西南财经大学1固定收益证券(1)
固定收益证券创新及风险管理
固定收益证券创新及风险管理固定收益证券（Fixed Income Securities）是指在发行时就确定了收益的证券类别，包括债券、债务证券、可转换债券、优先股等。
在金融市场中，固定收益证券是一种较为重要的投资工具，被广泛运用于资产配置和风险管理的领域。
固定收益证券的创新一直是金融市场的一大关注点。
随着金融工具的发展和市场需求的变化，不断有新的固定收益证券产品被开发出来。
一些创新产品反映了金融市场的需要，同时也具备了一定的投资机会。
另一种创新产品是特许经营收益债（Revenue Participation Notes），它是一种通过特许经营权获得收益的债券。
特许经营收益债通常由政府或公共部门发行，用于融资特许经营项目，例如公路、桥梁、隧道等。
投资者在购买特许经营收益债时，可以获得特许经营项目的收益分成。
这种创新产品通过将债券与特许经营结合起来，既可以获得固定收益，又可以参与特许经营所带来的收益增长。
除了产品创新，风险管理也是固定收益证券市场的重要一环。
投资者在购买固定收益证券时，不仅要考虑收益的大小，还需要注意风险的管理。
固定收益证券的风险主要包括违约风险、利率风险和流动性风险。
违约风险是指发行人无法按时支付利息或本金的风险。
投资者在购买固定收益证券时，需要评估发行人的信用状况，并选择具备较低违约风险的证券。
利率风险是指随着市场利率的变动，固定收益证券的价格和收益率会发生变化的风险。
投资者在购买固定收益证券时，需要注意市场利率的变动，并根据自己的预期进行选择。
流动性风险是指固定收益证券在市场上交易的流动性受限的风险。
在市场交易不活跃的情况下，投资者可能会难以卖出或买入所持有的固定收益证券。
投资者在购买固定收益证券时，需要评估市场的流动性，并注意交易的便利性。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种策略，例如分散投资、资产配置、定期调整投资组合等。
投资者还可以利用金融衍生品工具，如期货合约、期权合约等进行对冲和风险管理。
固定收益证券名词解释
固定收益证券名词解释固定收益证券是指投资者可在相应期间获得固定收益，收益一般是按照不同方式确定的定期利息和或本金的证券。
主要分为国债，公司债券，金融债券，可转换债券等，投资者可以根据自己的投资要求，期望收益和风险容忍度来选择不同种类的固定收益证券进行投资。
国债是指政府发行的债券，由中央政府或地方政府发行，由政府担保，利率一般低，风险较低，是安全型投资的主要代表，主要是适合长期投资者选择，期限一般为3年至10年，利率也会随着经济形势变化而变化，可以由财政部门变动。
公司债券是指公司发行的融资债券，由公司发行，不受政府担保，收益会比国债高，风险也会高于国债，主要是适合中期和长期投资者选择，期限一般从三年左右至30年不等，收益率也会发生变化，因企业发行情况和经济形势变动而变化。
金融债券是指金融机构发行的债券，由银行，保险公司等金融机构发行，收益会高于公司债券，风险也会比公司债券高，主要是适合中期投资者选择，期限一般也是三年至30年不等，收益也会受经济形势变化而变化。
可转换债券是指有权按一定的条件将债券转换成公司股票的债券，投资者可以按照自己的要求来选择可转换债券，期限为1-5年，收益率可高于其他投资形式，风险也较高，因为债券转换过程中可能会受市场波动影响。
以上是关于固定收益证券的不同种类及其具体特点及投资要求，投资者可以根据自身投资要求，期望收益和风险容忍度来选择不同种类的固定收益证券进行投资。
在选择之前，投资者有必要了解当前的经济形势，风险及收益情况，以便根据自身实际情况判断做出正确的投资决定。
除了固定收益证券以外，投资者还可以选择一些其他衍生性金融产品，例如结构性产品、货币市场基金等，以获得更优的收益。
结构性产品是指根据投资者投资需求，灵活设计不同方式，利用其他金融工具及衍生性金融工具，从而获取投资者期望收益的产品。
货币市场基金是指利用大量的短期货币工具，如银行活期存款、短期贷款、票据、保证金等，利用货币市场的收益率差异，帮助投资者获取收益的金融产品。
西南财经大学2013-2014-1学期专业硕士课程表
