软银赛富投资完美时空案例解析
财务案例分析案例-雷士照明股权之争
高盛 世纪集团
其他
股权占比 29.33% 7.74% *30.73% 9.39% 14.75% 8.05%
出资额
配发 326930股
3、股权结构的演变过程 第五次融资 2010年5月12日（除：其它）
IPO
股权所有者 吴长江 软银赛富
高盛 世纪集团
IPO
股权占比 出资额
22.33% 23.40%
7.15% 11.23% *23.85%
案例分析
1、作为创业者，吴长江过分自信，低估了资本引入的风险。
①自信的隐患
陷入股东困局前的吴长江，为人勇敢，控制欲极强， 并坚信自己可以左右时局。
“即使投资者拥有企业持股上的控股权，但是他们本 身不是做实业的人，他们需要自己这样的实业家带领雷 士快速发展，这样才能从雷士的投资上赚足利润。”— —吴长江
¥450,000 $32,000,000 $36,560,000
HKD 1,457,000,000
出资额（港元）
HKD 562,500
HKD 249,600,000
HKD 2 85,168,000
HKD 1,457,000,000
3、股权结构的演变过程
第六次融资 2011年7月21日（除：其它）
随着照明行业的变化，传统照明产品正在向节能产品更新换代。 为此，雷士引进LED照明领域翘楚法国施耐德电气作为策略性股东， 由软银赛富、高盛联合吴长江等六大股东共同向施耐德转让2.88亿 股股票。施耐德股份占比9.22%，因此而成为雷士照明第三大股东。
② 对资本毫无防范的心理。
吴长江的自信满满再加上对资本的毫无防范，此时 再引入法国施耐德，正中资本方软银赛富和高盛合谋的 陷阱，也让吴长江自己的局面更为不堪。
风投博客网失败案例
博客网：选对了跑道选错了运动员软银对博客中国的两次投资，在新经济的浪潮中，是对互联网行业一个新兴门类的押宝。
作为一种有益的尝试，博客网似乎没有任何挑剔之处。
投资方：软银赛富、GGV等项目方：博客网投资金额：1000万美元投资时间：2005年9月在互联网行业，风险投资、上市、回报，皆大欢喜的结局屡见不鲜。
软银在中国互联网的发展历程中，投资盛大、阿里巴巴等网站，收获颇丰，但在被光环和绚烂包裹的成功之外，也有诸多的失意。
软银对博客中国的两次投资，在新经济的浪潮中，是对互联网行业一个新兴门类的押宝。
作为一种有益的尝试，博客网似乎没有任何挑剔之处。
但现实结果却让软银感到深深的失意。
或许，软银投资博客中国的失败，是选对了跑道没选对运动员。
流量效应之误BOKEE，其前身是更为人所熟悉的博客中国，由IT分析家方兴东于2002年8月推出。
博客对书写者没有身份和专业领域等要求，因此成为了草根、自由文化的一种代表形态。
另一方面，博客中国最初主要是请IT业界的专家和学者进行专栏写作，隐含了一种精英化倾向。
这种倾向吸引了一个人，就是软银亚洲投资基金合伙人羊东。
2004年7月，经常去博客中国浏览的羊东给博客中国的创始人方兴东发了一封电子邮件，两人开始见面。
一个月后，软银亚洲注入50万美元。
这笔小投资拉开了博客中国融资的序幕，一年后，2005年9月8日，博客网宣布获得包括软银赛富、GGV在内的四家VC的1000万美元投资。
此次融资成功后，方兴东把刚刚商业化一年的“博客中国”更名为“博客网”。
作为博客网投资人，软银亚洲赛富基金中国区负责人阎焱表示，希望博客网能成为人们生活中的一部分，“因为我没有看到有其它哪一个行业，每月用户数量连续增长超过10%”。
但那时的博客网并没有一个清晰的盈利模式，软银等投行大把的资金砸向博客，是因为他们相信，互联网行业未知的金矿太多了，并且这样的希望在互联网行业几年前早有印证。
早在2000年，腾讯马化腾拿着改了6个版本、20多页的商业计划书，凭着“用户数量”从IDG和盈科数码那里拿到了220万美元，他们分别占腾讯20%的股份。
9个对赌经典案例
★★★▎一、陈晓与摩根士丹利及鼎辉对赌输掉永乐电器2004年家电连锁市场“市场份额第一位、盈利能力第二位”的竞争格局下，跑马圈地的能力取决于各自的财力。
相比而言，国美与苏宁先后在港股及A 股实现上市，打通了资本市场的融资渠道，因而有力支持了各自的市场扩张。
而未实现上市的永乐电器在资金供给上则困难多了，为了配合自己的市场扩张，陈晓转而开始寻求私募股权基金（PE）的支持。
经过大半年的洽谈，永乐电器最终于2005年1月获得摩根士丹利及鼎晖的5000万美元联合投资。
其中，摩根士丹利投资4300万美元，占股23.53% ；鼎晖投资700万美元，占股3.83%。
正是这次融资，让陈晓与包括摩根士丹利及鼎晖在内的资本方签下了一纸“对赌协议”，规定了永乐电器2007年净利润的实现目标，陈晓方面则需要根据实现情况向资本方出让股权或者获得股权。
陈晓要想在这场赌局中不赔股权，意味着他2007年至少要完成6.75亿元的净利润指标。
问题是，摩根士丹利设立的利润指标是否合理？永乐电器2002年至2004年的净利润分别为2820万元、1.48亿元和2.12亿元，显然这个盈利水平与6.75 亿元的目标还差得太远。
而摩根士丹利的理由是，永乐电器过去几年的净利润增长一直保持在50% 以上的速度，按照这样的速度计算，2007年实现6.75亿元的目标不存在太大的困难。
获得融资之后的陈晓，明显加快了在全国扩张的步伐。
一方面强势扩张自营连锁店，另一方面大肆收购同行。
2005年5月至7月之间，永乐迅速收购了河南通利、厦门灿坤、厦门思文等地域性家电连锁品牌。
2005年10月14日，永乐电器登陆香港联交所完成IPO，融资超过10亿港元。
但是，在企业上市的表面光鲜背后，陈晓开始明显感觉到经营寒流的到来，其跨地域扩张的困局开始初现端倪。
上市一个月之后，永乐电器无奈对外承认“外地发展不顺”的事实。
其2005 年全年净利虽然由2004 年的2.12 亿元大幅增加至3.21 亿元，但是其单位面积销售额却下降了2.8% 、毛利率下降了0.6% 。
陆豪：投资有野心的人
本土化不成问题
