第二章 国际投资的产生与发展
第二章 国际直接投资
直接投资流出额所占比 发达国家 85.3 84.2 85.6 91.6 发展中国 14.5 15.5 13.7 8.1
中国连续6年（1993—1998）利用外资世界第二位，1999年位于第 三位（英国第二），到2000年又位于第二位。目前全球500强已有300多 家在华投资。
3.FDI 的重点由第一产业转向第二、第三产业
表2-1-3
90年代以来的历年全球对外直接投资
(FDI)总额
10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000
单位：亿美元
•
0 1990 1992 1994 1996 1998 2000
值得注意的是： l 1999 年 英 国 成 为 FDI 最 大 国 ， 投 资 额 达 1990亿美元。 l 美国仍是FDI最大东道国，吸引投资几近全 球FDI 1/3。 l 1999年位于欧盟的跨国公司FDI总额51美元， 占全球的2/3。 l 2001年，在全球FDI 下降51%的情况下，中 国吸引外资468亿，比上年增长15%。
2.新古典经济理论对跨国行为的最初解释
H—O学说：国际贸易和国际分工是实现资源有效配置的手段。 各国间生产要素资源禀赋比例的差异引起要素价格的差异，进而发 生要素分布均衡化的过程，即要素的跨国移动。 俄林从资源配置理论的结论出发，得出的一个推论---要素价格 均等化定理。其含义有二： （1），要素相对价格均等化。即两个原要素价格比例不同的国 家，通过自由贸易使要素价格比例趋于一致； （2），要素绝对价格均等化。即同一种要素的绝对价格在不同 国家不相等，通过自由贸易使不同国家同一要素的价格趋于均等。 要素的价格均等途径有二： （1），间接均等。即通过商品的国际移动实现。 （2） ，直接均等。即通过生产要素的国际移动实现。 如资本丰缺程度的差异促使资本从底利率的国家流向高利率 的国家。
国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点含课后习题答案
第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。
市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。
市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。
跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。
跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。
垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。
（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。
（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。
（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素 3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。
2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。
3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。
4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。
市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。
（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。
第二章 国际投资理论
二、新古典理论
评价：
1、新古典理论引入了资本边际生产力的概念，
认为资本边际生产力的差异才是决定资本国
际流动的因素,较好地解释了资本流动多发生
在发达国家之间的现象。
2、古典理论只从流通领域考察资本的国际
流动，而新古典理论则从资本的流通对生 产领域的影响来考察资本的国际流动，这 是新古典理论的一个进步。
相同收益的资产或有价证券的价格就会发生变化。 利率高的国家，资产和有价证券的价格低，而利 率低的国家资产和有价证券的价格高。这样就会 发生从利率高的国家向利率低的国家进行投资。
一、古典国际证券投资理论
理论公式：C=I/R
Ｃ是资产和有价证券的价格； I是该项资产和有价证券的常年收益，即年均收益；
第一节 早期国际投资理论
一、古典国际证券投资理论 二、新古典理论
