巴菲特股东大会精彩问答汇总
1998年巴菲特股东大会问答精要 精华
1998年巴菲特股东大会问答精要精华一、巴菲特的投资理念1.复利是投资的魔力在1998年巴菲特股东大会上，巴菲特再次强调了复利效应对投资的重要性。
他认为，长期持有并让资金复利增长是实现财富增长的最有效方法。
他说：“当你对一家企业有了足够的了解，并且相信它未来的发展前景时，最好的策略就是长期持有它的股票。
”这一观点再次印证了巴菲特对于价值投资的坚定信念。
2.寻找具有竞争优势的企业在回答关于如何选择投资标的的问题时，巴菲特强调了企业的竞争优势。
他认为，只有那些在行业中具有竞争壁垒的企业才能够保持长期的盈利能力。
这也是他一直以来所倡导的价值投资理念，即寻找具有长期竞争优势的企业，并且在合理的价格下进行投资。
3.不断学习和积累知识巴菲特在大会上多次强调了不断学习和积累知识的重要性。
他认为，投资者需要不断地了解行业和企业的变化，以及研究公司的财务报表和业绩表现。
只有通过持续的学习和积累，投资者才能够更好地理解和把握投资机会。
二、对于市场和经济的看法1.对于股市走势的看法巴菲特在大会上表示，市场的短期波动对于长期价值投资者来说并不重要。
他认为，投资者应该关注企业的价值和盈利能力，而不是被股市的短期波动所左右。
他认为，短期股市的波动对于那些长期投资者来说并不重要，真正重要的是对企业的价值进行准确的估值。
2.对于经济周期的看法在谈到经济周期的问题时，巴菲特表示，他并不试图预测经济的短期走势。
他认为，经济的长期发展是基于企业的盈利能力和创新能力，而不是短期的经济波动。
他强调了对企业的长期投资，而不是被短期的经济周期所左右。
三、个人观点和总结在我看来，巴菲特在1998年的股东大会上再次强调了他的价值投资理念。
他强调了长期持有股票和让资金复利增长的重要性，以及寻找具有竞争优势的企业进行投资。
他还强调了不断学习和积累知识的重要性，以及对市场和经济的长期看法。
这些观点对于我来说都是非常有价值的，我会在今后的投资中更加注重长期持有和寻找具有竞争优势的企业进行投资。
股东大会上巴菲特亲传选股10招
股东大会上巴菲特亲传选股10招北京时间5月1日晚，伯克希尔·哈撒韦股东年度大会召开，来自全球37000投资者参会。
80岁高龄的巴菲特精神矍铄，他告诉投资者出现严重通胀的可能性很大，不仅仅是美国，全世界都是如此。
断定“断药可能比治病本身更加困难，如果拿命来打赌，我会赌未来通胀要高很多”。
巴菲特称未来20年甚至更久他宁愿持有股票而不是持有债券或现金。
如果我们听从巴菲特的话，那么应该如何选股呢？其实在巴菲特5个半小时的问答中，股神已经给你支了10招：第1招：心中无股有人问，你如何比较最新的买入机会与历史上的其它买入机会？巴菲特说，极少数情况下可以明显看出股市过于低估还是过于高估，但90％的时间股市在二者之间模糊不清。
如果你在别人恐惧时跟着恐惧，就无法做好投资。
绝大多数人关注的是股市走势，关注的是别人在买什么卖什么，心里想的全是股票走势过去如何未来将会如何，而巴菲特只关注公司基本面如何价值几何，他忠告投资者：你买的不是股票而是公司，只要公司的盈利持续增长，股价早晚会大涨。
有人问，价值投资者变得更多，会不会导致投资机会变得更少？巴菲特说，战胜市场的机会总是会有的，因为人们总是重复犯下同样的错误。
也许你要手握现金很长时间，但机会迟早会来的，你得准备好才能抓住它们。
第2招：安全第一2009年2月，巴菲特出资３亿美元购买了哈雷摩托的优先股，股息率为15％。
哈雷优先股更像是债券而不是股票，但一年多来，哈雷股价已经翻了一番。
因此有人问巴菲特为什么当初没有购买哈雷的普通股？巴菲特解释说：我没有把握确定哈雷的股票值多少钱，但我有一点非常有把握，那就是哈雷公司不可能倒闭，15%的固定收益率非常具有吸引力。
在投资哈雷债券上我知道的足够多，但在哈雷股票上我知道的并不足够多。
幸福的秘诀是降低预期。
在投资上，一定要牢记安全第一，而不是赚钱第一，要降低你的预期，做最坏的准备，只做安全有把握的投资，决不盲目冒险投资。
我的铁律：第一条，千万不要亏本；第二条，千万不要忘记第一条。
2016巴菲特股东大会问答实录
网易财经5月1日讯一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”的家乡奥马哈举行。
以下是网易财经梳理的会议内容，时间均为北京时间22:16 巴菲特和芒格已经入座，股东大会将于10:30正式开始。
22:30 股东大会正式开始，巴菲特和芒格亮相。
巴菲特介绍芒格时说，“他总是电影里被女孩子亲的那个”。
巴菲特介绍，今年是股东大会第一次网上直播，并且同步用中文直播。
22:35 巴菲特介绍伯克希尔·哈撒韦业绩情况。
预计将于5月6日正式公布财政业绩。
22:40 巴菲特播放自1999年开始的历年盈利情况幻灯片，强调公司的目标是运营收入方面每年增长，但盈利并不会每年都增长。