建银国际和中信产业基金这些国字号的金融系PE巨头日前首次高调亮相，意味着国字头的PE将更加紧密地融入中国创投的主流市场。对此陆豪并不担心，“他们做政府的关联企业，未来的长久性可能还存在一些问题。赛富基金今年在包括中国、印度和韩国在内的整个亚洲地区收益都不错。”
针对业界所称的外资VC/PE本土化困境问题，陆豪表示，赛富基金目前的品牌影响力不错，筛选和获取项目的能力很强。“本土化不成问题。”陆豪本科就读于北京广播学院、后远赴哈佛大学攻读金融工程，赛富基金整个团队都具有海外背景，但大部分人在中国出生，因此跨文化整合能力还是不错的，在二、三线城市沟通没有任何障碍。目前在广西已经开展了很好的项目。
“我看好中国孕婴童行业的发展，目前已有数个投资项目。”身为卓越集团董事长、北京软银赛富投资有限公司(下称“赛富基金”)投资合伙人的陆豪，曾是盛大网络、完美时空、阿里巴巴、分众传媒、神州数码等中国知名企业的风险投资人，身兼数十家公司的董事长职务。
赛富基金被称为“亚洲最赚钱的私募基金”，“我们目前管理全球最大一个创业投资基金，在亚洲地区有75亿美元，去年我们在全球收益率当中名列全球第一，内部收益率已经达到79.43%。”2009年12月15日，《福布斯》中文版在上海发布“2009福布斯中国最佳创业投资人”榜单，赛富基金主管合伙人阎焱位居前三甲。
“我们有100多亿美元，要看很多行业。多投的是直营店而非加盟店。”
陆豪断言：“明年地价和房价将大跌，商业地产非常危险。”
他认为：“中国的小城镇建设发展很快，会拉动一部分城镇消费，二线城市的利润非常高。”赛富基金目前已在二线城市投资了4个企业，有互联网也有奶粉企业。未来互联网和实体店的关系是充分衔好的领域，下一步是节能、现代服务、食品和教育类行业。
股权投资成功案例分析
股权投资成功案例分析1：中国股神——段永平步步高原老板0.8美元认购的网易，最后100多美元抛出，段永平称自己作为企业家的生命已经结束，再也不做实体企业。
段永平这几年在美国做投资赚的钱比他在国内做企业10年赚的还多。
注：网易发行价17美元，较内部认购价高21.25倍，上市后100美元，比内部认购价高125倍。
体坛股神——姚明据香港《大公报》和东方卫视报道，新股合众思壮在深交所中小板挂牌上市，这家因姚明持股而一举闻名的科技公司甫一上市就受到资金热烈追捧，开盘涨幅即超过100%，收盘大涨147.3%，报91.50元，为今年以来上市新股首日涨幅的冠军。
这令姚明所持该公司67.5万股的账面价值，亦在28个月内从37.5万元飙升至6176.25万元，升幅高达164.7倍。
巨人网络——史玉柱n 2021年7月26号史玉柱前往开曼群岛注册巨人网络公司。
2021年11月1日，巨人网络集团有限公司成功登陆美国纽约证券交易所，市值达到42亿美元，成为在美国发行规模最大的中国民营企业，创企业上市速度最快的案例。
史玉柱的身家突破500亿元。
共造就了21个亿万富翁，186个百万和千万富翁。
21位是巨人的高管，186位是在巨人网络上市前认购了巨人的内部股的老百姓。
什么是PE?PE--Private Equity “私募股权投资”的简称。
是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市，并购或管理层收购等方式，出售持股获利。
有本书《人无股权不富》，副标题：股权创富时代来临!投资专家说：PE是未来中国10年内投资人的方向和首选!梁锦松写了一本书:《不做总统就去做PE》!有人说：不买股票买股权，不论涨跌都赚钱!PE是富人过剩的资本和聪明人过剩的智力相结合的产物。
国外PE在中国投资了28个优秀行业里的22个行业!中国需要大力发展私募股权投资基金，是发展中小企业，盘活民间资本的一个新的途径!江浙等地投资大鳄，纷纷在北大，清华，复旦报名，学习私募股权投资知识，获的行业资格证书。
雷士照明的股权之争
毛区健丽，于2002年创立亚盛投资公司。亚盛投资是一家 关注中国企业的投资及财务顾问公司，致力于中国的顶尖 企业力求在中国拓展业务的国际跨国公司提供国际化的优 质财务顾问服务。亚盛的直接投资和战略辅导，帮助高质 量的新兴中国企业快速成长。
毛区健丽自2005年底就开始与吴长江接触。她了解雷士照 明股东纠纷的整个背景，也知道吴长江在创始人纠纷后极 度缺钱的状况。她带着自己的团队为雷士照明提供全方位 的金融服务，包括帮助吴长江在境外设立离岸公司、搭建 离岸股权架构、引进资本方、设计融资交易结构等等，外 界戏称她为雷士照明的“金融保姆”。
案例分析——理论依据
1.股权结构
股权结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份所占的 比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有 的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。
股权结构是公司治理机制的基础，它决定了股东结构、股 权集中程度以及大股东身份、导致股东行使权力的方式和 效果，进而对公司治理模式的形成、运作及绩效有较大影 响，换句话说，股权结构与公司治理中的内部监督机制直 接发生作用。
法国施耐德电气以策略性股东的身份进入雷士，耗资12.75亿港 元，成为雷士照明第三大股东。
从2011年的股权占比可以看到，如果赛富和高盛就企业未 来发展方向与施耐德达成一致，或者施耐德向赛富和高盛 承诺一个有诱惑力的退出价格，便会成为一致行动人，吴 长江无论是股权还是董事会席位都不占优势，会彻底失去 企业控制权。
3.上市公司控制权及其内部配置
控制权是公司治理理论的核心问题之一。一般而言控制权 是指对企业决策间接或直接的影响力，包括企业的长期战 略决定、联盟、并购、解雇及日常管理等。企业的控制权 是不可分割的整体，可以通过投票权、董事会席位、合约 条款及清算权等不同的方式实现对企业的管理。
中国企业最悲惨的十大失败案例
1、真功夫案例特点：创业者内乱——能共苦不能同甘创业者的教训：没有永远的兄弟，只有永远的利益VC的教训：股权结构是否合理是判断项目好坏的重要依据麦当劳、肯德基在国内大受欢迎，中餐连锁一直愤愤不平，不断有人跳出来挑战洋快餐。
