【学习课件】第六章证券信用与金融工具管理
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第六章 金融衍生工具 《证券投资学》ppt课件
期货合约期权、互换期 权等。
第三节 金融期权与期权类衍生工具
四、权证 权证是基础证券发行人或其以外的第三人（以下简称“发行
人”）发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按 约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取 结算差价的有价证券。 （一）权证分类 （二）权证要素
易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具； （三）按照基础工具种类分类，金融衍生工具可划分
为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍 生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具； （四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 金融衍生工具可以分为金融远期、金融期货、金融 期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
平的期货合约。 利率期货主要是为了规避利率风险而产生的。
利率期货主要包括债券期货和参考利率期货。
第二节 金融期货
（三）股权类期货 股权类期货是以单只股票、股票组合或者股票价格指数为基
础资产的期货合约。 主要品种有：股票价格指数期货、单只股票期货、股票组合
的期货 。
第二节 金融期货
三、金融期货的基本功能 • 套期保值功能； • 价格发现功能； • 投机功能； • 套利功能。
（二）可转换债券的要素 可转换债券有若干要素，这些要素基本决定了
可转换债券的转换条件、转换价值、市场价格等总 体特征。
第二节 金融期货
（三）投机功能 与所有有价证券交易相同，期货市场上的投机者也会利用对未
来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建 立期货多头，反之则建立空头。
第二节 金融期货
（四）套利功能 套利的理论基础在于经济学中的“一价定律”，即忽略交易费
用的差异，同一商品只能有一个价格。 严格意义上的期货套利是指利用同一合约在不同市场上可能
第三节 金融期权与期权类衍生工具
四、权证 权证是基础证券发行人或其以外的第三人（以下简称“发行
人”）发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按 约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取 结算差价的有价证券。 （一）权证分类 （二）权证要素
易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具； （三）按照基础工具种类分类，金融衍生工具可划分
为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍 生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具； （四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 金融衍生工具可以分为金融远期、金融期货、金融 期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
平的期货合约。 利率期货主要是为了规避利率风险而产生的。
利率期货主要包括债券期货和参考利率期货。
第二节 金融期货
（三）股权类期货 股权类期货是以单只股票、股票组合或者股票价格指数为基
础资产的期货合约。 主要品种有：股票价格指数期货、单只股票期货、股票组合
的期货 。
第二节 金融期货
三、金融期货的基本功能 • 套期保值功能； • 价格发现功能； • 投机功能； • 套利功能。
