信息不对称下的博弈——田文斌讲义
博弈论与信息不对称完整版 ppt课件
博弈论与信息不对称完整版
❖ 在囚徒困境中，占优策略也是极 大化极小策略。两囚徒都坦白的 结果既是一个纳什均衡也是一个 极大化极小解。从一个非常重要 的意义上讲，坦白对各囚徒都是 理性的。
囚徒A\囚徒B
坦白
不坦白
坦白
（-5，-5） （-1，-10）
不坦白
（-10，-1） （-2，-2）
博弈论与信息不对称完整版
如果厂商1向厂商2宣布自己将要生产甜麦片那么厂商1必须限制它自己的行为必须使厂商2确信厂商1除了生产甜麦片以外已经没有其他选择否则厂商2没有多少理由相信厂商1的宣厂商1可以实行广告宣传制造舆论或者签订数量很大的糖供贷合同意思是厂商1已经承诺生产甜麦片让这种承诺促使厂商2作出生产脆麦片的决profshuzhanginstituteadvancedmanufacturingtechnologytongjiuniversity在计算机市场上有竞争厂商1和2他们的支付矩阵如下
博弈论与信息不对称完整版
❖ 占优策略是不管竞争者如何行动，该策略都是最 优的策略。
❖ 下表为竞争厂商A和B的广告博弈支付矩阵： 厂商A\厂商B 做广告 不做广告 做广告 （10，5） （15，0）
不做广告 （6，8） （10，2）
博弈论与信息不对称完整版
❖ 从该支付矩阵可以看出，无论B厂商做不 做广告，A厂商选择做广告所获得的支付 都将大于不做广告所获得的支付。因此 不论B厂商如何行动，A厂商一定会选择 做广告的策略， 做广告也就是A厂商的 占优策略。
博弈论与信息不对称完整版
❖ 第一种方法，指定一个人负责分粥事宜。大家很快发现，这 个人为自己分的粥最多。于是又换一个人，结果总是主持分 粥的人的碗里粥最多。“权力导致腐败，绝对权力导致绝对 腐败”。每个人都为了得到分粥的特权不择手段，彼此尔虞 我诈。
对信息不对称的博弈分析
对信息不对称的博弈分析在信息时代，信息的流动和传递变得愈加便捷和快速，而信息的对称性却变得愈加不均衡。
信息不对称，简单来说就是指在信息流动和传递的过程中，双方所持有的信息量不一致，而这种不同的信息量将会对双方的决策、行为产生巨大的影响。
对于这种情况，人们开始尝试通过一些方法达到信息对称，以此来保证信息的流动和传递更加平等公正。
但是，即便如此，信息不对称依然存在，并且在各种博弈中的作用越来越显著。
信息不对称的博弈是一种普遍存在的博弈形式，它主要存在于信息交流的过程中，即博弈双方所拥有的信息并不完全相同。
在这种博弈中，博弈双方都试图从对手处获取更多的信息，以此来提高自己的获胜机会。
但是，信息不对称导致了信息的缺失和信息的误导，使得博弈的结局往往出现偏差，这就需要我们在博弈过程中注意信息的获取和处理。
信息不对称的概念构建原理，涉及了许多领域，例如社会心理学、经济学、博弈论等。
其中，博弈论是一门研究各种游戏策略和决策的学科，常用来解决信息不对称的问题。
在博弈论中，有一个著名的例子：牛顿—莱布尼兹争论。
争论的中心问题是微积分学获得的证明，即两人总是有各自对于微积分重要原理的证明来源。
双方的观点根本无法相互理解，最终导致这场争论产生了极大的信息不对称，即他们面对的信息是不同的。
在这个例子中，信息不对称导致了争论的扩大，同时也是博弈论中信息不对称的典型案例之一。
信息不对称的博弈，除了对我们对对手的心思要求更高之外，还对我们的信息处理能力提出了新的挑战。
博弈双方不仅需要具备良好的信息收集和加工能力，还需要具备自我保护的意识，避免被对手利用。
以金融市场为例，金融市场中的信息不对称是普遍存在的。
对于机构投资者而言，他们可以通过自己了解市场、分析数据、确定趋势等方式获取更多信息，而小散投资者往往会受到机构投资者的干扰和谎言而产生利益损失。
因此，面对信息不对称，小散投资者需要提高自己的信息分析和处理能力，以及保护自己不受伤害的能力。
第九章：博奕论和信息经济学初步(微观经济学-北师大-杨波) (2)全篇
第九章：博奕论和信息经济学初步
一、博奕论初步 二、信息经济学初步
一、博奕论初步
引入：田忌赛马 行动特点：根据对手的行动，再进行决策。 决策特点：对手不同的行动，自己的决策也不同。
