现金流管理(ppt70)(3)
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财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文
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31
3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用，体现了贴现现金流 量的思想，即把未来现金 流量贴现，使用现金流量 的现值计算各种指标，并 据以进行决策
.
32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
.
8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
.
21
2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公 式中的任一条，都 必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入
工程经济学 2现金流量
（ 2 ）用带箭头的垂直线段代表现金流 量，箭头向下表示现金为流出（负现 金流量），箭头向上表示现金为流入 （正现金流量）。并以垂直线段的长 短来表示现金流量的绝对值大小。
现金流量图的作法
（3）在项目评价时，现金流量图一般是按投资 给项目的投资者角度绘制，投资为负，收益 为正。若换成项目立场绘制，则现金流方向 相反。 • 绘制现金流图的要点：注意绘制现金流图的 要素：大小、时间、流向；并注意：期初与 期末。
（1）水平线表示时间，将其分成均等间隔， 每一个间隔代表一个时间单位，或称计息周 期；他们可以是年、月、季、日等，一般项 目评价的计息周期通常是年。 0代表第一个计息周期的初始点，即起点；1 代表第一个计息周期的期末；2代表第二个计 息周期的期末；以此类推，n则代表第n个计 息周期的期末。
现金流量图的作法
100 750
750 750 750 750
300 300 300
0 1 2 3 4 5 500 6 7 8
9 10
年
单位：万元
1000
二、现金流量的构成
• 现金流量（Cash Flow , CF）
– 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售（经营）收入（年末）、借款、政府补 贴等、 固定资产残值回收（年末） 、流动资 金回收（年末） – 现金流出（ Cash Out Flow , CO） 投资（年初）、经营成本（年末） 、税金 （年末） 、贷款本息偿还等 – 净现金流量（NCF） NCF＝CI－CO
500 250
250
0
1
2
200
3
……nBiblioteka 300（一）现金流量表
• 在现金流量表中，应按时间先后顺序分 项列出项目的全部现金流入与现金流出。
现金流量图的作法
（3）在项目评价时，现金流量图一般是按投资 给项目的投资者角度绘制，投资为负，收益 为正。若换成项目立场绘制，则现金流方向 相反。 • 绘制现金流图的要点：注意绘制现金流图的 要素：大小、时间、流向；并注意：期初与 期末。
（1）水平线表示时间，将其分成均等间隔， 每一个间隔代表一个时间单位，或称计息周 期；他们可以是年、月、季、日等，一般项 目评价的计息周期通常是年。 0代表第一个计息周期的初始点，即起点；1 代表第一个计息周期的期末；2代表第二个计 息周期的期末；以此类推，n则代表第n个计 息周期的期末。
现金流量图的作法
100 750
750 750 750 750
300 300 300
0 1 2 3 4 5 500 6 7 8
9 10
年
单位：万元
1000
二、现金流量的构成
• 现金流量（Cash Flow , CF）
– 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售（经营）收入（年末）、借款、政府补 贴等、 固定资产残值回收（年末） 、流动资 金回收（年末） – 现金流出（ Cash Out Flow , CO） 投资（年初）、经营成本（年末） 、税金 （年末） 、贷款本息偿还等 – 净现金流量（NCF） NCF＝CI－CO
500 250
250
0
1
2
200
3
……nBiblioteka 300（一）现金流量表
• 在现金流量表中，应按时间先后顺序分 项列出项目的全部现金流入与现金流出。
Chemalite现金流量分析PPT
3、现金来源和使用分析
流入金额 经营活动现金 1,816,220 流 投资活动现金 215,500 流 筹资活动现金 710,000 流 合计 2,741,720 数 占总流入 流出金额 比 0.66 0.08 0.26 1.00 1,805,480 945,000 94,750 2,637,730 占总流 出比 0.68 0.36 0.04 1.00 净流量 10,740 -729,500 615,250 -103,510
2、现金流量表编制（间接法）
Net income add:depreciation amortization of patent interest expense deferred income taxes taxes payable less:accounts receivable added inventories raw materials added inventories finished goods added prepaid insurance gain on sale of equipment cash provided by operating activities Sale of equipment Cash inflow from investing activities Property, plant and equipment Land Cash outflow from investing activities Cash provided by investing activities 118,995 61,625 25,000 58,750 26,730 -950 -70,030 -20,450 -99,680 -65,000 -24,250 10,740 215,500 215,500 820,000 125,000 945,000 -729,500
02现金流量与资金时间价值
的货币表现，其实质是再生产过程中运动 着的价值。本章中是指款项、金额、现金 等。狭义的投入或产出既然用货币表示， 也就是一种“资金”。
“资金的时间价值”——日常生活中常见
——今天你是否该买东西或者是把钱存起来以后 再买？不同的行为导致不同的结果，例如：你有 1000元，并且你想购买1000元的冰箱。