（二）可转换债券的要素 可转换债券有若干要素，这些要素基本决定了
可转换债券的转换条件、转换价值、市场价格等总 体特征。
第二节 金融期货
（三）投机功能 与所有有价证券交易相同，期货市场上的投机者也会利用对未
来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建 立期货多头，反之则建立空头。
第二节 金融期货
（四）套利功能 套利的理论基础在于经济学中的“一价定律”，即忽略交易费
用的差异，同一商品只能有一个价格。 严格意义上的期货套利是指利用同一合约在不同市场上可能
金融经济学第六章PPT课件
率仅仅通过对因素的共同反应而相关联。
Cov(i , j ) 0
2020/1/13
20
上述方程中证券i的期望收益、方差、协方差分别为
期望收益率：根据单因素模型，证券i的期望收益 率可以表示为
E(Ri ) i i E(F )
方差：在单因素模型中，同样可以证明任意证券i 的方差等于：
历史数据库
年
1 2 3 4 5 6
2020/1/13
GDP增长率 （%）
5.7 6.4 7.9 7.0 5.1 2.9
证券收益率 （%）
14.3 19.2 23.4 15.6 9.2 13.0
14
• 这一关系也可用下面的图形表示
24
•
20
•
16
•
•
•
12
•
8
4
2468
2020/1/13
15
• 为了阐明图中所反映的数量关系，我们使 用一元回归分析的统计技术做一条直线来 拟合图中的点。那么，图中这条直线的回 归方程则为Ri=4%+2GDP
8
第一节 单因素模型 第二节 资本资产定价模型与因素模型 第三节 多因素模型
2020/1/13
9
第一节 单指数（SIM）模型
一、单指数模型的估计
二、单指数模型的一般形式
三、单指数模型中的系统风险与 非系统风险
2020/1/13
10
因素模型由威廉.夏普在1963年提出.它是 是描述证券收益率生成过程的一种模型， 建立在证券关联性基础上。认为证券间的 关联性是由于某些共同因素的作用所致， 不同证券对这些共同的因素有不同的敏感 度。这些对所有证券的共同因素就是系统 性风险。因素模型正是抓住了对这些系统 影响对证券收益的影响，并用一种线性关 系来表示。
Cov(i , j ) 0
2020/1/13
20
上述方程中证券i的期望收益、方差、协方差分别为
期望收益率：根据单因素模型，证券i的期望收益 率可以表示为
E(Ri ) i i E(F )
方差：在单因素模型中，同样可以证明任意证券i 的方差等于：
历史数据库
年
1 2 3 4 5 6
2020/1/13
GDP增长率 （%）
5.7 6.4 7.9 7.0 5.1 2.9
证券收益率 （%）
14.3 19.2 23.4 15.6 9.2 13.0
14
• 这一关系也可用下面的图形表示
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• 为了阐明图中所反映的数量关系，我们使 用一元回归分析的统计技术做一条直线来 拟合图中的点。那么，图中这条直线的回 归方程则为Ri=4%+2GDP
8
第一节 单因素模型 第二节 资本资产定价模型与因素模型 第三节 多因素模型
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第一节 单指数（SIM）模型
一、单指数模型的估计
二、单指数模型的一般形式
三、单指数模型中的系统风险与 非系统风险
2020/1/13
10
因素模型由威廉.夏普在1963年提出.它是 是描述证券收益率生成过程的一种模型， 建立在证券关联性基础上。认为证券间的 关联性是由于某些共同因素的作用所致， 不同证券对这些共同的因素有不同的敏感 度。这些对所有证券的共同因素就是系统 性风险。因素模型正是抓住了对这些系统 影响对证券收益的影响，并用一种线性关 系来表示。
第六章金融工具-PPT课件
三、金融工具的收益
1
金融工具的收益
2
金融工具的收益率
金融工具的收益
金融工具的收益主要有收入收益、差价收入 资产增值。收入收益又称经常收入，包含股 息和红利。差价收入又称资本利得，指的是 金融工具的卖出价扣除买入价的所得。资产 增值指因公积金，未分配利润等转入股本， 使每股净资产值增加的情况。
