第三编 宏观调控法,第九章 金融法

客观价值论（劳动价值论）：马克思为代表所 创立的学说，指的是一件物品本身所固有的价 值，即物品生产所要花的时间乘以社会单位劳 动时间的成本。也就是说，只有劳动创造价值， 交易不创造价值。 ◎问题1：什么是固有价值？价值会一成不变 吗？
◎问题2：如何回答，有的物品投入的时间和 劳动力多，但可能会没有什么价值；有的东西 投入的时间和劳动力并不多，却价值很大？
（2）资本市场
是指融资期限在一年以上的资金交易市场，有称中 长期资金市场。资本市场的主要功能是将储蓄和部 分消费转化为投资，为企业或政府筹措所需要的中 长期资金。从这个意义上讲，资本市场是否健全将 直接影响到一个国家的投资水平、投资结构、资源 利用和配套效率以及国民经济整体的稳定和发展。
资本市场的主要特点：融资期限长（一年以上）、 资金流动性弱、风险大但收益高。
2.功能
●融通资金，调节资金供求。实际生活中总是 存在着资金的闲置和短缺，金融市场为资金的 供给者和需求者之间架起了联结的桥梁，为社 会资金的供求平衡创造了条件。
●促进资金的积累。资金的需求者通过金融市 场筹集资金，再把资金用于投资。
●实现资金的有效配置。市场主体都有逐利本 性，谁都想把资金投资到利润高的区域，以获 取更高的利润.金融市场给大家提供这样一个 判断与选择 .
金融是指在商品货币经济条件下，各种金融机 构以货币为对象，以信用为形式说进行的货币 收支、资金融通等活动的总称。
◆广义的金融是指资金的流通，即将供给者的 资金调剂给资金的活动。按照这个定义，一切 涉及资金流通的活动都可称之为金融。比如， 新学期注册交学费或工资的账户，还是把几块 钱交给小卖部的售货小姐买一盒牙膏，都包括 在广义的“金融”范畴里。
●现代社会作为开放社会
波普尔：《开放社会及其敌人》
波普尔在此书中论述，经验性的真理不可能是绝对正 确的。即使是科学原理，也不能毫无疑义地被证实： 只能通过检验来证伪。即一个失败的检验就足以证伪， 而再多的确认性例证也不能完全证实。科学原理具有 假设条件，其真实性要能经受证伪的检验。声称掌握 绝对真理的意识形态是一种错误的宣称，所以只能强 加于社会。所有这类意识形态都会导致压抑。要解决 解决此问题，必须形成一个更具有吸引力的社会：开 放社会。在这个社会里，人们可以自由地持有不同见 解，法律允许观点不同和利益各异的人们和平地生活 在一起。
卡尔·波普尔的三个世界的假设
世界1：物理世界 世界2：心理世界 世界3：心灵世界
卡尔·波普尔（Karl Popper）
卡尔·波普尔（Karl Popper）出生于1902年7月 28日生于奥地利维也纳（当时属于奥匈帝国） 的一个犹太裔中产阶级家庭，毕业于维也纳大 学。1928年，他获授哲学博士学位，1930年至 1936年间在中学任教。1937年，纳粹主义势力 抬头，波普尔移民至新西兰。他在新西兰克赖 斯特彻奇市（即基督堂市）的坎特伯雷大学任 哲学讲师。1946年迁居英国，在伦敦经济学院 讲解逻辑和科学方法论，1949年获得教授职衔。 1965年，他经女皇伊丽莎白二世获封爵位， 1976年当选皇家科学院院士。1969年从教坛退 休后，他仍活跃于知识界。
价值：是满足主体的某种需求或者需要。价值 具有相对性。
主观价值论（效用理论）：只有相对于人的 效用而言，才有价值这回事。东西或证券的价 值取决于它能否让个人的效用提高，包括消费 效用、财富效用、主观幸福或满足感。亦即 效用决定价值，而不是劳动成本决定价值。 这等于说，即使要花百亿元投资、十万劳动力 一年的时间才能建好的漂亮形象大楼，如果没 有任何人或机构要用它，那么，那栋楼也会一 文不值；花费再多的机器设备，如果没有人要， 也一文不值；再怎么费苦力做成的衣服，如果 没有人愿意出价钱买，那只是一堆废布。
（3）金融工具
●定义：在金融市场可以买卖，载明了相关主体 的财产权利（股权、债权或债务）关系的信用 工具。包括：股票、票据、债券、衍生金融工 具（如期货、期权）等。