肖潇 戴歌新 杨一萍 张腾文 刘攀 王荻 谭滨 牟涛 周凯 黄艳玲 章群 辜堪生 李新涛 申晓梅;袁圣军 廖宏斌;马珂 尹庆双;幸强国 李映东 李映东 李映东 张劲松 张劲松 卢博 卢博 张力上 张力上 彭韶兵 向显湖 向显湖 黄娟 黄娟 张冬 陈旭东 潘学模 姜正和 戴歌新 戴歌新 梁婷 梁婷 邹燕 梁婷 黄增玉 刘新琳 刘新琳 王伟 廖常勇
1679 侵权法 1680 法学研究方法 1681 邓小平理论 1686 比较法的理论与实践 1696 刑法基础理论 1696 刑法基础理论 1696 刑法基础理论 1696 刑法基础理论 1325 农产品国际贸易 1326 农产品期货理论与实务 1327 农业技术经济研究 1328 中国特色社会主义理论与实践研究 1329 英语 1330 农业推广理论与方法 1331 农业传播技术与应用 1332 农业科技与三农政策 1221 社会工作理论 1222 社会工作伦理 1223 社会福利与政策 1224 高级英语（2） 1225 社会主义市场经济理论与实践
1710 中国税制 1710 中国税制 1711 资本市场与证券投资 1711 资本市场与证券投资 1714 财务管理理论与实务 1727 集中实践与分段实践相结合 1727 集中实践与分段实践相结合 1727 集中实践与分段实践相结合 1727 集中实践与分段实践相结合 1727 集中实践与分段实践相结合 1727 集中实践与分段实践相结合 1727 集中实践与分段实践相结合 1727 集中实践与分段实践相结合 1446 翻译概论 1447 基础口译 1448 基础笔译 1449 口译理论与技巧 1450 翻译批评 1451 跨文化商务沟通 1452 商务文体概论 1453 商务导论（英） 1454 国际商务实务（英） 1455 金融与银行业务 1456 笔译理论与技巧 1457 中国语言文化 1458 中国特色社会主义理论与实ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ研究 1067 英语 1068 中国特色社会主义理论与实践研究 1069 经济学 1070 风险管理理论与实务 1071 寿险精算 1689 金融学 1092 法理学 1093 民法总论 1094 刑法总论 1095 行政法与行政诉讼法 1096 经济法 1098 中国法制史 1099 司法实务与案例研究 1100 劳动法与劳动社会保障法 1101 保险法 1102 税法 1103 英语 1675 信托法与金融理财 1677 投融资法律实务
固定收益证券分析讲义
固定收益证券分析讲义固定收益证券是一种可以为投资者提供固定收益的金融工具，包括国债、债券、定期存款等。
对于投资者来说，固定收益证券在投资组合中发挥着重要的作用，因为它们通常具有较低的风险和较稳定的回报。
固定收益证券的分析是投资过程中至关重要的环节，本文将对固定收益证券的分析方法进行介绍。
首先，固定收益证券的分析从宏观经济环境入手。
宏观经济环境对固定收益证券的表现具有重要影响，因此分析师需要了解宏观经济数据以及政策变化对经济的影响。
例如，通货膨胀率的上升可能导致利率上升，从而降低固定收益证券的价格。
另外，国家政策的变化也可能对固定收益证券产生影响，因此需要及时关注政策法规的变化。
其次，分析师需要对发行人进行分析。
发行人的信用状况直接影响固定收益证券的风险和回报。
分析师可以通过对发行人的财务状况、盈利能力、债务水平等进行分析评估其信用状况。
此外，还需要关注发行人的行业背景、管理层的经验和能力等因素。
第三，分析师需要对固定收益证券的流动性进行评估。
流动性是指固定收益证券的买卖便捷程度，流动性较差的证券可能存在卖出时价格的下降风险。
因此，分析师需要关注固定收益证券的交易量、交易价格的差异以及发行金额等因素。
第四，分析师需要对固定收益证券的期限结构进行分析。
期限结构是指不同期限的固定收益证券的收益率之间的关系。
一般而言，期限越长的证券收益率越高，这是因为期限较长的证券通常具有较高的风险。
分析师需要通过研究不同期限证券的收益率曲线，并分析其背后的市场预期和风险偏好。
最后，分析师还需要对固定收益证券的价格进行计算和分析。
一般而言，固定收益证券的价格与市场利率呈反向关系，当市场利率下降时，固定收益证券的价格上升，反之亦然。
通过计算固定收益证券的久期和修正久期，分析师可以评估固定收益证券价格对市场利率的敏感性，从而把握投资机会。
在进行固定收益证券分析时，还需要考虑其他一些因素，如货币政策、全球经济情况、媒体报道等。