利用等值的概念，把在不同时点发生的资 金金额换算成同一时点的等值金额，这一 过程称做资金等值计算。
资金等值计算有一次支付类型、等额支付 类型、等差支付类型和等比系列支付类型 等。
以折算率（或利率）i和期数n为参变量时， 现值P、终值F和等额年金A三者之间互相等 值转换的计算公式。
公式中常用的符号规定如下：
信贷利息 广义的利息
经营利润
利率——利息递增的比率，用“i”表示。
利率(i%)=
每单位时间增加的利息 本金
×100%
计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、 季度来计算，用“n”表示。
利率的高低由下列因素决定：
社会平均利润率，即单位投资所能取得的 利润。
通货膨胀率，即对因货币贬值造成的损失 所应作的补偿。
解：P=250，i=10.44％，n=8
8年总利息为 I=250×0.1044×8=208.8元
8年末本利和为 F=250×（1+0.1044×8） =458.8元
四、复利
复利法 当期利息计入下期本金一同计息，即利息 也生息。
F1 P P i P1 i F2 F1 F1 i P1 i2 F3 F2 F2 i P1 i3
er
1
n n
n n
第三节 资金的等值
资金等值的概念：在利率的作用下，不同时点发生 的、绝对值不等的资金具有相等的经济价值。
“资金的时间价值”——日常生活中常见
——今天你是否该买东西或者是把钱存起来以后 再买？不同的行为导致不同的结果，例如：你有 1000元，并且你想购买1000元的冰箱。
利用等值的概念，把在不同时点发生的资 金金额换算成同一时点的等值金额，这一 过程称做资金等值计算。
资金等值计算有一次支付类型、等额支付 类型、等差支付类型和等比系列支付类型 等。
以折算率（或利率）i和期数n为参变量时， 现值P、终值F和等额年金A三者之间互相等 值转换的计算公式。
公式中常用的符号规定如下：
信贷利息 广义的利息
经营利润
利率——利息递增的比率，用“i”表示。
利率(i%)=
每单位时间增加的利息 本金
×100%
计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、 季度来计算，用“n”表示。
利率的高低由下列因素决定：
社会平均利润率，即单位投资所能取得的 利润。
通货膨胀率，即对因货币贬值造成的损失 所应作的补偿。
解：P=250，i=10.44％，n=8
8年总利息为 I=250×0.1044×8=208.8元
8年末本利和为 F=250×（1+0.1044×8） =458.8元
四、复利
复利法 当期利息计入下期本金一同计息，即利息 也生息。
F1 P P i P1 i F2 F1 F1 i P1 i2 F3 F2 F2 i P1 i3
er
1
n n
n n
第三节 资金的等值
资金等值的概念：在利率的作用下，不同时点发生 的、绝对值不等的资金具有相等的经济价值。
第五讲现金流量图绘制ppt课件
100
750 750 750 750 750 750
300 300
0
1234
5 67
8 9 10
200
500
年 单位：万元
1000
--
5.4 小结
现金流入
现金流出
1
现金流量的概念
净现金流量 现金流量的构成
现金流量的三要素
2 现金流量示方法
现金流量表 现金流量图
3 现金流量图的绘制
课后作业：完成任务单现金流量练习题。
统称）即指一项特定的经济系统在一定时期内 （年、半年、季等）现金流入或现金流出或流 入与流出数量的代数和。
--
5.1 现金流量的概念
现金流量是由
什么构成的呢？
现金流量三要素
现 投资
金 流
成本费用
量 销售收入
的 税金
量现素的 时点
金 三 大小 流要
方向
构 利润
成 残值、折旧等
--
5.2 现金流量的表示方法
--
5.3 现金流量图的绘制
例1：某工程项目预计初始投资1000万元，第2年开始投产后 每年销售收入抵销经营成本后为300万元，第5年追加投资 500万元，当年见效且每年销售收入抵销经营成本后为750万 元，该项目的经济寿命为10年，残值为100万元，试绘制该 项目的现金流量图。
分析：由题意可知，该项目整个寿命周期为10年。初始投资1000万元发 生在第一年的年初，第5年追加投资5 00万元（发生在年初）；其他费用 或收益均发生在年末，其现金流量如下图所示。
CONTENTS
第五讲现金流量及现金流量 图的绘制
5.1
现金流量的概念
5.2 现金流量的表示方法
750 750 750 750 750 750
300 300
0
1234
5 67
8 9 10
200
500
年 单位：万元
1000
--
5.4 小结
现金流入
现金流出
1
现金流量的概念
净现金流量 现金流量的构成
现金流量的三要素
2 现金流量示方法
现金流量表 现金流量图
3 现金流量图的绘制
课后作业：完成任务单现金流量练习题。
统称）即指一项特定的经济系统在一定时期内 （年、半年、季等）现金流入或现金流出或流 入与流出数量的代数和。
--
5.1 现金流量的概念
现金流量是由
什么构成的呢？
现金流量三要素
现 投资
金 流
成本费用
量 销售收入
的 税金
量现素的 时点
金 三 大小 流要
方向
构 利润
成 残值、折旧等
--
5.2 现金流量的表示方法
--
5.3 现金流量图的绘制
例1：某工程项目预计初始投资1000万元，第2年开始投产后 每年销售收入抵销经营成本后为300万元，第5年追加投资 500万元，当年见效且每年销售收入抵销经营成本后为750万 元，该项目的经济寿命为10年，残值为100万元，试绘制该 项目的现金流量图。
分析：由题意可知，该项目整个寿命周期为10年。初始投资1000万元发 生在第一年的年初，第5年追加投资5 00万元（发生在年初）；其他费用 或收益均发生在年末，其现金流量如下图所示。
CONTENTS
第五讲现金流量及现金流量 图的绘制
5.1
现金流量的概念
5.2 现金流量的表示方法
第六章流动资产管理课件
现金管理的目 的
占用在各种货币 形态上的资产， 包括库存现金、 活期存款及其他 货币资金
但不包括那些不 准备或无法动用 的货币资金
1、确定最佳现金 持有量，降低持有 现金的总成本 2．规划未来的现 金流量，编制现金 预算（第九章） 3．加强现金的日 常管理，控制日常 现金流量和余额
•权衡现金的流动性和收 益性，确定合理的现金 持有量，合理安排现金 收支，使现金收支不但 在数量上而且在时间上 相互衍接，提高资金收 益率
投机性动机
•是指需要置存现金 以随时把握有利可 图的投机机会，获 取高额的投资收益 •如原材料廉价采购 机会、证券投资机 会。 •持有量的大小主要 与企业在金融市场 的投机机会有关
22
返回
▪ 三种动机实务中并未明确划分 ▪ 也不是简单相加，可少些 ▪ 重要性依次排列（交易—预防—投机）
