货币理论
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14
而货币供给为M2时，
M2= M1 + Dt， Dt为定期存款
则有
1 c t m rd c e t rt
15
习题
一国的法定准备率为12%，现金漏出率 为8%，超额准备率为11%，该国的流 通中现金为3000亿元，那么该国的M1 多大?货币乘数多大?
16
由于流通中现金为3000亿元，而现金漏出率为 8%， 则活期存款总额为3000÷8%=37500亿元 M1=3000+37500 =40500亿元
P
D
P3
P2 P1
0
S3 S2 S1 Y1 图6.3－2
Y2
Y3
Y
62
二、通货膨胀的成因
在通货膨胀实际形成的过程中，需求拉
动的作用和成本推动的作用往往是混合
在一起的，在成本推动型通货膨胀持续 过程中加入了需求拉动的因素，事实上 已成为混合型通货膨胀。
63
二、通货膨胀的成因
（三）结构性通货膨胀
29
二、货币需求理论
(二)马克思的货币需求理论
货币必要量是一定时期内保证生产和货币流 通正常运行的数量。 M=PQ/V M代表执行流通手段职能的货币量 P代表商品价格水平（与M成正比） Q代表流通中的商品数量（与M成正比） V代表货币流通速度(是单位货币一定时期内在 商品交易者之间的转手次数，与M成反比）
总效用最大化原则在货币与债券之间进行组
合，货币的投机需求与利率呈反方向变动。
40
二、货币需求理论
(七）弗里德曼的货币需求理论
1956年，弗里德曼发表了《货币数量说的重新表 述》，对货币需求量的各种因素进行了深入的 分析，建立了独具特色的货币需求函数。
1 dP M f P, rb , re , ,W , Y , u P dt
30
二、货币需求理论
(三)现金交易数量说
美国经济学家费雪在1911年出版的《货 币的购买力》一书中，提出了： MV＝PT 货币流通速度(V)是由人们的支付习惯、 社会信用制度等因素决定, 短期内可视 为常数。
32
二、货币需求理论
商品和劳务的总交易量（ T）则取决于 资本、劳动力及自然资源的供给状况 和生产技术水平等非货币因素。 所以，货币数量 M 的变化将完全体现在 价格 P 的变化上，即货币数量的变化 将引起一般物价水平的同比例变化。
45
第三节 通货膨胀与通货紧缩
49
一、通货膨胀的定义及类型
1、定义 在纸币流通条件下，流通中的货币供应 量超过了客观需要量，而引起单位货币 贬值，物价持续上涨的经济现象。
50
一、通货膨胀的定义及类型
2、度量：
1）消费物价指数（CPI） 2）批发物价指数（WPI） 3）GNP平减指数
51
52
53
-1/2
39
二、货币需求理论
2、托宾的资产选择理论
在现实生活中，投资者在货币与债券之间进行
选择，通常不是简单地非此即彼的选择，而
是调整两者持有的比例，并且可供选择的也
并不限于货币、债券两者，这样就发展了多 样化资产组合选择理论。
影响人们选择最佳组合的货币需求因素，仍然
是利率。在未来不确定的情况下，人们依据
59
二、
P3 P2
D1
P1
S 0
Y1
Y2 Y3
Y（产出量）
60
二、通货膨胀的成因
（二）成本推进
由于供给过程中的成本提高而导致了物 价水平上升。 成本上升的因素主要有： 1.工资成本上升。 2.垄断产品价格提高。 3.进口成本、间接成本等各种成本上升。
61
二、通货膨胀的成因
18
m2 = 1 + 10% + 30% 10% + 12% + 6%+10%* 30%
=4.52
19
第二节 货币需求
25
一、现代经济中的货币需求
1、涵义
货币需求就是指社会各部门在既定的收入或财 富范围内能够而且愿意以货币形式持有财产 的需要或 要求。
货币需求量是指某个特定时点和空间内，社会 各主体在既定的收入或财富范围内能够且愿 意持有的货币数量。
43
3、rb和re：弗里德曼认为，一个人可以有几种 形式的财富持有，不仅是货币，还有债券、 股票和实物等。当它们增大时，持有货币的 机会成本增大，对货币的需求就会减少。
4、 1 dP 是预期的物价变动率，与货币需
