【学习课件】第八章国际资本流动
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【优秀资料】国际资本流动PPT
二、国际直接投资的影响
对资本输入国与资本输出国的影响不同。
三、国际直接投资理论
（一）生产内在化理论
是指把市场建立在公司内部，以公司内部市场取代公司外部市场。强调 世界市场的不完全性，从国外市场的不完全性与跨国企业分配其内部资 源的关系来说明对外直接投资的决定因素。
（二）垄断优势理论
该理论认为，跨国公司和直接投资产生于非完全竞争，它强调决定对外 直接投资的原因是利润差异，而非利息差异。跨国公司利用商品市场或
劳动力输入国总福利增加，但本国劳工福利减少，雇主福利增加，移民福利增加，整个世界福利增加。
除三指、个标 劳外动国，力还国家要际注流来意动债的说务形的式，结构在。 国际证券市场上出售债券和股票，意味着资本 四一、、流国 劳际动入资力本国，流际动流在的动原的证因福利券模型市场上买进债券和股票，意味着资本流出。
总产出FOAG,其中OCAG为资 本要素的收入，CFG为其它要 素收入；
F
J
N C
M ER
G
H T
O
B A O’
横轴—两国的资金供给，OO’双方资金总量
纵轴—资本的边际产出，即利息率
B国资本的边际产出为O’H,总 产出O’JMA,其中O’HMA为资
本要素的收入。
产生国际资本流动后，资金从 A国流向B国，在均衡点E上， 资本收益ON=O’T,A国产出 OFEB,B国产出为O’流动包括三种方式：直接投资、间接投资和国际贷款。
直接投资：一国的政府、企业或个人在另一国创办企业或与当地资本合营企业，并 获得对该企业全部或部分管理控制权的投资行为。投资方式多样，如收购股权（大 于10%），收购亏损企业的债务，利润再投资等。
国际间接投资：又被称为证券投资，指通过在国际债券市场购买中长期债券或者在 国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。
对资本输入国与资本输出国的影响不同。
三、国际直接投资理论
（一）生产内在化理论
是指把市场建立在公司内部，以公司内部市场取代公司外部市场。强调 世界市场的不完全性，从国外市场的不完全性与跨国企业分配其内部资 源的关系来说明对外直接投资的决定因素。
（二）垄断优势理论
该理论认为，跨国公司和直接投资产生于非完全竞争，它强调决定对外 直接投资的原因是利润差异，而非利息差异。跨国公司利用商品市场或
劳动力输入国总福利增加，但本国劳工福利减少，雇主福利增加，移民福利增加，整个世界福利增加。
除三指、个标 劳外动国，力还国家要际注流来意动债的说务形的式，结构在。 国际证券市场上出售债券和股票，意味着资本 四一、、流国 劳际动入资力本国，流际动流在的动原的证因福利券模型市场上买进债券和股票，意味着资本流出。
总产出FOAG,其中OCAG为资 本要素的收入，CFG为其它要 素收入；
F
J
N C
M ER
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H T
O
B A O’
横轴—两国的资金供给，OO’双方资金总量
纵轴—资本的边际产出，即利息率
B国资本的边际产出为O’H,总 产出O’JMA,其中O’HMA为资
本要素的收入。
产生国际资本流动后，资金从 A国流向B国，在均衡点E上， 资本收益ON=O’T,A国产出 OFEB,B国产出为O’流动包括三种方式：直接投资、间接投资和国际贷款。
直接投资：一国的政府、企业或个人在另一国创办企业或与当地资本合营企业，并 获得对该企业全部或部分管理控制权的投资行为。投资方式多样，如收购股权（大 于10%），收购亏损企业的债务，利润再投资等。
国际间接投资：又被称为证券投资，指通过在国际债券市场购买中长期债券或者在 国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。
国际金融课件：国际资本流动
一、国际信贷融资
（一）国际贸易信贷融资 国际贸易信贷融资是指与贸易有直接关系的信贷融资。 根据融资期限的长短，可以将国际贸易信贷融资分为短期融资、中期融资和长期融资。 根据银行的融资对象，可以将国际贸易信贷融资分为进口融资和出口融资。 根据融资主体，国际贸易信贷融资可以分为商业融资和银行融资。
银行给出口商提供的融资品种
“建设—经营—移交”
三、国际证券融资
（一）国际债券融资 国际债券融资是指一国政府当局、金融机构、工商企业、地方社会团体以及国际组织机构 等单位，通过在国外市场发行以某种货币作为面值的债券而进行的融资活动。 （二）国际股票融资 国际股票融资是指符合发行条件的公司以筹集资金为目的，向境外投资者出售代表一定股 东权利的股票的国际融资方式。境内公司赴境外上市有以下几种途径： 1．境外直接上市（IPO） 2．涉及境内权益的境外公司在境外直接上市（IPO、红筹股形式） 3．境外买壳上市或反向兼并 4．国内A股上市公司的境外分拆上市。 5．境外存托凭证（DR）
