中国股指期货市场发展研究
境内外股指期货市场实践比较及我国发展路径探讨
金融衍生产品的推出， 对于完善市场功能 ， 丰富证券交 万 元 。 时 沪深 ３ ０指数 期 货亦 下跌 至 ３ ５ ０点 ， 这 ０ ０ 于是 易方式， 防范股市系统性风险， 促进资本市场稳定健康 该 投 资 者 在 期 货 市场 上 以平 仓 方 式 买 进 原有 ３份 合
发 展 ， 有重要 意义 。 具
一
经推 出 即受 到广 大投资 者的追 捧 ， 开市 当天 ， 交 入 倒计 时 。 仅 成 四、 发展 我国股 指期货 市场 的现 实路径
（ ｈｃｇ Ｍｅｃｎｉ Ｅ ｃ ａｇ ， ＭＥ 推 出 了 Ｃ ｉａｏ ｒａｔｅ ｘｈ ｎ ｅ Ｃ ） ｌ
近 １８０张合约 。 ０ 此后 ， ４月 ２ 在 １日， 加哥 商业交 易 芝
股 指期货 自 １ ８ ９２年诞生 以来 ， 充分 发挥 了防范股 单 位和 最低保证 金 限制个 人投资 者参 与 ，减少投 机交 市系统 性风 险的作用 ， 特别 是在金 融危 机 中 ， 股指 期货 易；待市场逐渐成熟之后 ，再逐步降低门槛 （ 最低 时
一
约 ， 现期 货 市 场 的平 仓盈 利 ３ 实 ５万元 ， 货 市 场 的盈 期 利恰 好抵 消 了现货 市场 的亏损 ，较 好 的实现 了套 期保
二、 境外股 指期 货 的市场 实践
、
股 指期 货概述
股 指期货 全 称为 “ 票 指数 期 货 ”是 以股 价 指 数 值 。 股 ，
宣 全 壅 圭 兰 整 兰 蔓 塑团
ｉ ｎ ｆｎ ｎｃ ｒ ｓａ ｃ ｌ ａ ｅ ｅｅｒｈ ｉ ｉ
Ｋ Ｂ ）首 次推 出堪 萨斯 价 值线 综 合 指数 期 货 （ａｓ Ｃ Ｔ Ｋ ｎａ ｓ
中国金 融 期货 交 易 所 于 ２０ 推 出 Ｃ ｔ ａ ｅＬｎ ｎ ｅ ｕｕ ｅＫＣ ＬＦ ，从 而标 志 着 挂牌 成立 ， 在成立 后迅 速 于 ２ ０ ｉ Ｖ ｌ ｉｅ Ｉｄｘ Ｆ ｔｒ ， Ｖ Ｉ） ｙ ｕ 股指期 货 的产生 。 比较具 体股票 而 言 ， 指期货 具有 沪深 ３０股 指期 货仿 真交 易 。 相 股 ０ １月 ８日， 国务 院原则 同 买卖成 本低 、 抗风 险性强 等优点 ， 这种新 型 的金融 期货 意推 出股指期 货 品种 ，标 志着股 指期 货 的正式推 出进
我国期货市场发展现状
我国期货市场发展现状
我国期货市场发展现状在不断演变。
自上世纪90年代初引入期货交易以来，我国的期货市场迅速发展，成为金融市场的重要组成部分之一。
目前，中国期货市场的主要特点包括以下几个方面：
1. 市场规模逐年扩大：随着我国经济的飞速增长和金融市场改革的推进，期货市场的交易规模不断扩大。
截至目前，我国期货市场已成为全球规模最大的期货市场之一，交易的品种也日益丰富。
2. 品种种类丰富：我国期货市场的品种种类不断丰富，从最早的农产品期货、金属期货，到后来的股指期货、国债期货等，涵盖了各个行业领域的期货合约。
这为市场参与者提供了更多的选择，也提高了市场的流动性和活跃度。
3. 交易制度不断完善：为了提高交易效率和风险控制能力，我国期货市场的交易制度不断得到完善。
引入了T+0交易机制和夜盘交易，提高了市场的灵活性；建立了风险准备金制度和强制平仓机制，加强了市场的稳定性和安全性。
4. 交易参与者多样化：我国期货市场的参与者日益多样化，不仅包括个人投资者和机构投资者，还有企业、基金等各类市场主体。
这为市场的流动性和价格发现提供了更多的动力，也为参与者们提供了更多的投资机会。
除了上述特点，国家也在进一步改革和完善期货市场的监管制
度，加强市场风险防范和投资者保护，推动期货市场向着更加规范、开放和透明的方向发展。
未来，我国期货市场有望进一步提升市场参与度和交易活跃度，为实体经济发展和金融风险管理提供更好的支持。
我国股指期货市场发展现状及未来趋势分析
我国股指期货市场发展现状及未来趋势分析股指期货作为衍生品市场的一种重要形式，在我国的发展得到了积极推动与支持。
本文将分析我国股指期货市场的发展现状，探讨未来的发展趋势。
一、我国股指期货市场的发展现状1. 市场规模不断扩大：自2009年我国股指期货市场开设以来，市场规模不断扩大。
截至目前，我国拥有多个股指期货合约，包括沪深300、中证500、上证50等。
这些合约提供了广泛的投资机会，吸引了众多投资者参与。
2. 交易活跃度较高：我国股指期货市场的交易活跃度较高，每日成交量稳定。
这主要得益于我国股市的蓬勃发展和投资者对股指期货的兴趣。
投资者通过股指期货交易，可以进行多头和空头操作，灵活应对市场波动。
3. 风险管理工具作用显著：股指期货市场作为风险管理工具的重要渠道，帮助投资者对冲资产价格波动风险，实现资产配置的多元化。
通过股指期货交易，投资者可以建立期现套利头寸，减少整体风险。
4. 相关监管政策不断完善：为了保障股指期货市场的正常运行，相关监管政策逐步完善。
监管部门加大市场监管力度，加强对期货公司和交易所的监督，进一步规范市场行为，保护投资者的合法权益。
二、我国股指期货市场未来的发展趋势1. 逐步扩大合约品种：未来，我国股指期货市场有望逐步扩大合约品种，开设更多的股指期货品种。
这将为投资者提供更多的投资机会，丰富市场交易品种，进一步提高市场的活跃度。
2. 提高市场流动性：随着市场规模的不断扩大，相关机构应致力于提高股指期货市场的流动性。
通过引入更多的流动性提供方，加强市场的做市功能，提高市场的交易效率，为投资者提供更加便捷的交易环境。
3. 强化风险管理：鉴于股指期货交易的高风险性质，未来我国股指期货市场需要进一步强化风险管理。
监管部门应加强市场监管，完善风险管理机制，提高市场的稳定性。
投资者也应注重风险管理，避免过度杠杆操作，控制风险。
4. 推动国际开放：随着中国资本市场国际化进程的推进，我国股指期货市场也将积极融入国际市场。