西南财经大学金融学院和金融学(双语实验班)专业人才培养方案
西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院办学历史悠久，办学实力雄厚，学科优势明显，办学层次完整，在中国金融行业和金融教育界享有崇高的威望和影响。
学科办学历史可追溯到1925年光华大学商科银行学系，1997年在西南财经大学原金融系、国际经济系国际金融教研室以及农经系农村金融教研室的基础上组建金融学院，1998年金融学被评为中国人民银行行属重点学科，金融学专业开始招收博士后。
新中国成立后，全国第一部货币信用教材《货币信用论大纲》就是由金融学科教师彭迪先编著，在国内产生了极大的影响，该书于1956年被译成日文在日本三和书店出版。
1952年以后，彭迪先、留法博士梅远谋、何高著、留英学者程英琦、温嗣芳、柯瑞麒、汪桂馨等知名学者学成归国。
改革开放以后，涌现出一大批在国内外有重要影响的著名金融专家，如曾康霖教授、何泽荣教授、冯肇伯教授、刘锡良教授、林义教授、卓志教授、刘俊教授、殷孟波教授、陈野华教授、张桥云教授、赵静梅教授等。
金融学（双语实验班）专业人才培养方案一、培养目标本专业旨在培养具有坚实金融理论基础和良好英语沟通能力，既通晓国情，又了解国际规范，具备较强的领导力、团队合作能力和自主学习能力的复合型金融人才和未来金融领袖。
本专业毕业预期达到以下目标：目标1：职业道德：具有良好的思想政治素质、高尚的职业操守和服务社会的奉献精神。
目标2：专业素养：全面系统掌握国际化的金融管理理论知识，熟悉各种金融业务、金融法规和国内外有关金融的方针政策，了解本学科在国际上的前沿理论和发展动态，具备一定的研究能力。
目标3：应用与实践：能够灵活运用现代金融理论、技术与方法，分析实际金融问题并提出解决方案，能够胜任国际性金融工作。
目标4：创新精神：具有创造性思维、较强的动手能力、从事金融学理论研究的能力以及终身学习的能力。
目标5：国际视野：具有国际化视野、扎实的金融专业英语基础和跨文化交流能力，成为能够胜任国际性金融工作的复合型金融人才。
金融与风险管理方向
金融与风险管理方向———金融管理、风险管理专业方向一、学校简介西南财经大学是教育部直属的国家重点大学，也是国家“211工程”重点建设大学，在国内外享有极高声誉。
我校金融学院办学历史悠久，学科建设成就显著，在中国金融行业和金融教育中享有崇高威望和影响。
学校1952年设立财政信贷专业，1978年在财政金融系招收金融专业本科生，1979年成立金融系，1981年起招收货币银行专业研究生，1987年招收国际金融专业本科生，1990年货币银行学专业获得博士学位授予权，1997年在原金融系、国际经济系国际金融教研室以及农经系农村金融教研室的基础上组建金融学院。
二、专业简介金融学科先后于20XX年和20XX年被评为国家级重点学科，学院现拥有本科、硕士研究生及博士研究生三个教学层次。
金融学院拥有人文社科国家级重点研究基地——西南财经大学中国金融研究中心、育部首批第二类特色专业——“金融学国际化人才培养”项目、教育部经济管理复合型拔尖创新人才培养模式创新实验区，是全国规模最大的金融人才培养基地，校友遍及中国金融业以及海外金融机构。
三、培养对象金融业监管部门、商业银行、保险公司、证券公司及其他金融机构的从业人员；政府部门、企事业单位的从业人员以及有意于进入金融业从事相关专业工作的社会各界优秀人才。
四、招生条件1、凡已获得学士学位的大学本科毕业生且已工作满两年以上者，均可报名，免试入学。
2、不申请学位的学员，入学条件可适当放宽。
五、课程设置专业名称：金融学专业方向：风险管理金融管理学位课程1社会主义市场经济理论2 中级宏观经济学3 中级微观经济学4 中级计量经济学5 证券市场与金融市场研究6 中央银行与金融监管7 商业银行经营与管理研究8 金融理论与实务10 管理学选修11 会计理论与实务风险管理方向课（4门）固定收益证券、金融风险管理、衍生金融工具、金融经济学金融管理方向课（4门）公司金融理论与实务投资银行实务与案例分析金融风险管理营销理论与实务国考科目：学科综合水平（社会主义市场经济理论、西方经济学、国际经济学、财政学、货币银行学）+ 学位英语难度介于4-6级六、教学方式学制2年，学习期间采取课堂讲授与自学相结合、理论与实践相结合的方式。
西南财经大学固定收益证券期末考题