金融工具的收益率
3．资产增值指因公积金，未分配利润等转入 股本，使每股净资产值增加的情况。 4．认股权证价值指上市公司派发给股东的认 股权证，在交易期的溢价值。 认股权证（Warrant ）：是一种约定该证券 的持有人可以在规定的某段期间内，有权 利（而非义务）按约定价格向发行人购买 标的股票的权利凭证。
一、股票的基本特点
无偿还期限 收益性 风险性 流通性 股东权利的代表
二、股票的分类
按股东享有的权利不同，股票可分为普通股 和优先股 按股票票面是否记名，股票可分为记名股票 和无记名股票 按股票票面是否有面额，股票可分为有面额 股票和无面额股票 按人们的约定俗成股票可分为资产股、蓝 筹股和成长股 按股票与经济周期的关系，股票可分为周期 股和稳定股
第六章
金融工具
第一节 金融工具概述
第二节 股票
第三节 债券 第四节 投资基金 第五节 衍生金融工具
目录
1
金融工具概述 股票 债券 投资基金 衍生金融工具
2
3 3
4
5 5
第一节 金融工具概述
一、金融工具的种类
1．按不同期限可以分为货币市场工具和资本市场工具。货币 市场工具主要包括商业票据、短期公债、 CD 、回购协议等， 资本市场工具主要包括股票、债券和抵押贷款。 2．按不同融资形式可以分为直接融资工具和间接融资工具。 直接融资工具主要是商业票据、股票、债券等，间接融资 工具主要是银行承兑汇票、CD、银行债券、人寿保单等。 3．按不同权利义务可以分为债权凭证（除股票外其他金融工 具）和所有权凭证（股票）。 债券是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和 到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、 面额、期限、利率等事项。根据发行人的不同，债券可分 为企业债券、政府债券和金融债券三大类 。
第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
（2）风险性和收益性不同
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
AC六章商业银行证券投资业务经营管理 16页PPT文档
来自每种证券的收益与所占的权重。 4、夏普理论
四、证券投资组合 1、证券组合的原则 银行的投资组合与流动性相匹配 银行的抵押担保 投资组合的风险分析 投资风险的分散原则 利率的弹性原则 2、证券投资组合期限 循环到期的投资组合 等距离到期的投资组合 杠铃式投资组合
第六章：商业银行证券投资业务商业银行证券投资对象 第三节：商业银行投资风险衡量
第一节：商业银行投资概述
一、 商业银行投资的定义与功能 含义：广义的证券投资业务也就是投资银行
业务，包括证券的包销、自营、代理、投资 等多个方面，狭义的证券投资仅指对证券的 投资 功能： 1、获取收益 ；2、分散风险 3、保持流动性；4、合理避税
二、商业银行投资管理体制的变迁 1、分业经营 专业银行：银行、信托、证券业严格分开，不
能同时交叉，其优点在于建立了“防火墙”有 利于防范风险。 2、混业经营 全能银行：银行可以从事所有的业务。 3、银行业经历了从混业—分业– 再到混业的历 史。 三、我国现在的投资体制 2019年的《商业银行法》规定我国实行分业经 营，但现在出现了综合化经营的趋势，从世界 各国的发展经验来看，走向混业是必然。
一、证券投资收益的一般特点
证券投资的收益：一部分为利息类收益；另一部 分为资本利得收益，主要是证券的市场价格发生 变化所带来的收益。
证券收益率的种类： 票面收益率=（年息票利息÷债券价格）*100% 当期收益率：当期利息与价格的比率。 到期收益率：预期的年净现金流的现值的比率。 持有期收益率：期限的修正
第二节：商业银行的投资对象
一、政府债券 国债 地方政府债券 二、金融债券 中央银行票据 政策性金融债券 三、公司债券 商业票据
四、证券投资组合 1、证券组合的原则 银行的投资组合与流动性相匹配 银行的抵押担保 投资组合的风险分析 投资风险的分散原则 利率的弹性原则 2、证券投资组合期限 循环到期的投资组合 等距离到期的投资组合 杠铃式投资组合
