证券交易制度分类和做市商制度介绍
做市商制度
做市商制度做市商制度，是指由证券交易所委派的金融机构，负责在交易所上市的证券中，提供买卖双方之间的流动性，并担任交易所内证券的价格制定者。
做市商的主要职责是提供流动性，防止市场出现“卖方市场”或者“买方市场”，以此来保证市场的稳定性和公正性。
同时，做市商制度也是在保证投资者利益的前提下，促进市场合理发展的一种机制。
在此背景下，本文将从做市商制度的历史渊源、应用与发展趋势、存在的问题以及未来发展方向等方面进行探讨。
一、做市商制度的历史渊源做市商制度的出现，最早是在美国证券市场的交易所。
1921 年，纽约股票交易所 (NYSE) 开始采用做市商制度。
1953 年，美国全国证券交易商协会 (National Association of Securities Dealers, NASD，现已更名为 FINRA) 成立，成为全美范围内的自律性机构，管理定价商 (Market Makers) 的行业自律事宜。
其目的是为了保护投资者，确保市场的透明和公正，同时还可以提高市场的流动性，减少风险，保障证券市场的健康发展。
此后，做市商制度得到了广泛的应用和推广，成为各国证券市场的一种重要机制。
二、做市商制度的应用与发展趋势目前，做市商制度已经在全球范围内得到了广泛的应用和发展。
主要有以下应用和发展趋势：1. 逐步扩大市场参与者越来越多的金融机构开始向证券交易所申请成立做市商，并得到证券交易所的批准。
这些机构可以是银行、证券公司、投资银行等等。
这种扩大市场参与者的方式，可以提高做市商的数量和质量。
2. 提高做市商的流动性随着做市商数量的增加，做市商数量之间的竞争也随之增加。
为了提高自身的竞争力，做市商需要提高自身的流动性。
提高流动性，可以吸引更多的投资者参与交易，同时还可以降低市场风险。
3. 数据化和自动化随着科技的不断创新，做市商制度也在向数据化和自动化方向发展。
在信息处理和交易系统方面，智能化和自动化技术得到了广泛的应用。
证券市场的交易制度与交易规则
证券市场的交易制度与交易规则证券市场是一个为投资者提供买卖证券的场所，它的交易制度和交易规则是保障市场公平、公正、透明运作的基础。
在证券市场中，交易制度一般包括交易所系统、交易方式、交易时间等方面的规定，而交易规则则是指交易参与者应遵守的各种规定和规则。
本文将探讨证券市场的交易制度与交易规则，以及它们对市场运作的重要性。
一、交易制度1. 交易所系统交易所是证券交易的场所和平台，它负责证券的上市交易、撮合买卖订单、监管市场秩序等。
交易所系统是指交易所建立的一套用于交易处理和撮合的技术系统，包括交易流程、交易接口、交易撮合算法等。
交易所系统的设计和运行直接关系到市场的交易效率和公平性。
2. 交易方式证券市场的交易方式通常包括集中竞价交易和竞价撮合交易两种方式。
集中竞价交易是指在指定时间段内，买卖双方将订单提交到交易所，交易所根据一定的交易规则撮合买卖订单。
竞价撮合交易则是指买卖双方通过交易系统报出自己的买价和卖价，交易系统根据价格优先的原则自动撮合买卖订单。
3. 交易时间证券市场的交易时间通常分为开市前、交易时段和闭市后三个时间段。
开市前是指交易所系统开始接受买卖订单的时间段，交易时段是指交易所正常进行买卖交易的时间段，闭市后则是指交易所停止接受买卖订单的时间段。
交易时间的设置旨在保证市场的有效运行和合理的投资者参与机会。
二、交易规则1. 交易参与者资格证券市场的交易规则通常要求参与交易的主体具备一定的资格和条件。
比如，投资者需要具备相关的证券账户和资金账户，交易员需要通过相应的考试获得交易员资格等。
这些规定旨在规范市场参与者的行为，保护投资者的权益。
2. 信息披露与内幕交易禁止交易规则要求上市公司及时、真实、完整地披露与公司运营和价值相关的信息，以保证所有投资者公平地了解市场信息。
同时，交易规则也禁止内幕交易，即利用未公开信息进行交易，以维护市场公平和公正。
3. 市场操纵与欺诈行为禁止交易规则严禁任何操纵市场或者欺诈行为。
全国股转系统做市商制度介绍
全国股转系统做市商制度介绍全国股转系统作为中国证券市场的重要组成部分，发挥着促进中小企业发展、优化市场生态的重要作用。
为了进一步提高股转系统的流动性和市场效率，全国股转系统于近年推出了做市商制度。
做市商制度是指在股转系统中，由特定的机构或个人承担股票买卖的风险，为市场提供流动性和价格稳定的角色。
做市商以自有资金进行交易，通过提供报价、买卖股票等方式，为投资者提供更好的交易环境和更高的交易效率。
全国股转系统的做市商制度主要包括两个层次：一级做市商和二级做市商。
一级做市商是指通过资格审核、培训和考核合格的机构或个人，可以直接参与股票做市交易。
