互联网渗透汽车供应链金融分析

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整车制造供应链金融

专家研究发现，为了做到零库存，主机厂会通过电子化的订单采购和物流信息系统向零部件制造商采购零部件，然后延迟一段时间

再向零部件公司交付货款。这个过程中，交易数据、物流数据都会

存留在系统中，主机厂是应付账款，而零部件企业有应收账款。对

于从事传统的供应链金融的机构而言，在这个供应链体系里，主机

厂是核心企业，是1，而零部件制造商是需要资金的N，所谓1+N就

是这个意思。

通常传统的供应链金融要运转，需要1，也就是主机厂提供信用

担保，然后银行或者非银行金融机构向N提供贷款。但通常1并不

喜欢给N提供担保。所以近年来从事零部件供应链金融的就采用数

据质押的方式，或者发票融资来衡量零部件公司的信用，这种情况下，只需要作为核心企业的主机厂要求零部件供应商愿意接受电子

订单。对于需要贷款来扩大生产或者充实流动资金的零部件企业而言，账面上的应收账款本身就可以作为质押品借来钱再投入生产，

从而提供生产效率，提高盈利能力。

目前风控方面已经有专门的从事电子数据交换的公司来为银行提供数据质押的数据监管服务，这类公司可以通过工商部门的发票数据、财务系统的交易数据、ERP系统的订单数据多方比对，从而降

低银行风险。除了供应链金融，对银行而言也能够涉足零部件公司

的其他综合金融服务，比如零部件公司也可以使用承兑汇票等方式，解决账期带来的负面问题，提高资金使用效率。

新车流通供应链金融

在销售环节，主机厂目前基本是B2B的商业模式，它们把车辆生产出来，然后就批发给4S店，然后4S店在零售给用户。通常主机

厂会严控销售价格，虽然今年出台很多措施禁止限价销售，但4S店

和主机厂会通过很多方式规避这个问题。

在主机厂向4S店批发车辆的过程中，随着车辆物流，所有权会

发生变化，这个过程中必然需要资金流支撑，通常主机厂要求4S店

支付全款才能提车并拿走合格证，但为了帮助4S店获得更多资金提车，主机厂会通过汽车金融公司向4S店提供一定时间的免息贷款，

通常是45天左右，如果4S店能够在这个时间段销售出去车辆，理

论上在库存环节，4S店并不会有资金损失，但如果超过45天，主

机厂的金融公司会索取较高的利息，比如在基准贷款利率基础上再

上浮20%或者30%。

针对4S店的库存车辆贷款，除了主机厂金融公司，一些商业银

行或者金融机构也会愿意参与这类信贷。从风控的角度看，通常物

流公司会帮助主机厂、银行监管这些商品库存车，如果4S店不付钱，物流公司有权扣押车辆。

除了这类库存车信贷，4S店在向车主销售车辆的时候，车主也

需要消费信贷，这种信贷通常有主机厂的金融公司以及商业银行提供，相对而言，主机厂的金融公司审批会快一点。对于这类产品的

风控，说起来复杂，但简要来说就两点，其一是抓住车辆合格证，

其二是有办法控制车辆去向。

通常提供消费贷款的金融公司会与保险公司联合推动这类信贷业务，比如它们会要求车主承诺在特定保险购买贷款期间的车辆商业险，避免财产损失导致被抵押标的损失。同时，保险公司还针对高

信用风险的车主设计坏账损失险，总而言之，在4S店卖车赚钱的情

况下，除了金融公司可以赚钱，保险公司在这类业务方面也能获利。

无论是库存信贷还是消费信贷，风险控制的标的都是车，所以监控车辆的技术比较重要，很多车联网公司虽然本身没啥生意，但帮

助金融公司、租车公司、融资租赁公司监控车辆的生意还不错。

后市场配件供应链金融

在生产和销售环节的两类供应链金融，上面这两类都有很多公司在做，模式已经比较成熟，只是贷款利率差异的问题。在汽车服务

环节，整个供应链链条更长一些，但供应链金融渗透基本为零。我

希望能推动这个产业实现零的突破。

目前每年车险大约是4000亿保费收入，其中至少2000亿用于支付维修费用，这笔钱大约占整个狭义后市场收入的40%左右，这意

味着狭义后市场大约在5000亿的规模，这5000亿中，需要的配件

至少占60%，这意味着大约3000亿的.市场规模。

据了解，目前的流通模式是，零部件制造商生产配件，有可能拿得到信贷资金。然后按照15～90天的账期赊销给经销商，然后经销

商囤货，分销给二级分销商或者维修站，这其中账期大约30～120

天不等，看谁强势。然后维修站给车主修车，或者给保险公司修车，收取现金。

分析这个产业链，可以总结出很多金融工具可以发挥作用的地方。

(1)作为制造商，要扩大自己的产品品类，提高市场份额，需要

信贷资金维持生产，通常这类零部件制造商一边做OEM给主机厂供货，另一边向后市场供货，主机厂方面可以拿到信贷，后市场方面

有没有信贷无所谓。但未来这类制造商会过剩，有没有信贷决定生死。

(2汽配经销商存在的意义在于能够按时给制造商回笼资金，不

存在坏账风险，否则制造商就自己做B2C生意了。但经销商要提高

收入规模，要批发更多货，需要现金，不然制造商不会发货。通常

这类经销商只有租来的仓库，自己也没有其他资产，去贷款的话抵

押品不足。但它每天都有真实交易，只不过这些交易都是线下的交易，阿里巴巴们还没有办法把这个生意搬到线上去。

(3)对于维修站而言，这边拿车主、保险公司的现金，那边可以

从零部件公司账期，所以维修站老板总有余钱，他存在理财需求，

这是至少5000亿的理财市场，没听说谁去动这个市场。

(4)研究发现，对车主而言，每年固定会支出3000～10000元保

险费，固定会支出2000～10000元车辆保养费，固定会支出5000～