股指期货专题培训讲义

熔断价格为前结算价正负6%
交易采用熔断机制。若开盘后的合约申 报价触及前一交易日结算价正负6%且持续 一分钟，则对合约启动熔断机制。启动熔 断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申 报不得超过熔断价格，继续撮合成交。启 动熔断机制十分钟后，取消熔断价格限制， 10％的涨跌停板生效。
当某合约出现在熔断价格的申报价申报时， 开始进入熔断检查期。熔断检查期为一分钟， 在熔断检查期内不允许申报价格超过熔断价 格，并对超过熔断板的申报给出恰当提示。 如果熔断检查期未完成就进入了非交易状态， 则熔断检查期自动结束。当再次进入可交易 状态时，重新开始计算熔断检查期。熔断机 制启动后不到十分钟，市场就进入了非交易 状态，则重新开始交易后，取消熔断价格限
收盘价 (元)
8.97 4.85 13.7 7.08 4.11 6.34 2.38 6.72 43.8 12.86 13.31 10.5 3.37 7.43 28.53
涨跌 幅(%)
-0.55 0.41 1.63 0.28 0.74 1.12 1.28 4.19 -0.75 2.06 1.6 -0.94 1.81 0.13 0.81
6）日本产经新闻股票指数
1975年，日本产经新闻社正式发布 了编制的股票价格指数，即日经225指数， 该指数代表了225只在东京证券交易所交 易的股票，涵盖了36个行业，后来还有 日经300指数。
7） 香港恒生指数
由香港恒生银行1969年11月24日开始 编制。其成份股由在港上市的33家公司 的股票构成，其中金融业4种、公用事业 6种、地产业9种、其它行业14种。
制，10％的涨跌停板生效。每日闭市前30分 钟内，不启动熔断机制，但如果已经启动熔 断期，则继续执行至熔断期结束。每个交易 日只启动一次熔断机制，最后交易日不设熔
断机制。
wk.baidu.com 投资者开户程序
结算会员代理的客户开户与当前商品期货 没有差别，但交易会员代理的客户开户，交 易会员需直接向交易所报送投资者相关材料， 交易所在办理投资者开户手续后，要将开户 成功和交易编码的确认信息同时发给交易会 员和代理其结算的结算会员。交易会员再去 向结算会员申请开通该投资者的交易通道， 结算会员办理手续后再同时通知交易会员和 交易所。交易会员收到结算会员通知后，该 投资者方可进行交易。
以1964年7月31日为基期。该指数每 天计算三次。它是投资者观察香港股市 变化的尺度。
道·琼斯工业平均指数期货合约
交易所：芝加哥期货交易所（CBOT） 合约价值： $10 X 道琼斯指数 合约月份： 3、6、9、12 交易时间：人工： 0：20－04：15电子： 09：15－05：00 最小价格变动 1点＝$10 最后交易日：合约当月第三个星期五的前一个
9.6
沪深300指数期货合约表
合约标的：沪深300指数 合约乘数：300元
合约价值：沪深300指数点 x 300
报价单位： 指数点
最小变动价位 0.1点
合约月份：当月、下月及随后两个季月 交易代码 CN
涨跌幅： 正负10%，正负6%熔而不断交易10分钟
合约保证金： 合约价值的6%
交易时间：上午9:15-11:30,下午13:00-15:15
4）价值线指数
该指数是由价值线出版公司创立、 维护以及发布的包含美国及加拿大股票 的综合指数。它是一个等权重加权指数 ，包含纽约证券交易所、纳斯达克、美 国证券交易所以及多伦多证券交易所上 市的1600只股票。
5） 伦敦金融时报股票价格指数
该指数由英国金融界著名报纸《金融 时报》编制。它包括三个股票指数：30 种股票的指数、100种股票的指数、500 种股票的指数，以1935年为基期，每小 时计算一次、下午五时计算一次收盘指 数。
（1） 选样空间 上市交易时间超过一个季度；非ST、
*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状 况良好，最近一年无重大违法违规事件、 财务报告无重大问题；股票价格无明显的 异常波动或市场操纵； 剔除其他经专家认定不能进入指数的股票 （2） 选样标准
选取规模大、流动性好的股票作为样 本股。 （3） 选样方法
流通 市值 (亿元)
