤、单位造价⾼昂，多数⼤城市地铁每公⾥造价已超过5亿元，单条线路投资多在100亿元以上，整个城市全部规划线⽹总投资规模超过1000亿元，投融资问题成为轨道交通必须要解决的问题。
⽂章对济南轨道交通建设投融资模式进⾏了研究。
关键词：轨道交通建设；投融资模式；战略规划；造价控制；地铁⼯程；PPP模式⽂献标识码：A中图分类号：U212 ⽂章编号：1009-2374（2017）07-0258-02 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2017.07.123济南市市域总⾯积8177平⽅公⾥，2014年市域常住⼈⼝706.69万⼈，社会⽣产总值5770.6亿元，地⽅财政⼀般预算收⼊543亿元。
济南市中⼼城区空间结构为“⼀城两区”。
“⼀城”为主城区，“两区”为东部城区和西部城区。
随着经济快速发展，汽车数量⽇益增多，道路交通压⼒逐年增加，早、晚⾼峰时间道路拥堵现象加剧，交通问题⽇益显著，发展轨道交通迫在眉捷。
城市轨道交通项⽬投资规模巨⼤、单位造价⾼昂，多数⼤城市地铁每公⾥造价已超过5亿元，单条线路投资多在100亿元以上，整个城市全部规划线⽹总投资规模超过1000亿元。
投融资问题成为轨道交通⾸要解决的问题，须进⾏认真研究探讨。
1 城市轨道交通的经济属性决定了政府是初始主导投资者城市轨道交通具备以下经济属性：⼀是显著的正外部效应；⼆是明显的规模经济效应；三是具备天然的成本劣势。
轨道交通的正外部效应是指地铁的建设和运营对其他经济主体产⽣了有利的影响，使其在未付出对应成本的情况下获得了额外的收益，如地铁运营减少了汽车尾⽓污染、缓解了交通拥堵、优化了城市结构、提升了沿线居民的⽣活质量。
更重要的是，地铁建设通过带动沿线周边区域经济发展⽽提升了⼟地和房产的价值。
轨道交通的规模经济效应分为两个层次：⼀是总体线⽹规模，轨道交通⽹络建设越完善、通达性越⾼，越能吸引客流、提⾼⽹络满载率；⼆是在单条线路层⾯，因轨道交通⼏乎全部成本为固定成本，新增⼀个乘客⽽增加的电⼒成本微乎其微，边际成本极低，在载客上限到达之前，每新增⼀个乘客带来的收益远⼤于成本，也就是乘客规模越⼤，经济效益越⾼。
浅谈地铁建设投融资模式
浅谈地铁建设投融资模式地铁建设具有鲜明的行业财务特征，项目全生命周期具备盈利能力，但运营开始后较长一个时期经营现金流入不敷出，单纯依靠地铁主业融资不具备可持续性和经济性。
地铁投融资需要“跳出地铁看地铁”，亟需提前布局创造多个盈利的融资主体承担地铁运营亏损期的再融资重担。
因此通过分析对比国内地铁建设的投融资模式，探索出济南轨道交通的可持续投融资模式尤为重要。
1 地铁投融资模式对比伴随着我国城市的快速发展，地铁建设面临着较大的资金缺口问题。
因地铁投资成本巨大，筹集资金成为制约地铁发展的首要问题，地铁公司不仅需要筹集项目建设资金，同时也要募集运营期还本付息缺口资金。
本文以北京地铁、上海地铁、青岛地铁为例，分析研究地铁建设成功的投融资模式。
1.1 北京地铁北京市地铁建设投资主要由政府主导，其中总投资的40%由市财政作为资本金注入，其余60%资金由京投公司通过贷款、发债等方式代市财政筹措。
因轨道交通具有准公共产品属性和规模经济特征，行业特性决定了轨道交通的投融资模式以政府为主导，PPP模式可以缓解政府部分当期财政压力，是城市轨道交通融资模式的市场化创新。
北京地铁4号线、14号线创造性以PPP模式进行部分资产的市场化运作，引入香港地铁进行运营管理。
此类项目引入市场竞争机制，实现了轨道交通行业投资、运营主体的多元化，但同一项目仍有70%左右的投资需要由政府全额承担，无法通过这种PPP模式使整个项目实现市场化运作。
整体来看，北京地铁政府投入的资源比较充分，能够基本满足建设运营资金需要；也在逐步尝试轨道交通项目的市场化运作，开展了PPP合作，改变了项目由政府独家运作的模式。
1.2 上海申通地铁上海申通地铁建设财政拨付占40%左右，剩余约60%的资金通过多元化融资途径解决。
其主要融资方式是以“地铁+物业”的发展模式进行多元经营，并从事多项与之相关的盈利性业务，通过资本市场运作进行融资，用于地铁建设。
上海申通地铁积极推动企业境内外发债，设立融资租赁公司，创建产融结合企业，通过开展融资租赁业务，提升了自主低成本融资能力。
城市轨道交通投融资模式
城市轨道交通投融资模式一、政府投资模式1.政府自筹资金2.政府引导社会资金政府引导社会资金是指政府通过政策引导和金融支持，鼓励社会资本参与城市轨道交通项目投资。
这种方式可以充分发挥社会资本的作用，缓解政府融资压力。
同时，政府可以通过政策引导，调控社会资本参与城市轨道交通投资的规模和方式，保持对项目的控制权。
二、合作模式合作模式是指政府与社会资本以合作的方式共同投资城市轨道交通项目。
这种模式具有政府与社会资本互补优势、分散风险的特点，但也存在政府控制力下降、资本回报周期较长等问题。
