短期政府债券市场知识课件

利率、贴现率和收益率的比较
• 利率和收益率：后者覆盖范围更广 • 利率和贴现率：后者是贴现计息时的利
率 • 贴现率和收益率：前者以票面金额为基
础，后者以本金为基础
国库券的贴现率和收益率
• 国库券利息=国库券面额-国库券售价 • 国库券售价=国库券面额×(1-贴现率×
期限/365) • 国库券收益率=国库券贴现息/国库券市
场售价×365/期限
• 国库券贴现息=国库券面额-国库券售价=10099.558=0.442(元)
• 国库券售价= 99.558(元)
• 国库券贴现率=国库券贴现息/国库券面额 ×365/期限=0.442/100 ×365/91=1.77%
• 国库券收益率=国库券贴现息/国库券市场售价 ×365/期限= 0.442/99.558 ×365/91=1.78%
•
记账式国债是以记账形式记录债权， 主要通过证券交易所交易系统发行和 交易，可以记名、挂失的一种国债， 主要特点是价格上是波动比较大。 记账式主要通过交易所销售，可以记 名、挂失，但也有部分记账式国债通
• 凭证式国债主要依赖银行和邮政储
过银行柜台交易。
蓄渠道销售。
• 对于记账式国债而言，持有到期的收
• 目前所有的凭证式国债基本都是按 照票面利率到期还本付息，并不在 中途支付利息，这是一种类储蓄的 投资方式。一旦提前兑取，投资者 将会面临损失部分利息收入的风险。
益也是固定的，这与凭证式国债的储 蓄功能没有任何区别。但记账式国债 更诱人的地方在于其实际收益率有可 能超过其票面利率，交易所挂牌交易 带来的价格波动是带来这种额外收益 的主因。
进行买卖。 除去在证交所交易的方 式外，银行柜台也是投资者进行记账 式国债交易的重要场所。目前工、农、 中、建四大国商业银行都会根据每天 全国银行间债券市场交易的行情，在 下属营业网点柜台挂出国债买入和卖
出价，以保证投资人及时买卖国债。
凭证式国债(电子记账)品种
• 财政部利用计算机网络系统，通过承办 银行营业网点柜台，直接面向个人投资 者发行的、以电子记账方式记录债权的 凭证式国债。
• 本期国债期限3个月，贴现发行，发 行价格99.558元，起息日为9月5日，12月 5日按面值偿还。
实物式、凭证式和记帐式
• 无记名（实物）国债：指以标准格式的实物券形式记 录债权的国债。面值不等，不记名，不挂失，可上市 流通。
• 凭证式国债：是一种债权人认购国债的收款凭证，根 据认购者的认购额填列实际的缴款金额，以"凭证式国 债收款凭证"记录债权的国家储蓄债。可记名，可挂失， 可提前兑付，不能上市流通。
• 凭证式国债在流动性方面相对处于 • 记账式国债在证交所上市，流动性较
பைடு நூலகம்
劣势。投资者在发行期间购买的种
强。在证券公司开户后，投资者即可
种麻烦不再赘言，并且凭证式国债
以通过证券交易系统在二级市场买卖，
没有二级市场，不能上市流通，因
还可通过电话委托、网上交易等手段
此投资者如需要变现，则需要到原 购买网点提前兑现，但要按兑取本 金的0.1%支付手续费，并按实际 持有时间及相应的分档利率计付利 息。
第二节 国库券市场
• 什么是国库券 • 国库券的发行和交易 • 国库券的利率及其计算 • 我国的短期国债市场
什么是国库券(Treasury Bill)
• 国库券是财政部发行的期限在1年和1年 以内的短期政府债券，其期限一般为3个 月、6个月、9个月和12个月。
国库券的特征
• 违约风险小
– 国库券是政府发行的债券，风险低，国库券利率一 般被看作无风险利率，作为测算其他有价证券风险 程度和价值的基本依据，也是其他金融工具利率变 动的基础。
• 记帐式国债：是无实物形态的国债，通过电脑帐户记 录债权，可以记名、挂失。可上市流通，发行和交易 方式均实行无纸化，效率高、成本低，交易安全。
凭证式和记帐式（存在形态、销售渠道、收益率、流动
•
凭证式国债是储蓄性国债，不印制性）•
实物券面，通过填制“中华人民共
和国凭证式国债收款凭证”的方式
购买，特点是收益固定并超越同期 定期存款利率，且具有高度保障。
由投资者前往承销机构网点办理兑付 事宜，逾期不加计利息。
利息的支付时间
• 利随本清：利息在借款到期后和本金一 并支付给债权人。如零息国债。
• 期中付息：利息按期支付给债权人。如 普通银行贷款、附息国债。
• 贴现计息：利息在借款时就先支付给债 权人。如贸易中使用到的票据、贴现国 债。
利率、贴现率和收益率
66005000)
由承销机构营业网点填制“中华人民 共和国凭证式国债收款凭证”进行债 权记录。
承销机构 由工、农、中、建等承办银行在全 由各类商业银行和邮政储蓄机构组成
国已经开通相应系统的营业网点销 的凭证式国债承销团成员的营业网点
售。
销售。
到期兑付 方式
由承办银行自动将投资者应得本金 和利息转入其资金账户，转入资金 账户的本息资金作为居民存款由承 办银行按活期存款条件计付利息。
• 流通性强 • 面额小 • 税收优惠
– 在中国免征利息税。
• 2006年记账式(十四期)国债9月5日至9月8 日在上海证券交易所上网发行，发行结 束后于9月12日上市。现券上市交易的证 券简称为06国债(14)，证券代码010614。 新质押式回购对应的质押券申报和转回 代码为090614，简称为0614质押。
凭证式国债(电子记账)品种与凭证式国债的区别
项目
凭证式国债(电子记账)品种
凭证式国债
申请购买 投资者开立国债托管账户和资金账 投资者填写购买申请办理。
手续
户，并填写购买申请办理。
债权记录
由承办银行总行和中央国债登记结 算有限责任公司采用电子记账方式 记录债权，投资者可通过电话进行 债权复核查询。(电话：010-
• 利率：在一定期限内出让单位货币资金的价格。
• 贴现率：贴现计息时的利率称为贴现率。所谓 贴现计息，指证券发行时先付利息，即以低于 票面金额的价格出售，到期后按票面金额偿还， 从而以预先向购买者支付利息的方式发行。
• 收益率：收益率指购买某种金融资产在单位时 间内所带来的收益与付出的价格之间的比率。 利率的概念只适用于信用关系中，即货币资金 使用权的出让，不包括货币资金所有权的转移。 收益率实际上表明某种金融资产能够给其持有 者带来收益的能力，覆盖的范围比利率更广泛。