第三章 企业契约理论
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第三章 企业契约理论
“契约”，俗称合同和合约，指当事人之间关于权 利和义务的承诺。经济学意义上的契约范围更 广，泛指所有具有实际利益的关系。 在一个契约关系中，通常把发出要约的一方或者 主动缔约方称为“委托人”（principal），而 把接受要约或者被动缔约方称为“代理人” （agent）。
1
科斯（ Coase,1937）把企业理解为一种不同于 标准的市场交易的契约，从而开创了契约理论 研究的先河。
6
（二）不完全契约
不完全契约是指没有完全描述一切可能发 生的事件，对权利、责任和对应方案作出明确 说明和解释的契约。 契约不完全的原因： （1）有限理性。 （2）绩效的组成部分和衡量绩效的标准很难准 确界定。 （3）存在信息不对称的问题：隐蔽信息和隐蔽 行动。
7
二、 契约理论的发展
（一）理论的前期——制度经济学
15
为了解决这个问题，在专用性投资足够重要的 情况下，有关当事人会选择纵向一体化（企业） 替代现货市场，用内部控制减少机会主义。
16
（3）张五常（1983）对交易费用经济学 作出了新的解释。他认为，企业与市场都是 契约安排，二者没有性质差别，只有程度和 范围差别。企业不过是一些关于要素使用和 报酬的契约。他认识企业也是一种市场关系， 而且是种高级的市场关系——要素市场关系。 产品和要素市场在企业外部和内部分离的直 接原因是为了节约交易费用。
交易费用理论的两个重要分支： 间接定价理论 资产专用性理论
9
1、间接定价理论
代表人物有：科斯、威廉姆森、杨 小凯和黄有光，他们均认为市场和企业 是资源配置的两种相互替代的手段。企 业的功能在于节约市场直接定价成本， 即交易费用。
10
（1）科斯（Ronald Coase, 1937）发表“The
Nature of the Firm”一文，首创交易费用学说， 试图解释企业为什么存在？企业的边界在哪里？ 后来经过威廉姆森、张五常等人的发展，成为交 易费用经济学。因为对交易费用的开创性研究， 科斯被授予1991年诺贝尔经济学奖。 他认为，企业是管理和协调参与者利益和活动的 持续经营组织，其中必然涉及到比较稳定的长期 合同和控制权安排。
13
（2）1970年代开始，交易费用经济学获得了很 大发展。威廉姆森Oliver Williamson、克莱因 Klein等发展了交易费用经济学。他们也把企业和 市场看作组织经济活动的两种方式，二者的选择 是由节约交易费用的行为支配的，但更强调资产 专用性所导致的交易成本和由此产生的纵向一体 化问题。
（参考杨小凯、黄有光 著：《专业化与经济组织——一种 新兴古典微观经济学框架》，经济科学出版社，1999年）
23
2、资产专用性理论
交易费用的另一个方向是由威廉姆森 和克莱因等进一步发展。 这一理论将企业看成是连续生产过程 之间不完全合约所导致的纵向一体化实体， 认为企业之所以出现，是因为在合约不可 能完成时，纵向一体化能够消除或者减少 资产专用性所产生的机会主义行为。
2
当事人完全理性和完全契约的假设遭到了奥利
弗威廉姆森(Oliver Willamson) 和哈特
(Oliver Hart)等的猛烈批评，他们发展了契
约理论的第二条线索——“不完全契约理论”。
3
一、 完全契约与不完全契约
现代企业理论的一个核心观点认为： 企业是一系列契约的有机组合，是人们 之间交易产权的一种方式。
14
他们认为，企业是产业加工链条中的纵向一体 化实体。实体以内是计划机制，实体之间是市 场机制。威廉姆森认为，当交易中包括关系专 用性资产的投资时，交易在投资前（事先）是 竞争性的，在投资后（事后）是买方垄断性的， 卖方的“套牢”和买方的垄断会导致机会主义 行为，使合约的谈判和执行变得困难，交易成 本提高。
24
威廉姆森认为，企业是用以节约交易费用的一
种交易模式，资产专用性是决定交易费用的主 要因素。
其交易费用理论建立两个基本假设之上：
有限理性，完备的缔约活动不可能实现。
人天然具有机会主义动机，就是追求自身利益，
但又将单纯对自身利益的追求扩展到用诡计来 实现自身利益。
Leabharlann Baidu25