中国股指期货市场的发展现状及建议
中国股指期货市场的发展现状及建议雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期我国自2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来,迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。
在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。
一、中国股指期货发展特点及存在问题一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点：一是走势平稳,交易量大。
总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。
因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交量没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。
据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日开始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。
来自中金所的数据显示,截至2011年4月1日收盘,沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。
二是股指期货套保作用逐渐发挥。
对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。
资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运用股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益甚至超过亿元；此外，公募基金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。
三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。
尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保基金、QFII以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资者结构将会发生根本性变化。
我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出诸多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。
从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有高倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵甚至会酿成股灾。
中国期货市场的发展历程、成就及趋势-金融学论文-经济学论文
中国期货市场的发展历程、成就及趋势-金融学论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——摘要：期货市场发展是中国改革开放进程中市场化机制建设的重要缩影。
20世纪90年代初，为解决市场价格问题，期货市场应运而生，此后经历了混乱发展和清理整顿，于2000年以后规范发展。
目前，已批准上市品种80个，商品期货成交量连续10年位居全球首位。
30余年以来，以服务实体经济需求为导向，中国期货市场的品种体系日益健全;监管机制不断创新，交易规则独具特色，服务国民经济的功能持续深化;随着对外开放步伐的逐渐加快，期货市场更好地为战略资源全球配置保驾护航。
当前，中国工业化进程已进入中后期，为期货市场建设全球定价中心创造战略窗口;金融科技的快速发展，为期货市场深化服务实体经济提供技术保障。
然而，资管新规对期货市场冲击明显，财富管理功能发挥面临限制;并且，全社会的期货普及程度依然不足，期货发展理念备受挑战。
展望未来，国家层面应将期货市场建设提升至高度，将商品期货纳入国家建设中统筹考虑;行业层面应尽快落实期货立法、完善规章制度，优化投资者结构、培育优质投资者。
关键词：期货市场; 市场化改革; 对外开放; 资源配置; 定价中心; 功能发挥;Abstract：The futures market is an important epitome in the construction of market-oriented mechanism in Chinas reform and opening up. In the early 1990 s,the futures marketcame into beingto solve the market price problem. Since then,it has experienced the chaotic development and rectification,with a normative and rapid development after 2000. At present,80 listed commodities have been approved,and the trading volume of commodity futures has ranked the first in the world for ten consecutive years. In the past 30-plus years,the