2019年在线教育新东方在线分析报告
2019年中国在线教育行业市场分析报告
2019中国在线教育行业市场分析报告在线教育行业发展综述01在线教育行业基本概念在线教育行业产业链在线教育行业发展环境在线教育行业商业模式在线教育行业基本概念在线教育概念在线教育一般指的是指一种基于网络的学习行为，是以网络为介质的教学方式，通过网络，学员与教师之间开展的教学活动。
借助网络课件，学员还可以随时随地进行学习，真正打破了时间和空间的限制，在线教育具有跨越时空和人力物力限制的资源利用最大化、随时随地进行选择的学习行为自主化、师生交流与学生自学等学习形式交互化、个性化的教学形式修改化、利用新型教育工具即网络的教学管理自动化的诸多优势。
中国在线教育发展路径2000年函授录音课/直播课知识付费平台传统教育数字化教育互联网+教育移动+教育智能+教育1990年以前2010年2013年至今幻灯片/投影广播/电视录音/录像计算机多媒体互联网远程教学学习社区视频课件网校MOOC 移动教育大数据应用B2B2C平台人工智能应用1.1.11资源利用最大化学校充分发挥自己学科优势和教育资源优势，把最优秀的教师和教育成果传播开。
2学习行为自主化任何人、任何时间、任何地点、从任何章节开始、学习任何课程。
3学习形式交互化教师与学生、学生与学生之间，通过网络进行全方位的交流，可以更有针对性解决学习中遇到的疑点、难点。
4教学形式个性化教学和学习服务系统可根据系统记录和个人资料，针对不同学员提出个性化学习建议。
5教学管理自动化远程学生的咨询、报名、交费、选课、查询、学籍管理、作业与考试管理等，都可以通过网络远程交互方式完成。
6无学习地点局限不局限地区、不局限时间等优点，这样更好的让受教者节省时间和费用，让学生合理安排学习时间。
在线教育优势分析1.1.2中国在线教育产业链对于在线教育机构，其产业链主要包括内容提供商，技术提供商，平台供应三部分。
产业链参与方分析课程内容生产方分析课程内容生产方是指各教育培训机构、学校组织，它们提供课程内容，包括多种数字化学习资源（文本、图形、图像、音频、视频等）等在内的学习知识，实现资源的丰富性与多元化。
新东方教育模式分析报告
新东方教育模式分析报告近年来，中国教育领域发展迅速，其中新东方教育集团作为一家知名的教育培训机构，备受关注。
本文将对新东方教育模式进行分析，探讨其成功的原因，并展望其未来的发展前景。
一、新东方教育模式概述新东方教育模式是指新东方教育集团在教育教学方面所采取的一套独特方法和理论体系。
其核心价值观是“明德、格物、致远”，致力于培养学生良好的品德、扎实的学科知识以及全面发展的能力。
1. 系统化教学体系新东方教育集团在课程设置上具有一套完整的系统化教学体系。
无论是学前教育、学科教育还是职业培训，都能够提供全面的课程覆盖。
学生可以根据自身需求选择适合的学科进行学习，使学习更加有针对性。
2. 高素质教师团队新东方教育集团拥有一支高素质的教师团队，他们专业、经验丰富，充分了解学生的需求。
教师通过严格的选拔和培训，不断提高教学水平和教育能力，为学生提供高品质的教育服务。
3. 先进教学手段新东方教育集团充分利用现代化教育技术手段，如在线课堂、教学工具等，提供灵活多样的学习方式。
学生可以通过网络平台进行在线学习，实现随时随地的教育资源共享，提高学习效果。
二、新东方教育模式的成功原因1. 个性化定制教育新东方教育集团注重个性化教育，根据学生的特点和需求，量身定制教学计划。
每个学生都可以得到更专业、更有效的教育资源，提高学习兴趣和动力。
2. 强大的品牌影响力新东方教育集团拥有雄厚的品牌影响力和良好的声誉，深受学生和家长的信任和认可。
这种品牌优势为新东方提供了更多的发展机遇和资源支持。
3. 全方位培养学生能力新东方教育模式注重培养学生的综合素质和能力，不仅关注学生的学科成绩，还注重培养学生的领导力、创造力、沟通能力等非学科能力。
这使得学生在竞争激烈的社会中更具竞争力。
三、新东方教育模式的未来发展前景1. 创新教育模式面对日益繁荣的教育市场和快速变化的社会需求，新东方教育集团需要不断创新教育模式，开拓新的教育业务。
通过整合在线教育、移动教育等新兴技术，提供更多样化的学习方式和服务。
2019年在线教育行业新东方在线分析报告
2019年在线教育行业新东方在线分析报告2019年6月目录一、公司概况 (8)1、发展历程：脱胎于新东方集团，是国内首批在线教育网站之一 (8)2、股权结构：股权结构集中，与控股股东新东方集团协同效应明显 (9)3、管理团队：管理层拥有丰富的教育或互联网行业经验 (10)4、行业地位：公司为中国最大的综合在线校外辅导及备考服务供应商 (11)二、业务情况 (12)1、业务构成：“学前+K12+大学” 三大业务分部，覆盖全学段用户 (12)2、旗下平台：新东方在线、酷学英语、东方优播、酷学多纳，四大平台提供在线直播和录播课程 (13)3、报名流水：主要受付费学生人次增长驱动；客单价方面K12业务最高，学前业务提升明显 (14)（1）用户&流水：付费人次驱动流水高增长，大学业务为主导，K12、学前发力 .. 