第二章财务管理环境PPT[1]
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财务管理环境论述
（二）金融市场
概念
广义：指资金融通的场所，是办理各种票据、 有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及进行 货币借贷的场所
（二）金融市场
作用 P52
金融市场是企业投资和筹资的场所 企业通过金融市场使长短期资金互相转化 金融市场为企业管理提供有意义的信息
（二）金融市场
分类
按内容分：
广义：短期资金和长期资金；货币市场和资本市场 等
即金融市场货币资金的交易 价格（使用价值）
通常用利率表示 影响利率的主要因素：财政
货币政策、资金供求、国际 经济环境等
利率的构成
（二）金融市场Leabharlann 利率的构成（从资金的购买角度看）P54
利率＝纯粹利率＋通货膨胀报酬率＋风险报酬率
纯粹利率 通货膨胀报酬率：又叫通货膨胀贴水或通货膨胀附加率 风险报酬率：是指纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。
财务管理环境论述
路漫漫其悠远
少壮不努力，老大徒悲伤
第二章 财务管理环境
➢ 概述 ➢ 法律环境 ➢ 金融环境 ➢ 经济环境 ➢ 社会文化环境
第一节 财务管理环境概述
一、财务管理环境的概念 二、财务管理环境的主要内容 三、研究财务管理环境的意义
一、财务管理环境概念 P43
或称理财环境，是指对企业财务活动 产生影响作用的企业内、外部条件或 因素。通常是指影响企业财务活动的 外部条件或因素
二、税收法规
国家税收制度是企业财务管理的重要外部环境 任何企业都有纳税的法定义务
税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出， 对企业理财有重要影响
通过纳税筹划可以减少税负，但不允许偷漏税 财务管理人员不仅要懂得各种税种的计征范围、计
征依据和税率，而且要了解差别税率的制定精神和 减免税的原则性规定，自觉地按照税法的导向进行 经营活动和财务活动
财务管理-第二章--财务报表分析PPT课件
第二章 财务报表分析
1
学习目标 • 通过本章学习，旨在使刚刚学完会计学的读者
在对财务报表熟练阅读的基础上，掌握报表分析 的基本方法和常用财务指标，进而达到综合分析、 全面评价企业财务状况和经营绩效的目的，为下 一步全面学习财务管理打下良好的基础。
2
财务报表是一幅企业的缩略图，浓缩了企业 经营的方方面面。走进它，了解它，剖析它，就 会从中找到你所需要了解的信息。由于财务报表 由一定的专门格式组成，专业名词和术语乍看起 来使人“眼花缭乱”；财务报表又是由人编制的， 它有时也会因各种原因披上一层朦胧的面纱。只 有掌握了特有的技巧和方法，你才会拨开迷雾， 看清“庐山真面目”。这就是为什么对报表进行 分析的原因。
➢现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 ➢经营现金净流量比率=年经营净现金流
量/年末流动负债
16
长期偿债能力分析 ➢资产负债率
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100% ➢权益比率
权益比率=（所有者权益总额/资产总额） *100% ➢权益乘数 权益乘数=（资产总额/股东权益）*100% ➢利息周转倍数 利息周转倍数=息税前利润/利息费用
长期负债
长期 资产
所有者权益
5
阅读资产负债表要关注的问题 ➢资产期限结构：长短期资产比例； ➢流动性：资产转换为现金的速度； ➢负债期限结构：长短期负债比例； ➢负债与权益结构：负债与权益比例； ➢资产结构与负债结构之间对应关系； ➢市场价值与账面价值。
6
利润表（P31）
收入
— 费用
= 利润
➢收入、费用确认原则； ➢费用的构成； ➢利润表与资产负债表之间的关系
➢股东 ➢债权人 ➢经理 ➢供应商 ➢政府 ➢中介机构
1
学习目标 • 通过本章学习，旨在使刚刚学完会计学的读者
在对财务报表熟练阅读的基础上，掌握报表分析 的基本方法和常用财务指标，进而达到综合分析、 全面评价企业财务状况和经营绩效的目的，为下 一步全面学习财务管理打下良好的基础。
2
财务报表是一幅企业的缩略图，浓缩了企业 经营的方方面面。走进它，了解它，剖析它，就 会从中找到你所需要了解的信息。由于财务报表 由一定的专门格式组成，专业名词和术语乍看起 来使人“眼花缭乱”；财务报表又是由人编制的， 它有时也会因各种原因披上一层朦胧的面纱。只 有掌握了特有的技巧和方法，你才会拨开迷雾， 看清“庐山真面目”。这就是为什么对报表进行 分析的原因。
➢现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 ➢经营现金净流量比率=年经营净现金流
量/年末流动负债
16
长期偿债能力分析 ➢资产负债率
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100% ➢权益比率
权益比率=（所有者权益总额/资产总额） *100% ➢权益乘数 权益乘数=（资产总额/股东权益）*100% ➢利息周转倍数 利息周转倍数=息税前利润/利息费用
长期负债
长期 资产
所有者权益
5
阅读资产负债表要关注的问题 ➢资产期限结构：长短期资产比例； ➢流动性：资产转换为现金的速度； ➢负债期限结构：长短期负债比例； ➢负债与权益结构：负债与权益比例； ➢资产结构与负债结构之间对应关系； ➢市场价值与账面价值。
6
利润表（P31）
收入
— 费用
= 利润