西南财经大学本科期末考试试卷课程名称：固定收益证券担任教师：韧考试学期：2014 －2015 学年第一学期专业：2012级金融学学号：年级：：考试时间：2015 年月日（星期）午：-- ：题号一二三四五六七八总分阅卷人成绩出题教师必填：1、考试类型：闭卷[ ] 开卷[ ]（页纸开卷）2、本套试题共五道大题，共页，完卷时间120 分钟。
3、考试用品中除纸、笔、尺子外，可另带的用具有：计算器[ ] 字典[ ] 等（请在下划线上填上具体数字或内容，所选[ ]内打钩）考生注意事项：1、出示学生证或身份证于桌面左上角，以备监考教师查验。
2、拿到试卷后清点并检查试卷页数，如有重页、页数不足、空白页及刷模糊等举手向监考教师示意调换试卷。
3、做题前请先将专业、年级、学号、姓名填写完整。
4、考生不得携带任何通讯工具进入考场。
5、严格遵守考场纪律。
一、单选（2分/个，共20分）1、一个含回售权的债券其收益率下降1%，如果用久期估算其新价格，会导致结果（）A. 太大B. 太小C. 可能太大也可能太小D. 准确2、3、在货币市场上的3个月、6个月、9个月、1年期国债的收益率分别为2.28%、2.55%、3.01%、3.22%，如果某基金经理预测未来3个月后市场利率保持不变，那么未来3个月投资到哪种债券他会获得最高收益（）A. 3个月B. 6个月C. 9个月D. 1年期4、loyr零息债券当前收益率9.4%，价格为39.91，如果到期收益率上升至9.9%，价格下降为38.05，如果到期收益率下降至8.9%，价格上升为41.86，则其有效久期为（）A. 9.38B. 9.48C. 9.55D. 9.585、下列关于期限结构理论的准确陈述是（）A. 在流动性偏好理论下，收益率曲线是向上倾斜的B. 先向上后向下的收益率曲线符合市场分割理论但不符合纯预期理论C. 人寿保险公司强烈偏好30年期债券，这一事实支持市场分割理论D. 只有优先聚集的理论才能解释收益率曲线的四种形状6、中期国债6个月后到期，其价格与刚发行的6个月期限的短期国债相比，应该（）A. 较低B. 较高C.相同D.无法比较7、on-the-run债券与off-the-run债券存在不同，on-the-run债券（）A. 比off-the-run债券期限更短B. 是同期限债券中最新发行的C. 为公开交易，off-the-run债券则不然D. 为柜台市场交易产品8、假定投资者处于31%的边际税率等级，正在对收益率为7.5%的公司债券和收益率为5.25%的市政债券进行投资选择，两种债券除了税收待遇，其他特征均相同，那么投资者应该选择（）A. 公司债券，因为其收益率较高B. 市政债券，因为其税收相当收益率较高C. 公司债券，因为其税后收益率较高D. 市政债券，因为其信用评级更高9、投资者有1亿元的资金用于今后六年的或有免疫，需要至少8.5%的收益，当前市场利率为10%，那么他的安全边际接近（）A. 5,566,976B. 8,242,584C. 7,889,334D. 6,345,28210、假定息票率5%，6年期的债券价格为105.2877，到期收益率为4%，4年后可以以面值回售。
固定收益证券风险与金融创新
固定收益证券风险与金融创新
沈梦梅
【期刊名称】《致富时代（下半月）》
【年(卷),期】2011(000)007
【摘要】风险是指未来的不确定性，固定收益证券的风险是指影响其证券价格的不确定性。
目前市场上固定收益证券种类繁多，为回避固定的收益证券的风险而不断进行的金融创新，应该是最主要的原因。
该文以此为切入点，分析了固定收益证券风险的主要影响因素并对相应的金融创新进行了完整细致的介绍。
【总页数】1页(P100-100)
【作者】沈梦梅
【作者单位】西南财经大学统计学院
【正文语种】中文
【中图分类】F830.91
【相关文献】
1.浅谈财务公司固定收益类证券投资风险防控 [J], 刘丹
2.固定收益证券的的综合风险分析及量度--基于企业债和公司债的实证分析 [J], 都婧
3.固定收益证券违约风险评价模型构建及扩展 [J], 吴复成;毕舟;车鑫
4.固定收益证券投资及利率风险管理 [J], 王伟
5.固定收益证券投资及利率风险管理 [J], 王伟
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
cfa 1级 固定收益证券 大纲
cfa 1级固定收益证券大纲
一般来说，CFA Level 1 考试中的固定收益证券的大纲包括以下主题：
