第12章 财务报表分析

19
第二节

财务能力分析
偿债能力分析 营运能力分析


盈利能力分析
发展能力分析
20
一、偿债能力分析
偿债能力分析主要有短期偿债能力分析和长期偿债
能力分析。
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足 额偿还的保证程度，是衡量企业当前的偿债能力。
21
（一）短期偿债能力指标
1、流动比率 （1）公式：流动比率 = 流动资产 / 流动负债 （2）意义： 一般认为，合理的流动比率是2。 （3）注意： 并非越高越好； 流动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债 （4）影响因素： 应收账款、存货的数额及周转速度。
教学难点：
杜邦财务分析体系
4
第一节
财务分析概述
财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业
的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种
一、财务分析的作用 方法。

全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，分析存在
的问题，总结经验教训，改进经营活动、提高管理水平；

为企业外部投资者、债权人等信息使用者提供资料，为 其投资决策、信贷决策和其他经济决策服务； 考核企业内部各部门的经营业绩。
35
5、总资产周转率
（1）公式：销售收入÷平均资产总额
（2）意义：
反映资产总额的周转速度。周转越快，反映
销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加 速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
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三、盈利能力分析
1. 与销售收入有关的获利能力指标
2. 与资金有关的获利能力指标 3. 与股票有关的获利能力指标
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二、营运能力分析
资产周转情况分析
生产资料营运能力分析 通常采用资产周转率或 周转期
周转率=收入/平均资产 （存货例外）

周转期=360/周转率
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1、应收账款周转率
（1）公式：赊销收入÷平均应收账款 应收账款周转天数 = 360÷应收账款周转率 （2）意义： 应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收 账款的收回越快。但它也不是越高越好，有可能说明企 业未能很好利用赊销政策。
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资产 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值
负债及所有者权益 5000 应付账款 ？ 应交税金 ？ 长期负债 58800 实收资本 未分配利润 ？ 5000 ？ 60000 ？ ？
总计
86400 总计
51
年末流动资产= 86400 – 58800=27600 年末流动负债= 27600 / 1.5=18400 应付账款=18400-5000=13400
第十二章
财务分析
1
教学目的与要求：
通过本章的教学，要求学生能够掌握：

偿债能力指标及分析 获利能力指标及分析 营运能力指标及分析 发展能力指标及分析 杜邦财务分析体系
2
教

财务分析概述
学
内


财务能力分析
财务趋势分析
容

综合财务分析
3
教学重点：
偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力分析 杜邦财务分析体系

销售毛利率 + 销售成本率 = 1
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与资金有关的获利能力指标
3、资产报酬率
资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100% 资产利润率=利润总额/资产平均总额×100% 资产净利率=净利润/资产平均总额×100%
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4、净资产收益率（权益报酬率）
（1）公式：净利润÷平均净资产
（2）意义：该指标反映公司所有者权益的投资报 酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具 综合性的指标。
公式：（经营活动现金净流量-优先股股利）÷普通股
股股数
意义：每股现金流量反映了公司支付现金股利的能力。
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每股收益的延伸----反映实际分红高低 8、每股股利
公式：（现金股利总额-优先股股利）÷年末普通股股
份总数
意义：每股股利反映了股东当前每股投资的实现收益
水平，其大小取决于公司股利政策及公司未来的发展 机会等。
15
注意：
2、连环替代法 F=A*B*C F1 = A1*B1*C1
1、按顺序替代；
2、当一个因素替代时，其他因 素与上步骤保持不变.
F0 = A0*B0*C0----------（1） A1*B0*C0----------（2） A1*B1*C0----------（3）
F1 = A1*B1*C1----------（4）
负债/权益=0.8
负债+权益=86400
负债=252 资产=882
总资产周转率=销售收入/资产=3.4 销售毛利率=25%
销售收入=2998.8
销售成本=2249.1
存货周转率=6
应收账款周转期=30天
存货=374.85
周转率=12次
应收账款=249.9
固定资产=882-20-249.9-374.85=237.25
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练习题
【例】ABC公司2011年12月31日的资产负债表简表如下， 该公司的全部账户都在表中，表中打问号的项目的数字 可利用表中其他数据以及补充资料计算出来。 补充资料： ⑴年末流动比率1.5 ⑵产权比率80％ （负债与权益比率） ⑶以销售额和年末存货计算的存货周转率15次 ⑷以销售成本和年末存货计算的存货周转率10.5次 ⑸本年毛利（销售额减去销售成本）63000元 要求：将上表填列完整
金流量的可靠性、及时性和稳定性。

短期债权人：关心企业当前的财务状况、短期 资产的流动性以及资金周转状况。 长期债权人：侧重于分析企业未来现金流量和 评价企业未来的盈利能力。

8
企业管理层

分析目的：通过财务分析所提供的信息来监控
企业的经营活动和财务状况的变化，以便尽早
发现问题，采取改进措施。
9
政府管理机构
年度中间股数增加或减少时，需要计算加权每股
收益 加权股数
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每股收益的延伸----反映风险大小
6、市盈率
公式：普通股每股市价÷普通股每股收益 意义： 该比率用来估计股票的投资报酬和风险。 市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，投资风
险越大。
市净率
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每股收益的延伸----反映分红潜力 7、每股现金流量
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2、速动比率 （1）公式：速动比率 = 速动资产 / 流动负债 速动资产=流动资产 - 存货 - 待摊费用等 （2）意义： 一般认为，合理的速动比率是1。 （3）注意： 并非越高越好； 速动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债 （4）影响因素： 应收账款的数额及周转速度。
23
3、现金比率 （1）公式：现金及现金等价物 / 流动负债
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与销售收入有关的获利能力指标
1、销售净利率
（1）公式：净利÷销售收入
（2）意义：