一级做市商在市场中扮演着主导角色，负责提供报价、撮合买卖、提供流动性等职责，为市场提供基础的交易服务。
二级做市商是指在一级做市商的基础上，通过进一步的审核和培训，具备更高的资金实力和交易经验的机构或个人。
二级做市商在市场中扮演着支持和补充一级做市商的角色，通过提供更多的报价和交易深度，进一步提高市场的流动性和效率。
全国股转系统的做市商制度具有以下几个特点。
首先，做市商制度有效提高了市场流动性，为投资者提供了更好的交易环境。
其次，做市商制度提供了价格稳定的保证，减少了市场波动性，为投资者提供更可靠的交易机会。
再次，做市商制度促进了市场的健康发展，提高了市场的效率和透明度。
然而，全国股转系统的做市商制度也面临一些挑战。
首先，做市商需要具备较高的资金实力和交易经验，这对于一些中小机构或个人来说可能存在较大的门槛。
其次，做市商制度需要不断完善和监管，以确保市场的公平和稳定。
总体而言，全国股转系统的做市商制度在提高市场流动性、优化市场生态方面发挥了重要作用。
通过做市商的介入，投资者可以享受更好的交易环境和更高的交易效率。
未来，随着做市商制度的不断完善和发展，相信全国股转系统将进一步提升市场的吸引力和竞争力，为中小企业的融资和发展提供更多支持。
五种交易制度
五种交易制度如下：
1.集中竞价交易制度：适用于大多数证券品种和投资者，由交易所
的计算机主机按照价格优先、时间优先的原则，将买卖指令撮合成交，形成连续的成交价格。
2.大宗交易制度：适用于机构投资者或其他大客户，每笔交易达到
一定数量或金额的证券买卖，可以通过证券公司或做市商在大宗交易市场报价买卖。
3.协议转让制度：适用于非公开发行或非上市证券的特殊制度，买
卖双方在协议转让市场通过自主协商确定转让价格、数量和时间等条件，由转让双方自行办理登记过户手续。
4.做市商交易制度：证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买
卖双方并不直接成交，而是向做市商买进或卖出证券。
5.竞价交易制度：买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪
商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。
证券交易方式及交易规则
证券交易方式及交易规则证券市场是国民经济的重要组成部分。
随着国民经济的不断发展，证券市场逐渐成为重要的融资渠道和投资工具。
在证券市场中，交易方式和交易规则是投资者必须了解的重要内容。
本文将详细介绍证券交易方式和交易规则。
一、证券交易方式证券交易方式主要包括集中竞价交易和做市商交易两种。
1.集中竞价交易集中竞价交易是最为常见的交易方式，普遍适用于证券交易所。
它是指在交易所设定的一定时间内，所有委托买卖单按照价格优先、时间优先的原则进行撮合成交，交易价格以买入方最高报价和卖出方最低报价相遇时的价格为准。
集中竞价交易具有广泛、公开、公正、透明等优点，是证券市场常用的交易方式。
2.做市商交易做市商交易是指由证券公司充当市场“做市商”，通过持续报价的方式撮合买卖双方成交的交易方式。
做市商交易具有速度快、深度好、流动性强等优点，尤其适用于低流动性、高波动性的市场。
做市商交易有时会配合集中竞价交易使用，以提高交易效率和流动性。
二、证券交易规则证券交易规则旨在保护投资者权益、维护市场秩序以及促进良好的市场表现。
证券交易规则主要包括以下几个方面：1.交易时间证券交易的时间是交易所规定的，通常由开市时间、休市时间和收市时间组成。
目前我国主要股票交易所交易时间是周一到周五，开市时间为早上9点15分，收市时间为下午3点。
2.交易品种证券市场的交易品种包括股票、基金、债券等。
每种证券品种有不同的投资风险和投资回报。
投资者应该根据自己的风险承受能力和收益预期来进行投资。
3.交易费用证券交易有交易费用，包括佣金、印花税和过户费等。
投资者在交易前需要了解清楚各种费用的收费标准和计算方法，以便做好投资决策。
4.限制交易证券交易有限制，包括涨停板和跌停板等。
投资者在买入或卖出证券时需要注意涨跌幅度，并遵守交易所的交易规则。
5.交易风险投资有风险，证券交易也存在风险。
投资者在进行证券交易时，应该根据自身的风险承受能力和投资目的来进行投资。
我国证券交易制度
我国证券交易制度证券交易制度是对证券市场上证券的买卖流程的一种描述，一般包括买卖双方在交易过程的作用、交易中介的组成和作用、交易价格的形成、交易的交割和结算、交易系统的组成和作用等内容。
在学术层面上，证券交易制度分为指令驱动制度和报价驱动制度。