代表人物：
冯·诺依曼 纳什、海萨尼、泽尔腾。 (林德贝克、斯塔尔）
基本概念
第一个要素是局中人或称作参与者，就是博弈过程的参加者，或者说是选择过程的主体。 第二个要素是策略或称作战略，就是局中人的行为方案。局中人选择时采取的策略集合称作结果。战略与行动是不一样的。 第三个要素是收益，就是局中人追求目标的成果，例如，利润和效用。 博弈论的基本出发点是：假定竞争对手已经进行了充分的选择，在此基础上选择自己的最有利的策略；同时，对手所进行选择时也是如此。（非合作博奕）
二、信息经济学
1、信息不对称市场之逆向选择 2、信息不对称市场之道德风险
S S
历史人物：
阿克劳夫、斯蒂格里茨 斯蒂格Leabharlann 茨的箱子。 1、逆向选择
定义：逆向选择是一种信息不对称的市场行为，其特征是在事前（合同前）市场参与者掌握的信息是不对称，市场参与者的一方隐蔽相关信息，由此，市场出现的不是优化选择，而是劣化选择。市场失效。
策 略
收益
甲
乙
两公司都不做广告
0
0
两公司都做广告
-2
-2
甲做广告，乙不做广告
8
-8
甲不做广告，乙做广告
-8
8
画出收益表进行分析
看不见的手的简单证明：
不对称信息条件下产品质量选择的博弈分析
不对称信息条件下产品质量选择的博弈分析【摘要】本文运用博弈论和信息经济学的分析工具研究了不对称信息条件下竞争性企业之间、企业与消费者之间以及消费者的产品质量选择问题。
研究表明,高质量产品生产企业总能通过多信号显示传递产品质量信息,市场上的分离均衡总是存在。
根据构建的消费者关于产品质量的效用函数的分析,发现消费者的质量选择会影响企业的产品质量决策。
【关键词】产品质量不对称信息分离均衡一、产品质量选择概述市场上,企业与消费者关于产品质量具有不对称信息,企业对其生产的产品质量具有完全信息,而消费者对产品的质量却具有不完全信息。
消费者与企业对产品质量的不对称信息,显然会降低消费者效用水平,风险厌恶消费者会尽量回避这种风险并采取措施加大对产品质量信息的获取程度,但这样必须付出成本,所以消费者会对产品质量进行选择。
同时,在信息不对称情况下,消费者对待风险的这种态度显然会对企业的产品质量决策及质量信号显示策略产生相当的影响。
对于生产不同质量产品的企业而言,高质量生产企业希望通过一定的策略显示自身产品的质量,低质量企业则希望假冒高质量产品获得高价格,从而获得高额利润。
因此,他们在商品市场上存在着策略性竞争行为;而消费者则希望能够通过信号筛选以最大可能获取产品质量信息,以获得最大效用。
从这个层面上来看,消费者与企业之间也存在着策略性行为。
分析这种策略性行为最好的工具是博弈论和信息经济学模型。
因此,本文拟从不对称信息条件下的博弈模型角度,分析高、低质量企业和消费者之间关于产品质量的策略性行为。
二、企业产品质量选择的博弈分析假设市场上存在两个企业出售不同质量的同种产品,一种为高质量,另一种为低质量。
但消费者在实际购买和使用产品之前,不能对产品质量拥有完全的信息,即这两种产品均为经验品。
企业的决策变量为价格p和广告费用A,企业将广告费用支出A作为信号显示的手段,消费者在观察到p和A以后决定是否购买其产品,通过使用或者信息交流获悉产品质量的信息。
不对称和博弈问题概述PPT课件
2024/1/
博弈论概述
常和博弈与变和博弈
常和博弈（constant-sum game）是指局中人的利 益根本对立，各自收益之和是一个常数。
排球等体育比赛的每个回合，双方得分之和恒为1。 特点地区特定产品竞争的各企业市场份额其和为一。 特例是零和博弈。比如赌博。但股票则未必属于零和博弈。
但是，在位者采取“不抵制”策略，则在位者可以赚取９００，高 于“抵制”策略。即使“进入者”赚取了１２００。
什么样的威胁是“可信”的呢？只有当在位者采取“不抵制策略”
导202致4/1收/ 益低于“抵制”策略的时候，才是可信的。
博弈论概述
合作博弈与非合作博弈
合作博弈（cooperative games）：参 与人之间达成有约束力的协议条件下的 博弈。 非合作博弈（non- cooperative games）：参与人之间没有形成有约束 力的协议条件下的博弈。也即