他表示，“这些数字看似无固定模式而言，我们也不做每季度的盈利预算，但我们关注的是长期盈利能力。
”巴菲特：投资不会限制在市值大小22:45 《财富》杂志退休记者Carol Looms提问：为何巴菲特改变了十年前的论调，当时称伯克希尔只会收购需要很少或不需要资本投资的业务。
BNSF和Berkshire Hathaway Energy就是完全相反的例子。
巴菲特：大小公司，资本市值不会限制投资。
这是经济繁荣的代价。
可能会投市值很小的公司，但是现在这样做更难了。
See…s candy 喜之糖果，当地报纸，都是相对轻资产的产业。
但是也投资BNSF铁路公司，他们做什么都要很多钱。
也许我们可以花一两百亿购买这些公司，但如果这些公司不能继续成长，就会有双重负担。
我会将这些增加的资产重组，再去购买其他公司，驱动我们募集更多的资金，获取额外的回报。
而且很多资金并不是投入进去很快就赚得回报。
芒格：早期时我们投资的一些公司可以获得很好回报。
但后来一些没有获得很好回报，那么我们的优先考虑事项就会有所改变。
最重要的是，以最少的钱获得更多的回报。
巴菲特：收购Precision Cast因经理人优秀22:50 记者提问：为何收购Precision Cast，该公司前景如何？巴菲特：我和查理见过很多经理人，这家公司经理人是非常优秀的。
巴菲特2024股东大会发言实录中文译本20240504
巴菲特2024股东大会发言实录中文译本2024年巴菲特股东大会刚落下帷幕，伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO巴菲特如约与四万余名参会股东，其中包括数千名来自中国的投资人面对面交流。
93岁的巴菲特在近六个小时的问答环节中，和公司高管格雷格·阿贝尔、阿吉特·贾恩共同回答了各界投资人34个问题，涉及科技股、国际市场、能源投资、生成式AI、保险业务、人生最高价值等各个方面。
依照惯例，问答之前巴菲特介绍了当天早间发布的伯克希尔2024年第一季度的财报，他指出，过去的季度不能说它是我们最棒的一个季度，但是也不能说是最差的一个季度，任何的事情在保险界来讲都是会有幸运的时候，也有完全不能考虑的季度，但是身处保险业，伯克希尔绝对会努力改善进步的。
此外，巴菲特告诉大家，公司现在可以投资的钱还是比以前要更多，这是现在的一个现象。
巴菲特觉得这是合理的，在可预测的未来还会维持这种状况。
以下是巴菲特2024股东大会发言实录中文译本巴菲特：大家早，谢谢大家今天来到现场。
我旁边是格雷格·阿贝尔，是负责除了保险业务之外的伯克希尔副CEO，在格雷格旁边是我们负责保险业务的阿吉特·贾恩。
我们现场还有非常多的董事们，也请大家简短地起立，会场前面有霍华德·巴菲特，苏珊·巴菲特，史帝夫·伯尔克、肯·硕克、克利斯·戴维斯、罗勒·艾曼斯、劳尔·艾尔森，这些都是公司的董事会成员。
这中间还有两位我要特别致谢的，在我们开始之前，我先简单地介绍一下。
首先，我要先感谢莫利萨，今天我们所有的大会都是归功于她。
她刚刚跟我进行了报告，说我们今天会议又创了新的记录，今天我们的喜诗糖果，我想现在卖的数量可能是比以前卖得更多，已经有6吨之多了。
我要跟大家介绍下面这位，这位，也就是他把刚刚看的纪录片整合在一起的，你可以想象今天所有的一些场景以及过去曾经经历过的路途，他都参与了，我们中间还有一些好莱坞的大明星们，以及各种各样的不同的人参与其中。
最好的心理按摩是学习：2021年巴菲特股东会精华29问（最好的译文，值得看！）
最好的心理按摩是学习：2021年巴菲特股东会精华29问（最好的译文，值得看！）这两天，A股跌地有点儿惨，很多人四处寻心理按摩，小雅的理解是，最好的按摩就是不看。
一定需要有一个判断，小雅说两句废话：1，短期看，波动很正常。
调整前的A股，似乎跟春节前并无大的区别：节后的暴跌，二季度反弹了部分，一些过热的板块，更热了。
在负面外因共振下，调整很正常。
但目前看，市场的整体估值不在历史高位，经济基本面没有看到悲观因素，发生系统性风险的概率不大。
但也不建议进去接飞刀抄底。
本质上说，抄底或者逃顶都是占便宜的心理，可问题是，我们有什么占市场便宜的资本？2，长期来看，如果你对自己买的基金经理足够了解，如果你对中国的未来有信心，波动就是过程，只要我们不乱动，这个过程不会影响结果。
不如，假设股市暂停交易5年，我们一起做鸵鸟，少看少听市场噪音。
其实，市场涨跌的很多解释，都是事后理由，市场的很多必然性是由偶发性触发的，很多偶发性也未必是必然性。
与其找各种理由心理按摩，不如检视自己持有的资产，是否有相对安全。
其他时间用来学习，提高自己的认知。
以下是2021年巴菲特股东会问答环节的29问，并不新，但它由巴菲特、芒格最好的译者RANRAN翻译，是股东会热闹之后，值得沉下心来读的老人智慧。