求负相关。
P dt
44
在上述影响货币需求的因素中，
Y、p与货币需求成正向关系，
1 dP 与货币需求成反向关系。 W、rb、re、 P dt
增加
10
三、货币乘数
（一） 货币乘数的涵义 反映货币供应量（M）与基础货币（B） 之间或它们增量之间倍数关系的量称为 货币乘数，即货币供给量相对于基础货 币的倍数。用公式表示： m＝M／B
11
通货C虽然能成为创造存款货币的根据， 但它本身的量，中央银行发行多少就是 多少，不可能有倍数的增加；引起倍数 增加的只是存款准备。因此，基础货币 与货币供给量的关系可用图表示。
33
二、货币需求理论
(四)现金余额数量说 由马歇尔、庇古等剑桥经济学家创立。 费雪的货币数量说着眼于商品的交易过程。 剑桥学派则强调人们对货币的主观需求因 素。处于现实经济中的个人对货币的需求， 其实质就是选择以怎样的方式保持自己资 产的问题。
34
二、货币需求理论
因此，剑桥方程式为：M=KPY Y表示实际收入，P表示价格水平，PY表示 名义收入,k表示人们持有的现金量占名义 收入的比率，因而货币需求是名义收入和 人们持有的现金量占名义收入比例的函数。
37
1、交易动机：是指个人或企业为了应付日常交 易需要而产生的持有货币需要。 2、预防动机：又称谨慎动机，指为应付可能遇 到的意外支出等而持有货币的动机。 预防动机和交易动机所引起的货币需求都是收 入的函数。用函数式表示为：M1＝L1（Y） 3、投机动机：指愿意持有货币以供投机之用。
货币的投机性需求是当前利率水平的递减函数。 M2＝L2（i） 将上二式合并，则得货币需求总函数：
Y--为恒久收入，用来代表财富；
u--影响货币需求偏好的其他因素。
42
1、恒久收入：弗里德曼认为总财富包括人力财富和非人 力财富。鉴于总财富难以计算，他提出了恒久收入的概 念，即一个人在较长的一段时间内所能获得的平均收入， 并与货币需求成正比。
2、W代表非人力财富对总财富的比率，它与货币需求成反 比。其中，人力财富是指个人在将来获得收入的能力， 即人的生产能力，又叫人力资本；非人力财富即物质资 本，是指生产资料及其它物质财富。人力财富要转化为 非人力财富，会受到劳动力市场的供求状况等因素的制 约，所以在转化过程中，人们必须持有一定量的货币以 应付交易等需要。人力财富越大，货币需求也越大。
5
二、基础货币
（一）基础货币的涵义 又称高能货币、强力货币(可用B、H代 表)，它通常是指流通中的通货C和商业 银行准备金R之和。
B=R+C
6
中国人民银行资产负债表
资产项目 国外资产 外汇 货币黄金 其他国外资产 对政府债权 其中：中央政府 对其他存款性公司债权 对其他金融性公司债权 对非金融性公司债权 其他资产 总资产 负债项目 储备货币 货币发行 C 其他存款性公司存款 R 不计入储备货币的金融性公司 存款 发行债券 国外负债 政府存款 自有资金 其他负债 总负债
54
55
一、通货膨胀的定义及类型
3、类型：
1）按严重程度分：爬行式、温和式、奔 腾式和恶性通货膨胀。 2）按表现形式分：公开的通货膨胀和隐 形的通货膨胀。
3）按预期分：预期性通货膨胀和非预期 性通货膨胀。
56
一、通货膨胀的定义及类型
4）按产生原因分：需求拉上型通货膨胀、 5）其他类型
成本推进型通货膨胀、结构性通货膨胀。
第六章 货币理论
第一节 货币供给
2
一、现代经济中的货币供给
1、涵义
货币供给是指经济主体把所创造的货币 投入流通的过程，或者说是一国货币 量的形成机制和控制机制的总和。
在现代经济中，货币供给的主体就是发 行银行券(现金)和经营存款业务的机 构——银行。
3
一、现代经济中的货币供给
2、货币供应量的构成和层次划分 货币供应量是指一个国家在一定时点上 流通中的现金和银行存款货币的总和， 它是包括个人、企业、政府及各金融 机构等的货币总存量。
结构性通货膨胀是在总需求和总供给大
体处于平衡状态时，由于经济结构方面 的因素所引起的物价持续上涨。
64
二、通货膨胀的成因
1．需求结构转移型通货膨胀 2．部门差异型通货膨胀 3．斯堪的纳维亚小国型通货膨胀
