国际投资风险及管理教材
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国际投资的风险管理与评估
国际投资的风险管理与评估在当代经济全球化的大背景下，国际投资已经成为了各个国家之间联系的桥梁。
然而，国际投资也带来了一些不可避免的风险。
为了有效地进行国际投资，对这些投资的风险进行管理和评估，已经成为了一个非常重要的问题。
一、国际投资的风险类型国际投资的风险主要包括政治风险、市场风险、货币风险、信用风险等。
政治风险是指投资所在国政治情况不稳定、法律法规变动、管制政策发生变化等因素导致的风险。
市场风险是指市场变化、竞争加剧、营销策略失误等因素导致的风险。
货币风险是指货币汇率波动、外汇市场变动等因素导致的风险。
信用风险是指债券、信托、贷款、保险等金融交易各方违约、债务无法清偿等因素导致的风险。
不同的国际投资业务可能有不同的风险类型，因此对于每一种国际投资，都需要进行相应的风险管理和评估。
二、国际投资的风险管理国际投资的风险管理主要包括风险识别、风险评估、风险控制、风险转移等几个步骤。
风险识别是指对各种风险进行辨认和辨别，找出大大小小的风险，对可能引起风险的因素进行逐一分析和掌握。
风险评估是指对各种风险进行分析和评估，对可能出现的风险进行预测，并通过不同的方法对风险进行定量或定性评估。
风险控制是指通过各种方式降低风险的发生可能性和损失幅度，在风险发生之前及时采取一些措施，把风险控制在最小程度。
风险转移是指通过各种方式把风险转移到他人，分摊风险的损失。
三、国际投资的风险评估国际投资的风险评估主要有定性评估和定量评估两种方式。
定性评估是指通过分析投资项目所属行业、所在地区、政治环境、市场前景、经营管理等相关信息，对投资风险进行主观判断和评估。
定量评估是指通过对已知的数据进行预测模型的建立和调整，定量衡量风险大小及投资收益情况，使风险评估更为科学、严谨。
不同的国际投资项目可能需要不同的风险评估方法，投资者需要结合具体情况灵活运用。
四、国际投资的风险控制国际投资的风险控制需要投资者采取有效的措施降低风险的发生可能性和损失程度。
国际投资风险管理
同样针对1994年初的汇率调整，假设上海机床厂 1993年在美国设立销售公司，其固定资产为100 万美元，则国内的合并财务报表中国外销售公司的 资产为570万元人民币。1994年的总公司财务报 表上则会表现为870万元人民币。 折算风险与交易风险有本质区别，它并不涉及现金 流动或财富转移，它造成的只是会计报表上的帐面 损益。
控制专利与技术诀窍。投资者将专利、技术诀窍控制 在手中，一旦公司被征用，东道国没有专利和技术 诀窍，就无法维持原有的正常经营。跨国公司在中 国大陆投资就采用了这一战略。 控制商标。其效果与控制专利和生产技术一样，可以 实现对其产品生产的垄断权。 （2）在销售上；通过控制产品的出口市场以及产品 出口运输及分销机构，使得东道国政府接管该企业 后，失去了产品进入国际市场的渠道，生产的产品 无法出口，这样做可以有效地减少被征用的风险。
第一节 国际投资风险的概念及影响因素
一、国际投资风险的概念 国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内 客观存在的导致国际投资利益损失的可能性。
二、国际投资风险的特征： 1、客观性。人们无论愿意接受与否，都无法消除它， 而只能通过一定的技术经济手段进行 风险控制。例 如，自然界的地震、台风、洪水，在社会经济领域 中的战争、意外事故等。 2、偶然性。虽然风险是客观存在的，但就某一具体 风险而言，它的发生是偶然的，是一种随机现象。 3、相对性。承担风险的主体不同，时空条件不同， 则风险的含义也不同。例如，汇率风险归于国际投 资者来说可能是较大的风险，而对于国内投资者来 说则算不上风险。
二、政治风险的内容： （一）国有化风险： 1、概念：东道国对外国资本实行国有化、征用或没 收政策而给外国投资者造成的经济损失。 （1）国有化：东道国政府接管某个行业中的所有私 有企业； 1998年，南非政府宣布将在今后20年内把采矿权收 归国有，以便让黑人拥有平等权利参与矿产资源的 开发。当年，南非2/3的采矿权为白人所有。
《国际投资风险管理》课件
投资组合风险管理案例
总结词
投资组合风险管理案例主要展示如何通过资产组合来降低国际投资风险，提高投资收益 。
详细描述
投资组合风险管理案例包括投资者如何根据自身的风险承受能力和投资目标，选择不同 的资产组合方式，如分散投资、对冲投资等，以及这些策略在实际操作中的效果和需要