习惯阅读全文的，可以直接点击这里查看全部49问：最好的心理按摩是学习：2021年巴菲特股东会49问（最好的译文，值得看！）但小雅认为，看这精华的29问就够了，因为其他问题很多在于巴菲特旗下子公司的基本面状况，我们不是伯克希尔的股东，对那些信息的获得感有限。
从这些问题的回答里，可以看到97岁的芒格和91岁的巴菲特对人性的通透，和投资的思维方式。
卖出航空股，方便它接受政府救助Q1：巴菲特先生，您有一句名言，'在别人贪婪时恐慌，在别人恐慌时贪婪’。
可是，在新冠疫情爆发的最初几个月，从伯克希尔的所作所为来看，别人的恐慌的时候，伯克希尔更恐慌。
伯克希尔在最低价附近抛售了航空股。
巴菲特2011年股东大会问答
第二类投资是不能用于生产，只是可以转售的东西，典型的例子就是黄金，把全世界的黄金都放在一起，你可以造一个边长67英尺的立方体——可还是没什么用。巴菲特称，购买任何不能用于生产的资产，都只不过是赌博，期望会有人出更高的价钱从你这儿买走。
第三类投资则是可以生产创造的东西。比如一座农场，你愿意为其付多少钱取决于你认为它能生产多少价值。这种投资风格才是巴菲特和芒格喜欢的。
一个明智的投资者如果把时间用来研究那些生产性的资产，能比进行大宗商品投机赚到更多钱。
在衡量一家公司基本的吸引力时，不应当把商誉的因素考虑进去。
巴菲特股东大会精彩言论集锦
巴菲特股东大会精彩言论集锦北京时间5月6日凌晨消息，奥马哈当地时间周六上午至下午(北京时间周六晚至周日凌晨)，伯克希尔-哈撒韦公司召开了全球投资界瞩目的2012年度股东大会，以下是伯克希尔CEO、股神巴菲特和副主席芒格在问答环节的精彩言论集锦。
除非写明为芒格所说，其他所有话语均出自巴菲特。
关于继任者和其他经理人“我清楚地知道，我们心目中的继任者不是那种将解雇我们经理人的人，因为我们心中的他拥有和我一样的文化和以人为本的理念。
”“多数经理人完全可以退休，也完全不需要再工作。
他们继续工作仅仅是因为工作可带来更多乐趣，能超过世界上其他任何的事情的乐趣。
”关于公司可能被收购“从现在开始的10年后，我或我的财产依然可能持有20%左右的表决权。
因此我认为公司被收购是高度不可能的事情。
”关于评估走下坡路企业的价值和伯克希尔的历史芒格：“它们的价值当然没有成长性企业那样高。
”巴菲特：“在公司的初期阶段，我们都有点像受虐狂。
”芒格补充道：“我们当时还很无知。
”关于苹果、谷歌和对IBM投资“10年后苹果和谷歌的价值大增我一点也不会惊讶，但我不会买它们其中的任何一家。
我可以确定的是，我也不会做空它们中的任何一家。
IBM走错路的可能性要低于谷歌或苹果，至少我们是这样认为的。
”关于中国的国际市场扩张芒格：“我不能对中国做出预言，但他们已拥有了一些很伟大的公司。
”关于伯克希尔内部的协调“我们两个其实是最不协调的两个人。
”关于持有200亿美元现金是否只是幻数“不存在所谓的幻数。
任何时候我们都会考虑最坏情况，我们已大幅增加了安全边际。
我们不想回到随时可能滚蛋走人的状态。
”关于两房和它们被托管“拥有这样一个市场是非常重要的，如果拥有足够的首付，这一市场应该让借贷者的成本最小化。
”“我认为它们将继续被托管，直到未来达成某种政治上的解决方案，即两党最终走到一起，目前看来我觉得这还有很长的路要走。
”关于投资经理人库姆斯和韦斯切勒的投资组合均提高10亿美元至27.5亿美元“对于托德(库姆斯)和特德(韦斯切勒)，查理和我不仅被他们的良好投资纪录打动，还包括他们的才智和道德品质，这些都是对伯克希尔的重大义务。
巴菲特股东大会的十问十答
巴菲特股东大会的十问十答
正和岛
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2017(0)18
【摘要】北京时间5月6目晚22：30（美东时间早10：30），一年一度的巴菲特股东大会在奥马哈召开。
87岁的沃伦·巴菲特与93岁的搭档查理·芒格与来自全球的投资者进行长达5小时的互动问答，传播价值投资真谛。
【总页数】4页(P7-10)
【作者】正和岛
【作者单位】安信证券
【正文语种】中文
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2016年巴菲特股东大会问答
巴菲特开场白：大家早上好，我是巴菲特，他是查理（芒格）。
现场观众喊：巴菲特我爱你！巴菲特：今年是第一次网络直播，全世界都看到了，并且有中文翻译，我们很高兴全世界的人都能看到。
巴菲特：我七个月大的小孙子也来了，他可能会经常哭，但我只是想让他知道我关于接班人的考虑。
巴菲特：伯克希尔第一财季净利润上升到55.9亿美元，比去年同期的51.6亿美元有所上升。
他还介绍了董事会成员，包括微软(95.81, -0.41, -0.43%)前CEO比尔-盖茨。
问答环节开始。
