2011年第四期保代培训记录

2011年第四期保代培训记录（厦门）
一、IPO法律问题（杨文辉）
1、股权结构：清晰、稳定、规范。

关于规范：关注股东资格、股东身份（特殊身份）。

关注特殊股东与发行人的业务关系，如发行人重要客户为国企，该国企员工及亲属担任发行人的股东。

2、关于董监高的任职资格：要持续关注其是否符合任职资格要求，如是否处于刑事调查、处罚期间，如果有问题，即使在审核期间，也可以解聘或改聘。

通常会疏忽独董的资格，要做出合规性和独立性的判断，如独董任职的公司与发行人有业务往来，就不适宜。

3、关于整体上市与独立性问题：
（1）集团内不同板块的业务，没有利益冲突，可以分别上市，也可以一起上市。

集团业务多元化，如果要分别上市要把握业务关系，不能存在较大的持续性关联交易。

（2）商标投入发行人后，关联方继续使用，不合适，商标价值易受损。

（3）董监高及其直系亲属不能从事相同业务，适用竞业禁止条款规定。

（4）当前的新上市公司不能再在整体上市方面存在问题。

（5）资产完整性问题：主要的土地房产和无形资产不能从大股东租用。

（6）关于控股股东和实际控制人的亲属持有与发行人相同或相关联业务的处理。

基本要求：直系亲属重点关注，非直系亲属看情况，是否属于一体化业务。

（7）对于主要股东，关注其是否对发行人的独立性存在重大不利影响。

准则对重要股东的界定是5%以上持股，我们更关注对发行人重要影响的主要股东。

（8）关于关联交易非关联化。

信息披露方面，要详细披露；中介机构要详细核查。

核查内容包括：非关联化的真实性、合法性和合理性，受让主体的身份，对发行人的独立性、完整性等的影响，非关联化后持续交易情况，非关联化的标的是否存在重大违法行为。

从常理上讲，一个企业的转让，程序、定价都会是比较复杂的，不是一件简单的事情。

我们关注原关联企业股权交易的商业合理性、真实性。

比如卖给原公司的高管、发行人的员工，我们会高度关注。

（9）对历史上的违法违规，关注重要性，并不要求一定要把曾因违法违规受处罚的子公司做出去。

4、董监高的竞业禁止。

如果存在利益冲突，要有制度来保障规避。

5、关于控股股东和实际控制人的重大违法行为：参照创业板执行。

实际控制人要讲诚信，历史上曾受过刑事处罚的，要重点小心，至少报告期内不要受处罚。

报告期外的，要结合犯罪情形综合判断。

《公司法》关于董监高任职资格的要求对此有参考价值。

6、对于环保问题：信息披露充分，要做独立核查，且持续关注。

单有环保部门的的核查文件是不够的。

7、关于实际控制人的认定：
（1）基本规则：公司法、首发办法、适用意见1号。

（2）股份代持：原则上不作为依据。

因为代持证明很简单，实际控制人的规定是发行条件，因此要严格审查。

如果采取代持方式处理，要求代持有嘘唏有说服力的真实、客观的证据。

8、关于诉讼与仲裁。

（1）发行人：较大影响
（2）控制股东和实际控制人：重大影响
（3）董监高和核心技术人员：重大影响，刑事诉讼。

如果不好判断重要性，则尽量充分披露，从而真实、准确、完整。

同时要披露跟踪。

9、关于信息披露的要求
一般的学术论文的数据不适合引用。

要持续跟踪、关注、更新。

如果实在没有数据，如实讲。

根据02年的通知，重大事项要及时报告。

10、发行人现有业务中部分业务产业政策受限的，看其对发行人持续盈利能力是否存在重大不利影响。

如果不存在重大不利影响，不影响上市。

二、IPO财务问题（常军胜）
1、在审企业近350家，3月底上报企业现在可以上会，90家在9月底申报。

正常审核6－8个月。

现在会里没有积压。

2、财务会计审核的重点是关注企业的真实性。

财务指标进行纵向比较，以及与同行业，重点关注异常项目，特别是毛利率。

3、反馈意见回复：如果只是差某些政府批文，可以不用等，先上报回复意见。

如果个别问题不能及时回复的，可以在回复中注明。

原则上一个月内要回复，不喜欢再延期。

4、关于每股收益披露要求：
（1）有限公司期间，不披露，空着。

股本一栏披露为“（实收资本）”。

（2）变更设立股份公司后，按9号文规定，加权计算。

变更当年，期初股本数以变更设立股份公司折股数为计算。

