香港地铁–融资和经营情况专题培训课件
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香港地铁商业资产
香港地铁商业资产管理一、香港地铁概况1.1港铁简介香港特别行政区是世界金融、信息、经济中心之一，拥有世界上最先进的快速轨道系统。
白1979年开始运作以来，地铁已成为香港公共交通运输网络的主要工具。
在最近多项国际铁路系统的标准借鉴表现报告中，香港地铁被列为全球最卓越的铁路系统之一，铁路的规划、设计、运营、维修服务，均达到国际先进水平；尤其是在安全性、服务水平、经济效率方面更见出色。
香港地铁由香港铁路有限公司(前地铁有限公司，MTR Corporation Limited)营运，地铁自1979年起为乘客提供市区列车服务。
2007年12月2日，地铁与九铁的车务运作正式合并；当天，九铁营运告终；与此同时，地铁公司也易名为港铁公司。
合并后的综合铁路系统全长168．1公里，由9条市区线共80个车站组成。
香港地铁日乘客量超过220万人次，是世界上最繁忙的铁路系统之一。
每日提供19个小时的列车服务，所有的轨道及轨旁维修工程则于每日非行车时间内进行。
列车装有自动保护及控制系统，可自动调校行车时列车与列车之间的距离，由沿线计算机决定最适当的加快及刹车速度，以及在不同轨段的滑行速度。
列车的行车路线及时间均由新设于青衣的控制中心的计算机讯号系统进行控制。
1.2港铁盈利情况简介香港地铁是世界上盈利状况最好的城市地铁。
2008年上半年，香港地铁总乘客量较上年同期上升66.1%，达7.212亿人次；2008年1-5月香港地铁的市场占有率由上年同期的25.0%增加至41.6%，主因为两铁合并；2008年上半年，香港地铁总车费收入为惊人的55.92亿港元，较上年同期增加72.2%。
在2007年，香港物业市场十分活跃。
由于写字楼供应有限，而强劲的消费开支及旅游市场推动零售业，写字楼及商铺租赁市场持续良好增长。
2007年的地铁物业发展利润大幅增加至83.04亿港元，其中利润摊分占70.77亿港元，主要是来自住宅销售，另外，递延收益为12.24亿港元。
香港金融制度及市场之运作(ppt 22页)
150
Market Capitalization (in billion HKD) GEM Index
200
250
300
GEM Index
Market capitalization
350
Market capitalization of GEM and GEM Index
創業板指數 (GEI)
創業板─特徵I
•以增長公司為目標，不限行業及規模
–具有合理前景的發展中業務、如電訊及中國 科技企業
–非電訊業：華燊燃氣，遠東化工
張仁良
香港金融制度及市場之運作
10
創業板─特徵II
•投資者具備高度風險意識
–市場風險較大
•日後表現難以估計
–沒有盈利紀錄 –並無責任去預計盈利
–以專業及充份掌握市場資訊的投資者為對象 –風險披露聲明書
2002年7月
上市公司數目 總成交金額 ─ 每日平均 總成交股數 ─ 每日平均 總成交宗數 ─ 每日平均 總發行股本 市價總值 創業板指數收市
張仁良
146 5,720.75﹝百萬港元﹞ 260.03﹝百萬港元﹞ 6,291.89﹝百萬股﹞ 286.00﹝百萬股﹞ 123,936 5,633 8.48﹝億港元﹞ 67.45﹝億港元﹞ 155.49﹝ base point = 1000 ﹞
張仁良
香港金融制度及市場之運作
19
3. 香港經濟近況
•低GDP，政府預計 1.5% •高失業率 7.8% •通縮 3.4%
張仁良
香港金融制度及市場之運作
20
問題
•經濟轉型
–對前景失信心 –消費市場疲弱 –樓市和股市的資產效應
張仁良
香港金融制度及市場之運作
港铁TOD开发分析PPT演示课件
4
TOD模型： TOD=公交站点 + 核心商业区 + 办公区 + 开敞空间 + 居住区 + 次级区域 等功能
5
TOD模型： TOD根据现状条件和地理位置不同，体现不同的作用和类型，可分为城市型与社区型。
6
TOD模型： 地铁主导的社区结构模型，200米为直接影响区，500米为间接影响区。
7
TOD设计原则：
8
TOD@香港模式
9
香港人口600万，是世界上人口最稠密的城市之一。在1078平方公里的土地中，位于海拔50米以下的部分仅
占18%，其余大多是陡峭的丘陵。香港在如此之高的密度下仍然能保持城市交通的顺畅，有效地控制交通污染，与
其居民极高的公共交通使用率分不开。从上世纪80年代开始，公共交通一直负担着全港80%以上的客流量，仅有 大约6%左右的居民出行使用私人交通工具。正是由于TOD开发对轨道交通建设产生的巨大需求，尽管香港的轨道
3
TOD主要特征：
高效
•土地使用效率 •服务设施使用效率 •城市运作效率 •零换乘—交通出行效率
活力
•24小时活力都市 •将轨道车站设置于社区 之间，在公共交通站点 周围布置商业区、娱乐 区及其他市民经常使用 的区域，促使人们使用 公共交通。
可持续
•土地资源集约化 •服务设施集约化 •减少机动车对环境压力 •城市良性发展
15
公屋开发的刺激：
16
政府鼓励开发：
香港为鼓励开发商参与，提出
了一种鼓励优惠的政策区划：
对于轨道交通沿线土地利用均 结合轨道交通车站及其附属设 施用地在规划上设置综合发展 区，为轨道交通周边土地的混 合使用和高密度使用创造条件， 为地铁物业整合沿线地区发展 提供便利。其中综合开发区的 半径为500米。
项目融资培训教材(PPT 60页)
PPP模式的优势
(三)在PPP融资模式下，有意向参与电力 项目的私人企业可以尽早和项目所在国 政府或有关机构接触，可以节约投标费 用，节省准备时间，从而减少最后的投 标价格。
北京地铁4号线建设