二、外债的衡量指标
指标
定义
偿债率
负债率
债务率
短期债 务比例
阈值 一般国家：控制在20％以内为宜；发展中国家： 应控制在25％以内，危险线为30％
国际公认的外债负债率标准是控制在20％以下
国际公认的债务率标准是小于100％，即外债余额 增长速度不超过外汇收入增长速度
受市场波动影响大，短期债务比例不宜超过25%
借
用
还
三、外债管理的主要内容
（四）外债风险管理 在外债的管理和运营过程中，风险管理主要是通过使用工具和制定制度，对外债风险进行 化解、分散、补偿等。外债风险管理的内容包括：
1．控制期限错配风险 2．衍生工具锁定风险 3．建立偿债风险基金
08国际资本流动.pptx
第二节 国际资本流动的类型（续）
（二）证券投资(Portfolio Investment)
证券投资是投资者在国际金融市场上购买外币有价证券（股票、 债券等）而进行投资的方式。 证券投资又称间接投资，具有三个特点： 1.涉及金融资本的国际性转移，目的是获取股息、红利，不以
直接控制企业的经营管理权为目的。 2.具有灵活性，但需依赖发达的国际证券市场。 3.证券投资涉及到债权债务关系，构成有价证券发行国的外债。
INTERNATIONAL FINANCE
国际金融
第九章 国际资本流动
第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动的类型 第三节 国际资本流动的原因及影响 第四节 货币危机理论
总目录
2
第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念 二、国际资本流动与国际收支 三、国际资本流动的条件
作用的有资本的供求、利率与汇率水平，各国的经济政 策、防范风险的考虑因素等。
返回
7
第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述（续）
三、国际资本流动的条件
注意：这里指的是国际资本自由、顺利流动的条件。 国际资本在国与国之间自由、顺利流动的条件是： ❖取消外汇管制或外汇管制较松。 ❖存在完善、健全的国际金融市场。
返回
3
第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述（续）
一、国际资本流动的概念
定义：国际资本流动（International Capital Movement）是指资本 从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，即资本在国际间的单向、 双向或多向流动。 具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得， 利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。 注意：资本可以是货币形态，也可以是实物形态（包括设备、技术、原 材料和劳动力等）。 国际资本流动与国际收支之间的直接关系反映在各国国际收支平衡表中 的资本和金融账户。
（二）证券投资(Portfolio Investment)
证券投资是投资者在国际金融市场上购买外币有价证券（股票、 债券等）而进行投资的方式。 证券投资又称间接投资，具有三个特点： 1.涉及金融资本的国际性转移，目的是获取股息、红利，不以
直接控制企业的经营管理权为目的。 2.具有灵活性，但需依赖发达的国际证券市场。 3.证券投资涉及到债权债务关系，构成有价证券发行国的外债。
INTERNATIONAL FINANCE
国际金融
第九章 国际资本流动
第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动的类型 第三节 国际资本流动的原因及影响 第四节 货币危机理论
总目录
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第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念 二、国际资本流动与国际收支 三、国际资本流动的条件
作用的有资本的供求、利率与汇率水平，各国的经济政 策、防范风险的考虑因素等。
返回
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第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述（续）