一、古典国际证券投资理论
时间：产生在国际直接投资大发展前
理论的核心： 各国存在的利率差别是国际资本流 动的主要原因。
理论的主要内容： 假定存在A，B二国，资本在两国间可以自由流动。
如果两国间利率存在差别，那么两国的能够带来
3、虽然假设条件，较之现实生活要简单得
多，但是，这个模型的理念是值得称道的， 即国际投资能够同时增加资本输入国和输 出国的收益，从而增加全世界的经济收益。
第二节、西方主流国际投资理论
（一） 垄断优势论
（二） 产品生命周期理论
（三） 内部化理论
（四） 国际生产折中理论
国际投资的产生与发展讲义(ppt64张)
（2）提供信息服务和情报 （3）实行海外投资保险制度。
14
5 东道国利用外资政策变化——国际投资的助推 器 A、财政激励 B、金融优惠（赠款、贷款担保与补贴等） C、建立经济特区、科学园区等 D、提供法律保障和投资承诺 E、其它措施：如提供信息、为技术合作与技 术扩散提供便利等。 6 金融市场一体化和交通通讯国际化——重要条 件 7 国际投资环境自由化程度不断提高。（下页图）
33
4 国际投资方式灵活多变，跨国战略联
盟成为跨国公司的新形式
跨 国 战 略 联 盟 （ Transnational Strategic Alliances）： 两个或两个以上国家的跨国企业， 在共同投入互补性优势资源的基础上， 在某些方面形成协调运作的战略合作伙 伴关系。
34
按形式分： （1）合并式联盟 （2）互补式联盟 （3）项目式联盟 按具体内容分： （1）股权式联盟 （2）产销式联盟 （3）技术式联盟
30
3 国际直接投资产业结构 逐步升级，高新技术产业 和服务业受到青睐（见下 图）
31
32
转向服务业的原因分析:
它体现了服务业在经济整体上的地位上升:2001年，
该部门平均占发达国家国内生产总值的 72%，占发展 中国家国内生产总值的52%，占中东欧国家国内生产 总值的57%。 许多服务是无法交易的，它们只能在消费当地生产。 因此，通过外国直接投资是将服务带入国外市场的主 要方式。 各国已放宽了服务业外国直接投资限制，使增加流入 量成为可能，尤其是进入以往对国外关闭的行业。 拉丁美洲和加勒比地区以及中东欧国营公用事业的私 有化浪潮。
11
1995—2000年全球跨国并购额（亿美元）
年份 1995 1996 1997 1998 发达国家 1646 1887 2347 4451 欧盟 751 819 1146 1879 美国 532 681 817 2095 发展中国家 180 347 646 808 中东欧 59 36 55 51 1999 8811 3573 2519 736 91 2000 10572 5865 3244 697 169
国际投资的起源与发展
产业流向：服务业成为国际直接投资的第一大产业
投资方式：跨国并购成为国际直接投资的主要方式，股权投资方式地位再度上升
主要资本主义国家私人对外投资额（1960-1979） 单位：亿美圆 3.恢复增长阶段（1945－1979）
国际投资的进展（1989-1999）（按GDP比重）单位：%
国际投资的起源和发展
国际投资的发展趋势
国际投资的证券化趋势
国际投资的产生与发展
1
为了获得可能和不确定的未来值而做出的确定的现在值的牺牲。
2
特点：意识性、获利性、资产性、不确定性
3
国际投资的含义：是各个国家之间的投资，是为获取预期的经济利益而将资本投放到国外的活动。具体地讲，国际投资是投资主体，将有形资产或无形资产，通过跨国界营运以实现预期的经济利益的行为。
*
国际资本流动
01
资本输出
02
国际投资与国际贸易
04
国际投资与国际金融
05
国内投资与国际投资
03
01
国际投资主体多元化
02
国际投资客体多样化
03
国际投资目的多元化
04
国际投资环境多样化，投资运行复杂化
国际投资的特点
一、国际投资的起源与发展
（一）国际投资的发展阶段及主要特征 初始形成阶段(1914年以前)：以债务性证券投资为主（90％），生产性直接投资很少（10％） 低迷徘徊阶段(1914-1945)：总量萎缩，仍以证券投资为主 恢复增长阶段(1945-1979)：直接投资显著增长，占据主导地位（60％左右） 迅猛发展阶段(20世纪80年代以来) ：两种方式的投资竞相发展，但间接投资发展速度远远超过直接投资，重新占据主导地位
第二章国际投资理论
跨国公司实行市场内部化也需要支付成本， 具体包括：
资源成本 通信联络成本 国家风险成本 管理成本
只有当市场内部化的收益大于外部市场交易 成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国 企业才会进行市场内部化。
评价
标志着西方对外直接投资理论研究的重要转折； 探讨的是中间产品市场，而非最终产品市场； 探讨的市场上扩大FDI的动机，而非如何利用外
阅读材料——约翰·邓宁简介