C R
C
D
12
设货币供给是指M1，即流通中现金与银行活
期存款之和。则：
M1=C+D
而B=C+R，则有：
M1 C D m B CR
13
因为，
C cD, R rdD rt tD eD
则有：
cD D m cD rdD rttD eD c 1 c r d r tt e
资产=负债+资本
7
公开市场买入证券业务
资产项目 国外资产 外汇 货币黄金 其他国外资产 对政府债权 其中：中央政府 对其他存款性公司债权 对其他金融性公司债权 对非金融性公司债权 其他资产 总资产 负债项目 储备货币 货币发行 增 其他存款性公司存款 加 不计入储备货币的金融性公 司存款 发行债券 增加 国外负债 政府存款 自有资金 其他负债 总负债
35
二、货币需求理论
(五）凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中 提出了独特的货币需求理论——流动性偏好 理论。
所谓流动性偏好，是指人们愿意以货币或存 款形式保持某一部分财富，而不愿以股票、 债券等资本形式保持财富的一种心理动机。 凯恩斯提出构成货币需求的三种动机：
4
一、现代经济中的货币供给
一般根据金融资产流动性来划分不同层次的货 币供应量。
以我国为例： M0 = 流通中现金 M1 = M0 +单位活期存款+个人持有的信用卡存款 M2 = M1 +单位定期存款+城乡居民储蓄存款+单 位其他存款+证券公司客户保证金 M3 = M2 +金融债券+商业票据+大额可转让定期 存单
26
一、现代经济中的货币需求
3、决定和影响货币需求的主要因素
1）全社会商品和劳务的总量 2）收入状况 3）价格水平 4）货币流通速度 5）市场利率 6）信用的发达程度 7）居民的资产选择行为 8）人们心里预期 9）消费倾向 10）其他因素
28
二、货币需求理论
(一)我国古代的货币需求思想
中国古代就有货币需求思想的萌芽。 那时的货币需求函数，可以归结为： 人口*人均所需钱币数量=应铸造的钱币总量
57
二、通货膨胀的成因
（一）需求拉上 所谓需求拉上，是指经济体系中存在对 产品和劳务的过度需求，即总需求超过 过多的需求拉动价格水平上涨。
58
总供给，在社会总供求不平衡的状态下，
二、通货膨胀的成因
能对物价水平产生需求拉上作用的因素 主要有两类。一是实际因素，二是货币 因素。 “需求拉上”在导致物价水平上升的同 时，也能引起产出的增长。
m1= M1÷B = ____40500_ __ =3.48 3000 + (12% + 11%) × 37500 m1= _c + 1__ = c+r+e 8%+1 =3.48 8%+12%+11%
17
习题
例如，一国法定的活期存款的准备率为 12%，定期存款的准备率为10%，平均 超额准备率为6%，现金漏出占活期存款 比率的10%，定期存款占活期存款的 30%，则该国的货币(M2)的乘数？
41
1 dP M f P, rm , rb , re , ,W , Y , u P dt
其中： M—名义货币需求量； P—价格水平；
rm、rb、 re- --分别表示货币、债券、股票的预期名 义收益率； 1 dP -价格水平的预期变动率（即通货膨胀率 ) ； P dt W--非人力财富对人力财富的比率；
M＝M1+M2＝L1(Y)+L2(r)
38
二、货币需求理论
(六）凯恩斯后继者的货币需求理论 1、鲍莫尔对凯恩斯货币需求函数的修正
鲍莫尔认为交易动机和预防动机引起的货币
需求不仅是收入Y的正比函数，同样也是利息
率的反比函数。
微观主体可以用一部分预定用于交易的货币 购买债券以取得收入，但要比较把货币换成 债券的收入与持有债券的成本，选择一个最 优的货币持有量，因此提出 “平方根法则”。 M=KY1/2r
而货币供给为M2时，
M2= M1 + Dt， Dt为定期存款
则有
1 c t m rd c e t rt
15
习题
一国的法定准备率为12%，现金漏出率 为8%，超额准备率为11%，该国的流 通中现金为3000亿元，那么该国的M1 多大?货币乘数多大?
