国际财务管理第一章
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第一章国际财务管理导论
☆推动力：
– 贸易和投资的自由化（关税和其他障碍的减少） – 产品、技术标准的全球化 – 经济体制的趋同 – 信息技术革命的推动
四、企业国际经营的方式
☆1.国际贸易，产品出口 ☆2.对外经济合作 ☆3.许可经营 ☆4.特许经营 ☆5.合资企业 ☆6. 建立境外子公司 ☆7.跨国并购
☆国际贸易：最简单、风险最小。（以中国为例）
中国企业2013世界500强中家数
☆2013年《财富》世界500强企业排行榜公布。中 国上榜企业达到95家，仅次于美国的132家，其 中中石化、中石油排名最高，分列第四五名，国 家电网也进入前十名。今年中国上榜企业的总收 入合计5.2万亿美元，占到了500强企业总收入的 17%。从1995年只有3家企业入围， 2008年35 家， 2009年43家的记录，2010年共有54家企业 榜上有名，到2012年仅中国大陆就有73家企业上 榜，并且超越日本位居第二，再到2013年的95家。
☆国际企业需要同时进行国内财务管理和国际财务 管理。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别
☆跨国经营和财务活动受外汇风险的影响； ☆全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略； ☆跨国经营中商品和资金无法自由流动； ☆对外投资为股东在全球范围内分散风险。
二、国际财务管理的目标
☆主要目标： – 1.股东财富最大化（最重要、最通用）。
32.048
50 中国建设银行
银行 1133.699
306.182
64 中国农业银行
银行 1034.787
229.969
70 中国银行
银行 984.287
220.995
71 中国移动通信
电信 968.745
118.506
76 来宝集团
– 贸易和投资的自由化（关税和其他障碍的减少） – 产品、技术标准的全球化 – 经济体制的趋同 – 信息技术革命的推动
四、企业国际经营的方式
☆1.国际贸易，产品出口 ☆2.对外经济合作 ☆3.许可经营 ☆4.特许经营 ☆5.合资企业 ☆6. 建立境外子公司 ☆7.跨国并购
☆国际贸易：最简单、风险最小。（以中国为例）
中国企业2013世界500强中家数
☆2013年《财富》世界500强企业排行榜公布。中 国上榜企业达到95家，仅次于美国的132家，其 中中石化、中石油排名最高，分列第四五名，国 家电网也进入前十名。今年中国上榜企业的总收 入合计5.2万亿美元，占到了500强企业总收入的 17%。从1995年只有3家企业入围， 2008年35 家， 2009年43家的记录，2010年共有54家企业 榜上有名，到2012年仅中国大陆就有73家企业上 榜，并且超越日本位居第二，再到2013年的95家。
☆国际企业需要同时进行国内财务管理和国际财务 管理。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别
☆跨国经营和财务活动受外汇风险的影响； ☆全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略； ☆跨国经营中商品和资金无法自由流动； ☆对外投资为股东在全球范围内分散风险。
二、国际财务管理的目标
☆主要目标： – 1.股东财富最大化（最重要、最通用）。
32.048
50 中国建设银行
银行 1133.699
306.182
64 中国农业银行
银行 1034.787
229.969
70 中国银行
银行 984.287
220.995
71 中国移动通信
电信 968.745
118.506
76 来宝集团
国际财务管理第1章+导论
大中东地区的昔日楷模 动荡土耳其 让世界担忧 2013-06-05 08:48 环球时报
【环球时报综合报道】土耳其动荡4日进入第五天 ，人头攒动的游行民众、全副武装的防暴警察、 弥漫的瓦斯气体和燃烧的障碍物，成了这个前不 久还是“伊斯兰世界民主楷模”国家的最新标签 。动荡远远看不到平息的尽头，土耳其工会4日号 召总罢工，给燃烧的局势再泼上一桶汽油
案例：1-2 微软（中国）亏损的背后
1.2.3 国际财务管理的内容
基本内容：
国际融资管理-渠道、方式 国际投资管理-风险 国际营运资金管理-存量、流量 国际利润管理（及考核）
汇率预测和外汇风险的管理 国际资金转移管理（转移价格、投资分 红、收入费用等方式） 国际税收管理
财务管理理论结构框架(基于环境因素)
2011-12-29 13:23 来源:世界商业报道
?《中国经济新闻》()12月29日在香 港发布了2011年度(首届)“全球500最大经济体” 排行榜，这是史上第一次将所有国家(地区)的 GDP和跨国公司的销售收入进行对比分析，共 有408家跨国公司和92个国家(地区)入选，美 国、中国和日本位居总排名的前三位，而沃尔 玛、皇家壳牌石油、埃克森美孚等3家销售收 入最大的跨国公司，在和全球各国GDP比较后， 分别位居25、27和32名。该榜单凸显了跨国公 司影响力的持续增长和国家主权的持续削弱。
1.1 企业的国际化进程
国际企业：任何超出本国界限从事商业活动的 企业。 跨国公司：
它是由两个或两个以上国家的经济实体所组成，无 论这些经济实体的法律形式和活动领域如何； 它是在一个决策系统制定的连贯政策和一个或多个 决策中心制定的共同战略下从事经营活动； 它的各个实体通过所有权或其他方面相联系，它的 一个或多个实体能够对其他实体的经营活动施加有 效影响，特别是在与其他实体分享知识、资源和责 任等方面的影响尤为有效。
国际财务管理第一章
外汇风险可以使一个企业遭受意想不到的巨 大损失，也会使企业获得额外收益。国际财 务管理研究有关外汇风险的性质，以及避免 和减少外汇风险的方法，并作出相应决策。
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二、国际融资管理
融资管理是财务管理的最基本的职能，以 低成本、低风险筹集大量资金，是国际企业 具有竞争能力的主要表现。 国际财务管理研究各种融资方法、融资机 会和金融工具，对各种融资方案进行预测、 分析，从中选择资金成本低、投资风险小的 最佳方案。
第一章 国际财务管理概述
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1
