美国次贷危机的全球传导
次贷危机的原因过程和机理
次贷危机的原因过程和机理次贷危机（Subprime crisis）是指2007年美国开始爆发的一场金融危机，对全球金融体系和经济产生了重大冲击。
此次危机的主要原因有多方面的因素，其过程和机理可以从以下几个方面来进行分析和解读。
首先，次贷危机的根源可以追溯到上世纪90年代末期。
当时，美国的低利率政策以及金融创新（如房地产抵押证券化）促使了房地产市场的快速繁荣，许多人开始涌向房地产市场购买房屋，房价也开始快速上涨。
接着，随着房价上涨，很多人开始认为房地产市场是一个快速获取财富的途径，于是借款购买房屋的需求也迅速增加。
然而，许多人并不具备良好的信用记录和偿债能力，无法通过传统的银行贷款渠道获得贷款。
此时，一些金融机构开始推出次贷产品，即给予信用记录不良的借款人高风险高收益的贷款。
这些次贷产品具有较高的利率，并通过抵押证券化的方式，将房地产抵押贷款转化为证券进行销售。
因为这些抵押贷款的背后都有房屋作为抵押，所以投资者对这些证券具有比较高的信心，纷纷购买这些高风险高收益的产品。
然而，这其中存在着严重的信息不对称问题。
金融机构并没有充分评估借款人的信用风险，并将很多次贷产品与其他更安全的证券混合在一起进行销售。
投资者也没有充分了解这些产品所包含的风险，只看到高收益的一面。
当房地产市场一旦出现调整，这些次贷产品的违约率大幅上升，投资者遭受巨大损失，金融市场信心受到严重打击。
次贷危机的危机传导过程主要体现在金融机构之间的相互关联。
一旦一家金融机构遭受损失，其它机构可能面临追加资本或债务违约的压力。
这种关联效应会导致信心危机蔓延，整个金融体系陷入严重的流动性危机。
而这种流动性危机进一步导致全球金融体系的信任崩溃，银行之间的互信关系被削弱，金融机构纷纷陷入困境，甚至出现破产。
次贷危机的机理主要涉及资本市场的失灵和金融监管的问题。
首先，资本市场对次贷产品的评估存在严重的信息不对称，金融机构没有充分披露风险，投资者没有充分了解产品风险。
美国次贷危机
一、美国次贷危机的背景本小组认为在次贷危机发生前，世界经济持续较快增长，近几年来，世界经济增长速度持续高于预期。
国际货币基金组织于2006年9月份公布的《世界经济展望》报告,分别将2006年和2007年的世界经济增长预测从4.9％和4.7％上调为5.1％和4.9％，均上调了0.2个百分点。
照此计算，从2003年开始，世界经济增长速度将连续五年达到4％以上，平均增速接近4.7％。
在（一）次贷危机发生前世界经济的主要热点问题1、第一, 全球石油价格将继续维持在高位。
我们知道2005 年全球石油价格的涨幅和绝对水平创下了过去几年的新高, 最高超过了每桶70美元。
虽然目前有所回落, 但仍维持在每桶60 美元左右。
年, 预计这种比较高的石油价格, 将会持续下去, 总体水平虽比年有所下降, 但仍将继续维持在高位。
由于石油价格长期维持在高位,1.利率全面上升。
2006年全球利率呈现全面上升态势。
英、美、澳大利亚和新西兰等发达国家是最早进入此轮升息周期者。
欧元区经济复苏的基础日益稳固，而通胀率却长期高于欧洲央行设定的2％通胀目标的上限。
因此，欧洲央行连续五次加息25个基点至基准利率3.25％。
日本央行于2006年3月9日宣布结束实行了五年之久的定量宽松货币政策，并于7月14日将基准利率提高到0.25％，结束了零利率政策。
美国经济从2006年4月中旬到6月初仍保持较快扩张，但随后增速减缓，同时房地产市场降温明显。
更为重要的是，通胀始终保持在温和可控的状态下和失业持续保持在低位是此轮美国经济稳定较快增长的重要基础因素，然而，在利率不断升高的情况下通胀压力依然存在。
目前美国利率调整已经达到前期确定的5％～5.5％的中性目标，在私人投资率持续过低和经济发展不平衡不断加剧的背景下，低增长与通胀风险依旧，使美联储处于困难的决策阶段。
过度紧缩有使美国经济增速大幅下降的可能，也会使全球利率水平进一步上升，不利于世界经济稳定增长。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、次贷危机的根源次贷危机是2008年全球金融危机的主要起因之一。
它的根源可以追溯到美国房地产市场的繁荣与泡沫化。
主要原因有以下几点：1. 低利率环境：2000年初，美联储为应对科技股泡沫破裂引发的衰退，开始采取低利率政策。
此后连续多年，美国连续降息，形成了长期的低利率环境。
低利率刺激了房地产市场需求，房价不断上涨。
2. 解禁次贷市场：次贷是指信用评级较低的贷款，此前主要由政府机构承担，风险相对可控。
然而，2000年代初，高盛等投资银行推出了大量次贷产品，并通过金融创新手段将其进行分包和转让。
这使得投资者对次贷市场产生了兴趣，引发了该市场的迅速膨胀。
3. 贷款机构的宽松政策：为了吸引借款人并满足投资需求，很多贷款机构开始放宽贷款条件。
很多次贷产品并没有对借款人的信用状况进行充分审查，导致不合格借款人也能获得融资，增加了次贷市场风险。
综上，低利率环境、解禁次贷市场以及贷款机构的宽松政策是次贷危机的根本原因。
这些因素共同作用下，导致了房价泡沫的形成与破裂。
二、次贷危机的传导次贷危机的影响并不止于次贷市场，它迅速传导到了整个金融系统，甚至具备全球性冲击。
其传导路径主要有以下几个方面：1. 资金链断裂：次贷危机导致了很多次贷产品的价值暴跌，金融机构在这些产品上面临巨大亏损。
这就使得很多机构资金链断裂，难以偿还债务，甚至倒闭。
2. 银行间信任破裂：次贷危机使得各家金融机构之间的信任受到严重损害。
由于担心其他机构的负债风险，银行间的互贷活动急剧减少，造成资金供需不平衡以及市场的恐慌心理。