注意的问题。
05
国际投资风险管理未来展望
国家风险管理案例
总结词
国家风险管理案例主要展示国家层面如 何对国际投资进行风险管理，包括制定 相关政策、建立风险管理机构等。
VS
详细描述
国家风险管理案例包括各国政府在国际投 资风险管理方面的实践，如设立专门机构 进行风险管理、制定对外投资指导政策、 建立风险准备金制度等，以及这些措施对 国际投资的影响和效果。
动态风险管理
随着市场环境的变化，风险管理将更加注重实时 监测和动态调整，以适应不断变化的风险状况。
3
主动风险管理
未来风险管理将更加注重预防和主动管理，通过 前瞻性的分析和策略制定，降低潜在风险损失。
THANKS
感谢观看
定量评估
运用数学模型、统计方法等，对风险进行客观量化的评估。
综合评估
结合定性和定量方法，全面评估风险的性质和程度。
风险评估工具
风险矩阵
将风险按影响程度和发生概率进行分类和排 序。
风险指数
通过数学模型将多个风险因素综合成一个指 数值。
敏感性分析
分析不同因素变动对投资收益的影响程度。
情景分析
模拟不同情景下投资的风险状况和应对策略 。
03
国际投资风险应对策略
风险规避
总结词
通过避免投资于具有高风险的行业或地区来降低风险。
第8章 国际投资风险管理
一、投资与风险 （二）风险的含义
风险（Risk） 风险（Risk），是指由于各种难以预测因 素的影响， 素的影响，使得行为主体的期望目标与实际状 况之间发生差异， 况之间发生差异，从而给行为主体造成经济损 失的可能性。 失的可能性。 西方国家根据企业业务活动的领域， 西方国家根据企业业务活动的领域，将企 业面临的风险大致分为如下几类： 业面临的风险大致分为如下几类 ： （ 1 ） 本金 风险 （2）通货膨胀风险 （3）存货风险 （4） 流动性风险 （ 5 ） 利率风险 （ 6 ） 信用风险 （7）外汇风险 （8）政治风险
二、政治风险的管理
2、对外投资过程中的政治风险管理 （1）制定灵活的生产经营策略：灵活选择国外子公司的布局； 控制原材料及零配件的供应；控制专利及技术诀窍；控制 产品的出口市场以及产品出口运输及分销机构。 （2）制定灵活的市场策略：控制市场销售网络；控制商标权。 （3）制定灵活的财务策略：积极争取在东道国金融市场上融 资，加大在东道国当地筹资的比例；选择东道国政府认可 的资本结构；转移资金；采取保值措施。 （4）发展与东道国政府和社会各界的友好合作关系：遵守东 道国政府的有关法律和规定；与东道国政府各级机构建立 经常性联系；资助东道国社会公益事业；雇用东道国当地 居民作为外资企业的职员；尊重东道国当地的风俗习惯和 价值观念。
第八章 国际投资风险管理
第一节 第二节 第三节 第四节 风险与国际投资风险 国际投资政治风险管理 国际投资汇率风险管理 国际投资经营风险管理
第一节 风险与国际投资风险
一、投资与风险
（一）投资与风险的关系 （二）风险的含义
二、国际投资风险
1、国际投资风险的类型 2、国际投资风险的影响因素
一、投资与风险
过滤规则： （1）过滤规则： 是指汇率从最近的 最低点上升了一定 程度X%就买入外汇， X%就买入外汇 程度X%就买入外汇， 并且从最高点下跌 X%后就卖出 后就卖出， 了X%后就卖出，如 左图。 左图。
国际投资CHAP8-9-PowerPointPr
2 设立引进外资的特殊区域 3 其它鼓励性措施
鼓励利润再投资 给予外资国民待遇 允许外资企业加速折旧 廉价提供土地 适当放宽外汇管制 提供融资便利和政府津贴 鼓励技术人才向外资企业流动
（二）保护性措施
1 对外资进行必要的审查 发达国家 美、日、加 发展中国家
印度：审核监督+ 外资审批（实质审查与程序审查）
20世纪中期 [美]威廉和汉斯 风险+主观认识
1983
[日]武井勋 风险的3个要素
风险与不确定性有所差异；风险是客观存在的；风险可以被测算
风险的特征
1.客观性 2.偶然性 3.相对性 4.可测性 5.可控性 6.收益性
国际投资风险的定义
国际投资风险是指在特定环境下和特定 时期内客观存在的导致国际投资利益损失的 可能性，是一般风险的更具体形态。
东道国投资环境 外国投资者的经营管理水平 投资期限的确定
Questions: 哪些因素的可控性强？
二、 两大风险的识别、评估与防范
（一）商业风险
1 识别
国际投资商业风险是指由于经营环境、 企 业经营战略、经营决策等的变化导致投资 经济损失的可能性，包括四Example) 外汇风险:在国际投资活动中，由于汇率变动而使投资者蒙受损失
U.S. 40%
China Tax Burden
33%
?