2003年11月，北京市基础设施投资有 限公司作为北京市基础设施投融资平台 正式成立。
签约
2005年2月7日，北京市交通委代表市政 府与港铁-首创联合体草签了北京地铁4 号线的特许经营协议。根据协议，市政 府将授予联合体拟组建的特许公司建设 、运营4号线的特许权
建设工程划分
地铁4号线项目，将全部建设内容划分为A、B 两部分：
A部分主要为土建工程部分，投资额约为107亿 元，占项目总投资的70％，由北京地铁4号线 投资有限责任公司负责投资建设
B部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统等 机电设备，投资额约为46亿元，占项目总投资 的30％，由“港铁-首创联合体”拟组建的北京地 铁4号线特许经营公司（简称“特许公司”）负责 投资建设。
TOT方式与BOT方式是有明显的区别的 ，它不需直接由投资者投资建设基础设 施，因此避开了基础设施建设过程中产 生的大量风险和矛盾，比较容易使政府 与投资者达成一致。TOT 方式主要适 用于交通基础设施的建设。
TOT融资模式的优势
第一，TOT融资方式只涉及已建基础设 施项目经营权的转让，不存在产权、股 权的让渡，可以避免不必要的争执和纠 纷。回避了国有资产流失问题，保证了 政府对公共基础设施的控制权
项目融资的参与者
项目公司，即借款方，这是由项目主办 人专为某项目筹资而在经东道国政府批 准在东道国境内成立的一家独立运作的 法人实体。
项目融资的参与者
贷款方，可以是政府机构出口信贷机构 国际金融组织，也可以是商业银行保险 公司等贷款人常常组成国际银团提供项 目贷款
融资与资金运营培训ppt
资金预算 资金主要用途
成本分析
01
在此添加标题
请在此输入详细的文字 介绍信息，表达图表的
25%
10%
含义。
03
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02
25%
在此添加标题
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40%
04
在此添加标题
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财务与融资
成本分析 融资计划
资金预算
请在此输入详细的文字介绍 信息，表达图表的含义。
现有资金 300万
请在此输入详细的文字介绍 信息，表达图表的含义。
请在此输入详细的文字介绍 信息，表达图表的含义。
所需资金 500万
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目录
公司与团队
（我们是谁）
项目介绍
（我们做什么）
产品与运营
（我们怎么做）
发展计划
（长期战略目标）
财务与融资
（商务合作方式）
公司与团队
公司介绍 项目成员 公司结构 企业理念
团队介绍 核心成员 公司大事记
公司简介
企业介绍
企业融资决策培训课件
敏感资产表明：随着销售额的增加而需要 增加资产，从而需要增加的资金占用量。
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
敏感负债：随销售额的增加而增加的负债 。 包括：应付账款、应付费用
敏感负债表明：随着销售额的增加而自动 产生的资金来源，从而弥补了一部分资金 的需要量。
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
解方程求a和b或直接将数据代入下列公式： a=205
成为公司的永久性资本。
3.普通股筹资能增强公司的信誉。 缺点：
1.资本成本较高。 2.容易分散公司的控制权。
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
又称为内源筹资、内部筹资。其实质 是投资者向企业的追加投资。
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
➢融多少？
方法一：线性回归分析法 假定资本需要量与营业业务量之间存在
着线性关系并据以建立数学模型，然后根据 历史有关资料，用线性回归直线方程确定参 数来预测资金需要量的一种方法。
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
回归模型： Y=a+bX
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
——适用于非股份制企业
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敏感负债：随销售额的增加而增加的负债 。 包括：应付账款、应付费用
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成为公司的永久性资本。
3.普通股筹资能增强公司的信誉。 缺点：
1.资本成本较高。 2.容易分散公司的控制权。
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又称为内源筹资、内部筹资。其实质 是投资者向企业的追加投资。
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➢融多少？
方法一：线性回归分析法 假定资本需要量与营业业务量之间存在
着线性关系并据以建立数学模型，然后根据 历史有关资料，用线性回归直线方程确定参 数来预测资金需要量的一种方法。
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——适用于非股份制企业
城市轨道交通概城市轨道交通项目融资ppt课件
.
