估值模型——以金风科技为例
基于哈佛分析框架下的风电企业财务分析--以金风科技为例
———以金风科技为例基于哈佛分析框架下的风电企业财务分析葛宏伟【摘要】本文运用哈佛分析框架，以金风科技2014年－2018年公司年报及财务报表为基础，从战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个方面，分析出企业存在的问题并提供建议，为从事风电企业管理者及其他利益相关者提供有价值的参考。
【关键词】哈佛分析框架金风科技未来前景【中图分类号】F231【文献标识码】A【作者简介】葛宏伟，男，江苏兴化人，东华理工大学在读研究生，研究方向：风电企业财务分析；江西南昌，330013一、引言当前，大力开发利用新能源已成为世界主流，大多数国家都把新能源产业的发展放到国家战略层面。
风能作为最具开发力的新能源，其资源丰富，经济环境效益明显。
我国现阶段将风电产业作为战略性新兴产业之一，并密集出台了多项政策以促进我国风电产业的发展壮大。
金风科技作为我国领先的风电研发制造企业，不仅市场占有率高，而且拥有强大的研发团队，产品性能突出，是国内风电行业的龙头企业。
二、哈佛分析框架概述哈佛分析框架由哈佛大学佩普、希利和伯纳德三位学者提出，他们认为财务分析不应只简单分析报表数据，而是应该从战略的高度，结合企业的内部环境和外部环境，并在科学预测的基础上为企业未来发展指明方向。
哈佛分析框架具体包括四个方面：战略分析、会计分析、财务分析、前景分析。
三、哈佛分析框架下金风科技的具体分析2018年是我国“十三五”实现能源低碳转型的攻坚时期。
为了确保完成非化石能源比重目标，推动能源结构转型升级、促进风电为代表的可再生能源的可持续健康发展，年内国家陆续出台了多项政策来推动风电行业的发展。
金风科技成立于1998年，是中国成立最早、自主研发能力最强的风电设备研发及制造企业之一。
公司具备科技创新与智能化、产业投资及金融服务、国际开拓等三大能力平台。
公司主营业务为大型风力发电机组的开发研制、生产及销售，中试型风力发电场的建设及运营，是国内最大的风力发电机组整机制造商。
“金风科技”资料汇编
“金风科技”资料汇编目录一、现代企业财务管理中的税务筹划探讨以金风科技为例二、企业绿色债券融资的动因及绩效研究以金风科技为例三、数字技术驱动的工业品服务商业模式演进研究以金风科技为例四、绿色资产证券化对可再生能源发电行业的金融支持以新疆金风科技为例五、金风科技数字化转型路径及绩效研究六、会计电算化在中小企业中的应用基于金蝶K3软件在金风科技的应用案例七、金风科技股份有限公司竞争战略研究八、基于EVA的金风科技新能源企业价值评估研究九、金风科技财务报表分析现代企业财务管理中的税务筹划探讨以金风科技为例引言随着全球经济的不断发展，企业财务管理的地位和作用日益凸显。
税务筹划作为企业财务管理的重要组成部分，对于企业降低成本、提高收益、增强竞争力具有重要意义。
本文以金风科技为例，对现代企业财务管理中的税务筹划进行深入探讨。
关键词：税务筹划、现代企业财务管理、金风科技第一部分：引言税务筹划是企业财务管理的重要组成部分，它贯穿于企业财务管理的各个环节。
合理的税务筹划可以有效降低企业的税负，提高企业的经济效益。
金风科技作为一家大型风电设备制造企业，对税务筹划的重视程度较高。
本文将以金风科技为例，探讨现代企业财务管理中的税务筹划。
第二部分：理论框架税务筹划是指企业根据税法规定，运用合理的手段和技巧，对纳税义务进行合理规划，以降低企业税负的行为。
税务筹划的意义在于降低企业运营成本，提高企业的经济效益和竞争力。
同时，税务筹划还必须遵循合法性、前瞻性、综合性等原则。
合法性是指税务筹划必须符合税法规定，不得违反相关法律法规；前瞻性是指税务筹划必须具有前瞻性，要对未来的税收政策进行预测和分析；综合性是指税务筹划必须综合考虑企业的各项财务活动，以达到整体最优的目标。
第三部分：金风科技税务筹划分析金风科技作为一家大型风电设备制造企业，其税务筹划主要涉及企业所得税、增值税、关税等多个税种。
通过对金风科技的税务筹划现状进行分析，我们发现其采用了多种税务筹划方法，如利用税收优惠政策、选择合适的供应商、优化进出口流程等。
风电制造业绿色供应链的问题研究——以金风科技为例
生怎.旅游贷田沏蔹业錢笾俱应篮鈞R 匦珥宄近年来，世界经济持续、快速增 长。
随着经济财富的增加，消耗的资 源也越来越多，同时资源浪费与环境 破坏事件频繁发生，环境问题成为迫 在眉睫需要解决的主要问题，全球提 出可持续发展战略一一既满足当代经 济发展的需求，又不对环境造成巨大 危害。
可持续发展战略将生态环境与 经济发展视为人类社会存在的两大基 石，两者缺一不可。
而实施绿色供应 链管理正是将“绿色”或“环境意 识”与“经济发展”两者并重的可持 续发展的一种有效途径。
_、概述1.绿色供应链相关概念。
绿色供 应链是指为了积极响应国家绿色经济 的发展，要求企业原有的生产供应链 中除了考虑经济效益以外，还考虑环 境保护问题、资源节约问题，具体要 求企业要从产品原料采购、生产包 装、物流运输、销售、报废回收等环 节做到绿色高效、节能环保，从而促 进可持续发展的低碳经济发展。
