中银国际文化传媒企业资本运营
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2008年我国手机广告市场总规模超过4亿元。伴随着中国手机用户的飞速增长及3G业务的开展，预计2019年我国 手机广告市场将达到8.53亿
7
第二章
文化传媒企业资本运作现状及趋势
8
关于中国国有传媒企业资本运营的现状和趋势
现状
▪ 目前国有传媒上市公司的数量较少、市 值相对较小
趋势 ▪ 上市公司数量和市值必将加速上升
10
目前传媒文化类上市公司市值占中国资本市场的比重较小
制造业 金融、保险业
采掘业 交通运输、仓储业
房地产业 电力、煤气及水的生产和供应业
建筑业 信息技术业 批发和零售贸易
综合类 社会服务业 农、林、牧、渔业 传播与文化产业
总市值(亿元)
流通A股市值(亿元)
0
5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 60,000
2009年6月30日，我国网民总数已达到3.38亿人，
亿人
4
已经远远超过美国，位居世界首位
3.5
2002-2009年上半年中国网民用户数
3.38亿
目前网民平均上网时长是18.0小时/周，在主要的
3
网络应用中，网络游戏的使用率达到了64.2%,
2.5
网络新闻的使用率更是高达78.7%。此外，论坛
2
1.5
结论：目前我国新媒体上市公司发展迅速，仅腾讯公司的市值就已经超过14家国有传媒上市公司市值总和的两倍
数据来源：Bloomberg，2009年10月28日
注：新媒体上市公司在此仅列举了市值排名前14位的公司，美元、港币兑人民币汇率据当日外管局
5
中国网络和移动新媒体将快速发展
据CNNIC发布第24次中国互联网报告，截止
▪ 目前大多国有传媒上市公司的业务、收 入等都严重依赖大股东
▪ 目前传媒上市公司募集资金大多存在使 用不出去的困难
▪ 在产业政策指导下的非意识形态资产将 更完整的进入上市范围
▪ 跨地域跨媒体整合初现端倪
9
1、上市公司数量和市值必将加速上升 2、在产业政策指导下的非意识形态资产将更完整的进入上市范围 3、跨地域跨媒体整合初现端倪
2019-2019年中国手机用户规模
6.8亿
6
5
4
3
2
1
0 2004
2005
2006
2007
2008
2009E 2010E
数据来源：iResearch
6
中国网络和移动新媒体将快速发展（续）
中国网络广告市场规模预测
单位:亿元 400 350 300 250 200 150 100 50
0 2004 2005 2006 2007 2008 2009E 2010E 2011E
2006
2007
2008
2009E
2010E
数据来源：易观国际
2019年中国网络广告市场规模已经达到180亿元人民币，与2007年同比增长71％。预计到2019中国网络广告市场 份额将接近380亿人民币
在网络广告中，搜索引擎广告市场呈现较快增长。2008年，中国搜索引擎广告市场规模超过50亿元人民币，预计 到2019中国搜索引擎广告市场份额将超过130亿人民币，在网络广告市场中分额将超过三分之一
/BBS，博客应用在网民中也有很高的普及率 1
截至2009年6月底，中国手机网民规模为 1.55 亿
0.5
人，占整体网民的46%。半年内手机网民占总体 互联网民的比例提升 6.5个百分点
我国移动增值服务也取得了快速发展，据预测， 2019年中国手机用户规模将达到6.8亿
0 2002
8
亿人
7
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 H1
数据来源：Wind资讯，中银国际整理，截至2009年10月9日
11
传媒文化类上市公司主要资本市场指标
国有传媒上市公司资本市场指标
序号 细分行业 上市公司 股票代码
股价
总市值 （亿元）
市盈率 (倍）
1
新华传媒
2
博瑞传播
3 4 5 6
图书、报纸 出版发行相
中银国际文化传媒企业资本运营
1
2
3
4
我国新媒体上市公司在市值上全面超越传统国有媒体
传统国有媒体上市公司
序号 上市公司 股票代码 股价
总市值
（人民币） （亿元人民币）