23
最佳现金持有量的确定
25000 3000
12000 35000
50000 6000 6750
32750
75000 9000 2500
31500
100000 12000 0 32000
▪ 75000元是该企业的最佳现金持有量
27
最佳现金持有量的确定 ——存货模式
▪ 存货模式又称鲍莫模式，它是根据存货经济 订货批量模型的原理来确定最佳现金持有量 的方法。着眼点也是现金有关成本最低
收到支票并存入银行，至银行将款项划出 企业账户，中间需要一段时间，现金在这 段时间的占用称为现金浮游量P153
36
最佳现金持有量的确定 ——随机模式
▪ 随机模式，是在现金需求量难以预知的情况 下，进行现金持有量控制的方法
▪ 企业可根据历史经验和现实需要，测算出一 个现金持有量的控制范围，当现金持有量接 近或超过控制上限时，可投资有价证券，而 当现金持有量接近控制下限时，就要出售有 价证券来补充现金，使现金持有量保持在上 下限之间
财务管理的PPT
• 其计算公式为：
• NPV =
• 求解上式中的i即为IRR
• 内含报酬率与现值指数都是相对效率型指标， 用于独立方案的排序，它能揭示方案本身报酬 率的大小，但决策时仍然需要使用基准贴现率。
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财务管理的PPT
某企业进行一项固定资产投资,投资于建设起点
一次投入,无建设期,生产经营期为8年,该投资方案 资金成本为10%,各年现金净流量见表7-15。要求采 用内含报酬率法作出方案取舍的决策。
• 3、评价指标按其数量特征的不同，可分为绝对 量指标和相对量指标。前者包括以时间为计量 单位的静态投资回收期指标和以价值量为计量 单位的净现值指标；后者除现值指数用指数形 式表现外，大多为百分比指标。
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财务管理的PPT
折现指标
• 1、净现值（NPV）： • 净现值是指投资项目预期现金流入现值和与预
期现金流出现值和的差，或是指投资项目预期 现金净流量的现金和，净现值的计算公式是： • NPV =
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财务管理的PPT
某企业进行一项固定资产投资，建设期为2年， 生产经营期为5年，设定的折现率为10%，各年现金 净流量如表7—8所示。要求采用净现值法评价该投 资方案是否可行。
表7-8
年份 0 1 2 3 4 5 6 7
年份
0 1 2 3 4 5 6 7
投资方案现金净流量
甲方案现金净流量 -200 -100 0 90 90 90 90 90
单位:万元
乙方案现金净流量 -300 0 90 100 110 80 60
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财务管理的PPT
甲方案净现值 =90×(5.033-1.759)-(200+100×0.917)
• NPV =
• 求解上式中的i即为IRR
• 内含报酬率与现值指数都是相对效率型指标， 用于独立方案的排序，它能揭示方案本身报酬 率的大小，但决策时仍然需要使用基准贴现率。
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财务管理的PPT
某企业进行一项固定资产投资,投资于建设起点
一次投入,无建设期,生产经营期为8年,该投资方案 资金成本为10%,各年现金净流量见表7-15。要求采 用内含报酬率法作出方案取舍的决策。
• 3、评价指标按其数量特征的不同，可分为绝对 量指标和相对量指标。前者包括以时间为计量 单位的静态投资回收期指标和以价值量为计量 单位的净现值指标；后者除现值指数用指数形 式表现外，大多为百分比指标。
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财务管理的PPT
折现指标
• 1、净现值（NPV）： • 净现值是指投资项目预期现金流入现值和与预
期现金流出现值和的差，或是指投资项目预期 现金净流量的现金和，净现值的计算公式是： • NPV =
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财务管理的PPT
某企业进行一项固定资产投资，建设期为2年， 生产经营期为5年，设定的折现率为10%，各年现金 净流量如表7—8所示。要求采用净现值法评价该投 资方案是否可行。
表7-8
年份 0 1 2 3 4 5 6 7
年份
0 1 2 3 4 5 6 7
投资方案现金净流量
甲方案现金净流量 -200 -100 0 90 90 90 90 90
单位:万元
乙方案现金净流量 -300 0 90 100 110 80 60
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财务管理的PPT
甲方案净现值 =90×(5.033-1.759)-(200+100×0.917)
【全文】中级财务管理ppt课件
部门或项目的影响 实体现金流和股权现金流
2024/8/24
;
8
现金流量的项目内容
1．初始期：原始投资 （1〕在固定、无形、递延等长期资产上的
投资 （2〕垫支营运资金〔流动资金） 2．营业期：营业现金流量 3．终结期：投资回收 （1〕残值净收入 （2〕垫支营运资金收回
2024/8/24
投资 每年 NCF
NPV ANCF
IR R
10000 8000 3888
2240 38％
20000 10000 ＜ 4870 ＞ 1958 ＞ 24％
30000 8000 9750 ＞ 2240 ＞ 38％ ＞
20000 10000
8530
1958 24％
2024/8/24
;
22
（三〕内含报酬率〔IRR）
那么： 净现值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30〔元）
如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作 为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，
该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超 报酬，折为现值等于2189.30元〔分析过程如下表所示）。
建设期
营业期
终止期
01
23
4
5
6
2024/8/24
;
12
•要注意的问题： •建设期各年度投入资金的确定 •终止期固定资产的残值 •终止期流动资金的回收
2024/8/24
;
13
某企业计划进行某项投资活动。该投资活动需要在建设起
