苏宁电器财务报表分析——基于杜邦分析法
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杜邦图
尨寒
资产净利率 销售净利率 净利润 ÷ 销售 收入 销售 - 全部 + 收入 成本 制 造 成 本 管理 费用 × 权益净利率 × 资产周转率 资产 总额 所得 税 长期 资产 流动 资产 应收 账款 存 货
2
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2010
2011
21.88% 21.59%
2.33 2.60
57.08% 61.48%
10.30% 9.42%
5.44% 5.20%
189.40% 181.10%
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分解分析过程 ：
1、净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率 ×权益乘数
2、净资产收益率＝资产净利率×权益乘数
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同行业比较分析
ROE(%) 名称 苏宁电器 行业平均
25 20 15 10 5 0 ROE(%) 净利率（ %）
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净利率（%） 11A 21.59 13.37 3年平 均 5.13 5.69 09A 4.96 5.05 10A 5.31 5.26 11A 5.13 6.77
2009
2010
41.1
755
439
251
188
2011
939
598
368
230
（数据来源：东方财富网）
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该公司2009年至2011财务比率见下表 表二 年度 净资产收益率 权益乘数 2009 19.88% 2.40 资产负债率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 58.36% 10.40% 5.13% 202.90%
苏宁电器财务报表分析
基于杜邦分析法
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综合分析
11年
10年 09年
杜邦图
苏宁电器
财务数据 综合评价
同行业比较
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公司简介
苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家 电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者， 国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集 团”之一，中国最大的商业零售企业，名列中 国民营企业前三强、中国企业500强第51位，品牌 价值728.16亿元。 2004年7月，苏宁电器（002024）在深交所 上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业，市 场价值位居全球家电连锁企业前列。2011年销售 规模预计达1800亿元，目前员工17万人。 本着稳健快速、标准化复制的开发方针，苏宁 电器采取“租、建、购、并”立体开发模式， 2009年，通过海外并购，苏宁顺势进入中国香港 和日本市场，拓展国际化发展道路。截至2011年 底，苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700 家连锁店。
3、总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
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4、销售净利率＝净利润÷销售收入
5、总资产周转率＝净利润÷总资产
6、权益乘数＝ 1 ÷(1-资产负债率)
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09年杜邦分析
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10年杜邦分析
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11年杜邦分析
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净利率
25 20 15 10 5 0 2009 2010 2011 净资产收益率 净利润率 总资产周转率
3年平均 22.12 13.84
09A 19.88 14.50
10A 21.88 13.65
苏宁（ 3年平均） 行业平均
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综合评价
报告采用杜邦分析体系进行公司综合分析：
分析公司2009、2010年的权益净利率变化情况， 权益净利率下降 主要是由于资产净利率下降 又是由于销售净利率下降 主要是由于净利润 率下降； 其中权益乘数上升 资产负债率上升 负债总额上升 流动负债上升。
从公司的综合能力分析可知道公司的盈利能力在 增加，而风险水平在增加。
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权益乘数
销售 收入
÷
其它 利润
+
销售 费用
财务 其它流 费用 动资产
现金有 价证券
杜邦图
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资产负债表
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利润表
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Βιβλιοθήκη Baidu
苏宁集团基本财务数据
表一 单位：亿元 项目/年度 净利润 29.9 销售收入 583 资产总额 358 负债总额 209 股东权益 149
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尨寒
资产净利率 销售净利率 净利润 ÷ 销售 收入 销售 - 全部 + 收入 成本 制 造 成 本 管理 费用 × 权益净利率 × 资产周转率 资产 总额 所得 税 长期 资产 流动 资产 应收 账款 存 货
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2010
2011
21.88% 21.59%
2.33 2.60
57.08% 61.48%
10.30% 9.42%
5.44% 5.20%
189.40% 181.10%
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分解分析过程 ：
1、净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率 ×权益乘数
2、净资产收益率＝资产净利率×权益乘数
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同行业比较分析
ROE(%) 名称 苏宁电器 行业平均
25 20 15 10 5 0 ROE(%) 净利率（ %）
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净利率（%） 11A 21.59 13.37 3年平 均 5.13 5.69 09A 4.96 5.05 10A 5.31 5.26 11A 5.13 6.77
2009
2010
41.1
755
439
251
188
2011
939
598
368
230
（数据来源：东方财富网）
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该公司2009年至2011财务比率见下表 表二 年度 净资产收益率 权益乘数 2009 19.88% 2.40 资产负债率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 58.36% 10.40% 5.13% 202.90%
苏宁电器财务报表分析
基于杜邦分析法
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综合分析
11年
10年 09年
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苏宁电器
财务数据 综合评价
同行业比较
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公司简介
苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家 电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者， 国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集 团”之一，中国最大的商业零售企业，名列中 国民营企业前三强、中国企业500强第51位，品牌 价值728.16亿元。 2004年7月，苏宁电器（002024）在深交所 上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业，市 场价值位居全球家电连锁企业前列。2011年销售 规模预计达1800亿元，目前员工17万人。 本着稳健快速、标准化复制的开发方针，苏宁 电器采取“租、建、购、并”立体开发模式， 2009年，通过海外并购，苏宁顺势进入中国香港 和日本市场，拓展国际化发展道路。截至2011年 底，苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700 家连锁店。
3、总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
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4、销售净利率＝净利润÷销售收入
5、总资产周转率＝净利润÷总资产
6、权益乘数＝ 1 ÷(1-资产负债率)
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09年杜邦分析
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10年杜邦分析
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11年杜邦分析
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净利率
25 20 15 10 5 0 2009 2010 2011 净资产收益率 净利润率 总资产周转率
3年平均 22.12 13.84
09A 19.88 14.50
10A 21.88 13.65
苏宁（ 3年平均） 行业平均
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综合评价
报告采用杜邦分析体系进行公司综合分析：
分析公司2009、2010年的权益净利率变化情况， 权益净利率下降 主要是由于资产净利率下降 又是由于销售净利率下降 主要是由于净利润 率下降； 其中权益乘数上升 资产负债率上升 负债总额上升 流动负债上升。
从公司的综合能力分析可知道公司的盈利能力在 增加，而风险水平在增加。
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权益乘数
销售 收入
÷
其它 利润
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销售 费用
财务 其它流 费用 动资产
现金有 价证券
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资产负债表
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苏宁集团基本财务数据
表一 单位：亿元 项目/年度 净利润 29.9 销售收入 583 资产总额 358 负债总额 209 股东权益 149