2016年巴菲特股东大会问答
股权合理分配基础知识单选题100道及答案解析
股权合理分配基础知识单选题100道及答案解析1. 股权分配的首要原则是（）A. 平均分配B. 按照出资比例分配C. 基于贡献分配D. 随意分配答案：C解析：股权分配应基于各股东对公司的贡献来进行，这样更能激励股东为公司创造价值。
2. 以下哪种情况不利于股权的合理分配（）A. 明确股东的权利和义务B. 没有书面协议C. 考虑未来的发展需求D. 进行股权动态调整答案：B解析：没有书面协议可能导致日后出现纠纷，不利于股权的合理分配。
3. 股权分配中，创始人通常应持有（）的股权以保持对公司的控制权。
A. 34%以上B. 51%以上C. 67%以上D. 100%答案：B解析：持有51%以上的股权通常能保证创始人对公司的重大决策拥有控制权。
4. 当公司有多个股东时，以下哪种股权比例可能导致决策僵局（）A. 50%：50%B. 60%：40%C. 70%：30%D. 80%：20%答案：A解析：50%：50%的股权比例在决策时容易出现双方意见不一致而导致僵局。
5. 股权分配应考虑的因素不包括（）A. 股东的个人喜好B. 股东的资源C. 股东的经验D. 股东的投入资金答案：A解析：个人喜好并非股权分配应考虑的关键因素，而资源、经验和投入资金对公司发展有重要影响。
6. 在创业初期，为吸引优秀人才，可采用的股权分配方式是（）A. 高薪替代股权B. 给予少量股权C. 不分配股权D. 大量分配股权答案：B解析：创业初期资金紧张，给予少量股权可吸引人才又不过多稀释创始人股权。
7. 以下关于股权代持的说法，错误的是（）A. 可能存在法律风险B. 是合法的股权分配方式C. 无需签订协议D. 要谨慎使用答案：C解析：股权代持需要签订明确的协议，以保障双方权益，避免纠纷。
8. 公司进行股权融资时，新投资者的股权比例通常由（）决定。
A. 公司估值B. 新投资者意愿C. 原股东意愿D. 随机确定答案：A解析：公司估值决定了新投资者投入资金能换取的股权比例。
巴菲特股东大会感悟
巴菲特股东大会感悟
近日，亿万富翁巴菲特召开了他的年度股东大会，吸引了全球投资者的关注。
这次大会不仅是投资者分享股神的智慧，更是对于全球经济的预测和展望。
在大会中，巴菲特分享了他对于投资和经济的看法。
他强调了长期投资的重要性，认为在投资中需要耐心、谨慎和理性。
此外，他也谈到了对于市场波动的看法，他表示：“我们不会因为一时的市场波动而改变我们的投资策略，我们只会根据企业的基本面和前景来做出投资决策。
”
此外，巴菲特还谈到了他对于未来经济的展望。
他认为，尽管当前全球经济面临一些挑战，但是长期来看，全球经济仍然具有很大的增长潜力。
同时，他也提到，中国作为全球第二大经济体，将在未来成为全球经济增长的重要引擎。
对于投资者来说，巴菲特的股东大会是一个非常有价值的机会。
通过听取巴菲特的投资见解和经验，投资者可以更好地了解投资市场，提升自己的投资水平。
此外，巴菲特也强调了企业的社会责任和道德，这也提醒投资者在投资中要注重企业的社会形象和企业文化。
总之，巴菲特股东大会是一个非常有意义的活动，它不仅是投资者的
盛会，更是对于全球经济的展望和预测。
通过巴菲特的分享，投资者可以更好地了解投资市场，提高自己的投资水平，同时也为全球经济的发展贡献自己的力量。
巴菲特股东大会精彩问答汇总
巴菲特论资产泡沫：“我不担心美国银行系统会成为下一轮泡沫的根源。”芒格则指出：“长期以来在银行系统的问题上我都没有你乐观。”
巴菲特和芒格二老谈做空：“查理和我对做空都不陌生，我们两个都失败了。”芒格则表示：“我们不喜欢以痛苦地交易来换金钱。”
巴菲特谈抄底：“一旦市场出现某种程度的恐慌，人们的确需要大额资本时，伯克希尔就是800求助电话。一旦道指在几天内每天都跌1000点，一旦潮水退去你会发现一些裸泳者，这些人会给伯克希尔打电话。”
巴菲特评论两位新晋投资经理托德-库姆斯和特德-惠斯勒：“3月31日我给他们每人10亿美元管理。我们认为，他们没有辜负我们聘用他们时所给予的信任，我们对他们的信任超过以往任何时候。”
巴菲特回答空头道格-卡斯的提问，伯克希尔是否已成长得过于庞大以致不能跑赢大盘：“毫无疑问，我们不能再像以往那样迅速增长，规模是问题所在。过去五年我们所做的收购，我认为我们做得非常好。道格，你还是没有说服我卖出伯克希尔的股票。”
巴菲特评美国的赤字开支寅吃卯粮：“过去四年中赤字开支的数额，刺激措施的数额，我认为相对美国经济所面临的威胁来说，一直都是恰当的，这些威胁源自我生命中所见过的最大恐慌。但现在的问题是，我们如何脱身呢。”
芒格被要求如何在2分钟内向一个13岁的孩子解释清楚何谓伯克希尔，他的回答是：“在其他很多人疯狂时，我们总试图保持清醒，这就是我们的竞争优势。对待子公司，我们总是己所不欲勿施于人。我们力求成为优秀的合作者。”
巴菲特评商业保险业的成长：“伯克希尔在商业保险发展中扮演了非常重要的角色。这一行业的规模最终可能达到数千亿。”
巴菲特谈伯克希尔下一任CEO：“关键是保住企业文化，拥有一位比我更有头脑、精力更旺盛和对企业更有激情的继任CEO。我们对哪种人能成为继任者的看法高度一致。”
巴菲特股东大会谈择时的看法
巴菲特股东大会谈择时的看法巴菲特股东大会那可是投资界的一场盛事呢。
咱今天就来聊聊巴菲特在股东大会上对择时的看法。
择时啊，就像是在大海里等浪头。
你看那些冲浪的人，他们得瞅准时机，浪没来的时候就下水，那可能就被海水拍得晕头转向。
投资里的择时也有点这个意思。
巴菲特呢，他对择时可有着自己独特的见解。
在投资的大海洋里，很多人觉得自己能像个精明的渔夫，看着市场的潮水涨落，然后在最合适的时候撒网。
他们觉得，哇，市场低点的时候买进，高点的时候卖出，这钱不就像流水一样进腰包了吗？可巴菲特可不这么看。