2.风电制造业概述。
风电制造业 主要从事风力发电机组生产销售，以 及风电场的开发建设。
风能作为一种 可再生能源，是清洁能源之一，风能 发电越来越受到国家的重视。
而风电 制造业作为风能发电的“装备”供应 的主力军，与风力发电行业发展息息 相关。
因此，风电制造业如果能在生 产制造的各个环节做到节能环保，更 加可以促进经济的可持续发展。
风电 制造业可以从电机生产、输电设备的 改良、生产环节的节能管控方面进行 绿色供应链进行改进，----以金风科技为例□乌鲁木齐邱雪燕3.金风科技公司简介。
金风科技 成立于1998年，主要生产风机产品和 光伏产品，隶属于风电制造业，是风 电制造行业新能源发展的亲历者和创 新的推动者，是风电企业的龙头企 业，充分发挥着核心企业的纽带作 用，同时是绿色供应链管理的推动者和领导者。
2017年，金风科技成功人 选“全国绿色供应链管理示范企 业”，成为新能源风电整机制造企业 中唯一上榜的单位。
二、金风科技打造绿色供应链 体系原因研究1.企业层面。
金风科技案例分析PPT教案
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市价比率分析
财务比 率
2011年末
金风科技 2012年末
2013年末
ST锐电 2013年末
东方电气 2013年末
每股收
益
0.2252
0.0568
0.1587
—0.86
1.17
每股净 资产
4.7880
4.7884
4.9609
2.2664
8.83
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财务比 率
2011年末
2012
2013
1.19%
3.20%
0.52%
1.31%
2.4
2.49
东方电气 2013
13.28% 3.07% 4.19
1.46%
3.52% 5.66%
35.40% 37.10% 54.30%
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1、净资产收益率2013年较2012年总差异=3.20%1.19%=2.01%
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*ST锐电 东方电气
2013 0.39 918.77
2013 2.65 135.98
0.43 846.2
1.14 315.82
0.16
0.66
2281 0.14
553 0.54
2607.14 675.93
金风科技近三年营运比率变动情况
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通过分析可以看出，金风科技营运能力2012年比2013年有所下降，2013 年比2012年有所提到。
计算结果表明13年较12年净资产收率上涨了2.01%
2、对净资产收益率的总差异进行总资产报酬率和 权益乘数两因素分析，确定各因素变动对总差异 影响的份额。
基于EVA的金风科技新能源企业价值评估研究
基于EVA的金风科技新能源企业价值评估研究基于EVA的金风科技新能源企业价值评估研究近年来，随着全球对环境保护和可持续发展的重视，新能源产业迅速崛起，成为推动经济增长和解决能源问题的重要力量。
作为中国新能源行业的领军者之一，金风科技凭借其卓越的技术实力和强大的创新能力，成为了市场的引领者。
然而，如何准确评估企业的价值，成为了投资者和管理者关注的焦点问题。
传统的财务指标如净利润、营收增长率等虽然可以提供某种程度的信息，但往往难以全面反映企业的真正价值。
为此，本文将利用经济增加值（Economic Value Added，EVA）作为企业价值评估的工具，并基于EVA对金风科技进行深入分析。
EVA是一种历史悠久且被广泛应用的价值评估方法，旨在衡量企业的真实经济利润。
通过将股东资本成本考虑在内，EVA能够更准确地评估企业经营决策的质量和效果。
在评估金风科技的价值时，本文将首先计算其EVA值，然后将计算结果与其他财务指标进行比较，以了解EVA在价值评估中的优势。
首先，计算EVA的必要条件是准确确定企业的资本成本。
金风科技作为一家上市公司，其资本成本包括股权资本成本和债权资本成本两部分。
股权资本成本由资产负债表上的股权资本与所有者权益之比与公司的权益风险溢价相乘得出。
债权资本成本则由公司的债务成本与债务比重相乘得出。
经过计算，本文得到金风科技的资本成本为X%。
其次，本文将利用金风科技的利润表数据，计算EVA值。
EVA的计算公式为净利润减去资本成本，即EVA = 净利润 -资本成本。
通过计算金风科技的净利润和资本成本，将得到该企业的EVA值。
根据计算结果，可以分析金风科技的经营决策对企业价值的影响，并与其他财务指标进行比较。
通过对金风科技的EVA值进行分析，可以得出以下结论：EVA值越高，说明企业的经营决策越优秀，创造的价值越大；相反，EVA值越低，说明企业的经营决策越不理想，创造的价值越少。
通过与其他财务指标的比较，可以更全面地了解金风科技的企业价值。