邓宁教授是瑞典的阿普萨拉大学、马德里自主大学和安特卫 普大学的荣誉博士，北京对外经济贸易大学的荣誉教授。 曾任国际贸易与金融协会主席和国际经营学会主席。由彼 德.巴克利和马克·卡森编辑的纪念邓宁教授的文集于1992 年出版。由彼德.格雷编辑的收录了邓宁教授在罗杰斯大学 成果的第二本纪念文集于2003年出版，同年还出版了由约 翰·坎特威尔和拉吉尼什·纳鲁拉编辑的《国际经营与折衷理 论》，以纪念他对国际经营研究的理论贡献。2002年，邓
（2）决定市场内部化的因素主要有四个： 1）产业因素（Industry-Specific Factor）主要是指产品性质、外部市场 结构以及规模经济； 2）国家因素（Country-Specific Factor）包括东道国政府政治、法律、 经济等方面政策对跨国公司的影响； 3）地区因素（Region-Specific Factor）包括地理位置、文化差别以及社 会心理等引起的交易成本； 4）企业因素（Firm-Specific Factor）主要是指企业组织结构、协调功能 、管理能力等因素对市场交易的影响。 2）+ 3）= 投资的地理分布 1）+ 4）= 投资的前提条件——是影响内部化行为的关键因素
本章主要内容
国际证券投资理论
古典国际证券投资理论 资产选择理论
国际投资学教程课后题答案解析((完整版))
第一章1.名词解释：国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的一阴历为目的的经济活动。
国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。
国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。
短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。
长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。
产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。
宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够沈村冰持续发展。
中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。
资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。
2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？（一）投资规模，国际投资这这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。
国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。
（二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台(三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。
（四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。
3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。
麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。
资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。
第2章 国际直接投资理论
（二）基本假设
内部化理论的三个基本假设 ●企业在不完全竞争市场上从事各种贸易活 动存在各种障碍，其内部化经营的目的是 利润最大化 ●生产要素市场尤其是中间产品市场不完全 时，企业可以以内部市场替代外部市场 ●在不完全市场上实施内部化来到降低生产 成本，当这种内部化跨越国界时就产生了 跨国公司和对外直接投资。
产品生命周期理论的主要内容
产品创新阶段
（New Product Stage） 产品成熟阶段 （Mature Product Stage） 产品标准化阶段 （Standardized Product St 将垄断优势、产品生命周期和区位因素结合起
来解释国际直接投资的动机、时机和区位的选 择 从动态的角度分析对外直接投资，并增添了时 间因素 把国际直接投资同国际贸易和产品的生命周期 结合起来解释美国战后对外直接投资的动机与 区位的选择 使国际投资理论既可以解释对外直接投资，也 可用来解释新产品的国际贸易。
二、国际生产折衷理论
• 国际生产折衷理论The Eclectic Theory of International Production
