投资学知识点.
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时，上述股票定价正确？
2019/9/21
CAMP
– 投资组合经理Wilson正在评估两支股票F和G。 无风险利率是5%，市场预期回报是11.5%，两 支股票的β值分别是1.5和0.8. Wilson对两支股票 的估值回报分别是13.25%和11.25%。
– 计算两支股票的回报率，判断每支股票是否高 估，低估还是公平定价？
2019/9/21
有效市场与行为金融学
• 有效市场层次的划分
• 支持和不支持有效市场假说的证据
• 技术分析和基本面分析
– 弱势有效 – 半强势有效
2019/9/21
固定收益证券
• 久期的相关计算
– 久期定义公式 – 利率变动对债券价格的影响的久期公式
• 利率期限结构理论
– 三种理论 – 预期理论下远期利率的计算
2019/9/21
股权估值模型
• 戈登模型的计算
– 当期股利和下一期股利的区别 – 公式存在的前提条件
2019/9/21
戈登模型
– 某普通股支付年股利为每股2.10美元，无风险 利率是7%，风险溢价是4%。如果预期的年股利 保持2.10美元，则股票价值最接近于
• A. 19.09美元 • B. 30.00美元 • C. 52.50美元 • D. 70.00美元
• 未来三年年股利增长率将达到20%，之后降至5%； • 股票A不久前分红为每股1元； • 国库券收益率为3%，并预计在未来不会发生大的波
动； • 股票市场过去20年平均回报率为10%，并预计会一
直保持下去； • 股票A的β值目前为1.5，三年后预计降至1.2.
– 计算股票A当前的价格。
2019/9/21
• 期货概念 • 期权概念 • 互换概念
衍生产品
2019/9/21
期权平价公式
– 下面哪个不包括在卖出—买入平价条件中 A. 标的股票价格 B. 标的买入期权和卖出期权的执行价格 C. 标的买入期权和卖出期权的到期日 D. 标的股票的波动性
2019/9/21
期权平价公式
根据卖出—买入平价，无风险投资组合能够通过 买入100股股票和以下哪个选项构造成
久期的计算
– 假设投资组合市场价值为6 000 000美元，麦考 利久期为8年，市场利率为12%，如果利率上升 到15%，估计投资组合的市场价值为多少？
2019/9/21
远期利率
– 四年期即期利率为9.45%，三年期即期利率为 9.85%，则三年后的一年期远期利率是多少？
• A. 0.400% • B. 9.850% • C. 8.258% • D. 11.059%
2019/9/21
戈登模型
– 假定一个证券支付的当前股利是1.2元，并且所 有未来股利都会一直按照每年5%的增长率增长。 假定适当的贴现率是10%，这个证券的价值是
• A. 2.52元 • B. 25.2元 • C. 2.4元 • D. 24元
2019/9/21
戈登模型
– 假定股票A股利在未来三年处于高速增长期， 之后进入平稳增长期，有关信息如下：
• 组合资产风险和收益计算
– 股票基金期望风险溢价为10%，标准差是14%， 国库券回报率为6%。假定投资6万元股票基金， 4万元国库券，求组合资产的期望收益率和标准 差。
2019/9/21
投资组合理论
– A、B、C三种股票的收益统标计准差数据如下表所示
A
B
C
收益标准差（%）
40
20
40
收益相关系数
2019/9/21
资本配置线
– 下图中哪条曲线反映了投资者可获得的最大效 用水平？
– 哪个点标出了最佳的风险资产组合？
2019/9/21
CAPM模型计算
– 股票A的β值是1. 5，期望回报是15%，股票B的β 值是0. 5，期望回报是8%。如果无风险利率是 6%，市场风险溢价是7%。
– 这些股票定价正确么？ – 假定市场风险溢价不变，当无风险利率为多少
A
B
C
A
1
B
0.9
1
C
0.1
-0.4
1
2019/9/21
投资组合理论
– 假定用100 000元投资，与下表的无风险短期国 库券相比，投资于股票的期望风险溢价是多少？
行动 权益投资
国库券
概率 0.6 0.4 1.0
期望收益 50 000 -30 000 5 000