➢收入、费用确认原则； ➢费用的构成； ➢利润表与资产负债表之间的关系
➢股东 ➢债权人 ➢经理 ➢供应商 ➢政府 ➢中介机构
《财务管理基础》第二章
湖南雪灾时，已捐了800万，只剩200万”。就是这200万使王石
遭遇网民不满，甚至谩骂。
二是天津某公司。看过央视赈灾晚会的观众想必都记得：
某公司董事长捐赠牌匾上写着3000万，到了晚会现场，却当场
宣布追加7000万。从其网站资料看，这是一家有限责任公司，
尽管没有股东大会，但有董事会的制度设置。
主讲教师：李明伟
机活动，使闲置资金转化为信贷资金的过
程受到严重阻碍，减少了信贷资金的来源。
主讲教师：李明伟
财 务 管
理 （4）物价上涨，容易引起利率上涨，从而使有 价证券如股票、债券价格暴跌，这增加了 企业在资金市场上筹资的困难。
（5）在物价不断上涨的情况下，企业经营风险 增大，银行贷款的风险也随之上升，选择 贷款对象更加谨慎，对财务状况差的公司 往往拒绝贷款。
财
务
财务管理环境的分类
管
理
微观财务管理环境是对财务管理有着重要 影响的微观方面的各种因素，主要包括： 市场环境、采购环境、企业组织形式、治 理结构和管理水平等。微观环境的变化一 般只对特定的企业财务管理产生影响。
主讲教师：李明伟
财
务
财务管理环境的分类
管
理
财务管理环境按其与企业的关系，分为企业
内部环境和外部管理。
的分配等。
主讲教师：李明伟
财 公司一旦成立，其主要的活动，包括财务管理
务 活动，都要按照公司法的规定来进行。因此，
管 理
公司法是公司企业财务管理最重要的强制性规
范，公司的理财活动不能违反该法律，公司的
自主权不能超出该法律的限制。其他企业也要
按照相应的企业法来进行其理财活动。
主讲教师：李明伟
财 务
2020年中级财务管理第二章财务管理基础课件PPT
现值P 0
折现率/利率 i
终值F n
2020年中级《财务管理》第二章/第一节 货币时间价值
（一）复利终值 【教材例2-1】某人将100万元人民币存入银行，年利率10%，计算一年、 两年后的本利和。
解析：
F1=100*（1+10%）
F2=100*（1+10%）2
可得
由Fn此=递10推0*：（1+10%）n
解析： F=1000X（F/A，2%，9）
=1000x9.7546 =9754.6(元)
2020年中级《财务管理》第二章/第一节 货币时间价值
01 2.普通年金的现值
A(1+i)-1 A(1+i)-2
A A A A ... A 0 1 2 3 4 ... n
A(1+i)-n
P=A*(1+i)-1+A*(1+i)-2+A*(1+i)-3+......+A*(1+i)-n
A AAA 012 345
04 永续年金：普通年金极限形式
A A A A ... A 0 1 2 3 4 ... ∞
2020年中级《财务管理》第二章/第一节 货币时间价值
01 1.普通年金的终值
A A A A ... A
0 1 2 3 4 ... n
A(1+i)0
A(1+i)n-2 A(1+i)n-1
量的规定性：纯粹利率（纯利率），即没有通货膨胀、没有风险情况下的资金市 场的平均利率；没有通货膨胀时，短期国债利率可以视为纯利率。
个别货币 必要报酬率
不同项目风险不同 不同投资人要求风险报酬不同
具体项目的投资人要求 货币时间价值不同
财务管理课件(PPT 36页)
贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所。贴现市场 有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据转让 给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让行 为。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定的期 限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一笔相 当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢了。 在贴现市场交易的金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票 及其它商业票据。贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。
企业理财与家庭（个人）理财
• 家庭理财（案例） 问题1：
我们知道住房贷款的还款方式是每月等额偿还银行一笔钱。 假如你2012年1月1日从银行贷款100万元购买了一套住房， 贷款合同约定按照人民银行公布的5年以上贷款利率每月 等额偿还贷款本息，还款期限为30年，那么这笔等额的款 项是怎么算出来的？
问题2： 假如你一个月的工资是5000元，每个月的
金融市场是进行资金 融通的场所。
• 经济环境 • 法律环境 • 金融市场环境 • 社会文化环境
金融市场环境
金融市场
外汇市场 资金市场 黄金市场
货币市场 资本市场
短期证券市场 短期借贷市场 长期证券市场 长期借贷市场
金融市场的基本类型
一级市场 二级市场
短期资本市场 （货币市场） 其主要功能是调节短期资本融通。
3、 大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（简称CD）是由银行发行的、规定一定期限的、可
在市场上流通转让的定期存款凭证。 例如：大额可转让定期存单储蓄是一种固定面额、固定期限、可以转让 的大额存款定期储蓄。发行对象既可以是个人，也可以是企事业单位。 存单的面额有100元、500元、1000元、5000元、10000元、50000元、 100000元、500000元共八种版面，购买此项存单起点个人是500元，单 位是50000元。存单期限共分为3个月、6个月、9个月、12个月四种期限。
