远期外汇交易的应用

3月15日
买入1个月期的外汇
标准即期交易的交割日
3月17日
远期外汇交易的交割日为 ：4月17日
若4月17日是相关国家假日（如周六，则远期交割日为
顺延至下一个共同营业日：即 4月19日（周一）
?
法则三：如即期交割日是月份的最后营业日， 则远期交割日是到期月的最后一 日，非营业日则前推 能力实训2： 外汇买入日 5月29日 对应 即期外汇交割日 5月29日 5月30日 5月31日 对应1月期 远期外汇交割日 6月29日 6月30日
如果6月30 是假日（如周六），则1月期远期外汇的交割 日为? 6月29日。 不跨月 原则
2、非固定交割日的确定
在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日，即择期 外汇交易 。可分为两种： • 1、部分择期——确定交割月份但未确定交割日。 • 例如：5月20日，A公司与B银行达成一笔3个月的择期 外汇交易，约定8月份进行交割，则A公司可以在8月1日 至8月20日的任一个营业日内向B银行提出交割。
（2）不做远期交易 若等到收款日卖100万即期的英镑，可收进： 1,000,000×1.6250=1,625,000USD
(3) 1,6720,000-1,625,000=47,000USD 做比不做多收进47,000USD
谢谢！ THANKS!
标准期限的远期外汇交割日的决定法则：
法则一：在对应即期交易交割日的基础上向后推算 能力实训一： 3月15日 买入1个月期的外汇 3月16日 4月15日 4月16日 远期外汇交易的交割日： 4月17日
3月17日 标准即期交易的交割日
日对日法则
标准期限的远期外汇交割日的决定法则：
法则二： 假日顺延 原则


远期外汇交易（forward exchange transaction）买 卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、 汇率和将来交割的时间，到规定的交割日，按合同 规定，卖方交汇，买方收汇的外汇交易。 远期外汇交易产生背景： 布雷顿森林体系解体，牙买加体系确立以后，汇率 波动加剧，世界金融市场动荡不安，远期外汇合约 作为商业银行一种新型的金融避险工具迅速发展起 来。
BSI法应用
1、B——BORROW(借款） • 判断未来交易方向。“卖什么，借什么” • 先向银行借100万英镑，借三个月，三月后还本付息： • 100万*（1+ 8%*3/12)=102(万）英镑 2、S ——SPOT(即期外汇交易） • 将从银行借来的100万英镑通过即期外汇交易转换为美元 • SR： £=$1.8820 因而换得188.2万美元。 3、 I ——INVESTMENT(投资） • 将所得188.2万美元按银行贷款利率贷放出去，为期三个月，三月 后连本带息收回：188.2万*（1+ 6%*3/12)=191.023 (万）美元 • 故：GBP/USD的远期汇率确定为： 191.023 / 102=1.8728
昨日重现：即期外汇交割日的确定
中国银行Leabharlann Baidu
B银行
交易日:2012年8月12日 （USD1=HKD6.4000）
交割日：
1、VALUE TODAY: 当日交易；当日交割。 8月12日
2、VALUE TOMORROW: 当日交易；次日交割。 8月13日
3 、VALUE SPOT:当日交易；第二个工作日交割。 8月14日




远期外汇交易程序

1、选择交易对手（即报价行） 2、报出自己银行的名称（询价行） 3 、询价。包括交易货币、交割日、金额和交易类型。 4、报价。双向报出最后两位数。 5 、成交。询价行先表示买卖金额，然后由报价行承 诺。 6、证实。报价行交易员说出“Ok, done”后，为保证 交易不出差错，交易双方都要互相证实。包括：买卖 货币的名称、汇率、金额、交割日及结算方法等。
进出口商为避免外汇风险而进行期汇交易， 实质上就是把汇率变动的风险转嫁给外汇 银行。 外汇银行之所以有风险，是因为它在与客 户进行了多种交易以后，会产生一天的外 汇"综合持有额"或总头寸，在这当中难免 会出现期汇和现汇的超买或超卖现象。 外汇银行处于汇率变动的风险之中。为此， 外汇银行就设法把它的外汇头寸予以平衡， 即要对不同期限不同货币头寸的余缺进行 抛售或补进，由此求得期汇头寸的平衡。
美国出口商
9.21 SR： £=$1.8820 签约日（即期汇率）： SR £=$1.8820
美国出口商签约后，于9月21日当天 和本地银行签订一份远期合约，将 远期汇率固定在即期汇率左右，如 此，不管三个月后外汇市场英镑汇 率如何变化，均可按约定的远期汇 率和银行进行外汇交割。
一、远期外汇交易定义：
• 相对于即期汇率1.8820，远期汇率贴水：1.8728—1.8820=— 0.0092
进口汽车
中国进口商
货款：100万USD 签约日：2011年8月20日 收款日：2011年11月20日
美国出口商
2011年8.20 SR： USD1=CNY6.8420
CNY的年贷款利率为8%；
美元的年贷款利率为5%； 试用BSI法确定USD/CNY的远期汇率。