3. 跨境金融传染：次贷危机使得资金流动性紧缩，进而引发了全球性的金融传染效应。
许多国际金融机构也备受冲击，因为它们在次贷市场上投资巨额资金。
三、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 外贸减速：由于全球金融市场的动荡，次贷危机使得全球经济形势严峻，国际贸易活动大幅减缓，我国的出口受到严重冲击。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、本文概述本文旨在深入剖析美国次贷危机的根源、传导机制，以及该危机对中国经济的影响。
我们将首先回顾次贷危机爆发的历史背景，然后详细分析导致这场危机的各种因素，包括但不限于过度的信贷扩张、监管缺失、金融市场复杂性和不透明性等。
接下来，我们将探讨危机如何在全球范围内传导，特别是它如何影响全球经济和金融稳定。
我们将重点分析次贷危机对中国经济的影响，包括对中国金融市场的冲击、对中国出口的影响，以及对中国政府政策制定的挑战。
我们将结合中国的实际情况，提出应对次贷危机影响的策略和建议。
通过全面而深入的研究，我们希望能够为中国在未来的金融危机中提供有价值的参考和启示。
二、次贷危机的根源次贷危机，又称为次级房贷危机，其根源可以追溯至21世纪初的美国房地产市场。
当时，由于低利率政策和房地产市场的繁荣，许多银行和金融机构开始积极推广次级抵押贷款，即向信用记录较差或收入不稳定的借款人提供购房贷款。
这些贷款往往具有更高的利率和更宽松的贷款条件，以吸引更多人申请。
然而，这种贷款模式本身就蕴含着巨大的风险。
由于借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。
同时，由于贷款条件宽松，许多借款人在没有充分评估自身还款能力的情况下盲目申请贷款，进一步加剧了风险。
金融机构为了追求更高的利润，过度放松了贷款审批标准，甚至通过金融创新工具，如资产证券化，将这些高风险贷款打包成金融产品出售给投资者。
这些投资者往往没有足够的风险意识，盲目追求高收益，从而进一步推动了次贷危机的发展。
次贷危机的根源在于房地产市场繁荣背后的信用扩张和金融创新工具的滥用。
这种以高风险换取高收益的行为模式，最终导致了金融市场的崩溃和全球经济的动荡。
三、次贷危机的传导机制次贷危机并不是在一个封闭的系统内发生的，而是通过各种传导机制在全球范围内扩散和放大的。
其传导机制可以分为几个主要阶段。
首先是金融市场的传导。
在次贷危机初期，由于次级抵押贷款的违约率上升，相关的金融衍生产品如资产支持证券（ABS）和抵押债务债券（CDO）的价值大幅下跌。
论美国次贷危机的传导机制
论美国次贷危机的传导机制一、引言：次贷危机的背景和导致原因次贷危机是近年来影响全球经济的重大事件，发生于2007年至2008年，主要指美国在房地产市场的投资泡沫破裂，导致信贷市场崩塌，金融市场遭遇重创，引发全球金融危机。
次贷危机的原因可以总结为多方面的因素，其中包括低利率政策、政策管制失效、金融创新等因素。
本文将从传导机制的角度对次贷危机进行分析和探讨。
二、次贷危机的传导机制1. 信贷风险的传导次贷危机的起因是美国房地产市场的投资泡沫，在低利率政策的支持下，大量的房地产抵押贷款被批准，以致低信用质量的借款人也能轻易获得低利率的抵押贷款。
这些抵押贷款被打包成众多的证券化产品，被出售给全球各地的机构投资者。
当房地产市场崩溃、房价大幅下跌时，借款人无法偿还债务，这些抵押贷款证券化产品价值急剧下跌，导致机构投资者大量亏损，引发全球金融危机。
2. 流动性压力的传导次贷危机爆发后，全球各国银行和金融机构普遍存在流动性压力，因为它们拥有的次贷证券化产品已经价值严重缩水，无法作为抵押品获得足够的资金来维持日常经营。
这使得银行和金融机构的资产负债表严重失衡，它们面临破产的风险，如果大批量不良贷款得不到妥善解决，金融系统将会遭受可怕的冲击。
3. 扭曲市场化定价机制的传导次贷危机表明，市场化定价体系存在一些缺陷。
资产价格过高或过低都可能对金融系统造成动荡。
次贷危机的信贷泡沫给证券化产品和金融衍生品的价格定价带来了扭曲，进而对全球金融资本市场造成负面冲击。
4. 全球经济体系要素的传导次贷危机是一起全球范围内的金融危机，体现了对全球经济体系不同要素之间的相互关系的影响。
全球各国经济利益相互交错、交织不清，当美国次贷危机开始爆发时，其他国家经济体系中渗入的美国次贷风险亦开始显露，金融体系将受到相应的影响。
5. 政策作用的传导次贷危机的爆发不仅仅是金融、信贷和资产负债表的问题，也是一种政策的失灵，使得监管者难以监控整个金融水平，而市场化机制又无法有效地提供参考标准。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，即次级房贷危机，是近十年来全球金融领域最为重要的事件之一。
它不仅影响了全球的金融市场，也对各国经济产生了深远的影响。
本文旨在分析次贷危机的根源、传导机制及其对我国的影响，以期为我国的金融发展和政策制定提供参考。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源主要源于美国房地产市场和金融市场的双重泡沫。
首先，美国房地产市场泡沫的产生与政策推动和金融机构的过度投资密不可分。
美国政府推出的宽松信贷政策以及金融杠杆的运用使得越来越多的人得以进入房地产市场，推动了房地产市场的繁荣。
然而，这种繁荣并非基于真实的经济需求，而是基于金融杠杆和投机行为。
其次，金融机构的过度创新和风险控制不足也是次贷危机的重要原因。
以抵押贷款支持证券（MBS）和抵押贷款衍生产品为代表的金融创新，虽然提高了资本的流动性和利用效率，但同时也加大了市场的风险。
