立讯精密

立讯精密-苹果产业链顶端的辉煌明珠2020年是5G元年，也是苹果产业链和华为产业链的爆发年，5G手机的大规模应用是确定无疑的，而且有消息说苹果明年开始将会把苹果手机配套耳机全部更换成无线蓝牙耳机，这对于消费电子领域犹如一颗重磅炸弹，三星、华为、小米等安卓阵营也都在积极布局无线耳机，从以上动作可以看出，无线耳机，甚至拓展到智能穿戴产品将会是2020年确定性增长板块。

说到无线耳机和苹果产业链，我们就不得不提到今天要说的主角——立讯精密。

一、产业布局

立讯精密成立于2004年5月24日，于2010年9月15日在深圳证券交易所成功挂牌上市（股票代码：002475），自上市以来，营业收入年复合增长率达50%。

立讯精密的总部位于广东省东莞市，其中制造基地主要分布在中国的广东、江西、江苏、安徽、浙江、山西、河北、四川、台湾等地，海外主要位于德国和越南，并在广东东莞、江苏昆山、台湾及美国设有研发中心。

目前，立讯精密非常专注于主业的发展，所研发生产的连接器、连接线、马达、无线充电、

FPC、天线、声学和电子模块等产品广泛应用于消费电子、通讯、企业级、汽车及医疗等全球多个重要领域。

对于未来，立讯精密将实现从设备与设备的智能交互到设备与人的智能交互，并通过行业布局，快速实现“机、电、声、光”全方位发展，在成为“中国制造2025”强国战略的行业领导者的同时，并立志成为世界同行业的开拓者。

二、市场状况

通过数据可以看出，立讯精密的主营业务中消费类电子占营收比重的大头,消费性电子业务是公司的最主要的收入来源，而且近几年的收入占比也在不断提升。2018年消费性电子业务收入268.1亿元，同比增长76.5%，占总营收的74.8%。

公司第二大业务为电脑互联产品及精密组件，2018年占总营收的10.4%，营业收入为37.3亿元，较之2016、2017年呈明显下降趋势；通讯互联产品及精密组件业务2018年营业收入为21.5亿元，占比6%，同比提升30%；汽车互联产品及精密组2018年实现营业收入17.3亿元，同比增长52.8%。通讯互联产品以及汽车互联产品在公司营收中的占比稳步上升，可以确定为强劲的未来增长动力。

既然立讯精密的最大业务是消费电子，那么消费电子中最大的客户是哪家呢？没错，就是苹果公司。

都知道苹果产业链的最大代工厂是富士康，但是，富士康主要做的是代加工，而立讯精密是为富士康提供消费电子的最大供应商，在这个细分领域中，立讯精密的市场份额目前是第一位。

11月27日消息，苹果要在2020年用AirPods替代手机配件中的有线耳机，要求立讯精密扩大AirPodsPro无线耳机产量，受这一消息影响，A股无线耳机板块异动，全线普涨。立讯精密更是因消息带动，一度涨幅超5%。

全球TWS耳机的销售确实非常火爆。2019年初，国际知名咨询机构Counterpoint

Research公布数据显示，整个2018年TWS耳机的出货量达4600万台，当时Counterpoint 预计到2020年，TWS耳机的出货量将达到1.29亿台。

由此预测，2020年，立讯精密的市场可能会大幅增长，这是较好的预期。

三、财务经营

2014-2018年立讯精密营业收入从72.96亿元增长到358.50亿元，营收规模增长近5倍，营收增长率在2017年达到65.9%，2018年为57.1%。公司实现归属母公司股东净利润从2014年的6.3亿元增长到2018年的27.23亿元，2018年归母净利润同比增长61.1%。

近五年来，立讯精密毛利稳步增长，整体毛利率稳定保持在20%以上，有小幅波动。2018年毛利75.46亿元，整体毛利率21.1%，其中，连接器毛利率为22.7%，同比上升0.5%；消费电子毛利率为21.2%，同比上升1.7%；电脑互联产品及精密组件毛利率为21.5%；通讯互联产品及精密组件毛利率为20.8%；汽车互联产品及精密组件毛利率为16.7%。

通过数据也可以看出，立讯精密的整个财务状况是非常良好的，利润和应收都在稳步增长。

四、未来发展

领先的技术实力和优秀的品质保障能力使得立讯精密在业内树立了良好的品牌形象和口碑，特别是成为苹果产品的大型供应商以后，这一优秀的供货能力和品质也带来了大量优质的客户资源。

经过多年的潜心耕耘，立讯精密与一批国际领先的消费电子、通信及汽车等领域品牌厂商建立了稳固的合作关系，客户包括苹果、华为、HP、Dell、微软、谷歌、Amazon、浪潮、日产、博世等国际知名企业。2016年前五大客户销售额占比为56.6%，2017年为60.5%，

2018年增长至68.4%。

立讯精密始终坚持大客户战略，客户集中度不断提升。长期的深度合作不断递进着供需双方的默契感与信任度，在顺利完成客户所下达任务的同时，公司也从中获得了良好的大客户示范效应，为公司多维度的业务拓展打下了坚实基础。另一方面，客户的严格要求也带动公司在生产制造、产品研发和内部管理等方面水平不断提升。

立讯精密在声学领域的布局也是着眼于未来发展的。2017年，立讯精密收购美律实业股份有限公司。美律实业成立于1975年，从诞生至今一直致力于电声技术领域，是全球著名的电声领导厂商，曾两次被获得福布斯杂志评选为亚太地区营收十亿美元以下的最佳200家企业之一。

美律的产品包含耳机、扬声器、麦克风、辅听器及电池等，应用范围包括移动通信、视听娱乐、电脑周边、智慧家居及医疗保健等日常领域。立讯精密在收购美律后迅速扩张，微型化能力也进一步增强，有机会抢占更多的市场份额。声学器件的ASP提升了30%到40%，随着单价上升，整体市场规模变大。

收购美律后，立讯精密对不同的市场进行生产划分。苏州美特工厂主营业务为微型扬声器模

组，苹果订单将由台湾美律接单，再转交给美特生产；国产智能手机的扬声器则直接交给美特生产。在手机声学市场，立讯精密的上升空间非常广阔，其市场份额从2015年开始，一直处于快速增长状态，2019年总体预计将会突破22亿美金，第二代AirPods销量可以继续上升，达到400万套。

经统计，立讯去年的市场占有率2018年是40%，2019年差不多可以达到60%。未来在市场上进一步扩充下，预计立讯2020年仍有进一步获利的空间。

五、写在最后

精益求精的追求，立讯精密的愿景是在成为“中国制造2025”强国战略的行业领导者的同时，并立志成为世界同行业的开拓者。因此，我相信，立讯精密的未来将会是一片光明。

最后，提醒一句，机会是留给有准备的人的，但是本文仅对立讯精密的市场和发展做一个简单分析，并不构成股市的交易依据，请谨慎操作，将风险控制放在首位。