第一个问题：在你1987年一封信里讲到，说伯克希尔特别喜欢买的公司是一些比较小规模的资产，单单这些资产就能持续增长，而且赚来的资金能进行其他配置。
现在公司已改变战略了，很多收购需要非常大的花费和资产，而赚回来的可用资金非常低，为什么会这样呢？芒格：早期的时候，我们好几次买了一些业务，每年都可以获得大概百分之百的收益，这是非常好的投资，我们还是希望能这么做，但现在没有办法了，不见得会有这样的好结果，于是我们就开始B计划，我们该怎样进行灵活的资本运用呢？有时候投资计划是需要变更的。
第二个问题：为什么花这么多的钱购买精密铸件公司？它以后是否会更成功，如果是家私有公司，能继续支持他的客户及做的投资项目，不上市是不是更好？巴菲特：我们现在已经做了。
精密铸件最重要的资产就是，CEO马克能把这个公司经营得非常好。
查理跟我这么多年常看到很多经理人，马克主要优势就是能让公司经营好，我想这么好的优势、这么好的经理，它能成为伯克希尔的子公司，绝对是有优势的。
我们不关注不具备生产力的东西，这些等于是浪费时间。
精密铸件也许之前分的股息不多，但以后一定是有前途的，它如果在我们伯克希尔治下，经营也会很好。
第三个问题：你是如何追寻快乐的？有什么后悔的事情、最喜欢的事情？巴菲特：我最喜欢的员工是我自己，我最喜欢的是和喜欢的人做自己喜欢的事情。
芒格：我最后悔的大概就是没有变聪明得更快一点，但我现在92岁了我还能继续干下去。
巴菲特合伙人——芒格答83问(经典)
芒格答83问：查理·芒格（Charlie Thomas Munger，1924年1月1日—）美国投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克夏·哈撒韦公司的副主席。
查理·芒格(Charlie Thomas Munger)，出生于美国内布拉斯加州的奥马哈。
这位今年已经94岁高寿的老人，在过去的45年里，他和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至84487美元。
推荐阅读原因：不管你做什么职业的，认真读一读这篇内容、加以深入思考，或多或少都会有些启发。
这是一位创造传奇老人的成功分享、经验之谈——浩歌前言“在金融界，很多大钱来得太容易，把里面的人都给毁了。
”“我一定要摸清聪明的投资者在做什么，每一个聪明的投资者我都要密切跟踪。
”“专业化往往是最该走的一条路。
我个人比较喜欢广泛涉猎，但是专精一门的人往往能取得更大的成绩。
专精一门的人比别人懂的都多。
”以上，都来自巴菲特的黄金搭档芒格在2017年《每日期刊》（Daily Journal）年会后，与投资者交谈中的发言。
芒格一共回答了83个问题，不仅对王传福、马斯克、贝索斯、爱因斯坦、李录、B夫人等人给出了自己的评价，还对所罗门事件、通用电气等发表了自己的看法。
芒格说，做投资要有耐心，他坚持看一本杂志50年，从中找到一个机会，赚了4、5亿美元。
相信聪明的投资者，耐心看完这83个问题，能更加摸清“聪明的投资者”芒格在做什么，并从中有所学习。
问1：您每天的阅读习惯是怎样的？芒格：早晨起来之后，我先看三四份报纸。
书，总是有选好的两三本，同时读，来回换着看。
这是我一辈子养成的阅读习惯。
问2：您读的是那几份报纸？芒格：Wall Street Journal、New York Times、Financial Times、L.A. Ti mes。
问3：您不读《华盛顿邮报》吗？芒格：不读。
海闻教育快评巴菲特股东大会：耐心投资,学会延迟满足
海闻教育快评巴菲特股东大会：耐心投资，学会延迟满足5月4日，海闻教育2019巴菲特股东大会暨哈佛访学行程到了第二天。
海闻教育携本次访学客户团抵达会场，聆听股神亲授投资心得。
此次大会巴菲特和芒格针对投资、接班人问题等方面做了深刻又俏皮的阐述，海闻教育攫取精华三四，并对此进行精彩快评。
1、记忆深刻的一次投资现场有一位股东提问巴菲特和芒格，公司之外记忆最深刻的一项个人投资是什么？芒格给出了自己的回忆：曾买了一支股票，股票涨了30倍，但自己在5倍时就抛了，因为过于失策，记忆深刻。
海闻教育快评耐心，投资到最后就是自己和自己较劲的过程。
买股票难，买好股票很难，什么时候卖掉好股票更是难上加难。
关于这个问题，巴菲特也多次有过惨痛教训，比如他20多岁早年投资GEICO、甚至于他12岁第一次买股票，都是这样早早离场，错过了更多的收益。
股神也是人，也要交学费，只是股神之所以是股神，在于他能够从每次的投资经验中得到收获，进而让自己做得更好。
2、有些事情，我们不会做巴菲特在股东大会上回答：我们不会让伯克希尔做杠杆化，如果我们去做的话，我们会赚得更多。
但是我和查理看到一些很聪明的人做杠杆化把生意做砸了。
这些非常聪明的人，用自己的钱，然后有很多年的经验，结果最后却一败涂地。
海闻教育快评风险，永远是悬在投资人头上的利剑，巴菲特和芒格总是说自己不够聪明，但又总是犀利指出那些认为自己很聪明的人往往容易出大篓子，似乎也印证了中国古话，常在河边走，哪有不湿鞋。