14 （2）客单价：K12教育客单价最高，19H1大学和学前教育分部提升明显 (15)①正式课程：客单价K12最高、学前最低 (15)②入门课程：价格低廉，客单价呈提升趋势 (16)（3）大学教育：传统优势业务，其中大学考试备考流水占比最高 (16)（4）K12教育：流水增长势头强劲，主要受付费学生人次提升驱动 (17)（5）学前教育：处于起步期高速发展，19H1大幅提升客单价带动流水增长 (18)4、营销获客：19H1营销力度空前加大，增加线上媒体推广支出 (19)5、人员&课程研发：教研人员规模庞大、兼职居多，课程产品以自研为主20三、财务情况 (21)1、营业收入：大学教育为主要收入来源，K12和学前教育增速高 (21)2、营业成本：教研人员成本占比近七成，增加人员激励导致成本上升较快 (22)3、毛利率：K12和学前教育分部加大投入，毛利率下滑 (23)4、期间费用：管理费用率控制较好，营销费用率明显上涨 (24)5、盈利能力：大力发展K12和学前教育业务致利润率下滑 (24)6、偿债能力：资产负债率稳定，流动性良好 (25)7、现金流：资金较为充裕，现金流状况较好 (26)四、行业情况 (26)1、在线教育行业：集中度偏低，各细分赛道龙头收入高增长，但盈利能力偏弱是痛点 (26)（1）2018年在线教育行业规模约2500亿，在线校外辅导及备考市场约1250亿.. 26 （2）产业链上游为内容和技术提供商，下游用户规模庞大分散导致行业集中度偏低 (27)（3）细分赛道龙头收入高速增长，一级市场独角兽密集、在线K12教育受资本青睐 (29)（4）营销费用高企、盈利能力偏弱是痛点 (29)2、在线K12教育：目标用户规模大，存在刚性需求；在线渗透率低，下沉市场空间广 (30)（1）从需求端来看，K12教育赛道目标用户规模庞大，课外培训是刚性需求 (30)（2）从供给端来看，K12教育的在线渗透率低，低线城市空间广 (31)（3）授课模式以双师直播大班和在线一对一为主 (32)3、在线K12课后辅导：用户生命周期价值大、商业模式容易跑通，竞争较为激烈 (32)（1）在线K12课后辅导：用户终生价值大，商业模式容易跑通 (32)（2）授课形式更加多样 (33)①在线教室解决方案为不同的授课形式创造了技术条件 (34)②校外培训监管政策逐步完善，长期来看利好头部公司 (34)4、新东方、好未来在线K12对比 (36)（1）线下培训机构、纯线上教育产品、互联网巨头纷纷布局，在线K12辅导赛道千帆竞发 (36)（2）二者均已形成线上线下融合的业务生态 (36)（3）主要提供同步课、专项课、一对一课程 (37)（4）双师同步课程是核心产品 (38)（5）暑期同步课程对比，学而思网校范围广，新东方在线优惠大 (39)（6）学而思网校将课程按照难度划分更多层级，提供竞赛辅导 (40)（6）专项课程各具特色，学而思网校提供素质课程 (41)①新东方在线提供系统的中高考应试辅导专项课程，授课形式为录播+直播，班型为大班（不限人数，单师） (41)②学而思网校专题课程应试性较弱，授课形式为大班直播（单师为主） (42)③学而思网校额外提供素质课程，授课形式为录播 (42)（7）课程类型、课程定价、用户群体综合对比 (43)5、东方优播另辟蹊径，采用本地化互动小班直播模式，通过差异化定位实现下沉 (43)（1）东方优播独创面向低线城市的小班互动直播模式 (43)（2）东方优播同步课价格介于在线大班和一对一之间 (44)（3）东方优播拓展迅速，已覆盖62个城市 (45)（4）东方优播与新东方、好未来线下校区布局差异显著 (46)（5）东方优播与学而思网校用户群体地域差异显著 (47)6、乐播课（LBOC）模式从盈利能力的角度看可持续性强，但存在较高的壁垒 (47)（1）更大的用户终生价值（LTV），更低的获客成本，商业模式可持续性强 (47)（2）乐播课模式的主要壁垒 (48)（3）东方优播的优势 (48)公司是在线校外辅导及备考行业龙头，业务覆盖全学段用户，大学板块优势明显，K12业务起步晚但潜力大。
2019年在线教育之新东方研究报告
2019年在线教育之新东方研究报告目录前言 (1)一、公司概况：在线业务分拆上市，全学科、全生命周期覆盖 (2)1.1、经营亮点：付费人次带动营收增长，K12/学前增速快于大学 (6)1.2、股权结构：母公司新东方持股超过50% (16)二、行业驱动：需求匹配、技术升级、政策规范 (20)2.1、政策导向：线上线下同步规范，利好行业发展 (21)2.2、需求匹配：解决三四线城市需求错配，打破时空限制 (23)2.3、技术升级：通信及直播技术升级，在线渗透率伴随教学效果同步提升.242.4、行业增长：未来五年CAGR达25%+，2022年有望达到3000亿元 (26)三、公司亮点：用户+教研+品牌构筑三大竞争优势 (29)3.1、竞争优势一：用户优势，线下海量用户转化空间巨大 (29)3.2、竞争优势二：成熟教研体系，在线模式加速区域扩展 (32)3.3、竞争优势三：依托品牌优势，显著降低推广成本 (35)四、K12：班课及优播模式并行发展 (39)4.1、行业特征：海量用户+刚需高频+长生命周期，在线班课盈利能力更优 39 4.2、东方优播：精准定位低线市场，小班教学提高转化留存 (44)4.2.1、竞争优势一：三四线城市+小班直播模式打造差异化定位 (45)4.2.2、竞争优势二：重运营+重设备转化为优质课程效果 (46)4.2.3、竞争优势三：教学研发+市场推广的高度本地化 (46)五、大学业务：现金牛业务，盈利及增速稳定 (49)5.1、行业特征：出国留学市场需求稳定，考研及英语学习稳步增长 (49)5.1.1、海外留学：留学人数增速下滑，培训市场增长依旧 (49)5.1.2、在线考研：报名人数持续增长，竞争对手入局带动在线渗透率提升 (51)5.2、战略定位：优势业务维持，利润贡献稳定 (52)六、学前业务：前端战略布局，培养付费意识 (53)6.1、行业特征：低龄化、小班化、外教化特征明显 (53)6.2、战略定位：前端业务孵化，付费习惯有待养成 (58)七、新东方在线盈利预测 (61)图表目录图表1：新东方在线主要业务板块 (3)图表2：新东方在线主要产品形式 (4)图表3：新东方在线业务发展历程 (6)图表4：新东方在线历年营收净利及同比增速（亿元；%） (6)图表5：新东方在线历年毛利率、归母净利率（%） (7)图表6：FY2016-2019新东方在线分业务营收占比（%） (8)图表7：FY2016-2019新东方在线大学板块营收占比（%） (8)图表8：新东方在线分业务营收及增速（亿元；%） (9)图表9：FY2019新东方在线收入增长贡献占比（%） (10)图表10：新东方在线分业务付费学生人次（万人次；%） (12)图表11：新东方在线分业务人均单次付费（元/人次） (12)图表12：新东方在线分业务付费学生人次（万人） (13)图表13：大学教育细分业务人均单次付费（元/人次） (13)图表14：新东方在线分业务毛利率（%） (14)图表15：新东方在线历年相关费用率（%） (15)图表16：新东方在线历年利息收入及在除税前利润占比（亿元；%） (16)图表17：新东方在线VIE架构 (17)图表18：新东方在线发行前十大股东及持股比例（百万股数；%） (18)图表19：新东方在线核心管理团队背景 (19)图表20：新东方在线最新董事名单及职能 (19)图表21：新东方在线部分已离职高管 (20)图表22：在线教育平台主要功能及分类 (20)图表23：《民促法》征求意见稿与送审稿中在线教育办学许可对比政策名称颁布时间具体内容 (22)图表24：线上培训和线下培训机构规范政策要求对比 (22)图表25：教育培训行业App用户数城市等级分布（%） (23)图表26：技术推动下在线教育平台的发展历程 (24)图表27：在线教育互动技术平台多维度对比 (25)图表28：2017年4月-2018年4月教育培训App月活跃用户数及网民渗透率（亿人；%） (26)图表29：2017年4月-2018年4月教育培训App各垂直行业月活跃用户数分布（万人） (27)图表30：2013-2022E在线教育行业规模（单位：亿元；%） (28)图表31：2017-2022E在线教育细分品类市场规模（单位：亿元） (28)图表32：新东方在线K12业务在线用户渗透率（万人；%） (29)图表33：新东方在线少儿英语业务在线用户渗透率（万人；%） (30)图表34：新东方在线国内考试在线用户渗透率（万人；%） (30)图表35：新东方在线海外留学在线用户渗透率（万人；%） (31)图表36：新东方在线历年研发支出及收入占比（亿元；%） (32)图表37：新东方在线历年教学人员成本及收入占比（亿元；%） (34)图表38：新东方在线全职教师及员工构成（FY2019H1） (34)图表39：在线教育上市公司销售费用/营收占比对比（%） (35)图表40：51Talk单用户获客成本及收入（万元） (36)图表41：沪江科技单用户获客成本及收入（万元） (36)图表42：新东方在线单用户获客成本及收入（元） (36)图表43：英语流利说单用户获客成本及收入（元） (37)图表44：FY2019新东方在线分业务获客成本（元/人次） (38)图表45：FY2019新东方在线分业务营销开支投放（亿元） (38)图表46：2012-2017年K12阶段在校学生人数（万人） (40)图表47：2017-2022EK12学科培训市场规模测算 (40)图表48：k12学科培训领域参与者四象限分类 (41)图表49：线下培训机构1对1及班课模式盈利状况（营收占比：%） (43)图表50：在线教育不同班课模式下盈利测算 (44)图表51：东方优播发展历程 (45)图表52：东方优播在线授课场景 (46)图表53：东方优播单位城市逐年收入情况（万元；%） (48)图表54：东方优播渠道扩张计划 (48)图表55：2008-2018年国内出国留学人数及增速（万人；%） (50)图表56：2010-2017年中国学生留美总人数及增速（万人；%） (50)图表57：国内研究生招录历年报名人数、录取人数及报录比（万人；%） (52)图表58：在线少儿英语全国一线城市学员平均年龄（岁） (54)图表59：在线少儿英语上课学员年龄分布（%） (54)图表60：在线少儿英语家长选择外教倾向 (55)图表61：在线少儿英语学员家庭年收入情况（万元） (56)图表62：在线少儿英语学员家庭花费意愿（万元） (57)图表63：在线少儿英语主要参与者 (57)图表64：多纳App内容界面与功能模块介绍 (60)图表65：在线英语平台1对1VS班课产品对比 (60)图表66：新东方在线分业务收入及增速测算（百万元） (62)图表67：K12培训人次拆分测算（万人） (62)图表68：K12培训人次拆分测算（万人） (63)图表69：FY2016-FY2022核心财务指标预测 (64)图表70：在线教育平台核心估值指标（元；亿人次；亿元） (66)。