【本章学习目标】
通过本章学习，掌握国际财务管理的概念和内 容，了解国际财务管理产生的背景，了解国际 企业的定义，掌握财务管理延伸到国际领域遇 到的特殊问题，熟悉国际财务管理目标理论与 实践冲突的内容，以及国际财务管理目标实现 的限制因素。
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综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为： 国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际 企业从事跨国经营活动所面临的特殊领域的财 务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的 延伸。国际财务管理学站在企业的角度，研究 企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是 一门与“国际金融”、“国际投资”、“国际 会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边 缘性学科。
到的特殊问题
风险主要有 ：各国通货膨胀率不同，汇率和利 率经常波动，各国政府不断调整对外汇的管理 措施，进出口税率经常变动，以及政治上的民 族排他主义浪潮等。
机遇主要有：可以充分利用全球性资金市场， 为企业的跨国经营选择融资方式和获取最低成 本的资金提供便利。因此，避免风险、把握机 遇，也就成为国际财务管理工作的两个基本职 责。
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二、国际融资管理
融资管理是财务管理的最基本的职能，以 低成本、低风险筹集大量资金，是国际企业 具有竞争能力的主要表现。 国际财务管理研究各种融资方法、融资机 会和金融工具，对各种融资方案进行预测、 分析，从中选择资金成本低、投资风险小的 最佳方案。
第一章 国际财务管理概述
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1
【本章学习目标】
通过本章学习，掌握国际财务管理的概念和内 容，了解国际财务管理产生的背景，了解国际 企业的定义，掌握财务管理延伸到国际领域遇 到的特殊问题，熟悉国际财务管理目标理论与 实践冲突的内容，以及国际财务管理目标实现 的限制因素。
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综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为： 国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际 企业从事跨国经营活动所面临的特殊领域的财 务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的 延伸。国际财务管理学站在企业的角度，研究 企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是 一门与“国际金融”、“国际投资”、“国际 会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边 缘性学科。
到的特殊问题
风险主要有 ：各国通货膨胀率不同，汇率和利 率经常波动，各国政府不断调整对外汇的管理 措施，进出口税率经常变动，以及政治上的民 族排他主义浪潮等。
机遇主要有：可以充分利用全球性资金市场， 为企业的跨国经营选择融资方式和获取最低成 本的资金提供便利。因此，避免风险、把握机 遇，也就成为国际财务管理工作的两个基本职 责。
国际财务管理 (东北财经大学 夏乐书)第一章
三、不完全市场理论
不完全市场是当买者或卖者能够左右一种商 品的价格时，就出现了不完全竞争。不完全竞争 的极端情况就是垄断，即唯一的卖者独自决定某 种商品或劳务的价格。
四、产品生命周期理论
1.在国内生产阶段。
2.在发达国家设厂生产阶段。
3.在发展中国家设厂生产阶段。
第三节 财务管理国际 化的发展
（五）金融市场全球化
1.资金流动全球化。 2.金融机构全球化。 3.金融市场全球化
第二节 财务管理国际 化的基本理论
一、资金分布不均衡理论
二、比较优势理论
比较优势（Comparative Advantage,也 可译作“相对优势”或“比较利益”）理 论认为，如果各国专门生产和出口其生产 成本上对低的产品，就会从贸易中获利。
1.外汇市场国际化概述。 2.外汇市场国际化对财务管理的影响。
外汇市场是专门进行外汇买卖的市场。国际 外汇市场主要有伦敦外汇市场、纽约外汇市场、 东京外汇市场、法兰克福外汇市场和香港外汇市 场等，香港是世界第五大外汇交易市场。世界各 大金融中心的外汇市场连成一气，形成一个全球 性的网络，借助于日益发达的通讯技术和电子清 算系统，从而突破了时区的限制，实现24小时连 续进行外汇交易的市场体系。
资金市场中资金融通活动包括以下四个方面如图
本国国内资金供 给者（存款户、 投资者） （１） 本国国内资金需 求者（借款者）
（２）
（３）
外 国 资 金 供 给 者 （存款户、 资者） 投 （４）
外国资金需求者 （借款ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）
图１－１资金市场中的资金融通活动
图中的：（1）表示国内资金市场。（2）表示本国的 资金供给者向外国的资金需求者提供资金。（3）表示本 国资金需求者。（4）表示境外资金市场。
国际财务管理第一章
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四、国际营运资金管理
• 营运资金的管理主要包括现金、应收账款 及存货的管理。
• 营运资金的管理着眼于流动资金的处置， 目的是使现金、应收账款和存货处于最优 的持有水平，最大限度地利用营运资金， 以获取最佳的经济效益。
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五、国际税务管理
利用内部转移资金渠道 ，跨国公司可以在全球范围 内调配财源，把资金投放到最有利可图的地方；可 以利用转移定价调节收入和费用，减少税收。另外， 跨国经营所得也可能会产生双重征税，使纳税人承 担沉重的税收负担。
