2015年中级职称考试—财务管理第四章筹资管理(上)考点解析笔记

2015年中级职称考试—财务管理第四章筹资管理（上）考点解析笔记
【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。

这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。

【例题1·判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务所产生的筹资动机。

（）(2014年）【答案】×
【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。

二、筹资管理的内容
（一）科学计算资金需要量
（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式
（三）降低资本成本、控制财务风险
三、筹资方式
【例题2·单选题】下列筹资方式中属于混合筹资方式的是（）。

A.发行股票
B.发行可转换债券
C.吸收直接投资
D.融资租赁
【答案】B
【解析】选项AC属于股权筹资方式,选项D属于负债筹资
【例题3·单选题】下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（）。

A.发行股票
B.发行债券
C.吸收直接投资
D.融资租赁
【答案】D
【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。

【例题4·判断题】按照资金的来源范围不同可以将筹资方式分为股权筹资、债务筹资和混合筹资（）【答案】×
【解析】按照按资金的来源范围不同可以将筹资方式分为内部筹资和外部筹资。

【例题
A.
B.
C.
D.
原则；（5
一、银行借款
（一）银行借款的种类
A.B.C.D.
A.B.C.特殊性保护条款 D.限制性保护条款 【答案】AB
【解析】例行性保护条款和一般性保护条款应用于大多数借款合同中。

二、发行公司债券
（一）债券的种类
1.
（
A.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券
B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值
C.提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐上升
D.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性
【答案】BD
【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利,A错误。

提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐下降，选项C错误。

2.到期偿还
【提示】
（1）分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。

（2）到期一次偿还的债券是最为常见的。

【例题9·多选题】分批偿还债券相比一次偿还债券来说（）。

Array
A.
B.
C.
D.
随堂练习
【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。

（二）融资租赁的基本形式
（1）直接租赁
（2）售后租回
（3）杠杆租赁
特点：杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。

出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。

【例题10·判断题】杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。

（）
【答案】√
【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。

如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。

（三）融资租赁租金的计算
1.决定租金的因素
【例题11·单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（）。

（2013年）
A.设备原价
B.租赁手续费
C.租赁设备的维护费用
D.垫付设备价款的利息
【答案】C
【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己
承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

2.租金支付方式（通常采用分次支付的方式）
3.租金的计算
（1）计算方法
租金的计算大多采用等额年金法。

（2）折现率的确定
根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。

【例4-1】某企业于20×1年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。

年利率8%，租赁手续费率每年2%。

租金每年年末支付一次。

补充要求：
（1）计算每年末应支付的租金
（2）编制租金摊销
【答案】
（1）每年租金=［600000-50000×（P/F，10%，6）］/（P/A，10%，6）=131283（元）
（2）
*50009即为到期残值，尾数9系中间计算过程四舍五入的误差导致的。

【例题12·单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。

若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（）万元。

A.123.8
B.138.7
C.137.92
D.155.35
【答案】A
【解析】500=先付租金×（P/A，12%，5）×（1+12%），先付租金=500/（3.6048×1.12）=123.84（万元）。

或：
500=先付租金×[（P/A，12%，4）+1]
先付租金=500/（3.0373+1）=123.85（万元）。

【改例题12·单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元
归出租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。

若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（）万元。

A.123.84
B.123.14
C.137.92
D.137.35
【答案】B
【解析】[500-5×（P/F，12%，5）]=先付租金×（P/A，12%，5）×（1+12%）
先付租金=（500-5×0.5674）/（3.6048×1.12）=123.14（万元）。

或：
【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。

【例题13·多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（）。

（2013年）
A.资本成本较高
B.一次筹资数额较大
C.扩大公司的社会影响
D.募集资金使用限制较多
【答案】ABC
【解析】发行公司债券筹资的特点包括：（1）一次筹资数额大；（2）募集资金的使用限制条件少；（3）
资本成本负担较高；（4）提高公司的社会声誉。

