全球股指期权市场发展情况及制度设计 70页PPT文档
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全球股指期权市场发展情况及制度 设计
2019 年 7月27日 北京
主要内容：
一、全球股指期权市场发展概况 二、股指期权的功能与作用分析 三、我国境内市场推出股指期权的意义与条件 四、全球股指期权合约与制度设计
-2中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
一、全球股指期权市场发展概况
数据来源：WFE
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 11 -
全球主要衍生品历年成交量占比比较（FIA）
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 12 -
股指期权在全球金融期货市场中占据重要地位
2019年，场内股权类衍生品交易量占场内衍生品总交易量的62%。 2019年，场内股指期权交易量占股权类衍生品交易量的38%。
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 14 -
股指期权交易量地区分布
目前股指期权主要分布在亚洲、北美洲以及欧洲。
地区
98年成交量 （百万张）
美洲
75
亚太
40
欧洲、非洲
和中东
81
合计
196
数据来源：WFE
09年成交量 （百万张）
243 3365
566
期货
2019年成交量 期权
加总
2654342641
5805178166
8459520807
1186606570
5875756570
7062363140
2836326845
654874071
3491200916
919039130
72383399
991422529
736071014
78685040
814756054
（三）全球主要期权市场发展路径
➢ 早期，部分发达市场，个股期权——股指期权 （芬兰、日本和香港等除外）
➢ 后期，新兴市场，股指期货——股指期权——ETF期权、个 股期权 （ 印度、南非、韩国、台湾地区、俄罗斯、以色列、 马来西亚、泰国、波兰、罗马尼亚等）
-7中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
Baidu Nhomakorabea
2019年全球衍生品成交分布图 （按成交量划分）
2019年各股权类衍生品交易量占比
数据来源：FIA
- 13 -
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 13 -
全球衍生品交易地区分布格局——三足鼎立
2019年全球衍生品成交地区分布图（按成交量划分）
数据来源：WFE
2850390180
296668044
3147058224
327884940
13371189
341256129
426987732
8123417
435111149
229476403
237167
229713570
12167125455 12805277185 24972402640
2019年成交量占比
期货 期权
加总
10.63% 23.25%
33.88%
4.75%
23.53%
28.28%
11.36%
2.62%
13.98%
3.68%
0.29%
3.97%
2.95%
0.32%
3.26%
11.41%
1.19%
12.60%
1.31%
0.05%
1.37%
1.71%
0.03%
1.74%
0.92%
0.00%
0.92%
48.72% 51.28% 100.00%
（四）期权市场发展情况
➢ 美国期货业协会（FIA）： ○ 全球已有50余家交易所上市期权产品 ○ 2019年，期权成交量128亿张，期货成交量121亿张
➢ 场内期权产品：
股票期权 股指期权 利率期权 外汇期权 商品期权 ETF期权 … …
-8中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
4174
10年成交量 （百万张）
267 4215
股指期权在全球市场得到蓬勃发展
➢ 覆盖面广、应用便捷、市场需求大 ➢ FIA：全球37个交易所上市股指期权 ➢ WFE：2019年，
○ 成交量：股指期权57亿张，股票期权41亿张，ETF期 权19亿张。
○ 成交额：股指期权达到153万亿美元，股票期权6.98万 亿美元，ETF期权3.32万亿美元。
产品类型 个股期权 股指期权 利率期权 外汇期权 ETF期权
交易所 芝加哥期权交易所 芝加哥商业交易所、纽约期货交易所 芝加哥商业交易所 芝加哥商业交易所 美国证券交易所
上市时间 1973年 1983年 1982年 1985年 2019年
-6中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
-4中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
（二）期权的发展历史
-5中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
（三）全球主要期权市场发展路径
美国：期权产品创新引领全球 ➢ 期权产品的发源地，包括个股期权、股指期权、利率期权、外汇 期权和ETF期权等
-9中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
全球已经有20多个国家和地区的37家交易所上市股指期
权产品
——在全球场内市场，期权与期货各占半壁江山 ——股指期权在全球场内衍生品中交易量名列前茅
股指 个股(含ETF)
利率 农产品 能源 外汇 贵金属 工业金属 其他 总计
数据来源：FIA
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 10 -
全球场内衍生品交易规模稳步增长
稳步增长，平均年增长12%（2019-2019年期间） 2019年 ➢ 期货类产品：122亿张 ➢ 期权类产品：130亿张
2019年-2019年全球场内期货期权成交量及增长率
-3中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
（一）期权的起源
现代期权的产生——场外期权
➢ 1792年纽约证券交易所 ➢ 股票期权
买权（call option）、卖权（put option）
场内期权市场的建立
➢ 1973年4月，CBOE，股票买权 ➢ 1977年6月， CBOE，股票卖权 ➢ 1983年3月，CBOE，股指期权