（2）实行税收饶让（豁免）政策
是指一国政府（居住国政府）对本国纳
税人来源于国外的所得由收入来源地国减 免的那部分税款，视同已经缴纳，同样给 予税收抵免待遇的一种制度
China Tax Burden
40% 33%
?
（3）实行延期纳税政策
U.S Tax Credit + Tax Deferral
第七章投资风险
第七章投资风险
四、国际投资风险的分类
（一）政治风险 （二）汇率风险 （三）经营风险
第七章投资风险
第二节 政治风险管理
一、政治风险概述 二、政治风险评估 三、政治风险的防范
第七章投资风险
一、政治风险概述
政治风险是指在国际投资活动中，由于未能 预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经 济损失的可能性。主要内容包括：
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
（二）偶然性 虽然风险是客观存在的，但就某一具体风险
而言，它的发生是偶然的，是一种随机现象。 风险事故的随机性主要表现为：风险事故是 否发生不确定，何时发生不确定，以怎样的 形式发生不确定，发生的后果不确定
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
(三)相对性 承担风险的主体不同，时空条件不同，则风险的含
义也不同。例如，汇率风险归于国际投资者来说可 能是较大的风险，而对于国内投资者来说则算不上 风险。同幅度的汇率变化，由于人们主观意识上存 在差异，使各类投资主体面临的风险也不相同，随 着时空条件的变化，风险的形式和内容也会发生变 化。例如，拉丁美洲国家的外国投资者，过去主要 面临的是商业风险，而现在主要面临的是债务拒付、 债务重议风险
（一）国有化风险 （二）战争风险 （三）政策变动风险 （四）转移风险
第七章投资风险
一、政治风险概述
（一）国有化风险 国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征
用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。 国有化(Nationalization)是东道国政府接管某个
行业中的所有私有企业； 征用(Expropriation)是东道国政府对某个行业中
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
（一）客观性 人们无论愿意接受与否，都无法消除它，而只能通过一定
四、国际投资风险的分类
（一）政治风险 （二）汇率风险 （三）经营风险
第七章投资风险
第二节 政治风险管理
一、政治风险概述 二、政治风险评估 三、政治风险的防范
第七章投资风险
一、政治风险概述
政治风险是指在国际投资活动中，由于未能 预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经 济损失的可能性。主要内容包括：
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
（二）偶然性 虽然风险是客观存在的，但就某一具体风险
而言，它的发生是偶然的，是一种随机现象。 风险事故的随机性主要表现为：风险事故是 否发生不确定，何时发生不确定，以怎样的 形式发生不确定，发生的后果不确定
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
(三)相对性 承担风险的主体不同，时空条件不同，则风险的含
义也不同。例如，汇率风险归于国际投资者来说可 能是较大的风险，而对于国内投资者来说则算不上 风险。同幅度的汇率变化，由于人们主观意识上存 在差异，使各类投资主体面临的风险也不相同，随 着时空条件的变化，风险的形式和内容也会发生变 化。例如，拉丁美洲国家的外国投资者，过去主要 面临的是商业风险，而现在主要面临的是债务拒付、 债务重议风险
（一）国有化风险 （二）战争风险 （三）政策变动风险 （四）转移风险
第七章投资风险
一、政治风险概述
（一）国有化风险 国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征
用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。 国有化(Nationalization)是东道国政府接管某个
行业中的所有私有企业； 征用(Expropriation)是东道国政府对某个行业中
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
（一）客观性 人们无论愿意接受与否，都无法消除它，而只能通过一定
《国际投资学》课件
将投资分散到多种货币，以分 散汇率风险。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
北大讲义国际金融学专题国际投融资及其风险管理
控制权与所有权—保持企业的控制权与所有权是侵吞企业潜在的所有利益的必须（侵吞理论，Magee）；困难：空间距离、制度距离（市场、法律、习惯等差异，转换成本较高）1.3对直接投资的恐惧害怕外国公司都是爱国者，将所有利润汇回国内担心殖民主义国家安全1.4发展中国家吸引外国直接投资的常用措施补贴税收优惠免费的房地产特权1.5 国际直接投资现状与趋势1.5.1总量2005年全球国际直接投资增长29%，达9160亿美元。
