国内影视行业蓬勃发展

清科观察：国内影视行业蓬勃发展未来呈现八大趋势

清科研究中心8月19日发布研究报告称，国内影视行业正在步入蓬勃发展的道路。未来中国影视行业发展将呈现以下八大趋势；(一)产业链条延伸优化收入结构；(二)跨国并购助力企业国际化战略实施；(三)《泰囧》引领小成本高质量影片发展方向；(四)大数据与内容创作相结合；(五)合拍片增强海外市场票房竞争力；(六)纵深模式电影营销逐步产业化；(七)二三线城市空间潜力巨大；(八)新媒体助推影视业版权交易与营销发展。

在产业链条延伸优化收入结构方面，2012年，中国电影总票房27亿美元，而第一名美国的年度电影总票房108亿美元，是中国的4倍。2012年美国电影产业规模是900亿美元，而中国的电影产业规模仅34亿美元，前者是后者的26倍。之所以有如此大的差距，是因为中国电影产业过度依赖票房收入，占81%份额，而美国本土票房对产业的贡献只有12%，其它均依赖版权的多元化开发和运营所获得，海外收入53%、电视授权8%、付费电视5%、PPV/VOD点播10%和DVD12%。

在跨国并购方面，2012 年万达集团斥资31亿美元，并购美国第二大院线AMC，中国影视行业2012年迈开了海外并购重要的一步，未来行业并购将会风起云涌。但是并购之后能否有效文化融合、实现效益值得关注。

2012年，以《泰囧》为代表的传统意义的小制作影片票房胜出并非偶然，随着80后、90后成为观影的主要人群后，这部分人群对多样性、多元化的影视内容需求不断增强，对各类题材的包容性也不断提升。尽管，部分中小制作的类型片并非大众电影，对于观众细分要求较高，但是面对亿级的观影人次，小众的目标人群也存在巨大的蓝海市场。

另外的趋势包括，始于互联网的“大数据”，正在越来越广泛地应用到电影产业，整个视频行业大数据有三方面：用户大数据、内容大数据、渠道大数据，在互联网时代，这三大数据将融合在一起。国产电影将不断通过合拍片形式进入海外市场，借助合作伙伴先进的影片制作技术、具有全球票房号召力的演员及

社会风俗、观影偏好等优势，增强海外市场的票房竞争力。而随着市场化程度的进一步加深，包含广告植入、映前贴片、首映活动、影院票房、版权出售等运作方式在内的电影营销成为除制作、发行和放映三个传统环节之外完善产业链中愈加重要的一环。随着国内电影市场的日趋火热，再加上一线城市租金暴涨，越来越多的资本投向二三线城市建设影院。

新媒体的快速发展引发影视公司的关注。新媒体的盈利模式日渐清晰，从简单的销售版权收入，更多上市的影视公司通过投资视频网站为自身产品拓展新媒体营销渠道，而且还可从快速增长的视频广告市场获取更大收益，由于新媒体视频不受播放时间限制，对内容提供商来说存在着巨大的市场空间。2012年光线传媒斥资7500万元投资呱呱视频，同年华谊兄弟与百视通以及中国电信旗下天翼视讯分别达成战略合作协议。同时，视频网站自身也在寻求改变。近期爱奇艺发布国内首个“网络院线”电影发行收益新模式——“分甘同味”电影计划，推出每部电影7个月的付费窗口期，窗口期内以用户点播量决定分成金额，而不再是以往的单纯购买版权的单一模式。

2012年国产影片票房增速下滑，但VC/PE投资热情不减

随着中国影视产业的快速发展，私募股权基金已经成为影视融资的新型渠道。私募股权基金之所以受到影视业如此的青睐，主要基于以下几方面原因：首先，私募股权基金所具有的高风险与高回报的特性与影视项目十分相似，加上一部影视的运作周期也非常适合于私募股权基金的投资周期；其次，私募股权基金引入了一整套制片预算方案、审计和财务管理制度，确保资金方对资金使用的有力监管，从而保证了严格的成本控制，帮助制片、发行、推广部门合理调配资金，避免资金的滥用；第三，影视私募股权基金的管理者往往都具有相当丰富的影视从业经验，同时又具备金融背景，因而会善于运用合理的投资方式和恰当的金融工具避免影视项目的风险失控，保证其稳定的投产回报。中国影视产业引入私募股权基金，更加高效科学的利用资本，实现在控制成本的基础上进一步扩大融资规模，使得该产业私募股权基金近年来在中国得到了飞速的发展，并对影视等文化产业带来了深刻的影响。目前，中国影视产业比较活跃的私

募基金主要有：IDG新媒体基金、中华电影基金、红杉资本、软银、A3国际亚洲电影基金、“铁池”私募电影基金等。国内影视企业华谊兄弟、保利博纳、华策影视、华录百纳等均是从引入私募股权基金至IPO 的成功案例。

影视行业的暴利和未来发展前景近年来吸引了大批VC/PE机构，投资活跃度不断攀升。仅2012年就发生了22起投资案例，已披露的投资总额就达2.12亿美元，其中，盈峰创投、德同资本、雷石投资、七弦投资联合投资海润影视达3,222万美元，中国文化产业投资基金投资欢瑞世纪影视传媒金额高达2,981万美元。目前，投资主要集中在影视作品制作和发行两大环节。投资电影的资金既可以以投资公司的方式进入影视行业，也可以以投资单个项目的形式进入，以实现分散风险的目的。现在经常可以看到一部影视作品背后投资方多达十来家的情况。一些产业基金因为在电影发行等环节掌握着较多的资源，轻松融入电影行业，往往能在好项目中分得一杯羹。

影视产业链细分环节尚存机遇，VC/PE有望深入挖掘

“十二五”规划中，中国将文化创意产业列入战略性产业高度，大环境对于影视产业可谓利好，在经济环境以及政策环境双重利好因素作用下，国内影视企业纷纷走上了对内兼并整合、对外收购扩张的道路。通过长期对影视行业追踪及VC/PE投资方向研究，清科研究中心认为，从制作环节、发行环节、放映环节、器材生产环节及其他外围影视产业链环节来看，影视行业现阶段值得VC/PE关注的点将主要集中以下几方面：

（一）后期制作

2010年，詹姆斯?卡梅隆的科幻大片《阿凡达》获得了全球26.3亿美元的票房，仅中国市场票房收入就达12.5亿元人民币。之所以说《阿凡达》为一场视觉盛宴，是因为索尼、松下、IMAX公司，微软、Adobe 等知名公司的加盟，该片集合了几乎全部的先进技术：三维建模、数字高清、高速摄影、虚拟摄像、图像渲染以及合成等等。时长160分钟的《阿凡达》，每帧画面平均耗费四万个人工小时，60%内容靠CG合成，