我国企业营运资金筹集政策应用研究

不难看出营运资金筹集政策对企业 的发展会产生重 足一些永 久性短期 资产 的需求 ，有时候甚至全部短期资 要的影 响，但从 我国企业营运资金筹集政策现状来看还
存 在 着一 些 问题 。
Biblioteka Baidu
成本低于适 巾型的筹资政策。但 为了充分满足永久性资 ２１ 营 运 资 金筹 集 政 策对 企 业 的 影 响 ． 产长期 、 稳定资金需求 ， 必然要在暂 时性负债达到期 限后 不 同 的短 期 筹 资政 策 将 会 影 响 企 业 的 收 益 与 风 险 。 再次举债和 申请债务延期 ， 将不断地举债与还债 ， 加大了 若企业拥有一定 的资金 总额增加短期资金 ，企业的收益 换 因 筹资与还债的风险。因此激进型的筹资政策是一种高收 也 会 增加 。 句话 说 ， 为较 多 的使 用 成 本 较低 的短 期 资
相 配 ， 以同避公司不能偿还到期债务 风险。 但是 由于 保留一定 的机动能力 ，以便 在有意外资金需求 的时候可 由于短 期 资金 具 有 的筹 集 灵 活性 高 ， 动性 强 的 机 往企业经济活动中，各类 资产使用寿命 与现金流动不确 以使用 。 因此 ， 即使 企 业 采 用 激 进 型筹 资政 策 ， 应 当保 留 也 定 性 ， 产 和负 债 的完 全 配合 大 多 数 情况 下是 做 不 到 的 。 特 点 ， 资 因此 ， 中型的筹资政策是一种理想的资金筹集模式 ， 适 在
１ 我 国企业营运资金的筹集政策基本概况
营运 资金 筹 集政 策就 是 指 流 动 资产 与 流 动 负 债两 者
１ 公 司营 运 资 金 的筹 集 政 策选 择 ． ２ 营运 资 本 政策 主 要 稳健 型 、 中型和 激 进 型等 。 业 适 企 在经 济 发 展 动态 ，建 立 完善 的风 险 应 对机 制 的前 提 下 选
关键词： 营运 资金 ； 集政 策 ； 期 负债 筹 短
中图 分 类号 ： ２ ５ Ｆ ７ 文献标识码： Ａ 文 章编 号 ： ０ ６ ８ ３ （０ ２ １ — ０ ６ ０ １ ０ — ９ ７ ２ １） ７ ０ ３ — ２
营运 资 金 筹 集政 策 ，关 系着 企 业 的 口常 经 营 活动 和 债 务 的利 息 ，所 以这 种 政策 在 减 小 风 险 的 同 时企 业 也 降 财务状况 ， 只有 营 运 资金 处 于 良好 的筹 集 和运 转 下 ， 业 低 了其 收 益 。 以这 是 一 种筹 资 政 策是 低 风 险 、 收益 的 企 所 低 才能 更好 的发 展 ， 快 实 现 企业 价 值最 大 化 的 目标 。 更 筹 资政 策 。
现 实 中较 难 实现 ． ②激进型的筹资政策。 这种筹资政策 的特征是 ： 暂时 性 短期 负 债 不仅 要 满 足 暂 时 性 短期 资产 的需 求 ，还 要 满 产 都要 由暂 时性 短 期 负债 支 持 。 种 政策 下 ， 这 企业 的资 本
一
定 的短 期筹 资能 力 。
２ 企业营运资金的筹集政策的应用情况分析
第 ３ 卷第 ｌ １ ７期
Ｖｏ ． Ｎｏ １ １３１ ．７
企 业 技 术 开 发
ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＩ ＣＡＬ ＤＥＶＥＬ０ＰＭＥＮＴ ０Ｆ ＥＮＴＥＲＰＲＩ Ｅ Ｓ
２１年 ６ ０２ 月
Ｊ ｎ２ ２ ｕ ．０ｌ
我 国企业 营运 资金筹 集政 策应 用研 究
谢 丽 达