点一次投入固定资产200万元，无形资产25万元。项目建 设期为2年，经营期为5年，无形资产自投产后5年摊销完 毕，投产第一年预计流动资产需用额为60万元，流动负债 需用额40万元；投产第二年流动资产需用额为90万元，流 动负债需用额30万元。投产后，年销售收入为210万元， 年付现成本为80万元。该企业按直线法折旧，固定资产的 残值为10万元，全部流动资金与终结点一次回收，所得税 税率为33%。
2024/8/24
;
8
现金流量的项目内容
1．初始期：原始投资 （1〕在固定、无形、递延等长期资产上的
投资 （2〕垫支营运资金〔流动资金） 2．营业期：营业现金流量 3．终结期：投资回收 （1〕残值净收入 （2〕垫支营运资金收回
2024/8/24
投资 每年 NCF
NPV ANCF
IR R
10000 8000 3888
2240 38％
20000 10000 ＜ 4870 ＞ 1958 ＞ 24％
30000 8000 9750 ＞ 2240 ＞ 38％ ＞
20000 10000
8530
1958 24％
2024/8/24
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（三〕内含报酬率〔IRR）
那么： 净现值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30〔元）
如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作 为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，
该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超 报酬，折为现值等于2189.30元〔分析过程如下表所示）。
建设期
营业期
终止期
01
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4
5
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2024/8/24
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•要注意的问题： •建设期各年度投入资金的确定 •终止期固定资产的残值 •终止期流动资金的回收
2024/8/24
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13
某企业计划进行某项投资活动。该投资活动需要在建设起
点一次投入固定资产200万元，无形资产25万元。项目建 设期为2年，经营期为5年，无形资产自投产后5年摊销完 毕，投产第一年预计流动资产需用额为60万元，流动负债 需用额40万元；投产第二年流动资产需用额为90万元，流 动负债需用额30万元。投产后，年销售收入为210万元， 年付现成本为80万元。该企业按直线法折旧，固定资产的 残值为10万元，全部流动资金与终结点一次回收，所得税 税率为33%。
现金流管理制度
现金流管理制度1. 引言2. 目标和范围2.1 目标本现金流管理制度的目标是合理规划和管理企业的现金流入和流出提高现金利用效率，减少现金闲置防范现金流风险，确保企业的资金安全提供准确、及时、透明的财务信息，支持管理决策。
2.2 范围本现金流管理制度适用于所有公司内部有关现金流管理的活动，包括但不限于现金收款和付款管理现金流预测和规划现金流监控和分析现金流风险控制现金流报告和信息披露。
3. 流程和责任3.1 现金收款和付款管理流程1. 客户支付款项客户按照合同约定的付款方式和时间支付货款2. 收款登记财务部门收到客户付款后，及时登记并核实付款金额的准确性3. 银行存款财务部门将收到的款项及时存入指定的银行账户4. 付款审批经过严格的审批程序，确保付款申请符合公司制定的规定5. 付款执行经过审批后，财务部门将付款金额从指定的银行账户中划出。
3.2 现金流预测和规划流程1. 数据采集财务部门负责收集和整理与现金流相关的数据，包括历史财务数据、市场情况等2. 预测模型建立根据采集到的数据，财务部门建立适合企业的现金流预测模型3. 预测分析根据预测模型，财务部门对未来一段时间的现金流进行分析和预测4. 规划制定根据预测结果，制定合理的现金流规划和安排。
3.3 现金流监控和分析流程1. 现金流监控财务部门定期监控和分析现金流的情况，及时发现和解决现金流异常情况2. 分析原因对现金流异常的原因进行分析，找出问题所在3. 采取措施根据分析结果，采取相应的措施来改善现金流状况4. 监控结果反馈将监控结果和采取的措施反馈给相关部门，以便改进业务和管理。
3.4 现金流风险控制流程1. 风险评估财务部门对现金流相关的风险进行评估和分析，包括市场风险、信用风险等2. 风险控制策略根据评估结果，制定相应的风险控制策略3. 实施措施按照策略，采取相应的管理措施来控制现金流风险4. 风险监控定期对现金流风险进行监控和评估，发现问题及时进行调整和改进。
资金流与运营资金管理 ppt课件
投资和对内的固定资产、无形资产投资形成的 现金流入和流出。 • 投资活动的现金流入，主要有：收回投资收到 的现金，处置固定资产、无形资产收回的现金 等； • 投资活动的现金流出，主要有：购置固定资产、 无形资产所支付的现金；对外投资支付的现金； 支付股利、利润、利息所支付的现金等
ppt课件
5
• 筹资活动的现金流（量）：是由企业筹措
（1）盲目收购兼并扩张 以收购兼并为主要内容的资本运营对企 业发展是非常必要，但是资本运营具有较 高的风险性。 资本运营是以资本为对象，使资本增 值的经营活动，即通过筹资，投资，参股、 控股、收购、兼并、转让股权，产权，使 资本增值的经营活动。 成功的资本运营：李嘉诚、青岛啤酒 失败的资本运营：德隆、三九集团
ppt课件 34
（2）控制负债规模、保证偿债能力 1）控制资产负债率 企业的资产负债率正常情况下以不超过 60%为宜。 超过70%以上企业负债率偏高，就会存在 较大的风险。
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35
2）保持较好的短期偿债能力 短期偿债能力是指企业以流动资产支付 流动负债的能力，短期偿债能力是关系企 业生死存亡的能力。 短期偿债能力主要看两个指标：
ppt课件
44
从企业自身而言防范现金流风险的主要方 面是加强企业营运资金的管理，重点是现 金预算管理。
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45
四、加强营运资金管理是防范资金 链风险的关键
营运资金是指企业日常经营活动所占用和 使用的资金，即企业的流动资产占用资金。