第一、保住本金。
第二、记住第一条。
最重要的是他们这么说的，也这么做到了。
3、开心和财富不是成正比的来自于一位13岁孩子关于延迟满足的提问。
两位老人很开心地分享了人生智慧：芒格说，这方面我是专家。
我也是很多年以后才会感激现在学到的知识。
我现在给孩子一小份股票他们都迟迟不能满足，可能买珠宝还会很快满足。
巴菲特说，你买一个30年的债券，个人3%的税，美联储说有2%的通胀，那这个延迟满足在政府债券上更难实现，还不如去迪士尼乐园，低利率的环境和固定的投资额意味着什么？意味着真的无法马上获利和享受。
巴菲特大会经典语录之问答_经典语录
巴菲特大会经典语录之问答一、会前芒格专访：苹果不符合伯克希尔哈撒韦的选股标准问：关于苹果股价大幅下挫，伯克希尔是否会投资苹果?芒格：全世界都羡慕苹果的成就。
但也没有比苹果更不符合伯克希尔想投资的企业标准的。
我们真的非常讨厌必须要创造出全新的、创新的科技，还需要一个接一个不间断。
在这一点上我们完全做不到苹果这样。
所以我们也不会去试图进入苹果。
伯克希尔一直偏向大型和可理解的企业，这些企业拥有稳定的盈利能力、良好的股本回报率和强劲的管理层。
在股东大会上又有人问到这个问题：“我们考察企业的角度很简单，我们就是假设是否会有人看上它，然后向我们要求买下整家公司，买企业时大家都会想知道未来十年它会怎么样。
”芒格：我们不知道未来苹果会怎样。
二、管理100万美元和管理现在的伯克希尔哈撒韦完全不同问：你说你是85%的格雷厄姆和15%的费舍尔。
你说如果你有100万美元你每年可以获得50%的回报。
如果你管100万美元，你会专注于什么?巴菲特：管理100万美元和管理伯克希尔完全不同。
如果查理和我现在只管100万美元，我们会看很小的东西，很小的差异，确定的局面，机会都在那里，并且不时会出现非常好的机会。
而现在我们需要更大的交易。
巴菲特：芒格在这方面非常努力。
他掰开查看了很多小石头。
但他没有告诉我怎么做。
芒格：我曾经用我的浮存金，即我欠政府的税金来赚钱，当欠账到期时，我已经赚到了足够多的钱来支付这笔税。
三、对ibm护城河的了解不如可口可乐那么深但是感觉也足够良好问：怎么看ibm?巴菲特：我对ibm护城河的了解不如我对可口可乐的了解。
我对可口可乐、wrigley或者heinz更有信心。
但我对ibm的感觉也足够好，我在ibm上投了很多钱。
没有什么能够阻止ibm或者微软取得。
我喜欢ibm的财务政策。
ibm有很大的养老金负债。
负债和资产看起来相等，但负债更确定一些。
芒格：至少ibm养老金计划有ibm的资源。
日本支付3%的利息，但他们没有办法赚这么多钱。
巴菲特股东大会问答实录精华版
巴菲特股东大会问答实录精华版预览说明:预览图片所展示的格式为文档的源格式展示,下载源文件没有水印,内容可编辑和复制巴菲特股东大会问答实录精华版新浪财经讯北京时间5月4日凌晨消息，投资界万众瞩目的巴菲特2014年股东大会最精彩环节。
上半场问答精要巴菲特回答股东问题前讲段子："我认识的那些亿万富翁让我明白，财富只是让他们本来就拥有的美德得到彰显。
至于那些本来就是混蛋的人，财富也改变不了什么，他们只是变成了有钱的混蛋。
”巴菲特介绍公司业绩，表示今年有位股东进言：“公司实在太有钱啦！可我们每个股东没有都像巴菲特那样成为亿万富翁，所以应考虑每年支付给股东一定数量的股息”，但比例超过97%的B股股东反对这项提案。
巴菲特谈为何不反对可口可乐薪酬计划。
此前可口可乐准备为高管发新股和期权，这将稀释现有股东的权益。
据《华尔街日报》报道，巴菲特私下曾对此表示不满，但作为可口可乐的大股东，股神麾下的伯克希尔没有对计划投反对票而是投出了弃权票。
巴菲特解释道，即便认为此计划规模过大，存在稀释作用，但伯克希尔并不打算为此跟可口可乐“宣战”，且针对该计划稀释程度的计算(据称有16.6%)非常不准确。
巴菲特、芒格答过去5年表现不及标普指数(1881.14, -2.54, -0.13%)，曾向芒格请教如何择婿的CNBC 美女记者Becky Quick在巴菲特股东大会上提问，你们为何没有在过去5年中没有跑赢标普500指数呢？巴菲特指出，伯克希尔在大市非常强劲的时候表现会差一些，但在标普500指数表现不好的年份会相对更好，“我在2012年的股东信中警告过大家，如果2013年大盘还是表现良好，我们在每个5年时段内都跑赢标普500指数的纪录可能告终。
在每次经济循环周期中我们都会表现更好，但这一点我们不能打包票。
”芒格接茬道：“伯克希尔的回报计算是税后的，而标普500指数不是。
因此，战胜该指数是一个很高难度的事情。
”巴菲特谈论与3G公司的合作。
巴菲特、芒格在2012年股东会上的答问精华
对于继承人问题，巴菲特表示，对伯克希尔长远的前景来讲，“继承人是谁”不是公司的关键，保持公司长期的价值理念才是继承所面对的重要责任。