威廉姆森的交易费用理论以下几点为人们接受： 机会主义是交易费用的核心概念 机会主义对于涉及交易专用性的人力资本和物质 资本投资的经济活动尤为重要。 信息的有效处理是一个重要和相关的概念。
11
科斯分析了企业存在的经济原因。习惯上，人们 对为什么有企业的解释是生产技术原因（要素配 合、要素不可分性、分工协作、规模经济）。但 是，即使在完全竞争市场中，为什么各种要素和 环节不通过市场交易直接定价？而是组织成为一 个持续关系框架（企业），在其中由计划机制配 置资源？
12
科斯认为，关键在于市场交易的“价格发现过 程”和“重新谈判过程”造成了交易成本。如 果企业（具有持续关系性质）可以节约交易成 本，它在经济上就成为必然。 在科斯看来，企业（计划机制）和市场（交易 机制）是社会组织生产的两种方式。企业的边 界取决于交易成本与管理成本的权衡。由于管 理成本递增，企业的规模不可能无限扩大。
交易费用的评价属于比较制度的范畴。
26
克莱因等人认为，产生毁约风险的原因在于存
在可被当事人占用的专用性准租，这种准租实 施机会主义行为由可能变为现实。
准租——某项资产最优使用者超过次优使
用者的价值。
27
威廉姆森和克莱因的思路如下： 如果交易中包含一种关系的专用性投资，则 事先的竞争性交易将被事后的垄断或买方独家垄 断所取代，从而导致将专用性资产的准租金据为 己有的机会主义行为。当关系的专用性投资变得 更为重要时，用传统的现货市场去交易，交易成 本上升。
5
完全契约的假设前提： 第一，缔约双方都是有理性的个人。 第二，缔约和履约的环境都是完全竞争的市场。 在完全契约理论的假设中，在当事人之间 信息不对称的情形下，完全理性的委托人总是 可以设计一个最佳契约，该契约充分考虑了所 有可能出现的或然状态，并且能够无成本地被 第三方强制执行。因此，完全契约理论通常认 为产权结构和权威是不重要的。
19
黄有光和杨小凯建立了一个关于企业一般均衡
的契约模式，模型有三个特点：（1）个人既
是消费者又是生产者，企业预先不存在；（ 2）
假定存在专业化经济，消费者喜欢多样化的消 费，生产者喜欢专业化生产；（3）存在交易 费用的冲突。
20
与其他新制度经济学家不同，他们强调新古典 微观经济学层次分析结构（环境和制度——个 体决策行为——市场均衡过程——社会福利）、 效用价值论和边际分析方法的学术价值，其致 命缺陷是对纯消费者和纯生产者的划分，抛弃 了古典经济学的精髓。 他们提出用消费——生产者代替纯消费者和纯 生产者，用专业化经济概念代替规模经济概念， 用议价规则代替受价行为，建立了新的经济学 分析框架。
4
根据契约的完备程度，可以把契约分成 完全契约和不完全契约
（一）完全契约
完全契约是一种理想的契约。首先是指双方 能够充分预见契约期间所有发生的对于契约各方 来说比较重要的事件，并且能够用清晰的语言准 确描述这些事件；
其次，它能够针对每一个可能发生的偶发事 件规定缔约各方应该采取的行动；
第三，它能够使缔约双方遵守签订的条款。
之后，沿着两条线索展开。第一条线索主要由阿尔钦和 德姆塞茨（Alchian and Demsetz,1972）、詹森和 梅克林（Jenson and Meckling,1976）、罗斯 （Ross,1973）、格罗斯曼和哈特（Grossman and Hart,1983）等发展起来的委托——代理理论，核心 是设计出一套有效的机制来激励代理人“说真话”和 “不偷懒”，也称为“完全契约理论”。
康芒斯认为，人的一切经济活动可被概括为生产 和交换两个方面，交易是人与人之间的互动。
康芒斯认为，这种交易活动瞬间完成，交易费用
为零，人与人之间通过市场机制交换就行了。
8
（二）理论的发展——交易费用理论
交易费用理论重点研究企业与市场的关系， 即企业的边界理论。交易费用理论中的交易费 用是一个宽泛的概念，包括：谈判、制定和执 行的时间和费用等。
21
在交易费用经济理论方面，杨小凯和黄有光的分析 从自给经济开始，认为企业和市场都是分工的产物， 是一种交易契约，需要交易成本。它们产生和发展 的原因在于可以促进劳动分工，提高生产效率（专 业化经济和分工经济）。只要生产效率提高的效果 超过交易费用，交易就会发展。 在市场经济中，交易效率决定交易的组织方式（企 业与市场的权衡——直接定价与间接定价的权衡）。 如果中间产品交易中的交易效率比用于生产中间产 品的劳动的交易中的交易效率低，则存在企业经济。