1.基本概念：固定收益证券的定义、特征、发行者和投资者等基
本概念。
2.利率和其影响：不同类型的利率，如名义利率、实际利率、利
率风险等，以及它们对债券价格和市场的影响。
3.债券估值：通过折现未来现金流来计算债券的现值，包括零息
债券和固定息债券的估值。
4.利率风险：利率变动对债券价格的影响，以及使用凸性和修正
久期进行风险管理的方法。
5.信用分析：评估发行者的信用质量，使用信用评级和其他工具
来分析债券的信用风险。
6.货币和利率交叉：跨国投资和汇率对固定收益证券的影响。
7.市场指数和债券组合：理解不同类型的债券指数和如何构建和
管理固定收益证券组合。
8.期权和远期合同：固定收益证券市场上的期权和远期合同，以
及它们的用途。
以上只是可能包括在CFA Level 1 固定收益证券大纲中的一些主题，具体的内容和重点可能会根据考试年度和更新而有所变化。
建议你在备考时参考最新版本的CFA 大纲和教材。
固定收益证券1课件
• Bond Markets: Analysis and Strategies （5th edition） Frank J. Fabozzi 北京大学出版社
• 《固定收益证券》 陈蓉 郑振龙 主编
北京大学出版社
• Investments. Zvi Bodie,2006. Six edition.
固定收益证券1
固定收益证券1
证券代码 名称
收盘价（元） 收益率
019213
12国债13 100
4.12
019214
12国债14 97.18
3.73
019215
12国债15 99
3.52
019216
12国债16 97.5
3.72
019217
12国债17 100.21
2.99
019218
12国债18 100
4.1
019219
Coupon rate=K － L × Reference rate
cap floor
固定收益证券1
2.4债券价格
发行价格： 债券的发行价格可能不等同于债券面值 溢价发行 折价发行 平价发行
固定收益证券1
交易价格：
行情中的报价称为净价clean price
投资者为购买该债券而真正支付的价格为 全价full/dirty price 或发票价格invoice price
固定收益证券1
• Zero-coupon Bonds • Step-up Notes • Deferred Coupon Bonds • Floating-rate Securities
Coupon rate=L ×Reference rate +Quoted margin
固定收益证券教材
固定收益证券教材
以下是一些关于固定收益证券的教材推荐：
1. 《固定收益证券基础》（作者：江南证券公司固定收益研究部）- 这本教材介绍了固定收益证券的基本知识，包括债券的类型、定价、利率风险以及市场流动性等方面的内容。
2. 《固定收益证券及金融工具》（作者：林启航）- 这本教材详细介绍了固定收益证券的特点和分类，包括国债、地方政府债券、公司债券以及货币市场工具等。
3. 《固定收益证券投资指南》（作者：王军）- 这本教材深入剖析了固定收益证券的投资策略和风险管理方法，包括债券投资组合的构建、信用风险评估、利率风险对冲等内容。
4. 《固定收益工具与利率风险管理》（作者：刘嘉铭）- 这本教材从市场和交易的角度分析了固定收益工具和利率风险管理的重要性，包括利率衍生品的应用、浮动利率债券的特点等。
5. 《固定收益证券分析与投资》（作者：王立玉）- 这本教材介绍了固定收益证券的分析方法和投资技巧，包括基本的财务分析、信用评级、债券评级等。
这些教材都是固定收益证券领域的经典教材，可以帮助读者全面了解固定收益证券的概念、特点和投资策略。
具体选择哪一本教材可以根据自己的需求和背景来断定。
固定收益证券 教学大纲
固定收益证券教学大纲固定收益证券教学大纲一、引言固定收益证券是金融市场中的一种重要资产类别，其特点是在购买时就确定了一定的收益和到期时间。
本文将围绕固定收益证券的基本概念、种类、定价和风险等方面进行探讨，以帮助读者全面了解固定收益证券。
二、基本概念固定收益证券是指在购买时就确定了一定的利息收益和到期时间的金融工具。
常见的固定收益证券包括国债、企业债券、资产支持证券等。
它们通常具有较低的风险和较稳定的收益，因此受到投资者的青睐。
三、固定收益证券的种类1. 国债国债是国家借款发行的债券，通常由政府发行，具有较高的信用等级和较低的违约风险。