1.政府和社会资本合资合作政府和社会资本合资合作是指政府与社会资本共同出资建设城市轨道交通项目，并共享权益和风险。
这种方式可以充分发挥政府和社会资本的优势，分散风险，减轻政府融资压力。
同时，政府可以通过合同和法律等手段保持对项目的控制权。
2.政府和社会资本PPP模式政府和社会资本PPP模式是指政府与社会资本通过合作方式，共同建设和运营城市轨道交通项目，并按约定分享风险和回报。
这种方式更加灵活，可以根据项目的具体情况，制定适合的合作方式和模式。
同时，政府可以通过PPP模式吸引社会资本参与城市轨道交通投资，减轻政府的融资负担。
总结起来，城市轨道交通的投融资模式多种多样，其中政府投资和合作模式是两种主要的模式。
政府投资模式通过政府财政资金投资城市轨道交通项目，政府自筹资金和政府引导社会资金是两种常见的形式。
合作模式包括政府和社会资本合资合作以及政府和社会资本PPP模式，通过政府与社会资本的合作，可以实现风险分散和资金的共享。
鉴于城市轨道交通项目的巨大投资规模和长期回报周期，合理选择和运用投融资模式将对项目的建设和运营起到重要的促进作用。
北京市地铁4号线投融资案例分析
分类号密级U D C 编号中央财经大学硕士学位论文学位论文题目：北京市地铁4号线投融资案例分析姓名么姣佼学号2008210737学院MBA教育中心学科专业工商管理硕士(MBA)研究方向金融管理指导教师提交论文日期：二○一一年五月二十日独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中央财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。
与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
学位论文作者签名：二○一一年五月二十日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解中央财经大学有关保留、使用学位论文的规定。
特授权中央财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。
同意学校按规定向国家有关部门或机构送交论文和磁盘。
（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：二○一一年五月二十日二○一一年五月二十日北京地铁4号线投融资案例分析么姣佼论文摘要摘要：城市基础设施是城市赖以生存和发展的基础，是国民经济和社会发展的重要载体。
改革开放以来，我国城市基础设施建设已经取得了长足进步，但是由于投资主体单一，融资渠道不畅等问题的存在，使建设资金不足成为基础设施建设发展的瓶颈。
北京市也存在着相同的问题，随着投融资体制改革的不断深入，北京市在拓宽融资渠道方面做出了许多创新和尝试，地铁4号线是其中的典型案例。
北京地铁4号线项目是我国轨道交通领域第一个采用PPP 项目融资模式建设并获得成功的基础设施项目，该项目实现了投资主体多元化，降低了政府投资风险，引入了市场竞争机制，提高了项目投资管理工作效率，取得了良好的经济效益和社会效益。
本文首先总结了国内基础设施发展现状及国内外基础设施投融资创新的经验；分析了北京市基础设施投融资改革的进程、现状和政策演进；重点剖析了地铁4号线PPP项目投融资模式的运作思路、程序、成本收益、经验意义和问题，最后提出政府投融资体制改革的政策建议，以求更好地指导项目投融资的实践工作。
城市轨道交通投融资模式
城市轨道交通投融资模式一、政府出资模式：政府出资模式是指政府通过财政拨款或发行债券等方式，直接投入资金用于城市轨道交通的建设和运营。
这种模式有利于政府弥补运营成本和亏损，并保证项目的正常运作，但政府承担了较大的财政压力。
二、商业开发模式：商业开发模式是指政府通过向私营企业出售土地或开发权利，获得资金用于投入城市轨道交通建设。
私营企业在开发土地的同时，还需按照约定向政府出资用于轨道交通建设。
这种模式可以有效减轻政府财政压力，但需要政府与企业之间进行良好的合作，确保资金能够及时到位。
三、运营权出让模式：运营权出让模式是指政府通过招标或拍卖等方式，将城市轨道交通的经营权出让给私营企业，私营企业则需要支付一定的权益金或运营补贴给政府。
这种模式可以吸引私营企业参与城市轨道交通建设，提高投资效率，但也需确保私营企业具备运营能力和资源。
四、公私合作模式：公私合作模式是指政府与私营企业共同投资城市轨道交通项目，共同承担建设及运营风险，并按照约定分享运营收益。
这种模式可以充分发挥政府和私营企业的资源优势，优化投融资结构，但需要明确双方的权责和利益分配机制。
五、特许经营模式：特许经营模式是指政府将城市轨道交通的建设和运营权委托给特许经营者，特许经营者则需要支付给政府一定的特许权利金，并自行承担建设及运营风险与收益。
这种模式可以吸引私营资本投入城市轨道交通建设，减轻政府财政压力，但特许经营者需要具备充足的资金和管理能力。