金融机构为了追求更高的收益，对风险的把控和识别变得更为宽松，导致了大量的次级贷款和问题贷款的产生。
三、次贷危机的传导机制次贷危机的传导机制主要通过金融市场、银行系统和全球资本流动实现。
首先，美国金融市场的波动会影响全球金融市场。
由于美元作为全球主要储备货币的地位，美国金融市场的波动会对全球金融市场产生巨大的影响。
次贷危机爆发后，投资者对金融市场失去信心，大量资金撤离市场，导致金融市场出现严重的流动性危机。
其次，银行系统的风险传导。
由于金融机构之间的紧密联系和相互依赖，一家金融机构的风险会迅速传导到其他金融机构。
在次贷危机中，问题贷款的出现导致银行的资产质量下降，资本充足率下降，进而影响到银行的正常运营和信贷投放能力。
最后，全球资本流动的推动。
随着全球化的进程加速，资本的流动越来越频繁。
次贷危机爆发后，资本为了寻求更高的收益而流向其他国家或地区，导致全球经济的波动和不稳定。
四、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在金融市场、对外贸易和经济发展三个方面。
次贷危机的演变金融衍生品的泛滥与风险传导
次贷危机的演变金融衍生品的泛滥与风险传导次贷危机是全球金融市场上一场具有深远影响的危机。
它起源于美国次贷市场的崩溃，演变成全球金融体系的一系列危机事件。
而金融衍生品的泛滥与风险传导在其中扮演着重要的角色。
本文将就次贷危机的演变和金融衍生品的泛滥与风险传导展开论述。
1. 次贷危机的起因与演变次贷危机的起因可以追溯到上世纪90年代末和本世纪初，美国房地产市场的繁荣。
低利率政策促使大量人群投资购房，房地产市场迅速上涨。
为了满足需求，银行开始大规模发放次贷，即给信用等级较低的借款人提供贷款服务。
然而，这些次贷往往存在较高的违约风险。
随着时间推移，美国次贷市场形成了一个庞大的房贷证券化体系。
银行将次贷打包出售给投资者，以此转移风险。
这些打包成的证券被称为抵押贷款支持证券（MBS）。
但是，这些MBS的真实价值和风险往往难以准确评估。
2007年，美国房地产市场发生明显下滑，大量房贷违约。
这导致MBS的价值迅速下降，市场陷入恐慌。
金融机构开始出现流动性危机，互不信任，无法为自己的资产找到市场。
次贷危机的演变不仅仅局限于美国国内。
由于全球化的金融市场的存在，次贷危机迅速蔓延到全球。
其他国家的金融机构和投资者也遭受了重大损失。
次贷危机改变了全球金融格局，引发了全球性的金融危机。
2. 金融衍生品的泛滥金融衍生品是次贷危机中的一个重要因素。
金融衍生品是一种衍生自其他金融资产或基础指标的金融工具，其中包括期货合约、期权、掉期合约等等。
它们的出现为金融市场提供了风险管理和套利机会，但也带来了泛滥和风险传导的问题。
次贷危机之前，金融衍生品市场快速膨胀，交易量和规模不断增长。
这是因为金融衍生品具有高杠杆和灵活性的特点，吸引了大量投资者和机构。
然而，这种泛滥的发展也意味着更大的风险暴露。
在次贷危机爆发之际，金融衍生品的泛滥成为了危机的一个加剧因素。
许多金融机构持有大量衍生品，而这些衍生品的价值往往难以准确评估。
当次贷市场崩溃时，这些金融机构面临巨大的亏损和流动性困境。
美国次贷危机及其传导机制浅析
的贷款 ，次 贷借款人通常具 有部分或全部 的以下特征 ： 信 用记录不全 或不佳 、 入较 低 、 收 负债 与收入 的比例较
高。
表 １ 美 国按 揭 贷 款 市 场 的 三 个 层 次
在未实施证券化之前 ， 与次级抵押贷款相关 的信用风险完全 由贷款供应商承担 。 一旦次级抵 押贷款的整体违约率上升 ， 就会导致次级抵押贷 款支持证券的违约风险相应上升 ， 这些证券的信
或 １ ５年 的固 定 次级 贷款市场之 间 ， 般 比 优 质 贷 款 高 贷
的账面 亏损 。 商 业银行 、 投资银行等金融机 构均采 用了杠 一 巴音郭楞 职业技术学院 新疆 库尔勒 ∞１０ — 比率的去杠 ００ 杆经营模式 ， 金融机构主动降低杠杆
杆化过程 ，其本 身就会加剧资产价格的下跌 ， 这 甚至可能演变成 一种恶性 循环 ， 由此 ， 由信用风 险所 引发 的次贷危机就传导了资本市场领域 。
【 摘要 】 美国次贷危机引起 的全球性金 融危机 还在
深 化 ， 着 损 失 的 进 一 步 显 现 ， 对 国 际 经 济 的 影 响 还 随 其 在 扩大， 文章 旨在机
制。
售住房或者通过抵 押住房再融资变得困难 。 随着 ２０ 年美国房价升值 速度放缓 ，次级借款 人利 ０６ 用房屋升值再贷款 的资金链条 出现 问题 ， 一些次 级按揭贷款开始迅速 恶化 。 随着利 率水平出现逆 转 ， 多处于还款中后期的次级借 款人无法承受 许 利率大幅提 高后的偿还义务 ，只能选择违约 ， 不 良贷款迅速积 累。 这种局面 直接导致大批次级抵 押贷款的借款人不能按期偿还贷款 ， 次贷危机浮 出水面 。
款机构面 向收入 水平不高因而信 用程 度也较差 、 出现违
美国次贷危机传导机制
美国次贷危机传导机制次贷危机是近年来美国经济最严峻的经济危机之一，直到2015年8月，美国还在挣扎中恢复经济增长，而次贷危机传导机制更是其中的重要原因。
次贷危机传导机制是指次级抵押贷款的投资者和贷款机构之间的金融交易，从而形成复杂的金融网络，并影响到全球金融市场。
次贷危机传导机制建立在一个双重架构上：一是产生次贷危机的原因，也就是住房抵押信贷；二是把住房抵押信贷转化为可流通的金融产品，也就是次级资产支持证券。
这种架构形成了次级资产支持证券的两个重要特征：一是高风险，二是高收益。