企业理财与家庭（个人）理财
• 家庭理财（案例） 问题1：
我们知道住房贷款的还款方式是每月等额偿还银行一笔钱。 假如你2012年1月1日从银行贷款100万元购买了一套住房， 贷款合同约定按照人民银行公布的5年以上贷款利率每月 等额偿还贷款本息，还款期限为30年，那么这笔等额的款 项是怎么算出来的？
问题2： 假如你一个月的工资是5000元，每个月的
金融市场是进行资金 融通的场所。
• 经济环境 • 法律环境 • 金融市场环境 • 社会文化环境
金融市场环境
金融市场
外汇市场 资金市场 黄金市场
货币市场 资本市场
短期证券市场 短期借贷市场 长期证券市场 长期借贷市场
金融市场的基本类型
一级市场 二级市场
短期资本市场 （货币市场） 其主要功能是调节短期资本融通。
3、 大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（简称CD）是由银行发行的、规定一定期限的、可
在市场上流通转让的定期存款凭证。 例如：大额可转让定期存单储蓄是一种固定面额、固定期限、可以转让 的大额存款定期储蓄。发行对象既可以是个人，也可以是企事业单位。 存单的面额有100元、500元、1000元、5000元、10000元、50000元、 100000元、500000元共八种版面，购买此项存单起点个人是500元，单 位是50000元。存单期限共分为3个月、6个月、9个月、12个月四种期限。
02国际财务管理环境
观点
人们接受不平等，人生 来是不平等的，领导应 该享有特权
人人生来平等，要求对 权力不平等努力争取平 等
典型国 有代表
中国、 法国
北欧国 家、英 国、美 国
美国、英 国、澳大 利亚、加 加拿大等
中国、日 本、新加 坡
权力 人们在多大程度 化程 上愿意生活在不 平衡地分布于组 度
织中和团体间的 权力化 程度低 权力之下
长期 人们对 长期取向 注重将来，节约储蓄，对等级关系 亚洲儒家文 敏感，坚忍不拔，重视一惯性，儒 化国家 取向 时间的 家文化价值观 基本取 短期取向 注重现在的利益和享受 英美国家 向 不确 人们容 高不确定 定性 忍不确 性规避 规避 定或含 糊的事 低不确定 性规避 的程度 阳性 化或 阴性 化 人们对 阳性化 性别角 色的期 阴性化 望
任志强：做大做强国企的真正含义就是掠夺民财
• /news/special/ybl2013/20130223/7694 269.shtml
• 发改委为三桶油牟了多少利？
• /12714523/20130226/448771.html • 这些是观点及新闻，生活中的体验：银行招聘，铁路腐败, 垄断国企高薪，政府采购。等等。
体制、法律制度等
宏观环境 微观环境 文化环境 政治环境 经济环境 法律环境
国际间的贸易、金融市场、区域性国际组织、国际 性的协议 单个国家的自然环境和社会环境
三）国际财务管理与文化环境
• 1、文化的含义
• 荷兰学者霍夫斯蒂德对文化的定义： （1）文化
是群体性的;（2）文化隐含于人们的行为当中;（3）文化使 群体产生差异
大陆法系和普通法系的区别
• 1.历史渊源的差别 大陆法系发源于欧洲大陆，经过文艺复兴时代欧洲各大学的努力才形 成， 普通法系发源于英国，在历史上与维护王权的至高无上和法律的全国 统一相联系； • 2.主要推动者不同 在大陆法系的形成过程中，法学家起了重要作用，因此又称为 “法学家法”， 普通法系的形成中法官起了重要作用，故又称为“法官法”； • 3.法的渊源上的差别 大陆法系以制定法为主要渊源，法被理解为抽象的规范， 普通法系以判例法为主要渊源，它以解决诉讼为目的
财务管理环境概述
税收对财务管理的影响
影响企业融资决策。e.g.融资方式选择 影响企业投资决策。 对企业设立的地点和行业的影响 对企业兼营业务的影响 对企业分支机构设立形式的影响
影响企业现金流量：
税收三性：强制性、 无偿性、固定性。 纳税会导致企业现 金流出，不纳税， 则会影响企业财务 形象
税收筹划：解决好三个问题： 1.1 纳税期限临近时需筹足税款； 1.2 采用合法的方法使纳税递延，从而减 少当期现金流出量，避免现金短缺； 1.3 编制现金预算时要尽可能准确预测税 金费用。
中国进出口银行 农业发展银行
商业银行
保险公司 信托投资公司 财务公司等
非银行金融机构
金融市场对财务管理的影响
为企业筹资和投资提供场所 促进企业资本灵活转换 引导资本流向和流量 提高资本效率 为企业树立财务形象 为财务管理提供有用的信息
证券投资 ——2003年证券投资组合分析
资料：见网络版第二章
从1929-1934年，美国GDP呈下降趋势的，从1929 年的3147亿美元下降到1934年的2394亿美元，5 年期间下降了24％。消费价格指数也一直呈下降 趋势，1933年的GPI与1929年相比下降了24．6％。
表现二：股市爆跌
在1929年9月到1932年6月期间，股市爆跌85％。 表现三：畸高的失业率。
按其影
响范围
法律环境
金融环境
微观理财环境
宏观理财环境
含义：是指影响企业财务活动的各种宏观因素。
经济环境
1 4
政治环境
法律 环境
2
企业
3 6
5
金融市场
战争因素
商品市场等
宏观理财环境图
财务管理教学系统 第二章：财务管理与环境
第二章：财务管理与环境本章提要财务管理是在一定的环境中进行的。
财务管理环境是指企业在财务管理过程中所面对的各种客观条件或影响因素。
研究财务管理环境，有助于增强企业财务管理对环境的适应能力，实现财务管理的目标，提高财务管理的效率。