第一章 国际财务管理概述
【本章学习目标】
• 通过本章学习，掌握国际财务管理的概念和内容，了解国际财务管理产生的背景， 了解国际企业的定义，掌握财务管理延伸到国际领域遇到的特殊问题，熟悉国际财 务管理目标理论与实践冲突的内容，以及国际财务管理目标实现的限制因素。
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第一章 国际财务管理概述
• 第一节 • 第二节 • 第三节
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综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：
国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际企业从事跨国经营活动所面临的特殊 领域的财务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的延伸。国际财务管理学站在 企业的角度，研究企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是一门与“国际金融 ”、“国际投资”、“国际会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边缘性学科 。
• 5、经济发展政策
• （二）非经济性限制
• 1、政治风险
• 2、宗教及文化传统
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• 3、环境制约
四、国际财务管理目标的设 定
• 国际企业在选择理财目标时，首先必须重视各国财务目标 的差异，同时注意各国制度、文化、政治及税收等因素的 影响。
第一章 课件 国际财务管理
按投资方式：直接投资（FDI） 间接投资（FII）
按时间长短：中长期投资 短期投资
投资前准备工作：① 认真分析国外投资环境；② 合理选择投资方式； ③ 对投资项目进行财务的可行性分析 （5）国际营运资金管理* * 存量管理：着眼于各类资金处置，使先进、应收账款和存货处于最 佳的持有水平。 流量管理：着眼于资金从异地向另一地的转移，使资金得到合理的 安置，确定最佳的地点和最佳的持有币种，避免风险和损失。 （6）国际税收管理* 实现目标：① 避免国际企业出现双重税收；② 利用优惠政策，实现 最多的纳税减免；③ 利用“避税港”减少所得税；④ 利润转至低税国家 和地区，减少纳税额。 （7）其他内容 ① 国际性财务分析；② 国际性的企业并购；③ 国际价格转移等
② 从国际比较来看 美日财务管理的目标存在很大差异，但他们都属于成功的财务管理。
本书认为，中国采取日本的模式可能更为适合。
③ 从实际调查中看 尽管现在又55%的企业采取利润最大化，但是，企业价值最大化是财 务管理目标发展的方向。
§3 国际财务管理的发展
一 企业财务管理的发展过程* *
主要职能：预测公司资金的需要量和筹集公司需要的资金。 （2）资产管理理财阶段（内部控制财务管理阶段） 主要职能：进行企业日常的资金周转和内部控制，计量模型应用 （3）投资管理理财阶段 主要职能：研究投资组合，进行投资行为，规避风险 （4）通货膨胀理财阶段 20世纪70年代末——80年代初期，欧美出现严重的通货膨胀。西 方财务管理提出了许多治理的方法。
* * 定义： 国际财务管理视财务管理的一个新领域，它是按照国际 惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特 点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经 济管理活动。
国际财务管理
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一、财务分析与会计发展
财务分析与会计技术发展
财务分析以财务报表为基础 财务报表以会计技术为基础
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会计技术的发展阶段
利用会计凭证记录交易
会计分类账记录交易
编制会计报表
财务报表解释
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课堂思考题：财务分析与财务报 表分析的关系
从一般意义而言，人们并不在意财务分析、财 务报表分析的区别，说明其分析的本质是相同 或相近的。但仔细斟酌，它们又有所区别：财 务报表分析的对象是财务报表；财务分析的对 象是财务活动。
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二、财务分析应用领域的发展
财务分析开始于银行家
投资领域的财务分析
现代财务分析领域
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三、财务分析技术的发展
比率财务分析
1919年，亚力 山大建立比率分 析的系统体系
标准比率分析
趋势百分比
现代财务分析技术
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预测分析、实证分 析、价值评估、电
算化分析
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我国财务分析体系与内容构建
见下图
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分析概论
分析理论
分析信息
分析方法
会计分析
筹资活动 投资活动 经营活动 分配活动
财务分析
偿债能力 营运能力 盈利能力 增长能力
综合分析
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第五节 财务分析的形式与要求
财务分析的形式 财务分析的条件 财务分析的要求
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第一章 国际财务管理
学习基本要求