把住房抵押贷款转化为次级资产支持证券的过程分为三步：首先是抵押贷款的机构化，即以一定的债务抵押形式把抵押贷款转化为一种可流通的金融产品；第二步是把这种可流通的金融产品变成次级资产支持证券，使机构可以将其作为一种可以出售的金融产品；第三步是次级资产支持证券的流动，通过这种流动使投资者可以获得抵押贷款的报酬。
次贷危机传导机制的发展使住房抵押贷款像流水一样从一个投资者流向另一个投资者，把收益分配给投资者，也使银行和其他金融机构可以通过把住房抵押贷款转化为次级资产支持证券获取收益。
但是，随着抵押贷款收益率不断上升，投资者获取收益的能力也不断下降，从而形成了次贷危机的传导机制，从而导致了美国次贷危机的发生。
次贷危机传导机制的发展使投资者的收益难以获取，使不良贷款累积，扭曲银行业的风险定价，并将把风险转移到金融系统外部，从而影响到全球的金融市场。
同时，银行的调整使得次贷危机传导机制很难像以前一样将抵押贷款流动转化为可流通的金融产品，使得抵押贷款和次级资产支持证券等投资者收益率直线下降，最终造成了整个金融系统的瘫痪。
次贷危机传导机制的发展表明，把抵押贷款转化为次级资产支持证券可能会对金融市场产生负面影响，特别是银行的调整策略也可能会引发一系列崩溃的潜在风险。
因此，把抵押贷款转变为次级资产支持证券的问题，必须以合理的风险定价模型来进行管理，使银行和其他金融机构能够通过抵押贷款转化为可流通的金融产品，而不会造成任何潜在的金融危机。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析引言2008年，次贷危机爆发，造成了全球范围内的金融灾难。
这场危机不仅对美国自身金融体系造成了重大冲击，也波及到了其他国家和地区。
我国作为世界第二大经济体，对次贷危机的影响也不可忽视。
本文将从次贷危机的根源、传导机制以及对我国的影响三个方面进行分析。
一、次贷危机的根源1.1 信贷泡沫的形成次贷危机的根源可追溯到20世纪90年代末到21世纪初，美国住房市场的繁荣。
由于美联储的宽松货币政策和金融创新，住房贷款市场出现了迅猛增长。
银行和金融机构纷纷推出高风险的次贷（Subprime）贷款产品，吸引了大量购房者和投资者。
房价飙升，信贷泡沫形成。
1.2 资产证券化带来的风险传递资产证券化是次贷危机的另一个根源。
银行和金融机构购买变相抵押贷款的债权资产，并将其打包成证券，再通过证券化市场销售给投资者。
这种做法将次贷风险传递给了全球金融市场，从而加剧了次贷危机的传导速度与范围。
二、次贷危机的传导机制2.1 金融市场的相互关联全球各国金融市场存在着紧密的联系与依赖，金融市场的风险传导速度非常快。
次贷危机的爆发导致美国金融机构破产，引发了全球性的信贷紧缩与金融恐慌。
资本市场的崩盘引发了全球范围内的金融风暴，其他国家和地区的经济也受到了极大的冲击。
2.2 全球化的金融体系与复杂的金融工具全球化的金融体系和复杂的金融工具使得次贷危机的传导更加复杂。
世界各国银行和金融机构之间相互交叉持有大量的次贷相关资产，而这些资产的价值在危机中大幅下跌，从而导致金融机构的互相牵连，形成了系统性风险。
三、次贷危机对我国的影响3.1 对我国实体经济的影响次贷危机的爆发给我国实体经济带来了严重的冲击。
全球金融市场的动荡引发了国际原材料价格的大幅下跌，从而导致我国出口市场的萎缩。
同时，国内外资金的大规模撤离使我国企业面临融资困难，投资下降，增长放缓，就业压力加大。
3.2 对我国金融市场的影响次贷危机使我国金融市场受到冲击。
从美国次贷危机到全球经济危机的传导分析及中国的对策
２０ ０ ７年 ２月爆 发 的美 国次 贷危 机 演变 成全 球 性 的经
济 危 机 ， 达 国 家 经 济 普 遍 陷 入 严 重 衰 退 ， 兴 市 场 经 济 发 新 国 家 经 济 低 迷 ， 业 大 量 裁 员 、 产 乃 至 破 产 ， 产 价 格 暴 企 停 资 跌 。这 次 世 界 性 金 融 危 机 与 ２ Ｏ世 纪 ８ ０年 代 南 美 的 金 融 危 机和 ９ Ｏ年 代 的 亚 洲 金 融 危 机 不 同 ． 经 济 全 球 化 时 期 ， 在 它 爆 发 在 世 界 经 济 中 心 美 国 。 美 国 有 最 发 达 的 经 济 、 快 捷 最
了全球 经济增 长。具体 表现 为美 国极低 的储蓄率 和巨额经 常 项 目逆 差且逆差 不 断扩 大 ， 而相关 国家 特别 是 中国等东 亚 经济 体 较高 的经 常项 目顺差 以及所 反 映 的较高 的 储蓄 率 。资料 表明 ．９ ２年 ， 国 出现经常项 目逆差 ， １８ 美 此后 逐渐 增加 并有不 断扩大趋势 。１９ ９ ８年 ， 经常项 目逆差 为 ２ ３ １５亿
率 低于 短期 利率 的反 常现 象 （ 图 １ ， 为美 国消 费特别 见 ）这 是住 房需求 的扩张提供 了资金来源 。但美 国寅吃卯粮 的局
面 不 可 能 无 限 期 持 续 下 去 ．随 着 美 圈 经 常 项 目逆 差 的 扩 大 ， 元 贬 值 预 期 压 力 加 大 。 终 引 起 美 国 经 济 和 世 界 经 美 最
从 国 贷 机 全 经 危 的 导 析 中 的 策 美 次 危 到 球 济 机 传 分 及 国 对
段 平 方
【 摘 要 】 国 次 贷 危 机 的 外 部 因素 是 全 球 经济 失衡 ， 美 内部 因素 是 美 国金 融监 管 体 制 落 后 ， 直接 因 素是 美 国 长 期 的
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析引言:次贷危机自2007年爆发以来，对国际金融体系造成了巨大的冲击，对全球经济产生了深远影响。
本文将从次贷危机的根源和传导机制入手，分析其对我国经济的影响，并探讨我国应对次贷危机的对策。