选项D说资金使用的限制较多，所以是不正确的。

【例题14·单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（）。

（2012年）
A.资本成本低
B.融资风险小
C.融资期限长
D.融资限制少
【答案】A
【解析】融资租赁的筹资特点如下：（1）无须大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）限制条件较少；（4）能延长资金融通的期限；（5）资本成本高。

A.
B.
C.稀释股东控制权
D.筹资灵活性小
【答案】A
【解析】债务筹资的缺点有：不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大、筹资数额有限。

第三节股权筹资
一、股权筹资的具体分类
二、股权筹资的具体形式
（一）吸收直接投资
1.出资方式
以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。

【提示】
（1）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失）；
（2）《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

（3）特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。

在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有：
①上市公司依法发行的可转换债券；
②金融资产管理公司持有的国家及国有控股企业债权；
③企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；
④根据《利用外资改组国有企业暂行规定》,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；
⑤按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》,国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。

【例题16·多选题】企业可将特定的债权转为股权的情形有（）。

（2014年）
A.公司重组时的银行借款
B.改制时未退还职工的集资款
C.上市公司依法发行的可转换债券
D.国有金融资产管理公司持有的国有企业债权
【答案】BCD
【例题17·单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（）。

（2013年）
A.存货
B.固定资产
C.可转换债券
D.特许经营权
【答案】D
【解析】《公司法》对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

所以正确的答案是选项D。

2.吸收直接投资的筹资特点（与股票和负债筹资相比）
优点：
（1）能够尽快形成生产能力
（2）（公司与投资者）容易进行信息沟通（股权没有社会化）
缺点：
（1）资本成本较高
（2）公司控制权集中，不利于公司治理
（3）不易进行产权交易
【例题18·单选题】与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（）。

（2013年）
A.资本成本较低
B.产权流动性较强
C.能够提升企业市场形象
D.易于尽快形成生产能力
【答案】D
【解析】吸收直接投资的筹资优点：（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通。

所以正确的是选项D。

（二）发行普通股股票
1.股东的权利
（1）公司管理权
（2）收益分享权
（3）股份转让权
（4）优先认股权
（5）剩余财产要求权
2.股票的种类
（1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。

【提示】优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。

优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。

（2）按票面是否无记名，分为记名股票和无记名股票。

我国《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。

（3）按发行对象和上市地点，分为A股、B股、H股、N股和S股等。

A股即人民币普通股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以人民币认购和交易。

B股即人民币特种股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以外币认购和交易。

H股是注册地在内地、上市在香港的股票，依此类推，在纽约和新加坡上市的股票，就分别称为N股和S股。

③上市公司的中期报告必须经过审计。

【例题20·多选题】当上市公司出现下列哪种情况时，其股票交易将被交易所“特别处理”（）。

A.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具保留意见的审计报告
B.最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本
C.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见的审计报告
D.最近一个会计年度的审计结果显示的净利润为负值
【答案】BC
【解析】注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告时，其股票交易将被交易所“特别处理”。

最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值,其股票交易将被交易
所“特别处理”。

上市公司的股票发行
4.
（4）不易及时形成生产能力。

A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构
B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本
C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润
D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求
【答案】B
【解析】留存收益筹资不会发生筹资费用，但是留存收益有资本成本，表现为股东追加投资要求的报酬率，选项B错误。

三、权益筹资的特点
（一）权益筹资方式特点比较
年）
）。

A.资本成本较高
B.资本成本较低
C.公司与投资者易于沟通
D.手续相对复杂，筹资费用较高
【答案】BD
【解析】相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。

吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。

【例题25·单选题】相对于债务筹资方式而言，采用发行股票方式筹资的优点是（）。

A.有利于降低资本成本
B.有利于集中企业控制权
C.有利于降低筹资风险
D.有利于发挥财务杠杆作用
【答案】C
【解析】股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。

总结
1.筹资动机
2.各种筹资方式特点的比较
3.融资租赁租金的构成与计算
4.债券的偿还方式
5.吸收直接投资的出资方式
6.引入战略投资者的含义与作用
随堂练习
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——本章完——。