BOT融资模式及案例分析
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BOT融资模式虽然包含了建设～经营～移交三个过程，但它 并不是简单的建设～经营一移交的过程叠加．因此目前，国 内出现了很多号称BOT项目融资的“类BOT”运营模式，由于 不具备融资过程，其并不具有项目融资特征。这种运营模式 不一定需要商业银行的直接参与，或者即使商业银行以贷款 形式参与，也会采用投资人(而不是项目公司)资产抵押或者
1.66*20-20= RMB 13.2 亿元 自有资金20年后一次偿还本金，每年付息的融资成本为： 25*0.2*2.48%*20= RMB 2.48亿元
BOT模式的特点和风险 承担
1、BOT模式中，投资人将项目建成后，在项目的
特许期内拥有项目运营权，从降低运营成本等利
益出发，投资人则会主动控制项目投资，缩短工
二、BOT项目融资 的特征
BOT具有无追索权项目融资的典 型特征。
BOT是利用资产(主要是基础设施 )进行融资的形式，债权人对项目 发起人的其它资产没有追索权， 建成项目投入使用所产生的现金 流量成为偿还贷款和提供投资回 报的唯一来源。
融资不主要依赖项目发起人的资 信或涉及的有形资产，债权人只 考虑项目本身是否可行以及项目 的现金流和收益是否可以偿还贷
项目建设由西安地铁项目公司全权 负责，建设完成之后，建设完成之 后，由西安地铁公司根据合同约定 进行经营管理20年，其收入所得 归西安地铁项目公司，用以偿还项 目投资并作为项目公司的利润收入。
5 项目的移交
项目公司经营期满后，收回利润，并将 地铁转交西安市政府进行经营和管理， 项目公司退出。 项目的大部分资金由项目公司来筹集， 融资的方案报 西安市政府审批。通过后由政府担保进 行贷款。
3
投资方式
西安地铁项目公司有个组建方，以资金入股形式 确定股份，由于基础设施项目具有稳健的收益， 可以采取负债经营，既可以避免经营的过度分散， 又可以获得税收等政策上的优惠，根据惯例，确 定负债比率可以为80%，由于融资规模较大， 可以采用银团贷款等方式进行项目公司内部的融 资。
4 项目的建设与经营
1、减少政府开支，从而减少政府债务和赤 字。
2、发挥私营机构的能动性和创造性，提高 效率。
BOT融资模式的优势
对发展中国家而言，BOT模式可以帮助政 府解决：
1、由经济发展推动带来的基础设施建设的 强劲需求，
需要大量资金投入的缺口。
2、由资Βιβλιοθήκη Baidu市场推动的国际资本的投资机会 。
案例 西安地铁项目
西安市的地铁项目是国内北京、上海 、广州、深圳等发达城市的地铁项目实施 或运行之后的立项项目，他们的融资模式 为西安地铁的项目融资提供了可借鉴的经 验，更提供了融资模式创新的空间。西安 市作为中国西部的中心城市之一，是中国 政府确定的西部大开发的西北中心，国家 政策的倾斜性和西安无可替代的科技和旅 游资源为商家的投资提供了很高的预期，
BOT项目融资的特征
1、项目的融资负债比一般较高， 结构也较复杂；多为中长期融资， 资金需求量大，风险也大，融资成 本相应较高；所得资金专款专用。 2、项目作为独立的法人实体成立 项目公司，而项目公司是项目贷款
三、BOT融资模 式的优势
对发达国家而言，政府采用BOT融资模式 对基础设 施进行建设可以：
BOT项目融资模式及 案例分析
一、BOT项目融 资的定义
BOT项目融资(即Build—Operate—Transfer建设～经营～移 交)是项目融资的诸多方式中的一种，在我国又被称作“特 许权投融资方式”。一般有东道国政府或地方政府通过特许 权协议，将项目授予项目发起人为此专设的项目公司 (Project company)，由项目公司负责基础设施(或基础产业 )项目的投融资、建造、经营和维护；在规定的特许期内， 项目公司拥有投资建造设施的所有权(但不是完整意义上的 所有权)，允许向设施的使用者收取适当的费用，并以此回 收项目投融资、建造、经营和维护的成本费用，偿还贷款； 特许期项目公司将设施无偿移交给东道国政府。