variety system oriented to serve the needs of real economy has become increasingly improved on Chinas futures market. The regulatory mechanism is constantly innovating,the transaction rules are unique,and the function to serve the national economy continues to deepen. With the gradually accelerated pace in opening up to the outside world,the futures market provides an escort for the global allocation of strategic resources. At present,Chinas industrialization process has entered the middle and later stage,creating astrategic windowfor the futures market to build a global pricing center. The rapid development of financial technology provides technical support for the futures market to deepenits service to the real economy. The impact ofNew Regulation on Asset Managementon the futures market is obvious,and the function of wealth management is limited. More importantly,the popularity in the whole society is still insufficient,the concept of futures development faces more challenges. Looking forward to the future,the nation should elevate the construction of futures market to the level of national strategy,and incorporate the commodity futures into the national construction of theBelt and RoadInitiative for overall consideration. The industry should implement the futures legislation as soon as possible and consummate the rules and regulations. The structure of investors should be optimized to cultivate the high-quality investors.Keyword：futures market; market-oriented reform; opening up to the outside world; resource allocation; pricing center; functional;国外商品期货市场是在自由资本主义的基础上自发形成的，其产生和发展是源自实体经济的迫切需求。
股指期货对我国经济发展影响之利弊分析
【 稿 日期 ］ ０ ０ Ｏ — ８ 收 ２ １一 １２
正式 推 出 。股指 期货 必将 对 中国股市 产生 重大 而深 刻 的影 响 ， 将改 变 中国股 票 市场 的运行 格 局 和主 并 力资 金 、 户 的操作 和炒作 习惯 。 散
性， 导致投资者运用股指期货规避风险的要求更为 强 烈 ， 指期 货 也 因而 成 为新 兴 市 场开 设金 融 衍生 股
交 易 的首选 品种 ， 而 促使 新 兴 市场 股 指期 货 交 易 从
迅 速发 展起 来 。
投资 者迫 切需 要 一 种 能够 有 效规 避 风 险 、 实现 资 产 保 值 的金 融工具 。于是 ， 股票 指数 期货 应运 而生 。 ． ２
期货 经历 了磨练 之后 ， 始 了新 一 轮快 速发 展 。 开
股 指 期 货 是 适 应 市 场 规 避 价 格 风 险 的需 求 而 产生 的。 “ 数 化投 资 组合 ” 出之 后 ， 指 推 由于 其股 票 的组 成与 比例 都与 股票 指数 完 全相 同，因而 其价 格
的变化 与股 票 指数 的变 化完 全一 致 ，所 以其价 格 风
期货 合 约 的交 易 ； ４月 ２ ３， 家 哥 商业 交 易所 推 １１ 芝
出了 Ｓ ５ ０股 指期 货交 易 。 ＆Ｐ ０
股 指期 货 的产 生及 发 展 经历 了 四个 阶段 ：１ ． 推 出阶段 （９ ２ １８ １８— ９５年 ） ０世纪 ７ 代 西方 各 国 。２ ０年
受石 油 危 机 的影 响 ， 票 市 场 价 格 大 幅 波 动 ， 票 股 股
成 长 阶段 （ ９ ６ １ ８ １ ８ — ９ ７年 ） 。美 国股 指期 货 交易 的 迅
期货行业发展现状
期货行业发展现状期货行业是指以期货交易为核心的金融衍生品市场，它是金融市场的重要组成部分，对于风险管理、价格发现和投资机会的提供具有重要意义。
期货行业的发展现状如下：1. 市场规模持续扩大：随着中国经济的快速发展，期货行业的市场规模不断扩大。