本章在一般概述财务管理环境的基础上，着重分析财务管理的经济环境，法律环境和金融环境。
第一节：财务管理环境概述一、财务管理环境的概念财务管理环境是指企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合。
环境构成了企业财务活动的客观条件。
企业财务活动是在一定的环境下进行的，必然受到环境的影响。
企业资本的取得、运用和资本收益的分配会受到环境的影响，资本的配置和利用效率会受到环境的影响，企业成本的高低、利润的多少、资本需求量的大小也会受到环境的影响，企业兼并与收购、破产与重整与环境的变化仍然有着千丝万缕的联系。
所以，财务管理要获得成功，必须深刻认识和认真研究自己所面临的各种环境。
二、财务管理环境的分类财务管理环境一般可分为宏观环境和微观环境。
前者的影响是广泛的，后者的影响是具体的。
财务管理的宏观环境是指影响企业财务活动的各种宏观因素，如政治因素、经济因素、法律因素、金融市场等等。
宏观环境是作为企业外部的、影响企业财务活动的客观条件而存在。
企业是整个社会经济系统的一个基本单元或组成细胞，社会经济环境是企业赖以生存和发展的土壤。
社会经济环境的任何变化，都会对企业财务活动产生广泛的影响。
宏观环境是由市场经济下的市场体系以及市场经济所要求的政治、经济、法律等制度构成的。
市场经济下的市场体系，包括金融市场、商品市场、生产市场、劳动力市场、技术市场等。
它们是企业财务管理外部环境中的有形环境，会在时空条件和规模上影响和制约企业财务活动；市场经济所要求的政治、经济、法律等制度，主要包括财政政策和财政管理制度、税收政策和税收管理制度、产业政策和产业管理制度、收入政策和收入管理制度、外汇政策和外汇管理制度等，它们是企业财务管理外部环境中的无形环境，也会影响企业财务活动。
财务管理学课件(第二章)
（2）先付年金的终值和现值
A、终值
比普通年金终值计算加一期，减A
B、现值
比普通年金终值计算减一期，加A
（3）递延年金的终值和现值 A、终值 与普通年金计算一样 递延年金的现值与 普通年金一样吗？
B、现值
递延年金的现值
0 1 2
m A m＋1 m＋2 m＋n－1 m＋n
A
A
A
A
P=A· (P/A,i· n)
相比，将多得多少钱？
例题解答
30年后的终值FVA=500×FVIFA(5%，30)
=500×66.4388=33219.42
利息=33219.42－15000=18219.42
例题
某项目在营运后各年的现金流量如下（单 位：万元），贴现率为10%。
1 2 3 4 5 6 7 8
100 100 100 200 200 150 150 150 •根据你的理解，此项目的总回报是多少？
甲
500 乙 -1000
400
300
200
100
选择甲还是乙？
二、时间价值的计算
单利（Simple interest):在规定的时间内，对 本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内， 对本金和产生的利息计算利息 例:100元，按10%的单利存2年： 本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120 按10%的复利存2年： 本利和 =(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121 时间价值的计算一般采用复利的概念
财务管理学课件第二章(1)
离散型分布
0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 -60 15 90 概率
0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 10 15 20 概率
投资项目A的报酬分布
投资项目B的报酬分布
连续型分布
3.计算期望报酬率 期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权 平均得到的报酬率，是反映集中趋势的一种量度。
1)按风险是否可以分散，分为系统风险和非系统风险
系统性风险（不可分散风险、市场风险） 指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损 失的可能性。 特点：由综合的因素导致的，这些因素是个别公司或投 资者无法通过多样化投资予以分散的。 政策风险：不能理解和领会政策带来的风险； 市场风险：由于买卖双方供求不平衡带来的风险； 购买力风险：由于通货膨胀带来的风险； 利率风险（货币风险）：由于利率变动带来的风险。
=31.62%
5.变化系数（标准离差率、离散系数） 变化系数是标准差同期望报酬率的比值。 其公式为：
CV
r
式中：CV——变化系数 期望值不同的情况下，变化系数（标准离 差率）越大风险越大。
例：计算西京自来水公司和东方制造公司变 化系数（标准离差率）。 西京自来水公司变化系数为： CV=12.65% ÷ 20% =0.63 东方制造公司变化系数为： CV=31.62% ÷ 20% =1.58
（一）证券组合的收益
投资组合的预期报酬率 投资组合中单项资产预期报酬率的加权平均数
权数是单项资产在总投资价 值中所占的比重
r rj Aj
j 1
m
【提示】组合收益率的影响因素为投资比重和个别 资产收益率。将资金100％投资于最高资产收益率 资产，可获得最高组合收益率；将资金 100％投资 于最低资产收益率资产，可获得最低组合收益率。
财务管理第二章
财务管理第二章
3、风险的计量
（3）标准差－
（4）标准差系数——衡量风险