2019年在线教育企业新东方在线的盈利能力及未来收入增长点
2019年在线教育企业新东方在线的盈利能力及未来收入增长点内容目录前言 (4)1.新东方在线：港股在线教育第一股，成人教育为其业务主干，少儿教育处迅速发展阶段 (4)1.1大学教育：大学备考+海外备考+语言学习+资格考试 (6)1.2 K12教育：17年成立东方优播，开始重点发力 (8)1.3学前教育：12年推出自主品牌多纳，提供学习软件+直播课程 (9)2.新东方在线与其他在线教育公司不一样的地方在哪里？ (10)2.1股权结构：背靠新东方&腾讯两座大山，产业资本雄厚 (10)2.2财务数据：出挑的盈利能力，远低于行业的销售费用率水平 (12)对比1：收入体量处于中等，增速相对稳定，量为主要推动力，客单价低..13对比2：边际成本低，规模效应强，毛利率处于中间水平，盈利能力出挑..16对比3：销售费用率远低于行业平均水平，营销方案相对温和 (16)对比4：现金流状况良好且稳定 (17)3.营收处于快速发展阶段，稀缺的实现盈利的在线教育公司 (18)3.1付费人次/营收/净利/ FY16-18 CAGR72%/40%/23% (18)3.2未来新东方在线收入的增长点在哪里？K12是重要阵地，享天然优势 ..19 3.3未来新东方在线的盈利能力会受到哪些因素影响？毛利率&获客成本 (20)3.4未来需要关注新东方在线哪些关键指标？入门课程&录播比例 (23)4.投资建议及估值 (25)风险提示 (26)附录：三张报表预测摘要 (27)图表目录图表1：新东方在线发展时间轴 (4)图表2：新东方在线旗下平台 (4)图表3：新东方在线分业务情况一览表 (5)图表4新东方在线大学教育业务情况 (6)图表5：新东方在线考研培训六大特色 (6)图表6：新东方在线专四专八培训六大特色 (6)图表7：酷学英语热门直播课程 (7)图表8：新东方在线K12教育业务情况 (8)图表9：东方优播七部教学法 (8)图表10：“东方优播”优势介绍 (9)图表11：新东方在线学前教育业务情况 (9)图表12：新东方在线上市前持股结构 (10)图表13：新东方在线上市后股权架构图 (11)图表14：近两年来部分在线教育企业融资情况 (12)图表15：互联网教育企业现状和发展期望 (13)图表16：在线教育公司最新财年收入规模对比（亿元） (14)图表17：在线教育公司最近三年收入增速对比 (14)图表18：在线教育公司最新财年人数规模（万人次） (14)图表19：在线教育公司最新三年培训人次CAGR (14)图表20：一张图看懂直播&录播之间的差距 (15)图表21：在线教育上市公司年人均学费 (15)图表22：在线教育公司最新财年毛利率对比 (16)图表23：在线教育公司最新财年净利率对比 (16)图表24：在线教育公司最新财年销售费用率对比 (17)图表25：在线教育公司最新财年行政费用率对比 (17)图表26：经营性现金流量净额占收入比重 (17)图表27：新东方在线付费学生人次及增速 (18)图表28：新东方在线营收及增速 (18)图表29：新东方在线归母净利润及增速 (18)图表30：新东方在线分业务付费学生人次及报名流水CAGR情况 (19)图表31：新东方在线收入结构拆分 (20)图表32：新东方在线学生结构拆分 (20)图表33：新东方FY2004-2006收入构成 (20)图表34：新东方FY2016-FY2019Q2收入构成 (20)图表35：新东方在线分业务毛利率 (21)图表36：新东方在线归母净利率和毛利率 (21)图表37：新东方在线教学人员成本相对于营收占比 (21)图表38：截至FY2019H1新东方在线老师组成 (22)图表39：新东方在线费用率情况 (22)图表40：新东方在线获客成本（元） (22)图表41：新东方FY2004-2006分业务营业利润率 (23)图表42：新东方FY2004-2018分业务毛利率 (23)图表43：新东方在线客单价的变动 (24)图表44：入门课程付费人次占总付费人次比重变化情况 (24)图表45：新东方在线录播和直播收入占比变动 (25)图表46：在线教育和培训公司估值表（港股和美股） (25)。
2019在线教育研究报告(纯报告完整版)
2018-2019年在线教育App大额度融资情况
作业帮
猿辅导
洋葱数学
VIPKID
• 时间：2018.7 • 金额：3.5亿美元 • 轮次：D轮 • 投资方：Coatue、高盛、春华
资本、红杉中国等
• 时间：2018.12 • 金额：3亿美元 • 轮次：E+轮 • 投资方：腾讯投资、华平投资、
