案例01Enron公司的破产

Enron公司的破产

我们相信市场，但有时也会出现偏差。

随着时间推移，市场会显现出其价值。

──肯·莱，1997年春2001年12月14日

安然股票收盘价：0.30美元

谢丽·桑德斯不知所措。

在求职市场上，谢丽的年龄大了二十多岁，她的头上多了几丝白发，她的体重多了几磅，她也知道这一点。但是不管怎么说，她还是出现在求职市场上了，这是2001年圣诞节的11天之前。当她穿过安然体育场漫长、宽阔而曲折的大道时，额上冒出了细小的汗珠。

谢丽·桑德斯并不孤独。还有数千名其他的安然公司的前雇员也在那里，他们都希望给在刚落成的体育馆设摊招聘的两百多家公司中的一家或更多家的招聘人员留下深刻的印象。这个体育馆是在休斯敦商业区的旁边。那是一个季节反常的暖和的下午。所有来招聘的公司都希望为它们自己的公司网罗到几个安然公司最出色、最优秀的人才。

对谢丽这样一个已习惯于按就班地工作、有条不紊地生活的女人来说，这样的求职场面确实使她无所适从。说白了，事实就是她失业了——而这在她长大成人以来仅仅是第二次。桑德斯已在安然工作了25年。她是1978年开始其工作生涯的，最初是在奥马哈的北方天然气公司工作，担任电传操作员。在电子邮件和高速传真机出现之前的那些日子里，她是公司里处理通讯的文员，是处理所有电子通讯的一名公司官员。1980年，她调到休斯敦，得到一份完全不同的工作。北方天然气公司后来改名为“联合北方”（Inter North），该公司是一家在1985年与北方天然气公司兼并的油气管公司，后来又变成安然公司。从那时起，桑德斯在该公司的五六个部门工作过，充分发挥了她的文秘和组织方面的技能。她的年收入不到5万美元，这其中还包括所有的加班工资和红利奖金。作为安然公司的一名"非商业性"员工。她的奖金限定在每年3000美元。好在休斯敦的物价比较低。她和丈夫比尔住在一套小型公寓内，他们尽可能地省钱，梦想着一等谢丽退休，就出去旅游。事实上，谢丽和她的丈夫比尔，一位有着一头浓密白发的英俊伟岸的男子，确实也没有什么其他事情可以做。

比尔71岁，早已退休。他有一些咨询业务，但都不是大生意。他对求职市场很好奇。他想看看正在发生些什么事情，看看新的活动领域。谢丽上求职市场是因为她确实需要一份工作。她还没有对她的许多朋友和同事说“再见”。12月3日，她和数千名安然的其他雇员

被突然解雇了。当解雇通知下达后，她的上司就告诉她，她只有半个小时收拾东西，然后请离开办公楼。她在保安人员和休斯敦警署官员的监视之下，被推出大门，感到十分迷惘，无所适从。她没有时间去找到知心好友，向他们倾诉冤屈，与他们交换电子邮件地址和家庭电话号码。

这种痛苦仍然记忆犹新。“我为公司工作了整整24年。当时间一到，他们就说‘你有30分钟收拾你的东西，然后请离开大楼。’做得如此次冷酷绝情。”对谢丽来说，这的确是最糟糕的结局，她曾经希望这是她的最后一份工作。

此外，安然公司曾经有很好的医疗福利。这一点对于逐渐衰老的谢丽和比尔来说确实尤其重要。但现在所有这一切都完了。她现在离退休还有两年，失去了工作，失去了奔头，面临着一个极其痛苦的圣诞节。等待着同招聘者面谈的失业者的漫长队伍只是使人们认识到这场灾难的严重程度。比尔有一小笔钱存在养老基金。但他是加拿大人，所以他的养老金也要在加拿大领，这意味着他不可能在休斯敦拿到这些加拿大元。谢丽的退休基金全都押在安然的股票上。在一年之前，她的401（K）计划价值将近100万美元。但现在，当她经过安然体育场的摊位，发现这笔钱已不到10万美元了。

谢丽没能从那些招聘者那里得到多少温暖。诚然，他们收下了她的简历，但没有给她任何承诺。还有4000多名其他安然前雇员出现在求职市场上呢，几乎所有的人都比谢丽、桑德斯年轻，比大部分人受过更好的教育，衣着更得体，考究，有更大的银行账户。但是谢丽尽可能地经过了许多招聘摊位，其中包括埃尔帕索（ELPaso）公司的摊位，埃尔帕索是一巨型天然气公司，曾经是安然的主要竞争对手之一。90分钟之后，谢丽交出了15份简历。她说：“求职市场是面向年轻人的。他们没有理由会打算雇用像我这样的老太婆。我并不在乎他们说些什么，年龄歧视是确实存在的。我已经54岁了，我正在重新开始。”