2005年，在联合国贸发会议所统计的200个经济体中有126个的FDI流入量出现了增长，2006年全球国际直接投资增长26%，达到11600亿美元(图1)。
1.5.2流入结构2005年发达国家的流入量达到5420亿美元，德国、荷兰和英国三国FDI（2）国际金融中心的形成条件：（1）强大繁荣的经济基础。
（2）安定和平的政治环境。
（3）高效健全的金融制度。
（4）分布集中的金融机构。
（5）鼓励扶持的政策取向。
（6）低廉合理的税费成本。
（7）完备齐全的基础设施。
（3）新华－道琼斯国际金融中心发展指数排名前十的中心：2.2国际资金流动2.2.1概念国际资金流动：是指资金基于经济或政治目的的需要从一个国家或地区（政府，企业或个人）向另一个国家或地区（政府，企业或个人）的流出和流入，也就是资金在国际范围内的转移。
2.2.2类型长期资金流动：使用期限在一年以上或者未规定使用期限的流动资本，包括直接投资、证券投资以及银行信贷等形式（又称：资本流动）。
短期资金流动：使用期限在一年或者一年以内的资金流动。
形式多样、复杂。
2.2.3 国际资金流动新动向（1）规模急剧扩张，与实物经济相脱离的趋势日益明显；（2）市场结构发生重大变化：直接融资为主、发展中国家成为资本流动的重要目的地、机构投资者成为资本流动主力（3）风险日益加大3.2.2国际银行业务的监管（1）巴塞尔委员会1973年和 1974年，国际银行业出现了一系列银行破产事件，酿成二次大战后西方第一次重大的银行危机，引起了国际金融界的严重不安。
国际投资风险管理课件(PPT 45张)
三、国际投资风险的影响因素 1、东道国的投资环境 它对国际投资风险起决定性影响。它包括自然环境、 政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境 等。 2、投资者的投资项目目标构成 一般而言，投资项目目标越高，其构成越复杂，投 资的风险也就越大。 3、投资项目的合理性 即投资项目的可行性分析是否严格。诸如筹资方式、 销售渠道、利率、汇率等问题逐一进行可行性研 究。
2、办理海外投资保险： 通过投资，将政治风险转移给其他机构。在许多工业 化国家，如美国、英国、日本、德国、法国等，都 设有专门官方机构对私人的海外投资提供政治风险 的保险，如美国私人投资公司(0PIC)，英国的出口 信贷保证部(ECGD)，日本通商产业省的海外投资保 险班等。 海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险、战争 风险与转移风险三类。
2012年8月，日本政府及某些右翼分子对待钓鱼岛的态度， 激起了中国人的强烈愤慨，很多年轻人通过各种方式表达了 不满。19日上午，北京、济南、青岛、广州、深圳、太原、 杭州等中国10多个城市均有规模不一的群众聚集、游行， 高喊抵制日货的口号， 并出现了砸日产车、摔日本制造产 品，破坏日系店面的现象。
4、可测性和可控性。可性是指可以根据过去的统计 资料来判断某种风险发生的频率与风险造成的经济 损失的程度。风险的可测性为风险的控制提供了依 据，人们可以根据对风险的认识和估计，采取不同 的手段对风险进行控制。 5、风险与效益共生。一般说来，风险越大，收益也 越高。人们可以根据对风险的认识和把握，选择适 当的手段，争取在风险最小的情况下实现效益最大。
我国1990年修改了《中外合资经营企业法》，在法 律上作出不实行国有化和征收的承诺后，到1998 年，我东道国国内由于政府领导层变动、 社会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况， 使东道国境内发生战争而给投资者造成的经济损失。 （三）政策变动风险：由于东道国有意或无意变更政 策而可能给外国投资者造成的经济损失。东道国的 土地、税收、市场、产业规划等方面具体政策的变 化会影响到投资者的利益。 （四）资金移动风险：由于东道国的外汇管制政策或 歧视性行为导致投资者在跨国经济往来中所获得的 经济收益无法汇回投资国而造成的损失。
国际投资学(第2版)第十一章——国际间接投资的风险与监管
三、风险的防范
风险防范内容 证券公司的业务主要有证券经纪、证券承销业务、自营业务、
证券资产管理、为客户买卖证券提供融资融券服务等。 证券经纪业务的风险是指证券公司在办理代理买卖证券业务时，
对自身利益带来损失的可能性，包括操作风险、经营管理风险、 信用风险、产品开发风险、欺诈风险及其他风险等。 证券承销风险指证券公司因不能在规定的时间内按事先约定的 条件完成承销发行任务而造成损失的可能性，有竞争风险、违 约风险、道德风险等。 证券公司司以自有资金或以自己名义从事股票、债券、基金、 认股权的自营业务是指证券公证以及其他权益类证券的买卖交 易等的投资活动或行为，主要有市场风险、利率风险、流动性 风险、决策风险及其他风险等。 资产管理业务一般是指证券经营机构受资产委托人的委托，按 照资产委托人的意愿进行有价证券的组合投资，以实现资产收 益最大化的行为，风险有市场风险、信用风险和道德风险。
其次，计算A、B证券的标准差。
n
2