422.15 198.02 234.9 206.9 156.06 205.25 198.02 188.16 132.42 114.86 119.89 122.85 116.42 104.72 107.35
总市值 (亿元)
1101.5 493.09 408.47 281.07 719.74 519.04 504.48 5826.4 413.38 348.69 256.48 411.08 8554.38 144.58 273.75
指数 权重 (%)
4.11 2.3 2.29 2.1 2.02 1.94 1.88 1.76 1.54 1.3 1.2 1.15 1.09 1.08 1.02
指数 贡献 (点)
-0.29 0.12 0.48 0.08 0.19 0.28 0.31 0.95 -0.15 0.35 0.25 -0.14 0.25 0.02 0.11
对样本空间股票在最近一年（新股为
上市以来）的日均成交金额由高到低排名， 剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票 按照日均总市值由高到低进行排名，选取 排名在前300名的股票作为样本股。
指数计算
指数以调整股本为权重，采用派许加权 综合价格指数公式进行计算。其中，调整 股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方 法如下表所示：
另外，投资者编码由8位增至10位，与证 券市场保持一致。目前，商品期货的交易编 码为12位，前4位是会员码，后8位是投资者 码。
指令
考虑到会员端软件开发的进程，目前 交易系统提供四种指令，分别为市价指 令、限价指令、止损指令和取消指令。
限仓制度
沪深300指数期货合约的每次最小下 单数量为1手，每次最大下单数量为500 手。对同一品种的单个合约月份单边持 仓的投资者实行绝对数额限仓，自然人 持仓限额为1000手，法人持仓限额为 5000手。当某一月份合约持仓量超过20 万手时，单一结算会员在该月合约上的 持仓量不得大于该合约市场持仓总量的 25％。
二、沪深300指数及其指数期货合约
（一）沪深300指数
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选 取300只A股作为样本编制而成的成份股指 数。 沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右 的市值，具有良好的市场代表性。沪深300 指数是沪深证券交易所第一次联合发布的 反映A股市场整体走势的指数。它的推出， 丰富了市场现有的指数体系，增加了一项 用于观察市场走势的指标，有利于投资者 全面把握市场运行状况，也进一步为指数 投资产品的创新和发展提供了基础条件。
举例如下：某股票流通股比例（流通股 本/总股本）为7%，低于10%，则采用流 通股本为权数；某股票流通比例为35%， 落在区间(30，40)内，对应的加权比例为 40%，则将总股本的40%作为权数。 凡有成份股分红派息，指数不予调整，任 其自然回落。
成份股的定期调整
1、指数成份股原则上每半年调整一次， 一般为1月初和7月初实施调整，调整方 案提前两周公布。 2、 每次调整的比例不超过10%。样本调 整设置缓冲区，排名在240名内的新样本 优先进入，排名在360名之前的老样本优 先保留。 3、 最近一次财务报告亏损的股票原则上 不进入新选样本，除非该股票影响指数 的代表性。
沪深300指数编制方法
指数名称 沪深300指数（SHANGHAI SHENZHEN 300 INDEX），简称沪深300（SHSESZSE300）
指数代码 上海行情使用代码为000300，深圳行情使 用代码399300。
指数基日和基点 以2004年12月31日为基日，基点为1000点。
指数选样
结算价格
股指期货的每日结算价规定为当天最后 一小时成交量的加权平均价。如果当日无成 交，商品期货是以上日结算价作为当日结算 价，但考虑到股票现货指数已发生变化，期 货结算价格也要随之调整。 即以该合约上日结算价加上“距到期月 最近且当日有成交的合约的当日结算价和昨 日结算价之差”。
三、国际主要股票价格指数
沪深300前15大权重股一览
代 码 股票简称