关于伯克希尔股票低估问题，巴菲特说：我掌管伯克希尔47年，有四五次股价都严重低估。
股票的美丽之处在于经常有人会以很傻的价格卖出。
这就是为什么我和查理会变富的原因。
市场是为你服务的，不是给你提建议。
你的买卖决定应基于你对企业价值的思考。
关于如何构筑防止他人进入伯克希尔业务领地的屏障？芒格表示：“我们买栅栏，而不是建。
”巴菲特附和道：“我们就是买，我们从来不建。
关于报纸行业投资价值，巴菲特称，报纸存在三大问题，其中有两个很难克服：发行成本和在网络提供免费内容的同时印刷产品却收费。
关于高科技公司，巴菲特在股东大会上指出，自己在投资上区别对待谷歌、苹果和IBM是有原因的。
他表示：“前两家都是伟大的公司，10年后苹果和谷歌的价值大增我一点也不会惊讶，但我不会买它们其中的任何一家。
我可以确定的是，我也不会做空它们中的任何一家。
IBM走错路的可能性要低于谷歌或苹果，至少我们是这样认为的。
苹果创造了无比卓越的产品，我只是不知道如何给它估价。
”关于对下属企业的影响，巴菲特说：伯克希尔对其所投资的企业基本没什么影响。
伯克希尔目的就是为了找到不需要让他们发挥影响力的公司。
关于巴菲特为什么在08-09年更激进，不担心系统性风险的问题，巴菲特说：过去53年我们买企业从未考虑宏观环境。
当发现企业价格吸引人且我们能理解它，我们就买入。
我第一次买股票是1942年，当时我们输掉了战争，但股票很便宜。
伟大投资者不管是什么风格，有一个共同点就是起步很早。
关于要避开哪些投资？巴菲特说：我们尝试避开我们不理解的东西。
这不是说我们不懂企业做什么，而是我们无法衡量企业在未来五年的盈利能力和竞争位置。
另外还要避开IPO。
全世界成千上万股票，根本不用考虑IPO。
经理人尝试把它卖给你，它就不太可能是最便宜的生意。
关于合算的交易，巴菲特认为，自己的继承人无法做成像2008年自己所做的高盛和通用电气这样划算的交易，但是类似这样的交易不是伯克希尔的立足之本。
巴菲特旗舰伯克希尔股东会现场问答实录
巴菲特旗舰伯克希尔股东会现场问答实录——扬云周明波翻译（一）(2007-08-02 17:35:42)分类：投资经典文章巴菲特旗舰伯克希尔股东会现场问答实录——东方港湾扬云周明波翻译Q & A Session begins at 9:37 AM.沃伦和查理走出来，坐下。
沃伦做如下开场白：我和Andy一起在做一个卡通片，希望能对孩子们的财务启蒙教育有帮助。
会议中有一项表决内容是关于我们在中石油的投资。
这项投资我们是自主的，并不是非要处置。
我们给那些不赞成我们这项投资的人有时间表达他们的意见。
查理：我从来没见过在Iscar工厂里那样的自动化程度，我想他们大概觉得如果要用人工来做什么事的话是一种耻辱。
QUESTION – AREA 1: Chicago提问区1：芝加哥私人股权投资比以往任何时候都要多，鉴于大量的私人股权投资公司都在追逐各种机会，我们是不是面临泡沫，如果是，什么事情会引发泡沫破灭？巴菲特：我们实际在和这些人竞争，所以你在提你的问题的时候，我也深有同感。
我们看到的是这一类（投资）活动的本质，不是泡沫怎么破裂的问题。
如果你买下一个不是天天都能交易的生意，即使你经营的很不好，也要过很多年才会有人出价，投资者才能从这项买卖中退出来。
这当中投资人是无法推出的，很长时间都没人出价的。
能使这项投资活动冷落下来的是当垃圾债券的收益率大大高于投资级债券的收益率。
而现在这个收益率的差落到很低的水平。
从历史上来看，这个收益差时常会拉的很大。
另一方面，你如果掌管了200亿的资金，每年收取2%的管理费，一年就能收到4个亿，同时你有那么多的钱需要投出去，如果不投出去你就不能又设立一个新的同样的基金。
因此，为了能又多管一个基金，你就会有很强的冲动赶紧把钱投出去。
我和查理在这种竞争中受到很大的影响。
对我们来说，投资必须要算下来合理才行，我们的报酬不是建立在投资活动，（而是投资活动带来的回报）。
我想且有段时间人们才会明白，钱才不会流向那些热衷此事的人们。
聚焦巴菲特股东大会——巴菲特股东大会的十问十答
大会 记 录全篇合计 ２万余 字 ， 聚焦５ ７ 个问题 ，
司； 二是 长期投 资与价值投 资相 结合 ； 三是 巴菲特
吸 取 了 费 雪 的 一 个观 点—— 集 中投 资 ， 重 仓 持
巴菲特 表 示买入 美国运通 、 富 国银行 、 关联航或 可 有。 （ 详见第 １ １ 页《 巴菲特的主流投资方法》 ）
投机太 多 。 但会有更光 明的未来
市 场其 实 就像 赌 场一 样 ， 市场 热 的 时候 ， 很 多新 发 的股
始从事投资 ， ５ Ｏ 多年来鲜有败绩。他 的事业像 滚雪球一样 票 都 做 的很 好 ， 很 多人 都 会被 吸 引进 来 ， 开 始 进行 投 机 、 开
