公司理财第一章

第一章公司理财导论《公司理财》PPT课件

◦ 由于所有权和控制权的分离，使得拥有公司的人（股东）并不控制公司，而是指派代理人（经理人）代表他们来经营公司，这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突，从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制合伙制公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义特征优点缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权，独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本课程的研究对象是公司（corporation/company）。

公司理财-第一章现代公司制 (《公司理财》PPT课件)

现金流量分析：公司财务核心和企业价值所在
比率分析：
偿债能力、营运能力、盈利能力、投资收益
2
导论第一章现代公司制度公司概念：法律意义、财务意义、现实中
法律意义：所有制形式
个人所有制企业：优点： ①一个人拥有并独立经营 ②最早期简单的企业形式 ③只需要交个人所得税缺点： ①规模小，难以大规模投资活动 ②企业主对企业承担无限责任，企业破产个人资产偿还
公司治理
财务理财和财务经理的作用： 1、确保公司正常运转：保障账面现金流充足、制定未来资金需求规划，筹措资金、资金成本 2、优化公司的融资能力股票市场融资要求公司良好的成长能力发展前景；债券市场信贷市场要求具备稳定的收入，庞大的规模以降低信用风险 3、辅助公司的战略决策未来发展战略、项目投资是否可行
8
第三节公司的运营
所有权与经营权的分离，是现代公司的基本特征
两权分离：委托-代理理论詹森&麦克林（1976），当经理人员本身就是企业的所有者时，他们拥有对企业全部的剩余索取权（所有者权益），经理人有足够的动机去努力地为自己工作，这种情况下就不存在代理问题，但是现代公司制当企业通过发行股票（股份）的方式从外部吸取新的经济资源时，管理人员就有一种动机去提高在职消费、自我放松并降低工作强度。为此股东要付出监督成本、守约成本、剩余损失等成本。监督成本：约束代理人过度消费、自我放松；守约成本：代理人为了取得外部股东信任而发生的自我约束支出（如：定期向外部股东汇报公司经营情况、聘请外部独立审计等）；剩余损失：二者利益不一致产生的其他损失；
直接投资：买设备建厂房、投资其他公司证券投资：金融资产，股票、债券，取得股利及利息收入等
经营性投资：扩大再生产、增加销售渠道、研发战略投资：收购其他企业、进入新领域

公司理财讲义第一章公司理财导论

第一章公司理财导论Introduction to Corporate Finance一、公司理财的含义（一）、企业组织形式及特征1、企业（Firm）：是从事经营活动的营利性组织。

2、企业的基本组织形式独资企业非独立法人承担无限责任。

企业合伙企业独立法人公司（Corporation），强调法人性质。

3、法人企业（公司）的特征：非独立法人企业的特征：（1）、非法人；（2）、不是企业所得税的纳税主体，可以避免双重税负；（3）、其收益归投资者一并交纳个人所得税；（4）、投资者承担无限责任。

但是独资企业和合伙企业又存在很多区别。

公司是现代企业典型的组织形式，其特征：（1）、股东承担有限责任；（2）、有独立的法人财产权；法人企业（公司）（3）、易于融资；（4）、具有完善的法人治理结构；（5）、不足：双重税负；关系人之间存在诸多矛盾。