三、国际资本流动的条件
注意：这里指的是国际资本自由、顺利流动的条件。 国际资本在国与国之间自由、顺利流动的条件是： ❖取消外汇管制或外汇管制较松。 ❖存在完善、健全的国际金融市场。
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第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述（续）
一、国际资本流动的概念
定义：国际资本流动（International Capital Movement）是指资本 从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，即资本在国际间的单向、 双向或多向流动。 具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得， 利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。 注意：资本可以是货币形态，也可以是实物形态（包括设备、技术、原 材料和劳动力等）。 国际资本流动与国际收支之间的直接关系反映在各国国际收支平衡表中 的资本和金融账户。
第八讲 国际资本流动
特点：a.指定用途：购买贷款国的出口商品 b.利率低(政府补贴) c.有偿还担保
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类型：买方信贷 卖方信贷
A（买方）
资金缺乏 提供贷款
买方信贷
B（卖方）
想卖
延期支付
卖方信贷
出口方银行
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二、短期资本流动
(1)短期证券投资与贷款（政府债券、商业票据，银行承兑汇票等）
1.实行浮动汇率制
市场自动完成汇率适应资本流入的变化
缺陷：可能带来本币急剧升值 打击出口
造成外汇市场的不稳定性，加大外汇风险
不利国民经济
2.让本币法定升值（固定汇率制国家）
迫不得已的政策选择，发展中国家不多见
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3.采取较灵活的汇率制度 资本流入增加的阶段:设定更宽的汇率变动区：
(4)有利于解决国际收支不平衡
国际金融市场的发展 利用国内盈余或弥补国际收支赤字
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二、风险和危害
什么是汇 率风险？
1.汇率风险
（由于汇率的变化而蒙受的损失以及将丧失可期待的利益的可能性。将 承受汇率风险的外币金称为受险部分，或“敞口”）
(交易风险，折算风险)
2.利率风险
国际商业银行贷款
金融压抑：是指市场机制作用没有得到充分发挥的发展中国家所 存在的金融管制过多，利率限制、信贷配额以及金融资产单调等 现象。
金融市场发展不够，金融商品较少，居民储蓄高等。
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特点:
(1)大量流入发展中国家，主要是亚洲、拉美。（新兴市场国家）
(2)资本构成或形式变化很大，证券投资比例迅速上升，总量已
国际资本流动与跨国公司概述(ppt28张)
《国际贸易理论与实务》
在产品成熟阶段，产品需求增加，产品逐渐标准化，企
业的技术垄断地位和寡占市场结构被削弱，价格因素在 竞争中的作用增强。由于产品基本定型，仿制增加，加 上西欧国家市场扩大，劳动力成本低于美国，以及关税 和运输成本的不利影响，导致美国对西欧国家直接投资 ，以就近占领当地市场并出口发展中国家。
企业自身拥有垄断优势
跨国公司拥有垄断优势。
技术优势； 规模经济； 资金和货币优势； 组织和管理优势。
《国际贸易理论与实务》
产品生命周期理论 继海默之后，其他跨国公司理论研究陆续出现。其中， 美国经济学家弗农（Vernon Raymond）的产品生命周 期理论是影响较大、特点也较突出的一种 。 弗农提出，在不同的产品发展阶段，企业应采取不同的 投资战略。在产品成熟特别是标准化以后，企业应以国 际直接投资方式将生产转移到低工资和低成本地区。 在产品创新阶段，由于前期高研发投入和高生产成本， 产品生产也尚未标准化，消费群体主要为高收入的美国 消费者。在该阶段生产一般集中在美国国内，并部分出 口满足其他发达国家的消费需求。
《国际贸易理论与实务》
第三节 跨国公司的形成与发展