• 对外直接投资主要是由所有权优势、内部 化优势和区位优势这三个基本因素决定的。 所有权优势 内部化优势 对外直接投资 区位优势
国际生产折衷理论产生的背景
（六）内部化理论的局限性
• 与其它理论相比，内部化理论属于一般理 论，能解释大部分对外直接投资的动因。 同时，内部化理论不同程度地包含了其他 理论。
• 未考虑非生产要素的影响，只考虑自 身成本与利润之间关系 • 忽略了外部不完全市场对投资的积极 作用
第三节 考虑区位因素的国际直接投 资理论
• 一、国际产品周期理 论 • 二、国际生产折衷理 论
綦建虹国际投资学教程第五版
綦建虹国际投资学教程第五版第一章：国际投资的基本概念1.1国际投资的定义国际投资是指投资者在境外进行的投资活动。
投资者可以是个人、企业或国家。
国际投资包括直接投资和证券投资两种形式。
在国际投资中，投资者通常会面临不同国家的政策、法规、文化、语言等多种因素的影响。
1.2国际投资的好处和风险国际投资有其独特的好处，包括多元化投资风险、开拓市场、获取技术和人才等。
但同时也存在一定的风险，如政治风险、汇率风险、市场风险等。
投资者需要根据自身情况和市场情况进行综合评估，谨慎进行国际投资活动。
1.3国际投资的发展趋势随着全球经济一体化的加深，国际投资活动也日益频繁。
跨国公司和金融机构在全球范围内进行大规模的国际投资活动，国际投资的规模和影响力不断扩大。
同时，跨国投资合作和国际投资协定成为国际投资的重要趋势。
第二章：国际投资的基本理论2.1跨国公司理论跨国公司理论是研究跨国公司在国际投资中的行为和动机的学科。
跨国公司的产生和发展是国际投资活动的重要推动力量，跨国公司理论研究了跨国公司的运作模式、组织结构、战略选择等方面的问题。
2.2国际资本流动理论国际资本流动理论研究了国际资本在不同国家之间流动的原因和方式。
它包括国际资本流动的类型、规模、方向、影响等内容。
国际资本流动理论是国际投资学的重要理论基础，对于分析和预测国际资本流动具有重要的指导意义。
2.3国际投资组合理论国际投资组合理论是研究国际投资组合在不同国家和地区之间进行投资的原理和方法的学科。
国际投资组合理论研究了国际投资的风险和收益、资产配置、投资策略等问题，对于指导投资者进行国际投资具有重要的理论指导和实践意义。
第三章：国际投资的实践操作3.1国际投资的决策过程国际投资决策是指投资者在进行国际投资前，对投资项目进行评估和选择的过程。
国际投资的决策过程包括对投资项目的经济、政治、社会等方面的风险进行评估，确定投资项目的规模、方向和方式等内容。
3.2国际投资的实施和管理国际投资的实施和管理是指投资者实际进行投资活动的过程。
第二章 国际投资的发展历史回顾 《国际投资学》
1.2 1914—1945年： 两次世界大战和经济 危机的创伤
第一次世界大战给国际投资的格局带来了重大变化。美国从一 个国际净债务国变成了最大的债权国，至1919年，美国已从1914 年债务约37亿美元的债务国变成债权总额为37亿美元的债权国。与 之形成鲜明对比的是，英国和法国由于大量借款和削减对外投资， 加之在国外投资的贬值，在第一次世界大战结束时其债权国的地位 已大大削弱了，而德国由于支付战争费用、在协约国的投资被没收 以及在其他地区投资的贬值，彻底由一个债权国沦为一个净债务国。 因此，第一次世界大战之后，新的长期国际资本的主要来源地由英 国转移到了美国。
1.3 1945—1985年：双向流动型国际投资
二战后到20世纪80年中期，是国际投资的逐步复苏阶段。尤 其是根据1966年10月正式生效的《关于解决国家和其他国家国民投 资争端公约》，并成立了解决投资争端国际中心之后，国际投资得 到了比较快速的复苏。在20世纪80年代实现了从国际贸易为主向国 际投资为主的转变。在科学技术革命的推动下，发达国家的垄断优 势得到加强，一些发展中国家陷入债务危机。加之东西对抗的作用， 国际投资由“资本输出型”朝“双向流动型”转变。但国际投资的 绝大部分还是在少数发达资本主义国家双向流动。
第二章 国际投资的发展历史回顾
本章要点：
➢ 回顾国际投资的发展历史
➢ 了解国际投资的现状及最新发展趋势
1.1 19世纪—1914年：资本输出型国际投 资
19世纪前半叶，以英国为主体的小规模的资本输出已经出现， 但投资不具备典型特点而有依附于海外贸易的性质。至1914年，各 国输出资本总额达480亿美元。这种资本输出规模因受第一次世界 大战及经济危机的双重影响，到1938年仅增长10%，为528亿美元。 其中，英国一直保持着世界第一的资本输出国地位。1914年，英国 输出资本总额为193亿美元，占世界各国资本输出总额的40.2%， 1938年为230亿美元，占43.56%；美国由1914年的35亿美元上升到 1938年的115亿美元，占世界各国资本输出总额的21%，居世界第 二位。
第二章国际直接投资.