广义的营运资金是指企业经营活动占用使用的全 部资金，既包括流动资金，也包括固定资产等长 期资产占用的资金。 狭义的营运资金是指流动资金减去流动负债的余 额。
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财务管理PPT70页课件.pptx
第一章 总论
财务管理的概念 财务活动 财务关系 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境
前言
在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的 不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方 面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成 了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有 自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值 的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动 着的价值。
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
2.投资活动
投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭 义投资两种。 广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资 金两个过程。 狭义投资仅指对外投资。 企业投资管理工作的内容是： （1）确定投资规模 （2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理 。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
财务管理的概念 财务活动 财务关系 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境
前言
在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的 不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方 面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成 了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有 自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值 的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动 着的价值。
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
2.投资活动
投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭 义投资两种。 广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资 金两个过程。 狭义投资仅指对外投资。 企业投资管理工作的内容是： （1）确定投资规模 （2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理 。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
工程经济学课件第2章现金流量与资金时间价值
F10(0 10 1% 2 )1120 ❖每月计息一次，一年后本利和为
F1 0(0 10 0.1)2 121 1.8 2 6 12
❖计算年实际利率
i1 1 .8 2 16 0 1 0% 0 0 0 1.6 2% 8 1000
名义利率和实际利率（续）
当m=1时，i=r，实际利率＝名义利率 当m>1时，i>r，实际利率＞名义利率，且m 越大，即一年内计算复利的有限次数越多，则 实际利率相对于名义利率就越高。
一、利息、利率的计算
设P为本金，I为一个计息周期内的利息，则 利率i为:
i I 100% P
1、单利法（仅对本金计息，利息不生利息）
In Pni
n: 计息期数
Fn P(1i n) F: 本利和
一、利息、利率的计算（续）
2、复利法 当期利息计入下期本金一同计息， 即利息也生息。
F1 P P i P 1 i F2 F1 F1 i P 1 i 2 F3 F2 F2 i P 1 i 3
F P1in 10000F / P,10%,5
100001.6105 16105(元)
查表得：（F/P,10%,5）＝1.6105
例题2
某人希望5年末得到10000元，设年利率 为10%，复利计息，试问现在他必须一次性 投入多少元？
P F 1 i n 10000P / F,10%,5
100000.6209 6209(元)
n
P A i
等值计算公式小结
A=P(A/P,i,n) 已知 P
未知
P=A(P/A,i,n)
P
F F=P(F/P,i,n)
A A=F(A/F,i,n)
F
P=F(P/F,i,n)
A F=A(F/A,i,n)
F1 0(0 10 0.1)2 121 1.8 2 6 12
❖计算年实际利率
i1 1 .8 2 16 0 1 0% 0 0 0 1.6 2% 8 1000
名义利率和实际利率（续）
当m=1时，i=r，实际利率＝名义利率 当m>1时，i>r，实际利率＞名义利率，且m 越大，即一年内计算复利的有限次数越多，则 实际利率相对于名义利率就越高。
一、利息、利率的计算
设P为本金，I为一个计息周期内的利息，则 利率i为:
i I 100% P
1、单利法（仅对本金计息，利息不生利息）
In Pni
n: 计息期数
Fn P(1i n) F: 本利和
一、利息、利率的计算（续）
2、复利法 当期利息计入下期本金一同计息， 即利息也生息。
F1 P P i P 1 i F2 F1 F1 i P 1 i 2 F3 F2 F2 i P 1 i 3
F P1in 10000F / P,10%,5
100001.6105 16105(元)
查表得：（F/P,10%,5）＝1.6105
例题2
某人希望5年末得到10000元，设年利率 为10%，复利计息，试问现在他必须一次性 投入多少元？
P F 1 i n 10000P / F,10%,5
100000.6209 6209(元)
n
P A i
等值计算公式小结
A=P(A/P,i,n) 已知 P
