企业集团司库管理的职能构成浅析

Finance & Accounting

张瑞君 徐婷芳 ■研究与探索

20世纪60年代，企业集团财务组织下开始设立现金管理部，与会计部平行，为企业集团进行一些简单的现金核算；到了70年代，由于经济环境处于衰退时期，金融市场监管开始放宽，一些新型短期货币工具广受欢迎，企业集团的现金管理职能出现了明显的拓宽，从简单的核算拓展到了“获取资金、管理现金收支、保持账户头寸水平”。进入80年代后，现金管理职能发生了质的变革，超出了最初定位，从本质上接近了财务资金管理和流动性管理，成为公司综合管理的领域的一部分。因此，一些企业集团将原来的现金管理部从财务部独立出来，成立了与财务部平行的司库组织，管理内涵从现金管理向更支持企业战略管理的司库管理演变。

近二十几年来，伴随着经济全球化进程，众多世界级企业集团实施了跨国经营战略，并获得了极大的发展。通过借助先进的信息技术、通讯手段和金融体系，司库管理发展了更多新职能，成为企业集团重要的管理内容，它能支持企业集团全球化战略的顺利实现，并为企业集团价值增值和价值最大化的战略目标服务。

一、相关国外企业集团司库管理职能的理论研究

Myers & Mjluf（1984）、Chastain（1986）、Harford（1999）等学者认为，企业司库管理职能的基本目标应该是“确定企业可任意支配资产的持有额度,并保持这一最优资金水平”。这一目标要求司库管理人员首先要计划企业收支状况（收支时间和收支额度），确定现金持有额度，使其与经营活动最佳匹配，预防由于资金缺乏导致的交易周期出现中断，同时要规划资金的流动性，确保最优资金水平的达成。为了确定最优现金持有水平，收账周期管理、现金和支付周期管理的职能必不可少，这些职能应该力图缩短收账周期，延长支付周期，减少不产生回报的限制资源留存。Casanovas & Fernandez（2001）在Palom & Prat（1984）的观点基础上，更明确地指出：司库管理就是“资金周期的管理”，主要指三个周期—支付期、收账期、现金持有期的分析和优化。

随着全球化带来的汇率、利率波动加剧以及货币市场自

由化，市场竞争日益激烈，新型金融工具不断涌现，使得司库管理的相关职能已经不仅仅局限在资金流和资金头寸的控制上，而是开始注重预测功能，强调短期投资管理、司库赤字管理和各种金融风险（利率、汇率风险）的管理。先进的金融技术和管理工具逐渐被整合进司库管理，短期投资管理、短期融资管理和银行关系管理等新的职能得以被识别并确定，称之为“高级司库管理职能”，目的是在最低风险下和最有利条件下获得不断增加的利润。至此，企业司库管理的职能获得了更丰富的涵义，Lopez（2003）将司库管理所有职能概而言之，认为就是让公司能够利用各种技术和信息，做到财务成本最小化，现金盈余回报最大化。

综上所述，司库管理职能包含两个方面：基本的现金管理职能和高级司库管理职能。前者以留存资金能保证企业正常运营、实现必需收付为目标，包含流动性管理、收支管理、账户管理等职能；后者更具战略导向，强调通过控制风险、降低成本、实现更高利润率来参与企业价值创造，包含财务风险管理、短期融资管理、短期投资管理、银行关系管理等职能。

二、国外企业集团司库管理职能的发展

从企业集团司库管理实践来看，全球大多数大型跨国企业集团通过借助先进的信息技术、通讯手段和金融体系，都建立了企业司库，并赋予企业司库越来越丰富的职能。“司库管理”这一概念在大型企业集团内得到了实践和发展。

GE（集团）司库是国际企业集团司库的领先实践代表之一，“GE司库六大铁律”已成为推行现代司库管理时普遍遵守的基本原则。该六项原则为：（1）坚定不移地推行集中司库结构；（2）将所有司库资金用货币币种和利率匹配；（3）集中管理风险；（4）资金只属于企业集团；（5）根据货币币种来管理现金而非根据业务经营单元或产品线来管理现金；（6）司库不是集团的利润中心。