31
3.6 国家开发银行评审体系——贷款评审
主要内容
借款人评审 项目风险评审（项目政策、技术及完工风险；资金风险；
市场风险；财务风险） 偿债能力评审 信用结构评审（政府信用、企业信用、市场信用、违约风
险分担机制） 贷款风险度量和贷款贡献度评价 评审谈判及“三师”意见
.
32
3.7 项目开发至贷款决策程序
• （1）投资回收期长。城市轨道交通建设要求 高，施工难度大，设备技术标准高，建设投资巨 大。实际建设中，采用进口设备造价为7-8亿元 /km，如20世纪90年代广州、上海、北京建成的3 条线；采用国产设备造价为4-5亿元/km，如新建 的广州2号线、南京1号线。因此，如果城市没有 较强的经济实力和财政基础，很难进行大规模轨 道交通建设，而且轨道交通的运营成本相对较高 ，投资回收期较长，容易造成建设投资难以回收 的局面。
资机构参股、控股需要软贷款的建设项目； ➢ 国务院确定给予贷款支持的建设项目。
.
24
3.4 贷款申请
借款人应提供的文件和资料
借款申请书； 国务院批准的城市轨道交通建设规划及项目可行性研究报
告或初步设计文件； 借款人营业执照复印件、近四年财务报表及审计报告； 担保人营业执照复印件、担保意向书、近四年财务报表及
.
15
3 .介绍国家开发银行贷款程序
.
16
3.1 国家开发银行简介
• 开发银行是直属国务院领导的具有法定国家信用 的开发性金融机构，于1994年3月成立。
• 注册资本金500亿元人民币。 • 目前在全国设有32家分行以及宁波、厦门、青岛
和香港代表处。中国银监会已经批准成立西藏代 表处。
.
17
地铁BOT项目融资分析宣讲课件
和知名度。
社会效益
缓解交通拥堵
地铁作为一种大容量公共交通工具，能有效缓解城市交通拥堵问 题。
节能减排
地铁的运营减少了对私人车辆的依赖，有助于降低能源消耗和减 少污染物排放。
提高市民出行效率
地铁提供了快速、准点的公共交通服务，提高了市民出行效率。
05 结论与建议
可行性结论
技术可行性
地铁bot项目采用了先进 的技术和设备，确保了 项目的可行性和可靠性
运营风险
客流量不足风险
地铁建成后，可能出现客流量不 足的情况，导致运营收入无法覆
盖运营成本。
运营管理风险
地铁运营过程中，可能由于管理 不善导致运营效率低下、服务质
量下降等问题。
设备故障风险
地铁运营过程中，可能出现设备 故障或损坏的情况，影响正常运
营。
市场风险
市场需求变化风险
地铁项目建成后，市场需求发生变化，导致项目无法获得预期收 益。
地铁bot项目融资分析宣讲课件
• 项目概述 • 融资方案 • 风险评估 • 回报分析 • 结论与建议
01 项目概述
项目背景
城市交通压力日益增大，地铁作为高效、便捷的公共交通方式，对于缓解交通压力 、提高出行效率具有重要作用。
政府对城市轨道交通建设给予高度重视，将其作为城市基础设施建设的重点领域之 一。
。
经济可行性
项目具有良好的经济效 益和社会效益，能够为 投资者带来稳定的回报
。
环境可行性
项目符合国家环保政策 和法律法规，对环境的
影响较小。
市场可行性
市场需求旺盛，项目具 有较大的市场潜力。
建议与展望
优化运营管理
提高运营效率和管理水平，降 低运营成本。
香港地铁的投融资体制与收益分析
地 下交通线 。
建设工期 １ 年 ， ３ 平均每年建成 １２ ｍ。从 １８ 年 ． ｋ ９６ 复八线 筹建 开始 ， 北京地 铁建设 由中央 投资改 为 由 北 京市 负责 自筹资 金 。由于北 京市 地方 财力有 限 ， 在全市建设项 目 众多的情况下， 很难满足地铁建设 所需 的全部资金 ， 因此地铁工程建设资金不能及时 到位 ， 致 地铁 建 设发 展 缓 慢 。事 实 上 ， 仅 仅是 导 不 北京， 国内各大城市地铁公司长期以来都存在着融
l制定?想的融资模式指导融资2采用崭新的融资工具开展融资公司多?来一直根据一套?想的融资模式进?融资按照既定的定息及浮息借贷比例可容许的外汇风险水平借贷还款期的适当分布以及透过?同的融资工具和维持足够融资准备等以分散在审慎的融资策略下公司融资渠道非常丰富公司已确立一套完善的筹资计划所采用崭新的融资工具来自美国欧洲及日本等主要资本市场其借贷来源见表23
维普资讯
鳓娥簿蕊遣蔑氇褥姥≮
香 港地 铁 的投 融 资体 制 与 收 益 分析
马 忠 罗பைடு நூலகம்晓敏
摘 要
适过分析香港 地铁 的投 融资体 制以夏 收益构
资渠道狭窄 、 投资主体过于单一 的问题。因此 ， 借
鉴香 港地 铁成功 的投 融资体 制 ， 于发 展 国 内地铁 对 大有 好处 。 香港 地铁始建 于 １７ ９５年 ，９９年 首条线 路 开 １７ 通运 营 ， 依 照 “ 市 轨 道 交 通 公 司条 例 （ ｓ 并 城 Ｍａｓ Ｔａｓ ａｌａ ｏ ｏａｏ ｒｉａｃ ） 成 立 了香港 ｒ ｉＲ ｉ ｙＣ ｒ ｒｔｎＯｄｎｎｅ ” ｎｔ ｗ ｐ ｉ
年实 际债务 结构见 表 １ 。