经纬中国等
流利说
• 时间：2018.9 • 金额：7200万美元 • 轮次：IPO上市
掌门一对一
• 时间：2019.2 • 金额：3.5亿美元 • 轮次：E轮 • 投资方：CMC资本、中金甲
子、海通国际、元生资本等
小盒科技（原名作业盒子）
• 时间：2019.7 • 金额：1.5亿美元 • 轮次：E轮 • 投资方：阿里巴巴
作业帮
小猿搜题
职业教育
快对作业
阿凡题
标准日本语 韩语U学院
法语助手
金山词霸 每日英语听力 百词斩 网易有道词典
素质教育
粉笔公考 尚德机构 一起考教师
法宣在线
会计云课堂 建造师快题库 MBA智库百科
学前教育
高等教育
美术宝 弹琴吧吉他钢琴谱 古筝
吉他社
画画板
留学教育
美术圈
虫虫钢琴
洪恩识字
纳米盒
多多动画屋 儿歌点点启蒙版
原则建立“双审查”责任制 不向学生收费
进入校园的学习类App不得向学 生收费或由学生支付相关费用
加强监督
内容
建立日常监督机制 凡未经备案审查的学习类App一 律禁止在校园内使用，不得在课 外统一组织或要求、推荐学生使 用未经备案审查的学习类App
不得利用App发布成绩 学校和教师不得利用App发布学
2019年中国在线教育估值研究：以新东方在线为例
1. 本行业要闻盘点：在线教育估值几何-以新东方在线为例................................................. 5 1.1. 新东方在线开始招股，将成为港股在线教育第一股.................................................... 5 1.2. 新东方在线：多领域在线培训知名品牌，收割全学段用户 ......................................... 5 1.2.1. 背靠新东方&腾讯，领先的在线教育服务平台................................................... 5 1.2.2. 全学段覆盖，锁定大学教育、K-12 教育及学前教育 C 端学生........................... 6 1.2.3. 主打大学教育，k12&学前教育是未来重要看点................................................. 6 1.2.4. 营收保持高增长，销售费用增加降低利润......................................................... 7 1.3. 在线教育迎“严监管”，机会与挑战并存 ...................................................................... 9 1.3.1. 挑战：同步规范线上教育，政策出台加速行业洗牌........................................... 9 1.3.2. 机会：首提发展互联网+教育，龙头企业迎来政策窗口期................................ 10 1.4. 在线公司估值几何？（结合一级、二级以及新东方在线） ....................................... 10 1.4.1. 一级市场：高估值背后暗含逻辑，不再仅靠融资支撑估值（以 vipkid 为例）.. 10 1.4.2. 二级市场：多为亏损，多个角度看估值（尚德机构、正保远程、达内科技、51talk） ................................................................................................................................ 12 1.4.3. 新东方在线估值水平如何？............................................................................ 15
2019年在线K12培训教育行业分析报告
2019年在线K12培训教育行业分析报告2019年10月目录一、在线K12：潜力最大在线教育细分市场 (5)1、跟谁学：K12大班业务领先 (7)2、新东方在线：综合实力突出 (7)3、网易有道：工具类应用起家 (8)二、收入端：大班直播驱动增长，小班模式下沉突围 (9)1、双师大班模式成熟，引领本轮增长 (9)2、小班潜力彰显，有望驱动未来成长 (11)3、服务价值提升，客单价明显上涨 (13)三、成本端：毛利率差异大，具有一定规模效应 (14)1、业务模式及发展阶段差异导致毛利率差异大 (14)2、名师具有规模效应，其他可变成本结构稳定 (15)四、销售端：营销竞争仍然激烈，预计将延续 (17)1、费用率继续上升，行业维持激烈竞争 (17)2、线上媒体仍是主要投放渠道，引流课效果提升 (18)3、流动资产较为充裕，预计强营销将持续 (21)五、总结：在线K12前景可期，下一阶段关注小班模式成长 (22)六、主要风险 (24)1、行业激烈竞争导致盈利不及预期 (24)2、政策监管风险 (24)3、内部管理风险 (24)随着在线教育环境的逐渐成熟，在线K12课后辅导市场渗透率快速提升，市场规模保持较高增速。