2019/9/21
投资组合理论
– 假定两种资产完全正相关，则组合预期回报的 标准差如何表示？
A
B
C
A
1
0.9
0.5
B
1
0.1
C
1
– 在等量A和B资产组合和等量B和C资产组合中作 出选择
2019/9/21
投资组合理论
– A、B、C三种股票具有相同的期望收益率和方 差，下表为三者之间的相关系数，则最低风险 水平的资产组合为
• 平均投资于A、B 平均投资于A、C • 平均投资于B、C 全部投资于C
2019/9/21
久期计算
– 某债券当前价格为$102.50，如果利率变动0.5%， 债券价格变动$2.50,则此债券的久期为
• A. 5.00 • B. 2.44 • C. 4.88 • D. 2.50
2019/9/21
久期的计算
– 某债券久期为5.47，当前价格为$986.30，如果 利率升高2%，则债券价格的变动为
A. 出售一个买入期权合约并且买入一个卖出 期权合约
B. 买入一个买入期权合约并且出售一个卖出 期权合约
C. 买入一个买入期权合约并且买入一个卖出 期权合约
D. 出售一个买入期权合约并且出售一个卖出 期权合约
2019/9/21
影响期权价格的因素
– 下面哪个变量变化会影响期权价值？ Ⅰ. 利息率水平 Ⅱ. 期权期满前剩余时间 Ⅲ. 标的股票的股利收益 Ⅳ. 股票价格波动性 A. 只有Ⅰ和Ⅱ B. 只有Ⅱ和Ⅲ C. 只有Ⅰ、 Ⅲ和Ⅳ D. Ⅰ、Ⅱ、 Ⅲ和Ⅳ
– 假定两种资产完全负相关，则组合预期回报的 标准差如何表示？
2019/9/21
投资组合理论
• 马科维茨效率边界的确定 • 系统风险和非系统风险 • 最小方差组合点的确定
2019/9/21
投资机会集合的改变
• 马科维茨效率边界
– 风险资产的组合
• 资本配置线
– 无风险资产与风险资产的组合
• 无差异曲线的引入
投资学需掌握知识点
2019/9/21
投资组合理论
• 风险的计算
– 假定10万元的初始投资，概率为0.6时投资增至 15万元，其余情况下投资降至8万元。求此投资 风险。
– 糖业股票投资
概率 收益率
糖生产的正常年份
牛市
熊市
0.5
0.3
1%
-5%
异常年份 糖生产危机
0.2 35%
2019/9/21
投资组合理论
• A. -$109.40 • B. -$107.90 • C. $107.90 • D. $109.40
2019/9/21
久期的概念
– 下列债券中那只久期最长？
• A. 10年到期、6%息票 • 来自百度文库. 15年到期、6%息票 • C. 10年到期、8%息票 • D. 15年到期、8%息票
2019/9/21
2019/9/21
2019/9/21
CAMP
– 投资组合经理Wilson正在评估两支股票F和G。 无风险利率是5%，市场预期回报是11.5%，两 支股票的β值分别是1.5和0.8. Wilson对两支股票 的估值回报分别是13.25%和11.25%。
– 计算两支股票的回报率，判断每支股票是否高 估，低估还是公平定价？
2019/9/21
有效市场与行为金融学
• 有效市场层次的划分
• 支持和不支持有效市场假说的证据
• 技术分析和基本面分析
– 弱势有效 – 半强势有效
2019/9/21
固定收益证券
• 久期的相关计算
– 久期定义公式 – 利率变动对债券价格的影响的久期公式
• 利率期限结构理论
– 三种理论 – 预期理论下远期利率的计算
2019/9/21
股权估值模型
• 戈登模型的计算
– 当期股利和下一期股利的区别 – 公式存在的前提条件
2019/9/21
戈登模型
– 某普通股支付年股利为每股2.10美元，无风险 利率是7%，风险溢价是4%。如果预期的年股利 保持2.10美元，则股票价值最接近于
• A. 19.09美元 • B. 30.00美元 • C. 52.50美元 • D. 70.00美元
• 未来三年年股利增长率将达到20%，之后降至5%； • 股票A不久前分红为每股1元； • 国库券收益率为3%，并预计在未来不会发生大的波
动； • 股票市场过去20年平均回报率为10%，并预计会一
直保持下去； • 股票A的β值目前为1.5，三年后预计降至1.2.