更为 惊人 。 已经 建成 的机 场 铁 路全 长 ３ ｍ， 金 ４ｋ 资
建设工期 １ 年 ， ３ 平均每年建成 １２ ｍ。从 １８ 年 ． ｋ ９６ 复八线 筹建 开始 ， 北京地 铁建设 由中央 投资改 为 由 北 京市 负责 自筹资 金 。由于北 京市 地方 财力有 限 ， 在全市建设项 目 众多的情况下， 很难满足地铁建设 所需 的全部资金 ， 因此地铁工程建设资金不能及时 到位 ， 致 地铁 建 设发 展 缓 慢 。事 实 上 ， 仅 仅是 导 不 北京， 国内各大城市地铁公司长期以来都存在着融
l制定?想的融资模式指导融资2采用崭新的融资工具开展融资公司多?来一直根据一套?想的融资模式进?融资按照既定的定息及浮息借贷比例可容许的外汇风险水平借贷还款期的适当分布以及透过?同的融资工具和维持足够融资准备等以分散在审慎的融资策略下公司融资渠道非常丰富公司已确立一套完善的筹资计划所采用崭新的融资工具来自美国欧洲及日本等主要资本市场其借贷来源见表23
维普资讯
鳓娥簿蕊遣蔑氇褥姥≮
香 港地 铁 的投 融 资体 制 与 收 益 分析
马 忠 罗பைடு நூலகம்晓敏
摘 要
适过分析香港 地铁 的投 融资体 制以夏 收益构
资渠道狭窄 、 投资主体过于单一 的问题。因此 ， 借
鉴香 港地 铁成功 的投 融资体 制 ， 于发 展 国 内地铁 对 大有 好处 。 香港 地铁始建 于 １７ ９５年 ，９９年 首条线 路 开 １７ 通运 营 ， 依 照 “ 市 轨 道 交 通 公 司条 例 （ ｓ 并 城 Ｍａｓ Ｔａｓ ａｌａ ｏ ｏａｏ ｒｉａｃ ） 成 立 了香港 ｒ ｉＲ ｉ ｙＣ ｒ ｒｔｎＯｄｎｎｅ ” ｎｔ ｗ ｐ ｉ
年实 际债务 结构见 表 １ 。
更为 惊人 。 已经 建成 的机 场 铁 路全 长 ３ ｍ， 金 ４ｋ 资
港铁TOD开发分析通用课件
01
统一运营
港铁在TOD开发中通常采用统一运营的模式，即港铁公司负责项目的规
划、建设、招商、运营等各个环节的协调工作。这种模式有助于提高项
目的整体性和运营效率。
02
专业化管理
港铁注重引入专业化的管理团队和机构，对TOD项目进行专业化的管理
和运营。通过专业化的管理，确保项目的品质和服务水平得到有效提升
社区融入
加强与周边社区的沟通与互动，提高项目的 社区认同感和归属感。
06
课程总结与建议
课程总结回顾
01
课程亮点
本次课程系统介绍了港铁TOD开发的 理论基础、实践经验及未来趋势，结 合了案例分析与实地考察，使学习者 深入了解TOD开发的核心要素。
02
知识体系
课程涵盖了城市规划、交通工程、房 地产开发等多个领域，帮助学习者建 立全面的TOD开发知识体系。
主要理念
其设计原则强调将公共交通站点 作为多功能中心，围绕其进行混 合用途的开发，如商业、居住、 休闲和公共服务等。
TOD开发模式
模式特点
以公共交通（如地铁、轻轨、公交等 ）的站点为中心，建立多层次的、紧 凑的城市空间。
规划方法
通常划分为三个层次，即站点核心区 域、步行可达区域和更广泛的城市区 域，每个层次都有不同的开发密度和 土地使用策略。
05
港铁TOD开发案例分享与讨论
案例一：某港铁TOD项目的规划与设计
01
02
03
04
选址策略
选择城市中心区域或交通枢纽 附近，确保项目具有较高的交
通可达性和吸引力。
多功能规划
将居住、商业、办公、休闲等 多种功能融合在一个综合体中 ，以满足人们的多样化需求。
中国企业赴香港上市融资、并购、投资培训课件
© Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved
中国企业在香港的投资方式 收购合并 收购公司业务资产的意思，是指某公司或某人 (即 收购人) 买入另一公司的厂房、机器、生产线等而 提出的收购建议，藉以取得经营业务的拥有权。
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中国企业在香港的投资方式 收购合并 收购股权的好处: 税务上所缴的印花税是股权价值 的0.2%, 较为便宜 收购股权的弊处: 可能有隐藏债项 收购业务资产的好处: 不会有隐藏债项 收购业务资产的弊处: 如果资产是香港的土地或物 业,印花税可高达土地或物业价值的3.75% ，另可能 需获有关第三者的书面同意及重新签署合同的需要 一般来说,收购股权较普遍
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中国企业在香港的投资方式 成立香港公司的要求 公司秘书： 公司必须委任一名通常居于香港的 人士或在香港设有注册办事处或营 业地点的公司为公司秘书,可委任 律师或秘书公司担任。
注册办事处： 公司必须登记一香港注册办事处地 址,不需要为自有物业,可用律师 行地址。
中国企业在香港的投资方式 收购合并 法律尽职调查重点: 6. 7. 8. 9. 重大合同协议 金融及财务关系 税务问题 知识产权关系