案例：2010年2月有限公司注册资本（实收资本）由3000万元增资至5000万元，5月变更设立股份公司，折合股本1亿股，此后不变。

则2009年不披露每股收益，股本为实收资本3000万元；2010年期初股本数为1亿股，此后也为1亿股。

三、创业板（毕晓颖）
1、独立性问题：
（1）不能轻易用实际控制人承诺的方式来解决。

因为当前存在承诺被滥用的情形。

（2）对与发行人存在同业竞争或利润冲突的关联方进行处理，最好是进入发行人，其次是注销。

对于转让给非关联方，核查最严。

经常出现非关联化公司股权的受让方与发行人实际控制人存在亲属关系，未披露被举报出来的情形。

如果有亲属关系，应充分披露，说明清楚。

如果被举报出来，就是诚信问题。

2、信息披露方面的问题：
（1）风险披露不充分，以过多的公司优势或对策的掩盖风险。

（2）披露的行业竞争格局、竞争对手、市场占有率或排名等情况的数据来源客观性、权威性。

如果确实找不到行业数据依据，可在招股说明书第六节开头部分作说明即可。

对于公司荣誉，只认可政府部门、行业主管部门、行业协会颁发的荣誉，否则全部删除。

（3）对于公司的技术，只披露核心技术，不构成核心技术的，可以不披露。

（4）报告期内公司的关联方、已注销的关联方、已注销的子公司、客户与公司的关联关系、客户之间的关联关系，都需要充分披露。

（5）对发行人申请受理后至上市前发生新情况的不能及时报告并进行补充披露。

3、关于诉讼和仲裁事项。

保荐机构和律师应该在其出具的文件（发行保荐书和律师工作报告）中进行充分说明及其是否对发行人构成重大影响提出分析意见。

构成重大影响的，应在招股说明书中披露。

否则按隐瞒处理。

4、关于社保及住房公积金缴纳问题。

请保荐人提前全面核查，做好充分准备。

反馈意见标准格式：
发行人应说明并披露包括母公司和所有子公司办理社保和缴纳住房公积金的员
工人数、未缴纳的员工人数及原因、企业与个人的缴费比例、办理社保和住房公积金的起始日期，是否存在需要补缴的情形。

如补缴，补缴的金额与措施，分析对发行人经营业绩的影响。

保荐机构及律师应对缴纳情况进行核查，并对未依法缴纳是否构成重大违法行为及对本次发行上市的影响出具意见。

讲解：符合条件的员工，需全部开户，对这部分员工不接受自愿放弃缴纳的声明。

只有农民工可以特别考虑。

四、创业板（杨郊红）
反复强调真实性。

1、收入确认原则：要详细说明具体情况，不能照搬准则。

（1）完工百分比法：此法调控收入利润的空间较大，故严审。

首先确认能否用这个方法，如果能用，需要提供充分的外部证据，包括第三方监理、付款进度等验证性证据。

（2）收入跨期：审核中将与原始报表对比，看理由是否充分。

（3）要求披露前十大客户和供应商。

2、毛利率：关注其合理性。

反馈意见关注毛利率时，要特别小心，必须结合公司供产销模式和公司核心竞争力来深入分析。

3、研发费用资本化：严格按照准则要求的5个条件来分析是否符合。

4、经销商模式的企业：恶性造假情况突出，采取存货转移、堵塞销售渠道方式增加收入。

会要求核查经销商情况，与发行人的关联关系。

5、对特殊事项（如同一控制下的企业合并、重组）的处理是否合规。

对于通过代持方式将非同一控制下的企业合并改为同一控制下的企业合并的处理方式，不认可。

这种方式可以缩短考查期限，这个口子不能开。

6、独立性问题：关注发行人重要控股子公司的参股股东，参照关联方要求纳入审核，进行披露。

关注报告期内注销和转让的关联方。

7、内控方面：关注发行人的资金占用、对外担保、偿债风险、分红能力。

除非确实在逐步改进，情况较好。

8、高新技术企业缴税，先按25%，资格复审取得后再调整为15%。

五、王方敏：
保荐机构75家
保代人数：今年新增345人，合计1944人
新注册1个半月，转会1个月。

对于有在审企业要转会及2004年以来转会三次以上的冷淡对待，冻结20个工作日再开始流程。

目前主板在审企业：221＝210（未上会）＋11（过会待发）
创业板在审数量：313＝289＋23
再融资企业数量：160＝120＋40
预披露时间将提前至初审会，未来逐渐会前移至反馈意见回复修改招股说明书后，直至申报后就预披露。