目前，国内期货市场已经形成了以上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所为代表的期货交易所体系，涵盖了股指期货、商品期货、债券期货等多个品种。
同时，期货市场也不断吸引更多的投资者参与，交易量逐年增加。
2. 产品创新不断推出：为了满足投资者多样化的需求，期货行业不断推出新的产品创新。
除了传统的金融期货和商品期货之外，期货市场还推出了股指期货、国债期货、债券期货等新品种，丰富了投资者的选择。
同时，交易所也积极推出了衍生品套利工具、期权等新品种，进一步提升了市场的活跃度。
3. 投资者结构不断优化：近年来，期货行业的投资者结构发生了较大变化，机构投资者的比重逐渐增加。
机构投资者具有较强的专业化程度和风险管理能力，他们参与期货市场的交易活动，对于提高市场的流动性和稳定性具有重要作用。
此外，个人投资者也逐渐增多，期货市场的参与门槛逐渐降低，更多的普通投资者开始尝试投资期货。
4. 监管力度逐渐加强：为了维护市场的稳定和投资者的合法权益，监管部门加强对期货行业的监管力度。
目前，期货市场的交易行为受到了严格的监管，交易所制定了一系列规则和制度，保障了市场的公平、公正和透明。
监管部门也加强了对市场的监测和风险防控，及时处理市场异常波动和风险事件，保护了投资者的利益。
综上所述，当前期货行业发展态势良好，市场规模扩大、产品创新不断推出、投资者结构优化以及监管力度加强都是行业发展的积极因素。
随着中国金融市场的进一步开放和发展，期货行业也有望继续迎来更多的发展机遇。
但与此同时，行业也面临着市场风险、监管压力等挑战，需要各方共同努力，促进期货行业健康稳定发展。
股指期货在中国证券市场的发展及运用初探
者 ；不过股指期货的保值并不能完全锁定股票 的价 格 ，经过股指期货保值后的资产很可能还面临一些
非系 统风 险 。套 期保 值 理 论 的核 心 问题 是 最优 套 期
股 指期 货 的全 称是 股 票价 格 指 数期 货 ， 可称 也
为股价 指数期 货、 期指 ， 指以股价指数 为标 的物 是 的标准化期货合约 ， 双方约定在未来 的某个特定 日
期货市场的收益（ 损失 ） 相互抵消 ， 达到锁定成本和
维普资讯
Ｃｏｌ ａ ｌ ｅ ｅ
融衍 生 品交 易 所 筹备 组 在 上 海 召 开最 后 一 次 工作
流通 市 值 已达 ７ ５ ３ ７亿 ， 值 覆 盖率 ６ ％ ， 覆 盖 市 １２ 该 ｌ
得进 入期 货市 场 ， 融衍 生 品交 易将 失去基 础 。（ 金 ２）
四、 股指 期货在 中国证 券 市场 上 的运用
两个市场的实际价格经常会产生一些偏差 ，从而出
现 两 个 市场 之 间 的套 利机 会 。 当现 货指 数 与股 指 期
股指期货的标的物为特定的股票指数 ， 报价单 位以指数点计。 合约的价值以一定 的货币乘数与股
票指数 报价 的乘 积 来表 示 。 指 期货 的交 割 采用现 股
货之 间的价格偏差大干套利 交易的成本 时 ，就会 出 现股指期货程序化套利交易，从而抑制两市价格 之 间的过度波动。股指期货可 以与多种证券 品种进 行 套利交易 ，包括股指期货与股票现 货、股指期货与 Ｅ Ｆ之间的套利 ，以及不同股指期货合约之 间的跨 Ｔ
２０． ０６ 州 妓 Ｉ ９ ９ ３
（ ） 二 套期保值。 股票投资风险中的非系统性风
险 能够 通过 分散 化投 资而 消 除 ， 系统 风险 却 无 法 但
中国股指期货发展历程
中国股指期货发展历程中国股指期货是中国金融市场的一种重要衍生品工具，它的发展历程可以追溯到2008年。
中国股指期货的发展经历了起步、快速发展、监管改革与开放等几个重要阶段。
起步阶段是中国股指期货发展的初期阶段，2008年7月，上海期货交易所首次推出了中国股指期货的试点合约，这标志着中国股指期货市场的诞生。
试点阶段的股指期货合约只有一个合约品种，即上证50指数。
虽然仅有一个合约品种，但中国股指期货在试点开展的两年时间里取得了一定的成绩，为后续的发展奠定了基础。
快速发展阶段是中国股指期货市场的蓬勃发展阶段，2010年4月，上海期货交易所正式推出了沪深300股指期货合约。
相比于试点阶段，蓝筹股指数沪深300的引入使股指期货市场更加多元化。
在这一阶段，中国股指期货市场逐渐建立起了交易规模较大、交易活跃度较高的机制，成交额逐年增长。
监管改革阶段是中国股指期货市场发展的关键时期，2015年6月，证监会发布了《关于支持股指期货市场健康发展的若干意见》，明确提出要推动股指期货市场发展成为以价格发现、风险管理和资本配置为核心功能的市场。
根据这一政策文件，股指期货市场进行了市值和持仓控制的改革，推动了市场健康发展。
监管改革阶段还引入了期货市场互联互通机制，即港股通和深港通，加强了中国股指期货市场与海外市场的联系。
开放阶段是中国股指期货市场不断拓展与开放的阶段，2018年1月，中国正式推出了MSCI中国期货指数期货合约，这是首次引入跨境标的物的股指期货合约。
此举标志着中国股指期货市场在国际化道路上迈出了重要的一步。
随后，中国股指期货市场还推出了沪港通、债券期货、股票指数期权等产品，不断拓宽了市场的品种和交易机会。
总的来说，中国股指期货市场经历了起步、快速发展、监管改革与开放等几个重要阶段。
近年来，中国股指期货市场规模不断扩大，交易活跃度不断提高，并逐渐成为了中国金融市场的重要组成部分。
未来，随着中国金融市场的进一步开放和改革，中国股指期货市场将迎来更多的机遇和挑战。
我国开展股指期货的背景研究_职教论文
[摘要]经过短短20几年的发展，股指期货已成为金融期货的主导产品，目前世界上稍有规模的资本市场都有自己的股指期货，中国是少数几个空白点之一。
在外有国际压力内有迫切需求的背景下，中国也将推出自己的股指期货。