国债的收益以利息形式支付，到期时偿还本金。
2. 企业债券企业债券是企业借款发行的债券，用于筹集资金。
企业债券的收益和到期时间由债券发行时确定，通常具有较高的利率和一定的风险。
3. 资产支持证券资产支持证券是以特定资产为支撑的债券，常见的有抵押贷款支持证券和车贷支持证券等。
它们的收益和风险与支撑的资产直接相关。
四、固定收益证券的定价固定收益证券的定价涉及到现值计算和利率的影响。
通常情况下，利率越高，证券的现值越低；利率越低，证券的现值越高。
此外，到期时间、债券的信用等级和市场需求等因素也会影响证券的定价。
五、固定收益证券的风险固定收益证券虽然具有较低的风险，但仍然存在一定的风险。
其中，利率风险是最主要的风险之一。
当市场利率上升时，已经发行的固定收益证券的市场价格会下降，从而导致投资者持有的证券价值减少。
六、固定收益证券的投资策略在投资固定收益证券时，投资者可以采取一些策略来降低风险和提高收益。
例如，通过分散投资来降低单一债券违约的风险；通过选择信用等级较高的债券来降低信用风险等。
七、结论固定收益证券作为金融市场中的重要资产类别，具有较低的风险和较稳定的收益。
了解固定收益证券的基本概念、种类、定价和风险等方面，对投资者进行合理的投资决策具有重要意义。
在实际投资中，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的固定收益证券投资策略。
固定收益证券名词解释
固定收益证券名词解释固定收益证券名词解释---------------------------------------固定收益证券是指一种发行机构在发行时承诺给予投资者一定程度的固定收益，并在一定时期内按照合同约定偿还本金的债券。
固定收益证券分为国债、企业债、可转换债券、政策性金融债、公司债等。
#### 一、国债国债（Treasury Bond）是由中央政府发行的债券，也叫国库券，是中央政府向民众招募资金的一种金融工具。
它是由中央政府发行的，负有政府全额资金还本付息的义务，因此，它的违约风险非常低。
#### 二、企业债企业债（Corporate Bond）是由公司发行的债券，是企业向民众发行的一种金融工具。
企业债券在发行时由公司承担相应的本金和利息支付义务，当公司出现违约时，债券持有者将面临风险。
#### 三、可转换债券可转换债券（Convertible Bond）是一种具有可转换性质的债券，它可以由投资者在一定条件下将其转换成发行方的股票。
可转换债券的发行方一般为上市公司，通常情况下，可转换债券的期限通常为5-7年，而转换价格则是在发行时就确定好的。
#### 四、政策性金融债政策性金融债（Policy Financial Bond）是一种由中央政府或地方政府发行的特殊债券，用以承诺在发行时就已经确定好的固定收益。
这类债券通常用来融资政府所承诺的一些特定项目或者政府部门所承诺的开发项目。
#### 五、公司债公司债（Corporate Bond）是由上市公司发行的一种金融工具。
公司债券在发行时承诺投资者一定的回报，一般情况下，公司债券的期限通常为5-10年，而年利率则是在发行时就已经确定好的。
同时，公司债券还会有一定的信用风险。
因此，通过对上述几种固定收益证券的理解，我们不难得出结论：不同种类的固定收益证券都有其特定的特性，投资者在选择投资之前必须了解详情并对风险进行充分评估。
固定收益证券分析 第1讲-概念与市场
课程整体框架
风险管理 寻求套利 金融创新
定价
现金流
贴现率
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
20
• 现金流－－金融创新： 1、产品介绍 • 贴现率－－ 2、到期收益率与利率期限结构 • 定价－－寻求套利： 3、债券定价 （分成一般债券定价、公司债券与嵌入 期权的债券定价）
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
40
背景材料：
• 美国自1997年发行30年期国债 • 2001年10月停止发行 • 2006年又重新开始发行
– 为财政赤字拓展新的融资渠道
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
41
背景材料：