而报价驱动制度中，做市商制度是比较重要的制度。
1、指令驱动制度指令驱动制度，指证券交易价格由买方订单和卖方订单共同驱动，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。
指令驱动机制本质上是竞价机制，证券买卖双方能在同一市场上公开竞价，充分表达自己的投资意愿，直到双方都认为已经得到满意合理的价格，撮合才会成交。
在指令驱动制度中，价格的形成是以买卖双方的竞价指令为基础，由交易系统自动生成的，买卖不需要中间方。
2、报价驱动制度(1)做市商制度做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。
简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。
按照是否具备竞争性的特点，做市商制度存在两种类型：垄断型的做市商制度和竞争型的做市商制度。
做市商制度的特点有：提高流动性，增强市场吸引力、有效稳定市场，促进市场平衡运行、具有价格发现的功能、校正买卖指令不均衡现象、抑制价格操纵。
【拓展】证券交易所的管理制度是怎么样的？在我国，证券交易所由所在地市的人民政府管理，中国证券监督管理委员会监督。
证券交易所的管理主要包括下列内容：1.证券交易所的设立和解散设立证券交易所，由***证券管理委员会审核，报***批准。
在实践中，申请设立证券交易所应当向***证券管理委员会提交下列文件：申请书;章程和主要业务规则草案;拟加入委员会名单;理事会候选人名单及简历;场地、设备及资金情况说明;拟任用管理人员的情况说明;等等。
其中，证券交易所章程的事项主要有：设立目的;名称;主要办公及交易场所和设施所在地，职能范围;会员资格和加入、退出程序;会员的权力和义务;对会员的纪律处分;组织机构及其职权;高级管理人员的产生、任免及其职责;资本和财务事项;解散的条件和程序;等等。
做市商业务制度、运作方法、券商做市标准解读11
做市商：业务制度、运作方法、券商做市标准解读！2015-05-26一、什么是新三板做市商制度？2014年8月25日，做市商系统将正式上线，新三板一个划时代的大幕拉开。
新三板挂牌公司股票可以采取做市转让方式、协议转让方式或竞价转让方式之一进行转让。
什么是做市商制度？做市商制度是一种以做市商为中介的证券交易制度。
做市商向市场提供双向报价，投资者根据报价选择是否与做市商成交。
传统做市商制度下，投资者委托不直接配对成交。
做市商条件股票挂牌时拟采取做市转让方式应当具备以下条件：1、2家以上做市商同意为申请挂牌公司股票提供做市报价服务，且其中一家做市商为推荐该股票挂牌的主办券商或该主办券商的母（子）公司；2、做市商合计取得不低于申请挂牌公司总股本5%或100万股（以孰低为准），且每家做市商不低于10万股的做市库存股票；3、全国股份转让系统公司规定的其他条件。
[释疑]：只对初始库存股数量的下限作出规定，而并未规定做市商在做事过程中库存股票的上限。
其原因一方面是因为做市商若大量持有做市股票触发全面邀约收购的标准，则有相应的并购办法进行管理。
另一方面，我们也建议当做市商库存股大幅变动时可采用延期公告的方式，以避免市场投资者对做市商仓位的判断而进行逼仓等投机行为，具体延期公告的办法可另行制定。
只对初始库存股数量的下限作出规定，而并未规定做市商在做事过程中库存股票的上限。
其原因一方面是因为做市商若大量持有做市股票触发全面邀约收购的标准，则有相应的并购办法进行管理。
另一方面，我们也建议当做市商库存股大幅变动时可采用延期公告的方式，以避免市场投资者对做市商仓位的判断而进行逼仓等投机行为，具体延期公告的办法可另行制定。
变更为做市转让协议转让方式的股票，申请变更为做市转让，应当复合的条件：1、2家以上做市商同意为该股提供做市报价服务，并且每家做市商已取得不低于10万股的做市库存股票；2、全国股份转让系统公司规定的其他条件。
变更为协议转让做市转让方式的股票，申请变更为协议转让，应当符合的条件：1、该股票所有做市商均已满足《转让细则》关于最低做市期限的要求，且均同意退出股市；2、全国股份转让系统公司规定的其他条件。
第7单元：证券交易制度分类和做市商制度介绍
投资学•（三）证券交易制度•证券交易制度作为金融市场微观结构的重要组成部分，在保持市场的流动性和稳定性以及降低交易成本方面起着重要作用。
•全球证券市场交易制度主要可以分为两大类——报价驱动制度或做市商制度，主要用于柜台市场。
——指令驱动制度或竞价方式，大多是证券竞价在交易所进行（三）证券交易制度1、做市商制度（报价驱动交易机制）–证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方并不直接成交–做市商（Market maker）：通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商。
