最经典商战

最经典商战

世纪70年代的香港，曾有人断言：谁拥有了九龙仓，谁就掌握了香港绝大部分的货物装卸、储运和过海轮渡。此言的确不虚，当时九龙仓的产业包括九龙尖沙咀、新界、港岛上的大部分码头、仓库，还拥有酒店、大厦、有轨电车等优质产业。九龙仓的资源丰厚程度，在当时，让港岛所有商贾垂涎欲滴。

江河日下怡和系

已逾百年历史的“九龙仓”，本是一家彻头彻尾的英资企业，由凯瑟克家族的“保罗?渣打”爵士在1886年创立，资本结构上又隶属香港四大洋行之首的“怡和系”，与香港置地并称为“怡和双翼”。怡和的掌门人同时又兼任九龙仓董事局主席，可见九龙仓在怡和系的举足轻重。

然而，作为英资的怡和系对中国政府却心存芥蒂，在“九七过渡”问题上始终抱有悲观态度，改而努力开拓海外市场，在香港的势力范围日渐衰微。到1976年12月底，怡和只持有约5%的九龙仓股份，和3%的香港置地股份，达到历史最低比率。

在怡和系的执掌下，九龙仓虽先后建有海港城、海洋中心大厦等著名物业，但在经营方式上却不足称道。他们固守着用自有资金兴建楼宇的理念，只租不售，造成资金回流缓慢，使得集团陷入财政危机。为解危机，大量出售债券套取现金，又使得集团债台高筑，信誉下降，股票贬值，将自己一步步逼向绝境。然而，另有华商才俊却看中了九龙仓的前景……

当时，与港岛中区隔海相望的尖沙咀正在成为香港的旅游商业区，火车总站东迁后，九龙仓把货运业务迁到葵涌和半岛西，腾出来的地皮可用于发展商业大厦。李嘉(李嘉博客,李嘉新闻,李嘉说吧)诚曾赞叹：九龙仓的创始人以如此低廉的价格获得这块风水宝地，如今水涨船高，身价百倍……这为日后李超人掀起九龙仓股票收购战役，埋下了伏笔。

李超人欲购

早年，九龙仓货仓迁出的旧址将成为九龙地王，而九龙仓股票却被一直被市面低估，若合理开发前景必定辉煌。嗅觉灵敏的李超人当然也看在眼里……

起初，李嘉诚一直以香港置地为竞争对手，后来九龙仓却引发他更大的胃口。1977年12月中旬，敏感的财经评论家对九龙仓进行分析，以《九龙仓业务开始蜕变》为题，指出九龙仓集团如能充分利用其土地资源，未来10年可以出现年增长20%的良好势头。该评论家还预测时价13.5元的九龙仓股，将是1978年的热门股。

这位评论家与李嘉诚在九龙仓的问题上英雄所见略同，不过一个在明处大造舆论，一个在暗处大量吸纳九龙仓的股票。

李嘉诚曾多次构想，若由他主持九龙仓旧址的地产开发，绝不至于陷于如此困境。实际上，李嘉诚真正发迹靠的就是地产股市，他之所以看好九龙仓的股票，正是因为该集团不善经营造成股价偏低。精于地产股票的李嘉诚算过一笔细账：1977年年末和1978年年初，九龙仓股市价在13-14港元之间。九龙仓发行股票不到1亿股，就是说它的股票总市值还不到14亿港元。九龙仓处于九龙最繁华的黄金地段，按当时同一地区官地拍卖落槌价，每平方英尺以6000-7000港元计算，九仓股票的实际价值应为每股50港元。九龙仓旧址地盘若加以合理发展，价值更是不菲，即使以高于时价的5倍价钱买下九仓股也是合算的。

经过充分论证之后，李嘉诚不动声色，买下约2000万股散户持有的九仓股。这个数目，无论对李嘉诚还是对怡和系，都是一个敏感而关键的界限。李嘉诚从不打无准备之仗，他通过智囊了解到，一贯被称为怡和两翼的九龙仓和香港置地在控股结构上并非平等关系，怡和控股