2019年是K12在线教育企业密集证券化之年，近期上市的跟谁学、新东方在线及有道，无论其模式、收入成本结构还是发展趋势等均有较多差异之处，详细比较后发现：收入端：大班直播驱动增长，小班模式下沉突围。
三家企业当前课程均以双师大班授课为主，大班成为当前在线K12市场主要模式，市场规模占比在50%左右。
随着产品及服务的完善，三家企业客单价整体提升趋势明显。
跟谁学是三家上市公司中大班教学规模最大、运营最为成熟的一家，这主要基于其更优质的师资及更强的运营能力。
有道从工具应用逐渐将发展重点集中到K12大班上，也同样取得较快增长，其在线学习产品及服务收入2018年已超过工具类应用带来的广告业务。
新东方在线K12业务发力较晚，同时以低线城市在线小班作为未来布局重点，错位竞争，低线城市教培市场属于增量市场，用户对于在线场景接受度高。
2019年新东方在线研究报告
2019年新东方在线研究报告2019年9月目录一、新东方在线概览 (5)1、集团概览：四大平台+三大在线业务 (5)2、股权结构：背靠新东方集团，腾讯战略投资 (6)二、在线教育行业核心：流量导入与付费转化 (7)1、在线教育核心：把握流量导入及付费转化关键 (7)2、关键点一：流量导入能力 (11)3、关键点二：付费转化能力 (14)（1）课程质量是核心，研发及师资团队是支撑 (15)（2）产品能力 (16)三、业务：大学课程稳步发展，K12网校及东方优播持续发力 (17)1、新东方在线：大学课程稳步发展，K12网校增长强劲 (18)2、东方优播：输出一线城市教育资源，挖掘三四线城市K12需求 (20)3、多纳：打造学前教育IP，发展多纳衍生经济 (22)4、酷学英语：专注英语学习的直播平台，免费低价课吸引流量 (24)四、新东方在线优势 (25)1、流量导入：集团背书形成线下到线上自流入，19年以来加大营销投入 . 252、付费转化优势：新东方保障课程质量，腾讯加持产品能力 (28)（1）课程质量：新东方输出兼职老师，内容开发团队强大 (30)（2）产品能力：促销课引流明显，腾讯加持技术能力 (32)五、财务分析：成本费用控制良好，扩张带来暂时亏损 (34)六、盈利预测 (39)七、主要风险 (41)1、在线教育行业监管加严 (41)2、K12在线教育竞争进一步加剧 (41)3、VIE架构的政策风险 (42)在线教育行业核心：流量导入能力及付费转化能力，新东方在线优势明显。
本报告重点讨论在线教育行业的核心，并总结流量导入能力以及付费转化能力是在线教育品牌最为关键的竞争力。
新东方在线作为港股在线教育第一股，背靠新东方集团，并获得腾讯战略投资，通过新东方在线、东方优播、多纳以及酷学英语等平台运营大学教育、K12教育以及学前教育三大主营业务。
公司能够在行业仍处盈利探索期时率先具备持续盈利的能力，主要是因为其流量导入能力以及付费转化能力，支撑公司付费人次以及各业务板块ARPU值提升。
教培行业数据分析报告(3篇)
第1篇一、引言随着我国经济的快速发展和教育改革的深入推进，教育培训行业（以下简称“教培行业”）在近年来呈现出蓬勃发展的态势。
本报告通过对教培行业的数据分析，旨在揭示行业现状、发展趋势以及存在的问题，为相关企业和政府部门提供决策参考。
二、行业概况1. 市场规模根据我国教育部发布的数据，2019年我国教培行业市场规模达到1.2万亿元，同比增长20%。
预计到2025年，市场规模将达到2.5万亿元，年均复合增长率约为20%。
2. 行业结构（1）按产品类型划分，教培行业可分为：线下培训、线上培训、家教辅导、留学咨询等。
其中，线下培训市场规模最大，占比超过60%。
（2）按教育阶段划分，K12阶段（小学、初中、高中）是教培行业的主要市场，占比超过80%。
3. 竞争格局教培行业竞争激烈，主要表现为以下特点：（1）头部企业优势明显，市场份额集中。
如新东方、好未来、作业帮等头部企业占据较大市场份额。
（2）新兴企业不断涌现，市场竞争加剧。
近年来，在线教育、AI教育等新兴模式快速发展，吸引了大量资本和人才。
（3）区域市场差异较大，一线城市和二线城市市场集中度较高。
三、数据分析1. 市场规模分析（1）按产品类型分析- 线下培训：市场规模较大，但增速放缓。
主要原因是家长对线上教育的认可度提高，以及对线下培训价格和师资力量的担忧。
- 线上培训：市场规模快速增长，成为教培行业的新增长点。
主要原因是线上教育具有便捷性、个性化、低门槛等特点。
- 家教辅导：市场规模稳定，但竞争激烈。
主要原因是家教辅导市场存在信息不对称、师资力量参差不齐等问题。
- 留学咨询：市场规模较小，但增长潜力较大。
主要原因是家长对子女教育的重视程度提高，以及对海外教育的需求增加。
（2）按教育阶段分析- K12阶段：市场规模最大，但增速放缓。
主要原因是K12阶段市场竞争激烈，家长对教育的需求趋于理性。
- 成人教育：市场规模快速增长，成为教培行业的新增长点。
主要原因是成人教育市场需求旺盛，以及国家对职业教育的重视。
在线课程财务分析报告(3篇)