掌握国际财务的基本概念、内容、特点等基本理论 在汇率理论的基础上，掌握各类风险产生的原因及其计量方 法；熟悉掌握各种外汇风险的管理方法 了解国际企业的融资渠道和方式，掌握融资币种、融资方式 以及资本结构等决策方法 掌握对外直接投资财务分析的方法，了解国际企业的证券投 资的种类和特征，掌握跨国资本预算的影响因素及其编制方 法 掌握国际企业营运资本的存量和流量的各种管理方法 掌握国际企业避税的一般方法，了解国际反避税 了解影响国际转移价格的因素以及制订方法，掌握不同转移 价格对国际企业财务的影响（资金转移、利润及其业绩（即总 体价值最大），但子公司的财务经理做出的 决策可能会使子公司的价值最大，但不符合 整个跨国公司的利益最大化的目标。因此产 生了整体目标和分部目标的冲突，实质是因 为股东（母公司）与经理（子公司）之间的 委托代理矛盾。
2、跨国公司代理成本高于国内公司
（1）跨国公司对分散在各地的子公司的经理 很难监督，存在较多的代理问题 （2）不同文化下形成的子公司也许不会服从 统一的目标 （3）跨国公司规模越大往往委托代理问题越 多，特别是衍生层级较多的企业（总—— 子——孙——重孙）
汇率变动风险
大多数国际贸易的付款方式需要以一种货币兑换另一种货币。 因为汇率一直在波动，用来付款的现金流出因此相应变化。 所以，即使供应商的价格没有变，用了购买国外商品的公司 本国货币的数量也会改变。 汇率波动也可以影响国外对一个公司产品的需求。当本国货 币坚挺时，用这种货币结算的产品对国外客户来说变贵了， 这样会引起需求量的下降和由此而来的现金流入的减少。 对于那些在国外有子公司的跨国公司来说，汇率变化影响了 子公司汇给母公司的现金流量价值。当母公司的本国货币坚 挺时，子公司的汇款只会兑换成较少的本国货币。对这些跨 国公司而言，汇率波动也影响了合并财务报表。
第1章国际财务管理导论
2010 13962.4 15777.5 1815.1
27406
1057
445244 27059.3 15738.4
1430.9 1343.7 87.2 1010.5 921.7 88.8
§2国际财务管理的目标和内容
• 概念：对国际企业的涉外经济活动进行的 财务管理。
• 特征：
– 理财环境复杂 – 风险 – 财务管理方式
2010
15777.5 13962.4 1815.1
国际经营方法2
• 许可经营
– 公司提供技术（包括版权、专利、商标、商号 等），以谋求利益
– 公司不参与被许可公司经营管理
• 特许经营
– 公司为获取定期收入，而提供专业化的营销或 劳务策略、技术支持以及可能的初始投资
– 公司参与被特许公司的重大决策，双方有统一 的战略目标
中国企业的对外投资
• 2002年下半年，突然刮起的国企对外投资飓风，已然对 2003年中国资本走向世界预演着前奏—
• 2002年10月，上海汽车工业（集团）总公司斥资6000万 美元，购入大宇汽车（通用汽车持股10％）的股份。紧接 着，中国网通与亚洲全球电信达成收购协议，成为首家并 购海外公司的中国电信服务营运商。
项目单位: 个;金额单 位: 亿美元
年份
签订利用 外资协议 (合同 )额
19791983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
17-13 我 国 利 用 外 资 概 况
总计
项目
金额
对外借款
2898.8 3251.6 3239.5 3606.3 4742.9
国际财务管理第1章
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什么是国际财务管理 国际财务管理(International financial management)，也叫国际理财，是国际企业从事跨国性生产经营活动所面临新的财务管理问题，是研究企业在国际市场中如何对其资金运营活动及其财务关系所进行的管理，它是财务管理在国际领域中的延伸和发展。 国际财务管理学或曰国际理财学是财务管理学的组成部分和新领域，其内容涉及到与“国际金融”、“ 国际投资”、“ 国际会计”、“ 国际税收”、国际法规等学科的相互交叉，所以也是边缘性学科。
三、跨国企业的思维方式
大企业有大企业的思维方式，那就是进行良性竞争，不打价格战，立足长远战略。基于此，百年艾欧史密斯选择了也许是最适合自己的经营方式。不断的技术创新和近乎完美的质量要求，是企业取得长期生存的基础，在中国仍不应是例外。在他们眼里，庞大的中国市场需要时间去精耕细作，路遥知马力，时间会证明艾欧史密斯产品的无可比拟。艾欧史密斯不断地强化内部管理，在内部管理，在内部树立起相互尊重、持续发展的理念，将会使自己真正赢得长久发展的强大竞争力 .
案例分析:百年跨国公司中国生存
A.O.史密斯公司是一家有着128年历史的美国公司，热水器生产有60年历史，位列美国制造业500强。在20世纪50年代即成为全美热水器行业最大制造商之一。1998年，A.O.史密斯公司来到中国，在南京成立了艾欧史密斯热水器(中国)有限公司。在中国入世的几小时内，艾欧史密斯向中国公司增资1.6亿元，使其总资本达到了5.6亿元。对他们而言，这个神秘未知的国度有太多的东西需要理解和学习。在东西方文化的激烈碰撞下，他们小心翼翼地开始了新的跋涉。面对一个陌生而且特别神秘的国度，艾欧史密斯有自信的理由：他们能做全世界最好的热水器，有上百年历史的品牌，而追求美好幸福的生活质量应该是全人类的共同愿望，中国人应该也会追求“最好的产品”。
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什么是国际财务管理 国际财务管理(International financial management)，也叫国际理财，是国际企业从事跨国性生产经营活动所面临新的财务管理问题，是研究企业在国际市场中如何对其资金运营活动及其财务关系所进行的管理，它是财务管理在国际领域中的延伸和发展。 国际财务管理学或曰国际理财学是财务管理学的组成部分和新领域，其内容涉及到与“国际金融”、“ 国际投资”、“ 国际会计”、“ 国际税收”、国际法规等学科的相互交叉，所以也是边缘性学科。
三、跨国企业的思维方式
大企业有大企业的思维方式，那就是进行良性竞争，不打价格战，立足长远战略。基于此，百年艾欧史密斯选择了也许是最适合自己的经营方式。不断的技术创新和近乎完美的质量要求，是企业取得长期生存的基础，在中国仍不应是例外。在他们眼里，庞大的中国市场需要时间去精耕细作，路遥知马力，时间会证明艾欧史密斯产品的无可比拟。艾欧史密斯不断地强化内部管理，在内部管理，在内部树立起相互尊重、持续发展的理念，将会使自己真正赢得长久发展的强大竞争力 .