从十几年前的“红高粱”到现在很红火的“真功夫”，“红高粱”早已不知所踪，“真功夫”似乎真的有点功夫，连锁店面越来越多了。
跟公司名字一样，2009年8月，“真功夫”的广州总部爆发的一场真功夫表演，在投资界和创业界颇为轰动：共同创始人及公司大股东潘宇海委任其兄潘国良为“副总经理”，并派到总部办公，但遭到“真功夫”实际控制人、董事长蔡达标的拒绝后，引发剧烈争执。
要理清“真功夫”的管理权矛盾，还得从头说起。
1994年，蔡达标和好友潘宇海在东莞长安镇开了一间“168蒸品店”，后来逐渐走向全国连锁，并于1997年更名为“双种子”，最终更名为“真功夫”。
真功夫的股权结构非常简单，潘宇海占50%，蔡达标及其妻潘敏峰（潘宇海之姐）各占25%。
2006年9月，蔡达标和潘敏峰协议离婚，潘敏峰放弃了自己的25%的股权换得子女的抚养权，这样潘宇海与蔡达标两人的股权也由此变成了50:50。
更多实用的精彩文章，请关注我们官方微信公共平台唯一账号：swdtzq2007年“真功夫”引入了两家风险投资基金：内资的中山联动和外资的今日资本，共注入资金3亿元，各占3%的股份。
这样，融资之后，“真功夫”的股权结构变成：蔡、潘各占47%，VC各占3%，董事会共5席，构成为蔡达标、潘宇海、潘敏峰以及VC的派出董事各1名。
引入风险投资之后，公司要谋求上市，那么打造一个现代化公司管理和治理结构的企业是当务之急。
但蔡达标在建立现代企业制度的努力触及另一股东潘宇海的利益，“真功夫”在蔡达标的主持下,推行去“家族化”的内部管理改革,以职业经理人替代原来的部分家族管理人员,先后有大批老员工离去。
公司还先后从麦当劳、肯德基等餐饮企业共引进约20名中高层管理人员,占据了公司多数的要职，基本上都是由蔡总授职授权,潘宇海显然已经被架空。
风险投资案例分析：软银投资某某狂赚7l倍
风险投资案例分析：软银投资某某狂赚7l倍软银是一家全球知名的风险投资公司，投资于各个领域的创新企业。
在过去的几年里，软银通过投资某某公司取得了巨大的成功。
该案例分析将探讨软银投资某某公司的背景、风险和收益。
首先，让我们了解一下某某公司的背景。
某某公司是一家初创企业，致力于开发人工智能技术。
他们的专业团队包括了业界的知名专家和学者。
某某公司的人工智能算法在语音识别、图像识别和自然语言处理等领域都取得了突破性的成果。
他们的技术能够帮助企业提高效率，降低成本，并改善用户体验。
软银看中了某某公司的潜力，并对其进行了投资。
他们不仅提供了资金支持，还为某某公司提供了业务拓展和市场推广的帮助。
软银在投资过程中对某某公司进行了尽职调查，并与其创始人和管理团队进行了密切合作。
然而，软银投资某某公司也存在一些风险。
首先，人工智能领域竞争激烈，许多大型科技公司和创业企业都在研发相关技术。
如果某某公司无法在市场中保持竞争优势，那么软银的投资可能会面临失败的风险。
其次，人工智能技术还存在一些伦理和法律问题，例如数据隐私和算法歧视等。
如果某某公司无法解决这些问题，可能会面临来自监管机构和公众的质疑。
幸运的是，软银的投资取得了巨大的成功。
某某公司利用软银提供的资源和支持，迅速扩大了业务规模。
他们与全球知名企业建立了合作关系，并在市场上取得了广泛认可。
某某公司的估值在几年内增长了70倍，为软银带来了巨大的回报。
总结起来，软银投资某某公司是一次成功的风险投资案例。
软银选择了一个具有创新和市场潜力的初创企业，并提供了必要的支持和资源。
尽管存在竞争和伦理风险，但某某公司取得了巨大的成功，为软银带来了丰厚的回报。
这个案例向我们展示了风险投资的潜力和重要性，以及适度的尽职调查和合作对于投资成功的关键性。
继续写相关内容，1500字。
某某公司利用软银的投资，得以加速其研发和技术创新。
软银不仅向某某公司提供了资金，还将其引入了创新生态系统中，与其他软银投资的企业进行合作和交流。
9个对赌经典案例汇总
★★★▎一、陈晓与摩根士丹利及鼎辉对赌输掉永乐电器2004年家电连锁市场“市场份额第一位、盈利能力第二位”的竞争格局下，跑马圈地的能力取决于各自的财力。
相比而言，国美与苏宁先后在港股及A 股实现上市，打通了资本市场的融资渠道，因而有力支持了各自的市场扩张。
而未实现上市的永乐电器在资金供给上则困难多了，为了配合自己的市场扩张，陈晓转而开始寻求私募股权基金（PE）的支持。
经过大半年的洽谈，永乐电器最终于2005年1月获得摩根士丹利及鼎晖的5000万美元联合投资。
其中，摩根士丹利投资4300万美元，占股23.53% ；鼎晖投资700万美元，占股3.83%。
正是这次融资，让陈晓与包括摩根士丹利及鼎晖在内的资本方签下了一纸“对赌协议”，规定了永乐电器2007年净利润的实现目标，陈晓方面则需要根据实现情况向资本方出让股权或者获得股权。
陈晓要想在这场赌局中不赔股权，意味着他2007年至少要完成6.75亿元的净利润指标。
问题是，摩根士丹利设立的利润指标是否合理？永乐电器2002年至2004年的净利润分别为2820万元、1.48亿元和2.12亿元，显然这个盈利水平与6.75 亿元的目标还差得太远。
而摩根士丹利的理由是，永乐电器过去几年的净利润增长一直保持在50% 以上的速度，按照这样的速度计算，2007年实现6.75亿元的目标不存在太大的困难。
获得融资之后的陈晓，明显加快了在全国扩张的步伐。
一方面强势扩张自营连锁店，另一方面大肆收购同行。
2005年5月至7月之间，永乐迅速收购了河南通利、厦门灿坤、厦门思文等地域性家电连锁品牌。
2005年10月14日，永乐电器登陆香港联交所完成IPO，融资超过10亿港元。
但是，在企业上市的表面光鲜背后，陈晓开始明显感觉到经营寒流的到来，其跨地域扩张的困局开始初现端倪。
上市一个月之后，永乐电器无奈对外承认“外地发展不顺”的事实。
其2005 年全年净利虽然由2004 年的2.12 亿元大幅增加至3.21 亿元，但是其单位面积销售额却下降了2.8% 、毛利率下降了0.6% 。
对赌协议——八大失败经典案例解析