17
用企业组织生产不过是用要素（劳动）市场替 代（劳动）产品市场，起因是为了节约交易费 用。因为直接在产品市场上对要素进行定价 （交易）成本太高，而在企业内（要素市场） 间接定价可以节约成本。但间接定价的信息没 有直接定价充分，也会造成损失。企业的边界 就由这两种定价方式的成本比较而确定。
18
（4）杨小凯和黄有光（1993）年对交易费 用经济学作出了新的贡献。 他们在1993年出版了《专业化与经济 组织——一种新兴古典微观经济学框架》一 书，试图对经济学的分析方法作出新的探索。
22
在企业中，剩余权（所有权）结构安排是多样的， 原则是扣除交易费用的专业化经济最大化。企业的 实质功能是把某些交易效率极低（从而交易费用极 高）的活动纳入分工，并通过企业剩余权对这些活 动间接定价，从而避免直接定价，节约交易费用， 促进分工。一般来说，由于管理服务作为中间投入 直接定价成本很高，应该安排为剩余索取者（间接 定价）
因此，纵向一体化可以替代现货市场，因为 在纵向一体化组织内，机会主义要受到权威的监 督。
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“契约”，俗称合同和合约，指当事人之间关于权 利和义务的承诺。经济学意义上的契约范围更 广，泛指所有具有实际利益的关系。 在一个契约关系中，通常把发出要约的一方或者 主动缔约方称为“委托人”（principal），而 把接受要约或者被动缔约方称为“代理人” （agent）。
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科斯（ Coase,1937）把企业理解为一种不同于 标准的市场交易的契约，从而开创了契约理论 研究的先河。
6
（二）不完全契约
不完全契约是指没有完全描述一切可能发 生的事件，对权利、责任和对应方案作出明确 说明和解释的契约。 契约不完全的原因： （1）有限理性。 （2）绩效的组成部分和衡量绩效的标准很难准 确界定。 （3）存在信息不对称的问题：隐蔽信息和隐蔽 行动。
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二、 契约理论的发展
（一）理论的前期——制度经济学
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为了解决这个问题，在专用性投资足够重要的 情况下，有关当事人会选择纵向一体化（企业） 替代现货市场，用内部控制减少机会主义。
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（3）张五常（1983）对交易费用经济学 作出了新的解释。他认为，企业与市场都是 契约安排，二者没有性质差别，只有程度和 范围差别。企业不过是一些关于要素使用和 报酬的契约。他认识企业也是一种市场关系， 而且是种高级的市场关系——要素市场关系。 产品和要素市场在企业外部和内部分离的直 接原因是为了节约交易费用。
交易费用理论的两个重要分支： 间接定价理论 资产专用性理论
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1、间接定价理论
代表人物有：科斯、威廉姆森、杨 小凯和黄有光，他们均认为市场和企业 是资源配置的两种相互替代的手段。企 业的功能在于节约市场直接定价成本， 即交易费用。
10
（1）科斯（Ronald Coase, 1937）发表“The
Nature of the Firm”一文，首创交易费用学说， 试图解释企业为什么存在？企业的边界在哪里？ 后来经过威廉姆森、张五常等人的发展，成为交 易费用经济学。因为对交易费用的开创性研究， 科斯被授予1991年诺贝尔经济学奖。 他认为，企业是管理和协调参与者利益和活动的 持续经营组织，其中必然涉及到比较稳定的长期 合同和控制权安排。
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（2）1970年代开始，交易费用经济学获得了很 大发展。威廉姆森Oliver Williamson、克莱因 Klein等发展了交易费用经济学。他们也把企业和 市场看作组织经济活动的两种方式，二者的选择 是由节约交易费用的行为支配的，但更强调资产 专用性所导致的交易成本和由此产生的纵向一体 化问题。