六、债务融资模式：债务融资模式是指政府通过发行债务工具（如政府债券、地方政府债券等），从社会吸收资金用于城市轨道交通的建设和运营。
这种模式可以通过市场化手段筹集资金，但也需要政府具备偿债能力和管理债务风险的能力。
综上所述，城市轨道交通投融资模式可以多种多样，根据具体的实际情况和市场需求选择适当的模式，以实现城市轨道交通的可持续发展和良好运行。
郑州市轨道交通投融资模式
我国城市轨道交通投融资管理模式的比拟与##市的选择康祖玮〔##市轨道交通建设管理办公室，## ## 450003〕摘要：城市轨道交通建设项目投资巨大，回收周期较长，合理的投融资管理模式对于缓解政府财政压力，保证项目建设的顺利进展具有十分重要的意义。
本文选取我国现有的几种投融资管理模式为研究对象，通过分析比拟，总结了各自的优势和不足之处，最后结合##市城市轨道交通建设项目的具体情况，提出了适宜采取的投融资管理模式，并提出了相应的建议和措施。
随着我国经济的快速开展和人口数量的日益庞大，交通拥堵、道路资源匮乏、公共交通效率低下等问题日益突出，开展城市轨道交通成为解决上述问题的必然选择[1]。
由于城市轨道交通投资巨大，为拓宽筹资渠道和缓解政府财政压力，有效解决建设资金短缺问题，我国一些兴旺城市在轨道交通投融资管理模式上积累了许多丰富的经验，形成了一套比拟完整的实施措施。
通过对其分析和比拟，从中可以得到很多有益的启示。
一、我国现有城市轨道交通投融资管理模式的比拟目前，国内城市轨道交通投融资管理模式主要有以下三种，即以政府财政资金无偿投入为主的投融资管理模式，以政府为主导的负债性投融资管理模式，投资主体多元化的投融资管理模式，其各自运作模式如下：1.以政府财政资金无偿投入为主的投融资管理模式这种模式是指城市轨道交通全部由政府投资，由一个或假设干个国有企业负责垄断运营，依靠政府财政补贴来达到盈亏平衡，政府对项目的投入主要是现金投入，不提供或很少提供包括沿线土地开发权等政策支持[2]。
采用这种模式的有地铁1号线、地铁环线。
在以政府财政资金无偿投入为主的投融资管理模式下，政府对项目的投资、建设、运营控制程度较高，有利于统一组织施工，运营中财务本钱也较低，但是这种模式存在以下两个问题，一是由于工程造价不断上涨，建设项目愈加集中，政府财力的增长往往无法满足根底设施开展的需要，二是由于传统的政府补贴模式长期存在，企业缺乏加强管理以降低建设运营本钱的原始动力，因此服务意识较差，效率低下。
南京地铁2号线BT投融资模式案例分析.
南京地铁2 号线是一条连接主城中心和城市副中心的东西 向骨干线，串联起南京的多个景区。地铁2 号线的开通， 给仙林大学城的出行带来了极大的便利。 地铁二号线的开通，南京真正意义上的地铁交通网已初步 形成，这个由一号线和二号线的构成的十字型地铁网，二 号线在一定程度上减轻了汉中路至中山门在高峰时间段的 道路拥堵状况，缓解了东西线部分公交线路的运输压力， 对于构建城市公交网络、缓解市内交通压力等，都将发挥 极大的促进作用。
南京地铁2号线
BT投融资模式案例分析
1.轨道交通建设投融资发展状况
2.项目概况与背景 3.南京地铁2号线BT融资模式运作程序 4.项目计划
5.项目总结分析
我国城市轨道交通建设投融资发展状况
目前，我国已建成或正在建设的各城市轨 道交通项目的资金来源主要有：市财政直接投资，约占总 投资的３０％～１００％；区政府投资（沿线直接受益的 各区政府承担的地面拆迁费和轨道交通车站的建设资金） ，约占总投资的２０％～３０％；土地出让或开发收益收 入，约占总投资的１０％～５０％；国内银行贷款，约占 总投资的３０％～６０％；国外政府贷款或国外银行贷款 ，约占总投资的２０％～６０％；其它社会集资，约占总 投资的５％～１５％。
项目投资回收计划
2009年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕一年后的 14 天内 ) 前 , 招标回购总投资额的 30%;2010 年 4 月 30 日 ( 股 权转让变更登记手续办理完毕二年后的14天内)前,回购总 投资额的30%;2011年4月30日(股权转让变更登记手续办理 完毕三年后的14天内)前,回购总投资的剩余款项。假定建 设期内资金均匀投入到项目中 ,投标人注入到项目公司的 自资金为2.1亿元,其余均为银行贷款。银行贷款按现行三 年期基准利率 (5.76%)算。银行贷款均在每月初从银行提 取,按月于每月末向银行支付利息。项目资本金收益按银 行同期贷款利率
我国城市轨道交通主要投融资模式及创新思路
我国城市轨道交通主要投融资模式及创新思路来源：信托产品 城市轨道交通具有公益性强、建设资金需求巨大、投资回收期限较长甚至难以直接回收等经济特征，且多属于市政公用工程，一般由城市政府主导建设，资本金主要来源于政府财政资金注入。