(ra ) ri E(r) pi (40% 20%)2 0.2 (20% 20%)2 0.6 (0% 20%)2 0.2
i 1
12.65%
n
2
(rb ) ri E(r) pi (70% 22%)2 0.2 (20% 22%)2 0.6 (22% 20%)2 0.2
对于不同期望收益率的证券投资的风险水平则须要采用标准差系数，即：
Vp
(r)
E(r)
一般来说，标准差系数越小，说明该证券投资风险程度相对较低；反之，相反。
例： A、B证券投资的预期收益及相应的概率
证券A和证券B都可能遭遇到经济繁荣、一般和经济衰 退3种情景，相应的各自预期收益率及出现的概率下表。 试分析投资证券A、B时的期望收益率和投资风险水平。
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公司接管。
2. 国家风险评估方法
国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成 的经济损失的大小进行测定的技术过程。其公式为：
国家风险（R）= 国家风险发生概率（P）*风险损失额（L）
国家风险估计的技术方法很多，国际上通用的国家风险评估 办法有： （1）国别评估报告（Country Evaluation Report） （2）评分等级法（Checklist） （3）预先警报系统（Early Warning System） （4）风险指数法
二、商业风险
1、商业风险的含义 商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决 策等的变化导致投资的经济损失可能性。 商业风险一般包括：外汇风险、利率风险、经营风险。
2、商业风险的估计
风险的估计包括两个方面： 一是,估计风险事故发生的概率； 二是,估计风险可能造成的损失。 （1）概率分布法。包括阶梯长方形分布、离散分布 、正态分布、对数正态分布、 （2）外推法。外推法可分为前推法、后推法和旁推 法三种。
= 外汇储备余额 / 平均月进口的外汇支出额
（4）风险指数法
Ⅰ. 国家风险国际指南综合指数
纽约国际报告集团编制,每月1次
CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF )
分值越高,风险越低
Examples: 1991 1992
Country A: 42
41
Country B: 38
41
Ⅱ.富兰德指数（FL）
（2）政治风险：由政治因素导致国际投资经济损失的变化 ,可细分为四个方面：国有化风险、东道国政策与法律所产 生的风险、转移风险、战争风险。
案例：境外石油天然气项目的政治风险
▪ 20世纪70年代末，在许多拉美国家严格限制和审查外国直 接投资时，秘鲁政府采取了积极对外开放的政策，通过放 宽对外商的限制来吸引投资。
定量评级体系侧重评估一国的 外债偿付能力，包括外汇收入， 外债数量，外汇储备状况及政 府融资能力等4个方面的评分。
汉厄教授设计的反映国家风险大小的指数
[美] 商业环境风险情报所（BERI）
Hale Waihona Puke 3个：定性、定量、环境评价体系
FL = 政府风险指数（50%）+商业环境指数（25%）+政治
风险指数（25%） 0-100 Points 指数越高,风险越低
▪ 为促进在石油勘探和开采领域的投资，秘鲁政府在1980年 通过了一部新的石油法，该法的亮点是为石油企业利润再 投资提供税收优惠。
▪ 在这一法律背景下，包括美国Belco石油公司在内的三家 外资石油公司积极响应，宣布将增加6亿美元投资用于秘 鲁的石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠。
▪ 然而，1985年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（Garcia）单方面终 止了税收优惠政策，并在当年8月27日声称，“外国石油公司滥用前 任政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油 公司补缴减免的税款，同时将税率由原来的41%提高到68%；
▪ 现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家 最大外国石油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合 同内容进行为期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额 超过19亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。
▪ 经过谈判，有两家公司与秘政府达成了新的协议，而Belco石油公司 却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税 率。1985年12月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油
(2) 评分定级法
