外汇交易与外汇风险
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用汇水数表示
即期汇率——GBP1=USD1.6000/1.6020 1个月汇水数：30/50；3个月汇水数：80/50
口诀：前小后大往上加、前大后小往下减
1个月远期汇率：1.6030/70；3个月： 1.5920/1.5970
优点：报价简便；缺点：需要计算
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7
2.1.3.5远期交易的作用
保障进出口商人的预期利润 对外投、融资活动中防范汇率风险 保持银行远期外汇头寸的平衡 进行远期外汇投机
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2
2.1.2即期外汇交易
2.1.2.1即期交易的概念 外汇买卖成交后在两个营业日内办理交
割的外汇交易。 2.1.2.2即期交易的交割日 交割日又称起息日——是交易双方交收
货币并开始计息的日期。 当日交割——HKD/USD 次日交割——HKD/JPY 标准交割日 2.1.2.3即期交易的一般程序
行套利的同时，做远期防范风险。实质 是掉期交易
JPY（0.5%） 买即期＄→ USD（2%） ？JPY 卖出6个月远期＄ → ＄+△＄
获利条件：利差﹥掉期率
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11
2.1.5时间套汇=掉期交易=调期交易
2.1.5.1掉期交易的概念
在外汇市场上，买进或卖出一种货币的同时，卖 出或买进交割期不同的同一种货币的交易。
※两国货币远期外汇市场的供求关 系
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5
结论：一般情况下，短期利率高的 货币远期贴水、短期利率低的货币 远期升水。
升贴水数 =即期汇率×利率差×远期月数/12
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6
2.1.3.4远期汇率的标示 直接标出远期汇率（东京、苏黎士市场）
即期汇率——USD1=JPY110.10/30 3个月远期汇率——USD1=JPY110.50/80 优点：一目了然；缺点：报价复杂
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3
2.1.3远期外ຫໍສະໝຸດ Baidu交易
2.1.3.1远期外汇交易的概念
外汇买卖成交时，双方先约定交易的币种、 数额和汇价，在未来某个时间再进行现汇实 际交割的一种外汇交易。
2.1.3.2远期外汇交易的种类与交割日
标准的远期外汇交易——1个月、3个月、
6个月、1年。对月 对日、不跨月的方法计 算交割日。
2.1.3.6无本金交割远期外汇交易
是一种衍生金融工具，用于对那些实行 外汇管制国家的货币进行离岸交易。
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8
2.1.4套汇交易
2.1.4.1套汇交易的概念
在外汇市场上，由于存在汇率的差异（地点套 汇）、交割期的不同（时间套汇）、利率的差异 （利息套汇），进行低买高卖赚取差额收益的一 种交易行为。
每买卖1＄赚（1/1.6030￡-1/1.6050￡）
也可以这样理解：
手中有￡资金，在伦敦用1￡买1.6050＄， 同时在纽约卖1.6050＄得到 1.6050/1.6030￡
1￡赚（1.6050/1.6030-1）￡
思考一下：1＄赚多少￡？
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2.1.4.3利息套汇
不抛补套利
抛补套利——低利货币换成高利货币进
适合中小投资者
批发
风险控制制度
执行合同
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2.2.1.4外汇期货交易的参与者
交易所 清算所 期货佣金商 市场参与者
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2.2.1.5外汇期货交易的经济功能 转移汇率风险 避免信用风险 汇率发现 提供大量信息 提高交易效率 2.2.1.6外汇期货套期保值交易的操作 卖方保值 买方保值
第二章 外汇交易与外汇风险
2.1传统外汇交易 2.2衍生的金融交易
2.3外汇风险
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1
2.1.1外汇银行的交易活动
2.1.1.1外汇银行与客户之间的交易活动 柜台交易 零售业务 外汇零售市场
2.1.1.2外汇银行与外汇银行之间的交易活 动
多头 =长余头寸 空头 =短缺头寸 头寸平衡
2.1.5.2掉期交易的特点
买卖同时进行、买卖同一种货币、交割期不同。
2.1.5.3掉期交易的形式
即期对远期的掉期、较短远期对较长远期的掉期。
2.1.5.4掉期交易的用途
短期资金调拨、投融资中防范汇率风险；投机