第六章：商业银行证券投资业务商业银行证券投资对象 第三节：商业银行投资风险衡量
第一节：商业银行投资概述
一、 商业银行投资的定义与功能 含义：广义的证券投资业务也就是投资银行
业务，包括证券的包销、自营、代理、投资 等多个方面，狭义的证券投资仅指对证券的 投资 功能： 1、获取收益 ；2、分散风险 3、保持流动性；4、合理避税
二、商业银行投资管理体制的变迁 1、分业经营 专业银行：银行、信托、证券业严格分开，不
能同时交叉，其优点在于建立了“防火墙”有 利于防范风险。 2、混业经营 全能银行：银行可以从事所有的业务。 3、银行业经历了从混业—分业– 再到混业的历 史。 三、我国现在的投资体制 2019年的《商业银行法》规定我国实行分业经 营，但现在出现了综合化经营的趋势，从世界 各国的发展经验来看，走向混业是必然。
一、证券投资收益的一般特点
证券投资的收益：一部分为利息类收益；另一部 分为资本利得收益，主要是证券的市场价格发生 变化所带来的收益。
证券收益率的种类： 票面收益率=（年息票利息÷债券价格）*100% 当期收益率：当期利息与价格的比率。 到期收益率：预期的年净现金流的现值的比率。 持有期收益率：期限的修正
第二节：商业银行的投资对象
一、政府债券 国债 地方政府债券 二、金融债券 中央银行票据 政策性金融债券 三、公司债券 商业票据
《金融市场第六章》课件
挑战：全球化带来 的风险和机遇并存， 需要各国加强监管 和合作
影响：全球化使得 金融市场更加开放 、竞争更加激烈， 同时也为投资者提 供了更多的投资机 会
未来趋势：全球化 将继续推动金融市 场的发展，同时也 将面临更多的挑战 和机遇
市场风险：价格波动、流动性风险等 信用风险：违约风险、信用评级下降等 操作风险：内部控制不严、系统故障等 法律风险：监管政策变化、法律纠纷等 流动性风险：资金短缺、流动性不足等 利率风险：利率波动、利率风险管理等
保险监督管理委员会：负责 保险业的监管
国家外汇管理局：负责外汇 市场的监管
证券监督管理委员会：负责 证券市场的监管
中国人民银行：负责货币政 策和金融稳定的监管
监管机构：包括中央银行、证券监管机构、保险监管机构等 监管范围：包括金融机构、金融市场、金融产品等 监管手段：包括法律手段、行政手段、经济手段等 监管目标：维护金融市场稳定，保护投资者权益，促进金融市场健康发展
换等
特点：高风险、 高收益、杠杆
效应
应用：用于风 险管理、投机、
套利等
竞价方式：公开 竞价、封闭竞价、 电子竞价等
竞价原则：价格 优先、时间优先、 数量优先等
竞价过程：报价 、竞价、成交、 结算等
竞价结果：成交 价格、成交数量 、成交时间等
做市商：在金 融市场中，为 投资者提供报 价和交易服务
监管目的：维护金融市场稳定， 保护投资者权益
区块链技术：去中心化、透明、不可篡改 人工智能：智能投资顾问、风险管理、欺诈检测 大数据：数据分析、预测市场趋势、客户画像 云计算：降低成本、提高效率、增强安全性 移动支付：便捷、安全、实时 数字货币：去中心化、跨境支付、匿名交易
全球化趋势：金融 市场逐渐走向全球 化，各国金融市场 相互联系、相互影 响
金融工具培训课件PPT(共-51张)精选全文
长期消费信用
住宅抵押贷款
汽车贷款
推迟付款
分期付款
消费贷款
赊 销
抵押贷款
信用贷款
五、民间信用 1.概念 ★ 民间信用是民间自发产生的由民营企业或个人之间相互提供的信用。它主要为民营经济服务，处于政府金融管理部门监管之外，被称为非正规金融。
2.形式
商业汇票
商业本票
商业票据
债务人
汇票
债权人
第三人
债务人
本票
债权人
（出票人即付款人）
（受款人）
（受款人）
（出票人）
（承兑人即付款人 ）
（2）机构投资人能够享受大规模交易的经济利益 （3）更有利于分散投资，降低风险 （4）具有较大的流动性 （5）不受资金量的限制
第二节 金融工具分类
按融资期限分
短期 金融工具
长期 金融工具
国库券
票 据
汇 票
本 票
支 票
商业汇票
银行汇票
商业本票
银行本票
4.商业票据特点
商业票据特点
流通性
抽象性
不可争辩性
有追索权
要式证券
无因证券
流通证券