2019 年 7月27日 北京
主要内容：
一、全球股指期权市场发展概况 二、股指期权的功能与作用分析 三、我国境内市场推出股指期权的意义与条件 四、全球股指期权合约与制度设计
-2中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
一、全球股指期权市场发展概况
数据来源：WFE
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
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全球主要衍生品历年成交量占比比较（FIA）
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 12 -
股指期权在全球金融期货市场中占据重要地位
2019年，场内股权类衍生品交易量占场内衍生品总交易量的62%。 2019年，场内股指期权交易量占股权类衍生品交易量的38%。
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 14 -
股指期权交易量地区分布
目前股指期权主要分布在亚洲、北美洲以及欧洲。
地区
98年成交量 （百万张）
美洲
75
亚太
40
欧洲、非洲
和中东
81
合计
196
数据来源：WFE
09年成交量 （百万张）
243 3365
566
期货
2019年成交量 期权
加总
2654342641
5805178166
8459520807
1186606570
5875756570
7062363140
2836326845
654874071
3491200916
919039130
72383399
991422529
736071014
78685040
814756054
（三）全球主要期权市场发展路径
➢ 早期，部分发达市场，个股期权——股指期权 （芬兰、日本和香港等除外）
➢ 后期，新兴市场，股指期货——股指期权——ETF期权、个 股期权 （ 印度、南非、韩国、台湾地区、俄罗斯、以色列、 马来西亚、泰国、波兰、罗马尼亚等）
-7中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
Baidu Nhomakorabea
2019年全球衍生品成交分布图 （按成交量划分）
2019年各股权类衍生品交易量占比
数据来源：FIA
- 13 -
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 13 -
全球衍生品交易地区分布格局——三足鼎立
2019年全球衍生品成交地区分布图（按成交量划分）
数据来源：WFE
2850390180
296668044
3147058224
327884940
13371189
341256129
426987732
8123417
435111149
229476403
237167
229713570
12167125455 12805277185 24972402640
2019年成交量占比
期货 期权
加总
10.63% 23.25%
33.88%
4.75%
23.53%
28.28%
11.36%
2.62%
13.98%
3.68%
0.29%
3.97%
2.95%
0.32%
3.26%
11.41%
1.19%
12.60%
1.31%
0.05%
1.37%
1.71%
0.03%
1.74%
0.92%
0.00%
0.92%
48.72% 51.28% 100.00%
（四）期权市场发展情况
➢ 美国期货业协会（FIA）： ○ 全球已有50余家交易所上市期权产品 ○ 2019年，期权成交量128亿张，期货成交量121亿张
➢ 场内期权产品：
股票期权 股指期权 利率期权 外汇期权 商品期权 ETF期权 … …
-8中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
4174
10年成交量 （百万张）
267 4215
股指期权在全球市场得到蓬勃发展
➢ 覆盖面广、应用便捷、市场需求大 ➢ FIA：全球37个交易所上市股指期权 ➢ WFE：2019年，
○ 成交量：股指期权57亿张，股票期权41亿张，ETF期 权19亿张。
○ 成交额：股指期权达到153万亿美元，股票期权6.98万 亿美元，ETF期权3.32万亿美元。
产品类型 个股期权 股指期权 利率期权 外汇期权 ETF期权
交易所 芝加哥期权交易所 芝加哥商业交易所、纽约期货交易所 芝加哥商业交易所 芝加哥商业交易所 美国证券交易所
上市时间 1973年 1983年 1982年 1985年 2019年
-6中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
-4中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
（二）期权的发展历史
-5中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
（三）全球主要期权市场发展路径
美国：期权产品创新引领全球 ➢ 期权产品的发源地，包括个股期权、股指期权、利率期权、外汇 期权和ETF期权等
-9中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
全球已经有20多个国家和地区的37家交易所上市股指期
权产品
——在全球场内市场，期权与期货各占半壁江山 ——股指期权在全球场内衍生品中交易量名列前茅
股指 个股(含ETF)
利率 农产品 能源 外汇 贵金属 工业金属 其他 总计
数据来源：FIA
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
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全球场内衍生品交易规模稳步增长
稳步增长，平均年增长12%（2019-2019年期间） 2019年 ➢ 期货类产品：122亿张 ➢ 期权类产品：130亿张
2019年-2019年全球场内期货期权成交量及增长率
-3中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
（一）期权的起源
现代期权的产生——场外期权
➢ 1792年纽约证券交易所 ➢ 股票期权
买权（call option）、卖权（put option）
场内期权市场的建立
➢ 1973年4月，CBOE，股票买权 ➢ 1977年6月， CBOE，股票卖权 ➢ 1983年3月，CBOE，股指期权