1 东方明珠 600832 2 歌华有线 600037 3 新华传媒 600825 4 华闻传媒 000793 5 博瑞传播 600880 6 电广传媒 000917 7 出版传媒 602019 8 深圳天威 002238 9 中视传媒 600088 10 粤传媒 002181 11 广电网络 600831 12 新华文轩 811 HK 13 赛迪传媒 000504 14 北青传媒 1000 HK
数据来源：《中国网络广告市场份额报告2008年》
中国搜索广告市场规模预测
单位:亿元
140
120% 9
120
8
100%
7
100
80% 6
80
5
60%
ຫໍສະໝຸດ Baidu
60
4
40% 3
40
2
20
20%
1
0
0% 0
2004
2005
2006
2007
2008
2009E
2010E
2011E
中国手机广告市场规模预测
8.53
6.1 4.01 2.35 1.31
7.61 1040.79
新媒体上市公司
序号 上市公司 上市地点 股价
1
腾讯
香港
2
百度
美国
3 阿里巴巴 香港
4
网易
美国
5
携程网
美国
6
盛大
美国
7 完美时空 美国
8
搜狐
美国
9
新浪
美国
10 分众传媒 美国
11 巨人网络 美国
12 华视传媒 美国
13 航美传媒 美国
14 中国数字电视 美国
合计数
124.57 2619.52
16.07 243.74 399.84 305.10 306.06 391.11 262.38 92.28 51.19 61.36 57.81 47.03
总市值 （亿元人民币）
2262.87 906.72 809.84 315.47 268.26 211.69 150.53 149.93 141.21 119.51 115.92 44.00 38.86 26.90 5561.70
合计数
9.94 11.47 10.68 5.92 21.4 18.38 9.81 16.32 17.02 9.57 7.71 2.67 9.24 3.86
317.68 121.72 93.26 80.79 80.50 74.94 54.04 43.60 40.46 33.55 33.55 30.30 28.79
7
第二章
文化传媒企业资本运作现状及趋势
8
关于中国国有传媒企业资本运营的现状和趋势
现状
▪ 目前国有传媒上市公司的数量较少、市 值相对较小
趋势 ▪ 上市公司数量和市值必将加速上升
10
目前传媒文化类上市公司市值占中国资本市场的比重较小
制造业 金融、保险业
采掘业 交通运输、仓储业
房地产业 电力、煤气及水的生产和供应业
建筑业 信息技术业 批发和零售贸易
综合类 社会服务业 农、林、牧、渔业 传播与文化产业
总市值(亿元)
流通A股市值(亿元)
0
5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 60,000
2009年6月30日，我国网民总数已达到3.38亿人，
亿人
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已经远远超过美国，位居世界首位
3.5
2002-2009年上半年中国网民用户数
3.38亿
目前网民平均上网时长是18.0小时/周，在主要的
3
网络应用中，网络游戏的使用率达到了64.2%,
2.5
网络新闻的使用率更是高达78.7%。此外，论坛
2
1.5
结论：目前我国新媒体上市公司发展迅速，仅腾讯公司的市值就已经超过14家国有传媒上市公司市值总和的两倍
数据来源：Bloomberg，2009年10月28日
注：新媒体上市公司在此仅列举了市值排名前14位的公司，美元、港币兑人民币汇率据当日外管局
5
中国网络和移动新媒体将快速发展
据CNNIC发布第24次中国互联网报告，截止
▪ 目前大多国有传媒上市公司的业务、收 入等都严重依赖大股东
▪ 目前传媒上市公司募集资金大多存在使 用不出去的困难
▪ 在产业政策指导下的非意识形态资产将 更完整的进入上市范围
▪ 跨地域跨媒体整合初现端倪
9
1、上市公司数量和市值必将加速上升 2、在产业政策指导下的非意识形态资产将更完整的进入上市范围 3、跨地域跨媒体整合初现端倪
2019-2019年中国手机用户规模
6.8亿
6
5
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1