跨国公司的起源 跨国公司是垄断资本主义高度发展的产物，跨国公司的 出现是生产资本国际化的结果。19世纪末20世纪初，资 本主义进入垄断阶段，资本输出大大地发展，成为重要 经济特征，真正意义的跨国公司便产生了。 早期的跨国公司起源于19世纪60年代中期，当时在发达 资本主义国家，一些大型企业通过对外直接投资，在海 外设立分支机构和子公司。
指跨国公司根据全球战略目标，在母公司与子公司、子公 司与子公司之间交换商品和劳务的交易价格。这种价格并不 由生产成本、正常营业利润或国际市场价格决定，存在很强 的人为性。
国际资本移动PPT课件
地位； (六)世界各国经济发展的不平衡和各国货币汇率的频繁
波动，促进和加快了国际资本的流动； (七)发展中国家和地区的开放和经济实力的增强，促进
了这些国家和地区的资本流动。
三、国际投资者的动因和考虑的主要因素
（一）对外直接投资的动因 投资者对外直接投资的根本目的在于追
求和实现利润的最大化。在具体实践中，投 资的动机可分为下列几种类型：
第一节 国际资本流动的产生与发展
一、国际资本流动的定义 二、国际资本流动的产生和发展
一、国际资本流动的定义
国际资本流动是指资本为了追求和实现利
润的最大化而进行的跨国界的移动。
根据投资的时间长短：
长期投资
垄断阶段经 济现象
短期投资
根据资本持有者的性质： 国家投资 私人投资
根据资本的特性和作用： 对外间接投资 对外直接投资(FDI）
（二）国际证券投资
证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外国企
业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买外国企业股 票的一种投资活动。
和直接投资的区别是： 证券投资者一般只能取得债券、股票的股息
和红利，对投资企业无经营和管理的直接控制权。
（二）国际证券投资
类型： 国际股票投资和国际债券投资
国际债券投资
年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
FDI流量 6440 8650
13000 7810 6510 6530 7000
一、对外直接投资
（一）对外直接投资的四种方式：
其一，开办独资企业，设立分支机构; 其二，合资或合营企业（实行有限责任制）; 其三，购买国外企业的股票并达到一定比例 其四，进行利润再投资
二、国际资本流动的产生和发展
波动，促进和加快了国际资本的流动； (七)发展中国家和地区的开放和经济实力的增强，促进
了这些国家和地区的资本流动。
三、国际投资者的动因和考虑的主要因素
（一）对外直接投资的动因 投资者对外直接投资的根本目的在于追
求和实现利润的最大化。在具体实践中，投 资的动机可分为下列几种类型：
第一节 国际资本流动的产生与发展
一、国际资本流动的定义 二、国际资本流动的产生和发展
一、国际资本流动的定义
国际资本流动是指资本为了追求和实现利
润的最大化而进行的跨国界的移动。
根据投资的时间长短：
长期投资
垄断阶段经 济现象
短期投资
根据资本持有者的性质： 国家投资 私人投资
根据资本的特性和作用： 对外间接投资 对外直接投资(FDI）
（二）国际证券投资
证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外国企
业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买外国企业股 票的一种投资活动。
和直接投资的区别是： 证券投资者一般只能取得债券、股票的股息
和红利，对投资企业无经营和管理的直接控制权。
（二）国际证券投资
类型： 国际股票投资和国际债券投资
国际债券投资
年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
FDI流量 6440 8650
13000 7810 6510 6530 7000
一、对外直接投资
（一）对外直接投资的四种方式：
其一，开办独资企业，设立分支机构; 其二，合资或合营企业（实行有限责任制）; 其三，购买国外企业的股票并达到一定比例 其四，进行利润再投资
二、国际资本流动的产生和发展
8国际资本流动
贸易资本流动 银行资本流动 避险性资本流动 投机性资本流动
长期资本 流动
直接投资 证券投资 国际借贷
国际债券 国际股票 国际投资基金
2019年11月11日星期一
3
三、国际资本流动的原因
国际间收益率的差异
◆ 利润率的差异 ◆ 金融资产价格的差异 ◆ 税种税率的差异
风险的差异
◆ 政治风险、经济风险、金融风险
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四、我国利用外资中应注意的问题
国家产业安全问题 国民待遇问题 债务负担问题 金融市场稳定性问题