[关键词]股指期货背景可行性股指期货具有规避风险，套期保值、套利、投机、价格发现、资产配置等功能，经过短短20几年的发展其已成为金融期货的主导产品。
目前世界上稍有规模的资本市场基本都有自己的股指期货，我国是少数几个空白点之一。
经过深入的探索和准备，我国即将推出沪深300股指期货，这已是不争的事实，以下我将从国际和国内两个方面来探讨我国开展股指期货的背景。
从国际上来看，改革开放以来，中国经济的国际化进程已有了较大的进展，对外贸易依存度不断提高。
特别是2001年加入世界贸易组织（WTO）后，中国的对外开放度需要进一步提高，中国的金融市场必须遵循国际准则和达成的金融服务贸易协议逐步开放，在经济一体化的进程中，金融全球化是不可避免的。
而目前我国的金融风险管理市场一片空白，没有降低投资风险的套期保值工具，这与中国的大国地位不相匹配，也不利于中国在国际市场上的竞争。
中国的进一步国际化和进一步发展需要金融风险管理市场配套完善。
另外，股指期货不仅仅是一种避险兼投资工具，而且是一种资源，在经济一体化和金融全球化下，资源是共享的，如果我们不去开发利用，就有可能被欧美或亚太邻国抢占，这不仅是一种对资源的浪费，而且将使我国在加入世界贸易组织后的金融市场处于被动且极其尴尬的境地。
股指期货资源若被别人捷足先登，不仅导致资本市场长期受制于人，而且也盖金融稳定和安全埋下隐患。
如1986年9月，新加坡国际金融交易所（SIMEX）抢先日本推出日经225指数期货交易，迫使日本于1988年9月只能以东京股票价格指数为标的推出股票价格指数期货，而后大阪交易所花了差不多15年的时间才将此股指期货的交易量赶上新加坡交易所的交易量。
目前我国正面临着类似的压力，2003年香港交易所推出恒生中国企业指数期货，2004年美国芝加哥期权交易所推出CBOE中国股指期货，2005年香港交易所推出新华富时中国25指数期货，2006年新加坡交易所推出新华富时A50股指期货。
股指期货对我国影响研究
定， 同意 在 未来 某一 个 特 定 的 时间 按 照 双 方 事 先 约 定 的股 价 进 行股 票 指数 交 易 的一 种 标 准 化 协 议 。同 其 他 期 货 交 易 品种 一
样 ， 指 期货 也 是 适 应 市 场 、 避 价 格 风 险 的需 求 而 产 生 的 。 股 规
但 股票 指 数期 货 交 易 的实 质 ， 投 资 者 将 其 对 整 个 股 票市 场 价 格 险 。投 资 组 合 虽 然 能 够 在 很 大 程 度 上 降 低 非 系 统 风 险 ， 是 即 指数 的 预期 风 险转 移 至 期货 市 场 的过 程 ， 过 对股 票 趋 势 持 不 当整 个 市 场 环 境 或 某 些 全 局 性 的 因 素 发 生 变 动 时 ， 发 生 通 生 单 很 同判 断 的投 资者 的买 卖 ， 冲抵 股 票 市 场 的 风 险 。 由于 股 票 指 系 统 Ｉ 风 险 时 ， 凭 在 股 票 市 场 的 分 散 投 资 ， 难 完 全 规 来 人 数 期 货 交易 的对 象 是 股 票 指 数 ， 股 票 指 数 的变 动 为 标 准 ， 避 价 格 整 体 变 动 的 风 险 。在 长 期 的 股 票 实 践 中 ， 们 发 现 以 以 股 票 价 格 指 数 基 本 上 代 表 了全 市 场 股 票 价 格 变 动 的 趋 势 和 现 金 结算 为 唯一 结 算 方 式 ， 易 双 方 都 没 有 现 实 的 股 票 ， 卖 交 买 幅 度 。人 们 从 商 品 期 货 的 套 期 保 值 中 受 到 启 发 ， 股 票 价 把 的 只是 股票 指数 期 货 合 约 。 格 指 数 改 造 成 一 种 可 买 卖 的 商 品 ， 计 出 新 型 金 融 投 资 工 设 评 价 并 没 有 体 现 真 实 价 值 ， 是 学 生 只 是 为 了 完 成 任 务 而 于 去 评 教 。 从 调 研 结 果 中发 现 ， 着 年 级 的 升 高 ， 教 用 时 明 随 评 显减少 ， 教 的 积 极 性 也 下 降 。甚 至 出现 了代 评 的现 象 。 评 学 生评 教 时 并 没 有 结 合 教 师 上 课 时 的 具 体 情 况 给 出 评 价 ， 而是 随意评价 ， 评“ 秀” 全评 “ 格 ” 都无 所谓 。 全 优 或 合 等
我国股指期货发展历程
我国股指期货发展历程
股指期货是我国金融市场的一种衍生品工具，它的发展历程可以追溯到20世纪80年代。
在1988年，我国首次引进了股票期权市场，这被认为是股指
期货发展的初步尝试。
这个市场的开放标志着我国金融衍生品市场的起步阶段。
随着金融市场的不断发展和完善，我国于1992年开始试点推
出股指期货交易。
当时，上证综合指数和深证成份指数是最受关注的股指。
然而，由于市场基础薄弱，交易量较小，这个试点并没有达到预期效果。
在之后的十余年中，我国金融市场的监管环境逐渐完善。
其中，2005年的《证券期货综合监管试点方案》对股指期货的发展
起到了重要的推动作用。
该方案明确了监管机构的职责和权力，规范了股指期货市场的运作，为股指期货发展打下了坚实的基础。
最终，在2010年，我国股指期货市场正式开放。
上海期货交
易所和中国金融期货交易所相继推出了沪市股指期货和中证500股指期货。
这标志着我国股指期货市场进入了一个新的阶段。
自开放以来，我国股指期货市场不断发展壮大。
交易量逐年增加，市场参与者不断增多。
同时，监管机构也在持续加强对市场的监管力度，提高市场健康发展的稳定性。
总体来说，我国股指期货发展历程经历了起步尝试、试点推出、监管完善以及市场开放等多个阶段。
随着市场不断发展，股指期货作为一种重要的金融衍生品工具，在我国金融市场中发挥着越来越重要的作用。
发展我国股指期货的策略研究
ｌ 股 指 期 货 概 述
１ １ 股 指 期 货 的 概 念 ．
一