案例分析:百年跨国公司中国生存
A.O.史密斯公司是一家有着128年历史的美国公司，热水器生产有60年历史，位列美国制造业500强。在20世纪50年代即成为全美热水器行业最大制造商之一。1998年，A.O.史密斯公司来到中国，在南京成立了艾欧史密斯热水器(中国)有限公司。在中国入世的几小时内，艾欧史密斯向中国公司增资1.6亿元，使其总资本达到了5.6亿元。对他们而言，这个神秘未知的国度有太多的东西需要理解和学习。在东西方文化的激烈碰撞下，他们小心翼翼地开始了新的跋涉。面对一个陌生而且特别神秘的国度，艾欧史密斯有自信的理由：他们能做全世界最好的热水器，有上百年历史的品牌，而追求美好幸福的生活质量应该是全人类的共同愿望，中国人应该也会追求“最好的产品”。
第一章 国际财务管理导论
国际投资管理
国际企业经营不仅要考虑国内企业的常规风险，还必须考虑汇率风 险、投资所在国的经济状况和市场变化、政府更迭、政府政策变化 的风险。
除了对现金、应收账款和存货的最佳存量管理之外，还必须考虑营 运资金的流量管理，通过内部资金转移机制来实现资金的最佳配臵。 核心在于利润分配和业绩的考评。（企业为了避免国际资本转移障 碍所采取的措施有可能影响利润分配和业绩考评）
见教材P17-20
《国际财务管理讲义》
2、影响国际企业经营和财务管理组织形式的 因素
（1）企业国际化经营的程度和阶段
产品组织 结构 职能式组 织结构 混合式组 织结构或 矩阵式组 织结构 地区组织 结构 国际企业组织形式的演进
《国际财务管理讲义》
网络式 组织结 构
（2）国际企业的产品和技术特点
国际资金营运管理
国际利润管理
《国际财务管理讲义》
（4）国际财务管理的特殊内容
跨国公司在进行财务管理的时候必须考虑以下内容：
汇率预测和外汇风险管理 国际资金转移管理 国际资金转移管理主要是通过设计有效的国际企业内部资 金转移机制达到避开障碍、保证国际企业总体利益的目的。 其主要内容包括：
《国际财务管理讲义》
（2）分权模式
分权模式指将财务管理决策的一部分或大部分 权限下放给各下属单位。一般而言，各组织层 次的财务负责人拥有笨层次业务范围的财务决 策权。 这种模式的优点在于企业的整体应变能力比较 强。 缺点在于分部可能会出于自身的利益而不能考 虑全局的利益，同时，总部不能对下属的财务 行为进行有效的监管，从而导致企业总体利益 受损。
国际财务管理课件
第三节 国际财务管理的组织
一、财务管理决策权的配置
1、集权与分权（集权、分权、部分集权部分分权）
集权型财务管理体制，是将海外业务看作是国内业务的扩大，所有战略决策与经营控制权都集中 在母公司总部。
分权财务管理的理论基础是多中心经营哲学：决策权分散给子公司，母公司起控股公司的作用， 限于不同战略经营单位经营组合分析。
模式：
总部财务机构
投
筹
营
资
资
运
策
策
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决
决
金
子公司A
子公司B
分部I
分部N
2、多国中心管理方式（分权）。
适用范围：在国外的分支机构是独立法人，并且经营活动相对于母公司来讲也是独立的；国外分 支机构或子公司已经在外长期经营，并拥有强大的财务部门；子公司相对于母公司的战略决策并不重 要。
模式：
总部财务机构
国际性的商业活动带来革命性变化，20世纪下半叶出现最重要的经济现象之一：跨国公司。
3、跨国公司产生的路径
①首先是国际贸易，国际贸易发展到一定阶段。 ②进出口贸易时间一长，企业看见了到国外发展的好处（利润高），出现资本输出。
对外经济合作。 许可经营。 特许经营。 合资。 ③新建境外子公司，跨国并购。
2、理解要点：
国际财务研究的内容也是筹资，投资、营运资本、利润分配，但研究的主体是跨国公司；而一般 的财务管理研究的主体是企业，是企业理财的一般理论和实践；公司财务研究的主体主要是上市公司。
国际财务研究的内容是因跨出国界引起的特殊财务问题。它涉及到国际金融市场，国际金融侧重 于开发国际金融工具和理论研究，而国际财务管理侧重于金融工具的实际运用。
采用的理由：在国际经营管理中能集中富有经验的国际理财专家进行国际财务管理；使经理们从 整体的角度来看问题，使公司在整体范围内的财务活动保持一致，如获取资金调度和运用中的规模经 济效益，优化资金配置，保证资金供应，同时借以对全球生产经营加强控制，降低融资成本，实行全 球税收计划、资本预算；在国际活动中起到监督作用。
一、财务管理决策权的配置
1、集权与分权（集权、分权、部分集权部分分权）
集权型财务管理体制，是将海外业务看作是国内业务的扩大，所有战略决策与经营控制权都集中 在母公司总部。
分权财务管理的理论基础是多中心经营哲学：决策权分散给子公司，母公司起控股公司的作用， 限于不同战略经营单位经营组合分析。
模式：
总部财务机构
投
筹
营
资
资
运
策
策
资
决
决
金
子公司A
子公司B
分部I
分部N
2、多国中心管理方式（分权）。
适用范围：在国外的分支机构是独立法人，并且经营活动相对于母公司来讲也是独立的；国外分 支机构或子公司已经在外长期经营，并拥有强大的财务部门；子公司相对于母公司的战略决策并不重 要。
模式：
总部财务机构
国际性的商业活动带来革命性变化，20世纪下半叶出现最重要的经济现象之一：跨国公司。
3、跨国公司产生的路径
①首先是国际贸易，国际贸易发展到一定阶段。 ②进出口贸易时间一长，企业看见了到国外发展的好处（利润高），出现资本输出。
对外经济合作。 许可经营。 特许经营。 合资。 ③新建境外子公司，跨国并购。
2、理解要点：
国际财务研究的内容也是筹资，投资、营运资本、利润分配，但研究的主体是跨国公司；而一般 的财务管理研究的主体是企业，是企业理财的一般理论和实践；公司财务研究的主体主要是上市公司。
国际财务研究的内容是因跨出国界引起的特殊财务问题。它涉及到国际金融市场，国际金融侧重 于开发国际金融工具和理论研究，而国际财务管理侧重于金融工具的实际运用。
采用的理由：在国际经营管理中能集中富有经验的国际理财专家进行国际财务管理；使经理们从 整体的角度来看问题，使公司在整体范围内的财务活动保持一致，如获取资金调度和运用中的规模经 济效益，优化资金配置，保证资金供应，同时借以对全球生产经营加强控制，降低融资成本，实行全 球税收计划、资本预算；在国际活动中起到监督作用。
《国际财务管理》课件 第一章 国际财务管理导论
实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的汇率制度 （1988）
1981，官方汇率￥， 内部结算价， ￥。
1985.1,取消内部结算 价
1993底，官方汇率￥， 市场汇率， ￥，
3、1994年，党的十四届三中全会，“改革外汇管理体制， 建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规 范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币 ”
营业收入，升至第16位，成为500强中排名最高的中国企业。
2008世企500强总营业收入为万亿美元，净利润万亿美元，相 当于2007年全球GDP（亿美元）的％。
20世纪90年代初期，全球约有37000家跨国公司，至少有 170000家海外分支机构。
截至2004年底，跨国公司的数量上升到约