巴菲特就像是一个经验老到的农夫。
他种的是投资的种子，他可不会天天盯着天气，想找那个最完美的时刻去播种。
他更看重的是土地的肥沃程度，也就是企业的基本面。
他觉得，要是你找到一块好地，种上良种，只要耐心等，总会有收获的。
这就好比他投资的那些企业，他首先关心的是这个企业是不是有持续赚钱的能力，就像土地能不能持续长出好庄稼一样。
有些人可能会说，那市场的时机就一点都不重要了吗？这就好比问一个农夫，天气就一点不重要了吗？当然不是。
可是巴菲特的意思是，你不能把全部精力都放在预测天气上。
如果一个企业本身就是摇摇欲坠的破房子，就算你在所谓的市场最低点买进去，那也可能是接了个烫手山芋。
就像在一块贫瘠的土地上，不管你什么时候播种，收成都不会好到哪里去。
巴菲特的这种看法也不是空穴来风。
他在股东大会上可能就会举自己的例子。
他那些成功的投资，像可口可乐之类的。
他看中可口可乐的时候，不是因为当时市场处于一个什么特定的时机，而是他看到了可口可乐这个品牌的强大，就像看到了一棵参天大树的根基深厚。
他知道不管市场怎么波动，只要人们还喝可口可乐，这棵大树就不会倒。
对于我们普通投资者来说，这就像什么呢？就像我们去市场买菜。
你不能光想着什么时候菜市场人少你再去，你得先看看菜新不新鲜，质量好不好。
你要是光为了找个人少的时候，结果买了一堆烂菜，那不是本末倒置了吗？那是不是说我们就完全不用管市场时机了呢？也不是。
历年伯克希尔哈撒韦股东大会文字版
历年伯克希尔哈撒韦股东大会文字版伯克希尔哈撒韦股东大会文字版是一场备受瞩目的盛会。
作为伯克希尔哈撒韦公司的股东，我非常期待每年一度的股东大会，并通过文字版了解会议的内容和讨论。
以下是我对历年大会文字版的总结和回顾。
2015年股东大会文字版：探讨股市波动与长期投资2015年的伯克希尔哈撒韦股东大会文字版着重讨论了股市的波动性以及长期投资的重要性。
巴菲特在开场发言中强调了他对股市波动的态度：“股市的波动并不重要，重要的是你所持有的企业的价值。
”他鼓励股东们要有耐心，并将目光投向长期。
在股东提问环节，有关投资策略和市场趋势的问题层出不穷，而巴菲特坚定地回答道：“我们只关心我们所投资的企业的内在价值，而不是市场的短期变动。
”2016年股东大会文字版：关注企业治理与创新2016年的伯克希尔哈撒韦股东大会文字版聚焦于企业治理和创新。
巴菲特在会上表示，伯克希尔哈撒韦一直致力于建立良好的企业治理结构，确保公司的长期稳定发展。
此外，他还强调了创新在企业成功中的重要性，并提到伯克希尔哈撒韦在寻找新的投资机会时会关注创新技术和新兴行业。
2017年股东大会文字版：回顾投资经验与分享智慧2017年的伯克希尔哈撒韦股东大会文字版回顾了巴菲特多年来的投资经验，并分享了他对投资智慧的理解。
他提到了价值投资的重要性，强调了对企业的深入研究和了解，并鼓励股东们要有耐心和长远的投资眼光。
此外，巴菲特还分享了他的投资策略和遇到的挑战，为股东们提供了宝贵的投资指导。
2018年股东大会文字版：聚焦环境、社会和公司治理2018年的伯克希尔哈撒韦股东大会文字版特别关注了环境、社会和公司治理三个方面。
巴菲特在会上谈到了伯克希尔哈撒韦公司在可持续发展方面的努力，包括减少碳排放、提高能源效率等。
他还强调了公司的社会责任和良好的公司治理对企业长期发展的重要性。
2019年股东大会文字版：展望未来发展与全球经济2019年的伯克希尔哈撒韦股东大会文字版展望了未来的发展和全球经济的走势。
股东大会巴菲特发言全文
2011年股东大会巴菲特发言全文美国东部时间4月30日上午9：30分，北京时间4月30日晚间22：30分，股神沃伦-巴菲特(专栏)麾下的伯克希尔哈撒韦公司召开年度股东大会，巴菲特及芒格与股东5小时的问答，是无数价值投资者的一大盛宴。
以下为巴菲特2011年股东大会大会实录：[关于索科尔]伯克希尔哈撒韦公司掌门人巴菲特在接受福克斯商业频道采访时表示，他不会对本周末举行的伯克希尔哈撒韦年会上的提问范围设限。
同时，在被问及是否会限制股东对有关前高管大卫-索科尔(David Sokol)涉嫌内幕交易进行提问时，巴菲特称不会对这类问题设限。
[关于内幕交易案]巴菲特此前对CNBC表示，将会在股东大会上就大卫-索科尔内幕交易丑闻发表公开评论，股东大会后接受CNBC针对内幕交易案的采访。
[大会现场]巴菲特开始上台讲话了！巴菲特介绍了董事会的情况，一个有趣的事实是，伯克希尔哈撒韦12位董事中已有6位年龄达到79岁。
巴菲特称，除了与住宅类房地产有关的行业，其他各行业情况都正在改善。
[关于保险业]巴菲特表示，但对灾难险行业来说，今年第一季度是史上第二差的，日本、澳大利亚和新西兰发生的灾难可能使各再保险公司支出500亿美元。
其中伯克希尔占3%-5%，其保险业务九年内第一次亏损。
[关于伯克希尔业绩]伯克希尔在亚太地区股市的投资亏损了约17亿美元。
其中，仅日本市场的投资就损失了10亿美元。
伯克希尔的保险业务第一季度利润同比下降了10亿美元，主要是因为灾难造成的保险费支出增加，不过全年情况取决于飓风季的情况，第三季度通常是灾难最为频发的季度。
此外，铁路、公用事业(2241.834,51.90,2.37%)和能源类业务的利润同比将近翻番，得益于北伯林顿铁路公司(BNSF)的贡献。
随着经济形势逐步复苏，制造业、服务和零售业务的业绩也不断改善。
最近的龙卷风预计将给伯克希尔旗下的GEICO保险公司带来2.5万辆汽车赔付。
不过GEICO公司第一季度增长强劲，尤其是三月份，一季度保费收入同比增长约50%。
巴菲特2024股东大会发言实录中文译本20240504
巴菲特2024股东大会发言实录中文译本2024年巴菲特股东大会刚落下帷幕，伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO巴菲特如约与四万余名参会股东，其中包括数千名来自中国的投资人面对面交流。