在求职市场上确实存在着大量的具有讽刺意味的事情。就在20个月之前，安然的首席执行官司和董事长肯·莱似乎还处在世界之巅，而整个世界似乎是在围绕着安然转动。

2000年4月17日，无疑是安然公司整个历史上最辉煌的日子之一。那一天，安然体育场开放营业，休斯敦阿斯特罗斯队主场对费城菲利斯队，在新落成的造价2.65亿美元的可伸缩屋顶的棒球馆举行首场比赛。作为开幕式，肯·莱投了礼节性的第一个球。然后他走进私人包厢，与他的好友，时任得克萨斯州州长的乔治·W·布什一起观看比赛。布什大有希望成为下一届美国总统，除了得到布什的信任外，莱还与布什的圈子有最密切的关系：他有一个绰号。是的，将成为下届美国总统的乔治·布什给莱起了一个绰号：“男子汉肯尼”。它并不确切地与“壮汉”（Butch或Bubba），或其他大量使用的如“大丈夫”（macho）之类的

得克萨斯式的绰号相当。但这一绰号表明肯·莱是被布什看中的人选之一。布什知道谁是男子汉肯尼，而肯尼更知道当他需要时，可以拜访布什。莱向布什王朝投资了上百万美元，充当了“开路先锋”──那些保证要为布什的总统竞选筹集10万美元或更多资金的有钱有势的大亨们之一，并将继续支付巨额的股息。肯·莱之所以特别欣赏这场比赛，是因为如果不是他施加了巨大的影响，他和布什以及成千上万其他观众也许将永远看不到这场菲利斯队对阿斯特罗斯队的比赛。

1996年，当阿斯特罗斯队威胁说要离开休斯敦去弗吉尼亚时，莱发起了一场筹款运动，使体育场得以修建，并挽留住了这支棒球队。他请求休斯敦市市长鲍勃·兰尼埃，并且与阿斯特罗斯队的老板德莱顿·麦克莱恩促成了一笔交易，把对球队的公司资助提高了数千万美元，把对修建体育场的投票表决搞得像表决比尔·克林顿和鲍勃·多尔竞选那样的程度。虽然休斯敦的投票者最近否决了一项教育债券的发行，但他们批准了为新的体育场提供资金。而这全靠的是肯·莱的影响。没有肯·莱，这个体育场“将永远也造不起来”，一位休斯敦市的政治顾问：市长鲍勃·兰尼埃办公室主任戴夫·沃尔登这样说。兰尼埃是在表决体育场建设期间任休斯敦市市长的。“永远也造不起来。决不可能。”

那么，肯·莱──休斯敦的名人，布什总统的朋友，一个受人尊敬和敬畏的政客，他可以几乎一人单枪匹马建造棒球场──怎么会跌得那么惨呢？他曾经是一个雄视着一个日不落帝国的人物。从休斯敦伸出的油气管通向设在英格兰、土耳其、印度、菲律宾、中国和关岛的发电厂，安然在全世界留下了足迹，获得了全球性的声誉。所有这些荣耀都反过来笼罩在肯·莱──这位在15年前就已掌握了一家小油气管公司的人──的头上。这家小公司──休斯敦天然气公司──虽然不大，但经营得很出色，并最终发展成为一个能源巨人。

肯·莱怎么会在20个月的时间里从世界级的首席执行官（CEO）变成世界级的蠢蛋？这是一种令人难以想象的事情。安然公司的破产发生得如此之快，并且有如此灾难性的后果，这是没有一个人能预料得到的。休斯敦的有些分析家和学者曾经说过，安然在艰难时期可能会走下坡路，或它的股价可能会动荡下跌，但怎么可能会破产？不可能。然而，向来是作为巨无霸的安然公司竟然落到了要求按照破产法第11条申请破产的地步。并且它是以得克萨斯州的方式申请──以尽可能最大的、最有气派的方式申请。

这是在7个月的时间里美国历史上最大的破产案。（世界通信公司在2002年7月21日破产，其债务规模之大使安然公司相形见绌。）安然的资产为634亿美元，是1987年破产的能源公司德士古公司（Texaco）的将近两倍多。安然的破产是由于它的巨额债务，它的负债竟超过伊拉克一年的国内总值（GDP）。突然，这位男子汉肯尼就像布什家庭的宿敌萨达姆·侯