寡头厂商的共谋及不稳定
参与者
乙
策略
合作
不合作
（不降价） （降价）
合作
甲 （不降价） 10 10 6 12
不合作
（降价） 12 6 8
8
这甚至形成对亚 当·斯密的“看不见 的手”的理论的质 疑。
重复博弈就是解决 这个难题的。
“合作-合作”优于“不合作-不合作”，“串谋”是共赢。
这也是卡特尔组织的理论依据。
博弈均衡：博弈中的所有参与者都不想改变自己的策略的这样一种相对静 止的状态。
占优策略均衡：由博弈中的所有参与者（自己的）占优策略组合 所构成的均衡就是占优策略均衡。
纳什均衡：在这里，任何一个参与者都不会改变自己的最优策略， 如果其他参与者均不改变各自的最优策略。
田文斌 证券投资分析教学日历2018-2019(1)
教学日历
经济学(国际金融)专业单学位16年级2个班2018-2019学年第1学期
课程名称：证券投资分析课程代码：17201570教学班号：
周次
教学作业类别及内容
讲授
实践环节
课外作业
参考书目
星期
时数
教学大纲的章节、题目
实验课、习题课
题目和题数
书名、章节、页数
第一周
8月27日
至
9月2日
1
和
3
1和
3
2
第五章
课堂讨论当前宏观经济、解析中国股市是经济晴雨表吗?
解析中国股市是经济晴雨表吗?
第五周
9月24日
至
9月30日
1和
3
2
2
第五章宏观经济分析
第三节制度建设对证券市场运行的影响
第三章证券投资技术分析理论
第三节切线理论
实践课边讲解边通过乾龙模拟交易系统练习（701实验室）
使用教材内容变动说明
田文斌主编：《证券投资分析》，中国人民大学出版社，2017年第2版。
教学方法改革及使用现代教学手段说明
使用多媒体、网络教学手段，并采用模拟实战的方式讲授证券投资分析，在提高学生学习兴趣的同时使其树立正确的投资的理念并掌握证券投资的技巧。课堂教学以讲解重点难点为主，学生能看懂的一般性知识点要求学生自学，强调对学生作业的点评，以便学生在完成作业的过程中能力确有提高。
第八周
10月15日
至
10月21日
1
和
3
2
第六章行业分析
第三节影响行业兴衰的主要因素
第四节行业投资的选择
课堂讨论你看好的新兴产业
阅读某行业研究报告
信息不对称下的博弈论模型研究
信息不对称下的博弈论模型研究信息不对称是博弈论研究中的重要概念，它指的是在某个博弈过程中，各方对于某些关键信息的获取和掌握程度存在差异，从而导致博弈结果的不确定性和不公平性。
在实际生活和经济活动中，信息不对称已经成为一种普遍存在的现象，它涉及到市场交易、企业竞争、政治博弈等方方面面。
为了研究信息不对称下的博弈过程和结果，博弈论学者们开发了一系列的模型和方法。
一、信息不对称的类型和特点信息不对称可以分为多种类型。
其中最常见的是对称信息博弈（Symmetric Information Game）和不对称信息博弈（Asymmetric Information Game）。
对称信息博弈是指博弈双方拥有完全相同的信息，即各自对于对方策略的收益和成本都有清晰的认知和评估。
而不对称信息博弈则是指博弈双方存在信息上的差异，某方掌握的信息量比另一方更多或更准确。
在不对称信息博弈中，博弈双方的行为和决策都受到信息不对称的影响，引发了一系列特定的博弈行为和结果。
信息不对称的特点主要包括以下几个方面：1.信息的不完备性。
因为某些原因，博弈双方无法获取全部的关键信息，或者对于所获取的信息无法完全确认其真实性和准确性。
这种不完备信息的情况使得博弈的结果存在不确定性和风险。
2.信息的不对称性。
博弈双方的信息获取和利用程度不同，某一方掌握的信息比另一方更多或更准确。
这种信息不对称性导致了博弈双方的策略和决策存在差异，引发了一些博弈变化和策略波动。
3.信息的可操纵性。
有些博弈双方可以通过某些手段操纵或者篡改信息，以达到自己的利益目的。
这种可操纵性使得博弈结果更加复杂和不确定。
二、信息不对称下的博弈论模型信息不对称下的博弈论模型主要用于研究各个市场环境中的博弈行为和结果，它可以分为完美信息博弈和不完美信息博弈两大类。
完美信息博弈是指在博弈的整个过程中，博弈双方都拥有相同的知识和信息，同时对于博弈的规则、策略和成本有着完全准确的认知和评估。