未知
P=A(P/A,i,n)
P
F F=P(F/P,i,n)
A A=F(A/F,i,n)
F
P=F(P/F,i,n)
A F=A(F/A,i,n)
现金流量计算基础
一、终值和现值的概念
终值（Future Value，FV）：某时点一笔资金，在未来某时点的价值
现值（Present Value ，PV）：某时点一笔资金，在之前某时点的价值
100元
110元 例1：
投资一年后
PV
FV
90.91元 折现到一年前 100元
100
110
例2：
2001年底 2002年底 2003年底 2004年底 2005年底 90.91 100
五、复利计息的现值
复利的现值：P=
F (1i)n
= F(1i)n
= F×（P/F，i，n）
其中， （1＋i）－n是把终值折算为现值的系
数，称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）
来表示。
例如，（ P/F ，10％，5）表示利率为10％、 期限5期的复利现值系数。
复利现值计算例子：
➢ 某投资基金的年收益率为10%，复利计算收益。某 企业5年后需要得到150万元现金，那么，企业现在 应投资多少钱到基金中？
一 次 性 计 算 方 法 ： 100× （ 1+10% ） × （ 1+10% ） = 100×（1+10%）2 = 121元
121元的构成： —100元，原始本金 —10元，第1年利息 —10元，原始本金的第2年利息 —1元，第1年利息在第2年赚的利息
复利的威力
“复利比原子弹更有威力” ——爱因斯坦
例子：将不同时点货币换算到同一时点
假定：某人的投资 收益率为10%
方案一：未来3年 内，每年年末得到 100元
方案二：第3年年 末，一次性得到 330元
方案三：第1年年 初，一次性得到 250元
问题1：方案一比 方案二收益高吗？
财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt
先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
《现金流预测》PPT课件
（2）付现成本E 50,000 88,000 145,200 133,100 87,846
（3）折 旧
20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
（4）（R-E-D) 30,000 55,200 84,496 59,140 22,048
(5)应纳所得税
10,200 18,770 28,729 20,108
1. 关联效应（Side Effect)
在估计项目的现金流量时，要以投资对公司 所有经营活动产生的整体效果为基础进行分 析，而不是孤立地考察某一项目。
侵蚀作用（Erosion） 增强作用（Enhancement）
2. 沉没成本(Sunk Cost)
沉没成本是指过去已经发生，无法由现 在或将来的任何决策改变的成本。在投 资决策中，沉没成本属于决策无关成本， 不是相关现金流量。
2
800 204.00 163200 110.00 88000
3
1200 208.08 249696 121.00 145200
4
1000 212.24 212240 133.10 133100
5
600 216.49 129894 146.41 87846
2．固定资产折旧预测
0
1
2
3
4
5
设备 投资额
（二）经营现金流量
1.增量税后现金流入
投资项目投产后增加的税后 现金收入或节约的成本费用
2.增量税后现金流出
与项目有关的以现金支付的各种 税后成本费用和各种税金支出
3.追加的投资支出
包括追加流动资产投资 和追加固定资产投资
用ΔR表示相关现金流入增量， 用ΔE表示每期现金支出变化(除税额外)， 用ΔD表示折旧额的变化， 则税后净现金流量为
现金流量表整理
映）和本期退回的增值税、所得税（在经营活动“收到的税费返还”
项目中反映）。
第21页/共26页
四 经营活动产生的现金流量的编制方法
、
各项目的填列方法
现
金
流 量 表
（6）“支付的各项税费”项目，可以根据“应交税金”、“现
金”、“银行存款”等科目的记录分析填列。 ①增值税：“应交税费—应交增值税—已交税金” ②{“所得税费用”+“营业税金及附加”+一些反映在“管理费用”
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金
取得投资收益所收到的现金
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额
收到的其他与投资活动有关的现金
现金流入小计
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
投资所支付的现金
支付的其他与投资活动有关的现金
现金流出小计
投资活动产生的现金流量净额
三、筹资活动产生的现金流量：
、
各项目的填列方法
现
金 （5）“支付给职工以及为职工支付的现金”项目， 流 反映企业实际支付给职工，以及为职工支付的现金，包括本期实
量 际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等，以及为职工支
表 付的其他费用。不包括支付的离退休人员的各项费用和支付给在
的 编
建工程人员的工资等。
可以根据“应付工资”、“现金”、“银行存款”等科目的记录 分析填列。
制 基
成净利润的一部分，但不属于经营活动产生的现金流量）
础 作用：分析企业在动用企业外部筹得资金的情况下，通过
自身的经营活动获得现金流量的能力；分析企业经营活动
对现金流量净额的影响程度。
第12页/共26页
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2020/4/27
行次 42
43 44 45 46 47
金额 －74,300
2020/4/27
为了改变这种局面：
这一举措说明：通过现金流量表分 析• 1，98可7年以开从始企，业美本国期率及先规以定前现各金期流现量金表的为 流必入须、编流制出的及报节表余。情况，发现企业在财 务• 此方后面其存它在国的家问纷题纷效，仿正确评价企业当前、 未• 1来99的4年偿，债国能际力会、计支准付则的能《力现，金以流及量企表业准 当则前》和生以效前。各期取得利润的质量，科学 预• 1测99企8年业，未我来国的的财《务企况业会状计。准则——现金
2020/4/27
一、引言 b
案例二：香港百富勤公司——一个由东南亚金 融危机所引发的悲剧。
• 百富勤原来只是一家有3亿港元资本金的本地小型
投资银它行倒，短闭短的10主年要间，原发因展是成了缺一乏家有拥效有2风40险亿 管港大理币投资资，产 银内的 行控跨 。国体金制融和集完团，善成的为财亚洲务除报日告本外系的统最.
