资产证券化ABS产品重要创新汇总

导言

回顾2017年，是我国资产证券化市场迎来备案制改革的三周年，据多方数据显示，自2014年银监会和证监会分别宣布此项改革以来，资产证券化累计发行规模突破2.7万亿元，基础资产不断丰富，交易结构创新层出不穷，参与主体更加多元化。

特别是2017年，资产证券化市场精彩纷呈，市场上不断涌现出各类创新型资产证券化产品。

今天券姐的分享，涉及了ABS市场22个首单创新项目，涵盖面之广泛，内容之详细，值得每位朋友收藏了解。

1、国内首单信托助农ABS

2017年12月28日，农分期联合云南信托发布的国内首单信托助农ABS产品“天风证券-云信农分期一号资产支持专项计划”成功发行，这是国内第一支全面支持新型农业经营主体的场内发行的资产证券化产品。

在此次资产支持专项计划中，云南信托作为原始权益人和资产服务机构。

该专项计划的基础资产为云南信托农分期单一资金信托项下的信托受益权。

此次专项计划规模为1.51亿元，优先级分为优先A-1级、优先A-2级两档产品，评级均为AAA。

并且，该专项计划中设置了多种信用增级措施，包括结构化分层、超额利差、不合格贷款的赎回以及差额补足承诺等。

2、首单外币计价ABS暨首单飞机租赁ABS

2017年12月27日，我国首单外币计价资产支持专项计划暨首单飞机租赁资产支持专项计划在上交所成功发行。

该项目由中国经营性飞机租赁商中飞租融资租赁有限公司以飞机租赁业务产生的相关资产作为基础资产，由华泰证券（上海）资产管理有限公司（担纲计划管理人，发行的以美元计价的资产支持专项计划。

在我国目前外汇管理制度下，国内以美元计价的固定收益类产品投资标的稀缺，该产品以美元计价，丰富了国内资本市场金融产品，弥补了ABS产品以外币计价的空白；

为境内投资者增加重要的投资和避险工具，吸引美元在中国境内投资，可有效缓解境内美元资金外流；

同时也为国内短期、中期、长期美元固定收益类产品建立价格引导机制。

3、首单区块链供应链金融ABS

2017年12月26日，“德邦证券浙商银行池融2号资产支持专项计划”成功在上交所发行，值得注意的是，本次产品成功应用了区块链技术。

这也是市场首单区块链供应链金融ABS产品。

“德邦证券浙商银行池融1-20号资产支持专项计划”系列产品由浙商银行与德邦证券联手打造；

是国内交易所首个基础资产涵盖国内信用证类资产、银行付款保函类资产、电子银行承兑汇票类资产、电子商业承兑汇票类资产四种不同贸易融资应收账款的储架式资产证券化项目。

4、首单民企长租公寓储架式权益类REITs

2017年12月26日，由旭辉领寓作为发起人的中国首单民企长租公寓储架式权益类REITs成功获批发行，规模为30亿元。

此次类REITs的交易安排人为晨曦基金及高和资本，计划管理人为中信证券。

本次专项计划以上海领昱公寓管理有限公司为原始权益人/优先收购权人，以上海领昱持有的全部基金份额为基础资产，由旭辉集团股份有限公司提供限额内差额补足承诺。

专项计划采用“储架-分期”发行机制，共获批总额度30亿元，首期拟发行2.5亿元，期限为3年，其中优先A级资产支持证券规模0.9亿元，优先B级资产支持证券规模0.6亿元。

中诚信证评给予优先A级资产支持证券AAA评级，给予优先B级资产支持证券AA+评级。

5、国内首单培育型CMBS

2017年12月15日晚，云南城投集团旗下上市公司云南城投置业股份有限公司发布公告：

已于日前完成了国内首单培育型CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）—“开源-云城投置业成都银泰中心资产支持专项计划的发行。

云南城投将以成都高新区银泰In99购物中心及华尔道夫酒店和车位共计293,983.17平方米的房屋及其占有范围内的国有土地使用权作为本次证券发行的标的资产，发行规模不超过35亿元；

其中优先A类证券规模16.5亿元，优先B类和C类证券规模分别为18亿元、0.5亿元；发行期限为18年（每3年作为一个周期）的房地产抵押贷款支持证券（CMBS）。

开源证券发起设立单一资产支持专项计划开展证券化融资事宜，重庆国际信托有限公司设立单一信托，向上述物业的持有公司成都银城置业发放贷款。

6、银行间市场首单物业费ABN

2017年12月13日，中信银行携手中信证券等金融机构助力中铁建（北京）物业资产管理有限公司2017年第一期非公开定向发行资产支持票据成功发行。

此前，基于物业费收入的资产证券化产品一直在交易所发行，这也使得该项目成为首个取得协会注册通知书的物业费ABN项目。

该项目底层资产为中铁建物业在全国20个地区75处物业未来7年的物业费收入。

7、首单社区商业物业REITs

2017年12月7日，由东吴证券作为计划管理人的中联东吴-新建元邻里中心资产支持专项计划（下称“新建元-邻里中心REITs”）取得上海证券交易所的无异议函。

新建元-邻里中心REITs是国内首单以“社区商业物业”为底层资产的REITs产品，兼具商业地产属性和社区服务属性。

新建元-邻里中心REITs由东吴证券担任计划管理人，北京中联国新投资基金管理有限公司担任财务顾问，苏州元联投资基金管理有限公司担任基金管理人；

以分布在苏州工业园区各区域生活圈核心、住宅区中央地带的10个邻里中心为底层资产，产品总规模20.5亿元，期限为5年（可根据约定提前终止）；

其中优先级产品规模14.5亿元，评级为AAA；次级产品规模6亿元。

8、首单银行间市场长租公寓ABN

2017年12月4日，招商蛇口“飞驰-建融招商长租公寓系列资产支持票据（ABN）”在中国银行间市场交易商协会成功注册；

首期计划发行40亿元，期限15年，由建设银行担任主承销商，采取定向发行方式在银行间市场发行。

此次通过以位于深圳蛇口的“泰格公寓“、美伦公寓”两个长租公寓的项目收益权发行资产支持票据，不仅是银行间市场首单；

也是国内目前注册（备案）规模最大的长租公寓资产证券化类金融产品。

9、首单长租公寓储架CMBS

2017年12月1日，“招商创融-招商蛇口长租公寓第一期资产支持专项计划”获深交所审批通过。

该项目是全国首单长租公寓储架发行CMBS（商业物业抵押贷款证券化）产品。

本专项计划率先在CMBS领域引入了储架发行的交易结构，即一次审批、分期发行的模式。

第一期专项计划以位于深圳市南山区蛇口，出租情况良好的长租公寓作为基础资产。

在增信措施方面，考虑到不同层面的风险，本专项计划设置了优先级/次级分层、超额覆盖、差额补足、物业资产抵押担保等不同层次的缓释措施。