金融市场信息不对称的博弈分析
金融市场信息不对称的博弈分析近年来，随着全球金融市场的不断发展和深化，人们对金融市场信息不对称的博弈问题越来越关注。
金融市场作为一个高度复杂的系统，存在着信息的不对称性，这使得市场参与者在决策过程中面临着博弈的局面。
本文将从理论和实践角度出发，对金融市场信息不对称的博弈现象进行深入分析。
一、信息不对称导致的博弈局面在金融市场中，各种市场参与者拥有不同的信息，这导致了存在信息不对称的情况。
比如，金融机构、分析师等专业投资者可以通过各种途径获取到更多、更全面的市场信息；而个体投资者或散户则往往只能依靠自己有限的信息来做出决策。
这种信息不对称的存在，使得市场参与者在进行投资时存在着博弈的情况。
信息不对称导致了市场参与者在作出投资决策时，往往会基于自己掌握的信息来预测未来市场的走势。
于是，投资者就会根据自己对市场的判断来采取相应的投资策略。
然而，由于信息不对称，不同投资者对市场的判断可能存在差异，从而导致投资者之间的博弈局面。
二、信息不对称的博弈策略在信息不对称的博弈中，不同的市场参与者会采取不同的博弈策略。
一方面，专业投资者可能会通过发布一些有利于自己利益的不准确或误导性的信息，以达到对市场的操纵效果。
另一方面，个体投资者为了保护自己的利益，可能会采取相对保守的策略，比如追随市场的主流，避免与专业投资者进行明面上的对抗。
在这种博弈的过程中，信息不对称使得市场参与者之间的策略选择变得复杂。
专业投资者往往会通过发布利好信息来吸引个体投资者入市，然后抓住机会进行自己的操作。
而个体投资者则需要充分认识到自己面临的信息不对称问题，提高自身的信息获取能力和判断水平，以便更加准确地把握市场的走势。
三、信息披露的重要性在信息不对称的博弈中，信息披露的重要性不可忽视。
对于金融机构和上市公司等市场主体而言，信息披露是提高市场透明度、减少信息不对称的重要手段之一。
通过及时、准确地向市场公开信息，不仅可以提高市场参与者的信息共享程度，降低信息不对称的博弈成本，同时也能够提高市场效率和投资者信心。
信息的不对称条件下交易地博弈分析报告报告材料
信息不对称条件下交易的博弈分析————以手机零售市场为例王桂润[摘要]交易双方的角色定位决定了市场信息的不对称性。
手机零售市场是信息不对称条件下交易博弈的一个范例。
尽管作为交易一方的消费者通常处于劣势但通过多方面的改进可以逐步改善这一状况。
[关键词]信息不对称交易交易博弈在现实经济生活中，消费者在一次市场交易后可能会出现“你花100块钱与隔壁大嫂花30块钱买相同衣服的尴尬”[1]。
于是产生这样的疑问：该商品到底值多少钱，它的质量如何等。
解释这些疑问就涉及到交易双方信息不对称理论。
本文将通过对手机零售市场的交易分析来说明信息不对称情况下双方交易的经过﹑结果﹑以及由此形成的消费者劣势，并试图给出一些改善消费者劣势的方法。
一、市场供求双方对价格的作用影响市场均衡价格的因素很多，其中最主要的是卖方和买方的各自地位与特点，在具体的交易过程中，卖方的作用主要体现在对其拥有商品的数量﹑种类﹑价格﹑功能﹑款式等的综合判断和对商品价格的预期上。
在不完全竞争的市场经济中，经销商之间的竞争主要是价格竞争﹑质量竞争﹑售后服务竞争以及市场信息的竞争，这三方面的竞争决定了商家确定商品价格主要考虑的因素是：商品的进价成本﹑质量和售后服务。
当地经济发展水平从客观上决定了经销商的经销规模﹑经销种类﹑经销商品的价格和销售量。
这样可以得到一个商家对商品的预期价格函数Ｐf=(C,Q,S＇)其中Ｐf为预期价格；C为进价成本；Q为质量；S＇代表售后服务。
对于消费者而言，商品的价值、效用不可知。
所谓的“效用是指商品满足人的欲望的能力，或者说，效用是指消费者在消费商品时所感受到的满足程度......效用这一概念与人的欲望是联系在一起的，它是消费者对商品满足自己的欲望的能力的一种主观心理评价”[2]在末使用商品之前，消费者是无法对商品的效用水平进行评价，只能根据一些参数得到商品的效用水平。
消费者对商品预期效用水平判断主要靠的是经验（包括自己已有或他人已有的）﹑商品的功能﹑款式﹑质量以及其售后服务等。
完全但不完美信息动态博弈教学内容