93岁的巴菲特在近六个小时的问答环节中，和公司高管格雷格·阿贝尔、阿吉特·贾恩共同回答了各界投资人34个问题，涉及科技股、国际市场、能源投资、生成式AI、保险业务、人生最高价值等各个方面。
依照惯例，问答之前巴菲特介绍了当天早间发布的伯克希尔2024年第一季度的财报，他指出，过去的季度不能说它是我们最棒的一个季度，但是也不能说是最差的一个季度，任何的事情在保险界来讲都是会有幸运的时候，也有完全不能考虑的季度，但是身处保险业，伯克希尔绝对会努力改善进步的。
此外，巴菲特告诉大家，公司现在可以投资的钱还是比以前要更多，这是现在的一个现象。
巴菲特觉得这是合理的，在可预测的未来还会维持这种状况。
以下是巴菲特2024股东大会发言实录中文译本巴菲特：大家早，谢谢大家今天来到现场。
我旁边是格雷格·阿贝尔，是负责除了保险业务之外的伯克希尔副CEO，在格雷格旁边是我们负责保险业务的阿吉特·贾恩。
我们现场还有非常多的董事们，也请大家简短地起立，会场前面有霍华德·巴菲特，苏珊·巴菲特，史帝夫·伯尔克、肯·硕克、克利斯·戴维斯、罗勒·艾曼斯、劳尔·艾尔森，这些都是公司的董事会成员。
这中间还有两位我要特别致谢的，在我们开始之前，我先简单地介绍一下。
首先，我要先感谢莫利萨，今天我们所有的大会都是归功于她。
她刚刚跟我进行了报告，说我们今天会议又创了新的记录，今天我们的喜诗糖果，我想现在卖的数量可能是比以前卖得更多，已经有6吨之多了。
我要跟大家介绍下面这位，这位，也就是他把刚刚看的纪录片整合在一起的，你可以想象今天所有的一些场景以及过去曾经经历过的路途，他都参与了，我们中间还有一些好莱坞的大明星们，以及各种各样的不同的人参与其中。
最好的心理按摩是学习：2021年巴菲特股东会精华29问（最好的译文，值得看！）
最好的心理按摩是学习：2021年巴菲特股东会精华29问（最好的译文，值得看！）这两天，A股跌地有点儿惨，很多人四处寻心理按摩，小雅的理解是，最好的按摩就是不看。
一定需要有一个判断，小雅说两句废话：1，短期看，波动很正常。
调整前的A股，似乎跟春节前并无大的区别：节后的暴跌，二季度反弹了部分，一些过热的板块，更热了。
在负面外因共振下，调整很正常。
但目前看，市场的整体估值不在历史高位，经济基本面没有看到悲观因素，发生系统性风险的概率不大。
但也不建议进去接飞刀抄底。
本质上说，抄底或者逃顶都是占便宜的心理，可问题是，我们有什么占市场便宜的资本？2，长期来看，如果你对自己买的基金经理足够了解，如果你对中国的未来有信心，波动就是过程，只要我们不乱动，这个过程不会影响结果。
不如，假设股市暂停交易5年，我们一起做鸵鸟，少看少听市场噪音。
其实，市场涨跌的很多解释，都是事后理由，市场的很多必然性是由偶发性触发的，很多偶发性也未必是必然性。
与其找各种理由心理按摩，不如检视自己持有的资产，是否有相对安全。
其他时间用来学习，提高自己的认知。
以下是2021年巴菲特股东会问答环节的29问，并不新，但它由巴菲特、芒格最好的译者RANRAN翻译，是股东会热闹之后，值得沉下心来读的老人智慧。
习惯阅读全文的，可以直接点击这里查看全部49问：最好的心理按摩是学习：2021年巴菲特股东会49问（最好的译文，值得看！）但小雅认为，看这精华的29问就够了，因为其他问题很多在于巴菲特旗下子公司的基本面状况，我们不是伯克希尔的股东，对那些信息的获得感有限。
从这些问题的回答里，可以看到97岁的芒格和91岁的巴菲特对人性的通透，和投资的思维方式。
卖出航空股，方便它接受政府救助Q1：巴菲特先生，您有一句名言，'在别人贪婪时恐慌，在别人恐慌时贪婪’。
可是，在新冠疫情爆发的最初几个月，从伯克希尔的所作所为来看，别人的恐慌的时候，伯克希尔更恐慌。
伯克希尔在最低价附近抛售了航空股。
15.05.03 巴菲特2015年股东大会问答实录
巴菲特2015年股东大会问答实录2015年05月03日07:58新浪财经新浪财经讯北京时间5月3日凌晨消息，2015年巴菲特股东大会的最重要部分：股东问答刚刚结束。
今年是巴菲特和芒格等管理层掌管伯克希尔50周年纪念，股东参会更为踊跃，二老在长达6个半小时的问答中妙语连珠，向全球投资者分享了超过半个世纪的投资心得。
尤为突出的是，巴菲特和芒格均高度赞扬了中国所取得的“奇迹般的”经济成就。
以下是本次股东问答环节的实录精校版。
巴菲特、芒格在《拥有我朋友的一点帮助》歌曲中出场。
开场白一如既往的幽默：我是沃伦他是查理，现在他还能听见，我还能看见，因此我们搭伙。
伯克希尔去年表现超出以往巴菲特：CenturyLink会议中心所有的房间都挤满了人，今年参会的人数超过以往。
感谢公司宣传片的导演，以及我们的好邻居唐基奥(当地一位知名商人)。
公司的税后盈利数据已投影在大屏幕上，伯克希尔去年的业绩表现比以往好很多，不仅表现在盈利能力上，还表现在其他诸多指标上。
首个问题：没效率不是资本主义持股15年的股东：我问两个关乎公司是否道德的问题：1. 西雅图时报报道了公司麾下房地产商克莱顿(Clayton)的掠夺性贷款政策，2. 公司与3G资本已多次合作，而3G收购公司后往往大幅裁员，股东对这种合作感到担心。
我认为伯克希尔是一个有社会责任感的公司，但现在出了问题。
巴菲特：克莱顿没有任何不道德的行为，与多数贷款提供商不同，克莱顿将抵押贷款计入自己的资产负债表，如果抵押贷款出问题，公司和房主都会倒霉，因此克莱顿没有动机去发放预计未来可能违约的贷款。
克莱顿和社区及购房者有同样的目标和利益，克莱顿房屋的多数买主没有足够的信用级别，不能获得政府支持的抵押贷款，如果克莱顿不放贷，许多人不可能获得住房，违约的很大原因是因为购房者失业，但我认为不应该因此而剥夺他们购房的权力。