图1显示了GE司库承担的六项主要职能，可以看出，GE 司库作为GE资金管理统一平台，集中管理GE所有资金业务，承担着基本的现金管理的所有职能；同时，GE

司库还是

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GE唯一的资金筹融资渠道和与外部金融机构合作的唯一通道，承担着高级司库管理的所有职能。

Shell集团司库作为石油能源公司的司库，也承担着全面的职能。一方面为shell的全系经营单元提供集中化的资金业务支持，承担着“基础现金管理”的职能；另一方面，Shell 司库也是集团面向金融市场唯一渠道，承担着筹投资、集团年金管理、风险管理和保险管理、金融机构关系管理等“高级司库管理”职能。

（2）梳理自身资金管理现状、进行国际标杆对比、初步确定司库职能。引进项目管理的方法和工具，集团各个部门和单位协同成立项目组，从决策支持层、执行服务层、业务操作层三个层面全面梳理集团资金管理现状。深入了解GE、

由于各国金融和政策环境的不同以及各大企业集团经营目标的差异，司库管理呈现出了各不相同的特点，这也使得司库管理在实践中得到了迅速成长。从司库管理实践的现状来看，其职能均已超过了基本现金管理的范围，并在此基础上，发展出了更为全面和更具战略性的高级司库管理职能。

三、中国石油集团司库管理职能确立的整体思路

中国石油天然气集团公司（以下简称“中国石油集团”）作为国家控股企业集团，实行上下游、内外贸、产销一体化、按照现代企业制度运作，已经发展成为跨地区、跨行业、跨国经营的综合性石油公司。伴随着集团的成长，中国石油集团一直在探索与企业发展阶段相适应的资金管理模式，逐步确定了资金集中管理的发展方向，坚持集约化、专业化、一体化的原则，循序渐进、全面积极地推进境内外资金集中管理，结合实际情况分步进行了实施。目前，中国石油集团已经形成“以资金收支两条线为原则，总分账户集中管理，网上银行实时监控，预算资金计划控制，兼顾境内境外”的集约型资金管理模式，成为中国企业集团的最佳实践。

2009年，中国石油集团围绕“资金全面集中、统一规范管理”，开始推动中国石油集团司库体系建设。在集团上下达成一致共识的基础上，按照“注意总体设计、循序渐进、三年基本完成”的部署，司库建设项目已经顺利启动并迅速展开了工作。

如图2所示中国石油集团司库建设工作可分为四个步骤：（1）战略目标达成共识。集团上下统一思想，明晰司库建设工作的目标、

方向和任务。Shell、BP、Exxon Mobile、Chevron、Statoil、Volvo等企业集团司库管理经验和财政部国库运行经验，进行学习借鉴，初步确定司库职能。

（3）科学论证。做到理论与实践相结合，国外领先实践与中国国情相结合，在广泛调研基础上，用结构分析等先进工具，研究司库职能范围，并经实践再论证。

（4）最终确立中国石油集团司库职能，服务战略。配合企业管理战略确立中国石油集团司库职能，使中国石油集团未来的司库全面服务集团发展战略。

四、小结和启示

研究司库管理的职能构成，对于确定企业集团司库的管理范围具有重要意义，也影响着企业集团司库管理的质量和效率。司库管理的职能目标应该是协同一致的，它们共同组成一个全面的“司库管理”概念。所有的职能都旨在使企业司库实现价值增值，为企业达成经营目标服务。

长期以来，由于我国的金融市场在开放程度和完善程度上与国外发达的金融市场的差距及监管政策方面的限制，我国企业集团对司库管理的理念并没有广泛接受。但金融基础设施的完善、金融市场的迅速发展、政策的不断突破，对我国企业集团的资金管理水平提出了新的挑战，也为我国的企业集团司库发展提供了宝贵的机遇。中国石油集团的这一领先实践，率先积极探索了适合中国情境的集团司库职能，在推进自身发展的同时，也将给我国企业集团提供有益的启迪。■

（作者单位：中国人民大学商学院）

责任编辑 刘 忻

全球资金池

图1 GE 集团司库职能简图

图2 中国石油集团司库管理职能确立路线图

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