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财务管理第二章
标准差
标准差：以绝对数衡量投资项目的风 险，在期望值相同的情况下，标准 差越大，风险越大，反之亦然。
标准差系数：在期望值不同的情况下， 标准差系数越大，风险越大，反之 成立。
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财务管理第二章
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财务管理第二章
证券投资组合的策略与方法
策略
v 保守型策略 v 冒险型策略 v 适中型策略
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财务管理第二章
方法
v 选择足够数量的证券进行组合 v 把不同风险程度的证券组合在一起
v 把投资收益呈负相关的证券组合在一 起。
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财务管理第二章
财务决策按风险的程度分类
9%
6.418
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财务管理第二章
资金时间价值的几个特殊问题
贴现率的计算
8%
6.710
? x% 1%
6.667 0.043 0.292
9%
6.418
x/1% = 0.043/0.292
x = 0.147 求得利息率为：8% + 0.147% = 8.147%
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财务管理第二章
多个可加权平均，单个由证券服务机构给出。
证券组合的综合系数
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财务管理第二章
美国几家公司2011年3月16日的β系数
公司名称
β系数
雀巢
0.55
星巴克
1.26
谷歌
1.19
AT&T
0.66
耐克
财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt
先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
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第二章财务管理环境PPT[1]
企业组织形式及其对理财影响
形式 优点
缺点
对企业财务管理的影响
独资 企业
合伙 企业
公司 制企 业
(1)组建简便
(2)两权合一有利提高管 理效率
(3)无公司税
(4)无需对外公布财务报 表
(1)资本弱小，抗风险能力小 (2)无限责任 (3)有限寿命
相对独资企业，还有： (1)权力分散
第二章财务管理环境 PPT
2020/12/10
第二章财务管理环境PPT[1]
财务管理环境的概念
• 企业的财务管理环境又称理财环境， 是指对企业财务活动产生影响作用的 企业外部条件。（CPA辅导教材）
• 理财环境是企业财务决策难以改变的外部 约束条件，企业财务决策更多的是适应其 要求和变化。
• 理财环境涉及范围很广，其中最重要的是 法律环境、经济环境和金融市场环境。
资 (2)两权合一有 抗风险能力小 (2)抗财务风险能力小
企 利提高管理效 (2)无限责任 (3)财务管理灵活，决
业率
(3)有限寿命 策迅速
(3)无公司税
(4)无需对外公 布财务报表
第二章财务管理环境PPT[1]
企业组织形式及其对理财影响
形式
优点
缺点
对企业财务管理的影响
合 相对独资企业， (1)权力分 (1)筹资能力有所增强，
• 我国企业理财环境中法律环境的内容：
• A.企业组织法律规范（《公司法》等) • B.税收法律规范（《企业所得税法》、流转税等） • C.财务法律规范(《企业财务通则》) • D.其他经济法律规范（《证券法》、《经济合同
法》、《银行法》）
第二章财务管理环境PPT[1]
法律环境对企业财务管理的影响
（股份公司才能发行股票筹资，上市公司和有明确上市安排的有限公司 才可发行可转换公司债券）
• 3、规范了不同类型企业筹资的前提条件和基本程 序。
（股份公司和有限公司发行公司债券的条件：净资产分别不低于3000
万和6000万元；累计发行债券总额不超过公司净资产的40％）
第二章财务管理环境PPT[1]
法律环境对企业财务管理的影响
短短银商票
期期行业据
存 贷 款 市 场
证 券
同 业 拆 借 市
票 据 市 场
贴 现 市 场
场
资金市场
黄金市场 资本市场
长证证 期券券 存交发 贷易行 款市市 市场场 场
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场的组成（p61）
• 交易主体：金融机构（中介机构）、监管 机构和其他参加人（作为投资者或筹资者 的企业、事业单位、政府部门、城乡居民 等）
• （二）对企业投资活动的影响（公司法、证券
法、企业财务通则等）
• 1、规范了企业投资的方式和条件。
（公司的发起人可以货币资金出资，也可以用实物、工业产 权、非专利技术、土地使用权作价出资；并须经CPA验资）
• 2、规范了企业投资的程序和方向。
（产业政策、公平竞争）
• 3、规范了投资者的出资期限和违约责任。
• C.金融市场为企业理财提供各种信息
• 利率变动反映资金供求状况；证券市场行市反映 投资者对企业经营状况和盈利水平的评价。企业 经营和财务决策的依据
第二章财务管理环境PPT[1]
我国金融市场概况
