公司债与企业债发行条件及流程

公司债与企业债的发行条件及流程

第一节概念

公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。

企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限还本付息的有价证券。

第二节区别

1.发行主体。公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此作出了明确规定。企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。公司债券的发行属公司的法定权力畴，无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。

2.发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国的企业债中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。

3.信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的具体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。而我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券差别不大。

4.管制程序。在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。但我国企业债券的发行中，发债需经发展和改革委员会报国务院审批。

5.市场功能。在发达中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式，在上世纪80年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额。

第三节发行条件

一、企业债发行条件

企业公开发行企业债券应符合七个条件：

第一，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元。

第二，累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。

第三，最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息。

第四，筹集资金的投向符合产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%；用于收购产权（股权）的，比照该比例执行；用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。

第五，债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平。

第六，已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态。

第七，最近三年没有重大违法违规行为。

债券筹集资金必须按核准用途用于本企业的生产经营，不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资。

二、公司债发行条件

公开发行公司债券，应当符合下列条件：

（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；

（二）累计债券余额不超过公司净资产的40%；

（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；

（四）筹集的资金投向符合产业政策；

（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；

（六）国务院规定的其他条件。

公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当符合本法关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。

第四节发行流程

步骤三发改委审

核阶段

1

发改委对发行申报材料进行审

核

1

主承销商向证监会预报文件申请材

料，证监会发行部出具反馈意见

2 发改委会签人民银行和证监会 2

发行人召开临时股东大会审议公司

发行相关议案，并公告股东大会决议3

发改委向申请企业下达发行申

请批准文件

3

主承销商向证监会补充股东大会决

议，对反馈意见进行答复

4 证监会发行审核委员会审核发行材料，作出核准或不予核准的决定

步骤四发行上市

阶段

1

在指定报刊上刊登募集说明书，

企业债正式发行

1

在指定报刊上刊登募集说明书及其

摘要

2 路演，确定公司债最终票面利率

2

主承销商组织承销团进行销售，

发行人获得募集资金

3 正式发行，发行人获得募集资金

3 债券上市交易 4

制作上市公告书，并在指定报刊刊

登，债券上市交易

•确定融资意向阶段

•发行准备阶段

•发改委审核阶段

•发行上市阶段

公司债业务流程

•确定融资意向阶段

•发行准备阶段

•证监会审核阶段

•发行上市阶段

附1：企业债、公司债、可转换债券、短期融资券比较

企业债、公司债、可转换债券、短期融资券比较

Word 文档

Word 文档

附2：2010年部分企业债券发行利率一览表

Word 文档