5.商业信用局限性 ◆ 商业信用的规模和数量有限 ◆ 商业信用的提供方向有限 ◆ 商业信用的信用能力有限 商业信用的发展日益依赖于银行信用。而商业票据贴现和抵押贷款，则是银行发展过程中首先扩展的主要业务。
投资者
基金托管人
基金管理人
按组织形式分
契约型基金
公司型基金
公司型基金:依据公司法成立以盈利为目的的股份有限公司形式的基金。 契约型基金：依据一定的信托契约组织起来的代理投资制度。
公司型基金 基金为股份制投资公司，具有法人资格 基金通过发行普通股票筹集 投资者即基金公司股东。有权对公司的重大决策发表自己的意见，并以股息形式收取投资收益。 基金公司具有永久性 美国绝大多数基金为公司型
住宅抵押贷款
汽车贷款
推迟付款
分期付款
消费贷款
赊 销
抵押贷款
信用贷款
五、民间信用 1.概念 ★ 民间信用是民间自发产生的由民营企业或个人之间相互提供的信用。它主要为民营经济服务，处于政府金融管理部门监管之外，被称为非正规金融。
2.形式
商业汇票
商业本票
商业票据
债务人
汇票
债权人
第三人
债务人
本票
债权人
（出票人即付款人）
（受款人）
（受款人）
（出票人）
（承兑人即付款人 ）
（2）机构投资人能够享受大规模交易的经济利益 （3）更有利于分散投资，降低风险 （4）具有较大的流动性 （5）不受资金量的限制
第二节 金融工具分类
按融资期限分
短期 金融工具
长期 金融工具
国库券
票 据
汇 票
本 票
支 票
商业汇票
银行汇票
商业本票
银行本票
4.商业票据特点
商业票据特点
流通性
抽象性
不可争辩性
有追索权
要式证券
无因证券
流通证券
5.商业信用局限性 ◆ 商业信用的规模和数量有限 ◆ 商业信用的提供方向有限 ◆ 商业信用的信用能力有限 商业信用的发展日益依赖于银行信用。而商业票据贴现和抵押贷款，则是银行发展过程中首先扩展的主要业务。
投资者
基金托管人
基金管理人
按组织形式分
契约型基金
公司型基金
公司型基金:依据公司法成立以盈利为目的的股份有限公司形式的基金。 契约型基金：依据一定的信托契约组织起来的代理投资制度。
公司型基金 基金为股份制投资公司，具有法人资格 基金通过发行普通股票筹集 投资者即基金公司股东。有权对公司的重大决策发表自己的意见，并以股息形式收取投资收益。 基金公司具有永久性 美国绝大多数基金为公司型
第6章 货币市场和资本市场 《金融学概论》PPT课件
6.3 债券市场 :6.3.2 债券流通市场
6.3.2.2 债券的收益率
名义收益率
持有期收益率
即期收益率
到期收益率
6.4 投资基金市场
6.4.1 投资基金的含义和特点
6.4.1.1 投资基金的含义 投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。 投资基金的发起人通过向投资者出售基金单位(或基金份额)的
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.2 股票发行程序
6.2 股票市场
6.2.1 股票发行市场
6.2.1.3 股票发行价格 根据发行价格与票面金额
的关系,股票的发行可以 分为平价发行、溢价发行 和折价发行,因而形成三 种发行价格。
6.2 股票市场 6.2.2 股票流通市场
6.2.1 股票发行市场
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.1 股票发行方式 (1)按照募集对象不同,可分为私募和公募
私募是指股票只向少数特
01
定的投资者发行,也称非公
开发行。
公募是指面向整个社
会公开发行股票,也
02
称公开发行。一般情
况下,股票的发行对
象是市场上大量的非
特定的投资者。
的各项条款和规定。
发行额
期限
票面利 率
发行价格
6.3 债券市场
6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级 信用评级是指对有价证券的质量进行评价和分类。债券在发行
前,尤其是对公开发行的公司债券,都需要通过权威的信用评级 机构进行信用评级。
6.3 债券市场 6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级
6.2 股票市场