• 银行业：截至2000年，我国共有政策性银行3家， 国有独资银行4家，其他（股份制）商业银行10 家，城市商业银行88家，非银行金融机构328家， 农村信用联社2367家，营业性外资金融机构191 家。
第二章财务管理环境PPT[1]
财务管理与经济环境
• 经济环境是指影响企业财务活动的宏观经济状 况。企业理财环境中经济环境的内容包括以下 方面：
• A.经济体制
（我国当前处于市场经济的建设和完善阶段）
央企分红
• B.经济政策
（我国当前的产业结构政策；财政政策；货币政策）
• C.经济发展水平
（企业实践资料）
平
(4) 对外公布 容十分丰富
(4)法人地位可 财务报表（信 (3)两权分离促使专业
以保证经营连 息成本和商业 化理财
续性
机密）
(4)各国企业法律规范
的重点
第二章财务管理环境PPT[1]
企业组织形式及其对理财影响
形式
优点
缺点
对企业财务管理的影响
独 (1)组建简便 (1)资本弱小， (1)筹资较困难
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/12/10
第二章财务管理公司法、证券法、 经济合同法、企业财务通则等）
• 1、规范了不同类型企业筹资的最低规模和结构。
（有限公司注册资本的最低限额为人民币3万元，股份公司500万，上市 公司股本总额不得低于3000万元，货币出资不得低于注册资本的 30%）（新公司法的授权资本制）
• 2、规范了不同组织类型企业的筹资渠道和筹资方 式。
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场与企业财务管理
• A.金融市场是企业投资和筹资的场所
• 金融市场对我国企业投资和筹资决策的影响一直 是实务和理论研究中关注的热点
• B.金融机构为企业理财活动提供各种金融服务， 降低了企业理财的成本
• 企业通过金融市场降低信息和交易成本，并可以 使长短期资金互相转化
• D.经济周期
（经济周期中不同阶段的财务管理策略）
• 【思考题】通货膨胀对企业财务管理有哪些影响？
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场概念
• 金融市场的概念：资金融通的场所。
• 广义：一切资本流动的场所。 • 狭义：有价证券市场。
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场的分类
金融市场
外汇市场
货币市场
（股东不得抽套出资）（新公司法保护中小股东的特殊条款）
第二章财务管理环境PPT[1]
法律环境对企业财务管理的影响
• （三）对企业分配活动的影响（公司法、证券
法、税法、企业财务通则等）
• 1、规范了企业成本开支的范围和标准。 • 2、规范了企业应交纳的税种及计算方法。 • 3、规范了利润分配的前提条件。 • 4、规范了利润分配的去向、程序及比例。 • 5、对上市公司利润分配活动的调整。 （筹资条件）
伙 还有：
散
但依然较差
企 业
(1)资本有所增强 (2)更有创造力
(2)不稳定， (2)抵抗财务风险的能力 寿命一般更 有所提高
（个人资本、技 短
(3)财务不稳定
术、能力）
(3)无限责
(3)适合小型企业 任
（风险投资企业、(4)所有权
会计师事务所、 难转移
律师事务所－声
誉）
第二章财务管理环境PPT[1]
+
通货膨胀附加率
+
违约风险附加率
+
风险附加率
流动性风险附加率
+
期限风险附加率
(企业实践资料; p67)
第二章财务管理环境PPT[1]
• 利率的期间结构
• 利率随期限变化而变化，这种长短期利率 之间的关系称之为利率的期间结构
• 不同的理论观点：预期理论；流动性偏好 理论和市场划分理论
• 流动性偏好理论：投资者认为短期债券的 流动性优于长期债券（风险小），而筹资 者为减少短期财务目标的不确定性而会借 入长期债务。债权人和债务人在期限偏好 上的差异，将促使长期债务的利率上升， 短期债务利率下降。
(1)资本有所增强
(2)不稳定，寿命一般更短
(2)更有创造力（个人资 (3)无限责任
本、技术、能力）
(4)所有权难转移
(3)适合小型企业（风险
投资企业、会计师事务所、
律师事务所－声誉）
(1)有限责任
(2)资本规模一般较大
(3)两权分离有利提高管 理水平
(4)法人地位可以保证经 营连续性
(1)法律管制严（组建复杂） (2)代理成本加大 (3)双重征税 (4) 对外公布财务报表（信 息成本和商业机密）
• 股票和债券市场：1990年11月和1991年4月沪、 深两家证券交易所成立，A股和B股公司已有近 2000多家，市值已经超GDP。相比之下，我国 的债券市场以国债为主，企业债券市场非常冷清， 2000年底，仅20多家上市的企业债券，仅占 GDP1.56％。与发达国家的情形正好相反。 （2001年美国就有1200多家企业发行了企业债 券，为企业融入的资金是股权融资的7倍）
第二章财务管理环境PPT[1]
【理论争议】
• 关于财务管理理论的研究起点，观点较多， 虽然教材采用了“财务目标起点论”的观 点，但也有不少学者认为应该以理财环境 为研究起点。
• 你赞同哪一种观点，为什么？
第二章财务管理环境PPT[1]
财务管理的法律环境
• 财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关 系时所应遵守的各种法律、法规和规章。
【我国的金融机构：央行、商业银行和政策性银行及非
银行金融机构（保险公司、证券机构、信托投资公司、财 务公司、金融租赁公司等 ）】
• 交易对象：金融工具
• 金融工具具有流动性、风险性和收益性特征（p63）.