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END
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近10年来外商对我国直接投资的特征
◆ 投资规模扩大，跨国公司投资增多 ◆ 外商投资地区与领域扩大 ◆ 外商更加看重中国的销售市场 ◆ 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大
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2002年末全国对外债务余额 （单位：万美元）
2019年11月11日星期一
外商证券投资 国际信贷
发行国际债券
股票投资 B股、H股、ADR等
国际商业银行贷款 国际金融机构贷款 出口信贷等
外商其它投资
“三来一补”
2019年11月11日星期一
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二、我国利用外资概况
我国利用外资的大致阶段
◆ 1979—1987年，起步阶段 ◆ 1988—1991年，保持稳定阶段 ◆ 1992—1995年，快速发展阶段 ◆ 1996年以来，由重数量转向重质量
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三、利用外资对我国经济的影响
有利的影响
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债务危机的解决方案
• 贝克计划 • 布雷迪计划 • 密特郎方案 • 债务互换
国际资本流动:
是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地 区，即资本超越国界的转移运动。
国际资本流动原因
-----资本供求
-----风险差异
-----利率汇率变动
------经济政策
国际资本流动种类
-----根据流向可以分为资本流入和资本流出；
------根据资本属性可以分为官方资本流动和私人资本流动；
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• 国际中长期信贷:
国际中长期信贷包括政府援助贷款、国际机构贷款、 商业银行贷款和其他贷款。
• 政府援助贷款:
是指一国政府利用财政资金向另一个国家政府提供的 优惠贷款。
• 国际机构贷款:
是指国际金融机构(如世界银行、亚洲开发银行等)对 其成员国提供的信贷以及区域性的经济机构(如欧共体的 欧洲开发基金)提供的贷款。
------根据资本流动期限可以分为短期资本流动和长期资本流 动。
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• 短期资本流动:
短期资本流动是一年或一年以下期限的各种金融资 产，包括现金、活期存款以及所有货币市场金融工具。
短期资本流动四种情况：
1、短期证券投资
2、投机性资本流动 3、保值性资本流动 4、贸易资金融通
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• 长期资本流动:
1、造成金融形势的动荡和不稳定 2、加重外债负担、加重资本依附Fra bibliotekppt课件
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国际资本流动的新动向
（一）国际资金流动规模巨大，不再依赖于实物经济 而独立增长
（二）国际资本流动的市场结构发生了重大的变化 （三）机构投资者成为国际资本流动的主要载体 （四）国际资本流动的风险不断加大
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• 早期国际资本流动理论 重商主义资本流动理论 古典学派资本流动理论 近代国际资本流动理论 • 俄林的国际资本流动理论 金德伯格的国际资本流动理论 现代国际资本流动理论 • 垄断优势论 国际生产优势论 寡头反应论 分散风险和提高竞争力论 现代货币危机理论
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第三节 国际债务问题
• 国际债务：
国际债务是在任何特定的时间，一国居民对非居 民承担的已拨付尚未清偿的具有契约性偿还义务的全 部债务，包括需要偿还的本金及需要支付的利息。
两层含义：
1. 国际债务是以居民和非居民为标准，是居民对非居民 的债务；
2. 国际债务以偿还为根据，且这种偿还义务具有契约性， 通过具有法律效力的文件明确偿还责任、偿还条件、 偿还期限等。