W——坏车的估价
好1差
1 不卖 1
卖
卖
不卖
2
(0,0) (0,0)
买 不买
买 不买
(P, V-P) (0, 0) (P-C, W-P) (-C,.2 均衡类型
• 市场完全失败：市场上所有的卖方，无 论商品好坏，都选择不卖
• 市场完全成功：质量好的商品的卖方将 商品投放市场，质量差的商品的卖方不 敢将商品投放市场
6.2.3 关于判断形成的进一步解释
二手车交易为例
好1差
1 不卖 1
卖
卖
不卖
2
p(g | s) p(g)p(s | g) p(s)
p(g)p(s | g)
p(g)p(s | g) p(b)p(s | b)
买 不买 买 不买
二手车交易扩展形
博弈方2的两个判断p(g | s)，p(b | s) p(g | s)+p(b | s) 1 全概率公式：P(s)=p(g) p(s | g) p(b) p(s | b) 卖方在车况好、差两种情况下， 分别选择卖与不卖的概率分别为 p(s | g)， 1 p(s | g)，p(s | b)， 1 p(s | b)
假设不等式 V ph W pl 0W ph 高价买好车获益>低价买差车的获益>0 高价买差车是亏本的,伪装费C>0
模型
好
1
差
1 低价
1
高价
高价
2
低价
2
买
不买
买
不买
(Ph ,V Ph) (0,0) (Ph ,WPh ) (0,0) (P l ,VP l ) (0,0) (P l ,WP l ) (0,0)
不对称信息下的博弈行为
不对称信息下的博弈行为在当今信息时代，信息的获取和传播变得越来越容易，但是“信息不对称”现象也越来越普遍。
所谓“信息不对称”，就是指在经济、社会交往和博弈等领域中，不同参与者拥有的信息不对等，造成彼此间在决策和行为上的不同。
这种情况下，参与者需要做出基于不完整信息的决策，而此时的决策往往会受到信息的影响，产生一系列的博弈行为。
信息不对称的情况下，博弈行为的结果常常不是那么好预测。
在这种情况下，任何一方都不能完全控制局面，因为他们不确定对手的行为和信息。
所以，对于参与者来说，基于理性考虑是做出决策的前提条件。
理性意味着在面对不确定性时，做出最有利于自己的决策，在理性前提下，一方需要假设对方也是理性的，然后做出最优行动，这也是博弈论的总体思路。
在信息不对称的环境下，博弈的双方都有两种决策方式：一是基于自己已知的信息来做出决策，另一种则是试图预测对手的决策，然后再实施行动。
然而，在极端情况下，一方可能根本无法获得足够的信息去预测对手的行为，这种情况就被称为“不完全信息的博弈”。
在不完全信息的博弈中，每位参与者并没有全部事实，而对方的立场、利益以及动机方向等也并不清楚，信息的缺失和不对称导致他们采取谨慎、保守和多重策略等方式来调整策略，增加其成功的概率。
在这种情况下，不对称信息经常成为成功的关键因素，理解信息不对称可以让我们在处理我们的个人决策、交易和谈判时更加有优势。
在承认这个现实的同时，了解如何和这些挑战一起工作，而不是试图避开或者否认它才能使我们做出更好的决策。
为了解决不对称信息的问题，参与者需要采取一些策略。
在这一过程中，单纯地通过口头协议来传输信息不能消除不对称信息，但是，这不会阻碍他们通过多次互动来实现历史信息共享和风险削减的目的。
同时，在不对称信息的情况下，也可以尝试采取一些常见的策略，如“统治权原理”等。
统治权原理是指在交流中，一方获得了更多的信息或更高的控制权，而另一方需要适应和响应其掌控的环境。
信息不对称下的博弈--经济增长更需要公平正义(PPT 34页)
2020/1/22
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3、政府官员和新媒体之间的博弈
2020/1/22
28
3、政府官员和新媒体之间的博弈
10月9日，有网友称福建交通厅厅长李德 金手戴五万元雷达镶钻手表，腰系万余元爱马 仕皮带。原本云南都市时报A30版要推出《福 建“表叔厅长”来了》，数十万份报纸已印刷 ，凌晨被跨省销毁并遭删帖。该报社长周智琛 称，作为一个出身福建的媒体人，从未感到如 此愤怒和耻辱。
出的杰出贡献而获此殊荣。他们设计了能够有效满足市场各