一、该项目融资模式和投资结构分 析与设计：
西安地铁项目融资的首选模式 是BOT方式。鉴于西安市的实际 情况，具体方案设计如下：
1 项目通可过立行项性之后分，析成立，由立政府项高层和各方面专家组成
的项目咨询委员会，由西安市政府进行招标。综合考虑
项目成本和风险，通过公开竞标，选择一些信誉比较高、
融资能力较强、基础设施建设经验丰富的国际财团和银
期，提高工程质量，从而政府的监管更容易。其
适用于经营性项目。 2、BOT模式中，投资人不仅要承担项目建设期间
的建设风险和融资风险，而且要承担运营期间的 项目的经营风险，基本可以分为二类：
（1）非系统风险（不可抗力、违约、政策法 律）
四、结论
成功的BOT 项目融资方案的结果是一个 多赢的局面。从案例中我们知道项目的发 起人、项目的直接投资者和经营者还有项 目的贷款银行，都通过项目的建设和运营 获得了可观的收益，这也正是一个融资模 式能够得以实施的最根本的动力。
BOT 项目融资方案成功实施的两个关键 点：一个是特许经营权合约，一个是项目
谢谢！
团组成西安地铁项目公司，作为独立法人进行项目建设
和经营，西安市政府委托西安市建设局进行项目的质量
和进度控制。
2确定项目设计施工路线
项目设计施工路线为莲湖 路——五路口——长乐路，全长为 20公里的单项直线铁路，建设工期 为3年，计划总投资为25亿元人民币， 投资公司经营时间为20年，之后交 由西安市政府经营和管理。
二、融资成本的估算 （ 略）
BOT模式融资的融资成本主要包括银团的贷款利息成本、 自有资金要求的收益率和项目融资时的各种咨询、谈判、 担保等手续费。 银团贷款融资的成本为利息费用和其他费用（估算总费用 为贷款总额的5.6%），20年期的25*0.8= RMB 20 亿 元
年等额偿还本息为 20*（A/P，5.6%，20）=20*0.083= RMB1.66 亿 元 所以银团贷款的融资成本为：
1.66*20-20= RMB 13.2 亿元 自有资金20年后一次偿还本金，每年付息的融资成本为： 25*0.2*2.48%*20= RMB 2.48亿元
BOT模式的特点和风险 承担
1、BOT模式中，投资人将项目建成后，在项目的
特许期内拥有项目运营权，从降低运营成本等利
益出发，投资人则会主动控制项目投资，缩短工
二、BOT项目融资 的特征
BOT具有无追索权项目融资的典 型特征。
BOT是利用资产(主要是基础设施 )进行融资的形式，债权人对项目 发起人的其它资产没有追索权， 建成项目投入使用所产生的现金 流量成为偿还贷款和提供投资回 报的唯一来源。
融资不主要依赖项目发起人的资 信或涉及的有形资产，债权人只 考虑项目本身是否可行以及项目 的现金流和收益是否可以偿还贷
项目建设由西安地铁项目公司全权 负责，建设完成之后，建设完成之 后，由西安地铁公司根据合同约定 进行经营管理20年，其收入所得 归西安地铁项目公司，用以偿还项 目投资并作为项目公司的利润收入。
5 项目的移交
项目公司经营期满后，收回利润，并将 地铁转交西安市政府进行经营和管理， 项目公司退出。 项目的大部分资金由项目公司来筹集， 融资的方案报 西安市政府审批。通过后由政府担保进 行贷款。
3
投资方式
西安地铁项目公司有个组建方，以资金入股形式 确定股份，由于基础设施项目具有稳健的收益， 可以采取负债经营，既可以避免经营的过度分散， 又可以获得税收等政策上的优惠，根据惯例，确 定负债比率可以为80%，由于融资规模较大， 可以采用银团贷款等方式进行项目公司内部的融 资。
4 项目的建设与经营