16
由于流通中现金为3000亿元，而现金漏出率为 8%， 则活期存款总额为3000÷8%=37500亿元 M1=3000+37500 =40500亿元
P
D
P3
P2 P1
0
S3 S2 S1 Y1 图6.3－2
Y2
Y3
Y
62
二、通货膨胀的成因
在通货膨胀实际形成的过程中，需求拉
动的作用和成本推动的作用往往是混合
在一起的，在成本推动型通货膨胀持续 过程中加入了需求拉动的因素，事实上 已成为混合型通货膨胀。
63
二、通货膨胀的成因
（三）结构性通货膨胀
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二、货币需求理论
(二)马克思的货币需求理论
货币必要量是一定时期内保证生产和货币流 通正常运行的数量。 M=PQ/V M代表执行流通手段职能的货币量 P代表商品价格水平（与M成正比） Q代表流通中的商品数量（与M成正比） V代表货币流通速度(是单位货币一定时期内在 商品交易者之间的转手次数，与M成反比）
总效用最大化原则在货币与债券之间进行组
合，货币的投机需求与利率呈反方向变动。
40
二、货币需求理论
(七）弗里德曼的货币需求理论
1956年，弗里德曼发表了《货币数量说的重新表 述》，对货币需求量的各种因素进行了深入的 分析，建立了独具特色的货币需求函数。
1 dP M f P, rb , re , ,W , Y , u P dt
30
二、货币需求理论
(三)现金交易数量说
美国经济学家费雪在1911年出版的《货 币的购买力》一书中，提出了： MV＝PT 货币流通速度(V)是由人们的支付习惯、 社会信用制度等因素决定, 短期内可视 为常数。
32
二、货币需求理论
商品和劳务的总交易量（ T）则取决于 资本、劳动力及自然资源的供给状况 和生产技术水平等非货币因素。 所以，货币数量 M 的变化将完全体现在 价格 P 的变化上，即货币数量的变化 将引起一般物价水平的同比例变化。
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第三节 通货膨胀与通货紧缩
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一、通货膨胀的定义及类型
1、定义 在纸币流通条件下，流通中的货币供应 量超过了客观需要量，而引起单位货币 贬值，物价持续上涨的经济现象。
50
一、通货膨胀的定义及类型
2、度量：
1）消费物价指数（CPI） 2）批发物价指数（WPI） 3）GNP平减指数
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二、货币需求理论
2、托宾的资产选择理论
在现实生活中，投资者在货币与债券之间进行
选择，通常不是简单地非此即彼的选择，而
是调整两者持有的比例，并且可供选择的也
并不限于货币、债券两者，这样就发展了多 样化资产组合选择理论。
影响人们选择最佳组合的货币需求因素，仍然
是利率。在未来不确定的情况下，人们依据
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二、
P3 P2
D1
P1
S 0
Y1
Y2 Y3
Y（产出量）
60
二、通货膨胀的成因
（二）成本推进
由于供给过程中的成本提高而导致了物 价水平上升。 成本上升的因素主要有： 1.工资成本上升。 2.垄断产品价格提高。 3.进口成本、间接成本等各种成本上升。
61
二、通货膨胀的成因
18
m2 = 1 + 10% + 30% 10% + 12% + 6%+10%* 30%
=4.52
19
第二节 货币需求
25
一、现代经济中的货币需求
1、涵义
货币需求就是指社会各部门在既定的收入或财 富范围内能够而且愿意以货币形式持有财产 的需要或 要求。
货币需求量是指某个特定时点和空间内，社会 各主体在既定的收入或财富范围内能够且愿 意持有的货币数量。
43
3、rb和re：弗里德曼认为，一个人可以有几种 形式的财富持有，不仅是货币，还有债券、 股票和实物等。当它们增大时，持有货币的 机会成本增大，对货币的需求就会减少。
4、 1 dP 是预期的物价变动率，与货币需
求负相关。
P dt
44
在上述影响货币需求的因素中，
Y、p与货币需求成正向关系，
1 dP 与货币需求成反向关系。 W、rb、re、 P dt
增加
10
三、货币乘数
（一） 货币乘数的涵义 反映货币供应量（M）与基础货币（B） 之间或它们增量之间倍数关系的量称为 货币乘数，即货币供给量相对于基础货 币的倍数。用公式表示： m＝M／B