西雅图时报的相关报道存在常识错误，将实际只有3%的税前利润率混同为20%的毛利率。
巴菲特：未来世界将是中美称雄 美元地位几十年不变_财经_凤凰网
来源：凤凰财经
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凤凰财经讯 “巴菲特2013年股东大会”北京时间5月4日晚间在美国奥马哈CenturyLink中心举行。为全球储备货币的地位未来几十年不会变。
在股东会的提问环节，有人问到，会不会担心有一天美元不是全球储备货币。巴菲特表示，他不担心，至少未来几十年不会。中国和美国将会成为超级经济力量，但并不代表美元会失去储备货币的地位。
芒格也认为，失去了也可以理解，没人永远是王者。不过未来20年还发生不了。
巴菲特股东大会 总结
巴菲特股东大会总结
巴菲特股东大会是一个每年一次的盛会，旨在让投资者了解伯克希尔哈撒韦公司的经营策略、投资哲学和未来计划。
以下是对2021年巴菲特股东大会的总结：
1.巴菲特谈到了未来的经济增长和通胀问题。
他认为通货膨胀将会上升，但不会十分剧烈。
同时他表示，美国和全球的经济前景都非常强劲。
2.伯克希尔哈撒韦公司在2021年第一季度实现了41.5亿美元的净利润，比去年同期增长约20%。
沃伦·巴菲特特别强调了该公司旗下的铁路公司BNSF的表现，称其运作一切正常。
3.巴菲特强调了投资者的长期眼光，认为短期波动并不重要。
他表示：“我们的投资在90%以上的时间里都看似无所事事，但那10%的时间里，我们会进行重要的、长期的投资。
”
4.巴菲特还讨论了伯克希尔哈撒韦公司在能源领域的投资，称公司会在气候变化问题上发挥领导作用。
他表示，公司已经开始逐步削减从传统能源公司的股息中获取的收入，而将更多的资金投入到可再生能源和其他清洁能源领域。
总的来说，巴菲特的观点仍然是长期投资、对未来保持乐观态度和专注于价值投资。
公司概论题纲
一、判断题（共 20 道试题，共 40 分。
）得分：01. 业主制、合伙制和公司制三种企业制度之间的关系是替代关系。
A. 错误B. 正确正确答案：A 满分：2 分2. 最初占主导地位的企业组织形式是合伙制企业。
A. 错误B. 正确正确答案：A 满分：2 分3. 公司就是企业，企业就是公司。
A. 错误B. 正确正确答案：A 满分：2 分4. 在业主制企业中，产权主体唯一的。
A. 错误B. 正确正确答案：B 满分：2 分5. 母公司可以依靠行政命令控制子公司。
A. 错误B. 正确正确答案：A 满分：2 分6. 母公司和子公司之间的控制关系是以股权的占有为基础的。
A. 错误B. 正确正确答案：B 满分：2 分7. 政企分开是建立现代企业产权制度、现代企业组织制度和现代企业管理制度的基础。
A. 错误B. 正确正确答案：B 满分：2 分8. 有限责任公司与股份有限公司在设立方面的最大区别是只能采取发起设立方式。
A. 错误B. 正确正确答案：B 满分：2 分9. 法人产权包含收益权的内容，经营权不仅包含收益权的内容，还包含处置权的内容。
A. 错误B. 正确正确答案：A 满分：2 分10. 一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币3万元,股东应一次足额缴纳公司章程规定的出资额。
A. 错误B. 正确正确答案：A 满分：2 分11. 股份有限公司采取发起设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。
A. 错误B. 正确正确答案：A 满分：2 分12. 公司的法人财产既包括股本及其增值部分，也包括负债所形成的财产。
A. 错误B. 正确正确答案：B 满分：2 分13. 公司设立时出资者出资形成的财产不属于公司的法人财产。
A. 错误B. 正确正确答案：A 满分：2 分14. 股东权益与公司的净资产两者数额相等。
A. 错误B. 正确正确答案：B 满分：2 分15. 股份有限公司必须由全体股东制定公司章程。
B. 正确正确答案：A 满分：2 分16. 公司产权制度的关键是公司成为不依赖于股东独立存在的法人。
巴菲特2016年致股东信
巴菲特2016年致股东信致伯克希尔·哈撒韦公司的股东们：伯尔希克·哈撒韦公司2015年的净资产为154亿美元，公司A类和B类股票的每股账面价值增长6.4%。
在过去的51年时间里（即现有管理层接手公司开始），公司股票的每股账面价值从19美元增加至155501美元，年复合增长率为19.2%。
在我们接手伯克希尔的前几十年，伯克希尔·哈撒韦公司的账面价值与企业内在商业价值大致相等，后者也是真正重要的东西。
这两个数据存在相似之处是因为我们的大多数资产部署在有价证券，我们需要定期重新评估市场的报价（如果出售股票会有更少的税收）。
按照华尔街的说法，我们的大部分资产是“按市价计算的”。
然而，到了1990年代早期，我们的重点已经转向企业的完全所有权，即减少了资产负债表数据的相关性。
因为适用于控制公司的会计准则不同于评估公司有价证券的准则，造成损失的账面价值通常被记下来，但带来盈利的却未曾重估。
我们已经有过这样的经历：我做了一些愚蠢的投资，但我为那些公司经济信誉投入的资金在之后被注销，此举降低了伯克希尔的账面价值。
同时，我们也有一些成功的投资，其中一些是非常大的，但却没能提高公司资产的账面价值。
随着时间的推移，相较于我们认可的处理方式，这种不对称的会计处理必然扩大了公司内在价值与账面价值之间的差距。
在今天，我们不断增长但却未记录的盈利清楚的表明伯克希公司的内在价值远远超过其账面价值，这就是为什么我们将股票回购的价格上限提高到票面价值的120%。
在这个水平线上，回购对于伯克希尔剩余的股东而言，会快速提高每股的内在价值。