1 1,351,400
收取的租金
2
2020/4/27
项目
行次 金额
收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计
4 5 1,351,400
购买商品、接受劳务支付的现金
经营租凭所支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 实际交纳的增值税款 支付的所得税款 支付的除增值税、所得税以外的其 他税费 2020/4/27
2020/4/27
百富勤虽然设立了信贷委员会和风险 管理部，但却未能制衡业务部门强大的权 力，特别是在经济不景气的时候，追求业 绩的目标完全盖住了防范风险的意识，这 种脆弱的企业风险管理文化，最终使百富 勤的股东和员工付出了沉重的代价。
2020/4/27
一、引言 c
近代理财学的一 个重要观点是：资产的 内在价值是其未来现金 流量的现值。但是传统 会计不提供历史的现金 流量信息更不提供未来 的现金流量信息，越来 越不能满足于投资人的 信息需要。
现金流出小计 投资2020活/4/27动产生的现金流量净额
行次 19 20
金额 443,300
21 550,000
22 23 24 25 550,000 26 －106,700
项目 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收权益性投资所收到的现金 发行债券所收到的现金 借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务所支付的现金 发2生020/4筹/27 资费用所支付的现金
• 为了争取业务，百富勤为印尼Steady Safe出租汽车 公司提供了港币2.6亿元的过渡性短期贷款。这笔贷 款相当于百富勤资本金的15%。但Steady Safe公司 的收入金额为印尼盾。随着印尼盾汇价大跌和政府 实施外汇管制，Steady Safe根本无法偿还这笔贷款 。这就更加速了百富勤现金流的断裂。
6 400，000 7 8 350，000 9 100，000 10 98，000
11
项目 支付的其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量: 收回投资所收到的现金
分得股利或利润所收到的现金
取得债券利息收入所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长 期2资020/4产/27 而收回的现金净额
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
行次 34 35 36 37 38 39 40 41
金额 11,000
1,161,000 －361,000
0
项目
五、现金及现金等价物净增加额 1.不涉及现金收支的投资和筹资活动 : 以固定资产偿还债务
以对外投资偿还债务
以存货偿还债务 接受捐赠非现金资产
融资租入固定资产 2、将净利润调节为经营活动的现金 流量
2020/4/27
这一事件使投资者和管理者认识到， 简单分析资产负债表，利润表或财务状况变 动表已不能满足投资决策的需要。他们需要 了解企业的现金流动状况，需要知道为什么 盈利企业会走向破产？为什么亏损企业会发 放红利？为什么经营净利润与经营现金净流 量不相等？这类问题匀可通过现金流量表得 以解答。
流量表》生效
2020/4/27
一、引言 d
案例三：发生在我们身边的事情 （略）
2020/4/27
二、现金流量表的概述
现金流量表揭示在一定时期企业的现金流动 状况及结余状况。它表明：
• 企业生产经营活动中的现金流动状况 • 企业投资活动中的现金流动状况 • 企业筹资活动中的现金流动状况 • 企业本期的现金流量净额。
• 这个金融奇迹同样也在金融风暴冲击下遭遇了灭顶 之灾。百富勤在短短一年内出现现金流断裂，入不 敷出，至使它1999年8月宣布破产。消息传出当天 ，香港恒生指数下挫8.7%
2020/4/27
• 百富勤在亚太地区发展业务，主要针对泰国和印尼 市场。其营业额占了集团营业额的5成多。在金融 风暴下，泰珠大幅贬值，随后，印尼盾也大幅下降 了70%。别外由于利息飚升，百富勤在该地区的债 券和股票价格暴跃。在短短的数月内，百富勤在该 区就损失了好几亿美元。
行次 12 13 14
15 16 17 18
金额 7,000 958,000 393,400
18,000 25,000
400，300
项目 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长 期资产所支付的现金 权益性投资所支付的现金 债权性投资所支付的现金 支付的其他与投资活动有关的现金
行次
27 28 29 30 31 32 33
金额
8,000 8,000 1,150,000
项目 分配股利或利润所支付的现金 偿付利息所支付的现金 融资租凭所支付的现金 减少注册资本所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四2、020/4汇/27 率变动对现金的影响
现金流量告诉我们，在满足了同一时期所有现金 费用支出后，企业究竟创造了多少超额的现金。
2020/4/27
1、认清现金流量概念
• 现金 • 现金等价物 • 现金流量
2020/4/27
2、现金流量表的格式
编制单位:XX公司 元
现金流量表
2004年度
项目
行次
单位:
金额
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
行次 42
43 44 45 46 47
金额 －74,300
2020/4/27
为了改变这种局面：
这一举措说明：通过现金流量表分 析• 1，98可7年以开从始企，业美本国期率及先规以定前现各金期流现量金表的为 流必入须、编流制出的及报节表余。情况，发现企业在财 务• 此方后面其存它在国的家问纷题纷效，仿正确评价企业当前、 未• 1来99的4年偿，债国能际力会、计支准付则的能《力现，金以流及量企表业准 当则前》和生以效前。各期取得利润的质量，科学 预• 1测99企8年业，未我来国的的财《务企况业会状计。准则——现金
2020/4/27
一、引言 b
案例二：香港百富勤公司——一个由东南亚金 融危机所引发的悲剧。
• 百富勤原来只是一家有3亿港元资本金的本地小型
投资银它行倒，短闭短的10主年要间，原发因展是成了缺一乏家有拥效有2风40险亿 管港大理币投资资，产 银内的 行控跨 。国体金制融和集完团，善成的为财亚洲务除报日告本外系的统最.