10. 保险合同 11. 诉讼
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中国企业在香港的投资方式 收购合并 从法律角度查清目标公司的底细，能为收购人 决策是否投资、厘定投资金额及决定未来目标 公司管理架构提供基础数据及依据。
国际融资与结算培训教程(ppt 105页)
• （1）当事人：租赁双方和贷款人； • （2）贷款人所提供的贷款以该项租赁物和租金为抵押，是一种 无追索权的长期贷款，只能从租金中偿还；
特点
• （3）租金偿付须保持均衡，每期所付租金不得相差悬殊； • （4）出租人投资设备价款的20%-40%，可得到100%的税务优惠。 • （5）租约期满，承租人可按设备残值的市价留购或续租，而不以象
三、买方信贷
• 买方信贷分为两种方式：向进口商贷款和向进口方银行贷款。
• 债券的种类很多，按发行地区来分，可分为国内债券和国际债券。 国际债券又分为外国债券和欧洲债券两种。
二、国际债券发行业务
• 1.国际债券的发行方式
• 发行方式有两种：公募与私募。 • 一般地讲，各国证券法或公司法对公募债券发行的管制相当严格， 因为公募对象是社会广大公众。但对私募债券要求不很严格。因私募 债券发行对象一般都是投资银行、保险公司、养老基金等机构。
2. 我国租赁业的特征
• （1）先发展国际业务，后国内业务。 • （2）融资租赁主要为转租赁方式。 • （3）我国承租人可提前偿还租金，西方不允许提前，否则，处以 罚款。 • （4）租赁公司提供综合性服务。 • （5）我国租赁业具有计划性。 • （6）租赁公司以中外合资为主。
3. 我国租赁业务的作用
• 形式：1）补偿贸易租赁。2）包销租赁。3）来料加工、来件装 配租赁。
• 金融、杠杆和综合租赁应用最广。
三、我国融资租赁业
• 1.我国现代融资租赁业的产生发展
• 随着我国经济体制改革的逐步深化，现代融资租赁业在我国从无 到有，从小到大，获得了引人注目的发展，业已成为我国企业技术改 造的重要途径。1979年底，由中信、北京市机电设备公司在北京成立 了中国第一家租赁公司——中国东方租赁有限公司。
特点
• （3）租金偿付须保持均衡，每期所付租金不得相差悬殊； • （4）出租人投资设备价款的20%-40%，可得到100%的税务优惠。 • （5）租约期满，承租人可按设备残值的市价留购或续租，而不以象
三、买方信贷
• 买方信贷分为两种方式：向进口商贷款和向进口方银行贷款。
• 债券的种类很多，按发行地区来分，可分为国内债券和国际债券。 国际债券又分为外国债券和欧洲债券两种。
二、国际债券发行业务
• 1.国际债券的发行方式
• 发行方式有两种：公募与私募。 • 一般地讲，各国证券法或公司法对公募债券发行的管制相当严格， 因为公募对象是社会广大公众。但对私募债券要求不很严格。因私募 债券发行对象一般都是投资银行、保险公司、养老基金等机构。
2. 我国租赁业的特征
• （1）先发展国际业务，后国内业务。 • （2）融资租赁主要为转租赁方式。 • （3）我国承租人可提前偿还租金，西方不允许提前，否则，处以 罚款。 • （4）租赁公司提供综合性服务。 • （5）我国租赁业具有计划性。 • （6）租赁公司以中外合资为主。
3. 我国租赁业务的作用
• 形式：1）补偿贸易租赁。2）包销租赁。3）来料加工、来件装 配租赁。
• 金融、杠杆和综合租赁应用最广。
三、我国融资租赁业
• 1.我国现代融资租赁业的产生发展
• 随着我国经济体制改革的逐步深化，现代融资租赁业在我国从无 到有，从小到大，获得了引人注目的发展，业已成为我国企业技术改 造的重要途径。1979年底，由中信、北京市机电设备公司在北京成立 了中国第一家租赁公司——中国东方租赁有限公司。
城市轨道交通投融资分析课件
，改良城市环境质量。
02
城市轨道交通投融资模式
政府投融资模式
政府直接投资
政府作为城市轨道交通建设的主体，通过财政资 金进行项目投资。
政府贷款
政府利用财政资金向国内外金融机构贷款，用于 城市轨道交通建设。
政府债券
政府发行债券筹集资金，用于城市轨道交通建设 。
土地置换模式
土地出让收益
政府将城市轨道交通沿线 的土地进行出让，获取土 地出让金用于轨道交通建 设。
客流量风险
实际客流量与预测客流量出现偏差，可能导致 运营收入不稳定。
服务水平风险
服务水平不高可能影响乘客满意度，进而影响客流量和收入。
政策风险
政策支持风险
政府对轨道交通的政策支持力度和持续性对 项目融资和经营有较大影响。
政策调整风险
政府政策调整可能影响轨道交通的投融资环 境和经营环境。
土地政策风险
加强政府监管与支持
政府应加强对城市轨道交通投融资的监管，确保资金使 用合规、透明。
建立健全政府投资和补贴机制，根据项目实际情况给予 公道的财政补贴和贷款支持。
制定优惠政策，如税收减免、土地出让等，吸引社会资 本投入城市轨道交通建设。