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2.1.5.5掉期交易的实务 实务1——即期对远期的掉期 实务2——较短远期对较长远期的掉期 2.1.5.6掉期交易的成本核算
2.1.4.2地点套汇
纽约：GBP1=USD1.6010/30
伦敦： GBP1=USD1.6050/70
在纽约用1.6030＄买入1￡，同时在伦敦卖 出1￡得到1.6050＄
每买卖1￡赚0.0020＄（20点）——手中有 ＄资金
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另一种方法：手中有￡资金，在伦敦用 1/1.6050￡买1＄，同时在纽约卖1＄得到 1/1.6030￡
2.1.6.3对外汇投机交易的评价
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14
2.1.7外汇保值交易
套期交易 套头交易 抵补交易 抛补交易 海琴交易
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15
2.2衍生的金融交易
2.2.1外汇期货交易
2.2.1.1外汇期货交易的概念
买卖双方在期货市场上，通过公平 竞争达成在未来某一标准交割日期、按 合约价格买卖标准数量单位的合约的交 易。
择期的远期外汇交易——买方可以在将
来的某一段时间（通常是一个半月内）的任 何一天按约定的汇率进行交割。
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4
2.1.3.3远期汇率的确定 升贴水的概念 远期汇率高于即期汇率称远期汇率升水 远期汇率低于即期汇率称远期汇率贴水 远期汇率=即期汇率+升贴水数
升贴水数的确定 ※相交换的两种货币短期利率有差异
掉期年率=升贴水折年率（年收益率）
=（远期汇率-即期汇率）/即期汇率 ×12/远期月数
=（较长远期汇率-较短远期汇率）/较 短远期汇率×12/远期月数
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13
2.1.6外汇投机交易
2.1.6.1外汇投机交易的含义
外汇交易者单纯期望从汇率的变动中获 利而进行的外汇买卖活动。
2.1.6.2外汇投机交易的类型 买空 卖空
2.2.1.2外汇期货交易的特点
报价的独特性；和约的标准性；交易的 流动性；交易的公开性；交易的投机性； 参与者的广泛性。
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16
2.2.1.3期货交易与远期交易的区别
报价：1自由兑换货币=？＄
标准数量单位
随意
标准交割日期
营业日
合约价格
远期汇率
有形市场
无形市场
对冲——流动性强
交割
即期汇率——GBP1=USD1.6000/1.6020 1个月汇水数：30/50；3个月汇水数：80/50
口诀：前小后大往上加、前大后小往下减
1个月远期汇率：1.6030/70；3个月： 1.5920/1.5970
优点：报价简便；缺点：需要计算
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2.1.3.5远期交易的作用
保障进出口商人的预期利润 对外投、融资活动中防范汇率风险 保持银行远期外汇头寸的平衡 进行远期外汇投机
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2.1.2即期外汇交易
2.1.2.1即期交易的概念 外汇买卖成交后在两个营业日内办理交
割的外汇交易。 2.1.2.2即期交易的交割日 交割日又称起息日——是交易双方交收
货币并开始计息的日期。 当日交割——HKD/USD 次日交割——HKD/JPY 标准交割日 2.1.2.3即期交易的一般程序
行套利的同时，做远期防范风险。实质 是掉期交易
JPY（0.5%） 买即期＄→ USD（2%） ？JPY 卖出6个月远期＄ → ＄+△＄
获利条件：利差﹥掉期率
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2.1.5时间套汇=掉期交易=调期交易
2.1.5.1掉期交易的概念
在外汇市场上，买进或卖出一种货币的同时，卖 出或买进交割期不同的同一种货币的交易。
※两国货币远期外汇市场的供求关 系
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结论：一般情况下，短期利率高的 货币远期贴水、短期利率低的货币 远期升水。
升贴水数 =即期汇率×利率差×远期月数/12
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2.1.3.4远期汇率的标示 直接标出远期汇率（东京、苏黎士市场）
即期汇率——USD1=JPY110.10/30 3个月远期汇率——USD1=JPY110.50/80 优点：一目了然；缺点：报价复杂
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2.1.3远期外ຫໍສະໝຸດ Baidu交易
2.1.3.1远期外汇交易的概念
外汇买卖成交时，双方先约定交易的币种、 数额和汇价，在未来某个时间再进行现汇实 际交割的一种外汇交易。