•做市商市场竞价特征–价格由做市商报价形成，投资者在看到做市商报价后才下订单！做市商在看到订单前报出买价（Bid price）和卖价（Ask price）2、竞价交易制度（指令驱动）–指令驱动是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。
–在竞价市场中，证券交易价格是由市场上的买方订单和卖方订单共同驱动–订单通过经纪商进入市场，交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合价–集合竞价和连续竞价•集合竞价：买卖订单不是在收到之后立即予以撮合，而是由交易中心将在不同时点收到的订单累积起来，到一定时刻再进行撮合。
•连续竞价：在交易日的各个时点连续不断地进行，只要存在两个匹配的订单，交易就会发生。
•亚洲国家：指令驱动电子竞价交易，一般均结合集合竞价和连续竞价。
3、混合交易机制–兼具两类基本交易制度的机制–在做市商制度中引入竞价交易制度（1997年以后的纳斯达克）–在竞价交易制度中引入做市商制度（如1986年以后的伦敦交易所）。
表7.2 做市商制度和竞价制度的对比交易机制做市商市场竞价市场竞争方式报价驱动指令驱动价格发现没有正式的程序正式的市场开盘监管较少直接监管直接监管依靠竞争改进市场缺陷竞争做市商之间客户之间•做市商市场•优点–成交及时性–价格稳定性：做市商有责任平逆价格–纠正买卖不均衡的现象：存货机制–抑制股价操纵•做市商对某种股票持仓坐市，使股价操纵者有所顾虑，担心做市商抛压•缺点–缺乏透明度：买卖盘集中在做市商手中–交易成本高–监管成本增加：做市商可能利用市场特权•做市商经纪角色与做市功能的冲突•做市商之间共谋–不利于监管机构进行监督管理•做市商制度存在两种类型：垄断型的做市商制度和竞争型的做市商制度。
做市商制度
做市商制度引言做市商制度（Market Maker System）是金融市场中一种重要的交易制度，旨在提高市场流动性、降低交易成本和风险。
该制度通过引入专门的市场参与者（即做市商），促进了交易的顺畅进行。
本文将对做市商制度进行详细介绍，包括其定义、动机、运作原理和优缺点等方面。
定义做市商制度是指在金融市场中，专门从事交易的市场参与者，他们以提供买入和卖出报价的方式，为其他市场参与者提供流动性和交易执行能力。
做市商通过自己的资金和风险承受能力，维护市场的稳定和有效性。
动机做市商制度的出现和发展源于以下几方面的动机：1.提高市场流动性：市场流动性是指市场上可以迅速买入或卖出某一资产的能力。
做市商通过不断提供买入和卖出的报价，使得市场上始终有交易活动，从而提高市场的流动性。
2.降低交易成本：做市商制度可以降低市场参与者的交易成本。
首先，做市商通过提供买入和卖出的报价，减少了市场参与者寻找交易对手的成本。
其次，由于做市商在市场中充当流动性提供者的角色，他们愿意在一定的价差范围内进行交易，从而减少了交易执行成本。
3.减少交易风险：做市商在市场中提供了稳定的买入和卖出报价，使得市场参与者可以更容易地进行交易。
这种稳定的报价提供了投资者的下单参考依据，降低了交易风险。
运作原理做市商制度的运作可以简单概括为以下几个步骤：1.报价：做市商根据市场需求和自身风险承受能力，提供买入和卖出的报价。
这些报价通常包括价格和交易量等内容。
2.匹配：当市场参与者发出交易委托时，交易所或经纪商会将委托发送给做市商，做市商将根据自己的报价情况和其他市场信息，决定是否接受这些委托，并进行交易的匹配。
3.执行：如果做市商接受了交易委托，他们将根据报价进行交易执行。
如果委托的数量超过了做市商的报价量，那么做市商可能需要进行额外的市场操作，以满足交易的需求。
4.风控：做市商在交易过程中需要进行风险控制。
他们会设置一定的风险限额，当达到或超过这些限额时，做市商可能会暂停或调整自己的报价，以控制自身的风险。
什么是做市商制度？
什么是做市商制度？做市商制度（Market Maker）是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商、不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格门p双向报价调并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。
做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。