70000家，至少有690000家海外分支机构。
全球500强企业中有480多家企业在中国投资设立企业和机 构；跨国公司在华研发中心达980家，地区中国总部40多家。 投资领域涉及服务业、制造业和基础设施建设等行业，其 中高新技术产业和服务贸易企业为投资热点。
2、中国企业国际经营 2001－2005年对外贸易总额居世界前十位国家比较 单位：亿美元
国际企业与中国经济的联系
1、国际企业在中国 2、中国公司国际经营
1、国际企业在中国：
据商务部副部长魏建国，截至2007年6月底， 累计批准设立外商投资企业61万家，实际使用 外资7500亿美元 。
2007年上半年，共批准设立外投企业18683家， 实际使用外资319亿美元，比去年同期增长12%。 制造业实际使用外资170亿美元，同比下降 4.5%，占外资总量比重下降到56%；而服务业 同比增长58.2%；2007年上半年西部和东北老 工业基地实际使用外资分
贸易摩擦
1981，官方汇率￥， 内部结算价， ￥。
1985.1,取消内部结算 价
1993底，官方汇率￥， 市场汇率， ￥，
3、1994年，党的十四届三中全会，“改革外汇管理体制， 建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规 范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币 ”
营业收入，升至第16位，成为500强中排名最高的中国企业。
2008世企500强总营业收入为万亿美元，净利润万亿美元，相 当于2007年全球GDP（亿美元）的％。
20世纪90年代初期，全球约有37000家跨国公司，至少有 170000家海外分支机构。
截至2004年底，跨国公司的数量上升到约
70000家，至少有690000家海外分支机构。
全球500强企业中有480多家企业在中国投资设立企业和机 构；跨国公司在华研发中心达980家，地区中国总部40多家。 投资领域涉及服务业、制造业和基础设施建设等行业，其 中高新技术产业和服务贸易企业为投资热点。
2、中国企业国际经营 2001－2005年对外贸易总额居世界前十位国家比较 单位：亿美元
国际企业与中国经济的联系
1、国际企业在中国 2、中国公司国际经营
1、国际企业在中国：
据商务部副部长魏建国，截至2007年6月底， 累计批准设立外商投资企业61万家，实际使用 外资7500亿美元 。
2007年上半年，共批准设立外投企业18683家， 实际使用外资319亿美元，比去年同期增长12%。 制造业实际使用外资170亿美元，同比下降 4.5%，占外资总量比重下降到56%；而服务业 同比增长58.2%；2007年上半年西部和东北老 工业基地实际使用外资分
贸易摩擦
01第一章 国际财务管理概述
12
国际财务管理的内容
我们认为国际财务管理的内容包括五个方面：
外汇风险管理
国际融资管理
国际投资管理
国际营运资金管理 国际税收管理
13
第三节 国际财务管理的目标：
•国际财务管理的目标
国际财务管理的目标除包括一般财务管理的企业价值 最大化等目标以外，还有其特定目标，概括起来主要有
以下三点：
Germany
16
Top 10 MNCs（ 2003年）
（按国外资产排名 单位：百万美元）
Corporation Home economy total assets Foreign assets United States United Kingdom United States United States United Kingdom 647 483 262 581 304 594 448 507 177 572 174 278 168 091 189 503 100 989 126 083 258 900 243 83 173 882 15 4 466 141 551 116 853 112 587 94 164 87 840 81 370 total sales 134 187 59 893 164 196 185 524 232 571 237 054 201 728 149 179 118 11 7 52 202 Employment 305000 60109 327531 294000 103700 88300 119000 264410 110783 218523
19
国际财务管理的重要性
中国企业海外投资:
1、起源 中国第一家 “跨国公司”-中国国际信托投资公司
成立：1979年10月
国际财务管理的内容
我们认为国际财务管理的内容包括五个方面：
外汇风险管理
国际融资管理
国际投资管理
国际营运资金管理 国际税收管理
13
第三节 国际财务管理的目标：
•国际财务管理的目标
国际财务管理的目标除包括一般财务管理的企业价值 最大化等目标以外，还有其特定目标，概括起来主要有
以下三点：
Germany
16
Top 10 MNCs（ 2003年）
（按国外资产排名 单位：百万美元）
Corporation Home economy total assets Foreign assets United States United Kingdom United States United States United Kingdom 647 483 262 581 304 594 448 507 177 572 174 278 168 091 189 503 100 989 126 083 258 900 243 83 173 882 15 4 466 141 551 116 853 112 587 94 164 87 840 81 370 total sales 134 187 59 893 164 196 185 524 232 571 237 054 201 728 149 179 118 11 7 52 202 Employment 305000 60109 327531 294000 103700 88300 119000 264410 110783 218523
19
国际财务管理的重要性
中国企业海外投资:
1、起源 中国第一家 “跨国公司”-中国国际信托投资公司
成立：1979年10月
《国际财务管理》PPT课件
（二）资产管理理财阶段（又称“内部控制管理阶段”）
二战后
营运资金管理、
财务计划、控制、分析…
h
19
（三）投资管理理财阶段
(60年代中期)科学的投资决策程序、指标、方法, 投资组合理论、资本资产定价理论…
（四）通货膨胀理财阶段
(70年末80年代初) 据通胀,对筹资决策、投资决策进行调整 …
（五）国际经营理财阶段
(80年代中后期)汇率风险、多国融资、跨国资本预算、
内部转移价格…
h
20
二、影响国际财务管理的形成、发展原因
1、国际企业的迅速发展
是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;
2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播
是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;
3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展
是,国际财务管理形成、发展的推动力量.