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国际货币基金组织和OECD计算 国际债务的口径
1、官方发展援助（OECD国家提供的）； 2、官方发展援助（非OECD国家提供的）； 3、多边贷款（包括国际金融组织，如世界银行、亚洲开发
银行等机构的贷款）；
4、国际货币基金组织的贷款； 5、债券及其他私人贷款； 6、对方政府担保的非银行贸易信贷（卖方信贷）； 7、对方政府担保的银行贸易信贷（如银行同业拆借等）； 8、无政府担保的银行信贷（如银行同业拆借等）； 9、外国使领馆、外国企业和个人在一个国家的银行中的存
国际直接投资的形式
(1)开办新企业(包括设立分支机构、附属机构、子公司或同 别国资本创办合资企业)，收买现有的外国企业，参加跨 国公司等。
(2)收买并拥有外国企业的股票达到一定的比例。 (3)保留利润的再投资。即投资国在其国外企业获得的利润并
不汇回本国，而作为保留利润对该企业进行再投资。
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第八章 国际资本流动
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本章学习目标：
• 熟悉资本流动、国际债务等基本概念； • 了解我国利用外资的基本政策； • 掌握资本流动的形式，国际债务的衡量标准；
• 领会国际资本流动的原因与作用，国际债务危机 爆发的原因和解决途径，我国利用外资的形式与 政策等相关知识。
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第一节 国际资本流动概述
长期资本是指使用期限在一年以上甚至没有期限的 资本。包括生产资本(如表现为对厂矿企业的投资)、财务 资本(如表现为对债券、股票的投资)和对外的资产与负债 (如中长期贷款)。
长期资本流动形式
1、国际直接投资
2、国际证券投资 3、国际中长期信贷
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• 国际直接投资:
指一个国家或地区的居民在另一个国家进行的厂矿 企业投资，并获得该厂矿企业管理控制权的投资。
• 国际证券投资:
国际证券投资属于一种间接投资，是指在国际债券 市场上发行和购买中长期债券，或在股票市场上买卖上市 的外国企业股票等的投资。
国际证券投资与直接投资的区别：
1、证券投资可以获取债券、股票等证券投资的债息、股息 和红利，而对投资企业并无管理控制权；
2、直接投资除了直接承担投资企业的盈亏外，还获有对该 企业的管理控制权。
• 国际商业银行贷款:
是指由跨国银行向资金短缺的国家政府及企业提供
的以盈利为目的的贷款。
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国际资本流动对世界经济的影响
（一）国际资本流动的积极影响
1、国际资本流动可以调整各国国际收支的不平衡 2、国际资本流动推动了国际金融市场的一体化 3、为公共存款提供了投资渠道
（二）国际资本流动的消极影响
利息清偿率是指付息额与出口收入之间的比率，它 可以较为准确地反映对外债务流动性状况。
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国际债务危机爆发的原因
（一）债务危机爆发的内因
1、外债增长快，债务规模大 2、外债管理上不够稳健 3、国内经济政策失误 4、债务结构不合理
（二）债务危机爆发的外因
1、严重的经济衰退。 2、紧缩性货币政策。 3、石油冲击。
款；
10、公司、企业等从国外非银行机构借入的贸易性贷款。
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• 国际债务的产生原因
（一）弥补储蓄缺口的需要 （二）满足大量进口的需要 （三）资金借贷融通是收入再分配的一种形式
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国际债务的风险指标
• 债务清偿率
债务清偿率是指债务国还本付息总额占出口收入的 比重。用公式表示为： 债务清偿率=（当年还本付息额/当年商品劳务出口收汇额） ×100%
• 负债率
负债率是指一国当年外债余额与GNP之比。
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• 债务率
债务率是指一国的当年外债余额与当年贸易和非贸 易外汇收入额之比。债务率是指一国的当年外债余额与当 年贸易和非贸易外汇收入额之比。
• 短期债务比率
短期债务比率是指在外债余额中一年期和一年以内 的短期债务所占的比重。
• 利息清偿率