我们拥有的企业价值增加却未重估，解释了为什么伯克希尔公司列在首页上的市场价值变动收益，超出了我们账面价值变动收益。
*本报告中使用的所有每股数据适用于伯克希尔·哈撒韦A股，B股数据为A股的1/1500。
*在这封信中，所有收入都是税前收入，除非另有指定。
伯克希尔这一年伯克希尔副董事长、我的伙伴查理·芒格，和我都希望每年伯克希尔的标准盈利能力增加。
伯克希尔哈撒韦股东大会问答2000年
伯克希尔哈撒韦股东大会问答2000年在投一家公司的时候，我们必须知道 10 年后林子会是怎样，里面能有多少只鸟。
我们没找到这样的科技股。
我们绝对不买任何我们看不懂的公司，我们说的看懂，是非常清楚一家公司 10 年后会怎样。
——巴菲特如何思考投资？“关于投资的第一本入门书是伊索在公元前600 年写的。
伊索说：'一鸟在手，胜过二鸟在林。
’可惜，伊索没告诉我们什么时候能得到林子里的两只鸟，也没告诉我们利率是多少。
投资很简单，就是比较，先清楚自己要投进去多少钱（手里的一只鸟），再算算林子里有多少只鸟，什么时候能得到，算一算，比一比。
”成长股投资与价值股投资有何区别？“我们从不刻意区分成长和价值。
我们投资每只股票都是看它的价值。
我们在投资时考虑很多因素，公司未来的成长性是我们考虑的因素之一。
”芒格补充道：“所有理智的投资都是价值投资。
”可持续的竞争优势在回答一个关于哈佛商学院教授迈克尔·波特的问题时，巴菲特说：“我没读过波特的书。
我对波特有大概的了解，我们的想法不谋而合。
波特认为可持续竞争力是所有公司的核心，我们和他的观点完全一致。
投资的关键就在这里。
我们可以研究拥有可持续竞争力的公司，从而对这个道理有更深刻的理解。
比如说，不妨研究一下，为什么剃须刀片行业没有新的竞争者进入？我们还可以研究一下，内布拉斯加家具城的 B 夫人为什么会成功。
”“我们希望自己的城堡周围有宽广的护城河，护城河里游弋着鲨鱼、鳄鱼，让掠夺者不敢靠近。
无数财力雄厚的竞争对手虎视眈眈，觊觎我们的财富。
我们想的是什么样的护城河能让竞争对手无法跨越，我们吩咐子公司的管理层，每年都要加宽护城河，即使牺牲暂时的盈利也在所不惜。
几乎我们的所有生意都有宽广的护城河，而且我们的护城河越来越宽阔。
”买入伟大的公司，长期持有芒格：“买到低估的东西以后，总要想着什么时候到了自己计算的内在价值附近，就得卖出去，这挺费劲的。
精心找几个优秀的公司，买下来，以后什么都不用做了，多轻松。
巴菲特：与沃顿商学院学生问答（2006）（附解读）
巴菲特：与沃顿商学院学生问答（2006）（附解读）沃伦·巴菲特答沃顿商学院学生问2006 年 2 月 17 日以下内容根据多份笔记总结，不是完整记录，如有错误传达巴菲特先生表达的细微之处，所有责任在于我们。
Q1：伯克希尔有众多优秀的经理人，您特别擅长发现和选择人才。
人们常说，有才能的人，特别难管理。
我们将来要从事经理人的工作，请给我们提供一些建议。
您的经理人绩效特别高，您是怎么管理的？首先，我说两点。
1) 我有机会自由地挥毫泼墨，创作自己的作品，这是我人生的幸运；2) 我喜欢展示自己的作品，我喜欢得到掌声；在选择经理人的时候，我盯着他们的眼睛，问他们是爱钱、还是爱生意？如果他们爱生意，但不能每天早晨从床上蹦起来去工作，那是我的错。
我有责任给我的经理人提供两样东西：一个是让他们创作自己的作品的自由，另一个是掌声。
我给他们鼓掌，他们觉得我的掌声恰到好处，因为我懂他们管理的生意。
我只是换位思考而已，把适用于自己的，也提供给别人。
伯克希尔的很多经理人本身已经很富有了。
在他们将生意出售给伯克希尔时，我要他们看着我的眼睛说，是爱钱，还是爱生意。
我不和经理人签合同。
当我们的经理人早晨 6 点半就起床去工作时，他的妻子问：“你这么起早贪黑的，赚来的钱都送到了奥马哈，你何苦啊？”我希望，他妻子这么问他的时候，他能给他的妻子一个很好的回答。
我有责任建立一套合理的薪酬体系，这套薪酬体系不是发伯克希尔的股票期权[伯克希尔股价的高低与他们的业绩不直接相关]。
我给老虎伍兹当过球童，我在伯克希尔要做的就是找到各行各业里的老虎伍兹。
在工作上，最重要的是做自己喜欢的工作，和自己喜欢的人共事。
如果这个人，不是你敬佩的、信任的，肯定不行。
我只聘请我愿意和他做朋友或邻居的人。
我选择让我的生活更轻松的人。
谁都没办法和让自己反胃的人共事。
Q2：请推荐您最近读的几本书。
非商业的书凯瑟琳·格雷厄姆 (Katharine Graham) 写的《Personal History》这本书充满真意，讲述了最有趣味的一种人生。
巴菲特股东大会问答记录 中英文 pdf
巴菲特股东大会问答记录中英文 pdf 巴菲特股东大会问答记录（中英文PDF）引言概述：巴菲特股东大会是全球最重要的投资者盛会之一，吸引了来自世界各地的投资者和媒体的关注。
这场盛会为投资者提供了一个了解巴菲特投资哲学和思考方式的机会。
本文将介绍巴菲特股东大会问答记录的中英文PDF，以便读者能够深入了解巴菲特的投资观点和策略。
正文内容：1. 巴菲特的投资哲学1.1 长期投资：巴菲特一直强调长期投资的重要性，他认为投资者应该持有股票，并且要有耐心等待股票的价值发挥出来。
1.2 价值投资：巴菲特是一位价值投资的倡导者，他强调要寻找低估值的股票，并且投资那些具有可持续竞争优势的公司。
1.3 经济周期：巴菲特认为经济周期对于投资者来说是一个重要的参考因素，他会根据经济周期的不同来调整自己的投资策略。
2. 巴菲特的投资策略2.1 选择正确的公司：巴菲特会仔细研究公司的财务状况、管理层和行业前景，以确保选择正确的投资标的。
2.2 保持简单：巴菲特认为投资应该保持简单，避免过度复杂的投资策略和工具。
2.3 适度杠杆：巴菲特会适度运用杠杆，但他强调要谨慎使用，避免过度借债带来的风险。