• 2001年10月，广州浪奇发布公告，将公司持有的广州浪 奇宝洁有限公司22%的股份分别转让，使公司持股降至 18%。
第二页，编辑于星期日：七点 六分。
一、国际直接投资的概念
国际直接投资：是指一国投资者将资本用于他国生产或者经营，
并掌握经营控制权的投资行为。 它有三种表现形式： （1）投资者在东道国境内单独出资或者与其它投资者共同投资 创建新的企业；
（2）投资者增加投资扩展自己在境外的原有企业； （3）投资者收购或者兼并东道国的现成企业。
（1）硬环境：能够影响国际投资运行的外部物质条件，比如： 能源、交通、自然资源等等。 （2）软环境：能够影响国际投资运行的社会因素，比如： 政治的稳定性、经济政策、法律制度、社会文化条件等。
第十页，编辑于星期日：七点 六分。
二、国际投资环境评价方法
（一）投资障碍分析法
（二）冷热国对比分析法 （三）等级评分法
• 此后，宝洁公司陆续在广州、北京、上海、成都、天津等 地设有十几家合资、独资企业。自1993年起，宝洁公司连续 七年成为全国轻工行业向国家上缴税额最多的企业。宝洁公 司赢得了中国消费者的信任和政府的好感，也获取了市场份 额和利润。
第二十八页，编辑于星期日：七点 六分。
• 事情并未结束。1998年，宝洁公司开始了独资化之路。 1998年12月，广州轻工集团下属子公司广州浪奇实业股份 公司将所持有的广州宝洁下属子公司广州宝洁洗涤用品有 限公司的12%的股份和360万美元的债权，全部转让给宝洁 和记黄埔有限公司。
国际投资课后题总结
第一章国际投资概述1.国际投资：国际投资指国际投资主体通过对国际投资客体的跨国界营运以达到增值目的的经济行为。
具体讲就是指国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国界营运以实现价值增值的经济行为。
2.国际直接投资：又称对外直接投资，是指投资者直接参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。
3.国际间接投资：也就是指国际证券投资, 指投资者通过购买外国的股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。
4.国际投资的性质（1）国际投资是生产领域社会分工国际化的表现形式（2）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”（4）国际投资是生产要素国际间配置的优化（5）国际投资具有更为深刻的政治经济内涵5.简述国际投资的发展阶段（1）初始形成阶段（1914年以前）：这一阶段以国际借贷资本流动为主（2）低迷徘徊阶段（1914～1945年）：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折缓慢，仍以国际间接投资为主（3）恢复增长阶段（1945年～1979年）：这一阶段国际直接投资的主导地位形成（4）迅猛发展阶段（1980～1999年）：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力（5）创新发展阶段（21世纪以来）：这一阶段世界经济多元化格局日趋明显，发展中国家和地区成为国际投资新热点6.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别（1）联系：○1两者的研究领域都包括货币资本在国际间的转移。
○2国际投资和国际金融相互联系，因此在学科研究中必然涉及到对方因素。
（2）区别：○1国际金融学仅仅研究货币领域，国际投资学不仅涉及货币要素还要涉及生产要素。
○2即使在相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。
第二章国际直接投资案例
四、国际直接投资的主要形式பைடு நூலகம்
(一)国际合资企业 指两国或两国以上的投资者—企业和其他经济组 织或个人，为了一个共同的投资项目，共同商定 各自的投资股份，举办共同投资、共同经营、共 担风险、共负盈亏的独立企业。 特点： 任何一个合资企业都至少涉及两个投资者，在所 有权分享的基础上共同承担企业的管理责任。 主要采用公司形式，大致分为：（1）有限责任 公司（2）股份有限公司（3）股权分额有限公司 （4）股份两合公司