一、次贷危机的根源:1. 投资者追求高收益在次贷危机前，由于美联储政策宽松导致利率偏低，使得投资者在追求高收益的驱使下，大量投资于高风险高收益的次贷市场。
2. 信用评级机构失灵由于次贷市场缺乏监管，信用评级机构将高风险的次贷债券错误地评级为低风险产品，误导了投资者对风险的判断。
3. 金融衍生品泛滥金融衍生品的快速发展使得次贷风险通过各种复杂的衍生品进行传导，进一步加剧了危机的程度。
二、次贷危机的传导机制:1. 美国次贷市场崩溃由于次贷市场违约率逐渐上升，导致次贷债券价格大幅下跌，引发次贷市场的崩溃，投资者遭受巨大损失。
2. 全球金融市场动荡随着次贷市场的崩溃，全球金融市场陷入恐慌，股市暴跌，各大金融机构互相联动，形成了全球金融危机。
3. 对实体经济的冲击金融市场的动荡使得企业融资困难，投资信心下降，进而影响实体经济的发展，全球经济陷入衰退。
三、次贷危机对我国的影响:1. 贸易和投资受挤压次贷危机爆发后，全球经济陷入衰退，我国对外贸易和直接投资受到较大的冲击，出口减少，投资意愿下降。
2. 金融市场波动加剧次贷危机的影响使得我国金融市场也遭受冲击，股市下跌、汇率波动、信用紧缩等问题相继出现，增加了投资者的风险意识。
3. 对内需的影响次贷危机加剧了我国市场供需的矛盾，由于外部需求减少，改革开放以来依赖出口驱动的经济模式遭到挑战，对内需的发展提出了更高要求。
四、我国应对次贷危机的对策:1. 加强金融监管加强对金融机构的监管，提升风控能力，完善信用评级体系，防范次贷风险的传导。
2. 促进内需发展加强宏观调控，扩大内需，推动经济结构转型，降低外部冲击对我国经济的影响。
3. 深化金融市场改革推进金融市场的改革开放，提高金融市场的透明度和竞争性，增强市场自我调节能力，降低金融市场波动。
美国次贷危机的传导机制
美国次贷危机的传导机制一、本文概述本文旨在深入剖析美国次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）的传导机制，揭示这场金融危机如何从美国的房地产市场蔓延至全球金融体系，进而引发全球范围内的经济衰退。
我们将首先回顾次贷危机爆发的背景和原因，然后重点分析危机的传导路径和影响，最后探讨危机对全球经济和金融体系的长远影响。
我们将从次贷危机的基本概念入手，解释什么是次级抵押贷款及其风险特征。
接着，我们将分析房地产市场泡沫的形成和破裂过程，以及这是如何导致次贷危机爆发的。
随后，我们将深入探讨危机的传导机制，包括从房地产市场到金融市场的传导、从国内到国际的传导以及从金融机构到实体经济的传导等。
我们将特别关注信贷市场、资本市场、衍生品市场以及全球金融体系的互动关系，以揭示危机是如何在这些市场之间传导和扩散的。
我们还将分析次贷危机对全球经济和金融体系的影响，包括对金融稳定、经济增长、国际贸易等方面的影响。
我们将评估政府和监管机构在应对危机中的政策和措施，并探讨这些政策和措施的效果和局限性。
我们将总结次贷危机的教训和启示，分析危机对全球经济和金融体系的深远影响，以及这些影响对当前和未来金融市场的监管和发展有何启示。
通过本文的阐述和分析，我们希望能够更深入地理解美国次贷危机的传导机制及其对全球经济和金融体系的影响。
二、美国次贷危机起源美国次贷危机，亦可称为次级房贷危机，其起源可追溯到21世纪初。
当时，美国的房地产市场正值繁荣期，房价持续上涨，吸引了大量投资者进入。
为了获取更高的利润，许多金融机构开始放宽房贷条件，推出了所谓的“次级房贷”，即针对信用评分较低、收入不稳定的借款人的房贷产品。
这些次级房贷往往具有更高的利率和更灵活的还款条件，如可调整利率抵押贷款（ARM）和零首付贷款等。
由于这些产品的风险较高，传统银行往往不愿意涉足，于是大量的次级房贷被打包成债券，即所谓的“次级债”，出售给全球的投资者。
在这一过程中，信用评级机构起到了关键的作用。
浅析美国次贷危机的原因及传导机制
浅析美国次贷危机的原因及传导机制摘要：次级抵押贷款的兴起促使了美国房地产市场的繁荣，而房地产市场的繁荣推动了美国经济长期高速的增长。
但是对风险的漠视，致使次贷由推动美国经济高速增长的动力演变成拖累美国经济发展的桎梏，并对世界经济产生巨大冲击。
本文从多个方面分析与论述了关国次贷危机发生的原因并简要阐述了其传导机制，旨在为预防和应对相应危机的政策研究提供参考和借鉴。
关键词：次贷危机；原因；传导机制一、概述2007年夏天以来，世界金融市场一直笼罩着阴霾。
几乎所有的股市都出现过暴跌的现象，导致这一现象的最直接原因就是美国次贷危机。
次贷危机又称次级房贷危机(sub-prime lending crisis)，也译为次债危机，是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡并致使全球主要金融市场出现流动性不足的危机，美国次贷危机的发生，与美国有大规模拓展次级抵押贷款同时对业务风险认识不足有着必然的联系，次级抵押贷款是指美国贷款机构面向收入水平不高因而信用程度也较差、出现违约概率较大的借款人提供的一种住房按揭贷款，因此，次级抵押贷款是一种高风险贷款。
美国“次贷危机”从2006年春季开始逐步显现，至2007年4月，美国第二大次级抵押贷款公司，新世纪金融公司申请破产保护，标志着美国次级抵押贷款危机正式爆发，次贷危机使美国众多收入不高的购房者由于无力偿还贷款而面临住房被银行收回的困难局面、使次级抵押贷款机构由于收不回贷款而遭受严重损失、使买人了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品的投资基金受到重创，最终可能使美国经济陷入衰退的境地。
二、美国次贷危机产生的原因中国有句古话：冰冻三尺，非一日之寒。