越 滚越 大 ， 最 终成 为全 球最 富有 的人 之一 。 北京时间５ 月６ 日晚 ， “ 股神 ” 巴菲 特旗 下 的伯 克 希 尔 ・ 哈 撤 韦公 司 第 ５ ２ 届股 东大 会 ， 在美 国小城 奥 马 哈召 开 。伯 克希尔公 司８ ７ 岁 的 董 事 长 巴菲 特 ， 和９ ３ 岁 的副 董 事 长 查 理・ 芒格在近５ 个 小 时 的 问 答环 节 ， 表 达 了对 接 班人 、 中 国 市场 、 特 朗普 新政 以及 对 网购 、 人 工 智能 等 多方 面的观 点 。 始进 行 赌博 ， 这是 美 国 的一个 教训ｌ 。
中国现 在作为一个 比较新 兴的市场 ， 也是全 民参与。
中国可 能会 有更 多这 方 面 的麻 烦 ， 会 在这 方 面 变得 投机 ， 当 然 我 觉 得 投机 是 一 个 不 太 聪 明 的做 法 ， 需 要 非 常 多 的运 气
口可 乐 时 。 并 不 是 认 为 这 些 公 司 永 远 都 不会 发 生
巴菲特,明天可能被问到的九个问题
巴菲特，明天可能被问到的九个问题来源：华尔街见闻虎嗅虎嗅注：一年一度的伯克希尔股东大会早已成为投资界的盛事，看点无疑是股神马菲特。
5月2日到5日股东大会期间，人们想向巴菲特问的问题很多：美股泡沫有多大、为什么对可口可乐股权激励计划投弃权票、接班人问题……以下为《华尔街见闻》归纳的5个问题一直以来，股神巴菲特都鼓励在伯克希尔·哈撒韦年会上提出尖锐问题。
去年年会上，为了让“尖锐”的宗旨深入人心，巴菲特甚至亲自邀请了当时看空伯克希尔·哈撒韦的著名投资人Douglas Kass 在年会上“唱衰”。
不过，今年巴菲特再没特地找人和他作对了。
除了一些记者和股东之外，巴菲特邀请了评级机构晨星的Greggory Warren以及其他两位分析师做现场提问。
年会将在本周六召开。
从过去的情况来看，伯克希尔·哈撒韦年会上的问答环节一般都充满着爆料和娱乐。
伯克希尔的高管们智慧而不失风趣，谈话的内容也会不拘一格——比如巴菲特对棒球运动的一些胡思乱想，还有名媛帕里斯希尔顿什么的。
当然，尖锐仍然将是年会的主旋律。
那么今年我们可能会听到哪些问题呢？1.基金经理David Winters在几周前呼吁您以可口可乐最大股东的身份否决公司高管薪资计划，并表示这一计划违反了您对股东长期激励措施的原则。
在4月23号的股东大会后，您称这份计划有点“极端”，并投出了弃权票。
那么伯克希尔将如何在您对可口可乐薪资计划的弃权票中获得好处？如果在你不运营公司后，同样的事情发生了伯克希尔，你会如何建议股东处理相关提议？2,伯克希尔去年参与了Jorge Paulo Lemann旗下3G资本对亨氏食品的收购。
新的管理层关闭了一些工厂，裁员数千人，并对公司行政进行强制性开支约束。
这与伯克希尔过去购入优秀企业并保留管理层的做法有出入。
亨氏的整改是否影响到了伯克希尔的声誉？您是否有传授过3G资本或伯克希尔子公司的运营经验？3，伯克希尔12月投资了BNSF铁路公司。
经典陪读：伯克希尔股东大会问答（13）文字版
经典陪读：伯克希尔股东大会问答（13）文字版前言：经过书房热心读者自发整理，经典陪读系列如愿改成文字版。
文中的下划线部分代表老唐当时所勾画的重点，其他部分为老唐当时的点评及部分朋友的精彩留言。
本系列已推送文章，请点击#经典陪读原文：巴菲特：去年它赚了120亿美元。
现在，如果你看一下《财富》500强名单，我猜你不会在美国找到超过五家公司盈利120亿美元或更多的企业，所以它是一家大公司。
当时我们买入的时候，总市值是350亿。
所以我们以去年净利润3倍的价格买入。
它没有不寻常的杠杆。
它--在年度报告中，他们说了一些其他公司不会说的话，但我认为这实际上是相当重要的。
他们说，他们将会派发他们盈利的45%作为股息。
所以，如果你能以3倍的PE购买它，然后分派45%的股息，你知道，这相当于你在你的投资上获得了15%的收益率（33%盈利收益率的45%）--现金收益率。
这是一份非常好的年度报告。
中国政府拥有该公司90%的股份。
我们拥有1.3%。
如果我们和中国政府一起投票，那我们双方就相当于控制了整个生意。
（众笑）他们还没有意识到这一点，但我会继续指出来。
（众笑）但是，你知道，这是一项非常重要的业务，而且非常非常有吸引力--价格非常有吸引力。
不幸的是，政府股票和我们的股票具有相同的经济利益，但它们的分类不同，政府持有的90%被称为国有股，而公众持有的10%被称非国有股。
在香港，当我们拥有一家公司10%的流通股份时，我们必须披露，但不幸的是，这10%只适用于非国有股的10%，所以当我们只拥有该公司1%的经济利益时，我们就必须披露我们的持股。
所以，我们本来会买更多的，但现在价格上涨了。
我们很高兴持有它们的1.3%的股权，我们认为他们在经营业务方面做得很好。
他们有大量的天然气储备，现在正在开始开发。
而且它是一个非常重要的企业，它雇用了近50万人。