法人企业（公司）也有不同的形式，如有限责任公司和股份有限公司，二者存在很多异同。

其共同点有：股东承担有限责任；有独立的法人财产权；具有完善的法人治理结构等。

其区别有：股东人数不同；股份构成不同；股份转让不同等。

（二）、公司理财（Corporate Finance）1、公司制企业面临的金融问题首先，公司制企业提供了投资分散机制。

早在20世纪30年代，伯乐（berle）和米恩斯（means）就发表论文，提出股份制公司的实质是将收益和风险分解给每个投资者。

其次、公司制企业涉及多个经济实体之间利益和风险分配的问题。

包括公司、投资者、债权人、以及公司内部的关系人等。

由此形成多种委托代理关系。

第三，公司制企业的各方关系人行为的决定因素取决于对公司未来的预期。

因此，优化公司的资源跨期配置就显得尤为重要。

综上所述，公司金融是研究公司制企业围绕资源跨期配置的效率及未来预期而进行多个经济实体之间利益和风险协调的金融理念和金融方案。

2、公司金融（公司理财）研究的基本问题Corporate Finance，相对准确地讲应该为公司理财，既体现了经济学的含义，又能体现金融学的含义。

公司理财课件第一章

通过合理分配资金，使企业获得最大
资本预算
2
的回报。
决定哪些项目应该获得资金支持以最
大化企业价值。
3
风险管理
减少与投资和业务活动相关的风险。
公司理财的基本原则
1 时间价值
钱的价值随着时间的推移而变化，需要考虑到时间价值的概念。
2 风险与回报
风险和回报之间存在着正相关关系，越高的回报通常伴随着越高的风险。
3 流动性与融资
保持足够的流动性，并合理融资以满足企业的运营和投资需求。
公司理财的基本流程
1
目标设定
确定公司理财的目标和战略，包括财务目标和业务目标。
2
预算制定
编制财务预算和资本预算，用于规划资金的使用和投资。
3
决策执行
根据预算和目标，进行资金的投资和支出。
4监控与评估Fra bibliotek对公司的财务绩效进行定期监控和评估，以便及时调整策略。
公司理财课件第一章
在公司理财课件第一章中，我们将了解什么是公司理财以及其意义与目的。还将深入探讨运用公司理财进行资产管理的基本原则和流程。
什么是公司理财？
公司理财是指企业通过有效的资金管理和战略规划来实现财务目标的过程。它涉及资产管理、风险管理以及决策制定等方面。
运用公司理财进行资产管理
1
资产分配
公司理财的常见工具
财务报表
包括资产负债表、利润表和现金流量表等，用于分析公司的财务状况。
投资组合
通过选择不同的投资项目来实现风险分散和回报最大化。
成本管理
通过控制和降低成本来提高公司的盈利能力。
金融市场分析
分析金融市场的行情和趋势，以便做出更明智的投资决策。

大现金流出
办法竞争增大现金流出
管理人员的对策控制存货变质、财产失窃、坏账损
失、出售固定资产损失等
筹款购买设备以维持生产，或选择盈利公司被其兼并
筹集资金补充到短期周转中，其数额等于现金亏空数
内部寻找现金，外部筹集资金
使存货数量周期性变化，人工等费用的开支提前计划
做好经济增长的预测，提前做好现金流动性管理
– 公司理财的界定 • 是资金筹集、投放和分配的管理工作 • 公司理财对象是现金（或者资金）的循环和周转，主要职能是决策、计划和控制。
– 公司理财学的学科含义 • 是立足于微观经济，置身于宏观经济，涉及会计、财政、金融、税务、管理、法律等多学科的学术领域，是集传统知识与计算机应用技术于一体的一门新兴学科。
规模扩张季节性变化
现金严重短缺
存货、现金的周期性变化
扩充固定资产、增加存货、增加应收账款、增加营业费用等
产品销售、原材料采购，人工雇佣等具有季节性变化
外经济波动部因通货膨胀素
市场竞争
现金过剩或现金需求增加
现金短缺
影响销售、生产存货和采购现金购买力降低
减少现金流入或增价格竞争减少现金流入，广告促销、软
增收节支，提高利润
成为价格竞争的成功者，或者增加广告投入的效率
二、公司理财的产生与发展
（一）生存
（二）发展
（三）获利
公司维持生存的基本条件之一是以收抵支，即获得的现金要等于或大于付出的现金。
到期偿债也是公司维持生存的基本条件之一。
长期亏损是公司终止的内在原因，而不能偿还到期债
2.影响公司现金流转的外部因素
季节性变化
产品销售、原材料采购和人工雇佣具有季节性变化，销售淡季现金不足，销售旺季过后现金过剩。

公司理财 PPT课件

2.2.3 时间和成本
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资于净营运资本，这成为“净营运资本变动额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝流动资产流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝速动资产速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除以平均的资产总额。
总资产周转率＝销售收入总额平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝销售收入总额平均的应收帐款净额

公司理财课件第一章

第一节公司理财的内涵
一、财务的概念企业的资金运动及其表达的经济关系
财务活动
财务关系
企业的资金是怎样运动的？
1、财务活动筹资活动
借债筹资股权筹资
本钱小，风险大本钱大，风险小
投资活动
工程的可行性评价
净现值最大化
营运资金股利分配活动
流动资产—流动负债
巨人集团的失败
巨人集团的兴衰史
1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸开展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在?计算机世界?利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的M6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13 天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共 15820元。巨人事业由此起步。
第二，如何为投资工程筹集资金；
第三，如何管理企业日常的营运资金。以上三个方面的问题构成了公司理财管理的根本内容。
资金
理财活动的根本要素公司理财的核心内容
理财管理与会计的区别
区别：理财管理侧重
会计侧重
分析与决策计量与报告
联络：会计信息是理财管理的根底
第一章导论
第一节公司理财的内涵第二节理财的目的第三节理财的环境
1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。
巨人集团的兴衰史
由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开场迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。在1993年开场的生物工程刚刚翻开场面但尚未稳固的情况下，巨人集团决然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初的18 层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月破土开工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大厦从1994年2月破土开工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。