做市商制度以那斯达克市场（NASDAQ）最为著名和完善。
全美证券商协会（NASD）规定，证券商只有在该协会脊记注册后才能成为那斯达克市场的做市商；在那斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商做中（目前平均每只证券有10家做市民一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商）。
在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位，那斯达克市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收集、记录和排序，并随时将每只证券的最优买卖报价通过其显示系统报告给投资者。
如果投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与投资者进行交易。
做市商制度的优点显能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出为买卖双力不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。
但是，由于做市商的利润来自具买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市南可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。
为此，全美证券商协会规定。
做市商的买卖价差不能超过全美证券商协会定期决定和发布的最大买卖价差，并从1997年起引人投资者报价机制，以提高证券市场的公正性。
交易制度的类型
交易制度的类型
交易制度是指有关交易方式和交易行为的制度安排，包括交易的组织结构、交易方式、交易行为等。
根据不同的分类标准，交易制度可以分为以下几种类型：
1.根据交易的组织结构，交易制度可以分为场内交易制度和场外交易制度。
场内交易制度是指集中交易场所内的交易制度，例如证券交易所内的股票买卖。
场外交易制度则是指不在集中交易场所内的交易制度，例如银行间外汇市场中的外汇买卖。
2.根据交易方式，交易制度可以分为竞价交易制度和议价交易制度。
竞价交易制度是指通过市场竞价方式进行交易的制度，例如证券交易所中的撮合成交方式。
议价交易制度则是指通过双方协商议价方式进行交易的制度，例如场外市场的直接交易。
3.根据交易行为，交易制度可以分为自由交易制度和限制性交易制度。
自由交易制度是指不限制买卖双方的交易行为的制度，例如自由买卖股票。
限制性交易制度则是指对某些交易行为进行限制的制度，例如对某些股票进行涨跌幅限制等。
4.根据市场功能，交易制度可以分为竞价市场制度和做市商制度。
竞价市场制度是指通过竞价方式进行买卖的制度，做市商制度则是指由做市商提供买卖双边报价并进行买卖的制度，例如银行间市场的双边报价交易等。
5.根据信息披露程度，可以分为透明度较高的信息揭示制度和透明度较低的信息保密制度。
透明度较高的信息揭示制度是指通过公开
信息披露方式进行交易的制度，透明度较低的信息保密制度则是指不公开披露信息的交易制度。
总之，根据不同的分类标准，交易制度的类型有很多种。
不同类型的交易制度有不同的特点和使用范围，需要根据实际情况选择合适的交易制度。
做市商交易制度名词解释
做市商交易制度名词解释做市商制度即报价驱动制度，是指某些具有相当实力和信誉的金融机构，在市场上作为特许交易商，即做市商，不断向交易者报出某些金融产品的买入和卖出价格，并在所报出的价格上接受其他交易商或投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，保证及时成交的金融交易方式，它不同于庄家制度。
20世纪60年代，美国柜台交易证券批发商具备了做市商的职能，最早的做市商制度产生。
中国最早由全国证券交易自动报价系统（STAQ）和NET系统分别在1991年和1993年尝试实行做市商制度，但于1999年9月停止交易。
银行间债券、新三板和科创板市场分别于2000年（当时称为双边报价制度）、2014年和2022年引入做市商制度。
做市商制度的理论基础包含经济人理论、有效市场理论和稳固基础理论。
发展大致经过了传统做市商和混合做市商两个阶段，其中以NASDAQ为代表的市场在做市商的基础上引入了竞价制度，以JASDAQ为代表的市场则在竞价制度基础上引入了做市商制度，如今大多交易市场都采用混合做市商制度。