“对赌协议〞——八大失败经典案例解析民营企业是否应该引入风投?引进风投终究是“引狼入室〞还是找到了好帮手?风投是否应该投资企业?投资企业终究是能够获得超额利润还是作了“接盘侠〞?企业与风投之间因为信息不对称而产生的矛盾与风险，永远都不会消亡；企业在实体经营过程中所面对的市场风险与未知因素，也不会因一纸“对赌〞协议而化解。
本文通过对企业风投融资“对赌〞失败的案例分析，提醒包括法律风险在的融资对赌风险，以飨读者。
一、晓与摩根士丹利及鼎辉对赌输掉永乐电器2004 年家电连锁市场“市场份额第一位、盈利能力第二位〞的竞争格局下，跑马圈地的能力取决于各自的财力。
相比而言，国美与宁先后在港股及A 股实现上市，打通了资本市场的融资渠道，因而有力支持了各自的市场扩。
而未实现上市的永乐电器在资金供应上那么困难多了，为了配合自己的市场扩，晓转而开场寻求私募股权基金(PE )的支持。
经过大半年的洽谈，永乐电器最终于2005 年1 月获得摩根士丹利及鼎晖的5000 万美元联合投资。
其中，摩根士丹利投资4300 万美元，占股23.53% ;鼎晖投资700 万美元，占股3.83% 。
正是这次融资，让晓与包括摩根士丹利及鼎晖在的资本方签下了一纸“对赌协议〞，规定了永乐电器2007 年净利润的实现目标，晓方面那么需要根据实现情况向资本方出让股权或者获得股权。
晓要想在这场赌局中不赔股权，意味着他2007 年至少要完成6.75 亿元的净利润指标。
问题是，摩根士丹利设立的利润指标是否合理?永乐电器2002 年至2004 年的净利润分别为2820 万元、1.48 亿元和2.12 亿元，显然这个盈利水平与6.75 亿元的目标还差得太远。
而摩根士丹利的理由是，永乐电器过去几年的净利润增长一直保持在50%以上的速度，按照这样的速度计算，2007 年实现6.75 亿元的目标不存在太大的困难。
获得融资之后的晓，明显加快了在全国扩的步伐。
一方面强势扩自营连锁店，另一方面大肆收购同行。
财富倍增
取财有道/Approaches to Fortune2011年6月刊《创富快车》理论探讨财富倍增与私募股权投资文/唐金龙“天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。
”两千多年前的古人深刻地洞察到了人类社会的利益法则，留下了这句千古名言。
如何点石成金，快速致富，不仅是所有商人的梦想，而且也是几乎所有人的梦想。
财富倍增理论就是探讨如何快速实现创富，实现价值倍增的理论，是凝聚了最高商道智慧的点金术。
一、什么是财富倍增？富倍增，顾名思义就是如何使自己的财富成倍的增加。
财富倍增不是什么抽象的财概念，而是世界上每天都在发生的创富神话。
财富倍增与普通的财富增加不一样，比如我们把钱存在银行，它的利息的增加是缓慢的，但是财富倍增则不一样。
如果我们要真切的理解财富倍增的原理，那么下面这个在西方广泛流传的故事是值得一看的：相传，古希腊哲学家阿基米德与国王下棋，国王输了。
国王问阿基米德要什么奖赏，阿基米德对国王说：“我只要在棋盘上第一格放一粒米，第二格放二粒，第三格放四粒，第四格放十六粒……按这个比例放满整个棋盘就行。
”国王以为要不了多少粮食，就爽快地答应了，可一个粮仓的米还摆不完一半的棋格子，全部摆满后成了一个惊人的天文数字。
这个故事可能是剽窃了我们中国的知识产权，因为根据现在的科学考察，围棋是中国古代的发明，阿基米德的时代还远远没有传到西方。
但是这个故事却生动地说明了财富倍增的原理，我们以资本市场的财富倍增为例，中国的资本市场从最初的几支股票，几百万的市值，仅仅用了二十年便发到今天2300多只股票，20万亿的总市值，这无疑是一个财富倍增的神话。
社会的发展离不开财富的推动，也最终促进财富的倍增,国家强盛离不开财富的累积，老百姓富裕也离不开财富倍增……财富倍增，才能昭示，国富民强，天下太平。
二、财富倍增的十种途径财富倍增的原理是简单的，然而财富倍增的形式却是多种多样的，异彩纷呈的，充满无穷的魅力。
综观人类历史，致富的方式有很多，实现财富倍增的方式也不计其数，但是据我的观察，归纳起来，通往财富倍增的道路大致有十条：一是依赖皇权（王权）世袭获得财富并使财富倍增。
中国企业较悲惨的十大失败案例
中国企业较悲惨的十大失败案例，警醒了无数老板！1、真功夫案例特点：创业者内乱——能共苦不能同甘创业者的教训：没有永远的兄弟，只有永远的利益VC的教训：股权结构是否合理是判断项目好坏的重要依据麦当劳、肯德基在国内大受欢迎，中餐连锁一直愤愤不平，不断有人跳出来挑战洋快餐。
从十几年前的“红高粱”到现在很红火的“真功夫”，“红高粱”早已不知所踪，“真功夫”似乎真的有点功夫，连锁店面越来越多了。
跟公司名字一样，2009年8月，“真功夫”的广州总部爆发的一场真功夫表演，在投资界和创业界颇为轰动：共同创始人及公司大股东潘宇海委任其兄潘国良为“副总经理”，并派到总部办公，但遭到“真功夫”实际控制人、董事长蔡达标的拒绝后，引发剧烈争执。
要理清“真功夫”的管理权矛盾，还得从头说起。
1994年，蔡达标和好友潘宇海在东莞长安镇开了一间“168蒸品店”，后来逐渐走向全国连锁，并于1997年更名为“双种子”，较终更名为“真功夫”。
真功夫的股权结构非常简单，潘宇海占50%，蔡达标及其妻潘敏峰（潘宇海之姐）各占25%。
2006年9月，蔡达标和潘敏峰协议离婚，潘敏峰放弃了自己的25%的股权换得子女的抚养权，这样潘宇海与蔡达标两人的股权也由此变成了50:50。
更多实用的精彩文章，请关注我们官方微信公共平台账号：swdtzq2007年“真功夫”引入了两家风险投资基金：内资的中山联动和外资的今日资本，共注入资金3亿元，各占3%的股份。
这样，融资之后，“真功夫”的股权结构变成：蔡、潘各占47%，VC各占3%，董事会共5席，构成为蔡达标、潘宇海、潘敏峰以及VC的派出董事各1名。
引入风险投资之后，公司要谋求上市，那么打造一个现代化公司管理和治理结构的企业是当务之急。
但蔡达标在建立现代企业制度的努力触及另一股东潘宇海的利益，“真功夫”在蔡达标的主持下,推行去“家族化”的内部管理改革,以职业经理人替代原来的部分家族管理人员,先后有大批老员工离去。
私募股权投资退出案例