（参考杨小凯、黄有光 著：《专业化与经济组织——一种 新兴古典微观经济学框架》，经济科学出版社，1999年）
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2、资产专用性理论
交易费用的另一个方向是由威廉姆森 和克莱因等进一步发展。 这一理论将企业看成是连续生产过程 之间不完全合约所导致的纵向一体化实体， 认为企业之所以出现，是因为在合约不可 能完成时，纵向一体化能够消除或者减少 资产专用性所产生的机会主义行为。
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当事人完全理性和完全契约的假设遭到了奥利
弗威廉姆森(Oliver Willamson) 和哈特
(Oliver Hart)等的猛烈批评，他们发展了契
约理论的第二条线索——“不完全契约理论”。
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一、 完全契约与不完全契约
现代企业理论的一个核心观点认为： 企业是一系列契约的有机组合，是人们 之间交易产权的一种方式。
14
他们认为，企业是产业加工链条中的纵向一体 化实体。实体以内是计划机制，实体之间是市 场机制。威廉姆森认为，当交易中包括关系专 用性资产的投资时，交易在投资前（事先）是 竞争性的，在投资后（事后）是买方垄断性的， 卖方的“套牢”和买方的垄断会导致机会主义 行为，使合约的谈判和执行变得困难，交易成 本提高。
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威廉姆森认为，企业是用以节约交易费用的一
种交易模式，资产专用性是决定交易费用的主 要因素。
其交易费用理论建立两个基本假设之上：
有限理性，完备的缔约活动不可能实现。
人天然具有机会主义动机，就是追求自身利益，
但又将单纯对自身利益的追求扩展到用诡计来 实现自身利益。
Leabharlann Baidu25
威廉姆森的交易费用理论以下几点为人们接受： 机会主义是交易费用的核心概念 机会主义对于涉及交易专用性的人力资本和物质 资本投资的经济活动尤为重要。 信息的有效处理是一个重要和相关的概念。
11
科斯分析了企业存在的经济原因。习惯上，人们 对为什么有企业的解释是生产技术原因（要素配 合、要素不可分性、分工协作、规模经济）。但 是，即使在完全竞争市场中，为什么各种要素和 环节不通过市场交易直接定价？而是组织成为一 个持续关系框架（企业），在其中由计划机制配 置资源？
12
科斯认为，关键在于市场交易的“价格发现过 程”和“重新谈判过程”造成了交易成本。如 果企业（具有持续关系性质）可以节约交易成 本，它在经济上就成为必然。 在科斯看来，企业（计划机制）和市场（交易 机制）是社会组织生产的两种方式。企业的边 界取决于交易成本与管理成本的权衡。由于管 理成本递增，企业的规模不可能无限扩大。
交易费用的评价属于比较制度的范畴。
26
克莱因等人认为，产生毁约风险的原因在于存
在可被当事人占用的专用性准租，这种准租实 施机会主义行为由可能变为现实。
准租——某项资产最优使用者超过次优使
用者的价值。
27
威廉姆森和克莱因的思路如下： 如果交易中包含一种关系的专用性投资，则 事先的竞争性交易将被事后的垄断或买方独家垄 断所取代，从而导致将专用性资产的准租金据为 己有的机会主义行为。当关系的专用性投资变得 更为重要时，用传统的现货市场去交易，交易成 本上升。
5
完全契约的假设前提： 第一，缔约双方都是有理性的个人。 第二，缔约和履约的环境都是完全竞争的市场。 在完全契约理论的假设中，在当事人之间 信息不对称的情形下，完全理性的委托人总是 可以设计一个最佳契约，该契约充分考虑了所 有可能出现的或然状态，并且能够无成本地被 第三方强制执行。因此，完全契约理论通常认 为产权结构和权威是不重要的。
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黄有光和杨小凯建立了一个关于企业一般均衡
的契约模式，模型有三个特点：（1）个人既