公司理财第1章

真实情况
股东
债权人
很少控制
以牺牲股东利益为代价保护自己利益
被股东剥夺
管理者：选择项目筹集资金支付股利
无法追踪公司
成本
社会
较大的社会
成本
信息被拖延或误导
市场价格不等于内在价值：
金融市场
短视；波动过大；过度反应；内幕操纵
代理成本
为鼓励代理人采取使委托人利益极大化的行为所用的监督、约束、激励和惩罚等措施所对应的成本，即让代理人代表委托人做的成本增量监督成本合约成本（激励成本）机会损失
债务人：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商业信用
政府有关部门：税务、工商、财政职工：激励与控制、报酬计划企业内部各单位：内部经济核算
公司理财的基本理论
有效市场假说(EMM,The Efficient-Market Hypothesis) 股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息，股价总处于均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法持续获得超常利润。
1-2
个体业主制：指由某一业主独自创办的组织，即个体企业，这种企业不具有独立的法人资格。
合伙制：合伙企业是由两个或两个以上合伙人共同创办的企业，在一般情况下，它也不具有法人资格。合伙企业的业主，按其对企业债务负有责任的程度，分为一般合伙人和有限责任合伙人两种若干人经营管理，一般合伙人负无限责任，有限合伙人以其出资负有限责任一般合伙制：参加人全是一般合伙人。有限合伙制：参加人至少有1个为一般合伙人。
间接代理成本经理为股东的利益服务问题
管理报酬：管理激励与工作前景企业的控制：选举董事会聘任和解雇管理层
委托书争夺战接管相关利益者：职工、客户、供应商和政府等

公司理财学

2.1资金时间价值观念
普通年金指每期期末发生的年金。
普通年金终值是指其最后一次业务发生时，系列款项的终值之和，它是一定时期内每期期末等额收（或付）款项的复利终值之和，公式如下：
普通年金现值是指为在每期期末取得相等的款项，现在需要投入的金额，公式如下：
2.1资金时间价值观念
偿债基金是使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额，公式如下：
3.1利率及其决定因素
利息率的概念与种类
利息率（rate of interest）简称利率，是一定时期内利息额同借贷资金额的比率，即资金的增值额同投入资金价值之比率。金融市场的国际化
不可分散风险：又称系统风险或市场风险，是指由于某种因素导致股票市场上所有的股票都出现价格变动的现象，会给一切证券投资者带来损失的可能性。
2.2风险与收益权衡观念
β系数与投资组合的收益
系统风险对个别股票的影响程度，可由该股票价格变动的历史数据和市场价格的历史数据计算分析得出，通常用β系数来表
示。
1.4公司理财的原则与职能
公司理财原则
资金合理配置原则财务收支平衡原则成本－效益原则风险与收益均衡原则利益关系协调原则
1.4公司理财的原则与职能
公司理财职能
财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析
1.5公司理财环境
公司理财的宏观环境
经济环境
经济体制经济周期产业及行业特征通货膨胀
2.1资金时间价值观念
资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金在使用过程中，随着时间的变化所发生的增值，也称为货币的时间价值。
资金的时间价值是评价投资方案的基本标准。资金的时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对

第一章公司理财概述《公司理财》PPT课件

• 我国社会经济发展迟缓,并长期处于落后状态, 始终未形成独立的理财工作和理财学科。
中华人民共和国成立至改革开放的是计划经济,并根据计划经济的特点建立了集中计划管理和统收统支的理财管理体制。
• 国家十分重视经济工作,对理财管理体制实施了一系列的改革, 公司理财的自主权逐渐得到加强。
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
1)西方理财的发展
第三阶段
第二阶段
第一阶段
19世纪末至20世纪初
20世纪初( 第一次世界大战)至20 世纪50年代
20世纪50 年代后期至 20世纪末
第四阶段
20世纪末至今
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
2)我国理财的发展
新中国成立以前
• 要求公司不能不顾风险地追求最大收益,而应使风险和收益适当均衡,并采取措施分散风险,趋利避害,在此前提下提高利润率,争取最大收益
总体平衡原则
• 要求公司既要提高公司的营运能力和盈利程度,又要保持良好的支付和偿债能力
依法理财原则权责利结合原则
• 要求公司遵守国家的法律、法规、准则和有关制度的规定, 自觉接受国家有关部门的检查和监督
• 要求公司对内部各个部门、各个岗位,明确经济责任、赋予相应权力、给予适当经济利益,协调好各个部门的分配关系 ,做到权责利有机结合
1.4 理财的环境
➢ 含义：理财的环境是指对公司理财产生影响作用的公司内外部条件。
1.4.1 理财的经济环境
➢ 含义：经济环境是指影响公司理财的各种经济因素。 ➢ 包括：
1.4.3 理财的金融环境
➢ 含义：金融环境是指影响公司理财的各项金融政策。 ➢ 包括：