3. 巴菲特股东大会问答记录3.1 投资者关切：巴菲特股东大会是投资者与巴菲特互动的平台，投资者可以提出关于投资、股市和经济等方面的问题。
3.2 巴菲特的回答：巴菲特会针对投资者的问题给出自己的观点和建议，并分享自己的投资经验。
3.3 投资者收益：通过参加巴菲特股东大会，投资者可以从巴菲特的回答中获得有价值的投资建议，从而提高自己的投资收益。
4. 巴菲特的投资案例4.1 柯克柯兰：巴菲特在股东大会上分享了他在柯克柯兰（Coca-Cola）的投资案例，解释了为什么他对这家公司有信心。
4.2 华盛顿邮报：巴菲特还谈到了他在华盛顿邮报（The Washington Post）的投资，以及他对报纸行业的看法。
4.3 伯克希尔·哈撒韦：作为伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的主席，巴菲特还分享了他对公司未来发展的看法和战略规划。
巴菲特股东大会十大金句
巴菲特股东大会十大金句
1.“质量是最重要的，价格其次。
这是我们一直在做的，也是我
们将继续做的。
”
2.“投资不是为了追寻利润，而是在搜寻信心。
”
3.“就我而言，未来无限可能，但将来90%的任何事情都无法预测。
”
4. “我们必须决定什么是最好的价值投资方式，以便永远保持一定的优势。
”
5. “我们必须在投资上清醒独立地思考，而不是被时尚、狂热或任何流行的东西所左右。
”
6. “数据显示，大多数专业投资者都把投资当做一种游戏，而不是一种职业，而这是不对的。
”
7. “我不能保证我们每次投资都能取得成功，但是真正重要的是要防止失败的发生。
”
8. “在投资上，我们不要寻求风险，而是要避免愚蠢的风险。
”
9. “我们的财务计划应该是从一般原则出发，而不是去满足某些特殊的事情。
”
10. “财务自由并不是目的，而是投资正确选择的重要条件。
”。
中级会计职称：财务管理2016年考试真题与答案解析
中级会计职称：财务管理·2016年考试真题与答案解析————————————————————————————————————————一、单项选择题本类题共25小题，每小题1分，共25分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号1至25信息点。
多选、错选、不选均不得分。
1.与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。
A.筹资渠道少B.承担无限责任C.企业组建成本高D.所有权转移较为困难2.已知（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229，（P/A，8%，7）=5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（）。
A.2.9927B.4.2064C.4.9927D.6.20643.下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。
A.业务外包B.多元化投资C.放弃亏损项目D.计提资产减值准备4.下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观判断特征的是（）。
A.高低点法B.回归分析法C.技术测定法D.账户分析法5.下列各项中，对企业预算管理工作负总责的组织是（）。
A.财务部B.董事会C.监事会D.股东会6.下列各项中，不属于零基预算法优点的是（）。
A.编制工作量小B.不受现有预算的约束C.不受现有费用项目的限制D.能够调动各方节约费用的积极性7.下列关于生产预算的表述中，错误的是（）。
A.生产预算是一种业务预算B.生产预算不涉及实物量指标C.生产预算以销售预算为基础编制D.生产预算是直接材料预算的编制依据8.与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（）。
A.资本成本较低B.产权流动性较强C.能够提升企业市场形象D.易于尽快形成生产能力9.下列各项中，不能作为资产出资的是（）。
A.存货B.固定资产C.可转换债券D.特许经营权10.下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（）。
A.设备原价B.租赁手续费C.租赁设备的维护费用D.垫付设备价款的利息11.与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是（）。
巴菲特与芒格在2008年股东大会上的经典语录
火星货币兑换美元
巴菲特称，他很高兴投资那些能赚外汇的公司，但是他并不认为这些外汇能够迅速让美元贬值。他表示，他感觉未来10年，美元将进一步贬值。他并没有提及具体数字。他说如果他从火星来，带着火星的货币，他可能不会把这些火星货币都兑换成美元。他表示，对于可口可乐这样能在美国范围之外赚钱的公司他很高兴投资。
巴菲特强调对中国经济基本面的了解比关注股市起伏重要得多，他很看好中国经济，认为在合适的时候还会买进中国股票。
“我了解中石油和中海油，”巴菲特说，“我对中国的股票一直有兴趣，遇到好的价格，我会重新买入。”
芒格说：“将金融市场转变为一个赌场，这种观念从来就没有影响过我们。”巴菲特称：“金融学校里的学生学习选择权定价技术是非常荒谬的，他们应当知道如果评估公司和股市。学校中的金融老师希望将他们知道的都教给学生，但是这对投资来说根本不起做用。”
芒格则对提问者说：“问问你自己：与几十年前相比，中国是更好了还是更差了？答案很明显，中国正朝着正确的方向前进。我认为，对于你不喜欢的人，在某些问题上死死揪住不放的做法是最糟糕的。”
能源问题——粮食转换成燃料使人类走向灭亡