该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多
少，表示销售收入的收益水平。

该指标可进一步分解为销售毛利率、销售成本
率、销售期间费用率等
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2、销售毛利率
（1）公式：毛利÷销售收入 （ 2 ）意义：该指标表示每一元销售收入扣除销售成 本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它 是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可 能最终盈利。
32
2、存货周转率
（1）公式：销售成本 / 平均存货 存货周转天数 = 360÷存货周转率 （2）意义： 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低， 流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快， 存货管理的实绩越好。 （3）注意：
存货周转率并不是越高越好，存货周转率高可能说明 储备不足，甚至经常缺货，或采购过小，过于频繁。
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4、已获利息倍数（利息保障倍数）
（1）公式：息税前利润 / 利息支出 （2）意义： 反映获利能力对债务偿付的保证程度。 越高，长期偿债能力一般也就越强。一般至少 应大于1。 （3）注意： 利息的内容
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（三）影响偿债能力的其他因素：
（1）增强的因素： 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 （2）减弱的因素： 未作记录的或有负债 担保责任引起的负债 长期、大额的经营租赁

上市公司业绩综合评价排序的首要指标。
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与股票有关的获利能力指标 5、每股盈余（EPS）
公式：净利润-优先股股利 / 普通股平均股数 意义：＊该比率反映公司获利能力的大小； ＊但不反映股票所含有的风险；
＊不一定每收益多，分红就多，还要看公司的股利
政策。
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计算时注意：

仅指普通股每股收益，不包括优先股；
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四、财务分析的方法 比率分析法 比较分析法 因素分析法
相关比例=
构成比例= 某个组成部分数额 100% 总体数额
所得 效率比例= 100% 所费 某一相关指标 100% 另一相关指标
13
比较的标准
标准
经验数据
历史数据
同行业数据
预算数据
14
因素分析法
1、概念
因素分析法又称因素替换法，它是用来确定几个 相互联系的因素对分析对象——综合财务指标或经 济指标的影响程度的一种分析方法。
（2）意义：
反映企业直接支付能力。 （3）主要适用于应收账款和存货的变现能力存在问题的 企业。
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4、现金流量比率
（1）公式：年经营现金净流量 / 流动负债
（2）意义： 最保守、最谨慎的短期偿债能力指标。
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（二）长期偿债能力指标 1、资产负债率
（1）公式：负债 / 资产 （2）意义： 越小，表明企业的长期偿债能力越强，但财务 杠杆作用有限。 债权人 股 东 经营者
(2)-(1) A变化的影响 (3)-(2) B变化的影响 (4)-(3) C变化的影响
3、差额计算法 因素分析法的简化形式
（A1-A0）B0C0 A1（B1-B0）C0 A1B1（C1-C0）
只适用于
相乘的情况
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五、财务分析的程序
确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料 选择适当的分析方法，确定分析指标 进行因素分析，抓住主要矛盾
400
固定资产
留存收益
合 计
230
其他有关财务指标如下： 1.产权比率（负债与权益比率） ：0.4； 2.销售毛利率25%； 3.存货周转率6次； 5.总资产周转率3.4次 3.应收账款平均收现期30天
要求：将上表填列完整（如需使用平均数均用期末数替代）。
负债/权益=0.4 权益=630 长期负债=252-60=192
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3、营业周期
（1）公式：存货周转天数+应收账款周转天数
（2）意义：
营业周期是将存货全部变为现金所需要的时间。营 业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资 金周转速度慢。
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4、流动资产周转率
（1）公式：销售收入÷平均流动资产 （2）意义： 该指标反映流动资产的周转速度。周转率快会 相对节约流动资产，等于扩大资产投入，增强企业盈 利能力；周转慢则需补充资金参加周转，形成浪费， 降低盈利。
26
2、股权比率
（1）公式：所有者权益 / 资产 （2）意义： 越高，表明企业的长期偿债能力越强，债权人 权益的保障程度越高，风险小，但不能有效发挥财 务杠杆的作用。
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3、权益乘数
（1）公式：资产 / 所有者权益 （2）意义： 越低，表明企业的负债程度越小，债权人权益 的保障程度越高。
权益乘数 =1 /（1-资产负债率） =1 + 产权比率
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9、股利支付率
公式：每股股利÷每股净收益
意义：股利支付率越高，表明股东获得
的即期收益越高，但可能有会由 此增加公司的筹资成本。
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例：某公司2011年度的简要资产负债表如下：（单位：万元）
资 产 年末数 负债及所有者权益 年末数
货币资金
应收账款 存 合 货 计
20
应付账款
长期负债 实收资本
60
为作出经济决策提供各种建议
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六、财务分析的基础
资产负债表
可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。
利润表
可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及 利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。
现金流量表
便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力， 并据以预测企业未来现金流量。

5
二、财务分析的目的

企业所有者


企业债权人
企业经营决策者 政府经济管理机构 审计师
来自百度文库
6
企业所有者

分析目的：分析企业的盈利能力和风险状况，
以便据此评估企业价值或股票价值，进行有效
的投资决策。

分析内容：企业的盈利能力、资产管理水平、 财务风险、竞争能力、发展前景等。
7
债权人

分析目的：关注债务人的现有资源以及未来现

分析目的：更好地了解宏观经济的运行情况和
企业经营活动是否遵守法律法规，以便为其制
定相关政策提供决策依据。
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审计师

分析目的：提高审计的效率和质量，以便正确
地发表审计意见，降低审计风险。
11
三、财务分析的内容

偿债能力分析 营运能力分析
盈利能力分析
发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析