11
通货C虽然能成为创造存款货币的根据， 但它本身的量，中央银行发行多少就是 多少，不可能有倍数的增加；引起倍数 增加的只是存款准备。因此，基础货币 与货币供给量的关系可用图表示。
33
二、货币需求理论
(四)现金余额数量说 由马歇尔、庇古等剑桥经济学家创立。 费雪的货币数量说着眼于商品的交易过程。 剑桥学派则强调人们对货币的主观需求因 素。处于现实经济中的个人对货币的需求， 其实质就是选择以怎样的方式保持自己资 产的问题。
34
二、货币需求理论
因此，剑桥方程式为：M=KPY Y表示实际收入，P表示价格水平，PY表示 名义收入,k表示人们持有的现金量占名义 收入的比率，因而货币需求是名义收入和 人们持有的现金量占名义收入比例的函数。
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1、交易动机：是指个人或企业为了应付日常交 易需要而产生的持有货币需要。 2、预防动机：又称谨慎动机，指为应付可能遇 到的意外支出等而持有货币的动机。 预防动机和交易动机所引起的货币需求都是收 入的函数。用函数式表示为：M1＝L1（Y） 3、投机动机：指愿意持有货币以供投机之用。
货币的投机性需求是当前利率水平的递减函数。 M2＝L2（i） 将上二式合并，则得货币需求总函数：
Y--为恒久收入，用来代表财富；
u--影响货币需求偏好的其他因素。
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1、恒久收入：弗里德曼认为总财富包括人力财富和非人 力财富。鉴于总财富难以计算，他提出了恒久收入的概 念，即一个人在较长的一段时间内所能获得的平均收入， 并与货币需求成正比。
2、W代表非人力财富对总财富的比率，它与货币需求成反 比。其中，人力财富是指个人在将来获得收入的能力， 即人的生产能力，又叫人力资本；非人力财富即物质资 本，是指生产资料及其它物质财富。人力财富要转化为 非人力财富，会受到劳动力市场的供求状况等因素的制 约，所以在转化过程中，人们必须持有一定量的货币以 应付交易等需要。人力财富越大，货币需求也越大。
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二、基础货币
（一）基础货币的涵义 又称高能货币、强力货币(可用B、H代 表)，它通常是指流通中的通货C和商业 银行准备金R之和。
B=R+C
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中国人民银行资产负债表
资产项目 国外资产 外汇 货币黄金 其他国外资产 对政府债权 其中：中央政府 对其他存款性公司债权 对其他金融性公司债权 对非金融性公司债权 其他资产 总资产 负债项目 储备货币 货币发行 C 其他存款性公司存款 R 不计入储备货币的金融性公司 存款 发行债券 国外负债 政府存款 自有资金 其他负债 总负债
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一、通货膨胀的定义及类型
3、类型：
1）按严重程度分：爬行式、温和式、奔 腾式和恶性通货膨胀。 2）按表现形式分：公开的通货膨胀和隐 形的通货膨胀。
3）按预期分：预期性通货膨胀和非预期 性通货膨胀。
56
一、通货膨胀的定义及类型
4）按产生原因分：需求拉上型通货膨胀、 5）其他类型
成本推进型通货膨胀、结构性通货膨胀。
第六章 货币理论
第一节 货币供给
2
一、现代经济中的货币供给
1、涵义
货币供给是指经济主体把所创造的货币 投入流通的过程，或者说是一国货币 量的形成机制和控制机制的总和。
在现代经济中，货币供给的主体就是发 行银行券(现金)和经营存款业务的机 构——银行。
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一、现代经济中的货币供给
2、货币供应量的构成和层次划分 货币供应量是指一个国家在一定时点上 流通中的现金和银行存款货币的总和， 它是包括个人、企业、政府及各金融 机构等的货币总存量。
结构性通货膨胀是在总需求和总供给大
体处于平衡状态时，由于经济结构方面 的因素所引起的物价持续上涨。
64
二、通货膨胀的成因
1．需求结构转移型通货膨胀 2．部门差异型通货膨胀 3．斯堪的纳维亚小国型通货膨胀
C R
C
D
12
设货币供给是指M1，即流通中现金与银行活
期存款之和。则：
M1=C+D
而B=C+R，则有：