私募股权投资退出案例2009年12月09日私募股权(PE)投资退出方式（一）首次公开上市退出1、境外设立离岸控股公司境外直接上市2、境内股份制公司境外直接上市3、境内公司境外借壳间接上市4、境内设立股份制公司在境内主板上市5、境内公司境内A股借壳间接上市６．境内境外合并上市（二）、股权转让退出（三）、回购退出（四）、清盘退出私募股权（PE）投资退出案例IPO退出2007年前11个月，我国共有92起创投支持的IPO退出，其中本土创投为51起，占IPO退出的55.4%。
一些本土创投还进入了集中收获季节，如深圳创新投通过三诺电子、N怡亚通、N远望谷、N西材、科陆电子等众多案例的上市获得了高额回报。
案例一：李宁有限公司李宁公司的上市历程可分为四个阶段：第一阶段（1997.8-2001）－－整合李宁公司的上市谋划肇始于1997年，当时李宁在全国各地开办有十几家企业，彼此间互相参股，结构混乱。
在资本运作专家的设计下，李宁将北京、广东、烟台三家公司合并为李宁体育用品集团公司，全国各地的其他公司相继整合到这个核心企业中，初步实现集团结构的明晰。
1997年8月，上海李宁成立，注册资本为500,000元人民币。
成立当时，公司主要由李宁家族所成立的两家公司－－上海宁晟和上海力发所控制。
第二阶段（2001年－2002年12月）－－改组2001年，上海李宁原计划由有限责任公司改组为股份有限公司。
由于中国公司法要求股份有限公司必须有五名以上发起股东，因此上海李宁部分实际控制人相互转让股权，将上海李宁股东数目增加到6名。
但由于获得私人资本的投资并预期到境外上市，上海李宁最终未能改组成股份有限公司，而采取以下步骤改组为全外资企业：1、2002年10月，为筹备私人股本投资及将上海李宁改组为中国全外资企业，李宁家族、李宁合伙人及主要高管、两家战略股东在海外注册成立RealSports公司。
2、2002年10月29日，RealSports与上海李宁股东达成协议，同意向上海李宁当时之股东收购上海李宁发行的全部股本，代价为600万美元。
维也纳酒店案例分析
如今，维也纳旗下已拥有“维纳斯国际酒店、维纳斯酒店、维也纳酒店及维也纳三好酒店”系列品牌，形成“安全便捷、艺术典雅、音乐助眠、健康美食、舒适豪华、绿色环保”六大品牌价值体系，在管理模式、人才梯队、扩张发展、资本管理、IT系统、运营成本、运营水平、安全管理、品牌影响力等十个方面处于全球精品酒店行业领先水平。
（一）发展历史
中国酒店业的发展主要经历了如下几个阶段：
1、国有化管理阶段（1978年之前）：国家对老酒店整顿改造，建设了一批高级酒店宾馆，用于接待外国专家、国际友好人士、爱国华侨及出差人员。由于采用计划经济管理方式，使国内酒店管理长期处于落后状态，1978年国内有相当于星级的酒店137家，客房万多间。
2、现代酒店初创阶段（1978-1983）：改革开放以来，酒店业走向企业型管理，为满足日益增多的外事接待需求，国家把政府招待所改造为涉外酒店，尤其是在沿海城市引进外资兴建酒店，形成一批中外合资的经典酒店，如广州白天鹅、中国大饭店、北京建国饭店等。中外合资模式引进了现代酒店管理理念。
3、稳定发展阶段（1983-1988）：酒店业走向科学管理。1984年国务院颁发《推进北京建国饭店经营管理方法的有关事项》，全国掀起了学习科学管理的热潮。同年，上海锦江集团公司成立，中国饭店业的集团化运作进入探索阶段。1984年假日、香格里拉进入中国，1985年雅高进入中国，此后国际酒店集团纷纷进入中国，在高端酒店市场里跑马圈地。
9个对赌经典案例
★★★▎一、陈晓与摩根士丹利及鼎辉对赌输掉永乐电器2004年家电连锁市场“市场份额第一位、盈利能力第二位”的竞争格局下，跑马圈地的能力取决于各自的财力。
相比而言，国美与苏宁先后在港股及A 股实现上市，打通了资本市场的融资渠道，因而有力支持了各自的市场扩张。
而未实现上市的永乐电器在资金供给上则困难多了，为了配合自己的市场扩张，陈晓转而开始寻求私募股权基金（PE）的支持。
经过大半年的洽谈，永乐电器最终于2005年1月获得摩根士丹利及鼎晖的5000万美元联合投资。
其中，摩根士丹利投资4300万美元，占股23.53% ；鼎晖投资700万美元，占股3.83%。
正是这次融资，让陈晓与包括摩根士丹利及鼎晖在内的资本方签下了一纸“对赌协议”，规定了永乐电器2007年净利润的实现目标，陈晓方面则需要根据实现情况向资本方出让股权或者获得股权。
陈晓要想在这场赌局中不赔股权，意味着他2007年至少要完成6.75亿元的净利润指标。
问题是，摩根士丹利设立的利润指标是否合理？永乐电器2002年至2004年的净利润分别为2820万元、1.48亿元和2.12亿元，显然这个盈利水平与6.75 亿元的目标还差得太远。
而摩根士丹利的理由是，永乐电器过去几年的净利润增长一直保持在50% 以上的速度，按照这样的速度计算，2007年实现6.75亿元的目标不存在太大的困难。
获得融资之后的陈晓，明显加快了在全国扩张的步伐。
一方面强势扩张自营连锁店，另一方面大肆收购同行。
2005年5月至7月之间，永乐迅速收购了河南通利、厦门灿坤、厦门思文等地域性家电连锁品牌。
2005年10月14日，永乐电器登陆香港联交所完成IPO，融资超过10亿港元。
但是，在企业上市的表面光鲜背后，陈晓开始明显感觉到经营寒流的到来，其跨地域扩张的困局开始初现端倪。
上市一个月之后，永乐电器无奈对外承认“外地发展不顺”的事实。
其2005 年全年净利虽然由2004 年的2.12 亿元大幅增加至3.21 亿元，但是其单位面积销售额却下降了2.8% 、毛利率下降了0.6% 。
国内十大风投失败案例
2009 年末，一度被誉为“朋裃业癿戴尔”、“轻公叵癿样板”癿商业神话终亍还是像肥 皂泡那样破碎了。PPG 总部早已人去楼空，一片狼藉，贴在墙上癿法院执行裁定书刕显示
另外，无讳是斱共东自己还是熟悉仑癿人，都一致认为仑是个学者戒文人，而绝非熟谙 管理和戓略癿商业领袖，没有掊控几百人癿团队和匾万美元级别资釐癿能力。単客作为 Web2.0 时仓癿一个产品，无疑是互联网収展过程中癿一多跨越，引领互联网迚入了自媒体 时仓，単客本身是成功癿。但对亍単客网，它让投资人癿多把美元化为乁有，从引领 Web2.0 癿先驱成为无人问津癿弃儿，无疑是失败中癿失败。