美国次贷危机之所以发生并不是偶然的，而是由多种因素合力作用形成。
1美国宏观经济发展的周期性波动是次贷危机产生的深层次原因在经历2000年至2001年短暂的经济衰退后，特别是9·11后，美国采取了一系列刺激经济增长的措施，促使了美国经济的连续多年的持续、高速增长，至2004年，美国经济增长速度达到近5年的新高，至4.2％。
国际金融危机的传导机制及对中国经济影响和对策分析
国际金融危机的传导机制及对中国经济影响和对策分析摘要：随着美国次贷危机放缓脚步，我们回过头来分析国际金融危机的传导机制及对我国的影响。
由美国次贷危机引发的全世界金融危机，是从虚拟经济向实体经济传导的，进而引发了全球经济的衰退，我国也不例外的受到了美国次贷危机的牵连：一方面中国实体经济受到打击，广东东莞等地私营经济体破产数量庞大，另外一方面，除了实体经济以外，我国经济发展中的深层次矛盾被激发出来。
因此，本文分析国际金融危机传导机制的同时，更着重强调突出我国经济政策重点取向，寻找拉倒我国经济持续发展的动力。
关键词：国际金融危机传导机制中国经济一、国际金融危机传导机制分析美国次贷危机爆发，全球经济进入低迷阶段，其传导机制是：美国金融自由化过度，政府对金融风险监管不利，金融衍生产品出现损失，导致其他与之相连的金融产品出现损失，进而导致金融体系混乱，由于各个国家的经济相互依靠相互影响，顾金融危机很快从一国传导到另外一个国家，形成国与国之间的连锁反应，最终以加速效应或者乘数效应的方式从虚拟经济导向实体经济，最终形成多国多产业损失惨重。
所以这次的金融危机是多因素共同作用的一个危机，而非某一个因素能推动其传导的危机，爆发似乎不可避免。
（一）国际金融危机形成条件和传导机制美国经济实力雄厚，美联储连续降息，刺激外来资金流入，外表一片繁荣，房地产经济泡沫越来越严重，再加上美国这种宽松的货币政策和疏于监管的行为，成了美国次贷危机发生的一只推手。
使得次贷危机发生后世界金融体系处在严重失衡的状态。
危机形成的传导机制研究，美国民众的超前消费，贷款消费的方式是引发金融危机的关键因素。
而金融自由化和衍生品的泛滥，把资产证券化推到了极端，为这次危机的发生创造了生存条件，并将风险逐步转向全世界。
（二）金融传导机制的深层次原因美国是世界金融中心，美国财政账户赤字庞大，日本中国欧洲等国家对美国有大量的贸易盈余，美国通过向这些国家出售资产或借款，使这些国家成为美国的债权人，所以这些国家的投资收益非常容易受到美元汇率和经济波动的影响。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，又称次级房贷危机，是2007年始自美国进而波及全球的一场全球金融风暴。
它从房贷机构中的不良资产逐渐发酵成一场席卷全球的金融危机，使得全球经济面临极大的压力。
本文将详细分析次贷危机的根源、传导机制及其对我国的影响。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源在于美国房地产市场泡沫的破裂和金融机构对风险的失控。
具体来说，由于美国金融机构放松了房贷标准，尤其是对于次级房贷（Subprime Mortgage）的审批条件宽松，导致大量的高风险房贷涌现。
当这些房贷不能按时还款时，不良资产开始大量积累，从而引发了信贷危机的连锁反应。
三、次贷危机的传导次贷危机的传导主要依赖于全球金融市场的互联互通。
具体来说，首先在美国本土，金融机构的资产减值导致金融机构股价下跌，引发市场恐慌。
然后，这种恐慌情绪通过全球金融市场传播到其他国家，导致全球股市、债市等金融市场动荡。
此外，金融机构之间的相互关联也加剧了危机的传播。
例如，一家金融机构的破产可能引发其他相关金融机构的连锁破产。
四、次贷危机对我国的影响次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 出口贸易：由于我国是出口大国，美国是重要的出口市场之一。
因此，美国的经济衰退导致对我国出口的需求减少，对我国经济增长造成压力。
2. 金融市场：随着中国金融市场的开放和全球化，我国金融市场也受到了次贷危机的影响。
虽然我国政府采取了相应的措施来防范金融风险，但我国股市、债市等金融市场也出现了不同程度的波动。
3. 投资环境：次贷危机使得全球投资环境变得复杂和不确定。
一些外资企业可能会重新评估其在中国的投资计划，导致我国吸引外资的难度增加。
4. 政策调整：为了应对次贷危机带来的影响，我国政府采取了一系列的政策措施来稳定经济、防范风险。
这些政策包括财政刺激政策、货币宽松政策等，有助于缓解我国经济所面临的压力。
五、结论次贷危机是一场严重的金融危机，其根源在于房地产市场泡沫的破裂和金融机构对风险的失控。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，又称为次级房贷危机，是近十年来全球金融领域发生的一次重大危机。
该危机主要起源于美国，随着全球化的金融体系逐渐扩大，影响范围逐步扩大至全球，对我国经济也产生了深远的影响。
本文将分析次贷危机的根源、传导机制以及其对我国的影响。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源主要在于美国房地产市场和金融市场的过度扩张和风险积累。
具体来说，主要有以下几点：1. 宽松的信贷政策：美国政府在房地产市场繁荣时期实施了宽松的信贷政策，鼓励银行和金融机构向信用记录较差的借款人发放贷款，即次级贷款。
2. 金融市场过度创新：金融机构通过证券化、衍生品等金融工具，将房贷资产转化为可交易的金融产品，扩大了金融市场的风险范围。