2、目标有多元性；
主导目标 目标群
辅助目标
股东财富最大化。
• 履行社会责任（在投资地）
• 加快现金流动、
h • 提高偿债能力…..
11
3、目标具有层次性； （因管理的具体内容可划分若干层次）
•1、整体目标 财富最大化。
三个层次
筹资目标 •2、分部目标 如： 投资目标
…… •3、具体目标 如：一次借款要达到的目的。
地区。
7、其他内容：
• 国际性财务分析、
如 • 国际性企业并购、
• h 国际性转移价格…
10
第二节 国际财务管理的目标
是企业进行理财活动要达到的目的，是评价国 际企业财务活动是否合理的标准。
一、国际财务管理目标的特点：
1、一定时期内具有相对稳定性；
虽然不同时期，环境变化，目标也可能变化， 但在一定时期内是相对稳定的
二战后
营运资金管理、
财务计划、控制、分析…
h
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（三）投资管理理财阶段
(60年代中期)科学的投资决策程序、指标、方法, 投资组合理论、资本资产定价理论…
（四）通货膨胀理财阶段
(70年末80年代初) 据通胀,对筹资决策、投资决策进行调整 …
（五）国际经营理财阶段
(80年代中后期)汇率风险、多国融资、跨国资本预算、
内部转移价格…
h
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二、影响国际财务管理的形成、发展原因
1、国际企业的迅速发展
是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;
2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播
是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;
3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展
是,国际财务管理形成、发展的推动力量.
2、目标有多元性；
主导目标 目标群
辅助目标
股东财富最大化。
• 履行社会责任（在投资地）
• 加快现金流动、
h • 提高偿债能力…..
11
3、目标具有层次性； （因管理的具体内容可划分若干层次）
•1、整体目标 财富最大化。
三个层次
筹资目标 •2、分部目标 如： 投资目标
…… •3、具体目标 如：一次借款要达到的目的。
地区。
7、其他内容：
• 国际性财务分析、
如 • 国际性企业并购、
• h 国际性转移价格…
10
第二节 国际财务管理的目标
是企业进行理财活动要达到的目的，是评价国 际企业财务活动是否合理的标准。
一、国际财务管理目标的特点：
1、一定时期内具有相对稳定性；
虽然不同时期，环境变化，目标也可能变化， 但在一定时期内是相对稳定的
国际财务管理
第1章总论国际财务管理：是组织国际企业的财务活动，是国内财务管理走向国际经营的扩展，是财务管理的一个新领域，是一项经济管理活动。
国际财务管理的特点：1国际企业的理财环境具有复杂性2国际企业的资金筹集具有更好的选择性。
3国际企业的资金投入具有较高的风险性。
国际财务管理的基本内容：1国际财务管理环境2外汇管理风险3国际筹资管理4国际投资管理5国际营运资金管理6国际税收管理7其他内容。
国际企业的资金来源有：1公司内部的资金2母公司地主国资金3子公司东道国资金4国际金融机构的资金。
主要筹资方式：1国际股份筹资2国际债券3国际租赁4国际银行信贷5国际贸易信贷6国际金融机构贷款。
企业价值最大化目标的具体内容：1强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内2创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东3关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境4不断加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者5关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长。
6讲求信誉，注重企业形象的宣传7关心政府政策的变化。
美国财务管理目标的形成原因：1所有者2职工3债权人4政府。
国际财务管理目标的特点：1在一定时期内具有相对稳定性2具有多元性3具有层次性4具有复杂性。
国际企业通过对税收问题的合理控制可以实现的目标：1根据有关国家的税法，税收协定来避免国际企业出现双重征税的情况2利用有关国家为吸引外资而采用的优惠政策，实现最多的纳税减免3利用各种“避税港”来减少企业所得税4利用内部转移价格把利润转移至低税国家和地区，以便便纳税总额最少。
企业财务管理发展主要经历的阶段：1筹资管理理财阶段2资产管理理财阶段3投资管理理财阶段4通货膨胀理财阶段5国际经营理财阶段。
影响国际财务管理形成和发展的原因：1国际企业的迅猛发展是国际财务管理形成和发展的现实基础2财务管理基础原理的广泛性国际传播，是国际财务管理形成和发展的历史因素3金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发菜的推动力量。
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28.02.2021
19
四、国际财务管理目标的设定
国际企业在选择理财目标时，首先必须重视各国财务目 标的差异，同时注意各国制度、文化、政治及税收等因 素的影响。
为国际企业选择一个单一的财务目标是很难做到的，国 际企业的财务管理目标可以通过合理组合后确定。在这 个组合体中，起决定作用的主导目标仍是“股东财富极 大化”，同时结合国际企业的特点及东道国的具体情况， 设定若干辅助目标，一般认为辅助目标应包括长期合并 收益额、资金的流动性和偿债能力、以及结合子公司东 道国的特点设置的相应目标。
28.02.2021
20
谢谢观看
共同学习相互提高
所以，近年来国际税务问题越来越受到人们的重视， 并成为国际财务管理的一个不容质疑的内容。
28.02的目标
一、国际财务管理目标的理论 二、国际财务管理目标理论与实践的冲突 三、国际财务管理目标的限制 四、国际财务管理目标的设定
28.02.2021
16
一、国际财务管理目标的理论
到的特殊问题
风险主要有 ：各国通货膨胀率不同，汇率和利 率经常波动，各国政府不断调整对外汇的管理 措施，进出口税率经常变动，以及政治上的民 族排他主义浪潮等。
机遇主要有：可以充分利用全球性资金市场， 为企业的跨国经营选择融资方式和获取最低成 本的资金提供便利。因此，避免风险、把握机 遇，也就成为国际财务管理工作的两个基本职 责。