是消费者又是生产者，企业预先不存在；（ 2）
假定存在专业化经济，消费者喜欢多样化的消 费，生产者喜欢专业化生产；（3）存在交易 费用的冲突。
20
与其他新制度经济学家不同，他们强调新古典 微观经济学层次分析结构（环境和制度——个 体决策行为——市场均衡过程——社会福利）、 效用价值论和边际分析方法的学术价值，其致 命缺陷是对纯消费者和纯生产者的划分，抛弃 了古典经济学的精髓。 他们提出用消费——生产者代替纯消费者和纯 生产者，用专业化经济概念代替规模经济概念， 用议价规则代替受价行为，建立了新的经济学 分析框架。
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根据契约的完备程度，可以把契约分成 完全契约和不完全契约
（一）完全契约
完全契约是一种理想的契约。首先是指双方 能够充分预见契约期间所有发生的对于契约各方 来说比较重要的事件，并且能够用清晰的语言准 确描述这些事件；
其次，它能够针对每一个可能发生的偶发事 件规定缔约各方应该采取的行动；
第三，它能够使缔约双方遵守签订的条款。
之后，沿着两条线索展开。第一条线索主要由阿尔钦和 德姆塞茨（Alchian and Demsetz,1972）、詹森和 梅克林（Jenson and Meckling,1976）、罗斯 （Ross,1973）、格罗斯曼和哈特（Grossman and Hart,1983）等发展起来的委托——代理理论，核心 是设计出一套有效的机制来激励代理人“说真话”和 “不偷懒”，也称为“完全契约理论”。
康芒斯认为，人的一切经济活动可被概括为生产 和交换两个方面，交易是人与人之间的互动。
康芒斯认为，这种交易活动瞬间完成，交易费用
为零，人与人之间通过市场机制交换就行了。
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（二）理论的发展——交易费用理论
交易费用理论重点研究企业与市场的关系， 即企业的边界理论。交易费用理论中的交易费 用是一个宽泛的概念，包括：谈判、制定和执 行的时间和费用等。
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在交易费用经济理论方面，杨小凯和黄有光的分析 从自给经济开始，认为企业和市场都是分工的产物， 是一种交易契约，需要交易成本。它们产生和发展 的原因在于可以促进劳动分工，提高生产效率（专 业化经济和分工经济）。只要生产效率提高的效果 超过交易费用，交易就会发展。 在市场经济中，交易效率决定交易的组织方式（企 业与市场的权衡——直接定价与间接定价的权衡）。 如果中间产品交易中的交易效率比用于生产中间产 品的劳动的交易中的交易效率低，则存在企业经济。
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用企业组织生产不过是用要素（劳动）市场替 代（劳动）产品市场，起因是为了节约交易费 用。因为直接在产品市场上对要素进行定价 （交易）成本太高，而在企业内（要素市场） 间接定价可以节约成本。但间接定价的信息没 有直接定价充分，也会造成损失。企业的边界 就由这两种定价方式的成本比较而确定。
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（4）杨小凯和黄有光（1993）年对交易费 用经济学作出了新的贡献。 他们在1993年出版了《专业化与经济 组织——一种新兴古典微观经济学框架》一 书，试图对经济学的分析方法作出新的探索。
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在企业中，剩余权（所有权）结构安排是多样的， 原则是扣除交易费用的专业化经济最大化。企业的 实质功能是把某些交易效率极低（从而交易费用极 高）的活动纳入分工，并通过企业剩余权对这些活 动间接定价，从而避免直接定价，节约交易费用， 促进分工。一般来说，由于管理服务作为中间投入 直接定价成本很高，应该安排为剩余索取者（间接 定价）
因此，纵向一体化可以替代现货市场，因为 在纵向一体化组织内，机会主义要受到权威的监 督。
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