1 1,351,400
收取的租金
2
2020/4/27
项目
行次 金额
收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计
4 5 1,351,400
购买商品、接受劳务支付的现金
经营租凭所支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 实际交纳的增值税款 支付的所得税款 支付的除增值税、所得税以外的其 他税费 2020/4/27
2020/4/27
百富勤虽然设立了信贷委员会和风险 管理部，但却未能制衡业务部门强大的权 力，特别是在经济不景气的时候，追求业 绩的目标完全盖住了防范风险的意识，这 种脆弱的企业风险管理文化，最终使百富 勤的股东和员工付出了沉重的代价。
2020/4/27
一、引言 c
近代理财学的一 个重要观点是：资产的 内在价值是其未来现金 流量的现值。但是传统 会计不提供历史的现金 流量信息更不提供未来 的现金流量信息，越来 越不能满足于投资人的 信息需要。
现金流出小计 投资2020活/4/27动产生的现金流量净额
行次 19 20
金额 443,300
21 550,000
22 23 24 25 550,000 26 －106,700
项目 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收权益性投资所收到的现金 发行债券所收到的现金 借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务所支付的现金 发2生020/4筹/27 资费用所支付的现金
• 为了争取业务，百富勤为印尼Steady Safe出租汽车 公司提供了港币2.6亿元的过渡性短期贷款。这笔贷 款相当于百富勤资本金的15%。但Steady Safe公司 的收入金额为印尼盾。随着印尼盾汇价大跌和政府 实施外汇管制，Steady Safe根本无法偿还这笔贷款 。这就更加速了百富勤现金流的断裂。
6 400，000 7 8 350，000 9 100，000 10 98，000
11
项目 支付的其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量: 收回投资所收到的现金
分得股利或利润所收到的现金
取得债券利息收入所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长 期2资020/4产/27 而收回的现金净额
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
行次 34 35 36 37 38 39 40 41
金额 11,000
1,161,000 －361,000
0
项目
五、现金及现金等价物净增加额 1.不涉及现金收支的投资和筹资活动 : 以固定资产偿还债务
以对外投资偿还债务
以存货偿还债务 接受捐赠非现金资产
融资租入固定资产 2、将净利润调节为经营活动的现金 流量
2020/4/27
这一事件使投资者和管理者认识到， 简单分析资产负债表，利润表或财务状况变 动表已不能满足投资决策的需要。他们需要 了解企业的现金流动状况，需要知道为什么 盈利企业会走向破产？为什么亏损企业会发 放红利？为什么经营净利润与经营现金净流 量不相等？这类问题匀可通过现金流量表得 以解答。
流量表》生效
2020/4/27
一、引言 d
案例三：发生在我们身边的事情 （略）
2020/4/27
二、现金流量表的概述
现金流量表揭示在一定时期企业的现金流动 状况及结余状况。它表明：
• 企业生产经营活动中的现金流动状况 • 企业投资活动中的现金流动状况 • 企业筹资活动中的现金流动状况 • 企业本期的现金流量净额。
• 这个金融奇迹同样也在金融风暴冲击下遭遇了灭顶 之灾。百富勤在短短一年内出现现金流断裂，入不 敷出，至使它1999年8月宣布破产。消息传出当天 ，香港恒生指数下挫8.7%
2020/4/27
• 百富勤在亚太地区发展业务，主要针对泰国和印尼 市场。其营业额占了集团营业额的5成多。在金融 风暴下，泰珠大幅贬值，随后，印尼盾也大幅下降 了70%。别外由于利息飚升，百富勤在该地区的债 券和股票价格暴跃。在短短的数月内，百富勤在该 区就损失了好几亿美元。
行次 12 13 14
15 16 17 18
金额 7,000 958,000 393,400
18,000 25,000
400，300
项目 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长 期资产所支付的现金 权益性投资所支付的现金 债权性投资所支付的现金 支付的其他与投资活动有关的现金
行次
27 28 29 30 31 32 33
金额
8,000 8,000 1,150,000
项目 分配股利或利润所支付的现金 偿付利息所支付的现金 融资租凭所支付的现金 减少注册资本所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四2、020/4汇/27 率变动对现金的影响
现金流量告诉我们，在满足了同一时期所有现金 费用支出后，企业究竟创造了多少超额的现金。
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1、认清现金流量概念
• 现金 • 现金等价物 • 现金流量
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2、现金流量表的格式
编制单位:XX公司 元
现金流量表
2004年度
项目
行次
单位:
金额
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金