●特点：流动性、风险性、收益性
●金融工具的风险
第一，市场转化风险。金融工具往往只是一张 纸，或纸都没有，不是实物，不可避免的存在 转化风险。我们常说某某股票套牢了，就是指 这种股票跌到最低，没人愿意接手了。
●期权市场
期权交易买卖的只是在未来按确定的时间、价格买卖某种商品 或资产的权利，买方在到期时可以放弃此种权利。不过，买方 不能主动放弃卖的义务。他也没亏，因为他先收取了期权费。
（4）外汇市场。
外汇市场是从事外汇买卖的场所。外汇买卖就是一国货币兑换 成另一国的交易。
二、为何金融市场很难预测？
主要著作 1945《开放社会及其敌人》 1957《历史决定论的贫困》 1959《科学发现的逻辑》 1963《猜想与反驳：科学知识的增长》 1972《客观知识：一个进化论的研究》 1976《无尽的探索—思想自传》 1982《开放的宇宙》 1992《二十世纪的教训》
●很难预测不是说不可以预测。
注意预测的前提和条件
●分散和转移资产，提高金融工具的流动性和 安全性。这在金融衍生工具中变现的最明显， 无论是期权，还是期货，主要是用来规避风险 之用。
●信号系统功能。金融市场是国民经济以及世 界经济的“晴雨表”，它直接或间接地反映了 国民经济或世界经济的运行状况和趋势。
3.分类
（1）货币市场
指融资期限在一年以内（包括一年）的资金交 易市场，又称短期资金市场。特点是期限短、 流动性强、风险小，其交易对象主要是短期证 券，如国库券、商业票据、可转让存单等。
投机家，股票投资者，慈善家和政治
行动主义分子。现在他是索罗斯基金
管理公司和开放社会研究所主席，是
外交事务委员会董事会前成员。他以
在格鲁吉亚的玫瑰革命中扮演的角色
而闻名世界，在美国以募集大量资金 试图阻止乔治·布什的再次当选总统而 闻名。2011年7月27日早间乔治索罗 斯正式宣布将结束其长达40年的对冲 基金经理职业生涯。
（3）金融期货与期权市场
●期货市场
合约的交易单位、交割日期、交割地点均为标准化，无需双方 再商定。交易双方要做的是选择适合资金的合约，并与对方谈 判价格；交易双方并不直接接触，而是各自与交易所属下的清 算公司结算；买卖双方都必须在清算公司开立专门帐户。这种 合约并不表示成交时金融证券实物的真实转让，而是买卖双方 约定承担了在若干日买入或卖出该金融资产的义务责任。
◆狭义的金融是指货币资金的融通，是以银行为 中心的各种形式的信用活动以及在信用基础上 组织起来的货币流通。
具体包括：货币发行、存款、国内外汇兑的往 来、贴现市场和证券市场活动等。比如，你们 在建行或工行，或自动柜员机的存款、取款， 在商场涮卡等活动都属于狭义的金融范畴。
●直接融资是指资金最终需求者通过金融市场直 接从资金的最终供给者那里取得所需资金。比 如，企业通过金融市场发行股票或债券筹资。
（如黄金、白银）→信用货币（如纸币）→电子货币 （如你们使用的饭卡、建行的龙卡、工行的牡丹卡、 中行的长城卡 、网络Q币）
4.货币的功能
第一，价值尺度。 第二，流通功能。在商品交换中，货币不停的
流通，以实现不断的交换。 第三，储存功能。 第四，支付功能。
5.货币与信用
三、金融
1.定义
●很难预测，是因为思维与现实之间的不对应关 系（金融大鳄索罗斯） 。
★谬误性
在参与者有思维能力的前提下，参与者对世界 的看法永远是局部的和扭曲的。（卢曼：社会 中的观察，“二阶观察”）
★反射性
这些扭曲的观点可以影响参与者所处的环境， 因为错误的看法会导致错误的行为。（“有色 眼镜”）
乔治·索罗斯
乔治·索罗斯（英语：George Soros），本名是捷尔吉·施瓦茨 （Gyoumlrgy Schwartz），匈牙利出 生的美国籍犹太裔商人；著名的货币
认知功能不能提供足够的知识作为参与者决策 的基础。同样，操纵功能可以对结果有影响， 但不能决定结果是什么。换言之，结果有可能 偏离参与者的意图。在意图与行动之间肯定会 有偏离，行动和结果之间又会有进一步的偏离。 这样就使我们对现实的理解和事件的实际发展 过程都有了不确定的因素。