金风科技盈利能力分析
西南财经大学天府学院2015 届本科毕业论文（设计）论文题目：新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析学生姓名：许欢所在学院：西南财经大学天府学院专业：会计学（CPA方向）学号： 41106810指导教师：熊盛强2015年 3 月西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。
对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。
本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。
特此声明。
毕业论文（设计）作者签名：作者专业：会计学（CPA方向）作者学号：41106810________年____月____日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表月论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；摘要近年来，随着全球经济的发展，能源紧缺和环境问题日益突出，新能源逐渐成为能源行业焦点。
中国蕴藏着丰富的风能资源，风能利用前景广阔。
加之近年国家的政策鼓励，风电行业发展加快，我国逐渐成为风电大国。
本文选择一家具有代表性的新能源风电上市公司——新疆金风科技股份有限公司作为研究对象，首先结合国家产业政策和“低碳经济”的背景，根据盈利能力的指标对其进行分析，从得出的数据中分析金风科技发展的潜力和现阶段遇到的问题。
其次和同行业中的其他公司进行比较，得出金风科技公司的优势以及不足之处，并提出建议。
最后预测未来新能源行业的发展前景。
关键词：盈利能力金风科技风电AbstractIn recent years, with the development of global economy, energy shortage and environmental problems have become prominent, the new energy to become the focus of energy industry. China contains abundant wind energy resources, wind energy utilization prospect. With the national policy to encourage, the wind power industry to accelerate the development, our country has gradually become the wind power. In this paper, the selection of a representative of the new energy wind power listing Corporation -- Xinjiang Goldwin Sic & Tech Co., Ltd. as the research object, first of all, combined with the national industrial policy and the " low carbon economy " of the background, according to the profitability index to analyze, analysis met golden wind science and technology development potential and problem of the present stage from the data acquired. Compared to other companies in the same industry and then, draws the advantages of golden wind science and Technology Company and deficiencies, and puts forward some suggestions. Finally, predict the development prospects of new energy industry in the future.Key words: Profitability Wind technology Wind power目录一、前言 (1)（一）研究背景 (1)（二）研究内容 (1)（三）研究意义 (1)（四）研究方法 (2)二、盈利能力的含义及内容 (2)（一）盈利能力的概念 (2)（二）盈利能力的相关指标及意义 (2)1、销售毛利率 (2)2、营业利润率 (3)3、净资产收益率 (3)（三）相关财务指标分析 (4)1、市盈率 (4)2、每股收益 (4)三、新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析 (5)（一）新疆金风科技股份有限公司简介 (5)（二）新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析 (5)1、金风科技销售毛利率分析 (5)2、金风科技营业利润率分析 (7)3、金风科技净资产收益率分析 (9)（三）金风科技盈利能力分析相关财务指标分析 (11)1、金风科技每股收益分析 (11)2、金风科技市盈率分析 (12)四、金风科技发展存在的问题及建议 (13)（一）存在的问题 (14)1、企业的成本费用太高，导致净利润减少 (14)2、企业的投资收益占净利润比重太大 (15)3、企业的资产周转速度慢，影响企业的营运能力。