同时，随着以市场为导向的投资体制改革不断深化，原有的以政府为主导的投融资模式面临挑战，迫切需要根据中国国情及不同城市特定发展阶段的具体情况，进行投融资模式创新。
轨道交通投融资的基本模式从世界各国投资建设及运营城市轨道交通项目的实践情况看，国际上主要采用以下模式：(1)政府投资，并由政府行政机构直接经营管理；(2)政府投资，设立国有独资企业进行经营管理。
这里所说的国有企业，应是政府授权经营的公共事业机构，与我国对“国有企业”概念的理解有所不同；(3)政府投资，通过招标，以签订租赁合同或特许经营合同等方式，委托专业公司进行经营管理；(4)项目融资、特许经营；(5)多元化的市场融资，由股份制公司进行经营管理。
其中第(1)、(2)种方式属于政府投资、政府运作，简称A 模式。
第(3)种方式称为政府投资下的市场运作，简称B模式，如英国曼彻斯特地铁、上海地铁一号线等。
第(4)种的项目融资、特许经营模式，简称C模式，如泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的轻轨项目均采用BOT等项目融资方式。
第(5)种方式统称为投资主体多元化条件下的市场运作模式，简称D模式，如香港地铁的投融资模式。
在具体实践中，对于某个特定项目，也有可能是几种模式的混合，但基本模式不外乎以上几种。
各种基本融资模式的主要特点归纳见表。
我国当前城市轨道交通投融资模式及创新我国当前城市轨道交通实行的是政府主导型投融资模式，在模式创新方面主要体现为政府主导型市场化投融资模式，是指由政府或其授权的公共机构发起，全部或部分由市场经营主体(企业或其他机构)进行资本投入的融资模式。
其中常见的是政府主导的负债型投融资模式，通常以政府背景所成立的轨道交通投资公司作为政府的投融资主体，组建项目公司，吸纳地方政府财力，并在政策支持下吸引各类企业自筹资金，共同为拟建项目筹集资本金，资本金以外的部分通过国内外政府贷款、商业银行及政策性银行贷款和发行企业债券等多元化的债务融资手段予以解决。
哈尔滨市城市总体规划概要图共25页
哈尔滨市城市总体规划概要（2019-2020）第一章总则一、规划修编的重点1、确定城市发展定位和发展目标以全球化的视野，从东北亚、国家和区域认识哈尔滨城市的战略地位，确定未来哈尔滨的城市定位。
从资源环境、产业转型和城市经济社会发展需求等进行综合研究，调整城市的发展目标和发展战略，以及实现目标所必需的生态保障和资源保障。
2、建立城乡统筹发展框架从区域协调发展的角度，调整市域空间布局，建立城乡统筹发展框架，提升中心城区区域地位，推进市域各城镇在产业布局、生态环境保护和基础设施建设方面的协调，促进全市区县社会经济的整体发展。
3、调整优化城市空间布局结构配合城市化的快速发展和产业结构调整，突出城市发展重点和方向，拉开城市空间发展框架，调整优化主城区空间布局，构筑基于科技创新的产业基地，明确土地开发强度控制要求，建立开放式城市空间结构体系。
4、培育健康和谐的生活载体系统面对快速的经济发展伴随的诸多城市问题，从构建和谐社会出发，实施“四增四减”策略，从保障性住房建设、旧城区改造、现代服务功能培育、空间景观环境塑造、历史文化名城保护、市政基础设施完善等多个方面进行全面提升和规划，增强中心城市的综合竞争力和多元化服务能力。
5、完善现代化综合交通体系立足东北地区的区域协调，以快速交通系统和轨道交通系统建设为重点，优化内部交通网络，加强区域性重大交通设施的建设和整合，构建现代化的城市交通体系和高效便捷的区域一体化交通网络。
6、构建可持续发展的低碳生态格局以建立节约型城市为根本，严格控制城市规模，优先关注生态环境的建设和保护，优先关注资源的节约与有效利用，采取空间区划的方法，建立空间管制体系，保护以河湖、湿地、基本农田、风景名胜区等为主的自然空间，构建科学安全、低碳环保的生态格局。
三、规划范围本次规划规划范围分为市域、规划区、中心城区和主城区四个层次，其中市域指哈尔滨市行政辖区，总面积为5.31万平方公里；规划区指哈尔滨市区，总面积为7086平方公里；中心城区指哈尔滨市道里区、道外区、南岗区、香坊区、平房区、松北区的行政辖区，呼兰城区及双井镇、长岭镇、沈家镇、孟家乡和阿城城区（包括新利街道、舍利街道）及蜚克图镇、料甸乡、红星乡，总面积为4187平方公里；主城区指哈尔滨市道里区、道外区、南岗区、香坊区、平房区、松北区、呼兰区规划的城市建成区，总用地面积458平方公里。
深圳市城市轨道交通地铁6号线工程投融资方案.docx
图1:6号线示意图
6号线途经龙华新城、光明新城以及石岩、公明、松岗等地 区。6号线工程投资估算为170.7亿元，国家批复的6号线工程 规划建设期为2012—2016年，计划在2012年6月开工，2016年12月底通车试运营。工程建设主要内容见下表。
同时，6号线作为投融资改革试点线路，通过建设可以实现 以下目标：
1、 推行“轨道+物业”模式实现轨道交通建设与沿线物业 开发统筹协调，以物业综合开发弥补建设成本，减轻政府财政压 力；