真理（符合论）：一个表述如果符合事实就是 真实的。但如果受到操纵功能的干扰，这些实 施就不能再被作为独立的标准来判断一个表述 的真实性，因为改变事实的表述可能已产生了 一定的对应性。
（2）金融新理解的意义 ●金融解决了时间、空间上的价值交换难题。 ★当下→未来，比如借贷用来买房 ★未来→当下，比如储蓄用来养老 ●金融增进了对中国传统文化的理解。 ★养儿防老——风险投资（个人与家庭） 个体形态的风险防范模式 ★礼尚往来——风险分散（个人与族落） 群体形态的风险防范模式 ★安土重迁——风险防范（个人与政府） 社会形态的风险防范模式
●如何理解价值？
客观价值论与主观价值论
陈志武
代表作：
2008年 1.《为什么中国人勤劳而不富有》 2.《非理性亢奋》
2009年出版 《为什么中国人勤劳而不富有》 《《金融的逻辑》 《24堂财富课》
陈志武，生于1962年7月。华人著名经济学家、耶鲁大学终身 教授。曾获得过墨顿·米勒奖学金。他的专业领域为股票、债 券、期货和期权市场以及宏观经济。
●间接融资是指资金最终需求者和最终供给者之 间存在金融中介的资金融通。如：普通百姓将 现金存入银行，银行再以贷款的方式将资金贷 款给企业。
2.对金融的新理解
（1）金融是跨时间、跨空间的价值交换形式。 所有涉及价值或者收入在不同时间、不同空间 之间进行配置的交易都是金融交易（耶鲁大学 经济学教授陈志武《金融的逻辑》） 。
第二，利率风险。
第三，市场风险。与市场转化风险不同，可以 转化但有价格风险。如遭遇“熊市”，股票及 时抛出，庆幸没有套牢。尽管比买来时估价缩 水一半也不管了。
第四，制度风险。主要是指政府有关金融工具 的管理和政策发生变化而导致的风险。大家都 知道，我们的现有政府管理市场经常经验不足， 政令朝令夕改的现象不是偶然发生，而是经常 发生。其中风险就不言而喻。
第九章 金融法
§金融
ห้องสมุดไป่ตู้、纸币
1.纸币是世界各国普遍使用的货币形式。 2.纸币是由国家发行的强制使用的货币符号。 3.纸币本身不具价值，亦不能直接行使价值尺度
职能。 4.世界上最早出现的纸币，是中国北宋时期四川
成都出现的“交子”。中国是世界上使用纸币 最早的国家。
二、货币
1.货币本质 ◆货币是固定充当一般等价物的特殊商品。 2.货币的产生 ◆起源于商品交换，充当一般等价物。 3.货币的种类 ◆商品货币（如粮食、动物、布匹、贝壳 ）→金属货币
对应性（反射性）：反馈——负反馈/正反馈
负反馈：参与者看法与实际情况更接近。负反 馈的过程是自我纠正的过程。参与者使自身的 看法不断接近现实。（经济学中的均衡论常用 此来观察金融市场）
正反馈：参与者的看法远离实际情况。正反馈 的过程是自我强化的过程。参与者使自身的看 法不断远离现实。最后不得不承认其看法不现 实。（动态的不均衡论，符合金融市场的特性， 会产生易扩散谬误现象，即对现实的解释是扭 曲的，而其产生的结果又强化了这种扭曲。）
“反射”概念需要进一步解释，它仅适用于有 思维参与者的情况。参与者的思维有两个功能：
◎认知功能：理解我们生活在其中的世界。
◎参与或者操纵功能：改变境况使之对我们有 利。
这两个功能将思维与现实从相反的方向连接起 来。从认知功能的角度看，现实应该决定参与 者的看法；因果关系的导向是从世界到头脑。 与此相反，在操纵功能中，因果关系是从头脑 到世界，也就是说，参与者的意图应该决定和 左右结果。当这两种功能同时运作时，它们可 以相互干预。
§金融市场
一、基本问题 1.概念 金融市场是进行货币借贷、办理各种票据和有
价证券买卖的场所或领域，是金融活动产生的 中介，是国家金融体系的重要组成部分。 ●一般市场：具有市场的共性，必须遵循等价 有偿、诚实信用等民商法的基本原则 。 ●特殊市场：买卖的是特殊商品（货币），因 而存在金融监管的问题。