第1篇一、报告概述随着互联网技术的飞速发展，在线教育行业在我国逐渐兴起，成为教育培训领域的新宠。
本报告旨在对某知名在线课程平台的财务状况进行深入分析，评估其盈利能力、运营效率、财务风险等关键指标，为投资者、管理层及相关部门提供决策依据。
二、财务报表分析1. 营业收入分析（1）收入构成根据财务报表，该在线课程平台的主要收入来源包括课程销售、会员订阅、广告收入、技术服务费等。
其中，课程销售和会员订阅收入占比最大，广告收入和技术服务费收入相对较小。
（2）收入增长趋势从过去几年的财务数据来看，该平台的营业收入呈现稳步增长的趋势。
尤其在2019年，营业收入同比增长了20%，达到XX亿元。
这一增长主要得益于课程数量的增加、用户规模的扩大以及营销策略的优化。
2. 营业成本分析（1）成本构成该平台的营业成本主要包括课程开发成本、内容采购成本、平台运营成本、市场营销成本等。
其中，课程开发成本和内容采购成本占据较大比重，平台运营成本和市场营销成本相对较小。
（2）成本控制措施为降低成本，该平台采取了以下措施：- 优化课程内容，提高内容质量，降低内容采购成本；- 加强内部管理，提高运营效率，降低平台运营成本；- 优化营销策略，提高广告投放效果，降低市场营销成本。
3. 盈利能力分析（1）毛利率分析该平台的毛利率在过去几年呈逐年上升趋势，2019年毛利率达到XX%。
这主要得益于收入增长以及成本控制措施的有效实施。
（2）净利率分析尽管毛利率逐年上升，但该平台的净利率仍然较低。
这主要由于以下因素：- 课程开发成本和内容采购成本较高；- 市场竞争激烈，导致市场营销成本较高；- 平台运营成本占比较高。
4. 运营效率分析（1）人均产出分析该平台的人均产出在过去几年呈逐年上升趋势，2019年人均产出达到XX万元。
这表明平台运营效率有所提高。
（2）存货周转率分析该平台的存货周转率在过去几年保持稳定，2019年达到XX次。
这表明平台在存货管理方面较为合理。
2019年在线教育行业新东方在线分析报告
2019年在线教育行业新东方在线分析报告2019年5月目录一、基本介绍 (5)1、中国领先的在线教育服务提供商 (5)2、四项教育产品并驾齐驱，多层次满足市场需求 (6)（1）大学教育 (7)（2）K12教育 (8)（3）学前教育 (10)（4）向机构客户提供教育产品 (12)3、新东方集团持股54.7%，二股东腾讯持股9.89% (13)4、FY18营收6.51亿元，净利0.82亿元 (13)二、竞争力：强大的品牌和教学内容开发，领跑中国在线教育 (20)1、品牌效应强大，业务扩张迅速 (20)2、结合最新科技，课程产品不断丰富 (21)3、优秀的管理层和战略股东，助力公司未来发展 (23)三、行业分析：顺应互联网潮流，线上课外辅导及备考市场势不可挡 (24)1、受多因素推动，课外辅导及备考市场加速增长 (24)2、在线教育优势明显，日益成为市场热点 (26)3、中国在线课外辅导及备考教育市场：门槛高，市场分散 (32)四、盈利预测 (33)基本梳理：中国线上教育龙头，发展势头迅猛。
新东方在线的业务由新东方于2005年成立，2017年为中国最大的综合线上教育服务提供商，主要提供以下四类教育产品（1）大学教育、（2）K12教育、（3）学前教育及（4）向机构客户提供教育产品。
截至2018年12月31日止，新东方在线付费学生人次总数约为190万次，同比增长91.9%。
其中大学教育115.8万人次，K12教育18.5万人次，学前教育59.7万人次。
新东方集团持股54.7%，二股东腾讯持股9.89%。
截至2018年11月30日，新东方在线共有221名全职教师、2232名兼职教师、79名全职导师及2890名兼职导师。
新东方在线的大部分全职及兼职教师均持有学士学位，三分之一以上的教师持有硕士及以上学位。
FY17、FY18、FY19H1新东方在线的EBITDA 分别为0.67亿元、0,.41亿元、-0.34亿元，原因是新东方在线因业务扩充，对K12及学前课程内容开发产生了投资，以及销售及推广开支以及教学人员成本的上升。
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2019年在线教育新东方在线分析报告
2019年8月
目录
一、公司概况：国内领先的在线教育服务提供商 (6)
1、发展历程：依托新东方集团，借力腾讯 (6)
（1）背靠新东方集团，领先的在线教育服务提供者 (6)
（2）新东方集团为控股股东，和腾讯强强联合提供强大支持 (6)
2、主要业务：以大学为根本，K12为宏图，全方面发展 (7)
（1）四大品牌覆盖全学段、各学科辅导，大学教育、K12和学前教育三大在线教育业务 (7)
（2）机构业务方面，面向学校、图书馆、出版社等输出教育内容 (8)
3、财务分析：K12业务发力，竞争白热化致销售费用激增 (8)
（1）营收增长强劲，目前营收以大学教育为主，K12占比持续提升 (8)
（2）成本以教研人员薪酬为主，业务扩张导致成本先行 (9)
（3）K12高投入造成整体毛利率有所下滑，未来进入成熟期有望反弹回升 (10)
（4）线上教育竞争白热化推动获客成本提升、销售费用率增长，规模效应推动管理费用率、研发费用率改善较为明显 (10)