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场利率
• 利（息）率＝（资金使用权的价格）
利率
＝ 纯粹利率
(1)筹资较困难 (2)抗财务风险能力小 (3)财务管理灵活，决策迅速
(1)筹资能力有所增强，但依然较差 (2)抵抗财务风险的能力有所提高 (3)财务不稳定
(1)筹资能力强，可以迅速壮大企业 (2)财务管理内容复杂，特别是以上 市的股份公司为样本的财务管理内容 十分丰富 (3)两权分离促使专业化理财 (4)各国企业法律规范的重点
企业组织形式及其对理财影响
形式 优点
缺点
对企业财务管理的影响
独资 企业
合伙 企业
公司 制企 业
(1)组建简便
(2)两权合一有利提高管 理效率
(3)无公司税
(4)无需对外公布财务报 表
(1)资本弱小，抗风险能力小 (2)无限责任 (3)有限寿命
相对独资企业，还有： (1)权力分散
第二章财务管理环境 PPT
2020/12/10
第二章财务管理环境PPT[1]
财务管理环境的概念
• 企业的财务管理环境又称理财环境， 是指对企业财务活动产生影响作用的 企业外部条件。（CPA辅导教材）
• 理财环境是企业财务决策难以改变的外部 约束条件，企业财务决策更多的是适应其 要求和变化。
• 理财环境涉及范围很广，其中最重要的是 法律环境、经济环境和金融市场环境。
资 (2)两权合一有 抗风险能力小 (2)抗财务风险能力小
企 利提高管理效 (2)无限责任 (3)财务管理灵活，决
业率
(3)有限寿命 策迅速
(3)无公司税
(4)无需对外公 布财务报表
第二章财务管理环境PPT[1]
企业组织形式及其对理财影响
形式
优点
缺点
对企业财务管理的影响
合 相对独资企业， (1)权力分 (1)筹资能力有所增强，
• 我国企业理财环境中法律环境的内容：
• A.企业组织法律规范（《公司法》等) • B.税收法律规范（《企业所得税法》、流转税等） • C.财务法律规范(《企业财务通则》) • D.其他经济法律规范（《证券法》、《经济合同
法》、《银行法》）
第二章财务管理环境PPT[1]
法律环境对企业财务管理的影响
（股份公司才能发行股票筹资，上市公司和有明确上市安排的有限公司 才可发行可转换公司债券）
• 3、规范了不同类型企业筹资的前提条件和基本程 序。
（股份公司和有限公司发行公司债券的条件：净资产分别不低于3000
万和6000万元；累计发行债券总额不超过公司净资产的40％）
第二章财务管理环境PPT[1]
法律环境对企业财务管理的影响
短短银商票
期期行业据
存 贷 款 市 场
证 券
同 业 拆 借 市
票 据 市 场
贴 现 市 场
场
资金市场
黄金市场 资本市场
长证证 期券券 存交发 贷易行 款市市 市场场 场
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场的组成（p61）
• 交易主体：金融机构（中介机构）、监管 机构和其他参加人（作为投资者或筹资者 的企业、事业单位、政府部门、城乡居民 等）
• （二）对企业投资活动的影响（公司法、证券
法、企业财务通则等）
• 1、规范了企业投资的方式和条件。
（公司的发起人可以货币资金出资，也可以用实物、工业产 权、非专利技术、土地使用权作价出资；并须经CPA验资）
• 2、规范了企业投资的程序和方向。
（产业政策、公平竞争）
• 3、规范了投资者的出资期限和违约责任。
• C.金融市场为企业理财提供各种信息
• 利率变动反映资金供求状况；证券市场行市反映 投资者对企业经营状况和盈利水平的评价。企业 经营和财务决策的依据
第二章财务管理环境PPT[1]
我国金融市场概况
• 银行业：截至2000年，我国共有政策性银行3家， 国有独资银行4家，其他（股份制）商业银行10 家，城市商业银行88家，非银行金融机构328家， 农村信用联社2367家，营业性外资金融机构191 家。
第二章财务管理环境PPT[1]
财务管理与经济环境
• 经济环境是指影响企业财务活动的宏观经济状 况。企业理财环境中经济环境的内容包括以下 方面：
• A.经济体制
（我国当前处于市场经济的建设和完善阶段）
央企分红
• B.经济政策
（我国当前的产业结构政策；财政政策；货币政策）
• C.经济发展水平
（企业实践资料）
平
(4) 对外公布 容十分丰富
(4)法人地位可 财务报表（信 (3)两权分离促使专业
以保证经营连 息成本和商业 化理财
续性
机密）
(4)各国企业法律规范
的重点
第二章财务管理环境PPT[1]
企业组织形式及其对理财影响
形式
优点
缺点
对企业财务管理的影响
独 (1)组建简便 (1)资本弱小， (1)筹资较困难
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/12/10
第二章财务管理公司法、证券法、 经济合同法、企业财务通则等）
• 1、规范了不同类型企业筹资的最低规模和结构。