• 1998年，我国发行过一期30年期国债，票 面利率为7.20％ • 2002、2003、2007、2008年发行的30年 期国债拍卖的票面利率为2.9%、1.64％、 4.27％和4.5％
• 债券的合同文本
– 募集说明书 – 发行公告书、发行章程
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
32
• 请阅读附录1：
– 细读《2002年电网建设企业债券发行章程 》第1 页－第4页，第三条：发行概要
• 思考问题：
– 一个债券的主要构成要素/合同术语 – 与国债相比，为什么企业债发行章程那么长？ – 案例中3年期和15年期的国家电力公司债券的主要 区别
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
6
成交量大
• 在美国，债券的成交金额占资本市场交易 量的80% • 日本的债券成交量则是股票的5倍 • 债券的发行量更要比股票大很多
固定收益证券精ppt课件
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
17
尽量少输钱，或不输钱
三个目标
寻求市场或对手漏洞而xed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
11
个人的投资机会
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
12
Introduction-2
Why？ What？ How？
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
存量 Dec-08 Dec-09 Jun-10
净发行 2007 2008
2009
Q1-2 2010
21572.8 22731.9 26071 24693 2777.5 2351.1 449.9 126.4
浮动利率 7168.4 7895.5 8353.2 7480.1 1129.2 1204.1 -68.59 -98.8
6
成交量大
• 在美国，债券的成交金额占资本市场交 易量的80%
• 日本的债券成交量则是股票的5倍 • 债券的发行量更要比股票大很多
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
7
全球市场债券和票据的发行总量单位：十亿美元
总量
Dec 2007
• 4、固定收益证券分析，潘席龙，西南财经大学 出版社，2007年
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
第1章固定收益证券概览重点
第一章 固定收益证券概览
1.1 固定收益证券与债券
固定收益证券 ：
债券（bonds） 优先股（preferred stock） 商业票据（commercial papers） 银行承兑票据(banks acceptance） 回购协议（repurchase agreements;repos） 大额可转让存单（certificates of deposits；CDs） 抵押贷款担保证券（morgage-backed securities） ......
1.1 固定收益证券与债券
—Repurchase Agreements (repos)
Firms raise additional capital by selling securities usually government securities held in inventory to another institution with an agreement to buy back at a specified higher price at a specified time. Typically repos are used for overnight borrowing needs
Unsecured short-term borrowing by large corporations. Riskier than t-bills.
— Bankers acceptance
Short-term security created by a non-financial firm whose payment is guaranteed by a bank.