有趣的是，几年前，在投资界，可能很少有人想到中石油，这是一个比世界上大多数石油公司--除了BP和埃克森美孚--大得多的企业。
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巴菲特论资产泡沫：“我不担心美国银行系统会成为下一轮泡沫的根源。”芒格则指出：“长期以来在银行系统的问题上我都没有你乐观。”
巴菲特和芒格二老谈做空：“查理和我对做空都不陌生，我们两个都失败了。”芒格则表示：“我们不喜欢以痛苦地交易来换金钱。”
巴菲特谈抄底：“一旦市场出现某种程度的恐慌，人们的确需要大额资本时，伯克希尔就是800求助电话。一旦道指在几天内每天都跌1000点，一旦潮水退去你会发现一些裸泳者，这些人会给伯克希尔打电话。”
巴菲特评论两位新晋投资经理托德-库姆斯和特德-惠斯勒：“3月31日我给他们每人10亿美元管理。我们认为，他们没有辜负我们聘用他们时所给予的信任，我们对他们的信任超过以往任何时候。”
巴菲特回答空头道格-卡斯的提问，伯克希尔是否已成长得过于庞大以致不能跑赢大盘：“毫无疑问，我们不能再像以往那样迅速增长，规模是问题所在。过去五年我们所做的收购，我认为我们做得非常好。道格，你还是没有说服我卖出伯克希尔的股票。”
巴菲特评美国的赤字开支寅吃卯粮：“过去四年中赤字开支的数额，刺激措施的数额，我认为相对美国经济所面临的威胁来说，一直都是恰当的，这些威胁源自我生命中所见过的最大恐慌。但现在的问题是，我们如何脱身呢。”
芒格被要求如何在2分钟内向一个13岁的孩子解释清楚何谓伯克希尔，他的回答是：“在其他很多人疯狂时，我们总试图保持清醒，这就是我们的竞争优势。对待子公司，我们总是己所不欲勿施于人。我们力求成为优秀的合作者。”
巴菲特评商业保险业的成长：“伯克希尔在商业保险发展中扮演了非常重要的角色。这一行业的规模最终可能达到数千亿。”
巴菲特谈伯克希尔下一任CEO：“关键是保住企业文化，拥有一位比我更有头脑、精力更旺盛和对企业更有激情的继任CEO。我们对哪种人能成为继任者的看法高度一致。”
芒格谈伯克希尔的回报：“在年回报率方面，我不会关注3年或5年的数据，因为我们过去的回报率几乎令人难以置信。现在我们的增长略微慢了一些，但依然令人满意。”
巴菲特谈伯克希尔长期投资报业：“我们将获得可观回报。我们的税后回报率，虽然我预计报业利润将随着时间推移下降，但回报率平均至少会有10%。我认为有可能更高。迄今我们看到的所有迹象表明我们将达到或超过10%的目标。这些投资不会改变伯克希尔的大方向，根据当时的利润判断，我们是以非常非常低的价格买下了这些报纸。”
巴菲特评美联储刺激经济的行动：“我们处在一个完全未知的领域，现在美联储的资产负债表约为3.4万亿美元，这可是很大一批证券。银行业储备头寸是惊人的，富国银行在联储存有1750亿美元，而利率只有0.25%。这就是我们所创造出来的流动性，它们没有抵达市场，因为银行把它们都存起来了。这就像看一部好电影，我不知道结局因此将始终揪心。由于美联储的作为，我们已获益良多，这个国家也如此。”
巴菲特股东大会精彩问答汇总2013年05月05日 08:18
来源凤凰财经
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北京时间5月5日消息，2013年巴菲特股东大会最精彩的环节问答部分刚刚结束，超过3.5万名股东、记者等聆听了奥马哈先知的真知卓见，现就精华内容翻译汇总如下。
巴菲特论自己的人生乐趣：“对我来说，没有什么能比给伯克希尔添置一些家当更有乐趣。我希望未来10年都是如此。”
巴菲特评伯克希尔的规模：“现在我们是世界上最有价值的第五号公司。”
伯克希尔麾下伯灵顿北铁路公司的CEO罗斯(MATT ROSE)评美国经济：“经济给我们的感觉是将增长2%。如果你希望GDP增速提高到3.5%、4%，必须有更多的消费。长期的问题是，美联储如何从量化宽松转变到远离市场。这可是价值数万亿美元的问题。”
芒格也回答了上述问题：“你可以看看世界上已变得很大的公司，它们的纪录并不是特别好。我们认为，我们将比以往的那些巨头干得好一点。也许是我们拥有一个更好的系统。”
巴菲特谈使用推特披露企业的实质性财务信息：“披露的关键是准确和同时，我可不想的是，假如我买了富国银行股票，我必须不停点击他们的网页，祈求在获得某些重要公告方面不比其他人慢上10秒。”
巴菲特谈为什么不购买一家航空公司：“这是一个劳动密集型、资本密集型的行业，基本上是初级产品型行业，正如美盛集团主席米勒(Bill Miller)指出的，自莱特兄弟飞上天空以来，航空业就是投资者的死亡陷阱。”
CNBC女记者奎克(Becky Quick)向巴菲特的左膀右臂查理-芒格请教人生，这位巴菲特也自叹不如的老先生说：“一旦你要结婚时，你必须选择将最珍视你的人，剩下的人生你将倍受珍视。反过来，就悲剧啦。”