（ 州学 院 经 济 管理 系 ， １ 德 州 ２３ ２ ） 德 １东 １ ５ ０３
摘 要 ： 业选择 不 同的 营运 资金筹 集政 策所 产 生的筹 资成 本 与财务 风 险具 有很 大的差 异 ． 企 ． 文章从 营运 资金 筹 集政 策的
概 念入 手 ， 理论 角度分 析 了营运 资金 的筹 集政 策 内容 ， 从 以及 政 策的 应 用情 况 ， 并提 出了 完善 我 国企 业 营运 资 金 筹 集政 策 的建议 、
择最适合企业发展 的营运资本政策 ，实现企业价值 的最 大化 。 企业 采 用何 种 短 期 筹 资模 式 ， 需要 企 业 决策 层 根 据
①收益与风险的均衡。 采用激进型筹资政策 ， 一定销
售额水平上的短期资产 比例较低 ，使公司资金短缺风险 但同时盈利能力也相对较弱 。 一旦企业 债结构与它的资产寿命周期相对应 。适 中型 的筹资政策 和偿债风险最大 ， 特点是 ：暂时性短期资产需要 的资金用暂 时性短期负债 不具备及时偿还债务 的能力 ，必将影响企业正常经营活 企业 在 选 择 筹 资政 策 时 ， 综 合 考 虑 收益 与 风 要 来筹集 ；永久性 的短期资产 和固定资产需要 的资金用 自 动 。 因此 ，
益 、 风险 的营 运资 金 的筹 集 政 策 。 高 金， 企业 的利 润 会 随之 增 加 。 假 如此 时 短 期 资产 所 占 比 但
③稳健型的筹资政策 。 此种筹资政策的特点是 ： 暂时 例保持不变 ，那么短期 负债的增加会导致流动 比率的下 性短期 负债只是满足一些暂时性短期 资产 的需求 ，其他 降 ， 期偿 债 能 力 的减 弱 ， 而加 大 了企 业 的财 务 风险 。 短 从 短期资产与长期 资产 ， 使用 白发性 的短期负债 、 长期负债 ２２ 企 业 营 运 资金 筹 集 政 策 的应 用 现 状 ． 与权益资本来筹集实现。 在此种政策下 ， 在公 司资金全部 目前我 国企业在营运资金筹集政策的选择上， 选择 来源巾暂时性短期 负债 的比例 比较小 ，公 司留存 的营运 最多 的是 中庸型， 其次是稳健型， 再次是激进 型。这是 因 资金比较多 ，可减少企业到期无法偿还债务以及遭受短 为 ， 同行 业 因 受 到多 种 因素 的制 约 其 盈 利 水 平 也不 同 ， 不 期 利润 率 变 动而 引起 的损 失 风 险 。 是 ， 但 因为 长期 负债 资 但 是 ， 盈 利 能 力方 面 ， 体 上 还是 中庸 型 营 运 资 金 的筹 在 总 本与权益资本所 占比重较高 ，在经营淡季还要负担长期 集政策明显远高于稳健型的营运资本 的筹集政策 。 所以，
的合理配合 。
１ 企业营运资金筹集政策的形式 ． １ 企业 营运资金筹 资政策是对暂时性流动资产 ，长期 公 司 的实 际情 况 以及 管 理层 对 待 财 务 风 险 的态 度 来 做 Ｌ 叶 ｌ 企 应 性流动资产与 固定资产的 由来进行管理 。 一般 ， 以下几 决 策 ， 业 在进 行 选择 时 ， 充 分考 虑 以下两 点 ： 有 种营运资金的筹集政策 ： ①适 巾型的筹资政策 。此种筹 集政策是指公司的负
政 策 的核 心思 想 是 企 业将 资产 与资 金来 源 在期 间与 金额
发性 的短期负债与长期负债 ， 权益资本来筹集 。 这种筹集 险 的关 系 ， 在风 险最 小 的情 况 下 ， 大 实 现公 司收 益 。 最 ②保 留适 当的筹 资 能 力 。 企业 在 选择 筹 资 政 策 时 ， 应