加强与其他政府部门的协调配合，形成政策协力，推动 城市轨道交通投融资工作顺利进行。
鼓励企业通过上市、并购等方 式筹集资金，提升企业资本运 作能力。
完善法律法规体系
制定和完善城市轨道交通投 融资相关法律法规，明确各 方权益和责任。
加强法律法规宣传和培训， 提高企业和公众的法律意识 。
建立健全监管机制，规范市 场秩序，防止不正当竞争和 违规行为。
完善司法保证机制，为投融 资各方提供法律支持和保证 。
广州地铁三号线案例分析
02
城市轨道交通投融资模式
政府投融资模式
政府直接投资
政府作为城市轨道交通建设的主体，通过财政资 金进行项目投资。
政府贷款
政府利用财政资金向国内外金融机构贷款，用于 城市轨道交通建设。
政府债券
政府发行债券筹集资金，用于城市轨道交通建设 。
土地置换模式
土地出让收益
政府将城市轨道交通沿线 的土地进行出让，获取土 地出让金用于轨道交通建 设。
客流量风险
实际客流量与预测客流量出现偏差，可能导致 运营收入不稳定。
服务水平风险
服务水平不高可能影响乘客满意度，进而影响客流量和收入。
政策风险
政策支持风险
政府对轨道交通的政策支持力度和持续性对 项目融资和经营有较大影响。
政策调整风险
政府政策调整可能影响轨道交通的投融资环 境和经营环境。
土地政策风险
加强政府监管与支持
政府应加强对城市轨道交通投融资的监管，确保资金使 用合规、透明。
建立健全政府投资和补贴机制，根据项目实际情况给予 公道的财政补贴和贷款支持。
制定优惠政策，如税收减免、土地出让等，吸引社会资 本投入城市轨道交通建设。
加强与其他政府部门的协调配合，形成政策协力，推动 城市轨道交通投融资工作顺利进行。
鼓励企业通过上市、并购等方 式筹集资金，提升企业资本运 作能力。
完善法律法规体系
制定和完善城市轨道交通投 融资相关法律法规，明确各 方权益和责任。
加强法律法规宣传和培训， 提高企业和公众的法律意识 。
建立健全监管机制，规范市 场秩序，防止不正当竞争和 违规行为。
完善司法保证机制，为投融 资各方提供法律支持和保证 。
广州地铁三号线案例分析
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1. 资产及其构成
1
资产负债情况
融资 资产
股东资金 固定资产
递延收益
债务 - 银行贷款 及资本市场借贷
其它
发展中物业 其它
投资物业
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110
十亿港元
于2004年12月31日
2
资产负债表
(百万港元)
资产
其它物业 、机器及设备 投资物业 在建铁路工程 发展中物业 现金及现金等价物 其它
• 公司发展必须遵循商业化、市场化的原则
11
3. 贷款
12
贷款及借贷还
1年 41.7 亿 (16%)
2至5年 63.3 亿 (24%)
5 年后 134.1 亿 (51%)
资本市场借贷工具 (263.6 亿港元)
*于2004年12月31日
13
亚洲区最佳信贷机构之一
80
10.2
60
10.4
40
68.3
20
68.8
10.3 84.0
0 2000
2001
2002
14.2 82.7
2003
18.9
81.4
2004
5
2. 上市融资
6
港铁上市融资的背景
一九九九年三月，特区政府财政司司长宣
布上市计划
在上市前，已沿用商业原则运营及具备盈
利能力。无需重整架构
股票于2000年10月在香港联交所上市买卖
1999 3,293
18 613 3,924
2000 3,956 (200) 1,350 5,106
b
中期贷款 浮动利率
50-80
出口信贷
40-60
于2004年12月31日
20-50 0-10 88
短期贷款及银行透支
0-15 11 1
40-60
73
27
9-18 12
还款期类别 百分率
a
10-40
b 两年以内
25
二至五年
货币类别 百分率 a
b
港元
美元
a : 理想融资模式 b : 实际债务结构
五年后
20-50 30
*分别为港元/外币的信贷评级
A/ AA-
14
债务偿还能力
百分率 35 30 25
未计利息、税项及折旧前盈利占未偿还贷款之比率（图左单位） 未计利息、税项及折旧前赢利与当年利息支出的比率（图右单位） 总负债与股东权益比率 （百分率）
20
15
10
54.0
58.2
62.5
55.9
5
0
2000
01
02
03
45,074
57,292
3
资本结构
十亿港元
110 100
90 80 70 60 50 40 30 20 10
0
96
于2004年12月31日
未偿还货款
98
2000
负债/股东权益
股东资金 股东资金
未偿还债务
2002
2004
100% 80% 60% 40% 20% 0%
4
资产增长
十亿港元
100
投资物业 其它物业、机器及设备
2000年10月5日 50亿 77％