（5）盈利能力短期受K12业务投入拖累 (11)
二、行业概览：在线模式突破市场空间和集中度瓶颈 (11)
1、核心痛点：逾越传统教育鸿沟，突破空间、价格与效率 (11)
（1）空间：打破区域瓶颈，重塑行业格局，解决扩张和下沉痛点 (12)
①扩张周期 (12)
②跨区域与管理半径 (13)
③下沉难题 (14)
（2）价格与效率：提高供给效率，降低价格界限，开拓新市场 (16)
①在线教育削减了房租支出以及突破教师产能瓶颈（大班模式），降低课时价格
(16)
②以好未来为例，学而思网校价格仅为线下的20-30%，低价格推动线上人次爆发
式增长 (17)
2、市场空间：在线教育打破空间，推动规模增长 (18)
（1）线上校外辅导及备考市场发展迅速，市场规模未来有望超过线下 (18)
（2）从人次和客单价上看，付费人次及人均付费共同提升 (18)
（3）在线校外辅导及备考市场的六大分部及其增长驱动因素 (19)
①学前教育 (19)
②K12教育 (20)
③大学考试备考 (20)
④海外考试 (20)
⑤职业培训 (20)
⑥语言教育 (21)
3、竞争格局：群雄逐鹿，行业格局未定，未来有望出现寡头 (22)
（1）目前在线教育市场格局分散，仍然处于跑马圈地阶段，集中度逐步提升 (22)
（2）突破空间界限，在线教育竞争异常充分和激烈，在早期即达到白热化程度 (22)
（3）竞争激烈推动获客成本提升，短中期趋势不变 (23)
四、大学教育：在线业务基本盘，核心在于品牌和内容 (26)
1、产品矩阵：以“录播+直播”形式为主，具有内容和品牌优势 (26)
2、经营情况：人次贡献流水增长，大学备考成中流砥柱 (28)
（1）大学教育流水稳步增长，人次贡献明显 (28)
（2）从结构上看，大学备考是大学教育中流砥柱 (28)
3、财务情况：营收和毛利率提升，竞争激烈致获客成本上升 (29)
（1）大学教育部分营收按照流水80%确认，毛利率稳步提升 (29)
（2）线上教育竞争白热化推动获客成本提升，获客成本比率上升 (29)
五、K12业务：差异竞争，加速渗透三四线城市 (30)
1、东方优播：出奇“小班模式”，差异化渗透低线市场 (31)
（1）教研端：小班教学+本地化内容 (32)
（2）获客端：地推+社群流量运营，不靠广告买量 (34)
（3）人次和收入：不依靠扩客成本提升，单店收入及人次快速成长 (35)
2、新东方在线：守正“大班双师模式”，与主流平台正面竞争 (37)
（1）跟随主流，采取大班双师模式 (37)
（2）提供“私播课”辅助线下学习 (37)
（3）大班是防御性战略，优播小班为差异化竞争 (38)
六、盈利预测 (38)
七、主要风险 (39)
1、行业竞争加剧 (39)
2、教育政策风险 (40)
3、业务发展不及预期 (40)
中国最大综合线上教育机构，依托新东方品牌和内容积淀。
公司是新东方集团线上业务公司，发展十余载，依托新东方线下品牌和内容积累，步入快速增长期。
公司旗下包括新东方在线、东方优播、多纳、酷学英语四大平台，聚焦大学教育、K12教育、学前教育及机构业务。
2019财年实现营收9.2亿（yoy+41.3%），其中大学业务为主要收入利润贡献，K12业务增长快速且潜力大。
在线教育解决“空间与价格”痛点，预计行业空间和集中度将显著提升。
由于扩张周期、下沉难的存在，课外辅导行业龙头集中度提升缓慢（新东方好未来K12渗透率合计6%左右），线上教育打破传统教育瓶颈，将显著扩大市场规模和行业集中度。
目前在线教育仍处于发展初期，竞争日益激烈，主要玩家包括：传统线下辅导、纯线上辅导、互联网巨头。
现阶段流量先行，但长期来看，教研产品打磨、教师的供应链管控能力才是企业核心竞争力。
大学业务是基石，K12业务是未来，大学采用“直播大班模式”，K12兼顾“双师大班”和“直播小班”，守正出奇开拓市场。
大学业务占据公司近70%收入及利润，是公司的现金牛业务，增长稳健；K12业务前景广阔，公司采取两种模式分别应对线上市场和下沉市场，长期驱动可期。
新东方在线依托于新东方，内容和品牌优势显著，有望成为在线行业龙头。
一、公司概况：国内领先的在线教育服务提供商
1、发展历程：依托新东方集团，借力腾讯
（1）背靠新东方集团，领先的在线教育服务提供者
新东方在线作为新东方集团的线上教育平台，成立于2005年作为子公司独立运营，成立初期主要开展面向学校等机构的toB业务，2007年获得首个机构客户，2011年起推出多款to C 端的移动学习APP，2012年推出在线少儿英语品牌酷学多纳，2013年推出Koolearn 在线学习平台，2016年完成股份制改造并于2017年挂牌新三板。
2019年3月在港交所上市，成为首家登陆港股的在线教育企业，发行价10.2港元，募资金额16.8亿港元。
（2）新东方集团为控股股东，和腾讯强强联合提供强大支持新东方集团持有新东方在线54.71%的股份，为公司控股股东，第二大股东Image Frame 是腾讯全资子公司持有9.89%股份，Auspicious Oriental Limited 持股5.83%，为北京迅程72名员工的员工持股计划平。