贵州茅台股票分析

❖ 另外，新的税法加大了广告费用的税前扣除力度，规定企 业发生的符合条件的广告费和业务宣传费支出，除国务院 财政、税务主管 部门另有规定外，不超过当年收入15% 的部分，准予扣除，超出部分准予在以后 纳税年度结转 扣除。但是2000年公布的《企业所得税税前扣除办法》 规定“粮 食类白酒不得在税前扣除”，该规定目前没有 废除，因此我们不能对白酒行业广告费用的税前抵扣过分 乐观，毕竟白酒行业属于高耗粮行业，不属于国家扶持行 业。
金融服务营销 第一章
宏观经济政策分析
国家通过政
策手段对白 酒行业进行 了规范
（一）行业标准、规范的颁布实行，提升 了行业的进入门槛
（二）白酒税收政策出现转向
（三）白酒质量认证体系的形成 金融服务营销 第一章
（一）行业标准、规范的颁布实行，提升了行业的进入门槛
❖ 《纯粮固态发酵白酒行业规范》的实施，在一定 程度上减少了市场上纯粮固 态发酵白酒和新工艺 白酒混杂的现象，推广纯粮酿造白酒，对白酒企 业的规范经 营和消费者的理性消费有助推作用。 《酒类流通管理办法》的出台，标志着包括 批发 、零售、储运等经营活动在内的酒类流通活动向 法制化迈进，促进酒类市场 健康有序发展。
金融服务营销 第一章
（三）白酒质量认证体系的形成
❖白酒质量认证体系的形成白酒质量认证体系的形 成符合人们对食品安全问题关注升温的大趋势， 对规范白酒市场，引导白酒市场有序、公平竞争 ，提高酒类产品的安全水平，促进白酒产品扩大 出口等都有积极的影响。
❖以上的一系列政策明确地传达了国家对白酒行业 政策的调整方向：一是规范行业秩序，二是鼓励 大中型名优酒企业的发展。政策导向的转变为白 酒行业未来的健康快速发展奠定了良好的基础。
金融服务营销 第一章
行业特点
❖ 白酒生产属劳动密集型产业，四万多个企业解决 了2000万人的就业问题。白酒是农副产品深度 加工的产物，是高附加值的体现。每年我国酒类 的直接税收 超过100亿元，为国家发展积累了巨 额资金，白酒业成为不少地区的财政支柱 产业。
金融服务营销 第一章
市场结构分析
❖ 我国经济转向新的消费时期，白酒在人民生活中 的重要性下降，酒文化成为 精神的象征。在这种 情况下，满足低收入阶层生活需要的低档白酒的 消费量开始下降，而高档白酒成为商务交往的重 要载体，消费量逐渐上升。高端白酒依靠特 殊的 文化底蕴和质量取胜，中国白酒将依靠其品牌和 质量走向世界。
金融服务营销 第一章
目录
1 公司基本情况 2 宏观经济分析 3 白酒行业分析 4 茅台公司分析
金融服务营销 第一章
贵州茅台股份有限公司简介
金融服务营销 第一章
金融服务营销 第一章
行业状况
金融服务营销 第一章
股本情况
金融服务营销 第一章
财务情况
金融服务营销 第一章
财务情况分析
（一）偿债能力分析
金融服务营销 第一章
目录
1 公司基本情况 2 宏观经济分析 3 白酒行业分析 4 茅台公司分析
金融服务营销 第一章
白酒行业分析
白酒行业分析
1
白酒行业 现状
2 产业政策
3 行业特点
4
市场结构 分析
金融服务营销 第一章
白酒行业现状
2011年上半年，一线名酒的超常规涨价，使白酒行业 整体受益，二线名酒乘势而上，加速升级，为中高端白酒 的生存和发展创造了更多的商业机会和市场空间。这对金 种子等二线白酒做强区域市场、开拓省外市场，抢占市场 中高档份额是一个巨大机遇。
2011
2010
2009
流动比率（倍）
3.065
2.88
3.442
速动比率（倍）
2.244
2.147
2.351
资产负债率（%）
25.889 26.982
20.156
利息保障倍数（倍）
44.501 51.539 100.065
现金总负债比率
82.53
102.5
82.519
ห้องสมุดไป่ตู้
茅台酒公司2009-2011年该比率先下降后又有所提高，虽然该比率 出现波动但仍然高于国际公认的标准值2很多，说明企业在短期债务到 期时很容易通过总产变现来偿还本息，短期偿债能力比较高。
贵州茅台（600519） ——股票分析
目录
1 公司基本情况 2 宏观经济分析 3 行业分析 4 茅台公司分析
金融服务营销 第一章
公司基本情况
金融服务营销 第一章
目录
1 公司基本情况 2 宏观经济分析 3 行业分析 4 茅台公司分析
金融服务营销 第一章
宏观经济分析
宏观经济 运行分析
宏观经济政 策分析
其次，白酒行业一线品牌排行榜格局发生了一些微妙的 变化。前三甲一直按照“茅台、五粮液、泸州老窖”顺序 排位，不过随着洋河的迅猛崛起，这个格局正在发生着一 些微妙的变化。相关数据显示，继去年销售收入和营业利 润均全面超越泸州老窖之后，洋河股份今年一季度的销售 收入和营业利润再次超越泸州老窖，泸州老窖的“探花” 地位受到了挑战，一场白酒行业的第三强之争也正是拉开 了序幕。
宏观经济运行分析
❖ 2012年是十二五开局第二年，各地发展热情 较高，投资动力较强，前期出台的振兴战略性新 兴产业，鼓励和引导民间投资等政策措施和各项 区域发展战略正在发挥作用，加之国内市场潜力 巨大，消费升级和城镇化都在发展过程中，收入 分配改革力度加大，转变发展方式和调整经济结 构步伐加快。
❖ 总体看经济持续增长的动能较为充足。强劲的国 内经济增长态势和国内人均消费水平的提高，以 及国家的刺激消费政策和居民对高档白酒的追求 热情，贵州茅台在2012年必将保持快速发展的 势头。
金融服务营销 第一章
（二）白酒税收政策出现转向
❖ 2008年1月1日起实行的新所得税制度将会大大减轻白 酒企业的税收负担， 提高行业的净利润水平。在新所得 税实施之前，白酒企业适用的所得税税率为33%，税改 后，将适用25%的所得税税率，在其他条件不变的情况 下，税改能提 升白酒行业净利润将近12%。
金融服务营销 第一章
产业政策
❖ 由于酒类产品的特殊性和酿酒行业是耗粮大户等 原因， 酿酒行业从整体上讲 是国家限制发展的 产业，限制的重点是白酒，特别是烈性白酒。国 家政策取向是 “低度，优质，多品种，低消耗” 。
❖今后白酒行业的发展思路是：限制高度酒、 高耗 粮及无序的生产，整顿流通程序，发展优质、低 度、低耗粮白酒和有序的生 产流通。重点发展名 优白酒，降度白酒，大力提高低度白酒。