信用与信用工具培训课件powerpoint74页
第九页，编辑于星期一：二十点 二十一分。
练习
1.信用是一种借贷行为，是以（ ）为条件的价值单方面的运动。
A.偿还
答：AD
B.交换 C.盈利
D.付息
2.信用是( )。
A.买卖行为
答：D
B.赠予行为 C.救济行为
D.各种借贷关系的总和
3.信用最基本的特征是（ ）。
A．债权债务关系 B．偿还和付息 C．价值运动 D．借方和贷方 答：B
❖信用活动的构成要素： ❖ 1.债权人与债务人
▪ 债权人(Creditor)，将商品或货币借出，称为授信； ▪ 债务人(Debtor)，接受债权人的商品或货币，称为受信。
▪ 债务人遵守承诺，按期还本付息，称为守信。
❖ 2.时间间隔 有资金转移的时间间隔，是构成货币单方面让渡
与还本付息的基本条件。 ❖ 3.信用工具
第二十七页，编辑于星期一：二十点 二十一分 。
❖ 女性专用卡
ATM机
第二十八页，编辑于星期一：二十点 二十一分 。
❖2、分期付款
零售企业向个人提供的以分期付款方式购买所需消费品的
一种消费信用形式。
❖ 1993年11月，上海银信服务公司成立，它是我国首家办理个人
消费品分期付款业务的消费信用服务公司。 ❖ 近年来，分期付款主要用于购买汽车、住房。
背景资料：我国信用卡的发展
❖ 1978年，中国银行广州分行率先与香港东亚银 行签订协议，在国内代理“运通”、万事达、维 萨等7种外国信用卡。
❖ 1985年，中国银行珠海分行推出了我国大陆第 一张信用卡－－珠江信用卡。
❖ 至2005年底，我国各类信用卡发行种类达30多 种，已有发行金卡的金融机构55家。4家国有商 业银行，10家股份制商业银行，1家邮政储蓄机 构，29家城市商业银行，11家农村信用社联社。 发卡量达5.77亿张。全年交易额达9.53万亿元。
练习
1.信用是一种借贷行为，是以（ ）为条件的价值单方面的运动。
A.偿还
答：AD
B.交换 C.盈利
D.付息
2.信用是( )。
A.买卖行为
答：D
B.赠予行为 C.救济行为
D.各种借贷关系的总和
3.信用最基本的特征是（ ）。
A．债权债务关系 B．偿还和付息 C．价值运动 D．借方和贷方 答：B
❖信用活动的构成要素： ❖ 1.债权人与债务人
▪ 债权人(Creditor)，将商品或货币借出，称为授信； ▪ 债务人(Debtor)，接受债权人的商品或货币，称为受信。
▪ 债务人遵守承诺，按期还本付息，称为守信。
❖ 2.时间间隔 有资金转移的时间间隔，是构成货币单方面让渡
与还本付息的基本条件。 ❖ 3.信用工具
第二十七页，编辑于星期一：二十点 二十一分 。
❖ 女性专用卡
ATM机
第二十八页，编辑于星期一：二十点 二十一分 。
❖2、分期付款
零售企业向个人提供的以分期付款方式购买所需消费品的
一种消费信用形式。
❖ 1993年11月，上海银信服务公司成立，它是我国首家办理个人
消费品分期付款业务的消费信用服务公司。 ❖ 近年来，分期付款主要用于购买汽车、住房。
背景资料：我国信用卡的发展
❖ 1978年，中国银行广州分行率先与香港东亚银 行签订协议，在国内代理“运通”、万事达、维 萨等7种外国信用卡。
❖ 1985年，中国银行珠海分行推出了我国大陆第 一张信用卡－－珠江信用卡。
❖ 至2005年底，我国各类信用卡发行种类达30多 种，已有发行金卡的金融机构55家。4家国有商 业银行，10家股份制商业银行，1家邮政储蓄机 构，29家城市商业银行，11家农村信用社联社。 发卡量达5.77亿张。全年交易额达9.53万亿元。
金融学投资经管课件教案-证券投资学06
什么是“反映所有可得信息”
价格对新信息反应的速度和程度
有效和非有效市场中价格对新信息的 反应
股票 价格
过激反应 和回归
有效市场对新 信息的反应
延迟 反应
0
宣布前（-）或者后（+）的天数
强形式有效性 半强形式有效性
弱形式有效性
例子：
总是在股价上涨后卖出股票，能赚到钱
There is no information out there that can be used to construct strategies that earn returns higher than required for their risk.