(二)国际合作企业
是由两个或两个以上不同国籍的投资者，根据 东道国（一般东道国至少有一投资方）的政策 法令组建起来的、以合同为基础的经济联合体。 盈亏分配比例：可由合作各方商定并在合同中 规定，无须按股权比例分配，具有偿付投资项 目价值的性质；而债务与亏损的分担实行有限 责任制。
国际股权合资企业与国际契约合作企业的区别 国际股权合资是以货币计算各方投资的股权与比 例，并按股权比例分担盈亏，而国际契约合作则 是根据共同签订的契约来决定合作各方的权利与 义务；前者一定要建立具有法人地位的合营实体， 而后者不一定建立具有法人地位的合营实体，可 以以各自法人身份合作。 中华人民共和国中外合资经营企业法 中华人民共和国中外合作经营企业法
优惠待遇与监督： 外国投资者在东道国境内投资后获得的利润和其 他合法权益，受东道国法律保护，并且独资企业 的合法利润、其他合法收入可汇往国外。 独资企业依照东道国有关税收的规定纳税，并可 享受减税、免税的优惠待遇。东道国对独资企业 的经营管理一般不予干涉，依法保障独资企业在 经营管理上的充分自主权。 但东道国为维护国家主权与利益，要对独资企业 实行法律、行政、税收等方面的监督。
第二章 国际直接投资
第一节 国际直接投资的概念与形式
国际投资2—国际投资的产生与发展及其趋势
• 1995年1月世界贸易组织（WTO）正式取 代GATT开始运行，这意味着多边贸易体制 日益健全。2001年11月在多哈启动的新一 轮多边谈判，有望在贸易与投资自由化上 取得新的进展。 • 从全球范围看，经济自由化的效果是使贸 易与投资壁垒在总体上不断降低，使经济 全球化获得了实质性的推动。
• （四）跨国公司的全球一体化经营战略 • 跨国公司是国际直接投资的主要承担者， 目前，全球FDI流量的90％以上来自跨国公 司，FDI已成为跨国公司实施其经营战略的 至为重要的手段。 技术进步、经济自由化 浪潮、全球竞争加剧等诸多因素正促使跨 国公司实施全球一体化的经营战略，以打 造其国际化生产网络，这使得跨国公司日 益成为全球经济的主导力量。
• （三）国际经济环境的自由化和规范化。 • 为了在日益开放和高度竞争的世界环境中获得更 利于发展的区位优势，越来越多的政府致力于推 进市场经济。就各国的国际直接投资政策而言， 据UNCTAD统计，1991～2000年，各国FDI制度 共引进了 1185项管理上的改变， 其中 1121项 （95%）是朝着创建更有利的国际直接投资环境 的方向的。 • 国际组织（政府间组织）为全球经济制定了规范 • 关贸总协定（GATT）致力于全球多边贸易自由 化。GATT主持的8轮多边贸易谈判，在大幅度降 低关税和非关税壁垒方面发挥了巨大作用。特别 是“乌拉圭回合”首次将贸易谈判引入到金融服 务业、知识产权保护和与贸易有关的投资措施等 领域。
• （二）国际全融市场的大发展 • 1.市场规模迅速扩大； • 2.市场日益自由化，各国对金融市场的管制 放松，尤其是20世纪60年代以来各离岸金 融市场的崛起，加速了国际资本流动； • 3.金融创新层出不穷，期货、期权、互换等 衍生证券的发展一日千里， 进一步繁荣了 金融市场，20世纪70年代中期，金融衍生 产品还只是几十个交易品种，到90年代末 期已经发展为1200多个品种
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
主要资本主义国家私人对外投资额（1960-1979） 单位：亿美圆
7
7
（2）国际直接投资所占比重逐步提 高 （3）一些发展中国家逐步走上对外 投资舞台
到1969年，发展中国家或地区的跨 国公司达到1100个。印度、韩国、中国 香港、新加坡、巴西、墨西哥、阿根廷、 中国台湾省以及中东一些国家和地区开 始了对外投资。
37
6、国际投资政策自由化成为大趋势， 双边和多边投资协调合作取得新进展 （下表） 投资政策法规变化的影响： （1）改善了市场进入的条件 （2）改善了外国投资者的待遇标准 （3）改善了外资企业的生产经营环境 （4）相对降低了国际直接投资风险。
38
39
1991－2002 年各国政策的变化趋势
40