我 国 曾 在 １９ ９ ３年 进 行 了 股 指 期 货 交 易 的 尝 试 。 １９ ９３ ０日 ， 国 的 海 南 证 券 中 心 开 办 了 以 深 圳 综 合 指 数 我 股 票 指 数 期 货 （ｔｃ ｎ ｅ ｕｕｅ） 称 股 指 期 货 ， ｓｏｋｉｄ ｘ ｆｔｒｓ 简 是 年 ３月 １ 种 以股 票 指 数 为标 的 物 的 金 融 衍 生 产 品 。 目前 世 界 上 有 为标 的物 的股 指期货交易 。由于 当时我 国的股票市 场才刚
在 沪深 ３ ０股指 期 货仿 真交 易 合约 设计 上 ， ０ 每一 合 约
０ 国外 多年 的实践 研 究表 明 ， 指期 货 不但 可 以使 资本 的合约乘数 为每点人 民币 ３ ０元 。合 约价值 为股 指期货指 股 数 点 乘 以合 约 乘 数 。合 约 交 易 的 最 小 变 动 价 位 是 ０ ２点 指 ． 市场更加 有效 率和更 加 健全 ， 而且 同 时有 利 于提 高社 会总
现 代 商 贸 工业
Ｎｏ ．２， ００９ ２
Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｄ ｓ ｙ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅ ｎ ｕｔ ｎ Ｉ ｒຫໍສະໝຸດ ２ ０ 年 第 ２期 ０９
发展 我 国股 指期 货 的 策略 研 究
杨 奇 志
（ 海 大 学 经 济 学 院金 融 系 ， 海 ２ ０ ４ ） 上 上 ０ ４ ２
摘 要 ： 三 个部 分 对 发 展 我 国 股 指 期 货 的 策略 进 行 了研 究 。 首 先 对 股 指 期 货 的 概 念 、 点 、 能 和 我 国股 指 期 货 的 从 特 功
中国期货市场的发展现状
中国期货市场的发展现状中国期货市场在过去几十年中取得了长足的发展，成为全球最大的期货市场之一。
从起步阶段到现在的成熟阶段，中国的期货市场不断扩大规模、提高交易活跃度，为国内外投资者提供了丰富的投资机会。
首先，中国期货市场的交易品种丰富多样。
目前，中国的期货市场主要包括农产品、能源、金属、化工等多个品种，如大豆、铜、石油等。
这些品种都是与实体经济密切相关的，能够满足不同投资者的需求。
此外，期货市场还引入了股指期货和国债期货等新的品种，丰富了投资选择。
其次，中国期货市场的交易规模不断扩大。
随着中国经济的快速发展，期货市场的规模也得到了迅速扩大。
根据中国期货业协会的数据，截至2021年底，中国期货市场上的总成交量已经超过了1.5亿手，合约总价值超过了200万亿元。
这显示出期货市场在中国资本市场中的重要地位。
第三，中国期货市场的交易活跃度在增加。
过去几年中，中国期货市场的日均成交量在稳步增加，交易活跃度不断提升。
这得益于市场监管部门的改革和创新举措，以及投资者的不断增加。
此外，期货市场也逐渐改善了交易机制和风险管理体系，提高了市场的透明度和公平性。
最后，中国期货市场的国际化程度逐步提升。
在改革开放的进程中，中国期货市场开始吸引更多的国际投资者参与，并且积极推动与国际市场的互联互通。
例如，中国的股指期货已经被包括境外机构在内的众多投资者广泛采用。
中国期货市场的国际化将进一步促进中国资本市场的开放和国际化。
总的来说，中国期货市场在发展中取得了令人瞩目的成绩，交易品种多样化、交易规模扩大、交易活跃度增加以及国际化程度提升等都是其发展的重要特点。
未来，中国期货市场将继续推动市场改革和创新，进一步提高市场的竞争力和影响力，为国内外投资者提供更好的服务和机遇。
我国期货市场现状及发展研究
我国期货市场现状及发展研究摘要：我国期货市场经历了较快的发展，已逐步迈入成熟阶段。
2010年，中国期货市场在交易量上跃升为全球第一大期货交易市场。
在此历史时刻，更有必要对我国期货市场的现状进行研究，对于目前仍存在的问题进行探讨。
本文主要针对当前我国期货市场现状及已取得的成就进行分析，挖掘仍存在的阻碍期货市场健康发展的因素，并寻求解决问题的相关政策建议。
关键词：中国期货市场现状分析对策建议期货市场最早萌芽于欧洲。
早在古罗马、古希腊时期，就出现了中央交易场所、大宗商品易货交易以及带有期货性质的交易活动。
现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。
随着市场的发展，期货交易品种不断增加、交易规模不断扩大，交易也从商品期货发展到金融期货领域。
我国期货市场诞生于20世纪80年代末90年代初，经过20余年的发展，整个行业环境发生了巨大的变化，已形成一个比较成熟的市场。
尤其是近年来我国期货市场保持了较快的增长势头，2010年中国期货市场成交额达309.12万亿元，首次突破300万亿大关，客户保证金存量首次突破2000亿元，在成交量上一跃成为全球第一大商品期货市场。
随着我国经济市场化进程的推进，我国期货市场的发展经历了三个重要阶段：第一阶段：1987-1993年，为期货市场的理论准备与初步试验阶段；第二阶段：1993-2000年，是期货市场的治理与整顿阶段；第三阶段：2000年至今期货市场逐渐进入规范发展阶段。
(一)我国期货市场的现状与成就我国期货市场经过近年来的治理与整顿，逐步进入规范、有序的发展阶段,取得了令人瞩目的成就。
1. 交易规模迅速扩大。
中国商品期货的交易额逐年递增， 2008年，中国期货市场共成交合约14亿手，成交金额72万亿元，是1993年的128倍。
2009年期货市场成交量21.57亿手，成交总金额突破100万亿元达130.31亿元，同比增长81%，再创历史新高。
截止2010年，我国期货市场成交量31.33亿手，成交金额高达309.12万亿元，进入2011年，期货市场继续保持较快增长势头。
我国发展股指期货的相关问题研究
显
示
从
，
而
引起
人
们
的