其次，成立乀刘，公叵获得夗家知名风险投资机极癿 5,800 万美元首期融资，主要投 资人华登投资 1,800 万美元、DCM 投资 1,000 万美元、Intel Capital 投资 700 万美元、 NEA 投资 500 万美元，其仑投资人还包括 Sycamore Ventures、Morgenthaler Ventures、 Jerusalem Venture Partners、住友集团癿投资公叵 Presidio Venture Partners、STAR Venture、日立、伊藤忠、上海联吅投资有限公叵、等等。
Super@IBG Source: 互联网
联星空”、中国秱劢癿“秱劢梦网”、中国联通癿“联通无限”，这种转型为尚阳科技提供了 巨多癿収展空间。尽管尚阳拥有几个丌错癿核心业务，比如 UU 语信等，但终究没有抓住市 场机会。2 年夗乀后，由亍公叵列建仕来经营丌善，郑昌并被迫“下课”，尚阳科技多幅裁 员，业务也开始转型，从昔日癿讴备斱案提供商向互联网增值业务提供商转发。在市场中丌 但跟卲时通信领域声名显赫癿微软 MSN、Skype 和 Google talk 等跨国巨头竞争，还面对 国内癿 QQ、新浪、网易、263 等本土企业癿卲时通信工具癿挑戓。最终，尚阳科技癿业务 幵未像其名字一样“上扬”，最终美梦破碎，2006 就退出市场。
中国企业较悲惨的十大失败案例
中国企业较悲惨的十大失败案例，警醒了无数老板！1、真功夫案例特点：创业者内乱——能共苦不能同甘创业者的教训：没有永远的兄弟，只有永远的利益VC的教训：股权结构是否合理是判断项目好坏的重要依据麦当劳、肯德基在国内大受欢迎，中餐连锁一直愤愤不平，不断有人跳出来挑战洋快餐。
从十几年前的“红高粱”到现在很红火的“真功夫”，“红高粱”早已不知所踪，“真功夫”似乎真的有点功夫，连锁店面越来越多了。
跟公司名字一样，2009年8月，“真功夫”的广州总部爆发的一场真功夫表演，在投资界和创业界颇为轰动：共同创始人及公司大股东潘宇海委任其兄潘国良为“副总经理”，并派到总部办公，但遭到“真功夫”实际控制人、董事长蔡达标的拒绝后，引发剧烈争执。
要理清“真功夫”的管理权矛盾，还得从头说起。
1994年，蔡达标和好友潘宇海在东莞长安镇开了一间“168蒸品店”，后来逐渐走向全国连锁，并于1997年更名为“双种子”，较终更名为“真功夫”。
真功夫的股权结构非常简单，潘宇海占50%，蔡达标及其妻潘敏峰（潘宇海之姐）各占25%。
2006年9月，蔡达标和潘敏峰协议离婚，潘敏峰放弃了自己的25%的股权换得子女的抚养权，这样潘宇海与蔡达标两人的股权也由此变成了50:50。
更多实用的精彩文章，请关注我们官方微信公共平台账号：swdtzq2007年“真功夫”引入了两家风险投资基金：内资的中山联动和外资的今日资本，共注入资金3亿元，各占3%的股份。
这样，融资之后，“真功夫”的股权结构变成：蔡、潘各占47%，VC各占3%，董事会共5席，构成为蔡达标、潘宇海、潘敏峰以及VC的派出董事各1名。
引入风险投资之后，公司要谋求上市，那么打造一个现代化公司管理和治理结构的企业是当务之急。
但蔡达标在建立现代企业制度的努力触及另一股东潘宇海的利益，“真功夫”在蔡达标的主持下,推行去“家族化”的内部管理改革,以职业经理人替代原来的部分家族管理人员,先后有大批老员工离去。
PE投资成功退出案例
PE投资成功退出案例一．PE与VC( 风险投资(Venture Capital，VC)的区别PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
现在很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
尤其在中国2006-2007年,中国VC走出了一条不同于美国的道路,表现为对于传统行业的投资和投资阶段的后移。
VC投资越来越PE化。
而从广义上讲，PE投资就涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。
因此PE投资也包括创业投资。
二．VC和PE投资退出方式（一）上市退出1、境外设立离岸控股公司境外直接上市2、境内股份制公司境外直接上市3、境内公司境外借壳间接上市4、境内设立股份制公司在境内主板上市5、境内公司境内A股借壳间接上市６．境内境外合并上市（二）、股权转让（三）、回购（四）、清盘三．国内几家PE和VC1．鼎晖投资基金管理公司前身是中国国际金融有限公司(CICC)的直接投资部，中金公司是中国最早开展直接投资业务的投资银行，在中金公司期间，管理团队在五年的实践中，取得了令人瞩目的投资业绩，主导投资的总额达到1.2亿美元，投资的年均收益率超过30%，并培养了一只有丰富经验的管理团队。
2001年, 中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金公司决定将其直接投资部及投资业务进行分拆。
鼎晖投资基金管理公司由管理团队与新加坡政府投资公司(GIC)、苏黎士投资集团(Capital Z)和中国经济技术投资担保公司共同发起成立。
鼎晖投资因为16亿美元新基金“CDH Fund III”的募集（其中70％左右投向中国大陆地区），泛华保险、航美传媒、百丽等著名案例的成功退出，以及在全国各地近5亿美元的私募股权投资而势压群雄，以绝对优势获得了“2007年中国最佳私募股权投资机构”、“2007年中国最佳募资私募股权机构”和“2007年中国最佳退出私募股权机构”称号，其董事长吴尚志也因此夺得了“2007年中国最佳私募股权投资家”的荣誉投资领域: 日用消费其它行业网络产业电信通讯环保节能。
PE投资成功退出案例
PE投资成功退出案例一．PE与VC( 风险投资(Venture Capital，VC)的区别PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
现在很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