方利益的市场机构。
2.
其研究的领域属于博弈论的应用范畴，被誉为博弈真
实的世界。
3. 运筹学领域，罗斯专门研究博弈论，即分析那些最终结果取决于多人行 动的情境。上世纪80年代，博弈论被纳入了经济学的研究领域。
2020/1/22
ห้องสมุดไป่ตู้23
（一）博弈的基本概念
2、诚信原则是三公原则实施的基础，诚信 就需要披露信息的真实性、完整性、准确性 。
2020/1/22
4
（二）以“神圣”的名义破坏三公原则
2020/1/22
5
北航教师韩德强以热爱领袖的名义打老人
2020/1/22
6
1、以保障国有资产不受损害的名义
在我国股市开创之初，有关方面就曾规定，“ 股票的发行与交易，应当维护社会主义公有制 的主体地位，保障国有资产不受损害”。
2020/1/22
30
中国社会不公平现象调查（2010）
No Image
2020/1/22
31
五、在希望的田野
（一）中国好声音热播 1、导师转椅示公平公正 2、摇滚脱颖而出喊出呼唤自由的心声
（二）莫言获得诺贝尔文学奖
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4
2018/12/31
（二）以“神圣”的名义破坏三公原则
2018/12/31
5
北航教师韩德强以热爱领袖的名义打老人
2018/12/31
6
1、以保障国有资产不受损害的名义
在我国股市开创之初，有关方面就曾规定，“股票的 发行与交易，应当维护社会主义公有制的主体地位， 保障国有资产不受损害”。 《证券法》明确规定新股发行的股票数量不得低于发 行后总股本的25%。国有企业上市时不受此限制。甚 至该比例可以低于10%。 2005年以解决历史遗留问题为出发点而起动的股权 分置改革，继续纵容国企在支付对价后仍不符合上述 要求。 上行下效后来的创业板也纷纷效仿
表象： 1、重融资轻回报
以市场化的名义鼓励“圈钱”
2、股本结构不合理
根源：监管者既是裁判员也是运动员
2018/12/31
16
二、信息不对称普遍存在
（一）信息不对称理论 信息不对称理论是指在市场经济 活动中,各类人员对有关信息的了解是 有差异的;掌握信息比较充分的人员,往 往处于比较有利的地位,而信息贫乏的 人员,则处于比较不利的地位。 信息不对称理论是由三位美国经 济学家——约瑟夫· 斯蒂格利茨、乔 治· 阿克尔洛夫和迈克尔· 斯彭斯提出的。
2018/12/31 13
蓝筹和ST股
2018/12/31
14
6、以创新的名义“耍流氓”
①推出中小板、创业板之际 允许券商直投 ②股权分置改革之时为了让央企少支付对价 允许央企派发权证，并允许券商创设权证 ③ 股市低迷之际以丰富市场功能的名义推出 做空功能的融资融券
2018/12/31 15
（三）中国股市的症结
2018/12/31
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哈尔滨阳明滩大桥后面的道德风险
2018/12/31
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3、道德风险可以揭示中国弊政
① 权利不受制衡容易引发道德风险（腐败）
2018/12/31
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4、以国家机密的名义拒绝审计
2012年9月，香港证监会将拒绝提供内 地企业标准水务审计底稿的安永会计师事务 所告上法庭，引发各界广泛关注，也引起了 外界对于香港公司管治问题的忧虑。 就在安永被告上法庭之时，香港上市公 司中国高精密也以“国家机密”为由拒绝向 毕马威会计师事务所提供额外的数据资料， 因此遭遇香港证监会两度停牌。
2018/12/31
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2、道德风险 即“从事经济活动的人在最大限度地增进自 身效用的同时做出不利于他人的行动。” 或者 说是：当签约一方不完全承担风险后果时所采取 的自身效用最大化的自私行为。