关注 和担心 。 可 见期货市场是危机 的信号 而 不 是根源 ，防止 股 市风 险
事 件 的 根 本 途 径 是 消 除 经 济 泡 沫 与 制 度 完 善 。 由此 可 见 ， 引 入 股 指 期
货并 不 是 导致股 灾 发生 的原 因 ． 我 国 引入 股 指期货并 不 能必 然导 致
的 活 跃 与 价 格 合 理 波 动 从 ， 而 推 动 股 市 更 加 健 康 发 展 。 在 目前 我 国 缺
乏 股 指 期货之 类对 冲工 具 的情 况 下 一 ．
旦 股 票指数处于相对低位 ，场
内投 资者 人 人
自危
争相
，
出逃
场外投
，
资者持币观望
，不 敢入
市
。
开展
股
指期货交易
，有利于
吸
引场外资金
响较 小 的情 况 下 稳 定 国 内宏 观 经 济环 境 。 为 此 。 我 们需 要 对 开 展 股 指
期货交易的相关 问题进 行深 入 全 面地 分 析 。 - ◆ — 股 一． 指期货市场对股票指数波动性影响
从股指期货与现货股指波动性 的大量实证 分析结果看 ， 股指期
货 的存在通 常情 况 下 不 影
2 00 9 年 4 月 (下 ) 总第 19 1 期
我 国发展 股 指期 货 的相 关 问题 研 究
河 南 大 学工 商管理 学院 何 妍 井磊
基 金 项 目 ：本 文 得 到 “ 河 南 大 学 科 研 项 目 《股 指 期 货 对 中 国 证 券 市 场 的 影 响 》批 准 号 码 0 7 Y B R W 0 0 8 ” 的 资 助
沪深300股指期货和现货市场关系研究——基于沪深日内高频数据的视角
沪深300股指期货和现货市场关系研究——基于沪深日内高频数据的视角沪深300股指期货和现货市场关系研究——基于沪深日内高频数据的视角一、引言随着中国国内资本市场的快速发展，股指期货在中国市场上的地位日益重要。
股指期货作为金融衍生品，经济学家和投资者们对于其与现货市场的关系一直存在着浓厚的兴趣。
本文将通过分析沪深300股指期货和现货市场的高频数据，以期揭示二者之间的关系以及其特点。
二、沪深300股指期货简介沪深300股指期货是中国金融期货交易所推出的一种股票指数期货合约。
该合约以沪深300指数为标的物，通过买卖期货合约来进行投资和套期保值。
沪深300指数是反映中国股票市场整体情况的一个重要指标，综合反映了上海证券交易所和深圳证券交易所的300支股票的价格变动情况。
三、沪深300股指期货和现货市场的关系1. 高度相关性通过对沪深300股指期货和现货市场的高频数据进行分析，可以发现二者之间存在着高度相关性。
在日内交易中，股指期货价格的波动往往可以预示现货市场的走势。
当股指期货价格上涨时，现货市场通常也会出现上涨的情况；反之，当股指期货价格下跌时，现货市场也往往会下跌。
2. 先导作用股指期货在一定程度上具有现货市场的先导作用。
根据对沪深300股指期货和现货市场的高频数据分析，股指期货市场中的交易行为和变动情况往往能够提前预示着现货市场的走势。
投资者可以通过对股指期货市场的观察和分析，对现货市场的走势进行预判，以此为依据进行投资决策。
3. 套利机会由于沪深300股指期货和现货市场之间存在着高度相关性，投资者可以利用其中的差价进行套利交易。
当股指期货价格与现货市场价格出现明显的偏离时，投资者可以同时在两个市场上进行买卖交易，从而获取差价收益。
4. 交易量对冲投资者可以利用股指期货市场的特点进行现货市场的交易量对冲。
当投资者在现货市场进行大量交易时，为了降低价格波动对风险的影响，他们可以在股指期货市场上进行相反方向的交易，从而对冲现货市场的风险。
我国股指期货的发展历史及现状分析
我国股指期货的发展历史及现状分析王钰栋（对外经济贸易大学，北京 １０００２９）［摘 要］股指期货为具有某一股票指数资产的标准股票合约。
合同期满后，买方和卖方按照商定的价格水平以现金方式结算。
股指期货具有风险规避、价格发现、资源配置等功能，是衍生市场中重要的金融工具。
２０１０年沪深３００股指期货的推出，标志着我国股指期货市场的正式形成。
文章回顾我国股指期货的发展历史、影响，并对其发展现状进行分析。
［关键词］股指期货；现金结算；风险规避［ＤＯＩ］１０ １３９３９／ｊ ｃｎｋｉ ｚｇｓｃ ２０１７ １８ ０３８１ 我国股指期货的发展历史我国最早在１９９３年３月第一次在“海南证券交易中心”发布了“深圳综合指数深圳Ａ股指数”股指期货合约。
但这次股指期货交易尚未得到有关国家有关部门的批准，属于当地越权审批。
股指期货各方加大市场猜测，然后没有设定股指期货的条件，很快就决定关闭股指期货。
随后，１９９７年引进香港红筹指数期货，引入香港Ｈ股指数期货为２００３年引进国内股指期货提供了宝贵的经验。
同时，１９９９年股指期货指数（沪深３００指数原型）为国内股指期货奠定了坚实的基础。
２００６年９月，经国务院同意，委员会批准设立中国金融期货交易所。
随后，中国金融期货交易所完成了沪深３００指数期货合约设计，监管及股指期货交易的技术工作。
２００１年１月，国务院同意进行证券公司融资业务试点和引进股指期货品种。
最终，２０１０年４月１６日，沪深３００股指期货在中金所正式上市运行。
２ 我国推出股指期货的积极意义２ １ 提供避险工具股指期货是可以减缓股市暴跌的股票套期工具。
一方面，投资者通过股指期货套期保值机制可以减少股市抛售压力和市场影响。
另一方面，股指期货通过套利机制可以减少股市的波动。
这些对于降低我国股票市场的系统性风险均有重要的意义。
２ ２ 完善中国金融市场体系中国金融市场具有发展不成熟、相关机制不完善、缺乏金融衍生产品的特点，各类市场之间的融合并不强烈。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
中国股指期货市场发展研究