总共四个阶段： 第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人 均收入等； 第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大；如 ，负债率10%以下为1~2分，10~15%为3分，15~25%为4分， 25~50%为5分，50~80%为6分等； 第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级 ；数值越小，风险越小； 第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；
(1) 国别评估报告
投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合 性评估的文件；往往用于大型海外建设项目的投资或贷 款之前，其性质与可行性研究报告相似； 美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评估以下四 方面内容： 第一，政治评估； 第二，经济评估； 第三，对外金融评估； 第四，政局稳定性评估；
(3) 预先警报系统
▪ 常用指标
2008年，中国外债还本付息额 为254.27亿美元,当年出口商品
与劳务额为14285亿美元。
▪ 1.一国的偿债比率 = 外债当年还本付息额 / 当年出口商品与劳务额
2.一国的负债比率
截至08年底，中国公私债 务余额为3746.61亿美元,当 年GNP43313.4亿美元，
国际投资风险分类
国家风险:
（1）主权风险
（2）政治风险
商业风险:
（1）外汇风险、 （2）利率风险、 （3）经营风险
一、国家风险
1、国家风险的含义：
国家风险指国际经济往来活动中,与参与国家主权行为密 切相关的风险,以及由于政治因素造成经济损失的风险。主 要包括：。
（1）主权风险：指国家经济来往活动中与参与国国家主权 行为密切相关的特殊风险；
= 本国全部公私外债余额 / 当年GNP
3.债务对出口比率
截至08年底，中国公私债务余 额为3746.61亿美元,出口商品 与劳务额为14285亿美元
= 本国全部公私债务余额 / 当年出口商品与劳务额
4.100%流动比率
截至08年底，中国外汇储备余 额为19460亿美元,2008年中国 进口总额为11330.8亿美元
定性评级体系主要考察该国 的经济管理能力、外债结构、 外汇管制状况、政府贪污渎 职程度以及政府应付外债困
难的措施等5个方面 。
（3）欧洲货币国家风险等级表：由《欧洲货币》编制 并在每年秋季公布，侧重反映一国在国际金融市 场上的形象和地位。
（4）日本公司债研究所国家等级表：采取评分制，010分表示，分数越高风险越低；
第七章 国际投资风险及管理
主要内容
第一节 国际投资风险的概念及分类
国际投资风险的概念及影响因素
一、概念 ： 国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的 导致国际投资利益损失的可能性。 二、影响因素： 东道国的投资环境 ；投资者的投资项目目标构成 ； 投资项目的合理性 ；投资者经营管理行为 ； 投资项目的寿命周期 ；
2. 国家风险评估方法
国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成 的经济损失的大小进行测定的技术过程。其公式为：
国家风险（R）= 国家风险发生概率（P）*风险损失额（L）
国家风险估计的技术方法很多，国际上通用的国家风险评估 办法有： （1）国别评估报告（Country Evaluation Report） （2）评分等级法（Checklist） （3）预先警报系统（Early Warning System） （4）风险指数法
二、商业风险
1、商业风险的含义 商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决 策等的变化导致投资的经济损失可能性。 商业风险一般包括：外汇风险、利率风险、经营风险。
2、商业风险的估计
风险的估计包括两个方面： 一是,估计风险事故发生的概率； 二是,估计风险可能造成的损失。 （1）概率分布法。包括阶梯长方形分布、离散分布 、正态分布、对数正态分布、 （2）外推法。外推法可分为前推法、后推法和旁推 法三种。
= 外汇储备余额 / 平均月进口的外汇支出额
（4）风险指数法
Ⅰ. 国家风险国际指南综合指数
纽约国际报告集团编制,每月1次
CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF )
分值越高,风险越低
Examples: 1991 1992
Country A: 42
41
Country B: 38
41
Ⅱ.富兰德指数（FL）
（2）政治风险：由政治因素导致国际投资经济损失的变化 ,可细分为四个方面：国有化风险、东道国政策与法律所产 生的风险、转移风险、战争风险。
案例：境外石油天然气项目的政治风险
▪ 20世纪70年代末，在许多拉美国家严格限制和审查外国直 接投资时，秘鲁政府采取了积极对外开放的政策，通过放 宽对外商的限制来吸引投资。
定量评级体系侧重评估一国的 外债偿付能力，包括外汇收入， 外债数量，外汇储备状况及政 府融资能力等4个方面的评分。
汉厄教授设计的反映国家风险大小的指数
[美] 商业环境风险情报所（BERI）