28.02.2021
6
二、国际财务管理产生的背景
国际财务管理产生的条件 ： （一）国际贸易发展形成外贸业务财务管理理
论与方法 （二）生产国际化形成国际直接投资财务管理
理论与方法 （三）金融全球化形成国际筹资、国际证券投
资等财务管理理论与方法
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7
三、国际企业的含义
（1）跨国公司 所谓跨国公司是指在其他国家和地区拥有工厂、
矿山等生产机构、销售机构和其他资产，在母公司的统一控制、
指挥下从事国际性经营活动的企业。
（2）出口企业 这种企业在国内从事生产，其产品的一部分或全
部向国外市场出口，既可在国内市场环境中从事经营，又可以满
足国外市场的需要。
（3）合资企业 国内企业与国外的法人或自然人进行股权式的联
合经营企业，是直接投资的一种方式。这个企业可以是跨国公司
外汇风险可以使一个企业遭受意想不到的巨 大损失，也会使企业获得额外收益。国际财 务管理研究有关外汇风险的性质，以及避免 和减少外汇风险的方法，并作出相应决策。
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二、国际融资管理
融资管理是财务管理的最基本的职能，以 低成本、低风险筹集大量资金，是国际企业 具有竞争能力的主要表现。 国际财务管理研究各种融资方法、融资机 会和金融工具，对各种融资方案进行预测、 分析，从中选择资金成本低、投资风险小的 最佳方案。
第一章 国际财务管理概述
28.02.2021
1
【本章学习目标】
通过本章学习，掌握国际财务管理的概念和内 容，了解国际财务管理产生的背景，了解国际 企业的定义，掌握财务管理延伸到国际领域遇 到的特殊问题，熟悉国际财务管理目标理论与 实践冲突的内容，以及国际财务管理目标实现 的限制因素。
28.02.2021
28.02.2021
13
四、国际营运资金管理
营运资金的管理主要包括现金、应收账款 及存货的管理。
营运资金的管理着眼于流动资金的处置， 目的是使现金、应收账款和存货处于最优 的持有水平，最大限度地利用营运资金， 以获取最佳的经济效益。
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五、国际税务管理
利用内部转移资金渠道 ，跨国公司可以在全球范围 内调配财源，把资金投放到最有利可图的地方；可 以利用转移定价调节收入和费用，减少税收。另外， 跨国经营所得也可能会产生双重征税，使纳税人承 担沉重的税收负担。
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5
综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为： 国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际 企业从事跨国经营活动所面临的特殊领域的财 务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的 延伸。国际财务管理学站在企业的角度，研究 企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是 一门与“国际金融”、“国际投资”、“国际 会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边 缘性学科。
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第二节 国际财务管理的内容
一、外汇风险管理 二、国际融资管理 三、国际投资管理 四、国际营运资金管理 五、国际税务管理
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一、外汇风险管理
外汇风险管理是国际财务管理的最基本内容 之一，也是国际财务管理与传统财务管理最 根本的区别所在。
企业进行跨国经营活动最基本的特点是在不 同的国家之间进行的，在浮动汇率制下，由 于受多种因素影响，汇率变化不定，因而产 生外汇风险。
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三、国际投资管理
国际投资是把筹集到的资金用于国际生产经营 活动，以获取收益的行为。国际企业投资，按 投资方式可分为直接投资和间接投资，按时间 长短可分为中长期投资和短期投资。国际企业 投资，往往要涉及比较复杂的环境因素和冒相 当大的风险。所以，为了正确作出投资决策， 国际财务管理就要研究投资机会，并进行评估 和分析，掌握可行性研究的方法。
4
一、国际财务管理的定义
国际财务管理定义的两种观点：一种观点认为国际财务 管理主要研究跨国公司在组织财务活动、处理财务关系 时所遇到的特殊问题，国际财务管理就是跨国公司财务 管理。另一种观点认为国际财务管理主要研究能在世界 范围内普遍适用的原理和方法，使世界各国的财务管理 逐渐走向统一，国际财务管理就是世界财务管理。
（一）利润极大化 （二）净现值极大化 （三）资金成本极小化 （四）股东财富极大化
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二、国际财务管理目标理论与实 践的冲突
（一）委托代理问题 （二）各国财务管理目标的差异
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三、国际财务管理目标的限制
（一）经济性限制 1、货币政策 2、财政政策 3、汇率政策 4、保护主义 5、经济发展政策 （二）非经济性限制 1、政治风险 2、宗教及文化传统 3、环境制约
2
第一章 国际财务管理概述
第一节 国际财务管理的概念 第二节 国际财务管理的内容 第三节 国际财务管理的目标
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第一节 国际财务管理的概念
一 、国际财务管理的定义 二、国际财务管理产生的背景 三、国际企业的含义 四、财务管理延伸到国际领域遇到的特殊问题
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的子公司，合营各方的权、责、利均以所拥有的股权为基础。
（4）合作企业 国内企业与国外企业以及个人以契约为基础的联
合经营，也是直接投资的一种方式，其各方的权、责、利在签订
的合同中加以规定。
（5）独资企业 全部资本由外国投资者直接投资的企业，一般是
跨国公司的子公司。
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8
四、财务管理延伸到国际领域遇