2、 深化轨道交通行业特许经营机制改革，进一步拓宽融资 渠道，引进社会资本，探索建立责权利统一经营管理机制，实现 轨道交通行业的可持续发展；
（一） 创新背景-4-
1、 轨道交通建设投融资模式的转变-5-
2、 轨道交通建设和运营准市场化转变-6-
（二） 投融资思路-8-
1、 总体思路・8・
2、 地铁上盖空间资源开发思路-8-
（三） 地铁上盖空间开发案例-9-
1、 香港地铁开发经验总结-9-
2、 二期工程建设经验-12-
（四）6号线创新投融资模式的提出-14-
2011年12月深圳
投融资方案
主编单位：北京大岳咨询有限责任公司
主审：蔡建升主编：徐志刚
副主编：毕志清 马佳奇 谢乒
主要参编人员：
贺磊 韦杨 张笑戳
邢佶勇 包锦霞 刘琳杰
史航 李世超 杨宁
一、6号线工程建设项目概况-2-
轨道交通投融资发展现状及对策
关键词:轨道交通；投融资；措施建议1引言随着经济改革的深入和城镇化的快速推进，人口不断向城市群或都市圈聚集，因此，城市群和都市圈的居民对出行距离、便捷度的需求更高。
城市轨道交通有其他公共交通工具不可比拟的优势，其有效缓解了交通拥堵问题，直接或间接地提高了人民的获得感和满足感，迅速成为大中型城市交通设施建设的首选。
2我国城市轨道交通建设投融资现状及政策梳理2.1轨道交通投融资现状数据表明，我国城市轨道交通建设发展迅猛，从累计运营线路总长度和增长率这两个指标便可见一斑。
2016年，我国城市轨道累计长度为4152.8km，2021年增至9192.6km，年均复合增长率高达17.2%。
相关研究预计，2022年我国城市轨道交通累计运营线路长度将超过10000km，同比增长速度将超过15%。
但是，轨道交通建设资金需求量大，占用时间久。
根据建设难度、空间维度等不同因素，每条线路的投资通常为几百亿，建设周期通常为2~5a，运营期一般为30a。
在轨道交通的建设期和运营初期，资金需求远大于资金回报，即使进入运营阶段的成熟期，项目收益仍不确定。
加上当前我国轨道交通更注重公益性，设定票价较低，因此，投资的回收期较长，其建设及运营中的投融资备受关注。
轨道交通是现代城市的主要基础设施，随着其建设投资规模的日渐攀升，以往依赖政府投资的模式已无法有效解决资金需求。
同时，现阶段一些政府资金紧张，政府主导的模式也很难维持，需要开发和利用更加合理的投融资模式来实现双赢甚至多赢的局面。
因此，演化出多种新型投融资模式。
总体来看，目前投融资模式主要为政府主导型投融资模式和市场化多元主体投融资模式。
不同的投融资模式有各自的优劣势，具体分析见表1。
2.2相关政策梳理及分析轨道交通的建设和运营情况已成为各城市核心竞争力的主要指标，新建和扩建轨道项目竞相申报落地。
为了规范轨道交通建设和运营等问题，国家层面陆续出台了相关政策文件，如《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》（国办发〔2018〕52号）等，有力地实现了建设高效、运营合规、防范化解债务风险等目标，为我国轨道交通的健康有序发展指明了方向。
我国城市轨道交通投融资模式、问题及对策分析
２０２１年１３期 （５月上旬）我国城市轨道交通投融资模式、问题及对策分析王晓晓 遵义市PPP项目服务中心摘要：城市轨道交通作为一种运量大、污染小、快捷方便的交通模式，越来越受到城市规划者的青睐。
随着城市轨道交通的发展，其投融资方面的问题也日益凸显。
本文通过数据检索、案例分析的方式，阐述现阶段我国城市轨道交通投融资的发展现状，指出存在的问题及原因，并提出完善城市轨道交通投融资渠道的建议，进一步促进城市轨道交通形成投融资、建设和运营的良性循环。
关键词：城市轨道交通；投融资模式；多元化投融资模式近年来，城市轨道交通运营、建设、规划线路规模和投资呈现跨越式增长态势：截止2020年底，中国大陆地区共有45座城市开通地铁运营线路244条，总长度7 969.7公里，在实施的建设规划线路总长7 085.5公里。
“十三五”期间，城市轨道交通累计完成投资2.6万亿元，比“十二五”翻了一番还多。
可预见的是，在“十四五”期间，城市轨道交通还将继续保持快速发展趋势。
城市轨道交通作为准公共产品，造价高，建设和投资周期长，资产设备沉淀成本大，运营成本高，具有明显的可替代性和较强的外部竞争环境，这样的经济学特性使得其投融资环境具备如下特征：一、我国城市轨道交通投融资模式现状(一)“政府财政+银行贷款”为主导方式这过去很长一段时间及未来依然存在的主要投融资模式，即政府出一部分资本金，再通过融资平台以银行贷款等方式进行融资。
作者选取不同城市三个项目进行说明，如表1所示：表1 城市轨道交通主要资金来源项目总投资(亿元)政府投入银行贷款等洛阳城轨1号线170.5840%60%济南城轨R2线一期199.340%60%石家庄地铁3号线一期139.6740%60%可以看出，示例项目40%的项目资本金由当地财政资金解决，剩余60%资金采用国内银行贷款等融资方式解决。