M1 C D m B CR
13
因为，
C cD, R rdD rt tD eD
则有：
cD D m cD rdD rttD eD c 1 c r d r tt e
资产=负债+资本
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公开市场买入证券业务
资产项目 国外资产 外汇 货币黄金 其他国外资产 对政府债权 其中：中央政府 对其他存款性公司债权 对其他金融性公司债权 对非金融性公司债权 其他资产 总资产 负债项目 储备货币 货币发行 增 其他存款性公司存款 加 不计入储备货币的金融性公 司存款 发行债券 增加 国外负债 政府存款 自有资金 其他负债 总负债
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二、货币需求理论
(五）凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中 提出了独特的货币需求理论——流动性偏好 理论。
所谓流动性偏好，是指人们愿意以货币或存 款形式保持某一部分财富，而不愿以股票、 债券等资本形式保持财富的一种心理动机。 凯恩斯提出构成货币需求的三种动机：
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一、现代经济中的货币供给
一般根据金融资产流动性来划分不同层次的货 币供应量。
以我国为例： M0 = 流通中现金 M1 = M0 +单位活期存款+个人持有的信用卡存款 M2 = M1 +单位定期存款+城乡居民储蓄存款+单 位其他存款+证券公司客户保证金 M3 = M2 +金融债券+商业票据+大额可转让定期 存单
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一、现代经济中的货币需求
3、决定和影响货币需求的主要因素
1）全社会商品和劳务的总量 2）收入状况 3）价格水平 4）货币流通速度 5）市场利率 6）信用的发达程度 7）居民的资产选择行为 8）人们心里预期 9）消费倾向 10）其他因素
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二、货币需求理论
(一)我国古代的货币需求思想
中国古代就有货币需求思想的萌芽。 那时的货币需求函数，可以归结为： 人口*人均所需钱币数量=应铸造的钱币总量
57
二、通货膨胀的成因
（一）需求拉上 所谓需求拉上，是指经济体系中存在对 产品和劳务的过度需求，即总需求超过 过多的需求拉动价格水平上涨。
58
总供给，在社会总供求不平衡的状态下，
二、通货膨胀的成因
能对物价水平产生需求拉上作用的因素 主要有两类。一是实际因素，二是货币 因素。 “需求拉上”在导致物价水平上升的同 时，也能引起产出的增长。
m1= M1÷B = ____40500_ __ =3.48 3000 + (12% + 11%) × 37500 m1= _c + 1__ = c+r+e 8%+1 =3.48 8%+12%+11%
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习题
例如，一国法定的活期存款的准备率为 12%，定期存款的准备率为10%，平均 超额准备率为6%，现金漏出占活期存款 比率的10%，定期存款占活期存款的 30%，则该国的货币(M2)的乘数？
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1 dP M f P, rm , rb , re , ,W , Y , u P dt
其中： M—名义货币需求量； P—价格水平；
rm、rb、 re- --分别表示货币、债券、股票的预期名 义收益率； 1 dP -价格水平的预期变动率（即通货膨胀率 ) ； P dt W--非人力财富对人力财富的比率；
M＝M1+M2＝L1(Y)+L2(r)
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二、货币需求理论
(六）凯恩斯后继者的货币需求理论 1、鲍莫尔对凯恩斯货币需求函数的修正
鲍莫尔认为交易动机和预防动机引起的货币
需求不仅是收入Y的正比函数，同样也是利息
率的反比函数。
微观主体可以用一部分预定用于交易的货币 购买债券以取得收入，但要比较把货币换成 债券的收入与持有债券的成本，选择一个最 优的货币持有量，因此提出 “平方根法则”。 M=KY1/2r