做市商制度有不同类别，根据是否具有竞争性可以将做市商制度分为垄断型和竞争型，根据权利义务的不同内容可以分为指定做市商和一般做市商，按照与竞价制度的结合程度分为纯粹做市商模式和混合型做市商模式。
做市商的存在能够减小证券交易中需求和供给的不平衡，自身则可以通过买卖差价获得收益，做市商在此过程中需要承担一定风险。
由于做市商实力较强且具有信息优势，就有可能为了获得更大利益而给出有损交易者的报价，这有损市场流动性。
于是市场引入了做市商竞争机制，一定程度上打破了做市商的垄断地位。
做市商制度和竞争机制混合多元化、多做市商竞争是做市商制度的发展趋势。
做市商制度具有提高市场流动性、稳定市场、校正买卖指令不均衡现象、抑制价格操纵以及价格发现的功能。
上交所的交易制度
上交所的交易制度
上交所的交易制度是指上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange，简称SSE）的交易规则和制度。
下面是上交所的主要交易制度的概述：
1. 挂牌交易：公司股票在上交所挂牌交易，投资者可以通过交易系统进行股票买卖交易。
2. 市场分类：上交所市场分为主板和科创板。
主板市场适用于综合实力较强、成熟稳定的上市公司，科创板市场适用于高新技术企业和成长性企业。
3. 交易方式：上交所采用集中竞价和连续竞价两种交易方式。
集中竞价是指开市和收市阶段进行固定时间的集中竞价交易，连续竞价是指正常交易时段内，投资者可以随时提交买卖申报。
4. 交易时间：上交所的交易时间分为开市前集合竞价阶段、开市集合竞价阶段、连续竞价阶段、收市集合竞价阶段和闭市阶段。
具体时间根据市场情况可能有所调整。
5. 交易规则：上交所的交易规则包括交易品种、价格波动限制、买卖申报规则、撤单规则、成交规则等，这些规则旨在保护投资者权益、维护市场秩序和公平性。
6. 限制交易：上交所对部分股票实行限制交易制度，包括涨跌停牌机制和交易暂停机制等，旨在防范市场异常波动和恶意操纵。
7. 信息披露：上交所要求挂牌公司及时、准确地披露公司信息，包括定期报告、临时公告、信息披露报告等，以保证公众投资者获得充分、公正、准确的信息。
上交所交易制度的宗旨是提供公开、公平、公正的交易环境，保护投资者利益，维护市场稳定和安全。
这些制度对于市场的健康发展和投资者的信心至关重要。
做市商交易制度
做市商交易制度
做市商交易制度是一种金融市场交易方式，它是指由做市商作为市场的买方和卖方，为交易双方提供流动性和价格发现的服务。
做市商交易制度在金融市场中广泛应用，尤其是在股票、债券、外汇等市场中。
做市商交易制度的核心是做市商，他们是市场上的专业交易者，通过提供买卖双方的报价，为市场提供流动性和价格发现的服务。
做市商通常会在市场上提供两个报价，即买入价和卖出价，这两个报价之间的差价就是做市商的利润。
做市商的存在可以使市场更加稳定，因为他们可以在市场出现波动时提供流动性，从而避免市场出现大幅波动。
做市商交易制度的优点在于可以提高市场的流动性和价格发现效率。
由于做市商的存在，市场上的交易双方可以更容易地找到对手方，从而提高了交易的效率。
此外，做市商还可以通过提供流动性来降低市场的波动性，从而使市场更加稳定。
然而，做市商交易制度也存在一些缺点。
首先，做市商的存在可能会导致市场出现垄断现象，从而影响市场的公平性。
其次，做市商的利润来源于差价，因此他们可能会在报价上进行操纵，从而影响市场的价格发现效率。
总的来说，做市商交易制度是一种重要的金融市场交易方式，它可
以提高市场的流动性和价格发现效率。
然而，我们也需要注意做市商的存在可能会导致市场出现垄断现象和价格操纵等问题，因此需要加强监管和规范。
证券的交易制度
证券的交易制度证券的交易制度是指规范证券市场交易行为的一系列法律法规和交易规则。
证券交易制度的主要目的是保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正和透明。
以下是一些常见的证券交易制度：1. 证券交易所：证券交易所是指专门进行证券买卖的场所，比如股票交易所和债券交易所。
证券交易所负责制定并执行一系列交易规则，包括交易所的会员资格要求、交易机制、交易费用等。
2. 交易方式：证券交易可以通过集中竞价交易和做市交易两种方式进行。
集中竞价交易是指按照交易所公开的买卖要约进行交易的方式，而做市交易则是由特定的做市商提供买卖报价，并负责做市商担保交易的流动性。
3. 报价和成交：投资者在证券交易所通过提交买卖委托单进行交易。
委托单中包括了买卖方向、证券代码、价格和数量等信息。
证券交易所根据委托单中的价格和条件进行撮合，并完成交易。
4. 交易时间和交易机制：证券交易所设定了特定的交易时间，一般包括开市前集合竞价、连续竞价和收市后集合竞价等阶段。