Hale Waihona Puke 3个：定性、定量、环境评价体系
FL = 政府风险指数（50%）+商业环境指数（25%）+政治
风险指数（25%） 0-100 Points 指数越高,风险越低
▪ 为促进在石油勘探和开采领域的投资，秘鲁政府在1980年 通过了一部新的石油法，该法的亮点是为石油企业利润再 投资提供税收优惠。
▪ 在这一法律背景下，包括美国Belco石油公司在内的三家 外资石油公司积极响应，宣布将增加6亿美元投资用于秘 鲁的石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠。
▪ 然而，1985年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（Garcia）单方面终 止了税收优惠政策，并在当年8月27日声称，“外国石油公司滥用前 任政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油 公司补缴减免的税款，同时将税率由原来的41%提高到68%；
▪ 现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家 最大外国石油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合 同内容进行为期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额 超过19亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。
▪ 经过谈判，有两家公司与秘政府达成了新的协议，而Belco石油公司 却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税 率。1985年12月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油
(2) 评分定级法
总共四个阶段： 第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人 均收入等； 第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大；如 ，负债率10%以下为1~2分，10~15%为3分，15~25%为4分， 25~50%为5分，50~80%为6分等； 第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级 ；数值越小，风险越小； 第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；
(1) 国别评估报告
投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合 性评估的文件；往往用于大型海外建设项目的投资或贷 款之前，其性质与可行性研究报告相似； 美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评估以下四 方面内容： 第一，政治评估； 第二，经济评估； 第三，对外金融评估； 第四，政局稳定性评估；
(3) 预先警报系统
▪ 常用指标
2008年，中国外债还本付息额 为254.27亿美元,当年出口商品
与劳务额为14285亿美元。
▪ 1.一国的偿债比率 = 外债当年还本付息额 / 当年出口商品与劳务额
2.一国的负债比率
截至08年底，中国公私债 务余额为3746.61亿美元,当 年GNP43313.4亿美元，
国际投资风险分类
国家风险:
（1）主权风险
（2）政治风险
商业风险:
（1）外汇风险、 （2）利率风险、 （3）经营风险
一、国家风险
1、国家风险的含义：
国家风险指国际经济往来活动中,与参与国家主权行为密 切相关的风险,以及由于政治因素造成经济损失的风险。主 要包括：。
（1）主权风险：指国家经济来往活动中与参与国国家主权 行为密切相关的特殊风险；
= 本国全部公私外债余额 / 当年GNP
3.债务对出口比率
截至08年底，中国公私债务余 额为3746.61亿美元,出口商品 与劳务额为14285亿美元
= 本国全部公私债务余额 / 当年出口商品与劳务额
4.100%流动比率
截至08年底，中国外汇储备余 额为19460亿美元,2008年中国 进口总额为11330.8亿美元
定性评级体系主要考察该国 的经济管理能力、外债结构、 外汇管制状况、政府贪污渎 职程度以及政府应付外债困
难的措施等5个方面 。
（3）欧洲货币国家风险等级表：由《欧洲货币》编制 并在每年秋季公布，侧重反映一国在国际金融市 场上的形象和地位。
（4）日本公司债研究所国家等级表：采取评分制，010分表示，分数越高风险越低；
第七章 国际投资风险及管理
主要内容
第一节 国际投资风险的概念及分类
国际投资风险的概念及影响因素
一、概念 ： 国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的 导致国际投资利益损失的可能性。 二、影响因素： 东道国的投资环境 ；投资者的投资项目目标构成 ； 投资项目的合理性 ；投资者经营管理行为 ； 投资项目的寿命周期 ；