2.1.3.2远期外汇交易的种类与交割日
标准的远期外汇交易——1个月、3个月、
6个月、1年。对月 对日、不跨月的方法计 算交割日。
2.1.3.6无本金交割远期外汇交易
是一种衍生金融工具，用于对那些实行 外汇管制国家的货币进行离岸交易。
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2.1.4套汇交易
2.1.4.1套汇交易的概念
在外汇市场上，由于存在汇率的差异（地点套 汇）、交割期的不同（时间套汇）、利率的差异 （利息套汇），进行低买高卖赚取差额收益的一 种交易行为。
每买卖1＄赚（1/1.6030￡-1/1.6050￡）
也可以这样理解：
手中有￡资金，在伦敦用1￡买1.6050＄， 同时在纽约卖1.6050＄得到 1.6050/1.6030￡
1￡赚（1.6050/1.6030-1）￡
思考一下：1＄赚多少￡？
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10
2.1.4.3利息套汇
不抛补套利
抛补套利——低利货币换成高利货币进
适合中小投资者
批发
风险控制制度
执行合同
可编辑版
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2.2.1.4外汇期货交易的参与者
交易所 清算所 期货佣金商 市场参与者
可编辑版
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2.2.1.5外汇期货交易的经济功能 转移汇率风险 避免信用风险 汇率发现 提供大量信息 提高交易效率 2.2.1.6外汇期货套期保值交易的操作 卖方保值 买方保值
第二章 外汇交易与外汇风险
2.1传统外汇交易 2.2衍生的金融交易
2.3外汇风险
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1
2.1.1外汇银行的交易活动
2.1.1.1外汇银行与客户之间的交易活动 柜台交易 零售业务 外汇零售市场
2.1.1.2外汇银行与外汇银行之间的交易活 动
多头 =长余头寸 空头 =短缺头寸 头寸平衡
2.1.5.2掉期交易的特点
买卖同时进行、买卖同一种货币、交割期不同。
2.1.5.3掉期交易的形式
即期对远期的掉期、较短远期对较长远期的掉期。
2.1.5.4掉期交易的用途
短期资金调拨、投融资中防范汇率风险；投机
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2.1.5.5掉期交易的实务 实务1——即期对远期的掉期 实务2——较短远期对较长远期的掉期 2.1.5.6掉期交易的成本核算
2.1.4.2地点套汇
纽约：GBP1=USD1.6010/30
伦敦： GBP1=USD1.6050/70
在纽约用1.6030＄买入1￡，同时在伦敦卖 出1￡得到1.6050＄
每买卖1￡赚0.0020＄（20点）——手中有 ＄资金
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9
另一种方法：手中有￡资金，在伦敦用 1/1.6050￡买1＄，同时在纽约卖1＄得到 1/1.6030￡
2.1.6.3对外汇投机交易的评价
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14
2.1.7外汇保值交易
套期交易 套头交易 抵补交易 抛补交易 海琴交易
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15
2.2衍生的金融交易
2.2.1外汇期货交易
2.2.1.1外汇期货交易的概念
买卖双方在期货市场上，通过公平 竞争达成在未来某一标准交割日期、按 合约价格买卖标准数量单位的合约的交 易。
择期的远期外汇交易——买方可以在将
来的某一段时间（通常是一个半月内）的任 何一天按约定的汇率进行交割。
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2.1.3.3远期汇率的确定 升贴水的概念 远期汇率高于即期汇率称远期汇率升水 远期汇率低于即期汇率称远期汇率贴水 远期汇率=即期汇率+升贴水数
升贴水数的确定 ※相交换的两种货币短期利率有差异
掉期年率=升贴水折年率（年收益率）
=（远期汇率-即期汇率）/即期汇率 ×12/远期月数
=（较长远期汇率-较短远期汇率）/较 短远期汇率×12/远期月数
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2.1.6外汇投机交易
2.1.6.1外汇投机交易的含义
外汇交易者单纯期望从汇率的变动中获 利而进行的外汇买卖活动。
2.1.6.2外汇投机交易的类型 买空 卖空
2.2.1.2外汇期货交易的特点
报价的独特性；和约的标准性；交易的 流动性；交易的公开性；交易的投机性； 参与者的广泛性。
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2.2.1.3期货交易与远期交易的区别
报价：1自由兑换货币=？＄
标准数量单位
随意
标准交割日期
营业日
合约价格
远期汇率
有形市场
无形市场
对冲——流动性强
交割