如果有一天石油用尽了会发生什么？第三次世界大战吗？巴菲特认为不会用战争方式解决。随着时间的流逝，生产会被逐渐降低。与此同时，世界将会到达一个生产高峰期，然后会逐渐走下坡路。在本世纪内，我们的石油生产仍然保持良好，而是一个多少的问题。石油对于全球来说并不是一个开关。关于能够获得多少石油，更多的在于政治方面的考虑。从短期来看，还不需要担心世界没有石油。
巴菲特表示，“我们正在寻找更好的方法，让我们在用煤的同时又不污染环境。美国中部已在进行风力发电，但同时仍依赖煤发电，未来对煤的依赖还会持续一些时间”。他说：“我们要求世界领袖人物和公司作出贡献，但美国在过去的能源使用方面并没有起到领袖的作用”。
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巴菲特开场白：大家早上好，我是巴菲特，他是查理（芒格）。
现场观众喊：巴菲特我爱你！巴菲特：今年是第一次网络直播，全世界都看到了，并且有中文翻译，我们很高兴全世界的人都能看到。
巴菲特：我七个月大的小孙子也来了，他可能会经常哭，但我只是想让他知道我关于接班人的考虑。
巴菲特：伯克希尔第一财季净利润上升到55.9亿美元，比去年同期的51.6亿美元有所上升。
他还介绍了董事会成员，包括微软(95.81, -0.41, -0.43%)前CEO比尔-盖茨。
问答环节开始。
第一个问题：在你1987年一封信里讲到，说伯克希尔特别喜欢买的公司是一些比较小规模的资产，单单这些资产就能持续增长，而且赚来的资金能进行其他配置。
现在公司已改变战略了，很多收购需要非常大的花费和资产，而赚回来的可用资金非常低，为什么会这样呢？芒格：早期的时候，我们好几次买了一些业务，每年都可以获得大概百分之百的收益，这是非常好的投资，我们还是希望能这么做，但现在没有办法了，不见得会有这样的好结果，于是我们就开始B计划，我们该怎样进行灵活的资本运用呢？有时候投资计划是需要变更的。
第二个问题：为什么花这么多的钱购买精密铸件公司？它以后是否会更成功，如果是家私有公司，能继续支持他的客户及做的投资项目，不上市是不是更好？巴菲特：我们现在已经做了。
精密铸件最重要的资产就是，CEO马克能把这个公司经营得非常好。
查理跟我这么多年常看到很多经理人，马克主要优势就是能让公司经营好，我想这么好的优势、这么好的经理，它能成为伯克希尔的子公司，绝对是有优势的。
我们不关注不具备生产力的东西，这些等于是浪费时间。
精密铸件也许之前分的股息不多，但以后一定是有前途的，它如果在我们伯克希尔治下，经营也会很好。
第三个问题：你是如何追寻快乐的？有什么后悔的事情、最喜欢的事情？巴菲特：我最喜欢的员工是我自己，我最喜欢的是和喜欢的人做自己喜欢的事情。
芒格：我最后悔的大概就是没有变聪明得更快一点，但我现在92岁了我还能继续干下去。
第4问：为什么伯克希尔把德国最大再保险公司卖掉了，为什么这么做呢？这个公司上市的话，你是不是会扩大您的运营？巴菲特：我在报告里面也讲了，再保险业务，以后10年跟过去10年差不多的，但这只是我自己的判断，鉴于现在市场的竞争及竞争动力，跟10年、20年之后的结果，于是我们去年把他卖掉了，我想他们的生意对我来说，10年后也没有太大吸引力。
最重要的事情是利息方面的变化，在保险方面很多你的收入是跟利率相关，因为它们没有巨大的缓冲地带。
相反伯克希尔有很多空间可利用，比我们的对手更多的空间，所以我们盈利的能力就比对手要强。
我们对这两个公司不是对公司、管理层有任何负面判断，只是说我们对这个生意模式有一点负面看法。
巴菲特：我们伯克希尔的强项在于，我们可调整自己的商业结构，可调整背后的模型。
世界上目前大的再保险公司，除了伯克希尔，保险模型都相对固定，不像伯克希尔有很多调整的空间。
很早以前我打了个赌，赌Getco和Progressive的生意模式。
Progressive以前的市场比我们多得多，但现在我们更多。
我希望在我100岁的时候能够超越Statefarm。
当然，我要活到100岁。
芒格：我从来不会因为别人说我有个好对手就产生忧虑。
第5问：Geico去年的表现很好，你认为是什么原因？巴菲特：就像我刚才说的，保险公司的利润主要来自利差，美国负利率对保险业影响很大，但对伯克希尔旗下的保险公司影响不大，因为伯克希尔资本非常充足，可以从其他很多地方补充资本，所以我不是很担心。
6问：您应开展这种按需的保险业务：到理发店你掏1块钱，如果发生龙卷风赔你100万，我们看到这样的公司飞速成长，它们的市场推广发生了很大变化，从过去大量发广告，到现在变成客户自己寻找他们需要的产品，亚马逊(1592.39, -7.75, -0.48%)式的这种转变对我们公司来说意味着什么？巴菲特：你的这个问题是很大的一个问题，亚马逊作为一家公司，在短时间这种成长的速率是令人惊叹的，我们不光是做制造业还是零售业，我和查理不会在对手擅长的领域里面来打败他们，对我们来说我们不会为这个感到焦虑，因为我们绝大多数的生意代表了经济上的巨大趋势。
事实上不光是亚马逊，这是一种非常庞大的力量，能颠覆所有的事情。
芒格：以前我工作的时候零售业还是非常年轻的，现在的零售业肯定被互联网渗透了，这也引导了我们受到互联网更多的影响，能够用互联网增加市场份额，这是肯定的事。
7问：可口可乐(41.81, -0.33, -0.78%)不利的影响是什么？你就说了一些非常的结果，你就告诉大家你一天喝多少可乐对你并没有不利影响。
我们的大学讲到，苏打水或者糖，1年会造成大概十几万人死亡，因为糖吃太多了，可能招致糖尿病或心血管疾病，或者还有大概60多万人得癌症等。
现在伯克希尔为什么还这么骄傲地说还拥有大量可口可乐的股份呢？巴菲特：我想这样讲吧，说到底要消耗多少卡路里是个问题，我希望每天光喝可乐就有700多个卡路里，所以我1/4的热量都是来自可乐的。