When we say ‘prices are correct’, we are implicitly statement what ‘correct’ is (i.e., we are assuming an asset pricing model)
Prices react to new information quickly and to the right extent
Market efficiency means
There is no free lunch
The only way you can get higher returns is by taking on more risk
1. 随机游走和有效市场
例子：一种模型预测股票价格三天后将 从20元/股涨至23元/股
The forecast of a future price increase will lead instead to an immediate price increase
第六章 证券投资基金的运作(一) 《证券投资基金》PPT课件
▪ 期间，基金的投资范围、投资策略应当符合基金合同 的约定。
▪ 因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基 金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述规定的 比例或者基金合同约定的投资比例的,基金管理人应当 在10个交易日内进行调整，但中国证监会规定的特殊 情形除外 。
6.1.3 投资限制
▪ 货币市场基金应当投资于以下金融工具: ▪ ①现金; ▪ ②期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券
▪ 中国证监会另行规定的其他特殊基金品种可不受上述 比例的限制。
6.1.3 投资限制
▪ 基金管理人运用基金财产买卖基金管理人、基金托管 人及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关 系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券，或者 从事其他重大关联交易的，应当符合基金的投资目标 和投资策略，遵循持有人利益优先原则，防范利益冲 突，建立健全内部审批机制和评估机制，按照市场公 平合理价格执行。
▪ ⑥基金总资产超过基金净资产的百分之一百四十； ▪ ⑦违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例
等约定； ▪ ⑧中国证监会规定禁止的其他情形。
6.1.3 投资限制
▪ 完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品 种可以不受上述第①项、第②项规定的比例限制。
▪ 基金管理人运用基金财产投资证券衍生品种的，应当 根据风险管理的原则，并制定严格的授权管理制度和 投资决策流程。基金管理人运用基金财产投资证券衍 生品种的具体比例，应当符合中国证监会的有关规定。
6.1.3 投资限制
▪ 一般来说，基金的投资对象为股票、债券等有 价证券，基金不得从事实业投资。
▪ 具体来说，基金的投资对象及投资行为要受到 所在国相关法律法规的限制以及基金契约的规 定。
6.1.3 投资限制
▪ 因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基 金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述规定的 比例或者基金合同约定的投资比例的,基金管理人应当 在10个交易日内进行调整，但中国证监会规定的特殊 情形除外 。
6.1.3 投资限制
▪ 货币市场基金应当投资于以下金融工具: ▪ ①现金; ▪ ②期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券
▪ 中国证监会另行规定的其他特殊基金品种可不受上述 比例的限制。
6.1.3 投资限制
▪ 基金管理人运用基金财产买卖基金管理人、基金托管 人及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关 系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券，或者 从事其他重大关联交易的，应当符合基金的投资目标 和投资策略，遵循持有人利益优先原则，防范利益冲 突，建立健全内部审批机制和评估机制，按照市场公 平合理价格执行。
▪ ⑥基金总资产超过基金净资产的百分之一百四十； ▪ ⑦违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例
等约定； ▪ ⑧中国证监会规定禁止的其他情形。
6.1.3 投资限制
▪ 完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品 种可以不受上述第①项、第②项规定的比例限制。
▪ 基金管理人运用基金财产投资证券衍生品种的，应当 根据风险管理的原则，并制定严格的授权管理制度和 投资决策流程。基金管理人运用基金财产投资证券衍 生品种的具体比例，应当符合中国证监会的有关规定。
6.1.3 投资限制
▪ 一般来说，基金的投资对象为股票、债券等有 价证券，基金不得从事实业投资。
▪ 具体来说，基金的投资对象及投资行为要受到 所在国相关法律法规的限制以及基金契约的规 定。
6.1.3 投资限制
第六章证券投资管理
0 1 2 3 …… n PV：债券价值
PV = I（P／A，K，n） + M （P／F，K，n）
P：发行价格 n：债券期限 K: 必要报酬率
i：票面利率
作者：内蒙古工业大学管理学院赵俊梅
第六章证券投资管理
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【例3】华丰公司债券面值为1000元，票面利率为8%, 期限为3年，某企业要对这种债券进行投资，当前的 市场利率为10%（即投资者要求的必要收益率）,问 债券价格为多少时才能进行投资？
提货单、运货单等
广义有价证券 按
货币证券—是指本身能使持有人 或第三者取得货币索取权的有价 证券。包括商业证券、银行证券
概
资本证券—是指由证券投资或与
念
证券投资有直接联系的活动而产
分
生的证券包括股票、债券、衍生 金融工具等
狭义有价证券：资本证券
作者：内蒙古工业大学管理学院赵俊梅
第六章证券投资管理