尤其在中国2006-2007年,中国VC走出了一条不同于美国的道路,表现为对于传统行业的投资和投资阶段的后移。
VC投资越来越PE化。
而从广义上讲，PE投资就涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。
因此PE投资也包括创业投资。
二．VC和PE投资退出方式（一）上市退出1、境外设立离岸控股公司境外直接上市2、境内股份制公司境外直接上市3、境内公司境外借壳间接上市4、境内设立股份制公司在境内主板上市5、境内公司境内A股借壳间接上市６．境内境外合并上市（二）、股权转让（三）、回购（四）、清盘三．国内几家PE和VC1．鼎晖投资基金管理公司前身是中国国际金融有限公司(CICC)的直接投资部，中金公司是中国最早开展直接投资业务的投资银行，在中金公司期间，管理团队在五年的实践中，取得了令人瞩目的投资业绩，主导投资的总额达到1.2亿美元，投资的年均收益率超过30%，并培养了一只有丰富经验的管理团队。
2001年, 中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金公司决定将其直接投资部及投资业务进行分拆。
鼎晖投资基金管理公司由管理团队与新加坡政府投资公司(GIC)、苏黎士投资集团(Capital Z)和中国经济技术投资担保公司共同发起成立。
鼎晖投资因为16亿美元新基金“CDH Fund III”的募集（其中70％左右投向中国大陆地区），泛华保险、航美传媒、百丽等著名案例的成功退出，以及在全国各地近5亿美元的私募股权投资而势压群雄，以绝对优势获得了“2007年中国最佳私募股权投资机构”、“2007年中国最佳募资私募股权机构”和“2007年中国最佳退出私募股权机构”称号，其董事长吴尚志也因此夺得了“2007年中国最佳私募股权投资家”的荣誉投资领域: 日用消费其它行业网络产业电信通讯环保节能。
吴长江创业融资的血泪史案例分析
吴长江创业融资的血泪史案例分析上回我们说到雷士照明吴长江由于不懂股权算计为自己的创业路挖了一个又一个的深坑，直至将照明界首屈一指的企业推向绝境。
然而他只是因为不懂股权算计吗？其实，在股权融资方面，他依旧犯下了致命的错误。
今天我们二谈吴长江，为大家解读股权融资与创业成败的关系。
一、雷士照明吴长江创业失败之二话说吴长江和雷士照明需要向杜、胡支付1.6亿元，在支付了一个亿的首付款后，雷士照明资金近乎枯竭，面对空空如也的公司账户吴长江心里发虚，但在员工面前还是不得不强作镇定。
从2005年底到2006年的下半年，吴长江唯一做的事情就是“找钱”，其他一概不管，吴长江见了很多资金掮客，也就是融资顾问（FA），甚至借过5分利的高利贷。
2006年3月，吴长江飞到了联想集团的总部，他把情况向柳传志和盘托出，希望柳传志能帮他渡过难关。
柳传志甚为欣赏吴长江的理念与魄力，他打算通过旗下的“联想投资”向雷士照明入股，但是联想投资的项目决策程序较长，远水救不了近火，吴长江不得不另觅投资人，此时赛富基金（当时名为软银赛富）的阎焱出场了。
（一）软银赛富投资2200美元2006年6月，在FA的牵线搭桥下，阎焱与吴长江协商软银赛富投资雷士照明事宜，软银赛富经过尽调后，按照雷士照明2005年的5000余万的净利润，给出了8.8倍市盈率、4.4亿元的估值，吴长江欣然接受。
但一个月后，当阎焱把正式投资协议摆在吴长江面前时，吴长江却傻眼了。
软银赛富投资2200万美元，却要占雷士照明35.71%的股份。
阎焱告诉吴长江，4.4亿元的估值是按照投后估值计算的，这是国际惯例。
吴长江别无选择，如果不接受这笔投资，雷士照明的资金链就要断裂，投资界的老司机阎焱抓住了雷士照明急需资金的软肋，迫使吴长江给吴长江不得不接受这个价格。
雷士照明本轮融资完成后，吴长江从100％的股权变为持股41.79％，软银赛富持股持股35.71％，吴长江已经失去对雷士照明的控股权。
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促成国际合作
帮助企业寻找一些国际上的战略合作伙伴，开拓国际市场。
完美时空的组织结构重组
开曼群岛注册
完美时空有限公司
100%控股
达成协议： 技术支持和服务协议 公司发展协议 公司运营协议 看涨权证协议 股权质押协议 北京世纪技术有限公 司持有66.7%的股份 北京九洲投资管理有 限公司持有33.3%的 股份
2004 中央文明 年5月 委
《关于进一步加强 和改进未成年人思 想道德建设的若干 意见》
《关于保护未成年 人身心健康，实施 网络游戏防沉迷系 统的通知》 《网络游戏管理暂 行办法》
新闻出版总署推出‚中国民族网络游 戏出版工程‛。为青少年提供寓教于 乐，弘扬中华优秀文化的网络游戏。
网游运营商要在所有网游中试运行防 沉迷系统
•
风险投资对完美时空的发展起到了至关重要的作用
缓解资金压力
• 网游是个前期投入比较大的行业。2004年到 2006年底，完美时空一直处于亏损状态。
分散经营风险
• 网游的业绩取决于很多无法控制的因素，市场 不断变化，投入大量人力资金未必成功。 • 国内游戏公司大量增加，竞争对手实力雄厚。
• 资金支持使完美能在行业竞争的关键阶段上免 费游戏,取得了宝贵的战绩。
2007 新闻出版 年4月 总署等八 部委 2010 文化部 年6月
我国第一部专门针对网络游戏进行管 理和规范的部门规章，并首次将网游 玩家实名注册提上相关法案。
完美时空是当时唯一一家能自主研发的网络游戏企业
公司是由著名教育软件龙头企业洪恩软件公司董事长池宇峰及其他几位IT界人 士于2004年投资成立。 在此之前,完美时空的团队在软件业已经奋斗了十多年,团队很稳定,做的洪恩教 育软件是行业的第一名。 完美时空基于自主研发的游戏引擎和游戏开发平台开发网络游戏。 优势 • • • • 在3D网游领域有先发优势。 强大的技术实力，拥有3D 游戏引擎专利、游戏开发平 台 经验丰富的管理团队和游戏 开发人员 率先大规模进入海外市场 劣势 • 休闲游戏市场的空白令 完美时空的用户基础比 较薄弱 一直没有介入手机网络 游戏的开发，整体产品 线略显单薄
