2020年中国IGBT龙头斯达半导体专题研究：IGBT模组各领域增长情况

2020年中国IGBT龙头斯达半导体专题研究：IGBT模组各领域

增长情况

内容目录

一、斯达半导体：高速成长的国内IGBT龙头 (4)

1.1专注IGBT业务，芯片自给率达到54.1% (4)

1.2国产替代进行时，营收和利润高速增长 (5)

1.3 强大的技术团队，持续的高研发投入，助推公司快速发展 (7)

二、需求多点开花，IGBT大有可为 (7)

2.1 IGBT-功率器件皇冠上的明珠，电力电子装置和系统中的CPU (7)

2.2新能源汽车是IGBT模块增长的主要驱动力 (10)

2.3工业控制、新能源、家电变频等领域推动IGBT稳定增长 (13)

2.3.1工业控制是IGBT第一大应用领域，需求稳健增长。 (13)

2.3.2光伏风力发电量快速增长，IGBT迎新增长动力 (14)

2.3.3全球家用电器变频加速渗透，IGBT迎发展良机 (15)

2.4各领域增长：预计汽车用IGBT模块2018年-2023年复合年增长率达23.5% 15 2.4.1分立IGBT各领域增长：汽车市场2023年将占分立IGBT的45.1%。 (16)

2.4.2 IGBT模组各领域增长情况 (16)

2.4.3 IGBT-IPMs各领域增长：消费领域是最大市场，2018年份额为50.7% (17)

2.4.4 功率模块各区域增长：预计2018-2023年中国市场复合增长率达到8% (18)

三、IGBT国内领军企业，国产替代+行业快速增长，迎发展良机 (19)

3.1 IGBT全球竞争格局分析-欧美日垄断，斯达半导体脱颖而出 (19)

3.2 在工控和电源、新能源行业优势明显，继续高增长可期 (20)

3.3 IGBT产业竞争格局较好，经常出现供不应求，公司平均单价上升趋势明显 22

3.4 公司芯片自给率大幅提升，核心竞争优势逐渐显现 (24)

四、IPO募投电动汽车IGBT及扩产IPM项目，未来增长动能强劲 (26)

五、盈利预测与投资建议 (27)

5.1 盈利预测 (27)

5.2 投资建议 (27)

六、风险提示 (28)

图表目录

图表1 ：公司主要产品 (4)

图表2 ：IGBT应用领域 (4)

图表3 ：公司2019年1-6月前五大客户销售额（万元） (5)

图表4 ：公司2019年1-6月前五大客户占比情况 (5)

图表5 ：公司发行前股权结构 (5)

图表6 ：公司2016-2019年1-9月营收及增长 (6)

图表7 ：公司2016-2019年1-9月利润及增长 (6)

图表8 ：公司2016-2019年1-6月营收拆分 (6)

图表9 ：公司2016-2019年1-6月毛利率拆分 (6)

图表10 ：公司2016-2019年1-6月毛利率及利润率 (6)

图表11 ：公司2016-2019年1-6月研发投入及占营收比例 (7)

图表12 ：公司核心技术 (7)

图表13 ：IGBT基本结构图 (8)

图表14 ：MOSFET、IGBT和BJT性能对比 (9)

图表15 ：IGBT适用于高功率领域 (9)

图表16 ：IGBT应用电压范围 (9)

图表17 ：芯片及应用技术的挑战及解决方案 (10)

图表18 ：应用对IGBT模块的新要求 (10)

图表19 ：IGBT芯片的发展趋势 (10)

图表20 ：Infineon的IGBT管芯面积演进 (10)

图表21 ：汽车级功率模块的要求 (10)

图表22 ：功率模块封装技术的发展 (10)

图表23 ：功率器件在汽车中的应用 (11)

图表24 ：IGBT在电动汽车中的应用 (11)

图表25 ：不同电动化汽车驱动系统新增功率器件量 (12)

图表26 ：2019年各种电动汽车半导体价值量 (12)

图表27 ：2025年全球新能源汽车预测（万辆） (13)

图表28 ：2025年中国新能源汽车预测（万辆） (13)

图表29 ：电源管理行业应用越来越广泛 (13)

图表30 ：全球发电量 (14)

图表31 ：全球可再生能源发电量 (14)

图表32 ：风电和光伏增长情况（百万欧元） (15)

图表33 ：2010-2018年全球IGBT市场及增长情况 (16)

图表34 ：2023年分立IGBT各领域增长情况 (16)

图表35 ：2023年IGBT模组各应用占比情况 (17)

图表36 ：2018年按拓扑结构列出的标准IGBT模块收入占比 (17)

图表37 ：IGBT-IPM各领域占比及增长预测 (18)

图表38 ：功率模块各区域占比及增长情况 (19)

图表39 ：2018全球分立IGBTs前10销售（亿美元） (19)

图表40 ：2018全球分立IGBTs各公司占比情况 (19)

图表41 ：2018全球IGBT-IPMs前10销售（亿美元） (20)

图表42 ：2018全球IGBT-IPMs各公司占比情况 (20)

图表43 ：2018全球IGBT模组前10销售（亿美元） (20)

图表44 ：2018全球IGBT模组各公司占比情况 (20)

图表45 ：公司2016-2019年1-6月各行业收入占比 (21)

图表46 ：公司2016-2019年1-6月工控及电源营收及增长 (21)

图表47 ：公司2016-2019年1-6月新能源收入及增长情况 (21)

图表48 ：2010-2018年中国IGBT市场及增长率 (22)

图表49 ：中国IGBT市场预测（亿元） (22)

图表50 ：分立功率半导体ASP预测 (23)

图表51 ：2019年IGBT交货期及价格走势 (23)

图表52 ：斯达半导体IGBT近几年平均单价走势 (24)

图表53 ：2016-2019年1-6月自研芯片占比 (24)

图表54 ：公司2019年1-6月前五大供应商采购金额（万元） (25)

图表55 ：公司2019年1-6月前五大供应商占比情况 (25)

图表56 ：公司2019年1-6月各项成本占比 (25)

图表57 ：公司2019年1-6月原材料成本分布 (25)

图表58 ：斯达半导体与国内同类公司毛利率对比 (26)

图表59 ：斯达半导体与国内同类公司净利率对比 (26)

图表60 ：公司2016-2019年1-6月产能利用率及产销率 (26)

图表61 ：公司IPO募集资金投向 (27)

图表62 ：2019-2021年公司营收预测（亿元） (27)

图表63 ：可比公司盈利预测与估值（2020.2.5） (28)