第一章 固定收益证券概览
第一章 固定收益证券概览
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
……
+ 3/8 - 23/8
资料来源：The Wall Street Journal, December 19, 1997
1.1.3 优先股
特性：股息固定，类似于债券，在期限方面 则与普通股相同，为无限期。所以，对持有 人来讲，优先股实际相当于终身年金。
优先股的发行人在支付优先股股息时不享受 税赋抵扣，这一点与债券不同。但另一方面， 当公司法人而不是个人作为优先股的持有人 时，它仅对所获得的30%的股息付税。
公司债券市场的成交量通常很小，使得公司债 券具有一定的“流动性风险”。
公司债券的赎回条款：大多数的公司债券都附 有可赎回条款，该条款赋予发行者在到期日之 前以特定价格赎回债券的权利。
• 思考：1、在什么情况下公司债券的发行者 希望赎回已经发行的债券？
2、假定通用汽车公司同时发行两种 面值和期限相同的债券，一种是可赎回的， 另一种则是不可赎回的，哪一种的息票利率 更高？
净价交易与应计利息
行情表中列出的债券价格并非投资者为 购买该债券而最终支付的价格，因为它没有 包含应计利息。这样的价格称为净价。
应计利息是指债券的上一个付息日至买 卖结算日（交割日）期间所产生的利息，也 就是未来最近一个周期的利息的应摊份额。 例如，投资者2004年1月12日以94.65的价 格买入上海证券交易所010210国债。该债 券息票利率为2.39％，付息日为每年的8月 16日。所以，应计利息为
100:00 100:02 - 1 99:26 99:28 …… 102:18 102:20 - 1 103:24 103:26 …… 101:18 101:20 - 1 103:18 103:20 + 1 105:13 105:15 …… 102:11 102:13 + 2 106:05 106:07 + 2 153:08 105:14 + 4
2.39(15+30+31+30+31+12)/365=0.98元
因此，投资者为购买该债券而真正支付 的价格为（不考虑手续费）
94.65+0.98=95.63元 这称为全价。
也就是说，债券交易实行的是“净价交 易，全价交割”。
1.1.2 公司债券
特性：公司债券在期限、付息方式、面值等方 面与国债相似，只是因其违约风险大于国债， 所以息票利率较同期国债高。
December 18, 1997
Bonds
Cur Yld. Vol. Close
AON 67/899
6.8
5 1001/2
ATT 51/801
5.3
53
967/8
ATT 71/206
7.0 12 107
ATT 81/824
7.6
25 1061/2
Masco 51/412
cv
9 1195/8
Net Chg. ……
零息票债券和附息票债券。
1.1.1 中长期国债
特性：中期国债的期限为1－10年，长期国 债的期限为10－30年。付息方式为每年或半 年付息一次。面值通常为100元或1000元。 有些长期国债有赎回条款，中期国债没有。
交易
• 报价
• 交易方式：实行净价交易。
Monday, November 17, 1997
可转换债券(convertible bonds) • 转换比率与转换价格 • 转换价值 • 转换平价
可卖回债券(put bonds) • 可赎回债券、可转换债券和可卖回债券都属 于内含期权的债券。 可赎回债券＝不含期权债券＋卖出看涨期权
可转换债券＝不含期权债券＋买进看涨期权 （标的为公司普通股）
可卖回债券＝不含期权债券＋买进看跌期权 浮动利率债券(floating-rate bonds)
固定收益证券
西南财经大学金融学院 王敬
第1章 第2章 第3章 第4章 第5章
债券的特性 债券的价格与收益 利率的期限结构 久期与凸性 固定收益资产组合的管理
第1章 债券的特性
1.1 不同种类的债券 1.2 违约风险 1.3 债券契约
1.1 不同种类的债券
债券是以借贷协议形式发行的证券。 “用以记载债务人向债权人所借债务的凭 证”。有关的重要条款包括：面值、息票利 率、期限、赎回条款等。
5.34 5.44 5.57 5.64 5.68 5.89 5.86 5.91 5.94 6.07
8
Nov 21
61/2 Nov 26
63/8 Aug 27
122:06 122:12 + 5 104:22 104:24 + 5 103:14 103:15 + 5
6.20 6.15 6.12
资料来源：The Wall Street Journal, November 18, 1997
Rate Maturity Mo/Yr Bid Asked Chg. Ask Yld.
6 51/8 91/4 87/8 63/4 61/2 81/4 61/4 75/8 121/2
Dec 97n Mar 98n Aug 98n Feb 99n Jun 99n May 05n May 00-05 Feb 07n Feb 02-07 Aug 09-14
美孚石油公司发行的一种可赎回债券的赎回条款
到期日 2032年 发行日期 1991年10月30日 发行截止期 1993年12月31日 可赎回数量 部分或全部 可赎回日期 2002年8月12日或其后的任何时间 可赎回通知 提前30天至60天 每年赎回日 8月11日 各年赎回价格
2003 105.007 2004 104.756 2005 104.506 2006 104.256 2007 104.005 2008 103.755 2009 103.505 2010 103.254 2011 103.004 2012 102.754 2013 102.503 2014 102.253 2015 102.003 2016 101.752 2017 101.502 2018 101.252 2019 101.001 2020 100.751 2021 100.501 2022 100.250 其后各年 100加上应计利息 资料来源：Moody’s Industrial Manual, Moody’s Investor Services,1994