（有限公司注册资本的最低限额为人民币3万元，股份公司500万，上市 公司股本总额不得低于3000万元，货币出资不得低于注册资本的 30%）（新公司法的授权资本制）
• 2、规范了不同组织类型企业的筹资渠道和筹资方 式。
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场与企业财务管理
• A.金融市场是企业投资和筹资的场所
• 金融市场对我国企业投资和筹资决策的影响一直 是实务和理论研究中关注的热点
• B.金融机构为企业理财活动提供各种金融服务， 降低了企业理财的成本
• 企业通过金融市场降低信息和交易成本，并可以 使长短期资金互相转化
• D.经济周期
（经济周期中不同阶段的财务管理策略）
• 【思考题】通货膨胀对企业财务管理有哪些影响？
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场概念
• 金融市场的概念：资金融通的场所。
• 广义：一切资本流动的场所。 • 狭义：有价证券市场。
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场的分类
金融市场
外汇市场
货币市场
（股东不得抽套出资）（新公司法保护中小股东的特殊条款）
第二章财务管理环境PPT[1]
法律环境对企业财务管理的影响
• （三）对企业分配活动的影响（公司法、证券
法、税法、企业财务通则等）
• 1、规范了企业成本开支的范围和标准。 • 2、规范了企业应交纳的税种及计算方法。 • 3、规范了利润分配的前提条件。 • 4、规范了利润分配的去向、程序及比例。 • 5、对上市公司利润分配活动的调整。 （筹资条件）
伙 还有：
散
但依然较差
企 业
(1)资本有所增强 (2)更有创造力
(2)不稳定， (2)抵抗财务风险的能力 寿命一般更 有所提高
（个人资本、技 短
(3)财务不稳定
术、能力）
(3)无限责
(3)适合小型企业 任
（风险投资企业、(4)所有权
会计师事务所、 难转移
律师事务所－声
誉）
第二章财务管理环境PPT[1]
+
通货膨胀附加率
+
违约风险附加率
+
风险附加率
流动性风险附加率
+
期限风险附加率
(企业实践资料; p67)
第二章财务管理环境PPT[1]
• 利率的期间结构
• 利率随期限变化而变化，这种长短期利率 之间的关系称之为利率的期间结构
• 不同的理论观点：预期理论；流动性偏好 理论和市场划分理论
• 流动性偏好理论：投资者认为短期债券的 流动性优于长期债券（风险小），而筹资 者为减少短期财务目标的不确定性而会借 入长期债务。债权人和债务人在期限偏好 上的差异，将促使长期债务的利率上升， 短期债务利率下降。
(1)资本有所增强
(2)不稳定，寿命一般更短
(2)更有创造力（个人资 (3)无限责任
本、技术、能力）
(4)所有权难转移
(3)适合小型企业（风险
投资企业、会计师事务所、
律师事务所－声誉）
(1)有限责任
(2)资本规模一般较大
(3)两权分离有利提高管 理水平
(4)法人地位可以保证经 营连续性
(1)法律管制严（组建复杂） (2)代理成本加大 (3)双重征税 (4) 对外公布财务报表（信 息成本和商业机密）
• 股票和债券市场：1990年11月和1991年4月沪、 深两家证券交易所成立，A股和B股公司已有近 2000多家，市值已经超GDP。相比之下，我国 的债券市场以国债为主，企业债券市场非常冷清， 2000年底，仅20多家上市的企业债券，仅占 GDP1.56％。与发达国家的情形正好相反。 （2001年美国就有1200多家企业发行了企业债 券，为企业融入的资金是股权融资的7倍）
第二章财务管理环境PPT[1]
【理论争议】
• 关于财务管理理论的研究起点，观点较多， 虽然教材采用了“财务目标起点论”的观 点，但也有不少学者认为应该以理财环境 为研究起点。
• 你赞同哪一种观点，为什么？
第二章财务管理环境PPT[1]
财务管理的法律环境
• 财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关 系时所应遵守的各种法律、法规和规章。
【我国的金融机构：央行、商业银行和政策性银行及非
银行金融机构（保险公司、证券机构、信托投资公司、财 务公司、金融租赁公司等 ）】
• 交易对象：金融工具
• 金融工具具有流动性、风险性和收益性特征（p63）.
第二章财务管理环境PPT[1]
金融市场利率
• 利（息）率＝（资金使用权的价格）
利率
＝ 纯粹利率
(1)筹资较困难 (2)抗财务风险能力小 (3)财务管理灵活，决策迅速
(1)筹资能力有所增强，但依然较差 (2)抵抗财务风险的能力有所提高 (3)财务不稳定
(1)筹资能力强，可以迅速壮大企业 (2)财务管理内容复杂，特别是以上 市的股份公司为样本的财务管理内容 十分丰富 (3)两权分离促使专业化理财 (4)各国企业法律规范的重点