交易所也设立了多种交易机制，比如涨跌停板机制、限价、市价委托等。
5. 交易费用：证券交易过程中会产生一些费用，比如交易佣金、交易所使用费、印花税等。
交易所和券商会按照一定比例收取佣金，印花税是根据交易金额的一定比例收取。
6. 交易风险管理：证券交易所制定了一系列风险管理制度，包括风险准备金制度、风险承担制度和风险预警机制等，以保障市场的稳定运行。
总的来说，证券交易制度的建立和完善有利于提高证券市场的流动性、降低交易成本、增强市场的透明度和公平性，从而吸引更多的投资者参与市场。
同时，证券交易制度也起到保护投资者权益、预防市场操纵和欺诈行为的作用。
做市商制度名词解释
做市商制度名词解释做市商制度，又称为市场制造者制度或流动性提供者制度，是金融市场中一种重要的交易制度。
它通过由特定的金融机构扮演做市商的角色，为市场上的某一种或多种金融资产提供连续的报价、买卖双向报价以及相应的流动性，以促进交易的顺利进行。
做市商通常是金融机构，如银行、券商或专门的市场制造者公司。
它们在市场上扮演着买卖双方之间的中介角色，承担着提供流动性、减少买卖价差、促进交易活动等职责。
做市商制度的运作方式主要基于以下几个原则：1. 提供连续报价：做市商会在市场开放期间持续提供买卖双向报价，确保市场上的资产始终有可供买卖的流动性。
2. 减少买卖价差：做市商通过同时提供买入和卖出报价，使买卖双方能够以较低的成本进行交易，从而缩小买卖价差。
3. 承担交易风险：做市商会主动参与市场交易，承担起资产价格下跌或上涨的风险。
这种风险承担促使做市商在报价时要谨慎考虑市场波动和资产风险。
4. 监管要求：做市商制度通常受到监管机构的监管和规范，以确保市场的公平、透明和稳定。
做市商制度可以提供多种益处。
首先，它增加了市场的流动性，使得买卖双方能够更容易地找到交易对手。
其次，做市商的市场参与可以减少交易的成本，降低买卖价差，从而使市场更具吸引力。
此外，做市商的存在也可以提高市场的效率，促进价格的发现和资产定价的合理性。
然而，做市商制度也存在一些潜在的风险和挑战。
例如，做市商可能面临大量的风险敞口，特别是在市场波动剧烈时。
此外，做市商的行为也可能受到操纵和不当行为的诟病，因此需要监管机构对其进行有效的监管和合规要求。
总之，做市商制度在金融市场中扮演着重要的角色，为市场提供流动性和交易便利性。
它能够促进交易活动，提高市场效率，并为投资者和交易对手提供更好的交易体验。
但是，对于做市商制度的有效运作，监管和合规要求的存在是至关重要的。
做市商和做市商制度
做市商和做市商制度
做市商，又称市场机构，是表现为金融市场买卖中的重要角色。
做市商作为包括证券、外汇、期权等金融工具市场中呈现的流动性提供者与信息中介商，能够时刻通过市场报价，将买进价和卖出价之间的差价作为收益，为其资产组合管理提供收益性和风险控制性的各项服务，并担任市场中买卖双方的中介人，执行市场交易，并为市场的有效性、流动性、公平性贡献力量。
做市商制度是为保护投资者利益，促进金融市场健康有序发展而形成的一种制度安排。
该制度是通过设置优惠条件，向做市商提供一定的风险补偿，从而吸引做市商参与市场竞争。
做市商制度能够通过强化市场竞争，提升市场流动性，维护市场的稳定运行，促进金融产品创新，实现市场监管目的。
总的来说，做市商和做市商制度在促进市场的稳定性、流动性和有效性方面起到重要作用。
做市商制度的类型
做市商制度的类型1.挂牌交易做市商制度：挂牌交易做市商制度是指在证券交易所或交易平台上挂牌的交易品种，由专门的做市商提供连续的报价和买卖报价。
这种做市商制度的特点是交易品种有限，一般是股票或其他证券，交易活动相对集中。
做市商在挂牌交易做市商制度下，通过提供连续的报价，增加了市场的流动性，并促进了交易的进行。
2.证券市场做市商制度：证券市场做市商制度是指证券交易所或证券市场引入的做市商机制。
在这种制度下，做市商扮演着市场的参与者，为交易双方提供流动性，通过提供买卖报价来促进交易的进行。
证券市场中的做市商制度能够提供更深入的市场流动性，为投资者提供更好的交易体验。
3.外汇市场做市商制度：外汇市场做市商制度是指在外汇市场中，由一些主要金融机构充当做市商，向投资者提供买卖外汇的报价。
外汇做市商制度的特点是参与者众多，交易活动频繁。
投资者可以从外汇做市商处获得更好的报价和更高的流动性。
此外，外汇做市商还负责管理外汇市场的流动性风险，确保市场的稳定运行。
4.衍生品市场做市商制度：衍生品市场做市商制度是指在期货市场、期权市场等衍生品市场中，由专门的做市商提供报价和交易服务。
衍生品市场的交易规模大、变动频繁，因此需要做市商提供流动性和报价。