9.38港元 15.88港元 94亿港元 1,640亿港元
50-60万
9
港铁上市融资
二千年的上市融资为特区政府销售所持有的23%
股份，由此政府收回94亿港元初始投资
180 160 140 120 100
80 60 40 20
0 00年10月
港铁股价/恒生指数之相对指数 (图左单位) 港铁股价 港元 (图右单位)
融资来源
银行贷款及 出口信贷
港元债券 (12.1%)
(7.5%) 杨基债券
(7.7%)
美元环球债券 (35%)
欧洲美元债券 中期 票 据 (22.1%)
于2004年12月31日
信贷评级
短期*
长期*
标 准 普 尔 A1+/ A-1 AA-/ A+
穆迪
- / P-1 Aa3/ A1
评 级 投 资 A-1+/ 讯息中心
达至理想的债务组合 定下可容许风险指标
固定和浮动利率债务组合 最高货币风险 多类融资工具 均衡还款期 融资准备 公司融资及风险管理适宜，以应对可能发 生的金融风暴
17
理想融资模式及债务结构
来源 百分率
a
b 资本市场工具
息率类别 百分率 a
b
固定利率 融资准备期 月 a
01年1月
02年1月
03年1月
04年1月
19 17 15 13 11 9 7 05年1月
总股东回报自上市以来较恒生指数高10.4%
10
上市对公司发展战略的影响
• 将维护所有投资者的利益作为公司决策的前
提
• 公司运作必须高度透明 • 在审慎地评估风险的前提下,公司追求较高
的发展速度,比如向香港以外的中国大陆和 欧洲等地发展
负债
债务 递延收益 其它
股东资金
2004年12月31日
2003年12月31日
83,626 16,687
962 2,088
269 3,042 106,674
82,752 14,169
181 2,309
376 2,579 102,366
30,378 4,638 8,159
43,175
63,499
32,025 5,061 7,988
70-100
30-60 45
0-30 99.7
0.3
18
4. 经营业绩
19
车务运作统计
地 铁 行 车 线 - 总 乘 客 人 次 (百 万 计)
- 周 日 平 均 乘 客 人 次 (千 计) - 市场占有率
- 总使用量 - 过海交通使用量
机场快线
- 总 乘 客 人 次 (千 计) - 周 日 平 均 乘 客 人 次 (千 计) - 市场占有率
7
政府支持
政府共注入资金(包括代息股份)353亿港元
提供新铁路项目沿线的物业发展权
20年至2020年
免除股息安排作为兴建新铁路项目的财务
支持(例如廸士尼线)
厘定车费的自主权
新铁路项目需達商业回报(加权平均资金成
本加1%至3%)
8
港铁上市资料
上市日期 股份数目 政府所占股权 招股价 每股资产净值（招股书资料） 招股额 认购额 股东数目
2004 2003
833.6 2,403
770.4 2,240
24.8% 59.6%
24.3% 58.7%
8,015 21.8
21.0%
6,849 18.7
23.0%
20
综合现金流量表
(百万港元) 经营现金 营运资本变化 收取物业款项 总现金流入
资本性开支 已付利息 已付股息 总现金流入
净现金
净贷款(偿还)/取用 其它 现金增加/(减少)
30 6.1
47.8 04
倍数 8 7 6 5 4 3 2 1 0
15
理想融资模式
公司于1985年制订 总括重要的融资及风险管理策略 为融资策略、利率和货币风险管理定下指
标 管理层每年根据市场状况、融资需求及可
容许的风险审定并经董事局批准 受评级机构及投资界高度评价
16
制定理想融资模式的目的
1
资产负债情况
融资 资产
股东资金 固定资产
递延收益
债务 - 银行贷款 及资本市场借贷
其它
发展中物业 其它
投资物业
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110
十亿港元
于2004年12月31日
2
资产负债表
(百万港元)
资产
其它物业 、机器及设备 投资物业 在建铁路工程 发展中物业 现金及现金等价物 其它
• 公司发展必须遵循商业化、市场化的原则
11
3. 贷款
12
贷款及借贷还
1年 41.7 亿 (16%)
2至5年 63.3 亿 (24%)
5 年后 134.1 亿 (51%)
资本市场借贷工具 (263.6 亿港元)
*于2004年12月31日
13
亚洲区最佳信贷机构之一
80
10.2
60
10.4
40
68.3
20
68.8
10.3 84.0
0 2000
2001
2002
14.2 82.7
2003
18.9
81.4
2004
5
2. 上市融资
6
港铁上市融资的背景
一九九九年三月，特区政府财政司司长宣
布上市计划
在上市前，已沿用商业原则运营及具备盈
利能力。无需重整架构
股票于2000年10月在香港联交所上市买卖
1999 3,293
18 613 3,924
2000 3,956 (200) 1,350 5,106