(二)政府与社会资本合作(PPP)——以三亚市有轨电车示范线为例三亚市有轨电车示范线项目投资批复14.7亿元(其中资本金占比25%)，采用BOT模式实施：三亚市人民政府授权市公交集团作为出资人代表，通过竞争方式选定社会投资人。
城市轨道交通项目投融资模式比较研究
城市轨道交通项目投融资模式比较研究1. 引言1.1 背景介绍城市轨道交通项目投融资是一个日益受到重视的议题，对于城市的交通发展和经济建设具有重要意义。
随着城市化进程的加快和人口的大规模集中，城市轨道交通的需求不断增长，但传统的政府投资模式已经难以满足快速发展的需求。
研究城市轨道交通项目的投融资模式，寻求更加有效的资金渠道和合作模式，成为当前的重要课题。
鉴于上述背景，本文旨在对城市轨道交通项目的投融资模式进行比较研究，探讨不同模式的优缺点及适用情况，为城市轨道交通项目的投融资提供参考和建议。
1.2 研究意义城市轨道交通项目投融资模式比较研究具有重要的现实意义和理论意义。
随着城市化进程的加快和交通需求的增长，城市轨道交通建设已成为各大城市必备的重要基础设施。
而投融资模式的选择将直接影响项目的建设速度、质量和运营效益。
通过比较研究不同的投融资模式，可以为城市轨道交通项目的投资决策提供参考和借鉴。
城市轨道交通项目的投融资涉及政府、企业、金融机构等多方利益主体，具有复杂性和多元性。
通过对不同投融资模式的分析和比较研究，可以深入了解各种模式的优缺点、适用条件及发展趋势，有助于完善我国城市轨道交通项目投融资体系，提升投融资效率和市场竞争力。
研究城市轨道交通项目投融资模式比较有助于促进城市建设和交通运输领域的发展，提高城市交通运输效率，改善城市交通拥堵问题，推动城市经济的持续发展。
这一研究具有重要的现实意义和战略意义，对于促进城市可持续发展和提升居民生活质量具有积极意义。
2. 正文2.1 城市轨道交通项目投融资模式概述城市轨道交通项目是指城市内的地铁、轻轨、有轨电车等交通工程项目。
投融资模式是指资金来源、资金用途、融资渠道等相关内容。
城市轨道交通项目投融资模式通常包括政府投融资模式和民间投资模式两种主要形式。
政府投融资模式是指政府作为主体对城市轨道交通项目进行融资与投资。
政府通常通过政府基金、国债、地方政府债务等方式为项目提供资金支持。
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析二、银行贷款是另一种常见的城市轨道交通项目融资模式。
银行贷款可以提供资金支持，提高项目的资金筹措效率。
银行贷款的主要融资渠道是商业银行，通过政府的信用背书来开展金融活动。
银行贷款模式的优势在于资金筹措快捷方便，但也存在着利息支付的压力和风险分摊的问题。
三、发行债券是另一种常见的融资模式。
城市轨道交通项目可以通过发行债券来筹措资金，债券可以分为政府债券和企业债券两种。
政府债券主要由政府出面发行，投资者以政府信用为凭证购买债券，政府按期支付利息和偿还本金。
企业债券则由企业出面发行，以企业信用为凭证进行购买。
债券融资的优势在于利率相对较低，但也存在着债券市场波动性大、风险较高等问题。
四、国际金融机构贷款是一种重要的融资方式。
国际金融机构贷款主要通过国际开发机构如世界银行、亚洲开发银行等为城市轨道交通项目提供长期低息贷款。
这种融资模式的优势在于贷款利率低、还款期限长、还款灵活等，但也需要应对国际金融市场波动、汇率风险等问题。
融资风险分析：一、政策风险：城市轨道交通项目涉及政府的决策和政策支持，在政府政策调整或政府支持不足的情况下，项目融资可能面临风险。
二、市场风险：城市轨道交通项目建设需要适应市场需求，如果市场需求不足或市场反应不佳，项目融资可能面临风险。
三、财务风险：城市轨道交通项目建设投资规模较大，对项目的运营收益和经营管理能力要求较高。
如果项目经营不善，无法实现预期的收益，项目融资可能面临风险。
四、管理风险：城市轨道交通项目需由专业管理团队负责运营和管理，如果管理团队能力不足、管理不善，项目融资可能面临风险。
综上所述，城市轨道交通项目的融资模式多样化，政府投资、银行贷款、发行债券和国际金融机构贷款等是常见的融资方式。
然而，这些融资模式都存在一定的风险，包括政策风险、市场风险、财务风险和管理风险等。
因此，在选择融资模式时需要充分考虑各种风险，并采取相应的风险控制措施，确保项目的可持续发展。
轨道交通项目筹融资思路与模式
轨道交通项目筹融资思路与模式作者：张天泽来源：《经济技术协作信息》 2018年第14期由于地铁工程投资规模大，建设周期长，做好筹融资工作、破解资金难题是地铁工程建设顺利推进的重要保障。
一、轨道交通项目融资思路充分发挥市场机制在资金筹措中的重要作用，坚持以政府投入为引导，以市场化运作为途径，以资源性筹资为保障，千方百计采取综合运用省市共建、土地资源、资本市场、政策融资、股本融资、工程融资、项目融资、银行信贷、社会引资等多种方式筹措地铁建设资金。