做市商通过提供报价和交易服务，促进了衍生品市场的交易活动，并确保了市场的稳定运行。
5.跨国交易市场做市商制度：跨国交易市场做市商制度是指在跨国交易市场上，由专门的做市商提供报价和买卖服务。
在跨国交易市场中，不同国家的证券、期货等金融工具交易活动频繁，涉及到多种货币和不同的交易规则。
做市商通过提供流动性和报价，为投资者提供更好的交易环境和交易体验。
总结：做市商制度是金融市场中为了促进交易活动而引入的一种交易机制。
不同类型的做市商制度根据具体的金融市场和交易品种而有所区别。
无论是在挂牌交易、证券市场、外汇市场、衍生品市场还是跨国交易市场中，做市商制度都能够为投资者提供报价和流动性，促进交易的进行。
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•（三）证券交易制度
•证券交易制度作为金融市场微观结构的重要组成部分，在保持市场的流动性和稳定性以及降低交易成本方面起着重要作用。
•全球证券市场交易制度主要可以分为两大类
——报价驱动制度或做市商制度，主要用于柜台市场。
——指令驱动制度或竞价方式，大多是证券竞价在交易所进行
（三）证券交易制度
1、做市商制度（报价驱动交易机制）
–证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方并不直接成交
–做市商（Market maker）：通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商。
•做市商市场竞价特征
–价格由做市商报价形成，投资者在看到做市商报价后才下订单！
做市商在看到订单前报出买价（Bid price）和卖价（Ask price）
2、竞价交易制度（指令驱动）
–指令驱动是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。
–在竞价市场中，证券交易价格是由市场上的买方订单和卖方订单共同驱动–订单通过经纪商进入市场，交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合价–集合竞价和连续竞价
•集合竞价：买卖订单不是在收到之后立即予以撮合，而是由交易中心将
在不同时点收到的订单累积起来，到一定时刻再进行撮合。
•连续竞价：在交易日的各个时点连续不断地进行，只要存在两个匹配的
订单，交易就会发生。
•亚洲国家：指令驱动电子竞价交易，一般均结合集合竞价和连续竞价。
3、混合交易机制
–兼具两类基本交易制度的机制
–在做市商制度中引入竞价交易制度（1997年以后的纳斯达克）–在竞价交易制度中引入做市商制度（如1986年以后的伦敦交易所）。
表7.2 做市商制度和竞价制度的对比
交易机制做市商市场竞价市场
竞争方式报价驱动指令驱动
价格发现没有正式的程序正式的市场开盘监管较少直接监管
直接监管
依靠竞争改进市场缺陷
竞争做市商之间客户之间
•做市商市场
•优点
–成交及时性
–价格稳定性：做市商有责任平逆价格
–纠正买卖不均衡的现象：存货机制
–抑制股价操纵
•做市商对某种股票持仓坐市，使股价操纵者有所顾虑，担心做
市商抛压
•缺点
–缺乏透明度：买卖盘集中在做市商手中
–交易成本高
–监管成本增加：做市商可能利用市场特权•做市商经纪角色与做市功能的冲突
•做市商之间共谋
–不利于监管机构进行监督管理
•做市商制度存在两种类型：垄断型的做市商制度和竞争型的做市商制度。
•垄断型的做市商制度，即每只证券有且仅有一个做市商，这种制度的典型代表是纽约证券交易所。
•垄断的做市商是每只证券有唯一的提供双边报价，并享受相应权利的做市商。
•垄断做市商具有很强的信息综合能力，可以获得高额利润。
•该类型的优点在于责任明确，便于交易所的监督考核，缺点是价格的竞争性较差
•竞争型的做市商制度，又叫多元做市商制度。
•每只证券有多个做市商，且在一定程度上允许做市商自由进入或退出，这种制度的典型代表是美国的“全美证券协会自动报价系
统”(NASDAQ系统）。
•多元做市商制的优点是通过做市商之间的竞争，减少买卖价差，降低交易成本，也会使价格定位更准确。
•在价格相对稳定的前提下，竞争会使市场活跃，交易量增加。
•但做市商过多，使各个做市商拥有的信息量相对分散，降低了市场预测的准确度，减少了交易利润。
第七章 证券发行与交易
2017/10/20 11 第二节 证券的交易
•指令驱动市场 •优点
–透明度高
–信息传递快
–运行费用低
•缺点
–难以处理大宗交易（Block Trading ）
–不活跃股票成交持续萎缩
–价格波动剧烈
–容易被操纵：没有设计价格维护机制，仍由指令带动价格变化。