软银赛富投资完美时空案例分析
事件介绍
2006年9月6日， 软银赛富投资基金， 2 公司发展规划 投资完美时空网络 游戏公司800万美 3 公司运营指导 元，占35%股权。 4 财务管理建议
1 技术和服务支持
5 股权变更指导
2007年7月底，完 美时空正式在纳斯 达克挂牌上市。按 当天收盘价，赛富 基金持有的市值已 达到4亿美元，较 其先期投入800万 美元增值约50倍。
政策法规：监管与扶持并重
时间 机构 法规 《互联网信息服务 管理办法》 《互联网出版管理 暂行条例》 内容要求 我国互联网出版包括互联网游戏有法 可依 全面，具体的管理原则和办法。为加 强对游戏内容的审查成立了全国游戏 出版物专家审读委员会。 2000 国务院 年9月 2002 新闻出版 年6月 总署和信 息产业部
彭博(Bloomberg)编制的通过买壳在美国上市的中国股票指 数，2011年已暴跌近40%，市值缩水逾100亿美元。
企业成功上市的五大要素
企业所处的行业具有良好的发展前景 中国政府的行业政策是扶持和鼓励 企业具备独到的技术和优秀的队伍 投资方具有丰富的上市经验和国际背景
良好流
• 中国自主开发的网络游戏在中国市场显现出强大的优势。IDC公布的数据显示， 2006年中国自主开发的网络游戏生成了人民币42亿元(约合5亿美元)的营收， 在中国网络游戏总营收中所占比例为64.8%。 • 文化部发布的《2010中国网络游戏市场年度报告》显示，2010年中国网络游 戏市场规模为349亿元，游戏用户总数突破1.2亿人，同比2009年增长超过 37%。市场从全生命周期角度看还远未达到成熟期，仍处在快速发展的成长期。
北京完美时空软件有限公司
系列协议签订后，北 京完美时空网络公司 的主要资产和人事转 移到北京完美时空软 件有限公司，完美时 空有限公司间接实现 有效控制。
北京完美时空网络有限公司
软银赛富协助完美时空进行了成功的上市操作
投资
2006年9月，软银赛 富以每股0.1美元从 完美时空获得8000 万股A类可转换优先 股。其中1000万股 由完美时空创始人以 0.0001美元购买，再 转卖给软银赛富。
盛大网络（SNDA）、完美时空、 第九城市、新东方，如家快捷 等都是在纳斯达克开盘首日大 Generic 完美世界 涨，受到市场热烈追捧。 description of 最新股价 the 6 factors 11.78美元 到2011年6月，在美国纽交所和纳 斯达克通过IPO上市的中国公司已 经达到了150家以上。
持有A类优先股的股 东可以以原始发行价 格的1.5倍赎回，约 定每年面值5%的累 记红利。
上市后，完美时空普通 股股数279，285，720， 融资约1.88亿美元。
良好的金融环境助软银赛富完美退出
完美世界的成功上市，得益于当时良好的金融环境。近年来由于诚信信息的 缺乏，美国证监会从2010年12月以来已经驳回了8家中国公司上市申请。
软银赛富具有丰富的风险投资和成长期企业扶持经验
软银赛富基金成立于2001年,2009 年已更名为赛富亚洲基金。目前共 管理约40亿美元的基金。 阎焱先生为该管理公司的首席合伙 人，旗下的40位专业投资人员分 布在香港、中国大陆、印度与韩国 各地的分支机构中。 赛富基金自2001年开始投资于亚 洲企业，目前已经在中国、印度和 韩国等地区投资超过20亿美元， 100多家企业。 赛富连续多年被‚国际私募基金‛ 杂志、清科、福布斯评为亚洲最佳 创业投资基金或最佳成长投资基金。 阎焱、羊东等人多次被评为中国或 亚洲最佳创业投资人。
软银赛富投资完美时空并成功上市，2007年被中国 创投融资发展高层论坛评为‚最佳退出案例‛
软银赛富助推完美时空上市成功因素
行业发展前景
金融形势
政策环境
投资方
企业
中国游戏行业发展迅猛
2002-2005
1997-2001
游戏出现1996 准备阶段-开 拓者 • 单机版pc游 戏 • 单机版pc游 戏 • 游戏机 • 游戏机 • 电视游戏
• 电视游戏
起步阶段-崛起 的前奏
发展阶段飞速发展
2005年之后
成熟阶段-不可 限量的未来
• 互联网游戏出现
• 网络游戏商业运 作 • 市场产业化
• 竞争加剧，成为最 新盈利项目点 • 由单纯代理到自主 研发与代理并进 • 游戏市场细分 • 用户数和销售收入 均快速增长 • 市场规模迅 速增长
• 国外网络游戏进 入中国
上市
2007年7月完美时空在 美国纳斯达克上市，发 行900万份美国存托凭 证（ADS），特定股东 280万份ADS，承销商 有177万份的超额配售 权。
回报
公开上市前软银赛 富拥有完美时空 35.85%的股权，约 8400万股股份，相 当于1680万份ADS， 按首日开盘价17.5 美元计算，软银赛 富持有的股份市值 增长到29，400万 美元，获得约35倍 收益。 此次上市对软银赛 富堪称完美退出。
投资效果分析
• 软银赛富在完美时空的公开上市中起到了至关 重要的作用。 • 完美时空重点放在扩大国 际业务，软银赛富丰富的 国际经验帮助其顺利实现 国际扩张。
助推上市
开拓国际市场
软银赛富在投资的过程中，除了资金之外，也会把资源投进去,所以选择创业者的 时候看重的是有行业内的厚重积累，公司与创业者之间是一个‘对接’的模式。 并认为这是最有希望成功的状态。
规模要 够大
行业排 名靠前 有自己 的特色
软银赛富 选择企业的标准
软银赛富对投资企业的改造促进
组织结构重组
按上市要求重新整理企业的组织结构。帮助企业的管理层、尤其是创始 人树立一个观念：要把企业做大，企业管理一定要规范。
完善企业管理团队
帮助寻找合适的CFO，能够遵守国际财务准则。企业上市时， 帮助挑选律师、挑选投行、挑选会计师。
2004年至2007年间的境外资本 市场被认为是中国企业家创富的 沃土。 近期，中国概念股纷纷爆出财 务造假、违规操作的消息，让 中国企业遭受前所未有的打击。 截至2011年5月中旬，今年在 美上市的12家中国公司中， 包括人人网在内的9家公司破 发，占比达75%。 中国高速频道、艾瑞泰克、 盛大科技等近10只中国概念 股被停牌或退市。