600036 600016 600030 000002 600019 600900 600050 600028 600519 000858 600009 600000 601988 000001 000063
Ｇ招行 Ｇ民生 Ｇ中信 Ｇ万科Ａ Ｇ宝钢 Ｇ长电 Ｇ联通 中国石化 Ｇ茅台 Ｇ五粮液 Ｇ沪机场 Ｇ浦发 中国银行 深发展Ａ Ｇ中兴
1、道·琼斯平均价格指数 2、标准·普尔500指数 3、纽约证券交易所的股票价格指数 4、价值线指数 5、伦敦金融时报股票价格指数 6、日本产经新闻股票指数 7、香港恒生指数
1）、道·琼斯平均价格指数
这是人们最熟悉、历史最悠久、最具 权威性的一种股票指数，其基期为1928年 10月1日，基期指数为100。它现在采用的 是除数修正法。道·琼斯工业平均股票指数 共分四组：第一类是、工业平均数，由30 种具有代表性的大工业公司的股票组成； 第二组是运输业20家铁路公司的股票价格 指数；第三组是15家公用事业公司的股票 指数；第四组为综合指数，是用前三组的 65种股票加总计算得出的指数。
交易日 交割方式 ：现金结算，结算价格根据合约月份
第三个星期五特别报出的道·琼斯指数成份股的 开盘价确定
国际代表性股指期货合约介绍
1、标准普尔500（S&P500）指数期货合 约
交易所： 芝加哥商业交易所（CME） 合约价值 ：$250 X S&P500指数 合约月份 ：3、6、9、12
到期结算方式： 以最后结算价格进行现金结算
每日结算价格 ：
每日交易收盘后的结算价格为当日最后1小时的成交量 加权平均价
最后结算价格：
到期日沪深300指数最后1小时所有指数点算术平均价。 特殊情况交易所有权调整计算方法。
最后交易日：合约到期的最后一个工作日
沪深300指数期货的交易、结算及
风险控制要点
2）、标准·普尔500指数
它由标准·普尔公司1957年开始编制。 其成分股由400种工业股票、20种运输业 股票、40种公用事业股票和40种金融业 股票组成。以1941至1942年为基期，基 期指数定为10，采用加权平均法进行计 算。
3）纽约证券交易所的股票价格指数
纽约证券交易所从1960年开始编制和发表自己的 股票价格综合指数。包括四组：工业股票价格指数、 金融业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事 业股票价格指数。采用加权平均法计算，以1965年12 月31日为基期，每半小时计算和公布一次。
股指期货讲座
大有期货
一、股票价格指数
概念： 股票价格指数——是用以表示多种股票平
均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标， 用股票价格平均数指标来衡量整个股票市场 总的价格变化，能够比较正确地反映股票行 情的变化和发展趋势。
股票价格指数一般是由一些有影响的金 融机构或金融研究组织编制的，并且定期及 时公布。世界各大金融市场都编制或参考制 造股票价格指数，将一定时点上成千上万种 此起彼落的股票价格表现为一个综合指标， 代表该股票市场的价格水平的变动情况。
流通 股本 (亿股)
47.06 40.83 17.15 29.22 37.97 32.37 83.2
28 3.02 8.93 9.01 11.7 34.55 14.09 3.76
总股本 (亿股)
122.8 101.67 29.82
39.7 175.12 81.87 211.97 867.02
9.44 27.11 19.27 39.15 2538.39 19.46
沪深300指数期货合约的市价、限价、止 损指令的每次最大下单量为500手。开盘集合 竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5 分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖 指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时 间，开市时产生开盘价。
申请套期保值交易的机构投资者要提供期
货公司担保申请人的材料真实性的声明。这 一点在商品期货的套保制度中并没有提及； 另外一个新意是套期保值额度分合约进行审 批，在合约到期日前有效，可以重复使用。 需要变更套期保值交易时，应及时向交易所 书面提出变更申请。