所以我想有些人如果在讲，你一天如果消耗3500卡路里，中间有1/4是可口可乐的话，你可能就得了肥胖症，或生病是因为你喝了可乐，这绝对不是事实，你可以选择到底要消耗多少卡路里或吃多少东西，我做了这个选择。
我还吃花生糖，这些都是我最喜欢吃的，我吃了这些东西，我就变成非常快乐，所以我诚恳地跟你讲，当然我没有办法让你每天感觉到很愉快。
我有一个朋友，他告诉我，美国有1万人已活到100岁，还有4万5千名女性活到100岁，光看数据是不对的，1万个男性跟4万5女性，真的要长寿的话就变性吗？你就有4倍大的可能性更长寿，变女人你就可以了，这是我们得出来的研究结果吗？芒格：我喝健怡可乐，今天有人提出这样的问题，主要是你没有想到事情的益处，就想到坏处，光想到坏处的时候就说，因为可能一年100多人空难就不坐飞机？这简直是疯狂的想法。
每一个人，他每天要喝8、9杯水才能生活。
如果水里面再加点口味，是非常好的，而且对你个人来讲、对你的身体来讲都是好的。
提问：我们知道现在铁道行业经济状况欠佳，比较惨痛，特别是汽车业也被连累到，所以现在到底这种衰退的现象，你觉得是季节性的吗？它的周期到底是怎么样？而且我们现在回调35%，这样的箫条是不是会更多？你是不是能在选择更多的一些物资使用铁路运输，能够在短期之内进行补足呢？巴菲特：我们现在因为知道煤炭运量的减少，大概减少了20%的收入，这是非常重要的状况，其他的一些因素也包含在内，能影响到我们现在衰退的现象。
当然我们的冬天并不是那么的寒冷，也是因素之一。
铁道受到的不利影响基本上跟煤炭有关，而且20%的衰退是现实状况，当然是非常严重的。
但是你讲的是事实，很多人也在在谈论这些事情，铁路运输也箫条了不少。
但是，我们买到铁道的时候价钱非常吸引人，如果有机会我们还是会继续进行投资的，但这种起伏的状况我们是没有办法预测的，或者是能由我们来主导的。
问：你说金融衍生品非常危险，投资者没法理解其含义，你怎么看伯克希在这方面有投资？巴老：衍生品是一个危险因素，最大的问题是很难去评估价值，所以我认为大量衍生品肯定是危险的，会让你彻夜难眠，就像一个定时炸弹一样。
我们在美银只有一些优先股了，我们不会再去考虑衍生品。
问：我的小孩都在家看你们直播，投资方面，大家的投资周期越来越短，他们的股票观念应该怎样？巴菲特：百分富翁没有秘诀！能够赚钱或建立友谊，这就是作为好公民一个更好的目标，所以我想这是一个比较容易做到的事情。
芒格：能把自己的钱投资到股票和基金上面都是很好的，但是很多人在这种情况之下，一般来讲都会有失败的一些情况，所以需要一些知识。
他们现在的问题比较简单，父母不用太担心金融业对孩子的影响。
父母应教导孩子看待股票更重要的是关注股票背后的商业价值，以及如何增加商业的价值。
问：内华达州新的规则和限制，对于可再生能源方面有何影响？巴菲特：内华达州的问题是，过去几年中，如果有能源或太阳能发电相关事业，价格是超出我们实际承受能力的。
那么谁来支付这些可再生能源带来的账单，就成为了一个问题。
联邦政府政策是全美纳税人承担，内华达州认为这样就不值得。
这是一个政治问题，我个人认为，社区通过减排得到益处，应由整个社区来负担费用。
问：您支持希拉里，如果特朗普当选美国总统，伯克希尔会有什么风险？巴菲特：这不是问题。
政府的政策法规会在广泛范围内会影响所有公司。
我们希望希拉里当选，但无论谁当选，我们都会继续成长，我们公司都会做得很好。
美国的商业和社会配合得非常好，让人愿意把钱投资在这个地方。
问：我了解伯克希尔没有对赌原油价格，但在这方面有没有投资呢？巴菲特：没有，我不认为我能预测是原油或其他大宗商品的价格，也从来不会基于这些预测做任何交易决定。
问：美国利率变成像欧日那样为负的话，对我们会带来何等影响？巴菲特：在欧洲，短债里面涉及负利率的话，会影响到我们公司，因为我们有很多现金。
到某个程度上，其他保险公司没办法做的事情，我们会找到一些事情来做。
负利率是十几年前大家都没有预料到的事，但钱还是一定要赚的。
问：投资银行等，包括富国银行(53.19, 0.53, 1.01%)未来的走向如何？巴菲特：一般来说银行并非指投资银行，富国银行是经营非常良好的银行。
但谈及投资银行，并不是我们投资很多的地方。
我们2008年投资高盛(237, -0.20, -0.08%)时也赚了很多钱。
我们有各种收益来源，对于投资银行我们害怕多于喜爱。
问：租赁业务是伯克希尔很大的盈利来源，可否谈一下？巴菲特：罐装卡车租赁是很好的业务，我们有上十亿美元投资，这不单纯是一个盈利的业务，还是将方便带给人们的服务。
飞机租赁我们一直没有涉入，航空业我们觉得是可怕的业务。
问：我自己的生意面临很多竞争，如果你有一个名额，可以把某个竞争者消灭掉，你选择哪家？巴菲特：哪一种生意或哪个竞争者吗？我没有一个很好的答案，查理是个律师，让他回答这个问题。
芒格：我们不是想消灭对手，我们只是想我们自己如何做的更好。
巴菲特：听起来像反垄断法律师说的。
问：关于美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司（BNSF）的收益。
巴菲特：第一季度BNSF的收益下降显著，而且这种趋势将在今年继续。
BNSF已被更低廉的煤炭货运影响，这是因为电厂改用天然气，对煤炭的需求下降。
更重要的是，暖冬意味着较低的取暖需求。
不过，我们爱BNSF，伯克希尔以极具吸引力的价格买下了它。
中午休息时间快到了，巴菲特放出一些重要数据：8年来标普500股指基金收益与对冲基金收益对比，标普完胜。
巴菲特展示了他与纽约对冲基金Protege Partners之间十年赌局的最新进展。
赌局始于2008年，由Protege Partners挑起的，声称在十年内其挑选的五只组合型基金的累积回报率将跑赢标普500指数，目前距赌局结束还有不到两年时间。