0 2004
2005
2006
2007
2008
2009E 2010E
数据来源：iResearch
6
中国网络和移动新媒体将快速发展（续）
中国网络广告市场规模预测
单位:亿元 400 350 300 250 200 150 100 50
0 2004 2005 2006 2007 2008 2009E 2010E 2011E
2006
2007
2008
2009E
2010E
数据来源：易观国际
2019年中国网络广告市场规模已经达到180亿元人民币，与2007年同比增长71％。预计到2019中国网络广告市场 份额将接近380亿人民币
在网络广告中，搜索引擎广告市场呈现较快增长。2008年，中国搜索引擎广告市场规模超过50亿元人民币，预计 到2019中国搜索引擎广告市场份额将超过130亿人民币，在网络广告市场中分额将超过三分之一
/BBS，博客应用在网民中也有很高的普及率 1
截至2009年6月底，中国手机网民规模为 1.55 亿
0.5
人，占整体网民的46%。半年内手机网民占总体 互联网民的比例提升 6.5个百分点
我国移动增值服务也取得了快速发展，据预测， 2019年中国手机用户规模将达到6.8亿
0 2002
8
亿人
7
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 H1
数据来源：Wind资讯，中银国际整理，截至2009年10月9日
11
传媒文化类上市公司主要资本市场指标
国有传媒上市公司资本市场指标
序号 细分行业 上市公司 股票代码
股价
总市值 （亿元）
市盈率 (倍）
1
新华传媒
2
博瑞传播
3 4 5 6
图书、报纸 出版发行相
中银国际文化传媒企业资本运营
1
2
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我国新媒体上市公司在市值上全面超越传统国有媒体
传统国有媒体上市公司
序号 上市公司 股票代码 股价
总市值
（人民币） （亿元人民币）
1 东方明珠 600832 2 歌华有线 600037 3 新华传媒 600825 4 华闻传媒 000793 5 博瑞传播 600880 6 电广传媒 000917 7 出版传媒 602019 8 深圳天威 002238 9 中视传媒 600088 10 粤传媒 002181 11 广电网络 600831 12 新华文轩 811 HK 13 赛迪传媒 000504 14 北青传媒 1000 HK
数据来源：《中国网络广告市场份额报告2008年》
中国搜索广告市场规模预测
单位:亿元
140
120% 9
120
8
100%
7
100
80% 6
80
5
60%
ຫໍສະໝຸດ Baidu
60
4
40% 3
40
2
20
20%
1
0
0% 0
2004
2005
2006
2007
2008
2009E
2010E
2011E
中国手机广告市场规模预测
8.53
6.1 4.01 2.35 1.31
7.61 1040.79
新媒体上市公司
序号 上市公司 上市地点 股价
1
腾讯
香港
2
百度
美国
3 阿里巴巴 香港
4
网易
美国
5
携程网
美国
6
盛大
美国
7 完美时空 美国
8
搜狐
美国
9
新浪
美国
10 分众传媒 美国
11 巨人网络 美国
12 华视传媒 美国
13 航美传媒 美国
14 中国数字电视 美国
合计数
124.57 2619.52
16.07 243.74 399.84 305.10 306.06 391.11 262.38 92.28 51.19 61.36 57.81 47.03
总市值 （亿元人民币）
2262.87 906.72 809.84 315.47 268.26 211.69 150.53 149.93 141.21 119.51 115.92 44.00 38.86 26.90 5561.70
合计数
9.94 11.47 10.68 5.92 21.4 18.38 9.81 16.32 17.02 9.57 7.71 2.67 9.24 3.86
317.68 121.72 93.26 80.79 80.50 74.94 54.04 43.60 40.46 33.55 33.55 30.30 28.79