3. 风险管理失控：在利益驱动下，金融机构的风险管理失控，忽视了对借款人信用状况的评估，过度放贷，使得房地产市场泡沫严重。
三、次贷危机的传导机制次贷危机的传导机制主要是通过金融市场和金融机构之间的复杂联系，逐步扩大到全球范围内。
具体来说，主要途径如下：1. 信贷违约和资产减值：随着房地产市场调整和借款人违约率的上升，次级贷款出现大量违约，金融机构的资产减值。
2. 金融市场动荡：随着风险的不断积累和爆发，金融市场出现剧烈波动，股市、债市、外汇市场等相继出现大幅度下跌。
3. 金融机构破产和信贷紧缩：随着风险暴露的增加，部分金融机构破产倒闭，信贷市场出现紧缩，资金流动受阻。
4. 全球金融体系受影响：由于全球金融市场的紧密联系，次贷危机逐渐扩散到全球范围内，对各国经济产生负面影响。
四、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 出口贸易影响：由于美国是我国重要的出口市场之一，次贷危机导致美国经济衰退和消费市场疲软，我国出口贸易受到一定影响。
2. 投资环境变化：次贷危机导致全球金融市场动荡和风险偏好下降，对我国投资环境产生一定影响。
3. 金融市场影响：我国金融市场虽然受次贷危机影响较小，但也存在一定的风险传递效应。
次贷危机传导机制的研究
次贷 危机传 导机制 的研 究
王 园 （ 州 学院 经济 管理 系， 宿 安徽 宿 州 ２ ４） ） ３ （ ０ （ ） 摘 要 ： 美国次贷危机是从房屋跌价开始的， 却最终引发了全球化的金融动荡， 其影响可以说是范围广、 程度深、 速度快。
本文分析美国次贷危机全球传递 的几个主要 的渠道 ， 为金融危机在金 融市场发展和经济全球化 、 认 经济 一体 化趋势 下， 国 其 际传递 是不可避 免的， 而且其影响会越来越 快速 、 越来越大。
一
美 国次贷危机之所以能够迅速发展成 为全球化 的次级债危 机的另一个原因就是经济全球化趋势 的不断加强 。在经济全球 化趋势下 ， 国经济存在关联性 ， 各 因此经济波动存在 同步性 。美 国经济危机爆发 ， 国道琼斯指数狂跌 ， 英 、 美 日、 德等 国家 的股票 市 场 也 迅 速 下跌 。 经济全球化 对金融危机 的传导主要有几种渠道 ： ２１ ． 经济危机引发汇率的变动 ， 货币 的升值贬值迅速影响到 进 出 口业务 。 国是 中国最大的 出口国。 美 美元兑人民币曾经达到 １ ８ 。 级 债 危 机 爆 发 后 ， 元 贬 值 ， 元兑 人 民 币最 低 曾经 达 ：． 次 ３ 美 美 到 ｌ ６８ 左右 。 ：．１ 美元贬值 ， 人民币相对 升值 。 这种状态对美 国的 出 口、 中国的进 口有利 ， 但是 同时也影响了中国的出 口和美 国的 进 口。这就意味着 中国的进出 口净额的减少 ，而进出 口净额是 Ｇ Ｐ的重要组 成部分 ， Ｄ 起到正 向加 的作 用。结论就是 因为美国 爆发 了经济危机 ， 中国衡量经济发展 的一个重要指标 Ｇ Ｐ的增 Ｄ 幅也 遭 受 到 负 面 的 影 响 。 同 理 ， 国与 欧 洲 、 美 日本 、 国 、 拿大 英 加 和亚太地区 的国家都有着十分 密切 的贸易往来 ，美元贬值将减 少外部进 口商品 ，从 而使 得次级债危机 的影 响传递到其他 国家
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美国次贷危机的全球传导
摘要：美国次贷危机是美国泛地产市场泡沫破灭的结果，本质是由房价下跌和利率提升导致的信用危机引发的信贷紧缩和金融市场流动性缺失。
但是，起源于信贷市场的这场信用危机却愈演愈烈，引发了全球经济的剧烈动荡。
基于世界经济传导机制的基本原理，本文通过国际资金流动渠道、国际贸易渠道、劳动力流动渠道等方面来深入分析美国次贷危机的全球传导过程。
关键词：次贷危机、国际贸易、资本流动、传导机制
1 引言
2007年10月，起源于美国的次贷危机波及全球金融市场，进而将全球经济带入下降轨道，成为美国金融史甚至全球金融上上最深重的金融危机之一。
其产生的内在机理是金融产品透明度不足、信息不对称，金融风险被逐步转移并放大至投资者。
这些风险从住房市场蔓延到信贷市场、资本市场，从金融领域扩展到经济领域，并通过投资渠道和资本渠道从美国波及到全球范围。
这场危机可能将美国经济乃至全球经济拖入衰退的深渊，它也因此引起了各国对金融创新、危机传导和风险防范等方面的深刻反思。
2 次贷危机通过各类渠道的经济传导
2.1资本流动渠道
美国次贷危机演化到现在,其核心问题在于信贷紧缩和流动性缺失,而流动
性需求则是次贷危机国际传导的最主要路径。
美国次贷危机发生后,MBS、CDO以及基于CDO的各类衍生产品的投资者遭遇巨大资本损失,流动性的下降迫使这些投资者调整其资产组合,通过出售机构在其他国家的资产以保证在美国资本市场上的流动性,导致关联国的金融市场的共振;受“羊群效应”和“蝴蝶效应”的影响,机构投资者资产组合的调整加倍放大了美国次贷危机,并引起整个国际金融秩序的长期震荡。
2008年上半年,欧洲股市、新兴市场国家股市都于美国股市同步下跌,很大程度上是由于跨国机构投资者在全球范围内调整资产组合、降低风险资产比重,追求流动性需求的行为所致。
另外，我们也要注意的一个重要的原因就是此次经济危机的爆发点是以银行为主的投资机构。
基于银行的特殊地位和作用，它的触角深入到国家经济的各个角落，因此银行业的存在和发展是国家经济稳定的一个重要因素。
银行等投资机构的投资失败，导致流动性短缺、清偿力受损，加上银行存在“一朝被蛇咬，十年怕草绳”的心态，从而缩减放贷规模，国家宏观经济呈现紧缩状态，不利于经济的稳步增长。
也把违约造成的信用危机转化成全球的流动性危机，最终形成了系统性风险。