年份 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 实际利用外资额 417.26 452.57 454.63 403.19 407.15 468.78 527.43 年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 实际利用外资额 535.05 606.30 603.25 630.21 747.68 923.95 900.33
（2）提供信息服务和情报 （3）实行海外投资保险制度。
14
5 东道国利用外资政策变化——国际投资的助推 器 A、财政激励 B、金融优惠（赠款、贷款担保与补贴等） C、建立经济特区、科学园区等 D、提供法律保障和投资承诺 E、其它措施：如提供信息、为技术合作与技 术扩散提供便利等。 6 金融市场一体化和交通通讯国际化——重要条 件 7 国际投资环境自由化程度不断提高。（下页图）
截止1960年底，美国、英国、法国、原 联邦德国和日本的对外投资的累计额分别为 662亿美元、220亿美元、115亿美元、31亿美 元、5亿美元；到1970年底，美国、英国、法 国、原联邦德国和日本的对外投资的累计额 分别为1486亿美元、490亿美元、200亿美元、 190亿美无、36亿美元。
6
3.恢复增长阶段（1945－1979）
1280 1114 863 777 773 683 599
736 2755 497 596 960 939 611
1995-1998年FDI流出额所占比重（%） 年份 1、发达国家 西欧 美国 日本 1995 85.3 48.9 25.7 6.3 1996 84.2 53.7 19.7 6.2 1997 85.6 50.6 23.1 5.5 1998 91.6 62.6 20.5 3.7
54
55
56
57
2、不利影响：
（1） 东道国在经济上受资本输出国 的剥削 （2） 东道国某些工业部门易受外资 控制（外资并购“斩首”策略：行业 前3名，掌握控股权，年盈利大于15%） （3）一国若过多举借外债，会导致 债务危机。
第二章 国际投资的 产生与发展
1
第一节 国际投资的起源和发展
一、形成和发展阶段 形成过程：国际商品资本—国际货币资 本—国际生产资本 1、初始形成阶段（1870年—1914年） 1870年出现第二次工业革命(标志?）
2
特点：
（1）借贷资本和证券投资形式占主导地 位，约占国际投资总额的90%左右 （2）投资国主要是欧洲少数资本主义国 家，主要债权国为英、法、德 （3）东道国主要是当时比较落后的资本 主义国家和殖民地国家 (4) 投资产业主要是资源开发和基础设 施。
33
4 国际投资方式灵活多变，跨国战略联
盟成为跨国公司的新形式
跨 国 战 略 联 盟 （ Transnational Strategic Alliances）： 两个或两个以上国家的跨国企业， 在共同投入互补性优势资源的基础上， 在某些方面形成协调运作的战略合作伙 伴关系。
34
按形式分： （1）合并式联盟 （2）互补式联盟 （3）项目式联盟 按具体内容分： （1）股权式联盟 （2）产销式联盟 （3）技术式联盟
2、发展中国 家 3、中东欧国 家
14.5 0.2
15.5 0.3
13.7 0.7
8.1 0.3
29
1995-1998年FDI流入额所占比重（%）
年份 1、发达国家 西欧 美国 日本 2、发展中国 家 3、中东欧国 家 1995 63.4 37 17.9 （不详） 32.3 4.3 1996 58.8 32.1 21.3 0.1 37.7 3.5 1997 58.9 29.1 23.5 0.7 37.1 4 1998 71.5 36.9 30 0.5 25.8 2.7
3
英国 德国 法国 美国
一战前主要投资国所占比重
（单位 %）
4
2、低迷徘徊阶段（1914—1945年）
特点： （1）国际投资总额 有所增长，但幅度 不大 （2）主要投资国地 位发生了变化 （3）官方投资规模 扩大。
5
3、恢复性增长阶段（1945—1979年）
特点:出现第三次工业革命 （1）美国对外投资霸主地位进一步确立
35
组成战略联盟的原因：
（1）科技革命向纵深发展的结果 （2）分摊巨额研发费用和投资风险 （3）增加新的市场机会，提高国际竞争 地位。
36
5 国际投资主体多元化，发展中国家 对外FDI能力增强