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第六章 证券投资管理
教师姓名：赵俊梅
第六章证券投资管理
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本章学习目标： 1、掌握企业证券投资的目的、种类及特点 2、掌握证券估价方法 3、掌握证券投资的风险与收益率 4、了解影响证券投资决策的因素 5、了解效率市场假说 6、了解基金投资和认股权证的意义及运作
作者：内蒙古工业大学管理学院赵俊梅
特定的少数的投资者发行。 优点：发行费用低、过程简单 缺点：投资者数量有限，证券流通性差；不利于
提高发行人的社会信誉。
作者：内蒙古工业大学管理学院赵俊梅
第六章证券投资管理
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二、证券市场
1、证券市场的意义
证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券 发行和交易的场所。是解决资金供求矛盾的场所。
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1.加强全民的诚信道德建设
2.提倡各行业制定行业内部的职业道德和职业操守
3.发挥道德舆论的监督作用
（二）制度创新——完善证券市场信用制度建设
1.对上市公司建立健全现代企业制度
2.完善证券市场法律监管制度
3.完善证券市场运行制度
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二、信息披露制度
（一）实行信息披露制度的必要性 （二）信息披露制度的要求与内容
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第六章 证券信用和金融工具 的信用管理
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第一节 证券信用的内涵和 资金证券化趋势
一、证券信用的内涵
（一）有关证券本质
证券作为一种虚拟资本，在运动中有如下特征： 1.收益性 2.流通性 3.公开性 4.风险性
（二）信用制度与证券信用
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二、股票和公司债券
（一）股票概述
• 股票是股份公司为了筹集资本，向社会公众发行、 由股东持有的一种证券，是股份公司发给股东证明 其所入股份的所有权证书。
• 股票所代表的资本是股份公司资金的一部分。
（二）公司债券概述
• 公司债券是公司为了筹措资金而向社会公众发行的
一种证券，是发行公司对债券持有人在约定期限内 按票面金额还本付息的债务凭证。
•
债券表示一种债权、债务关系。 ppt课件
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三、证券信用的保证条件
股票、债券等证券信用工具，是
直接代表现实资本并始终与现实资本 共存的虚拟资本，虚拟经济的发展最 终要以一定的经济基础为保证：
•
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（二）影响证券市场价格的其他因素
1、宏观经济状况 2、证券投机 3、利率与货币供给 此外，汇率、税收等财政金融政策以及公司增资配股、除 权除息等公司性行为也会对pp证t课件券市场价格产生一定影响7。
第三节 证券信用的风险
一、单一证券的风险 • 信用风险 • 经营风险 • 财务风险 • 道德风险
二、证券市场的系统性风险 • 政策风险
定的现金流的资产，通过一定的结构安排，
对其风险与收益进行重组，创设可以在证
券市场上销售和流通的证券。
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第二节 证券信用的流动性 和证券价格
一、证券的流通和转让
（一）证券流通与证券信用
（二）证券流通市场
（三）证券交易方式
二、证券的市场价格
• 证券的市场价格是证券在流通市场上进行交易 的价格
• 从微观上看是公司的较高素质
• 从中观上看是证券市场的诚信环境
• 从宏观上看则是一国良好的经济发展
状况
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四、资产证券化趋势
• 资产证券化是将已经存在的资产“集合” 起来并重新分割为“若干单位”证券的金 融衍生产品创新过程。
• 资产证券化是将金融机构或其他企业持有
的缺乏流动性、但能够产生可预见的、稳
• 是证券买卖双方供求力量共同作用的结果。
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三、决定证券市场价格的因 im 1( 1 A R )ii 1 A 1 R ( 1 A R 2)2 ( 1 A R n)n
Ai为证券预期每年的股息或债息收入，R为市场利率。 虚拟资本的价格取决于预期未来收益A和市场利率R。
2、如何理解证券信用的流动性和证券 价格的关系？
3、证券信用风险有哪些？有何危害？
4、证券信用管理的目标是什么？如何 加强证券信用管理？
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• 利率风险 • 购买力风险
• 市场风险 • 监管风险
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三、证券信用风险和金融危机
（一）证券信用风险的原因分析 1.内部动因 2.外部作用
（二）证券信用风险与证券泡沫 （三）虚拟经济膨胀与金融危机
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第四节 证券信用管理
一、证券信用管理的基本特征
（一）理念创新——构建证券市场诚信道德理念
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三、证券评级制度
（一）建立证券评级制度的必要性
（二）建立证券评级制度的原则
• 要由自愿性评级逐步向强制性评级推行 • 要保持证券评级机构的独立性和权威性 • 要规范证券评级指标体系 • 要明确证券评级机构的职责，提高其服务水平
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本章复习思考题
1、如何理解证券信用的内涵？
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