摘要：沪深300股指期货是我国首个正式推出的的金融期货交易品种，它揭开了我国金融期货发展的序幕，同时，作为我国新兴的金融衍生品市场，股指期货市场对我国今后金融市场的发展也具有至关重要的作用。
关键词：中国股指期货市场发展
经历了多年的酝酿之后，沪深300指数期货终于在2010年4月16日在我国的金融期货交易所上市了，从此中国股市迎来了做空时代，同时它也标志着我国的金融衍生品交易步入了新的发展阶段。
1 国际股指期货市场的发展
股票价格指数期货是以股票价格指数作为基础资产标的物的一
种金融期货，是一种衍生金融工具，自从1982年美国堪萨斯市期货交易所推出了第一份股指期货合约以来，经过短短几十年的发展，股指期货目前已成为国际金融市场上交易最活跃的期货品种之一。
股指期货的推出始于美国，1982年2月24日堪萨斯市期货交易所推出了价值线综合指数期货交易。
4月21日，芝加哥商业交易所推出了s&p500股指期货；其后纽约期货交易所也迅速推出了nyse 综合指数期货交易。
1986年9月3日，日经225指数期货在新加坡金融期货交易所交易。
随后，1987年6月9日．大阪证券交易所在证券交易法允许的范围内推出了以50种股票打包组成的股票期货交易，即“股指50”。
1988年9月东京证券交易所推出了东证股指期货交易，大阪证券交易所推出了日经平均股价期货交易(也称日经225)。
新加坡的股指期货市场的发展呈现出国际化的特征，1984年9月，新加坡国际金融交易所(simex)成立，它是亚洲最早成立的金融期货交易所。
1986年9月，simex推出了世界上首个日本股市指数期货，即日经225种股票价格指数期货，这开创了亚洲股指期货交易的先河。
其后，simex又对金融期货品种进行了创新，陆续推出了各种股指、利率、股票与能源期货。
2 我国股指期货市场的发展历程
我国自上个世纪90年代以来就曾出现过股指期货交易，1993年3月，海南证券交易中心推出了6个深圳股票指数期货合约。
然而在9月，深圳平安保险公司福天证券部出现了大户联手打压股指行为，于是证券部被迫停止交易。
我国正式的股指期货的推出要始于中国金融期货交易所于2006
年9月8日在上海的挂牌成立，在这之后金融期货交易所迅速于2006年10月30日推出沪深300股指期货仿真交易。
经过3年仿真交易的尝试，2010年1月8日，国务院原则上同意推出股指期货品种，这标志着股指期货的正式推出进入倒计时。
终于，在4月16日，我国正式推出了沪深300指数期货，每点300元，采用现金交割的方式运作。
3 对我国股指期货市场发展的思考
股指期货的推出对我国的金融衍生品市场乃至整个金融业都具
有重要的意义，为了促进我国股指期货市场的健康发展，笔者认为应该从以下几个方面着手。
3.1加强对我国股指期货市场的监管
对股指期货的监管离不开有效的法律法规，而目前规制我国期货市场的仅是增加了金融期货等条款的《期货交易管理条例》，它在立法层次上较低，而且操作性不够强，难以满足期货市场发展的需要。
因此，应尽快制定《期货交易法》，使得我国在期货市场监管方面具有高层次的法律依据，这对我国股指期货市场的健康发展具有重要意义。
股指期货不仅自身具有杠杆效应和做空机制的特征，而且它还与现货市场及涉及保证金存管和交易结算功能的银行间有着密不可分的联系，所以股指期货交易其实横跨了证券、期货、银行三大领域。
因此，对股指期货市场应该实行统一监管以降低各部门间的协调成本，提高监管效率。
目前，在中国证监会统一部署和协调下，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所、中国证券登记结算公司和中国期货保证金监控中心公司签署了股票市场和股指期货市场跨市场监管协作系列协议。
这种协作监管的做法迈出了跨市场统一监管的重要一步，但协议从签署到有效执行还有一个过程，要实现真正意义上的统一监管还需要各部门的积极努力和密切配合。
3.2完善股指期货合约
一个完善的股票指数期货市场应当具备三类交易主体：套期保值
者、套利者和投机者。
这3类交易主体相互依存、缺一不可，以分散或规避系统性风险，及时弥补股指期货合约的缺口，保证股指期货市场供求的平衡。
为此，充足的流动性和各类交易者的平等地位是至关重要的。
充足的流动性有利于股指期货市场实现套期保值和价格发现功能，能够促进市场趋于平衡。
而不同交易者间相对平等的地位则可保证各类交易者间保持适当的比例，有助于市场的稳定。
然而目前我国股指期货市场中的交易手续费明显高于国外市场，而且我国股指期货交易的门槛较高，个人投资者几乎无法参与，这一方面降低了市场的活跃度和流动性，同时由于散户无法通过股指期货规避股市的系统性风险，而机构可以，这种歧视性的做法又会对我国股市和股指期货市场的发展产生不利的影响。
因此，笔者认为可以适当降低股指期货交易手续费，同时将每点300元的标准降到每点200元，这样可以提高市场的流动性和个人投资者的参与度，从而保证市场的活跃度和稳定性。
3.3推进金融创新
沪深300指数期货是我国首个正式推出的金融期货品种，它标志着我国金融创新进入了一个新阶段。
很显然，单一的股指期货交易不能满足投资者和金融市场发展的需要，因此应当在股指期货推出的基础之上，在不断积累经验的同时加快金融创新力度，如：可以考虑陆续推出各行业指数期货及中小版、创业板指数期货以满足不同类型投资者的需要等。
参考文献：
[1]彭浩东,尤剑.股指期货市场风险监管研究[j].武汉金
融,2008,（6）：22-25.
[2]王锐.境内外股指期货市场实践比较及我国发展路径探讨[j].吉林金融研究,2010,（2)：37-38.
[3]王沛英.股指期货市场发展问题研究[j].武汉金融,2007.
[4]林雪毓.如何加强我国股指期货市场的监管[j].科技资
讯,2010,(17):212.
[5]孙云辉,刘传哲.我国股指期货市场流动性风险分析[j].价格月刊,2007,(9):51-53.。