S----SPOT(即期外汇交易）

I----INVESTMENT(投资）

通过即期外汇交易，完成货币兑换 将兑换的货币贷放出去，完成投资
英国进口商
进口汽车
货款：100万GBP 签约日：2012年9月21日 收款日：2012年12月21日
美国出口商
9.21 SR： £=$1.8820
我们只需要知道 GBP 和 USD 的 年贷款利率，以及 GBP/USD 即 期 汇 率 , 即 可 用 BSI 法 求 出 GBP/USD的远期汇率。 假定：GBP年利率为 8%， USD 的年利率为6%
“百堂精彩一课”系列
《国际金融》综合实务课
远期外汇交易的应用
国际经济与贸易教研室
本节课需达到的 教学目标
目标一
掌握远期外汇 交易的概念
目标二
掌握远期外汇交易 交割日的确定；远 期汇率的确定
目标三
掌握远期外汇交 易的程序及技巧
目标一、远期外汇交易产生的背景及概念

【案例导入】某美国出口商于 2012 年 9 月 21 日向英 国出口汽车一批，按合同规定，英国进口商 3 个月 后需向美国出口商支付 100 万英镑货款。签约时， 英镑兑美元的即期汇率为1.8820，假定美国出口商 在签约时未采取任何防范汇率风险的措施，而是等 到三个月收款时在即期市场上卖出收回的英镑换回 本币，思考：美国出口商因汇率变化将面临几种情 形？
如何做？
师生共做
1、B——BORROW(借款） • 判断未来交易方向。“卖什么，借什么” • 先向银行借684.2万人民币，借三个月，三月后还本付息： • 684.2万*（1+ 8%*3/12)=697.884 (万）英镑 2、S ——SPOT(即期外汇交易） • 将从银行借来的 684.2万人民币通过即期外汇交易转换为美元 • SR ：USD1=CNY6.8420 因而换得100万美元。 3、 I ——INVESTMENT(投资） • 将所得100万美元按银行贷款利率贷放出去，为期三个月，三月 后连本带息收回：100万*（1+ 5%*3/12)=101.25 (万）美元 • 故：GBP/USD的远期汇率确定为： 697.884 / 101.25=6.8927
2、完全择期——客户可以选择双方成交后的第三个营业 日到合约到期之前的任何一天为交割日。 例如：上例中A公司可以选择从5月23日至8月20日这一段
时间的任一个营业日向B银行提出交割。
远期汇率的确定（BSI法）

B----BORROW(借款）

判断出口商收款日外汇买卖方向
遵循“卖何种货币，即借何种货币”的原 则
题中汇率：成交日SR 1.6750/60 成交日FR （1.6750-0.0030）/ （1.6760-0.0020） 收款日SR 1.6250/60
解： （1）做远期交易 美出口商卖出100万三个月期的英镑，到期可收进： 1,000,000×(1.6750-0.0030)=1,672,000USD
外汇银行交易单范例
交易单 编号：
交易类别： 即期 远期 期权 交割日： 年 月 日 交易对手： 交易内容：买入 价格 付出： 收入： 交易员签名 交割部审核
填写时间
卖出
经纪商：
四、远期外汇交易的应用（课后练习巩固）
某美国商人向英国出口了一批 商品，100万英镑的货款要到 三个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美 出口商决定做一笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽 约 外汇 市场 英镑 / 美元的即期 汇 率为 1.6750/60，英镑 三个 月 的 远 期 差 价 为 30/20 ， 若 收 款 日 市 场 即 期 汇 率 为 1.6250/60，那么美国出口商做远期交易和不做远期交易会 有什么不同？（不考虑交易费用）
远期外汇 交易程序 ？
远期外汇交易实例及技巧分析
A：FW GBP 5 Mio ONE MTH B：SR:1.6740/50 SW:20/30 A：My Risk A：NOW PLS B：SR:1.6740/50 SW:15/20 A：Sell PLS My USD To A NY B：OK Done at 1.6755 We Buy GBP 5 Mio AG USD Val May-20 GBP To MY London A: TKS for Deal, BIBI
• 相对于即期汇率6.8420，远期汇率升水： • 6.8927—6.8420=0.0507


总结:两种货币的利差是决定其远期汇率的基础。 即：利率低的货币,远期汇率升水;
利率高的货币,远期汇率贴水; 若利差为零,则为平价
利率平价定理
目标三、银行间远期外汇交易的程序和技巧 一．外汇银行进行远期外汇交 易的原因
英国进口商
出口汽车
货款：100万GBP 签约日：2012年9月21日 收款日：2012年12月21日 签约日（即期汇率）： SR £=$1.8820
美国出口商
汇率?
收款日：
1、汇率不变：£=$1.8820 2、汇率下跌：£=$1.7820
3、汇率上升：£=$1.9820
出口汽车 英国进口商
货款：100万GBP 签约日：2012年9月21日 收款日：2012年12月21日
目标二、远期外汇交易交割日及远期汇率的确定
两个问题？

1、远期外汇交易交割日如何确定？ 2、远期汇率如何确定？
远期外汇交易交割日

1、固定交割日 标准期限的远期交割日 Standard forward dates 在即期交割日的基础上推 算营业日。
知识回顾： 即期外汇交易交 割日的确定。
知识 小贴士