– 计算股票A当前的价格。
2019/9/21
• 期货概念 • 期权概念 • 互换概念
衍生产品
2019/9/21
期权平价公式
– 下面哪个不包括在卖出—买入平价条件中 A. 标的股票价格 B. 标的买入期权和卖出期权的执行价格 C. 标的买入期权和卖出期权的到期日 D. 标的股票的波动性
2019/9/21
期权平价公式
根据卖出—买入平价，无风险投资组合能够通过 买入100股股票和以下哪个选项构造成
久期的计算
– 假设投资组合市场价值为6 000 000美元，麦考 利久期为8年，市场利率为12%，如果利率上升 到15%，估计投资组合的市场价值为多少？
2019/9/21
远期利率
– 四年期即期利率为9.45%，三年期即期利率为 9.85%，则三年后的一年期远期利率是多少？
• A. 0.400% • B. 9.850% • C. 8.258% • D. 11.059%
2019/9/21
戈登模型
– 假定一个证券支付的当前股利是1.2元，并且所 有未来股利都会一直按照每年5%的增长率增长。 假定适当的贴现率是10%，这个证券的价值是
• A. 2.52元 • B. 25.2元 • C. 2.4元 • D. 24元
2019/9/21
戈登模型
– 假定股票A股利在未来三年处于高速增长期， 之后进入平稳增长期，有关信息如下：
• 组合资产风险和收益计算
– 股票基金期望风险溢价为10%，标准差是14%， 国库券回报率为6%。假定投资6万元股票基金， 4万元国库券，求组合资产的期望收益率和标准 差。
2019/9/21
投资组合理论
– A、B、C三种股票的收益统标计准差数据如下表所示
A
B
C
收益标准差（%）
40
20
40
收益相关系数
2019/9/21
资本配置线
– 下图中哪条曲线反映了投资者可获得的最大效 用水平？
– 哪个点标出了最佳的风险资产组合？
2019/9/21
CAPM模型计算
– 股票A的β值是1. 5，期望回报是15%，股票B的β 值是0. 5，期望回报是8%。如果无风险利率是 6%，市场风险溢价是7%。
– 这些股票定价正确么？ – 假定市场风险溢价不变，当无风险利率为多少
A
B
C
A
1
B
0.9
1
C
0.1
-0.4
1
2019/9/21
投资组合理论
– 假定用100 000元投资，与下表的无风险短期国 库券相比，投资于股票的期望风险溢价是多少？
行动 权益投资
国库券
概率 0.6 0.4 1.0
期望收益 50 000 -30 000 5 000
2019/9/21
投资组合理论
– 假定两种资产完全正相关，则组合预期回报的 标准差如何表示？
A
B
C
A
1
0.9
0.5
B
1
0.1
C
1
– 在等量A和B资产组合和等量B和C资产组合中作 出选择
2019/9/21
投资组合理论
– A、B、C三种股票具有相同的期望收益率和方 差，下表为三者之间的相关系数，则最低风险 水平的资产组合为
• 平均投资于A、B 平均投资于A、C • 平均投资于B、C 全部投资于C
2019/9/21
久期计算
– 某债券当前价格为$102.50，如果利率变动0.5%， 债券价格变动$2.50,则此债券的久期为
• A. 5.00 • B. 2.44 • C. 4.88 • D. 2.50
2019/9/21
久期的计算
– 某债券久期为5.47，当前价格为$986.30，如果 利率升高2%，则债券价格的变动为
A. 出售一个买入期权合约并且买入一个卖出 期权合约
B. 买入一个买入期权合约并且出售一个卖出 期权合约
C. 买入一个买入期权合约并且买入一个卖出 期权合约
D. 出售一个买入期权合约并且出售一个卖出 期权合约
2019/9/21
影响期权价格的因素
– 下面哪个变量变化会影响期权价值？ Ⅰ. 利息率水平 Ⅱ. 期权期满前剩余时间 Ⅲ. 标的股票的股利收益 Ⅳ. 股票价格波动性 A. 只有Ⅰ和Ⅱ B. 只有Ⅱ和Ⅲ C. 只有Ⅰ、 Ⅲ和Ⅳ D. Ⅰ、Ⅱ、 Ⅲ和Ⅳ
– 假定两种资产完全负相关，则组合预期回报的 标准差如何表示？
2019/9/21
投资组合理论
• 马科维茨效率边界的确定 • 系统风险和非系统风险 • 最小方差组合点的确定
2019/9/21
投资机会集合的改变
• 马科维茨效率边界
– 风险资产的组合
• 资本配置线
– 无风险资产与风险资产的组合
• 无差异曲线的引入
投资学需掌握知识点
2019/9/21
投资组合理论
• 风险的计算
– 假定10万元的初始投资，概率为0.6时投资增至 15万元，其余情况下投资降至8万元。求此投资 风险。
– 糖业股票投资
概率 收益率
糖生产的正常年份
牛市
熊市
0.5
0.3
1%
-5%
异常年份 糖生产危机
0.2 35%
2019/9/21
投资组合理论
• A. -$109.40 • B. -$107.90 • C. $107.90 • D. $109.40
2019/9/21
久期的概念
– 下列债券中那只久期最长？
• A. 10年到期、6%息票 • 来自百度文库. 15年到期、6%息票 • C. 10年到期、8%息票 • D. 15年到期、8%息票
2019/9/21
2019/9/21