通过政府资源融资、企业资产融资、市场股权融资、地铁债券融资、银行信贷融资，多元化拓展筹融资渠道，做好全方位构建地铁工程建设的融资保障体系。
一是着眼本地的资金潜力，以股本结构的形式吸引多元化融资，筹措启动建设资金；二是着眼金融信贷和招商引资，依托省市共建的投资合力，争取落实银行专项贷款，筹措接续发展资金；三是着眼资源整合与开发利用，加强资源与项目的结合，探索资源管控与开发的方法与途径，筹措持续投入资金和偿债保障资金；四是着眼资产运营和政策性筹资，采取加大资产经营和政策融资扶持力度的方法，形成以政府投入为引导、市场化运作为途径、资源性筹资为保障的筹融资、偿债支撑体系。
五是着眼吸引社会资本融资，广泛吸引包括民间资本在内的社会资金，参与投资、建设和运营轨道交通工程，采取BOT（PPP）模式筹资，形成加快推进地铁工程建设的新型筹融资保障体系。
二、轨道交通项目主要融资模式轨道交通是资金密集型建设项目，投资周期长，资金需求量巨大。
围绕地铁建设工作目标与需求，可通过省、市财政投入、政策区投入、引入专项建设基金、洞体实物作价、企业债券、银行流动资金贷款、中长期贷款、搭桥贷款、洞体融资租赁、设备融资租赁、土建资产融资租赁等多渠道融资，以保证地铁工程建设顺利实施。
（一）自建项目融资模式自建基本采取“政府资本金+ 债务资金”的融资模式，其资金来源为政府资本金出资和债务资金两部分。
资本金比例20-40%,主要为省、市财政及政策区投入和洞体实物作价投入；债务资金比例60-80%，主要通过国开行中长期贷款、企业债券、银行流动资金和搭桥贷款、融资租赁等方式筹措落实到位。
城市轨道交通行业分析概要
资料来源：中国铁路
预计城市轨道交通设备采购额将进一步扩大 我国百万人口的城市已达35座，即使不到百万人口的大 中城市，为发展城市交通，减轻污染，适应可持续发展 战略，也需要发展轻轨运输。因此，城市轨道交通技术 设备需求量必将逐年扩大。
以国家已批准的10个项目来说，约需车辆1000辆，采购 总价可达40-50亿元，再加上牵引供电系统、通信信号 系统、通风空调系统等，1年设备采购至少在60-70亿元 以上。
隧道?地下商场？
延伸应考虑的相关性，技术、产品、渠道
法国
德国 意大利 俄罗斯 美国 日本
巴黎
柏林 米兰 莫斯科 纽约 东京
相比较而言,我国各大城市轨道交通建设尚处于起步阶段
资料来源：中国项目网
城市轨道交通设备是国家优先发展的重点领域 发展城市轨道交通，建立多层次、立体化综合交通 体系，是解决目前我国大城市日益严重的交通问题的一 项有效措施。近期产业化的重点是：结合依托工程，加 快引进技术的消化吸收的自主开发，逐步形成轨道车辆、 牵引传动及控制系统、信号系统和铝合金车体材料的设 计与制造能力，同时加快自动售检票、供电、通信系统 及其他机电设备的产业化进程，提高我国在城市轨道交 通系统设计、设备制造、项目建设和运行管理等方面的 总体能力。
已报项待批的有10城市12条线，已筹划的有10城市 14条线。
资料来源：新华网、中国铁路
世界著名城市地下铁道和轻轨概况
国家 英国 城市 伦敦 始运年份 1863 1987 1900 1992 1902 1964 1935 1867 1927 系统类型 地铁 轻轨 地铁 轻轨 地铁 地铁 地铁 地铁 地铁 铁路线 11 3 19 1 9 2 9 31 12 运营线路 (km) 409 20 290 9.5 134 67.8 241.6 443.2 230.3 年客运量 (亿人次) 7.28 0.06 15.68 0.18 4.72 3.43 25.81 10.58 27.39
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项目 立项
成立 项目 公司
项目招 投标
项目 建设
项目 运营
项目 移交
案例 北京地铁4号线投资、建设、运营模式
北京地铁4号线投资者
首创集团
基础设施公司
香港地铁
北京市政府通过特许经营协议授予项目公司地铁4 号线30 年的特许经营权，规定了线路的建设标准、运营标准和特许期 结束后的项目设施移交标准，同时也规定，特许经营期内特许 权不得转让
由业主通过公开招标的方式确定 建设方，由建设方负责项目资金 筹措和工建设，项目建成竣工验 收合格后由业主回购，并由业主 向建设方支付回购价款的一种融 资建设方式
奥运支线项目以初步设计概算24.8亿元为基础， 划分为BT工程和非BT工两部分。非BT工程主要包括 前期征地拆迁、通信、信号及车辆购置等工程，建改 资金由10号线公司负责筹措，车辆购置及通信、信号 设备等部分通过公开招商确定社会投资者进行建设。 BT工程主要包括土建工程及车站机电设备工程等，折 合投资约14.3亿元，由奥运支线项目的业主单位10号线 公司通过公开招标方式选择的投资者负责投资和建设。
项目公司负责地铁4号线的运营管理、全部设施的维护和除 洞体外的资产更新，以及站内的商业经营，通过地铁票款收入 及站内商业经营收入回收投资。