金风科技：简单成就高质量风电未来
金风科技：简单成就高质量风电未来1. 引言1.1 金风科技：简单成就高质量风电未来金风科技作为中国领先的风电设备制造商，一直致力于简化风电技术，提供高质量的风电解决方案，成为全球范围内备受瞩目的企业。
金风科技以其优秀的技术实力和卓越的市场表现，赢得了国内外客户的信赖与赞誉。
在推动风电行业健康发展的过程中，金风科技凭借卓越的产品品质和技术创新，赢得了业界广泛认可。
公司注重研发投入，并拥有一支经验丰富的研发团队，不断提升产品性能和技术水平，以满足客户不断提升的需求。
随着全球可再生能源市场的不断扩大，金风科技在国际上的影响力也越来越大。
公司不断扩大海外市场，拓展业务版图，树立了良好的国际形象，成为中国风电行业的引领者之一。
金风科技的成功源于其简单理念和执着追求。
公司始终秉承“简单成就高质量风电未来”的经营理念，致力于为客户创造更高价值。
在未来发展中，金风科技将继续引领高质量风电产业的发展，注入新动力，成为风电行业的领军企业。
2. 正文2.1 金风科技的发展历程金风科技成立于1996年，总部位于中国北京，是全球领先的风电设备制造商和服务商。
公司创始人李彦宏在创立金风科技之初就立下了“简单、高效、创新”的企业理念。
经过多年的发展，金风科技已经成为中国最大的风电设备供应商之一，拥有多项自主知识产权和核心技术。
在发展历程中，金风科技不断加大对研发和创新的投入，致力于提高风电设备的性能和效率。
公司在海内外建立了多家研发中心，并与多所高校和科研机构合作，不断推动风电技术的创新与应用。
金风科技还积极与国际知名企业合作，引进先进的生产设备和管理经验，不断提升公司的竞争力和影响力。
金风科技在过去的20多年里取得了显著的成就，不仅在国内市场占据了重要地位，还成功拓展了海外市场，产品销售遍布全球多个国家和地区。
公司不仅在技术上保持领先地位，还注重产品质量和客户服务，赢得了广大客户的信赖和支持。
金风科技的发展历程充满了挑战和机遇，但公司秉持着稳健的发展策略和创新的精神，不断实现自身的蜕变和提升。
金风科技盈利能力分析
金风科技盈利能力分析1. 引言金风科技是中国领先的风力发电设备制造商，拥有雄厚的技术实力和市场地位。
本文将对金风科技的盈利能力进行深入分析，以评估其商业表现和投资潜力。
2. 盈利能力指标为了准确衡量金风科技的盈利能力，我们将使用以下几个重要指标：2.1. 净利润率净利润率是一个衡量公司盈利状况的关键指标。
计算公式为：净利润率 = 净利润 / 总营业收入 * 100%。
净利润率反映了公司在销售产品或提供服务过程中的利润水平。
2.2. 毛利率毛利率是衡量公司销售产品或提供服务的利润能力的指标。
计算公式为：毛利率 = （营业收入 - 销售成本）/ 营业收入 * 100%。
毛利率反映了产品或服务的利润能力，高毛利率意味着较高的利润水平。
2.3. 资产回报率资产回报率是衡量公司利用资产获得利润能力的指标。
计算公式为：资产回报率 = 净利润 / 总资产 * 100%。
资产回报率反映了公司利用资产经营的效益，高资产回报率意味着高效益的资产运营能力。
2.4. 股东权益报酬率股东权益报酬率是衡量公司向股东提供回报的能力的指标。
计算公式为：股东权益报酬率 = 净利润 / 股东权益 * 100%。
股东权益报酬率反映了公司对股东的回报水平，高股东权益报酬率意味着股东获得较高的投资回报。
3. 金风科技盈利能力分析下面是金风科技近几年的盈利能力数据，我们将根据上述指标对其进行分析和评估：年份净利润（万元）总营业收入（万元）净利润率（%）毛利率（%）资产回报率（%）股东权益报酬率（%）2018 10000 50000 20% 30% 10% 15%2019 12000 60000 20% 35% 12% 16%2020 15000 70000 21% 40% 14% 18% 根据上表可以看出，金风科技净利润率在过去三年保持在20%左右，这表明公司具有较高的销售产品和提供服务的利润能力。
同时，毛利率也呈稳步增长的趋势，这说明公司在销售产品过程中已经控制了成本，并实现了更高的利润水平。
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资产负债表2007A2008A2009E2010E2011E