1、减少政府开支，从而减少政府债务和赤 字。
2、发挥私营机构的能动性和创造性，提高 效率。
BOT融资模式的优势
对发展中国家而言，BOT模式可以帮助政 府解决：
1、由经济发展推动带来的基础设施建设的 强劲需求，
需要大量资金投入的缺口。
2、由资Βιβλιοθήκη Baidu市场推动的国际资本的投资机会 。
案例 西安地铁项目
西安市的地铁项目是国内北京、上海 、广州、深圳等发达城市的地铁项目实施 或运行之后的立项项目，他们的融资模式 为西安地铁的项目融资提供了可借鉴的经 验，更提供了融资模式创新的空间。西安 市作为中国西部的中心城市之一，是中国 政府确定的西部大开发的西北中心，国家 政策的倾斜性和西安无可替代的科技和旅 游资源为商家的投资提供了很高的预期，
BOT项目融资的特征
1、项目的融资负债比一般较高， 结构也较复杂；多为中长期融资， 资金需求量大，风险也大，融资成 本相应较高；所得资金专款专用。 2、项目作为独立的法人实体成立 项目公司，而项目公司是项目贷款
三、BOT融资模 式的优势
对发达国家而言，政府采用BOT融资模式 对基础设 施进行建设可以：
BOT项目融资模式及 案例分析
一、BOT项目融 资的定义
BOT项目融资(即Build—Operate—Transfer建设～经营～移 交)是项目融资的诸多方式中的一种，在我国又被称作“特 许权投融资方式”。一般有东道国政府或地方政府通过特许 权协议，将项目授予项目发起人为此专设的项目公司 (Project company)，由项目公司负责基础设施(或基础产业 )项目的投融资、建造、经营和维护；在规定的特许期内， 项目公司拥有投资建造设施的所有权(但不是完整意义上的 所有权)，允许向设施的使用者收取适当的费用，并以此回 收项目投融资、建造、经营和维护的成本费用，偿还贷款； 特许期项目公司将设施无偿移交给东道国政府。
一、该项目融资模式和投资结构分 析与设计：
西安地铁项目融资的首选模式 是BOT方式。鉴于西安市的实际 情况，具体方案设计如下：
1 项目通可过立行项性之后分，析成立，由立政府项高层和各方面专家组成
的项目咨询委员会，由西安市政府进行招标。综合考虑
项目成本和风险，通过公开竞标，选择一些信誉比较高、
融资能力较强、基础设施建设经验丰富的国际财团和银
期，提高工程质量，从而政府的监管更容易。其
适用于经营性项目。 2、BOT模式中，投资人不仅要承担项目建设期间
的建设风险和融资风险，而且要承担运营期间的 项目的经营风险，基本可以分为二类：
（1）非系统风险（不可抗力、违约、政策法 律）
四、结论
成功的BOT 项目融资方案的结果是一个 多赢的局面。从案例中我们知道项目的发 起人、项目的直接投资者和经营者还有项 目的贷款银行，都通过项目的建设和运营 获得了可观的收益，这也正是一个融资模 式能够得以实施的最根本的动力。
BOT 项目融资方案成功实施的两个关键 点：一个是特许经营权合约，一个是项目
谢谢！
团组成西安地铁项目公司，作为独立法人进行项目建设
和经营，西安市政府委托西安市建设局进行项目的质量
和进度控制。
2确定项目设计施工路线
项目设计施工路线为莲湖 路——五路口——长乐路，全长为 20公里的单项直线铁路，建设工期 为3年，计划总投资为25亿元人民币， 投资公司经营时间为20年，之后交 由西安市政府经营和管理。
二、融资成本的估算 （ 略）
BOT模式融资的融资成本主要包括银团的贷款利息成本、 自有资金要求的收益率和项目融资时的各种咨询、谈判、 担保等手续费。 银团贷款融资的成本为利息费用和其他费用（估算总费用 为贷款总额的5.6%），20年期的25*0.8= RMB 20 亿 元
年等额偿还本息为 20*（A/P，5.6%，20）=20*0.083= RMB1.66 亿 元 所以银团贷款的融资成本为：