典型代表： （1）以亚洲“四小龙”为代表的较富有的 国家和地区 （2）以中国、印度、巴西为代表的发展中 大国（中国海尔案例） （3）石油输出国组织成员国。
11
1995—2000年全球跨国并购额（亿美元）
年份 1995 1996 1997 1998 发达国家 1646 1887 2347 4451 欧盟 751 819 1146 1879 美国 532 681 817 2095 发展中国家 180 347 646 808 中东欧 59 36 55 51 1999 8811 3573 2519 736 91 2000 10572 5865 3244 697 169
9
16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1914 1938 1960 1971 1978 1985 1990
国际直接投资总额（亿美圆）
10
10
5、高速增长阶段（20世纪90年代来）
（1）FDI的规模剧烈波动 （2）经济高增长地区成为FDI的热点 90年代，美国在国际投资中的地位再度上 升，成为世界头号对外投资国，而日本在国际 投资中地位则下降。 （3）跨国公司在FDI中所承担的角色日益突出 （4）FDI 的产业结构进一步高级化 （5）跨国并购成为FDI的主要方式。
（1）发达国家科技水平高 （2）集团内部相互投资增加 （3）发达国家投资环境优越
23
24
26
FDI流出量最多的10个国家和地区
排名 1 2 3 国家 美国 法国 德国 2008年 3118 2200 1565 2007年 3784 2247 1796
4 5 6 7 8 9 10
日本 英国 瑞士 加拿大 西班牙 比利时 中国香港
43
44
45
46
47
二、国际间接投资发展趋势
1、总体投资规模持续扩大 2、国际间接投资继续大量流向发达国家， 新兴市场也受到投资者青睐 3、国际间接投资主体机构化趋势 4、国际间接投资种类衍生化趋势（双刃剑） 5、国际间接投资方式的证券化趋势（银行信 贷比重下降，债券、股票融资增多） 教材P10表 对中国的启示
52
二、 国际投资对东道国经济的影响
1、有利影响： （1） 有利于解决资金短缺困难，加快 经济建设步伐（多马增长模型） （2） 有利于引进国外先进技术和管理 经验，提高劳动生产率 （3）有利于增强本国出口商品的国际 竞争能力，改善国际收支 （4） 有利于开辟新的就业领域，提高 工资水平。
53
中国实际使用FDI流量(亿美元)
图1
国际直接投资与生产要素配置
边际产业被转移
边 际 产 业 FDI
转移沉没生产要素
释放其余生产要素 带动国内服务业 利润返回 其它产业发展
产 业 结 构 优 化
50
2004年全球500强排名
排名 1 2 3 4 公司名称 沃尔玛公司（美国） 英国石油公司（英国） 埃克森美孚公司（美国） 壳牌石油公司（英/荷） 营业收入（亿美元） 2630.09 2325.71 2228.83 2017.28
48
第三节 国际投资的作用和影响
一、国际投资对世界经济的影响 1、有利影响： （1） 国际投资可推动生产国际化，促进 世界生产力加速发展 （2） 可扩大国际贸易规模，改变国际贸 易的结构 （3） 可促进科技的国际传播和运用，推 动世界产业结构高级化（“敲门砖”） （4）能加强国际间金融联系，促进世界 金融市场一体化。 49
41
42
7、 跨国并购投资潮起潮落 （1）跨国并购投资金额巨大（见下页图）。 （2）跨国并购涉及领域广泛。 （3）跨国并购区位分布不平衡，欧美和亚 洲新兴工业化国家并购较多。 （4）跨国并购动机趋向长期化，善意并购 呈现上升趋势。 （5）跨国并购方式多样化,“强强”联合逐 步取代“强弱”联合。
5 6
7 8 9 10
通用汽车公司（美国） 福特汽车公司（美国）
戴姆勒—克莱斯勒公司（德国） 丰田汽车公司（日本） 通用电气公司（美国） 道达尔公司（法国）
1953.24 1645.05
1566.02 1531.11 1341.87 1184.41
51
2、不利影响： （1） 发达国家资本输出占主导地位， 使资本主义生产关系从国内扩展到国外 （2） 跨国公司往往按其全球利益来统 一安排各子公司的生产经营活动，可能 对东道国发展民族经济带来不利影响 （3）国际投资会引起大量资本跨国移 动，影响国际金融市场的稳定。