b
中期贷款 浮动利率
50-80
出口信贷
40-60
于2004年12月31日
20-50 0-10 88
短期贷款及银行透支
0-15 11 1
40-60
73
27
9-18 12
还款期类别 百分率
a
10-40
b 两年以内
25
二至五年
货币类别 百分率 a
b
港元
美元
a : 理想融资模式 b : 实际债务结构
五年后
20-50 30
*分别为港元/外币的信贷评级
A/ AA-
14
债务偿还能力
百分率 35 30 25
未计利息、税项及折旧前盈利占未偿还贷款之比率（图左单位） 未计利息、税项及折旧前赢利与当年利息支出的比率（图右单位） 总负债与股东权益比率 （百分率）
20
15
10
54.0
58.2
62.5
55.9
5
0
2000
01
02
03
45,074
57,292
3
资本结构
十亿港元
110 100
90 80 70 60 50 40 30 20 10
0
96
于2004年12月31日
未偿还货款
98
2000
负债/股东权益
股东资金 股东资金
未偿还债务
2002
2004
100% 80% 60% 40% 20% 0%
4
资产增长
十亿港元
100
投资物业 其它物业、机器及设备
2000年10月5日 50亿 77％
9.38港元 15.88港元 94亿港元 1,640亿港元
50-60万
9
港铁上市融资
二千年的上市融资为特区政府销售所持有的23%
股份，由此政府收回94亿港元初始投资
180 160 140 120 100
80 60 40 20
0 00年10月
港铁股价/恒生指数之相对指数 (图左单位) 港铁股价 港元 (图右单位)
融资来源
银行贷款及 出口信贷
港元债券 (12.1%)
(7.5%) 杨基债券
(7.7%)
美元环球债券 (35%)
欧洲美元债券 中期 票 据 (22.1%)
于2004年12月31日
信贷评级
短期*
长期*
标 准 普 尔 A1+/ A-1 AA-/ A+
穆迪
- / P-1 Aa3/ A1
评 级 投 资 A-1+/ 讯息中心
达至理想的债务组合 定下可容许风险指标
固定和浮动利率债务组合 最高货币风险 多类融资工具 均衡还款期 融资准备 公司融资及风险管理适宜，以应对可能发 生的金融风暴
17
理想融资模式及债务结构
来源 百分率
a
b 资本市场工具
息率类别 百分率 a
b
固定利率 融资准备期 月 a
01年1月
02年1月
03年1月
04年1月
19 17 15 13 11 9 7 05年1月
总股东回报自上市以来较恒生指数高10.4%
10
上市对公司发展战略的影响
• 将维护所有投资者的利益作为公司决策的前
提
• 公司运作必须高度透明 • 在审慎地评估风险的前提下,公司追求较高
的发展速度,比如向香港以外的中国大陆和 欧洲等地发展
负债
债务 递延收益 其它
股东资金
2004年12月31日
2003年12月31日
83,626 16,687
962 2,088
269 3,042 106,674
82,752 14,169
181 2,309
376 2,579 102,366
30,378 4,638 8,159
43,175
63,499
32,025 5,061 7,988
70-100
30-60 45
0-30 99.7
0.3
18
4. 经营业绩
19
车务运作统计
地 铁 行 车 线 - 总 乘 客 人 次 (百 万 计)
- 周 日 平 均 乘 客 人 次 (千 计) - 市场占有率
- 总使用量 - 过海交通使用量
机场快线
- 总 乘 客 人 次 (千 计) - 周 日 平 均 乘 客 人 次 (千 计) - 市场占有率
7
政府支持
政府共注入资金(包括代息股份)353亿港元
提供新铁路项目沿线的物业发展权
20年至2020年
免除股息安排作为兴建新铁路项目的财务
支持(例如廸士尼线)
厘定车费的自主权
新铁路项目需達商业回报(加权平均资金成
本加1%至3%)
8
港铁上市资料
上市日期 股份数目 政府所占股权 招股价 每股资产净值（招股书资料） 招股额 认购额 股东数目
2004 2003
833.6 2,403
770.4 2,240
24.8% 59.6%
24.3% 58.7%
8,015 21.8
21.0%
6,849 18.7
23.0%
20
综合现金流量表
(百万港元) 经营现金 营运资本变化 收取物业款项 总现金流入
资本性开支 已付利息 已付股息 总现金流入
净现金
净贷款(偿还)/取用 其它 现金增加/(减少)
30 6.1
47.8 04
倍数 8 7 6 5 4 3 2 1 0
15
理想融资模式
公司于1985年制订 总括重要的融资及风险管理策略 为融资策略、利率和货币风险管理定下指
标 管理层每年根据市场状况、融资需求及可
容许的风险审定并经董事局批准 受评级机构及投资界高度评价
16
制定理想融资模式的目的