在4号线的建设和运营中，明确了非经营性部分的融资建设 不与地铁建成后的运营收益相挂钩，其投资完全由政府承担，而 可经营部分与地铁建成后的运营收益相挂钩，由香港地铁公司 负责运营该线路，从运营中逐步收回投资。
第二节 城市轨道交通建设管理模式
（二）城市轨道交通运营管理体制 城市轨道交通从投融资到建设和运营，存在多个环节，每个环 节都有自身的特点和规律。从不同城市轨道交通的运营管理体 制看，大致有以下两种类别： 1、一体化的管理体制：将轨道交通的投融资、建设、运营等 统一管理的组织模式。一体化的管理方式下，轨道交通从投融 资到建设和运营都在一个部门的管理下进行 2、职能分离的专业化管理体制：根据城市轨道交通在投融资、 建设、运营等多个环节的不同特点，分别设立相应的组织或者 公司，各负其责，各司其职
三、我国城市轨道交通建设投融资模式
从我过的城市轨道交通投融资模式发展看，大致可以分为以下三个阶段：
以政府直接投资为主的投融资模式 政府主导的债务型投融资模式
投资主体多元化的投融资模式
案例 北京地铁奥运支线建设的融资方式
北京地铁奥运支线工程是我国在轨道交通设施建设领域首 次采用建设——移交（buildtransfer），简称BT融资方式。
影响 灵活性
吸纳社会资本 参与建设
城市轨道交通模式不断 创新
票价制定权、沿线 土地开发权
二、城市轨道交通建设投融资模式
城市轨道交通 建设投融资模式
政府为主体的投融 资模式
政府财政投资
政府债务融资：国债资金、政策性贷款、 境内外证券、国外政府或国际金融组织 贷款等
市场化导向投融 资模式
企业信用融资：股权融资、银行贷款、 企业债券等
第二节 城市轨道交通建设管理模式
一、城市轨道交通建设与运营管理体制 （一）城市轨道交通建设与经营模式 从世界各国城市轨道交通的投融资、建设与经营模式来 看，可分为： 1、国有国营：国有国营模式是指由政府负责地铁投资 建设,所有权归政府所有,运营由政府部门或国有企业负 责 2、公私合作（合营）：公私合营模式即由政府与企业 共同出资成立地铁公司,负责地铁的投资、建设和运营 3、国有民营：国有民营模式是指地铁线路完全由政府 投资建设,建成后委托民营企业负责运营管理 4、民有民营：民有民营模式即在政府特许经营条件下, 由私人集团投资兴建,并由私人集团经营
合同规定的责任和义务
项目 立项
成立 项目 公司
项目招 投标
项目 建设
项目 运营
项目 移交
项目公司在政府部门的监督 下，对工程项目进行招投标
项目 立项
成立 项目 公司
项目招 投标
项目 建设
项目 运营
项目 移交
中标人或者合伙人对项目进行 设计和施工建设，政府对项目
的建设等行使监督权
项目 立项
成立 项目 公司
营合同
公共部门与私营 部门合作
项目 立项
成立 项目 公司
项目招 投标
项目 建设
项目 运营
项目 移交
确定项目，并进行必要的论证， 双方共同完成与项目相关的前
期工作
项目 立项
成立 项目 公司
项目招 投标
项目 建设
项目 运营
项目 移交
持有特许权协议的公司根据政府部 门和私营公司共同确立的项目，组 织成立项目公司作为特许权人承担
项目融资：BOT、TOT、ABS、PPP等
优缺点
政府为主体的投融资模式： 优点：依托政府财政支持和政府的信用，能够快速筹措到资金， 操作简单，成本低，融资速度快，可靠性高 缺点：对政府财政产生较大压力，融资管道相对较窄，资本构 成单一
市场化导向的投融资模式： 优点：有利于调动和吸引社会资本参与城市轨道交通建设，减 轻政府财政压力，提高资金的使用效率，提高企业的服务质量 和运营效率 缺点：通过资本市场筹集资金，其过程比较复杂，筹资成本也 相对较高
城市轨道交通投融资
章节内容
第一节 城市轨道交通经济特征与投融资模 式
第二节 城市轨道交通建设管理模式
第三节 国内外有关城市轨道交通投融资及 运营模式
第一节 城市轨道交通经济特征与投融资模式
一、城市轨道交通经济特征对投融资的影响
投资风险大
公共物品属性、成本沉淀性、 资产专用性、巨额投资 导致
私人投资积极性不高
二、城市轨道交通建设PPP模式
PPP模式：为了完成公共基础设施的建设与运营，公共机构与 社会私人部门或者民间机构通过合约方式明确双方在投资、建 设、运营等方面的权利和义务，达成合作伙伴关系，共同推进 和确保项目的顺利完成投资ຫໍສະໝຸດ 政府特许权协议监管
私营部门
轨道交通建设、
（投资机构或企业） 建设、运
运营
项目招 投标
项目 建设
项目 运营
项目 移交
项目建成后，项目公司负责项目的 运营管理，政府部分根据协议和有 关法律的规定，对项目公司的运行 进行监管，对于运营方提出的相关
要求予以一定的政策扶持
项目 立项
成立 项目 公司
项目招 投标
项目 建设
项目 运营
项目 移交
根据特许权协议，在项目运营特 许期满后，项目公司将项目整体 移交给政府，包括所有资产的所