——2001年度诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格里 茨在研究保险市场时发现的。
2018/12/31
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无人敢扶的大娘
2018/12/31
12
5、以鼓励投资抑制投机的名义
7月27日晚间，上交所发布了 《上交所风险 警示股票交易实施细则(征求意见稿)》。按 照上交所《上市规则》，被实施风险警示的 股票（风险警示股）及被作出终止上市决定 但处于退市整理期尚未摘牌的股票（退市整 理股），将进入风险警示板交易。 风险警示股的股价涨幅限制为1%，跌幅限制 为5%。即这类股票只要涨1%，就算涨停， 但跌停却要5%。
信息不对称下的博弈 ---经济增长更需要公平正义
主讲:田文斌
2018/12/31
1
伦敦奥运会上的刘翔
2018/12/31
2
2018/12/31
3
一、从《证券法》中的“三公”原则说起
（一）“三公”原则 1、公开原则、公平原则和公正原则。 公开原则: 规则、标准及信息 公正原则：执法、过程 公平原则：更强调交易关系的结果公平
2018/12/31 18
商家商标捉迷藏
2018/12/31
19
（二）信息不对称引发逆向选择
1、逆向选择： 逆向选择理论是由美国经济学家、诺贝尔 经济学奖获得者阿克洛夫在其论文《柠檬市场： 质量的不确定与市场机制》中提出的。主要是 指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产 生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场产品平 均质量下降的现象。 该理论被他最先运用于旧车市场。
2018/12/《首次公开发行股票并上 市管理办法》第九条中更是明文规定，“发行人 自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年 以上，但经国务院批准的除外。”
四大国有银行，中石油，中石化，中国建筑，中 国铁建，中国中铁，中国中冶，中国南车，中国 北车，中国水电，中国西电，中国化学，中国一 重，金钼股份，等等。 其中的中国中冶、中国建筑更是每股净资产低于1 元（面值），却高于面值数倍发行。
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特批就像特权车进站台
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3、市场主流证券公司特批上市
本月初的消息表明，国务院“特批” 银河证券 将采取“A+H”模式登陆资本市场，筹集资金高达10 亿美元。
银河证券至今仍未能符合“一参一控”的规定，其控股 股东汇金公司不仅控股了银河证券，还控股或者参股了申银 万国、中金证券、中信建投、中投证券以及宏源证券等多家 券商，且未能按照证监会要求，在今年5月31日前完成整改，
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信息不对称理论认为:
市场中卖方比买方更了解有关商品的 各种信息;掌握更多信息的一方可以通过向 信息贫乏的一方传递可靠信息而在市场中 获益;买卖双方中拥有信息较少的一方会努 力从另一方获取信息;市场信号显示在一定 程度上可以弥补信息不对称的问题;信息不 对称是市场经济的弊病,要想减少信息不对 称对经济产生的危害,政府应在市场体系中 发挥强有力的作用。
银河证券并不是“特批上市”的一个孤例。仅 就证券行业而言，在其之前，最早的有十年前就获“ 特批上市”的中信证券。
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4、以国家机密的名义拒绝审计
2009年，中国证监会及国家保密局颁发了 《关于加强境外发行证券与上市相关保密和 档案管理工作规定》，明确要求“境外上市 企业及其中介机构在未经有关主管部门批准 时，不得将审计底稿携带、寄运至境外，或 者通过信息技术等任何手段传递给境外机构 或者个人”。