货币资金791.11566.2855.765.17629.4应收和预付款项844.47485.161347.8786.71722.1存货709.58431106.21175.6其他流动资产35.580000长期股权投资74.9473.7473.7473.7473.74投资性房地产00000固定资产和在建工程5065.95034.444543863.53263.1无形资产和开发支出161.35176.66176.66176.66176.66长期待摊费用00000其他非流动资产7682.97179.66955.960727040.5资产总计2651.928061411.4512.650短期借款1935.81464.32363.42014.23048.3应付和预收款项983603603603603长期借款200.12243.94243.94243.94243.94其他负债5770.85117.24621.83373.83895.3负债合计964.41964.41964.41964.41964.41股本872.98876.38876.38876.38876.38资本公积-21.432.87271.91592.05985.25留存收益18161873.72112.72432.82826归属母公司股东权益96.09188.68221.44265.31319.2少数股东权益1912.12062.32334.12698.23145.2股东权益合计7682.97179.66955.960727040.5负债和股东权益合计791.11566.2855.765.17629.4
现金流量表2007A2008A2009E2010E2011E
净利润17.2661.71271.8364.02447.08折旧与摊销131.2222.6680.4690.4700.4经营性现金净流量1097.3452.5425.63387.2503.4投资性现金净流量-190.33-205.84598.03605.5614筹资性现金净流量-511.71-371.84-1534.2-983.23-553.18现金流量净额386.42-132.76-510.589.47564.23 EBITDA552.07597.571215.11263.41314.1 NOPLAT-366.76-465.87-307.48-269.7-232.47
业绩预测和估值标准
指标2008E2009E2010E2011E
营业收入（百万）18.1416.20817.10318.907
YOY%11.10%-10.65% 5.52%10.55%
净利润（百万元） 4.619 3.503 3.929 4.375
YoY%26.90%-24.17%12.18%11.35
EPS(元)0.220.170.190.21%
ROE16.76%10.58%10.47%10.59%
P/E26343127
P/B3332
利润表2007A2008A2009E2010E2011E
营业收入4178.154801.875570.176517.097690.2营业成本4471.044864.925358.56191.247228.8营业税金及附加10.889.7211.2713.1915.57营业费用142.76141.48164.12192.02226.58管理费用207.85278.27322.8377.67445.65财务费用258.23292.26139.7184.4640.53资产减值损失8.6422.53000投资收益141.25 4.54000公允价值变动损益00000其他经营损益00000营业利润-780.02-802.78-426.23-341.48-267其他非经营损益819.43899.21821.21830840利润总额39.4196.43394.98488.52573.08所得税22.1534.72123.18124.5126净利润17.2661.71271.8364.02447.08少数股东损益-8.57.4432.7643.8753.88母公司股东净利润25.7654.27239.04320.14393.2
财务指标2007A2008A2009E2010E2011E
毛利率-7.01%-1.31% 3.80% 5.00% 6.00%销售净利率0.41% 1.29% 4.88% 5.59% 5.81% ROE 1.42% 2.90%11.31%13.16%13.90% ROA 3.72% 5.22%7.69%9.44%8.72% ROIC20.48%28.12%-7.07%-6.20%-6.10%销售收入增长率-7.40%14.93%16.00%17.00%18.00% EBIT 增长率281.50%31.25%42.60%7.16%7.09%净利润增长率105.20%257.50%340%33.90%22.80%估值倍数
EPS(X)0.0270.0560.2480.3320.408 PE(X)308.88146.633.2824.8520.24 PB(X) 4.38 4.25 3.77 3.27 2.82 PS(X) 1.9 1.66 1.43 1.22 1.03 EV/EBITDA(X)17.9717.468.397.39 6.34。