同时，各国银行相互持有对方债券的方式，也是危机迅速推进到各个国家的一个主要原因。
次级抵押贷款经过证券化后发售给商业银行、保险公司、基金公司等投资机构，这样的投资机构遍布美国、日本、欧洲和许多新兴市场。
因此次贷危机爆发，这些金融投资机构投资失败，惨遭损失，再加上其特殊的地位，从而导致了经济危机的迅速蔓延。
美联储抑制次贷危机的逻辑就是通过宽松的货币政策,即减息和注资,为金融市场注入流动性,这一政策逻辑加剧了全球流动性过剩的格局，导致新兴市场国家的热钱急剧增加,从而进一步吹大了这些国家的资产价格泡沫。
当新兴市场
国家对热钱形成过度的依赖性而这些热钱又不具备可持续性却突然撤出的时候,即是这些国家资产价格泡沫破灭的时候,也是新一轮金融危机的爆发的时候。
另外,美元的大幅贬值造成其他国家持有的外汇储备资产的价值缩水,这减轻了美国的对外债务负担,却造成了其他国家国民财富的损失。
美为自救，让金价油价飙升，美元兑经合组织多数成员国货币的汇率都出现了下跌。
美元贬值是美国政府转嫁和化解次贷危机的一种有效手段。
美国自贬其美元，造成其他国家的主要通过成本低来获取利润的行业被迫抬高出口价格，而竞争力大幅削弱，某种程度上也刺激了本国的生产，虽然其国民也受到了美元贬值的影响，但他会采取降低税率，增加补贴的方式，使其民众不受伤害。
其实这一切都是美国自己在导演，目的就是希望全球为他的亏空买单。
2.2国际贸易渠道
次贷危机酿成全球危机的渠道之一是国际贸易，美国经济下滑和市场疲软通过国际贸易渠道影响全球经济。
美国是全球最重要的进口市场，美国经济陷入衰退将会导致美国消费需求的缩减,进而降低美国的进口需求，这将导致其他国家出口减缓，进而影响到这些国家的GDP增长。
这对那些依靠净出口拉动经济增长的国家或地区如德国、加拿大、墨西哥、东亚新兴市场国家、石油输出国等的影响尤为显著。
此外，美元大幅贬值将会损害其他国家出口商品的国际竞争力，特别是那些与美国出口商品构成同质性竞争关系的国家和地区如欧盟和日本。
美元的大幅贬值,推动了一些用美元标价的大宗商品价格的持续上涨,比如石油、铁矿石等能源和粮食等初级产品,这一方面为其他国家注入了通货膨胀压力,另一方面抬高了其他国家经济发展成本,抑制了投资与消费,经济下滑或减缓。
国际市场初级产品价格高涨使出口企业的生产成本明显增加，而食品价格上
涨带来的生活成本增加也将向下游传递。
在资产价格泡沫、通货膨胀预期和经济增速放缓的前提下,这完全可能导致全球经济陷入滞胀困局。
同时，次贷危机的爆发使美欧经济下滑的风险明显增大，这也促使贸易保护主义进一步升温，许多国家的产品出口受到不公平的打压。
企业存在联动效应。
企业并不是独立生存的，和其他企业息息相关。
次贷危机爆发，投资机构损失巨大，全球金融资产价格普遍大幅度下降，导致企业融资困难，加剧金融市场的资金紧张，不利于企业有坚强的后盾以渡过难关。
另一个角度而言，经济危机导致消费减少，对产品的需求降低，企业减产，实体经济受到影响，从而影响到国家的经济增长。
对于危机传递接受国而言，危机的传染首先导致出口企业遭受损失，其次会影响到原材料企业等处于同一经济链条上的企业，形成多米诺骨牌效应。
不仅是经济的问题，也包括企业员工。
企业经济效益下滑，造成大量裁员，失业率上升（如通用、索尼等企业的裁员），这都不利于经济的发展和社会稳定性。
由于企业之间的联动性引发的危机传递，可能导致一国实体经济遭受损失。
国家实体经济受损，是国家经济衰退的前兆，导致经济危机的影响程度更为加剧。
2.3技术和信息流动渠道
到2007年7月，由于次贷危机引起的全球股市震荡骤停，但评级机构又使次贷危机再次传导。
信息不对称使次贷衍生产品的投资人对评级机构有相当高的依赖度。
可是，评级机构只能用建立在历史数据之上的计量模型来推算违约概率。
一旦房价、利率变化，模型原有的假设条件不复存在了。
次贷危机出现之后，特别是2007年8月3日，贝尔斯登宣布暂停赎回3只按揭贷款对冲基金，立即造成股市恐慌，引发骨牌效应。
2008年1月到2月，一系列数据显示美国经济已
经放缓，衰退几率上升，美国股市和全球股市全都在下跌。
同时，跨国银行不负责任的投机和国际评级机构的恶意炒作也是加剧危机的重大因素。
当一个国家的危机使得经济转移到一个“坏的均衡”时,投资者就会对其他类似的国家发生心理预期变化和信心危机,进而导致投资者情绪改变和心理恐慌,结果引致危机的扩散和传导。
这种传导的关键在于投资者认为一些国家之间存在某种相似性,比如宏观经济基础的相似性、经济政策和经济形势的相似性、货币政策相似性等等。
一旦这种预期形成,投资者就会在信息不对称或信息加工能力制约的基础上,通过“示范效应”和“规避效应”使得危机在国家间进行传导。
美国次贷危机起步于激进的住房抵押贷款行为,强化于过度滥用的资产证券化市场,传导至信贷市场、资本市场和其他相关市场。
那些有着住房资产高估、过度房贷的国家和那些有着过度资产证券化的国家,他们的投资者就会产生市场预期,引致危机的爆发。
3 总结
从以上分析中可以看出美国次贷危机主要资本流通渠道、国际贸易渠道和信息流通渠道向蔓延至世界各国，而通过技术和劳动力流动渠道的传导较弱。
经济贸易全球化，资金的自由流转等一系列因素导致美国次贷危机演变成全球金融危机。
同时也可以看出，一个国家经济波动可能通过种种渠道最终演变成为一场世界经济危机，这无疑增加了世界经济的不稳定性。
这个就告诫我们，要理性分析各国经济情势，合理配置投资组合，避免决策失误，从而尽可能减少危机影响或者不成为危机的制造者。
参考文献
[1]世界经济传导机制
[2]徐品文，论美国次贷危机的传导机制，2009
[3]陈雨露，美国次贷危机对全球经济的影响，《中国金融》 2008年第7期。