置地，置地控股九龙仓，香港置地实际拥有九龙仓不到20%的股权。

经过测算，李嘉诚持有的九龙仓股份约占到九龙仓总股数的20%，这意味着，目前九龙仓的最大股东将不是怡和系的凯瑟克家族，而是李嘉诚。这为李嘉诚进而购得九龙仓，与怡和在股市公开较量铺平了道路。购得九龙仓，无疑使李嘉诚的老对手香港置地断臂折翼。

当时，那位料事如神的财经评论家的言论并未引起人们的关注。李嘉诚吸纳九龙仓股，是采取分散户头暗购的方式进行。九龙仓成交额开始骤升，引起证券分析员的关注，嗅觉敏锐的职业炒家介入，一时间，大户小户纷纷出马，加上股市流言四起，到1978年3月，九龙仓股价急速窜到每股46元的历史最高水平。

“这已和九龙仓每股实际估值相当接近了。”李嘉诚暗想。这时候，李嘉诚持有的九龙仓还不满2000万股，他不得不等股价回落，以稍低的价格将九龙仓增至20%的水平。按照《公司法》，股东对公司的绝对控制权，是其控有的股份在50%以上。否则被收购方反收购，会使收购方的计划前功尽弃。现在九仓股票的股价已被炒高，要想增购到51%的水平，非李嘉诚的财力所能及。

入主九龙仓董事局的路程，对李嘉诚来说还十分艰巨。转瞬间，九龙仓的老板已经在布置反收购，到市面上高价收购散户所持的九龙仓股，以增强其对九龙仓的控股能力。实际上，怡和的现金储备也不足以增购到绝对安全的水平，慌忙之中，向香港第一财团英资“汇丰银行”求救。

据说汇丰掌门人沈弼亲自出马斡旋，奉劝李嘉诚放弃收购九龙仓。李嘉诚审时度势，认为不宜同时树立怡和、汇丰两个强敌，日后长江实业的发展，还期望获得汇丰的支持。即便不从长计谋，就谈眼下，如果扫了汇丰的面子，汇丰必定贷款支持怡和，收购九龙仓将会是一场黄粱美梦。

权衡之下，李嘉诚最终答应沈弼停止收购。此时，李嘉诚已收购到近2000万股。是否是九龙仓最大股东，李自己也摸不清楚，因为怡和一方尚未透露增购后的持股数。当然，这只是当时股市风传的一则“小道新闻”。事后曾有记者询问汇丰斡旋是否属实，李嘉诚与沈弼均矢口否认。

然而，骤雨初歇狂风又至，另一位重量级人物加入了战局。

包爵士欲夺

李超人停止收购，包爵士闻风而动。结果是李嘉诚成全船王，随后引发轰动一时的九龙仓战役。

李嘉诚退出了收购，引来八方强(方强博客,方强新闻,方强说吧)手介入角逐，其中一位，就是赫赫有名的包玉刚。20世纪80年代中期，李嘉诚坐上香港首席富豪的宝座，可在当时，李嘉诚论实力和声誉都还比不上包爵士。据1977年吉普逊船舶经纪公司的记录，世界十大船王排座次，包玉刚稳坐第一把交椅。

包玉刚起念减船登陆，并非一时冲动。1973年的石油危机，促使英国开发北海油田，美国重新开发本土油田，同时，亚洲拉美都有油田相继投入开采。这样，世界对中东石油的依赖将减少，到20世纪70年代后期，越来越多的油轮闲置。油轮是包氏船队的主力，包氏从油轮闲置，联想到世界性的造船热，预示一场空前的航运低潮将会来临。

“先知先觉”的包氏准备套取现金投资新产业，他瞄准的产业正是香港百业中前景最诱人的房地产。李嘉诚虽然不清楚包玉刚吸纳九龙仓股是作为一般性的长期投资，还是有意控得九龙仓？但他可以肯定包玉刚对九龙仓会感兴趣。九龙仓码头迁址，新建的码头气势更宏伟、设备更现代化。执世界航运业之牛耳的船王包玉刚，何尝不愿拥有与其航运相配套的港务业？